testblog

De US Dollar daalde vannacht tijdens de Aziatische forex trading sessie ten opzichte van vrijwel alle andere valuta, behalve de euro. De koers van de euro dollar daalde verder, na gisteren een piek van 1,3524 te hebben bereikt.

Het zijn de zorgen om de aanklacht van de SEC tegen Goldman Sachs die de dollar currency dwars zitten. De Securities and Exchange Commission beschuldigde Goldman Sachs afgelopen vrijdag van fraude met een investeringsdeal. De Goldmansachs fraude zaak doet investeerders vrezen dat ook andere banken betrokken zijn geweest bij soortgelijke deals.

De dollar index (DXY) welke de dollar valuta uitzet tegen zes andere currencies, daalde gisteren tot onder de 81.000.

De euro daalde tegen alle zestien belangrijkste buitenlandse valuta, inclusief de dollar. De reden is de situatie rond Griekenland.  Vandaag beginnen in Athene de gesprekken tussen de Griekse overheid, het IMFEU over de voorwaarden voor de Griekse bailout. en de

De kans op een dergelijke Griekse baiilout neemt snel toe, omdat de rente op de verschillende Griekse staatsobligaties flink is gestegen. Gisteren bereikte de tienjarige Griekse staatsobligatie een spread (verschil tussen Griekse en Duitse equivalente obligatie) van 470 basis points, oftewel 4.7%, de hoogste sinds de introductie van de euro. Ook de korter lopende obligaties van 13, 26 en 52 weken zijn de afgelopen weken hard in rente gestegen.

De Griekse overheid moet nog voor eind mei 10 miljard euro aan nieuwe staatsobligaties zien te vullen, en met de hoge rente dreigen de financierings kosten onbeheersbaar te worden. Het is voor de Grieken dan ook zaak om in de gesprekken met het IMF en de EU snel duidelijkheid te krijgen over de voorwaarden waaronder een Griekse bailout daadwerkelijk kan plaats vinden.

Dit alles blijft druk leggen op de koers van de eur usd, waar de verzwakking van de dollar dus geen effect bleek te hebben. Veel forex analisten verwachten dat de euro dollar lagere koersen gaat laten zien in de aankomende tijd. Onderstaande 1 hour forex grafiek laat de afgelopen uren van de euro dollar zien.

En hoewel de Griekse minister van Financien, Geroge Papaconstantinou gisteren zei dat "there is no chance that Greece will be left hanging in the month of May, whether borrowing from the market or borrowing from our partners", zal de rente op Griekse staatsobligaties waarschijnlijk blijven stijgen en de euro dollar onder druk blijven.

De euro dollar begon de week gisteren in de min, het valuta paar dook van de 1,3500 direct naar beneden. Forex trading later op de dag zag een herstel voor de euro dollar, maar weinig kracht. De rente op Griekse tienjarige staatsobligaties bereikte gisteren de hoogste stand sinds de introductie van de euro currency.

Onder invloed van de beschulding van de SEC over Goldman Sachs fraude, waren aandelen- en grondstoffen beurzen gisteren in een mineur stemming. Door deze onzekerheid vluchtten veel investeerders aanvankelijk in de veilige dollar valuta, maar later herstelde de andere valuta, zoals de euro en de Britse pond zich weer wat

Tekenend was wel dat de koers van de euro dollar tijdens forex day trading niet voorbij het startpunt van zondagavond - 1,3500 - wist te komen. De 1,3500 wordt daarmee andermaal bevestigd als een belangrijk resistance niveau. Het support niveau aan de andere kant ligt rond 1,3289. Dit is goed te zien op de 1 day forex grafiek van de euro dollar.

De spread tussen Griekse tienjarige Staatsobligaties en hun Duitse equivalent liep gisteren op tot 470 basis points, oftewel 4.7%. Dat is de grootste spread sinds de introductie van de euro valuta. De gemiddelde spread over de afgelopen 10 jaar is 61 basis points.

Ondertussen beginnen ook de kortlopende Griekse staatsobligaties hoge rentes te bereiken. De rente over 13 weekse Griekse staatsobligaties loopt vandaag waarschijnlijk op tot 4.5%, volgens het hoofd van fixed income reserach van HSBC, Steven Major. Ter vergelijking, afgelopen 19 januari was de rente over deze kortlopende obligatie nog 1.67%.

Redenen zijn dat de gesprekken die gisteren in Athene zouden beginnen, tussen Griekenland, het IMF en de EU, zijn uitgesteld vanwege de vulkanische activiteit in Ijsland, en de onrust over mogelijke seriele bailouts die in de toekomst nodig zullen blijven voor het geplaagde Zuid-Europese land.

Dit is een probleem dat de laatste weken meer en meer op de voorgrond treedt, niet in de laatste plaats omdat blijkt dat het regelen van 1 bailout al een behoorlijke operatie is. (zo zijn er bijvoorbeeld verschillende nationale parlementen die eerst hun goedkeuring moeten verlenen voordat de regeringen van die landen hun deel van een Griekse bailout kunnen bijdragen).

De Griekse economie zal waarschijnlijk de aankomende jaren niet of slechts zeer marginaal groeien. En wanneer het best case scenario is dat Griekenland in 2013 nog maar een begrotingstekort heeft van 3% -nog steeds een tekort dus- hoe gaat het dan ooit de bailout terugbetalen zonder weer een nieuwe bailout te hebben? 

Nadat afgelopen vrijdag laat bekend werd dat de Securities and Exchange Commission (SEC) Goldman Sachs aanklaagt voor fraude, reageerde ook de forex markt direct. De koers van de dollar ten opzichte van andere valuta begon direct te stijgen. De euro dollar daalde direct, en ook de gbp usd verloor flink. 

De SEC beschuldigt Goldman Sachs ervan een financieel instrument aan klanten te hebben verkocht -een CDO, oftewel Collaterized Debt Obligation-  waarvan het wist dat de waardebepaling zeer waarschijnlijk te florissant was. De onderliggende waarden van de CDO waren specifiek gekozen door het Hedge fonds Paulson & Co, op verzoek van Goldman, waarna Paulson & Co de aldus samengestelde CDO zelf shortte (oftewel gokte dat deze in waarde zou dalen).

