testblog

Het valuta paar EUR/USD blijft op de forex markt rondom de 1,3500 bewegen terwijl de druk op de Griekse regering toeneemt om een deal te sluiten met (vooral) Duitsland om leen garanties te krijgen, zonder het eigen land in chaos te storten. Aankomende vrijdag is er een ontmoeting tussen Kanselier Merkel en Premier Papandreou, en de Grieken zullen dan toch echt spijkers met koppen moeten slaan.

-Investeerder en currency trader George Soros zei onlangs bij bij CNN dat hij het niet onmogelijk acht dat de Euro het niet gaat redden wanneer de problemen rond Griekenland niet worden opgelost. Er doet over Soros ook een gerucht de rondte dat hij samen met een aantal grote Hedgefund CEO's zou willen proberen om de EUR/USD te shorten met koersdoel 1,0000 (dus 3500 pips lager dan de huidige koers), maar vooralsnog is dit niet bevestigd. (Soros werd bij het grote publiek vooral bekend als 'the man who broke the bank of England', toen hij begin jaren negentig vorige eeuw ongeveer $1 miljard verdiende aan het shorten van een door de Britse regering kunstmatig hoog gehouden Sterling)

Feit is dat de druk deze week bij Griekenland ligt nadat Merkel en andere EU leiders hebben aangegeven dat de huidige maatregelen die de Griekse regering bereidt is te nemen niet voldoende zijn.  "It is Greece's job to do what it has announced, which is to implement the deficit reduction goal" aldus Merkel gisteren. Oftewel, als de genomen maatregelen niet voldoende zijn, zullen er meer maatregelen moeten worden genomen.

Het afschaffen van de 14e maand is een van die mogelijke maatregelen, maar een Griekse vakbondsleider reageerde op dit mogelijke voorstel met de woorden dat het 'cause for war' zou zijn; waarbij het overigens niet duidelijk was of hij bedoelde oorlog met de Duitsers, voor het eventuele weigeren van een lening voor zijn door schulden geplaagde land, of oorlog met de Griekse regering. 

De verwachting is dat ontwikkelingen over een mogelijke Griekse bailout de online valuta handel zullen blijven domineren voor zover het het valuta paar Euro/dollar betreft. Er is een hoog downside risk voor de EUR/USD, wanneer duidelijk wordt dat Duitsland geen lening aan Griekenland wil verstrekken. In dat geval zijn er geen direct nabije support levels om de val van de EUR/USD tegen te houden . 

 

De forex markt (online valuta handel) reageerde gisteren op berichten van de grootste rating agencies dat ze de Griekse debt rating wellicht gaan verlagen. Het valuta paar EUR/JPY (een currency cross) daalde vervolgens naar het laagste punt in een jaar. Ook de EUR/USD daalde verder, tot onder 1,3500.

Standard & Poors meldde gisteren dat het de Griekse debt rating van BBB+ wellicht binnen een maand zou verlagen, en Moody's Investors Service - ook een van de grote drie rating agencies (de derde is Fitch Group)- zei vandaag dat het de Griekse A2 rating wellicht binnen een paar maanden zou verlagen. De credit rating is erg belangrijk voor landen en grote bedrijven, omdat ze een grote rol spelen in het bepalen van de rente die banken en investeerders krijgen voor het uitlenen van geld. Een lagere credit rating betekent dus duurder lenen op de commerciele kapitaal markt.

Voor de Griekse overheid zou een daadwerkelijke verlaging van de credit rating bijzonder slecht uitkomen, omdat ze nog dit jaar 53 miljard Euro moeten ophalen op de openbare kapitaal markt om het begrotingstekort te financieren.Bovendien zou het kunnen betekenen dat Griekse staatsobligaties niet langer als onderpand mogen gelden voor een lening bij de ECB (Europese Centrale Bank), waardoor het nog veel moeilijker wordt voor de Grieken om te lenen.

De mogelijke verlaging van de Griekse credit rating heeft als twee belangrijkste oorzaken dat 1) de landen in de Eurozone tot zover slechts vage toezeggingen tot steun hebben gedaan en 2) de publieke weerstand tegen de enorme bezuinigingen in Griekenland lijkt te groeien. Zo was er gisteren wederom een grote staking van de bonden in Griekenland om te protesteren tegen de door premier Papandreou voorgenomen bezuinigen.