De Goldman Sachs fraude is er volgens de SEC in gelegen dat Goldman zijn klanten misleidde, door het een financieel instrument te verkopen waarvan het wist dat de waarde en achterliggende zekerheid veel te rooskleurig werden voorgesteld. In de prospectus voor het instrument, dat bekend staat als 'Abacus 2007-AC1' , schrijft Goldman dat de onderliggende zekerheden voor het produkt zullen worden gekozen door een onafhankelijk bureau. Maar dat was hedgefonds Paulson & Co volgens SEC zeker niet.

Ondertussen lijkt de beer nu los, omdat met een mogelijke fraude van Goldman sachs, politici uit verschillende Westerse landen de kans krijgen om de nog steeds smeulende woede bij het publiek te sussen. Tijdens het weekend werd bekend dat ook Duitsland en Groot-Brittanie onderzoek gaan doen naar het gedrag van Goldman Sachs.

Britse Premier Gordon Brown riep de FSA (Financial Services Authority) op een onderzoek te beginnen naar Goldman Sachs en zei dat hij "shocked" was over de "moral bankruptcy" waar de aanklacht van de SEC op wees.

Ook de EU is bezig met een onderzoek naar Goldman Sachs, vanwege de cross-currency swaps die het Griekenland in 2002 adviseerde te kopen, om op die manier de hoogte van de Griekse schuld te verdoezelen. Olli Rehn, van de Europese Commissie voor monetaire zaken, zei op een pers conferentie in Madrid, afgelopen 17 april, dat het onderzoek "profound and thorough" zou zijn.

De mogelijke Goldman Sachs fraude heeft veel onrust veroorzaakt op de aandelen markten, grondstoffen markten en de forex markt. De ontluikende 'risk appetite' is als sneeuw voor de zon verdwenen, en investeerders zoeken snel weer de veilige havens in tijden van economische onrust.

De koers van de dollar is dan ook bezig aan een opmars ten opzichte van de andere belangrijke valuta. De gbp usd (pond dollar) heeft sinds de opening van de Aziatische sessie al zo'n 150 pips verloren, en valuta paar euro dollar zo'n 50 pips.

Het zwaartepunt voor de economische kalender van deze week is Europa, en op de forex markt zal de euro dollar dan ook behoorlijk volatiel zijn, niet in de laatste plaats omdat maandag ook de gesprekken in Athene beginnen tussen Griekenland, het IMF en de EU, over een mogelijke Griekse bailout.

Op de economische kalender staan belangrijke cijfers over het Duitse economische sentiment, Het Europese economische sentiment, de Europese handelsbalans, het Britse inflatie cijfer en Britse werkeloosheid.

Forex traders doen er goed aan deze week het nieuws ook goed in de gaten te houden, omdat de valuta markt zeker de ogen gericht zal hebben op de voortgang van de gesprekken in Athene.

De economische kalender van deze week, van dag tot dag.

MAANDAG

15.00 Voorzitter van de FED, Ben Bernanke geeft een speech voor de Financial Literacy and Education Summit. De druk op Bernanke is de laatste tijd toegenomen zowel van groepen die pleiten voor een verhoging van de rates om de FED meer middelen in handen te geven om straks de -onvermijdelijke- inflatie te bestrijden, en groepen die stellen dat zolang er geen verbetering in de werkgelegenheid komt de rente stand ook niet verhoogt zou moeten worden. Mocht Bernanke iets opmerkelijks zeggen tijdens deze speech, dan zal de dollar index -die toch al lichtelijk nerveus was de afgelopen dagen- zeker reageren.

DINSDAG

10.30, GBP, Britse inflatie cijfer (CPI, Consumer Price Index). De GBP USD wil nog wel eens fel reageren op dit cijfer. Britse inflatie, gemeten naar jaarlijks niveau, stond vorige maand op 3%, en voor deze maand wordt 3.2% verwacht. Wanneer de inflatie nog verder oploopt zal de druk voor de Bank of England om de rente stand te verhogen zeker toenemen. Een hoger inflatie cijfer betekent hier dan ook dat de koers van de GBP USD waarschijnlijk zal stijgen.

11.00, EUR, Duits ZEW Economisch Sentiment. Dit is een van de belangrijkste surveys over het vertrouwen van Duitse institutionele investeerders en analisten in de Duitse economie. Zonder een herstel van de Duitse economie kan er ook geen herstel zijn van de Euro zone als geheel. De verwachting is dat het vertrouwen is toegenomen van 44.5 (vorige maand) naar 45.2. Uitschieters kunnen de koers van de op het moment toch al volatiele euro dollar een flinke zwieper geven.

11.00, EUR, Europees ZEW Economisch Sentiment. Zelfde als het Duitse economisch sentiment, maar dan voor de Euro zone als geheel. Hier wordt een stijging verwacht van 37.9 naar 38.9. Dit cijfer is relevant, maar toch minder belangrijk dan het Duitse cijfer.

WOENSDAG

10.30, GBP, Britse Werkeloosheidscijfer. De Claimant Count Change is met enige fantasie het Non-Farm Payrolls cijfer van Groot-Brittanie te noemen. Met de aankomende verkiezingen en het snel oplopende begrotingstekort van de Britten, wordt met extra aandacht naar dit cijfer gekeken, omdat een verlaging van de werkeloosheid een teken is dat de Britse economie aan het herstellen is. Voorlopig wordt overigens nog wel gerekend op een toeneming van de werkeloosheid met -5.7k. Vorige maand was de toename nog -32.3k.

DONDERDAG

14.30, USD, Producers Prijs Index (PPI). Dit is het inflatie cijfer voor de producenten en daarmee ook van belang voor 'het' inflatie cijfer, namelijk dat voor de consumenten, de Consumer Price Index. Een oplopende inflatie verhoogt de druk op de FED om de rente stand te verhogen. Wanneer de PPI dus meer toeneemt dan verwacht is de kans groot dat de dollar stijgt. De PPI voor afgelopen maand was-0,6%. Voor deze maand wordt een stijging met 0.4% verwacht. 