Marko Mrsnik, analist van Standard & Poor's: "We believe that a further downgrade of Greece of one to two notches is possible within a month." Pierre Cailleteau, managing director van sovereign risk (nationiale schuldenlasten) gaf aan dat Moody's mogelijk zou reageren als het erop zou lijken dat de Griekene van hun voorgenomen bezuinigen zouden afwijken. Maar hij was bereidt meer tijd te geven dan zijn collega's bij S&P, want: "We have to let the government implement its plans (...) You can't expect a government to be able to turn around public finances in a few days."

Toch lijkt het er steeds meer op dat de Grieken niet zonder hulp van danwel de EU dan wel het I.M.F zal kunnen, nu de handelaren in staatsobligaties de prijs voor lenen aan Griekenland steeds verder opdrijven. Ook de Credit Default Swaps om uitstaande schulden in Griekenland te beschermen in geval van een Grieks bankroet blijven maar doorstijgen. Het kost nu 3,75% rente om dergelijke bescherming in te kopen. 

Als de credit rating agencies de Griekse credit rating inderdaad verlagen zal er zeker downside risk zijn op de forex markt voor het valuta paar EUR/USD. Ook wanneer de Grieken naar I.M.F moeten in plaats van geholpen te worden door de andere Euro landen zal dit zeer waarschijnlijk een negatief effect op de Euro valuta hebben. 

De online valuta handel reageerde vanochtend direct op het voor de Euro slechte nieuws dat het Duitse vertrouwen in de eigen economie onverwachts was gedaald. Forex traders verkochten het valuta paar Euro/dollar meteen, waardoor het zo'n 60 pips daalde. Dat is opmerkelijk, omdat de forex markt lang niet altijd zo stevig reageert op licht afwijkende cijfers over producenten vertrouwen.

Het Ifo Instituut (Information und Forschung) -gebaseerd in Muchen- houdt een maandelijks survey onder 7.000 zakenmensen, waarin hen gevraagd wordt een cijfer te geven aan de huidige economische condities en de toekomstige, tot een half jaar vooruit. Analisten hadden gerekend op een lichte stijging van het vertrouwen in de economie van 95.8 (vorige maand) naar 96.2. In plaats daarvan bleek er voor het eerst in 11 maanden sprake van een lichte daling, naar 95.2

Dit Ifo onderzoek geniet veel respect bij zowel investeerders, beleggers als actieve valuta handelaren. Reden is dat de sample size groot is (7.000 respondenten) en dat het het economisch vertrouwen vaak juist weet in te schatten.

Economen wijten de daling van het vertrouwen aan het inzakken van binnenlandse consumptie door de ongewoon koude winter. Ralph Solveen, hoofd van economisch onderzoek bij Commerzbank AG in Frankfurt: "You just have to look out of the window, for the longest time no crane moved in the snow." (...)"But manufacturing and exports seem to run like clockwork and I'm confident the recovery will continue."

Ondertussen zijn het voor een deel de fiscale problemen in Griekenland die de Duitse export helpen aantrekken, omdat het valuta paar EUR/USD alsmaar zwakker wordt (waardoor Duitse produkten dus goedkoper worden in het buitenland).

De EUR/USD bereikte in de ochtenduren bijna de 1,3700, tot het nieuws over het Duitse economische klimaat de valuta omlaag duwde op de forex markt. Op dit moment draait de EUR/USD rond de 1,3600. 

De valuta markt werd gisteravond opgeschrikt door de onverwachte verhoging van de Discount Rate door de FED. Currency trading op de forex markt was een short fest van de EUR/USD, waarbij de Euro meer dan 100 pips verloor in een paar minuten. Zie de 10min forex grafiek van de Euro/dollar hieronder.

De Amerikaanse Centrale Bank verhoogde gisteravond 21.00 Nederlandse tijd de Discount Rate van 0.5% naar 0.75% voor het eerst in drie jaar. De FED zend hiermee een belangrijk signaal naar de financiele markten dat het een begin maakt met de terugtrekking van de extreme stimuleringsmaatregelen die eind 2008 zijn ingesteld, om de totale ineenstorting van het financiele systeem te voorkomen.

verschil discount rate en 'gewone' interest rate

De discount rate is niet hetzelfde als de -veel bekendere- federal funds rate. Wanneer er wordt gesproken over 'de' rente stand (interest rate) gaat het vrijwel altijd over de federal funds rate. Dit is de rente die banken elkaar rekenen voor gebruik van elkaars tegoeden die worden aangehouden bij de Centrale Bank, en dan vrijwel altijd op 'overnight' basis, dus op zeer kortlopende leningen. De federal funds rate staat op het moment nog steeds in de buurt van de 0%.

De discount rate is de rente waartegen banken direct bij de FED zelf kunnen lenen. Deze rente is normaal gesproken iets hoger dan de federal funds rate. Het ophogen van het discount rate is echter vaak wel een aanwijzing dat ook de federal funds rate omhoog gezet gaat worden.

Wat betekent dit voor de forex markt / valuta markt

Waarom reageren valuta paren als de EUR/USD, GBP/USD en USD/JPY direct op dit soort verhogingen? Omdat deze beleidsbeslissing van de FED ook directe invloed uitoefent op de waarde van de dollar. Lenen in dollars wordt iets duurder, dus inflatie gaat iets naar beneden en de koopkracht van de dollar iets omhoog, waardoor de waarde van de dollar tenopzichte van andere valuta iets hoger wordt.

Ondertussen daalden alle grote aandelenmarkten,en commodities (grondstoffen) als olie omdat beleggers vrezen dat de economische groei zal vertraging nu de stimuleringsmaatregelen afgebouwd gaan worden.

Een paar weken geleden voorspelden we dat de EUR/USD binnen niet al te lange tijd door de 1,3500 grens zou kunnen breken. Dat is inmiddels gebeurt, maar er is o.i. nog steeds downward potential voor de EUR/USD.

Vooruitzichten EUR/USD middellange termijn blijven bearish.

Forex traders toonden vanmorgen weinig interesse in het valuta paar EUR/USD en lijken te wachten op de bekendmaking van concrete maatregelen die de EU gaat nemen om Griekenland te helpen. Ook de daling van het Duitse economische sentiment had daarom weinig effect, overschaduwd als het op het moment wordt door het Griekse vraagstuk

De Europese ministers van financieen kwamen vanochtend bijeen maar deden geen concrete toezeggingen. Daarom lijkt 'the game of chicken' waar verschillende economen de afgelopen weken op wezen, nog niet over te zijn (in de zin dat de EU en Griekenland een potje blufpoker aan het spelen zijn. De Grieken zouden hopen dat hoe langer ze wachten hoe groter de kans dat er ingegrepen wordt op voor hun gunstige voorwaarden. De EU laat merken Griekenland niet tot iedere prijs te willen redden)

De Oostenrijkse minister van financien, sprak vanmorgen in Brussel het soort spierballen taal dat de gemoederen in de andere EU landen moet bedaren, met zijn: "We certainly won't let them off the hook." Maar uiteindelijk zal de Eurozone toch met concrete maatregelen moeten komen, omdat het effect van vage beloftes tegenwoordig nog maar een zeer kort leven is beschoren op de financiele markten.

Bewijs hiervan is dat de spread tussen Griekse staatsobligaties en Duitse (de zogenaamde benchmark treasuries binnen de EU) alweer voor de derde dag op rij is toegenomen, nadat deze vorige week afnam toen op de summit in Brussel van EU leiders werd gemeld dat Griekenland niet in de steek gelaten zou worden. Griekse 10-jarige staatsobligaties staan op dit moment 326 basis points (oftewel 3,26%) hoger dan hun Duitse broertjes, meer dan twee keer zo hoog als afgelopen November. Credit Default Swaps (waarmee men zich kan indekken tegen het bankroet van de schuldenaar) voor de Griekse staatsschuld steeg tot 370 basis points. Dat betekent dat het nu al 3,7% van het totale opeisbare bedrag kost om je te verzekeren tegen het failliet gaan van Griekenland.

De Grieken krijgen tot 16 Maart om met aanvullende maatregelen te komen om het hoge begrotingstekort naar beneden te brengen. Dat is de datum dat Griekenland een voortgangsrapportage moet inleveren bij de Europese commissie.Luigi Speranza, van BNP Paribas: "Markets could start questioning, and possibly test, the credibility of the EU commitment (...) "The ball is now in the Greek court."

Gezien de stakingen in Griekenland is het vooralsnog onduidelijk of de Grieken dit zelf ook weten.

De online valuta handel zal de gebeurtenissen in Brussel vandaag nauwlettend volgen. De Europese leiders komen vandaag bijeen om te praten over een economische strategie voor de aankomende 10 jaar. Van groter belang is echter dat er ook gepraat zal worden over een mogelijke Griekse bailout. De hoge schuldenlast van Griekenland en de snel oplopende kosten voor de Grieken om die schuld te financieren hebben de Euro de afgelopen weken snel in waarde laten dalen. 