VRIJDAG

10.00, EUR, Duitse Ifo Economisch klimaat. Dit is de uitkomst van een groot survey, waarbij zo'n 7.000 bedrijven wordt gevraagd om een inschatting te maken van het huidige economische klimaat. Het valuta paar euro dollar reageert vaak op de publicatie van dit cijfer. Afgelopen maand was het cijfer 98.1, en voor deze maand wordt een stijging naar 98.9 verwacht.

De dollar daalde vannacht tijdens de Aziatische trading sessie op de forex markt, nadat de Singapore zijn valuta revalueerde en geruchten rondom revaluatie van de Chinese currency opnieuw toenamen. Doordat de Aziatische regio de motor is van het economisch herstel, is er bovendien weer meer belangstelling voor riskantere valuta en investeringen in de Azie.

De Monetaire Autoriteit van Singapore (MAS) maakte bekend de monetaire geldkraan wat dichter te draaien in Singapore, met een revaluatie van de Singaporese dollar. Dit wordt gezien als een stijging van het vertrouwen van de Centrale Bank in Singapore in het economisch herstel. Het zorgde er ook voor dat currency traders hernieuwd speculeerden op een spoedige revaluatie van de Chinese currency, de Yuan (ook wel Renminbi)

In een onlangs door Bloomberg gehouden interview onder economen en currency analisten bleek dat het overgrote deel van hen denkt dat China zijn valuta nog voor het einde van het jaar zal revalueren, waarbij de schattingen uiteen lopen van 0,5% tot 5%.

De meeste economen denken bovendien dat China zal overgaan tot het instellen van een bandbreedte waarbinnen de Chinese currency vrij kan bewegen, in plaats van een eenmalige revaluatie. Het voordeel van zo'n bandbreedte is dat het de Chinese Centrale Bank in staat zou stellen om de Yuan valuta op een gecontroleerde manier steeds iets meer vrijheid te geven.

Een senior trader bij de European bank in Hong Kong: " The Sing reweighting of the basket and appreciation stance is having a big impact on dollar/Asia with a lot of selling across the board."

De Aziatische regio is duidelijk de economische motor van het mondiale economische herstel, en dat zorgde vannacht dan ook voor een hernieuwde terugkeer naar riskantere investeringen en valuta. De grote verliezers daarbij waren de Japanse valuta, de Yen, en de Amerikaanse dollar.

Robert Ryan, forex strategist van BNP Paribas in Singapore: "The dollar is being sold against Asia and that's extended to the majors." (...) "Risk-on is the order of day at least in Asia but I wonder how much the MAS influence will extend into Europe."

Omdat de dollar zoveel verkocht werd, steeg ook de koers van de euro dollar. Na de dikke winst in het eerste trading uur van deze week -waarbij de bekendmakingen tijdens het weekend over het Griekse bailout pakket konden worden ingeprijst- lijkt de euro dollar zich in een wip wap koers te gaan bewegen. Na een daling tot onder de 1,3550 steeg het geplaagde valuta paar vannacht weer tot boven de 1,3650.

Nadat de koers van de euro dollar op de forex markt 170 pips steeg door het nieuws dat er eindelijk een duidelijk plan is voor een Griekse bailout, kwam er tijdens de Europese trading sessie een diepe retracement, waarbij de euro dollar 60% van de gemaakte winst weer moest teruggegven.Dit duidt op weinig vertrouwen van de bulls -trading jargon voor degenen die speculeren op stijging van de koers- omdat gemaakte winsten op de stijging van de euro dollar snel werden gecasht. 

De economische kalender van vandaag heeft geen belangrijke gebeurtenissen voor de Euro zone, en dus zullen alle ogen gericht zijn op een veiling van Griekse staatsobligaties, waarbij de Griekse overheid voor 1,2 miljard euro aan 26- en 52 weken obligaties hoopt te verkopen.

Het volgen van de Griekse capriolen op de obligatie markt (bond market) zal voorlopig de koers van de euro dollar stevig blijven beinvloeden, en wanneer de Griekse overheid besluit om daadwerkelijk gebruik te maken van de aangeboden lening door de Euro zone landen, zal de koers van de euro verder onder druk komen. Het zou de eerste keer zijn dat een euro land financiele hulp nodig heeft van andere lid staten.

Ondertussen wordt er ook al gefluisterd over een mogelijke Portugese bailout, wat een soort voortijdige bailout zou zijn, om erger te voorkomen dus. De voormalige hoofd econoom van het Internationaal Monetair Fonds (IMF) Simon Johnson zei gisteren dat de EU zo'n "preemptive" pakket aan leningen zou moeten overwegen.

Op de langere termijn zullen currency traders en bond traders in de gaten moeten blijven houden of en zo ja wat de follow up is van de Euro landen nu zo overduidelijk is gebleken dat er geen goed mechanisme is om om te gaan met landen die een onverantwoordelijk fiscaal beleid voeren. Want het ad hoc beleid dat is gebruikt om Griekenland te helpen zou voor veel grotere economieen als Spanje en Italie zeker onvoldoende zijn. 

De koers van de euro dollar is de afgelopen maanden meer dan 10% gedaald op de valuta markt. Dit komt voor een groot deel door de 'Griekse crisis'. ECB President Jean-Claude Trichet heeft geen middelen om de markten gerust te stellen.

Op de maandelijkse pers conferentie van Trichet bleek andermaal hoe moeilijk het voor de ECB President is om kapitein zonder bevoegdheden te zijn, op een schip in woelige baren. Op de vragen of hij vreesde dat Griekenland failliet zou gaan kon Trichet natuurlijk niet anders antwoorden dan dat "a default is not an issue for Greece". (ondanks dat dit juist al maanden DE issue is). 

Maar de positie van Trichet is lang zo machtig niet als die van zijn FED collega Ben S. Bernanke. Niet alleen mist de ECB President een aantal belangrijke monetaire instrumenten, de politieke component van het monetaire beleid rondom de euro is ook veel groter dan bij de Dollar.

Vragen over wanneer Griekenland kan aankloppen voor leningen bij ECB en/of Euro zone lidstaten en tegen welke rente dat dan zal zijn en in welke verhouding het 'Europese' deel van de lening staat tot het 'IMF' deel, kan Trichet niet beantwoorden. Hij gaat er ook niet over; dat zijn zaken die door Duitsland en Frankrijk samen zullen worden besloten.