De vergadering is Brussel is opgezet door de kersverse EU President Herman Van Rompuy en is niet alleen een test voor deze nieuwe hoge EU functionaris maar ook voor de Euro als gemeenschappelijke munt. Europese Bank President Jean-Claude Trichet zal ook aanwezig zijn op de bijeenkomst, die om 12.00 vanmiddag zal starten. Later op de dag volgt ook een pers conferentie.

Griekenland is een relatief kleine economie binnen het blok van de Eurozone -het land vertegenwoordigt namelijk slechts 2,5% van het BNP van de totale regio- maar niet het enige land met problemen. Spanje, Portugal, Ierland en Italie worden ook regelmatig genoemd als zijnde zwakkere broeders binnen de Euro regio. Het was altijd al een zwakte van de Euro dat er geen gemeenschappelijk fiscaal monetair beleid kon worden gevoerd ondanks het hebben van een gezamenlijke munt, en de huidige crisis moet bewijzen dat dit geen beletsel is voor de Euro om overeind te blijven.

Bij goed nieuws over de bailout van Griekenland -bijvoorbeeld leen garanties van sterkere Eurolanden als Duitsland, Nederland en Frankrijk- is er kans dat de online forex markt de EUR/USD in de middag sessie flink zal zien stijgen.

EUR/USD intra day: Bullish

EUR/USD middellange termijn: Bearish

Na een voorlopige dieptepunt van 1,3621 krabbelde de Euro gisteren omhoog op de forex markt. De online valuta handel was gisteren grillig voor de Euro, maar uiteindelijk waren het de geruchten over een mogelijke Griekse bailout door de andere landen in de Eurozone die de EUR/USD omhoog zond.

Buy the rumor, sell the news is een bekende uitspraak onder traders, en dat lijkt ook aan de hand te zijn met de EUR/USD. De verwachtingen over een Griekse bailout namen gisteren toe nadat President van de Europese Centrale Bank, Jean-Claude Trichet een vergadering van centrale bank bankiers in Sydney verliet, om aanwezig te kunnen zijn bij de speciale summit die morgen door EU leiders wordt gehouden over de economie.

Op de speciale EU summit over de economie zullen zeker ook Griekenland en de andere 'armere' landen uit de Eurozone aan bod komen, zoals Portugal, Spanje en Ierland. Volgens veel economen zit de Euro in de moeilijkste periode sinds de oprichting, nu door de financiele crisis gaten in het regulatoire systeem aan het licht zijn gekomen. Het belangrijkste gat is dan natuurlijk het niet delen van een gemeenschappelijk fiscaal en monetair beleid, terwijl de munt en de Centrale Bank wel gedeeld worden. De Eurozone mist hierdoor middelen om landen echt goed te dwingen zich te houden aan gezond monetair beleid (iets wat het softe 'growth & stability pact' -wat door veel leden geschonden is, ook steeds weer aan het licht bracht).

De Eurozone staat voor een moeilijke keus die misschien geen echte keus blijkt, omdat het falen van Griekenland simpelweg geen optie is. Een failliet Griekenland brengt ook de veel grotere economie van Spanje en wellicht zelfs Italie in gevaar.

Op de korte termijn is er bij investeerders een goed gevoel over mogelijke 'reddingsmaatregelen', maar wanneer daadwerkelijke mededelingen worden gedaan over ingrijpen is het goed mogelijk dat de Euro harder en dieper valt dan ze in de dag ervoor is opgekrabbeld.

Middellange termijn voor EUR/USD blijft bearish.

 

Het lichte herstel EUR/USD aan het begin van de week blijkt niet meer geweest te zijn dan wat tussentijdse retracement, want zowel gisteren als vandaag is de euro weer flink gedaald ten opzichte van de dollar. Voornaamste oorzaken zijn zorg om de duurzaamheid van het economisch herstel van de VS, nu er toch weer alarmerende berichten over de banenmarkt daar binnenkomen, en twijfel over de haalbaarheid van het Griekse plan tot schuld herstructurering.

De pers conferentie van Europese Bank President Jean-Claude Trichet was redelijk optimistisch, maar in het daaropvolgende vragenuurtje kwam iedere journalist met vragen over Griekenland. Reuters, AP, the financial times, allemaal wilden ze weten hoe Trichet dacht over het plan van Griekse premier Papandreou om het begrotingstekort in 4 jaar terug te brengen tot onder de 3%. Zelfs bladen van het soort dat nooit zo geinteresseerd is in de (financiele) details hadden dito journalisten afgevaardigd die -semi voorbereid- vragen stelden over hoe de ECB om zou gaan met een Griekenland -en andere landen- dat zich niet aan de afspraken zou houden. Trichet bleef charmant als altijd en beantwoordde een tijdje alle mogelijke vragen over de Griekse situatie, tot hij het genoeg vond en aangaf geen vragen over Griekenland meer aan te nemen. (wat uiteraard het journaille niet weerhield van het blijven vragen naar de bekende weg)

Hoe de Grieken zich een weg uit de schuld banen zal de aankomende weken / maanden nauwgezet gevolgd blijven worden, nu forex traders, bond traders en andere short koningen bloed ruiken. Nadat vanmiddag bekend werd dat de grootste Griekse vakbond stakingen gaat organiseren, accelereerde de al bezig zijnde daling van de EUR/USD.

Ondertussen rijst ook opnieuw de vraag of het herstel van de Amerikaanse economie wel een duurzaam herstel is. In Oktober / November vorig jaar groeide eerder al de onrust over de duurzaamheid van het Amerikaans herstel, vooral omdat de banenmarkt maar kleiner en kleiner werd. Afgelopen December en begin Januari daalde het banenverlies echter sterk, waardoor het geloof steeg dat de VS inderdaad het ergste achter de rug heeft. 70% van de Amerikaanse economie wordt bepaald door binnenlandse bestedingen, en mensen zonder een baan geven veel te weinig uit.

Vanmiddag werd echter ook bekend dat de 'initial unemployment claims' (eerste uitkeringsaanvragen) onverwacht gestegen zijn tot 480k -in plaats van de verwachte 461k. Hiermee is bij investeerders de vrees aangewakkerd voor een 'double dip recession', oftewel een recessie gevolgd door herstel, gevolgd door een nieuwe recessie. Aandelenmarkten daalden daarop wereldwijd, en investeerders zochten hun heil onder andere in de 'veilige haven' die dollar heet.

De EUR/USD verloor vandaag een dikke 130 pips (wat flink is) en staat op het moment rond 1,3750. Middel lange termijn verwachting voor de Euro/dollar blijft bearish.

 

Na afgelopen week opnieuw flinke klappen te hebben gekregen, corrigeerde de EUR/USD de afgelopen dagen een kleine 100 pips naar boven. Van April tot November 2009 zat de EUR/USD in een duidelijke uptrend. (zie de weekly chart hieronder). Maar sinds er in November steeds meer signalen kwamen dat het herstel van de grote economieen duurzaam is, voeren 2 factoren druk uit op de Euro.

1. Het economish herstel in de VS verloopt voorspoediger dan in de Eurozone. Eerlijk is eerlijk, de VS zat ook al langer in een recessie dan de Eurozone, maar het herstel in 2009 was in de VS veel krachtiger dan in het kwakkelende Europa. Het is vanuit dat licht bezien dan ook niet geheel onlogisch dat in de vergelijking tussen de twee economische regio's die de EUR/USD uiteindelijk symboliseert, de Euro er op het moment slechter vanaf komt dan de dollar.
2. Een aantal landen in de Eurozone hebben grote schuldenlasten, welke nog verergerd zijn door de financiele crisis. Met name Griekenland, Italie, Ierland en Spanje worden steeds meer gezien als zijnde 'in de gevarenzone'; groot begrotingstekort, hoge staatsschuld, weinig licht aan het einde van de economische tunnel. De afgelopen 2 maanden zijn vooral de problemen van de Grieken steeds meer op de voorgrond getreden. Met een staatsschuld van 117% van het BNP, een begrotingstekort van 12,7% en een kwakkelende economie vragen investeerders zich af: a) gaat Griekenland door de ECB gestraft worden voor het veel te grote begrotingstekort? De Europese Centrale Bank kan immers landen met een begrotingstekort boven de 3% uiteindelijk de mogelijkheid tot goedkoop lenen bij de centrale bank ontnemen. b) is het mogelijk dat Griekenland uit de Eurozone stapt? c) kan Griekenland wel genoeg lenen op de open kapitaalmarkt om de $53 miljard op te halen die ze dit jaar nog nodig hebben om te blijven draaien? d) Is het mogelijk dat Griekenland 'gered' wordt door de Eurozone als het dreigt om te vallen? (een bail-out dus)

De meeste analisten gaan er vanuit dat Griekenland het uiteindelijk wel redt zonder extreme scenario's, maar slecht nieuws over Griekenland drukt wel op de Euro. De Euro is ook nog een erg jonge munt, en sommige economen stellen dat een bankroet Griekenland de eerste echte test zou zijn voor de Euro.