In juni 2006 zei Trichet nog: " I am Mr. Euro. We are issuing the currency, I sign the notes."

Het huidige nood scenario voor Griekenland -dat het kan lenen bij IMF en van Euro landen wanneer het niet meer kan lenen op de openbare kapitaal markt- was ook tegen de zin van Trichet. Mr Euro wilde het probleem binnen de Europese familie houden en zei vlak voor de Duitsers hun zin kregen dat dit "would be a very, very bad idea".

Gedurende de pers conferentie gisteren zakte de spread tussen Griekse staatsobligaties en Duitse staatsobligaties wel licht, maar hij bleef toch ruim boven de 400 basis points, op 426. (100 basis points is 1%). De spread is sinds de Europese aankondiging van het 'reddingsplan' gestaag blijven stijgen, volgens bond traders (handelaren in staatsobligaties) en analisten omdat er nog heel veel onduidelijkheden bestaan over het plan.

En op iedere pers conferentie wordt Trichet bestookt met vragen over wat de plannen zijn, hoe Griekenland geholpen gaat worden, en de ECB president moet het antwoord steeds schuldig blijven.

Collin Ellis, voormalig Bank of England medewerker: "Trichet is essentially an observer in the current crisis. He doest not hold the levers of power."

Nee, want die levers bevinden zich in Duitsland, en dat moet voor een 67 jarige Fransman toch wel een beetje zuur zijn.

Analyse van de koers van de pond dollar op de valuta markt laat een interessante kans zien voor forex traders. De 1 hour candlestick forex grafiek laat een duidelijk range trading patroon zien. De onderliggende reden is waarschijnlijk fundamenteel, en heeft te maken met de naderende verkiezingen in de UK.

Het valuta paar GBP USD (Britse pond dollar) is een volatiel paar -doorgaans volatieler dan de euro dollar- dat ook voor intra day trades geen al te korte stops verdraagt, met het risico snel stopped out te raken. Dit heeft ook te maken met de praktijk van het stop hunten door market makers, een praktijk die vooral ook bij de pond dollar erg populair is. Zet daarom stops nooit op plekken waar de massa ze zet, omdat juist daar het gevaar voor stop hunting het grootst is. 

De 1 hour candlestick forex grafiek van de GBP USD laat duidelijk zien dat zich een range heeft gevormd met resistance 1,5280 en support 1,5140. Zowel resistance als support hebben op moment van schrijven al twee keer gehouden, wat de kans vergroot dat de range langer stand houdt. Hou er rekening mee dat het hier een 1 hour candlestick chart betreft en dat voor een succesvolle trade de positie waarschijnlijk een etmaal open moet worden gehouden. 

Als trade trigger zou gekozen kunnen worden voor het moment dat de prijs opnieuw terugkaatst (bounced) van het support of resistance level. Stops in dit verband ook weer niet te ver zitten, omdat de set-up feitelijk vrij eenvoudig is: of support / resistance houdt, of het houdt niet. Enige doorbreking is goed mogelijk (zie ook de chart) maar het risico kan hier klein gehouden worden.

Reden voor de range is waarschijnlijk gelegen in de aankomende verkiezingen in de UK, waarvan dinsdagnacht bekend werd dat deze op 6 mei zullen worden gehouden. Alles wijst erop dat het een zeer spannende verkiezingsstrijd wordt, waarbij de labour regering voor het eerst in 13 de macht zou kunnen verliezen. Ook de mogelijkheid van een 'hung parliament' (geen van beide partijen heeft een echte meerderheid) is sterk aanwezig. 

Deze factoren zorgen voor veel onzekerheid, waardoor de kans dat de GBP USD al te grote afstanden gaat afleggen tot de verkiezingen geweest zijn, kleiner is.

De koers van de euro dollar heeft de daling die vlak voor het paasweekend begon voortgezet, en de pond dollar (gbp usd) kan het sterke begin van gisteren niet vasthouden. De Griekse economie, Britse verkiezingen en gunstige cijfers over de Amerikaanse economie zijn debet aan de dalingen van beide valuta.

De koers van de euro blijft lijden onder aanhoudende onzekerheid over Griekenland en andere Europese landen met grote begrotingstekorten. Phil Burke, chief forex (valua) dealer van JP Morgan Chase & Co: "People are concerned that it's not just Greece, there are some definite sovereign debt issues in the region." De Europese landen die Burke bedoelt worden ook wel samengevat met de term PIIGS -Portugal, Italie, Ierland, Griekenland en Spanje.

Gisteren vrijgegeven cijfers over de Amerikaanse economie hebben ook een versterkend effect op de Dollar. De Amerikaanse valuta won aan kracht door gunstige berichten over de Amerikaanse huizenmarkt en de services sector. Pending home sales stegen met 8.2% -waar een daling van -0,5% was verwacht- en de inschatting van de economie door inkoop managers van de service sector steeg van 53.0 naar 55.4 -waar 54.1 was verwacht.

Deze cijfers hebben ook een drukkend effect op valuta paar gbp usd (Engelse Pond Amerikaanse Dollar) maar groter gevolg heeft het bericht dat de Britten op 6 mei naar de stembus zullen gaan. In Groot-Britannie kan de premier eerder verkiezingen uitschrijven en dat heeft premier Gordon Brown in dit geval ook gedaan. Sinds het bericht gisteravond bekend werd -tijdens de Aziatische trading sessie- is de pond dollar aan het dalen. Bij opening van de Europese markt is deze daling echter flink verscherpt. De Britse valuta verloor in enkele minuten 70 pips ten opzichte van de dollar.

Aankomende verkiezingen zijn nooit goed voor de stabiliteit van een currency, zeker niet als de uitkomst van die verkiezingen onzeker is -zoals het geval me de Britse verkiezingen. Gecombineerd met het schokkerige herstel van de Britse economie blijft de verwachting voor valuta par Pond Dollar bearish.

Ook de middel lange termijn verwachting voor de koers van de euro dollar blijft bearish, om de ogen van forex traders nog maandenlang gericht zullen blijven op Griekenland, en dan met name op het vermogen van de Grieken om nieuwe leningen aan te trekken op de openbare kapitaalmarkt, door het uitgeven van nieuwe staatsobligaties.  

De Chinese valuta de Yuan -ook wel renminbi- zal voorlopig niet te zien zijn in online valuta handel. Alle grote economische landen / blokken zijn op de forex markt vertegenwoordigd, behalve China. Volgens de VS is de reden dat China de Yuan currency opzettelijk laag houdt.

De Yuan valuta is een zogenaamde fixed currency, er is geen vrije valuta handel in mogelijk. Zo is de Chinese currency de afgelopen twee jaar onveranderd in waarde ten opzichte van de dollar. Op dit moment is de verhouding van de Chinese currency ten opzichte van de Amerikaanse dollar 6.83, oftewel 1 Amerikaanse dollar is 6.83 Yuan waard. 

De VS wil dat China hun valuta opwaarderen, omdat China op deze manier oneerlijke concurrentie bedrijft met de Amerikaanse economie. Chinese produkten zijn immers goedkoper doordat de currency zo goedkoop is -je hebt minder Chinese valuta nodig om een produkt te kopen. Bovendien worden Chinese produktie middelen op deze manier ook kunstmatig laag gehouden (bijvoorbeeld lonen) waardoor het voor veel buitenlandse bedrijven extra aantrekkelijk is om hun produktie processen te verplaatsen naar China. En dat terwijl de VS en Europa nu juist kampen met een hoge werkeloosheid van rond de 10%.

Er zijn verschillende manieren om de intrinsieke waarde van een valuta ten opzichte van andere valuta te berekenen. Zo kun je kijken naar de waarde van een mandje standaard produkten in de regio waarde valuta actief is.  Dit zijn de zogenaamde Purchasing Power Parity methodes. Je kunt ook kijken naar de productiviteit van een land, en dan met name naar hoeveel het kost om 1 unit output te genereren; dit zijn de productivity based methodes. En dan zijn er nog de Equilibrium Exchange rates benaderingen, die kijken naar wat de waarde van een valuta zou moeten zijn, gekeken naar de account balance (hoeveelheid handel met andere laden).

Volgens experts van alle drie deze methodes is de Chinese currency inderdaad ondergewaardeerd, varierend van 12% tot maar liefst 50%. Het resultaat is dus oneerlijke concurrentie.

Gaat Amerika daar wat van zeggen? De Amerikaanse regering zou China bijvoorbeeld kunnen beschuldigen van currency manipulatie. Als het Amerikaanse Congress het daar dan mee eens is kunnen er import beperkingen worden ingesteld tegen Chinese produkten.

Gisteren besloot De Amerikaanse minister van financien, Timothy F. Geithner, echter om een rapport over de Chinese valuta -wat precies hierover zou gaan- voorlopig uit te stellen, om he bezoek van de Chinese President Hu Jintao niet in gevaar te brengen.

Analisten verwachten overigens wel dat China zijn currency redelijk snel zal opwaarderen, wellicht al binnen drie maanden. Maar een vrij markt handel in de Yuan, door de Chinese valuta op de forex markt tegen andere valuta te laten verhandelen, is waarschijnlijk nog ver weg.

De koers van de euro dollar beleefde gisterenavond break out trading op de valuta markt en de pond dollar is al dagenlang aan het stijgen, maar de werkeloosheidscijfers van de VS kunnen aan deze bewegingen resoluut een einde maken. Nog meer dan anders wordt er deze keer reikhalzend uitgekeken naar de publicatie van de zogenaamde 'Non-Farms'.

Afgelopen woensdag publiceerde salarisadminstratie bedrijf Automatic Data Processing (ADP) zijn maandeijkse cijfers over de stand van de werkgelegenheid in de VS.  Deze cijfers waren teleurstellend, want volgens ADP verloor de Amerikaanse economie 23k banen, in plaats van er 40k banen bij te krijgen, aldus de verwachting van analisten. 

Vandaag komt het bureau of labor statistics met de 'echte' cijfers, en ook hier zijn analisten optimistisch gestemd. De verwachting is dat er maar liefst 185k mensen extra aan het werk zijn gegaan de afelopen maand -nadat er vorige maand nog 36 mensen hun baan verloren. Als het klopt zou het de grootste toename van het aantal banen zijn sinds de recessie in de VS begon, eind 2007. Als het niet klopt, zou de teleurstelling wel eens flink kunnen zijn.

Een volatiel verhogende factor is dat er in heel Europa bank holiday's zijn, vanwege Goede Vrijdag. Ook in de financiele centra Frankfurt en Londen staan de computers uit, net als in de -voor de valuta markt minder belangrijke hoofdsteden- Parijs en Rome. In de VS wordt uiteraard gewoon gewerkt, maar het trading volume zal dus een stuk lager liggen dan normaal. Dat betekent dat de kans op volatiliteit alleen maar groter is, omdat er minder partijen actief zijn op de markt.

Ondertussen staan de koersen van alledrie de belangrijkste valuta paren op interessante punten. De koers van de euro dollar is gisteravond begonnen aan een break out, die in ieder geval voorzichtig lijkt te bevestigen dat de situatie in Griekenland weer even op de achtergrond ligt. De vraag is voor hoe lang, maar voor het moment staan de bulls aan het roer.

Valuta paar pond dollar zit ondertussen al dagen in een indrukwekkende upswing maar staat nu in de buurt van  een belangrijk resistance niveau.

Hetzelfde geldt voor de dollar yen, die een worsteling zit met het psychologisch belangrijke niveau van 94,00. Beschermende brillen op dus kogelwerende vesten aan vandaag voor degenen die het trading slagveld optrekken, want het zou wel eens een bloedige dag kunnen worden.

De koers van de euro ten opzichte van de dollar steeg direct op de valuta markt op het nieuws dat de Duitse werkeloosheid onverwacht is afgenomen de afgelopen maand. De verkoop van Griekse staatsobligaties blijft echter een bedreiging voor de koers van de euro.