Veel forex traders zullen de pers conferentie van ECB President Jean-Claude Trichet aankomende donderdag nauwgezet volgen. (deze wordt overigens live uitgezonden). De rente stand zal ongetwijfeld ongewijzigd blijven, maar Trichet zal zeker vragen krijgen over Griekenland.

Middellange termijn verwachting voor de Euro blijft bearish.

 

Na een maand van range trading, was er gisteren een break-out in de EUR/USD en dook het valuta paar voor het eerst sinds lange tijd onder de 1,4250, om daarna nog dieper te duiken.

Sinds 15 December 2009 bewoog de EUR/USD zich tussen een range van 1,4250 en 1,4550. Dit hing samen met de verbreking van de negatieve relatie tussen goed nieuws over de Amerikaanse economie en de koers van de dollar. Waar normaal gesproken de valuta van een land het goed doet bij goede economische cijfers, was dit voor de dollar lange tijd andersom: slecht economisch nieuws uit de VS deed investeerders vluchten in de veilige dollar (waardoor deze dus steeg) maar goed nieuws zorgde juist steeds voor een vlucht UIT de dollar, omdat deze werd gezien als fundamenteel zwakker dan de Euro.

Na het verbreken van deze negatieve relatie mid December vorig jaar, had de EUR/USD moeite richting te vinden. Dus ontstond er een range trade tussen de 1,4250 en 1,4550.

Gisteren kwam plotseling een eind aan deze EUR/USD range trade, met de break-out onder de 1,4250. Op het dieptepunt stond de EUR/USD op 1,4166. Inmiddels is er weer een retracement naar iets boven de 1,4200.

Er was geen bijzondere reden voor deze break-out. Er is door de problemen in Griekenland (begrotingstekort van boven de 12%, verlaging credit rating door rating agency's) wel een negatieve sfeer over de EUR/USD op het moment. (De stemming over de Amerikaanse dollar is overigens niet veel beter)

Wat er gebeurde was dat er een hoop stop/losses werden getriggered nadat een aantal extra sells de EUR/USD even onder de 1,4250 drukte. Dit triggerde nieuwe automatische stop/losses van traders die op de range trade van de EUR/USD zaten. Bij gebrek aan interesse in EUR/USD long posities, bleef de EUR/USD vervolgens dalen, steeds nieuwe automatische stop/losses rakend.

Is het nu over met de range trade van de EUR/USD? Niet noodzakelijkerwijs. Als traders nog steeds geen richting kunnen vinden in de EUR/USD, omdat de berichten gemixed blijven, is het goed mogelijk dat de range trade weer hersteld wordt.

 

 

 

Vanmorgen bleek dat de Britse inflatie in December het snelst is gestegen sinds de CPI meting voor het eerst werd gedaan in 1997. Dit verhoogt de druk op de Bank of England om wellicht de rente stand te verhogen, om zo de inflatie in te tomen.

De Consumer Price Index steeg met 2,9% in vergelijking met een jaar geleden, wat bovendien een volle 1% meer was dan in November. Analisten hadden rekening gehouden met een stijging met 2,6%.

Het is de eerste keer sinds Mei 2009 dat de inflatie boven het ideaal target van de Bank of England uitkomt (2%). Economen geven aan dat het goed mogelijk is dat de Britse inflatie nog verder oploopt in Januari.

David Page, econoom bij Investec Securities: "The bank is going to start thinking about moving monetary policy away from emergency levels. There may be an increase in bank rate as soon as mid-year."

In de 20 minuten vooruitlopend op de bekendmaking van de cijfers steeg de GBP/USD met zo'n 50 pips. Interessant genoeg liep na bekendmaking echter al snel de vaart uit de GBP/USD en daalde het paar zelfs weer wat.

Reden is dat de GBP/USD al sinds 8 januari in een stevige up trend zit (na een dieptepunt van 1,5860) en geen specifieke resistence levels waren om naar door te stijgen, behalve standaard levels als 1,6450 en verderop de psychologische 1,6500. Bij gebrek aan richting zakte het momentum van de GBP/USD in.

Huidige koers is rond de 1,6410. Vooruitzichten voor de GBP/USD blijven bullish.

 

Het Grieks begrotingstekort is met 12,7% zorgwekkend groot -een steeds wezenlijker bedreiging voor de stabiliteit van de Euro- en het vertrouwen van investeerders en economen dat Griekenland zijn zaakjes weer op order krijgt alarmerend laag.

De daling van de EUR/USD de afgelopen 24 uur -van rond de 1,4500 tot 1,4380 op het moment- is voor een groot deel toe te schrijven aan onrust over de Griekse staatsschuld en begrotingstekort. Europese Bank President Jean-Claude Trichet waarschuwde Griekenland gisteren impliciet tijdens zijn pers conferentie, toen hij zei dat geen enkel land "special treatment" zou krijgen waar het gaat om het verlenen van de speciale leningen van de ECB.

Als Griekenland het begrotingstekort niet terug brengt tot maximaal 3% kan een van de sancties zijn dat ze geen toegang meer krijgen tot de goedkope leningen van de ECB. Daardoor zal de rente op Griekse staatsobligaties nog verder omhoog moeten, zodat Griekenland op die manier nog kapitaal aan kan trekken. Maar als lenen zoveel duurder wordt, loopt het begrotingstekort natuurlijk daardoor alleen maar harder op.

De yield (rente) op Grieks kortlopende schatkistpapier (2 jaar) schoot met 15 basis points omhoog, naar 3,76%. De rente op Griekse staatsobligaties zijn aan het oplopen sinds afgelopen December verschillende rating agencies Griekenland's kredietwaardigheid naar beneden bijstelden.

Bewijs dat een toenemend aantal investeerders het fundamentele vertrouwen aan het verliezen is in Griekenland zijn de stijgende kosten van Griekse CDS's, oftewel Credit Default Swaps. Hiermee kan een investeerder het risico afkopen dat het bedrijf of land waarin hij investeert failliet gaat. 

De EUR/USD beweegt zich al sinds 17 december 2009 in een behoorlijke tight range, tussen 1,4250 en 1,4550.  Er zijn break-out kansen geweest naar beide kanten, maar noch het Euro kamp nog het Dollar kamp zijn voldoende ondersteund om een echte doorbraak te rechtvaardigen.

Het afgelopen jaar moest de Dollar het vooral hebben van slechte berichten over de wereld economie. Dergelijke berichten zetten steeds kortstondige kapitaalvluchten naar de dollar (en o.a. ook goud) omdat de dollar traditioneel als veilige haven in bange tijden wordt gezien. Dat is ook logisch, want het is een veilige haven die alleen overstroomt als de Verenigde Staten failiet gaat. Goede berichten -ook over de VS- zorgden paradoxaal genoeg steeds voor een dalende dollar ten opzichte van alle majors.

Deze beweging werd eind vorig jaar doorbroken, toen de eerste heldere signalen doorkwamen van een duurzaam economisch herstel in de VS. De dollar begon vervolgens aan een rally, die de EUR/USD van 1,51 naar 1,4250 stuurde in iets meer dan 10 dagen tijd. Sindsdien trade de EUR/USD in de range tussen 1,4250 en 1,4550.

Voor de crisis stond de EUR/USD boven de 1,60 en werd het niet onmogelijk geacht dat de EUR/USD naar 2,000 zou doorstijgen, vanwege de fundamentele zwakte van de Dollar. Die fundamentele zwakte is niet veranderd, maar de wereld economie is ook allerminst volledig hersteld. Daar staat dan weer tegenover dat het herstel in de VS krachtiger is (of misschien is correcter om op dit moment te spreken van 'lijkt te zijn') dan in Europa en Groot-Britannie.

Nu economisch herstel en lange termijn vooruitzichten geen directe uitkomst uit de impasse kunnen brengen, stellen veel traders zich steeds meer de centrale vraag: Welke centrale bank begint het eerst met het aandraaien van de monetaire schroeven? Oftewel, welke Centrale Bank begint het eerst met de rente weer te verhogen en de extreem makkelijke bank leningen te verminderen, net als het opkopen van slechte leningen van banken?

Aankomende donderdag is de ECB het eerst aan de beurt, als Europese Bank President Jean-Claude Trichet het rente besluit bekend maakt. Vrijwel alle analisten verwachten dat de rente stand onveranderd blijft, het gaat dan ook om de begeleidende pers conferentie die door Trichet gegeven wordt. Iedere suggestie die duidt op nabije verhogingen van de rente stand kunnen een break-out van de EUR/USD naar boven forceren. Commentaar dat juist duidt op het voorlopig gelijk laten blijven van de rente stand kan daarentegen flinke neerwaartse druk op de EUR/USD uitoefenen, die bovendien waarschijnlijk groter is dan een opwaartse beweging.