Analisten hadden gerekend op een stijging van de werkeloosheid met 10k, maar in plaats daarvan nam deze af met 31k. Het herstel van de Duitse banenmarkt is een sterk teken dat de grootste economie van de Euro Zone weer op gang komt.

Zojuist werd overigens ook bekend dat de werkeloosheid in de Euro Zone als geheel gelijk is gebleven op 10%. De inflatie is opgelopen tot 1,5%, wat meer is dan de 1.1% die was voorspeld. Dat laatste is van belang als het gaat om de interest rate die door de Europese Centrale Bank wordt aangehouden. Een oplopende inflatie verhoogt de druk op de ECB om de rente stand te verhogen, om op die manier de inflatie onder controle te houden. Op dit moment is de inflatie daar overigens nog te laag voor.

De euro dollar steeg zo'n 50 pips op het nieuws, maar of het effect op de koers van de euro langduriger zal zijn dan een paar uur valt te betwijfelen, omdat currency traders nog steeds nauwlettend de ontwikkelingen rond Griekenland in de gaten houden.

Nadat op de EU summit vorige week werd besloten Griekenland samen met de IMF te hulp te komen als het land niet meer zou kunnen lenen op de openbare kapitaal markt, steeg de euro dollar zo'n 200 pips. Maandag zorgden ontwikkelingen rond de verkoop van Griekse staatsobligaties echter voor nieuwe problemen voor de Euro.

Bekend werd dat Griekenland aan het begin van de week voor zo'n 5 miljard euro aan staatsobligaties had aangeboden, waarop vervolgens voor 6 miljard euro aan intekeningen waren, veel minder dan bij het vorige aanbod, afgelopen 4 Maart, waarbij wel drie keer zoveel vraag was dan aan schuld was aangeboden. En dat terwijl de yield van de nieuw aangeboden bonds nog steeds meer dan 300 basis points boven de benchmark Duitse staatsobligaties lag.

En gisteren bood de Griekse overheid ineens overwacht nog eens 1 miljard euro aan 12 year notes aan in een veiling, waar uiteindelijk maar voor 390 miljoen euro aan biedingen binnen kwamen. Bond strategisten nemen aan dat Griekenland dit deed om in versnelde vaart het vertrouwen te herstellen in Griekse kredietwaardigheid, maar noemen het ook een strategische blunder. Vertrouwen in Griekse staatsobligaties is door de magere bieding juist gedaald.  

Vragen over dit artikel? Stel ze op ons forex forum

Financieel Nieuws

Forex Nieuws

 

De valuta markt sprong op toen -tijdens de Aziatische trading sessie vannacht- bekend dat de Japanse retail sales met 4.2% is gestegen over de afgelopen maand. De Japanse economie wordt geplaagd door vallende prijzen en een relatief sterke Yen ten  opzichte van de dollar. Verder werd bekend dat Goldman Sachs uit long posities op de Euro valuta is gestapt, vanwege het voortdurende leed rond Griekenland.

De verwachting van analisten was dat Japanse retail sales met 1,7% zouden stijgen, de 4.2% stijging was dan ook behoorlijk onverwacht. Reden voor de stijging zijn de uitgebreide stimulus maatregelen die zijn genomen door de Japanse regering en de Japanse Centrale Bank, de Bank of Japan (BOE).

Interessant is dat de retail sales explosief toenamen terwijl de prijzen juist daalden, omdat consumenten bij dalende prijzen vaak wachten met aankopen tot de prijzen nog verder dalen.

Analisten stellen dat deze groei cijfers voor de Japanse retail sales niet vol te houden zijn. Seiji Shirashi, van HSBC Securities in Tokyo: "Given the stagnant income situation, this sizeable rise in retail sales is too good to be true." (...) "Some government stimulus measures will continue until April and others will last until September. After these incentives expire, there should be a big negative rebound in retail sales."

Eind vorige week kwamen nog cijfers vrij over de Japanse consumenten prijzen, waaruit bleek dat deze 1,2% waren gedaald in Februari -wat de twaalfde maand op rij was dat de prijzen daalden in Japan.

Goldman Sachs is uit de Euro, althans uit haar long posities, net als Citigroup. Niet alleen stijgt het vertrouwen in de Amerikaanse economie, ook -of misschien zelfs vooral- de besluitvormingsproblemen rond een eventuele Griekse bailout hebben Goldman Sachs doen besluiten om het verlies te nemen (2,8%) en de posities te sluiten.

Goldman Sachs: "We have clearly underestimated the impact on the euro from the European sovereign crisis." (..) "Building consensus among euro-zone members is becoming increasingly difficult. These political headwinds currently matter far more for the euro than the cyclical factors."

Sinds Goldman Sachs de posities eind vorige week afsloot heeft is de koers van de euro ten opzichte van de dollar overigens met zo'n 200 pips gestegen.

Langere termijn vooruitzichten voor de euro dollar blijven bearish.  

Nadat valuta paar euro dollar gisteren onder de 1,3300 dook, zorgde berichten over een Griekse bailout currency markt. Angela Merkel blij, ECB President Jean-Claude Trichet blij, maar wat is er nu eigenlijk besloten? deal voor een euro rebound op de

Duitse kanselier Angela Merkel gaf in ieder geval aan: "I am very pleased with the compromise reached yesterday. I believe Europe has proven it's ability to act on an important issue."

Europese Bank president Jean-Claude Trichet was zelfs "extraordinarily happy that the governments of the euro area found out a workable solution." (nog niet zo lang geleden zei de ECB president over een IMF betrokkenheid in een eventueel reddingsplan voor Griekenland dat dit "very, very bad" zou zijn)

Niet alle details van de deal zijn op dit moment al bekend, maar duidelijk is wel dat Griekenland hoe dan ook naar de IMF moet als het hulp nodig heeft bij de financiering van haar schuld. Interessant is dat deze weg pas 10 dagen geleden als de dominante optie naar voren kwam, nadat Duitsland een 180 graden draai maakte ten opzichte van het zoeken van hulp buiten de EU. 