Het belooft in ieder geval een interessante pers conferentie te worden.

De persconferentie wordt semi-life (kleine vertraging) uitgezonden op de website van de ECB

In de afgelopen 24 uur is de EUR/USD nauwelijks van zijn plaats gekomen. Het belangrijkste valuta paar schommelde 24 uur geleden rond de 1,4400 en heeft na een flinke afdaling en een flink klim weer terug het basis kamp opnieuw bereikt. Voor de technische analyse pakken we onderstaande forex grafiek erbij. De forex grafiek mist net de laatste ruk naar boven (in de afgelopen 2 uur is de EUR/USD tot boven de 1,4400 gekomen) maar de Simple Moving Average -de rode lijn (20 SMA)- laat zien dat de EUR/USD de afgelopen dagen duidelijk aan het range traden is.(dit is ook precies waarom technische analyse zo handig kan zijn, het kan in een oogopslag een beeld van dagen naar voren brengen)

De ondergrens van de range ligt rond de 1,4250, de bovengrens rond de 1,4460. De koers kan daar tijdelijk boven of onder duiken maar heeft tot nu toe nog niet echt kunnen wegtrekken van de support en resistence niveaus.

Minder sterke support niveaus liggen op 1,4320 en 1,4280 (inderdaad niet toevallig +20 en -20 pips verwijderd van de 1,4300) minder sterke resistence niveaus zich rond de 1,4400 en de 1,4440.

De langere termijn voor de EUR/USD blijft negatief, de meeste analisten verwachten dus een daling van de EUR/USD. Economische cijfers zouden echter roet in het eten gooien. Let op wanneer later deze week de Non-Farm payroll cijfers van de Amerikaanse overheid uitkomen. Grote volatiliteit verwacht.

 

De dollar verloor gisteren terrein op de Euro nadat deze tijdens de Aziatische sessie juist nog terrein had gewonnen. Vandaag zag de forex markt een verder stijgende Euro, omdat Duitse werkeloosheidscijfers beter waren dan verwacht. In plaats van een stijging met 6k, daalde de Duitse werkeloosheid met 3k. Daarmee is de Duitse werkeloosheid voor de zesde achtereenvolgende maand gedaald.

Reden voor de daling zijn de verbeterde vooruitzichten voor de export (Duitsland is 's werelds op 1 na grootste exporteur, na China) en het stimuleringsprogramma van de overheid. Er zijn nu nog 3,42 miljoen werkelozen in Duitsland.

Er werd verder ook nog bekend gemaakt dat de Consumer Price Index in de Eurozone (CPI) me 0,9% was gestegen ten opzichte van een jaar geleden (stijging vorige maand was 0,5%). De CPI is de belangrijkste graadmeter voor inflatie en is hier tevens een signaal dat het herstel van de economieen in de Eurozone doorzet. De Europese Centrale Bank blijft overigens rekening houden met een langzame verbetering, in plaats van een accelererende groei.

Vanmorgen tikte de EUR/USD bijna de 1,4500 aan, nadat belangrijke resistentie rond 1,4450 was gebroken. Sindsdien moest de Euro terrein prijsgeven. Het nieuws over de Duitse werkeloosheid cijfers stuwde de EUR/USD zo'n 50 pips omhoog, maar sindsien is de koers weer gezakt richting de 1,4400.

Langere termijn vooruitzichten voor de EUR/USD blijven negatief.

 

Tijdens de Asiatische trading sessie verloor de EUR/USD zo'n 80 pips, in een voorzetting van de dalende trend die was ingezet sinds eind November - toen de EUR/USD dichtbij het hoogtepunt van 2009 kwam, op 1,5132.

vanochtend, tijdens de Europese sessie, won de Euro echter snel aan kracht, om richting de 1,4400 te kruipen. Die werd even aangetikt -waarmee het resistentie niveau van 1,4395 gebroken was- maar kon vooralsnog niet worden volgehouden.

Support ligt op 1,4246 en de verwachting is dat de EUR/USD op de korte termijn zal range traden tussen deze twee niveaus.

Op de langere termijn is de trend echter negatief en is de verwachting dat de resistentie van 1,4246 gebroken gaat worden.