De Griekse premier George Papandreou gebruikte een eventuele gang naar het IMF de afgelopen maanden steeds als een verholen dreigement, in de trant van 'als de Eurozone niet snel met gunstige leningen over de brug komt gaan we naar het IMF', maar door de draai van Duitsland werd Papandreou dit wapen in een klap uit zijn handen geslagen.

De deal die gisteren gesloten is, is dan ook vooral een overwinning voor de Duitsers, die immers vooral niet zelf wilden opdraaien voor alle fiscale onzuivere feestpartijen in het Griekenland van het afgelopen decennium.

Concreet zijn er twee zaken duidelijk. 1) Iedere eventuele hulp die aan Griekenland geboden zal worden moet in ieder geval het IMF omvatten. 2) Er zal daarbij dan ook hulp vanuit de Euro zone lidstaten komen, maar een besluit over een daadwerkelijke lening en wie wat bijdraagt moet met unanimiteit van stemmen worden genomen.

Duitsland (noch Nederland) heeft zich dus nog nergens aan vastgelegd. Er is geen concrete verdeelsleutel afgesproken -of in ieder geval niet bekend gemaakt- en ook geen moment waarop de hulp geboden zou worden, behalve dan wanneer de Grieken "niet meer kunnen lenen op de openbare kapitaalmarkt". En als ze alleen kunnen lenen tegen 8%? (ter vergelijk: Duitse staatsobligaties leveren ongeveer 3% op) Of 12%? Veel onduidelijkheid dus nog steeds.

Maar Merkel heeft bereikt wat ze wil. De markten zijn weer even gerustgesteld, maar ook weer niet zoveel dat de Euro valuta al te hard omhoog schiet, wat het ontluikende herstel van de Duitse economie alleen maar ingevaar zou brengen (een zachte munt is erg gunstig voor de export, en Duitsland is na China 's werelds grootste exporteur). Goed mogelijk dat er nooit echt geld op tafel hoeft te worden gelegd omdat Griekenland alle financieringen dit jaar kan afsluiten tegen rentes tussen de 5-7%.

Bovendien gaat er gesproken worden over een mechanisme om landen uit de Euro te kunnen zetten, een Duitse wens die ook al langer gekoesterd werd.

De euro dollar is op de forex markt inmiddels zo'n 100 pips boven het dieptepunt van gisteren, nu op zo'n 1,3370. Het is echter nog niet over met de euro zwakte, daarvoor zijn er teveel onzekerheden over de werking van het huidige Griekse bailout plan en het lot van de andere, zwakkere Zuid-Europese landen.

Currency trading in de euro dollar was de afgelopen 24 uur flink bearish. Het valuta paar staat inmidddels op het laagste niveau in 10 maanden. Tegenover de zwitserse frank kwam de koers van de euro zelfs op het diepste punt ooit. Duitsland en Frankrijk zeggen dat het IMF in ieder geval betrokken wordt bij eventuele hulp aan Griekenland.

De uitkomst van het bilaterale overleg tussen Frankrijk en Griekenland is dat nu ook Frankrijk het IMF wil betrekken bij een eventuele Griekse bailout. Daarmee schaart de Franse president Nicolas Sarkozy zich dus aan de zijde van de Duitse kanselier Angela Merkel. Europese bank president Jean-Claude Trichet had eerder al aangegeven tegen lage rente leningen te zijn voor Griekenland. 

Spanje, Griekenland en de voorzitter van de raad van Europese ministers van financien Jean-Claude Juncker zijn daarentegen voor een Europese oplossing. Er tekent zich dus een duidelijk schisma af in Europa, met aan de ene kant een groep die vindt dat Griekenland maar naar het IMF moet gaan en aan de andere een groep die het binnen de EU familie wil houden. Die laatste groep was aanvankelijk het grootst, maar Duitsland heeft de afgelopen weken een aantal sleutel personen overgehaald naar het IMF standpunt.

De valuta markt zal de Euro waarschijnlijk flink afstraffen wanneer de Grieken inderdaad de gang naar het IMF moeten maken, of besloten wordt dat dat de uiteindelijke weg zou moeten zijn als Griekenland niet voldoende kan lenen op de openbare kapitaalmarkt.

Currency traders redeneren dat de IMF oplossing bewijst dat de Euro zone niet voor zichzelf kan zorgen, geen goed teken voor zo'n belangrijke valuta. Stuart Bennet, van Credit Agricole Corporate en investment Bank in Londen: "If Greece goes with the IMF, that says something terrible about the political process within Europe." Bennet voorspelt een daling van de euro dollar naar 1,28 voor September.

CMC markets doen hier nog een schepje bovenop, met de voorspelling dat de Euro Dollar wel eens naar 1,28 kan vallen voor eind April, in het geval dat Griekenland daadwerkelijk naar het IMF gaat en zich tijdelijk uit de euro terugtrekt.

De Euro Zwitserse franc (eur/chf) is ondertussen onder de 1,4250 gedoken, het laagste punt ooit. Behalve de zwakte van de Euro is een belangrijke reden dat traders vermoeden dat de houding van de SNB (Swiss National Bank) ten opzichte van currency interventie veranderd is, in die zin dat de SNB niet langer snel wil ingrijpen op het moment dat de Zwitserse valuta apprecieert. 

Currency trading bears hebben de leidsels weer stevig in handen als het gaat om de euro dollar. De gemeenschappelijke currency van de 16 Euro landen dreigt in een vrije val te komen als er geen oplossing komt voor de problemen rond Griekenland. Verschillende analisten zien de EURO / DOLLAR in dat geval dalen tot 1,20 of zelfs richting de pariteit van 1,0000.

In de aanloop naar de EU summit aankomende donderdag en vrijdag pakken zich steeds donkerder wolken samen boven de Griekse hoop op goedkope leningen. Na de Duitse Kanselier Angela Merkel heeft nu ook Europese Bank President Jean-Claude Trichet zich uitgesproken tegen het aanbieden van lage rente leningen aan Griekenland.

Griekenland moet dit jaar nog zo'n $45 miljard lenen op de openbare kapitaalmarkt, maar met het grote begrotingstekort en het jarenlange liegen tegen de EU (en dus ook tegen investeerders in Griekenland) is er nog maar weinig vertrouwen in Griekenland. De Griekse premier George Papandreou geeft ondertussen de schuld aan 'opportunistic speculators', maar je kunt investeerders moeilijk dwingen om te lenen aan een land met een zwakke economie en een geschiedenis van het onder het tapijt schuiven van allerlei minder plezierige economische cijfers.

Papandreou heeft de afgelopen weken steeds gezegd dat hij gewoon wil lenen tegen de tarieven waar landen als Duitsland ook tegen kunnen lenen op de openbare kapitaalmarkt. Maar landen als Duitsland en Nederland hebben die gunstige voorwaarden verdiend door een jarenlang gezond fiscaal beleid.

Nu ook ECB President Trichet zich heeft uitgesproken tegen goedkope leningen voor het geplaagde Griekenland nemen de kansen voor de Grieken snel af. De Italianen en Spanjaarden willen Griekenland wel helpen -wellicht toevallig dat ze zelf ook tot de PIIGS (Zuid-Europese landen + Ierland met grote begrotingstekoren) behoren- maar het geld zal uiteindelijk voor een flink deel van Duitsland moeten komen. 

Wanneer de summit van aankomende donderdag / vrijdag geen oplossing biedt zou de koers van de euro wel eens flink naar beneden kunnen tuimelen.

Vooruitzichten korte termijn voor de koers van de euro dollar: bearish.   

De valuta markt reageerde heftig maar kortstondig op het nieuws dat de Amerikaanse Centrale Bank de rente onvervanderd laat. Day trading forex traders gingen massaal short op de dollar, om even te profiteren van de kortstondige sell off van de dollar. Even later keerde de rust weer terug. In de daarop volgende FED verklaring zaten echter interessante punten voor de toekomst.

De Amerikaanse Centrale Bank houdt de belangrijkste rente (federal funds rate) onveranderd laag, in de buurt van de 0%. De Fed herhaalde bovendien wat Amerikaanse Bank President Ben Bernanke al een aantal keer heeft gezegd en wat zo langzamerhand een mantra wordt, dat de huidige economishe situatie "exceptionally low levels of the federal funds rate for an extended period" rechtvaardigde.

Toch is er geen unanimiteit binnen de FOMC (het lichaam binnen de FED dat het rente besluit neemt) want Kansas City Fed President Thomas Hoenig gaf opnieuw aan dat het gevaar groeit dat de FED teveel ruimte geeft aan nieuwe bubbels in de financiele markten door geld zo goedkoop te houden.

Verschillende economen denken dat de FED de rente pas aan het eind van dit jaar / begin volgend jaar zal verhogen. Economisch herstel is mooi, maar uiteindelijk draait alles om werkgelegenheid, de banenmarkt moet herstellen. Zo zegt ook Keith Hembre, chief economist van First American Funds: " We'll have to see jobs are being created on a sustainable basis. But we think that's coming in the next few months."

Duidelijk is in ieder geval dat continue groei van de economie uiteindelijk gevolgd moet worden door het verhogen van de rente, omdat anders allerlei onwenselijke andere situaties de kop op steken, zoals inflatie.

Maar de Fed is blijkens haar verklaring nog niet overtuigd dat er definitief sprake is van duurzaam economisch herstel, als ze zegt: "investment in nonresidential structures is declining, housing starts have been flat at a depressed level, and employers remain reluctant to add to payrolls." En, verderop, dat de economische groei is "likely to be moderate for a time."

Zeer waarschijnlijk zal de ECB bij haar rente besluit straks in gelijksoortige bewoordingen spreken en ook de rente voor de Euro gelijk houden.

Hoewel het valuta paar EUR/USD de afgelopen week flink positief afsloot -met drie back to back bullish dagen, wat niet meer was voorgekomen sinds November 2009- zakte de koers maandagochtend toch weer in. De belangrijkste reden is dat de forex markt (valuta markt) nog steeds geen snelle oplossing ziet voor de problemen in Griekenland

Dit weekend is er binnen de EU al flink vergaderd over een mogelijke oplossing voor de Grieken. Dit zou geen echte Griekse bailout worden, maar meer een leen garantie, zodat de Grieken gegarandeerd kunnen lenen tegen normale tarieven.

Sinds de Griekse regering afgelopen November openbaar maakte dat er op grote schaal tekorten waren verdonkermaand, is de spread tussen Griekse en Duitse staatsobligaties opgelopen tot boven de 300 basis points (3%).

Griekenland moet echter nog zo'n $45 miljard extra lenen dit jaar, en wanneer niemand de Griekse obligaties meer wil hebben, zou een failliet van de Griekse staat een mogelijkheid zijn. Om dit te voorkomen, wordt er dus gekeken naar een oplossing in de vorm van leen garanties.

Maar, zoals Johan Javeus,  chief currency strategist van SEB in Stockholm de algemene stemming verwoord: "The Brussels meeting is in focus today but we still think there is no quick fix for the Greek problem. We still think the euro will go down overall."

Ook analisten van UBS zijn niet overtuigd van de stijg kracht van de Euro: "We remain bearish the euro, and continue to target EUR/USD at $1,30 on a 3-month view given that uncertainty regarding the fiscal positions of several euro zone members is unlikely to fade quickly."

Duidelijk is in ieder geval dat zolang de Euro zone niet komt met een acceptabele oplossing voor die landen die een buitenproportioneel begrotingstekort hebben of dreigen te krijgen, zoals Portugal, Ierland, Italie, Griekenlan den Spanje (ook wel PIIGS genoemd) de Euro waarschijnlijk instabiel blijft.

 Het Valuta paar EUR/USD maakte vanochtend een flinke sprong omhoog, nadat bekend werd dat de industriele productie in de Euro zone onverwacht hard was gestegen over de afgelopen maand.Ook kijken valuta traders met enig optimisme tegemoet naar de vergadering dit weekend, tussen EU beleidsmakers en Griekse afgevaardigden, waar wordt gesproken over de voortgang die de Griekse regering maakt in het terugdringen van het grote Griekse begrotingstekort.

De industriele productie in de Euro zone is in de maand februari met 1,7% gestegen. Dat is de grootste stijging in 20 jaar. De stijging voor de maand daarvoor was 0,6%, en voor deze maand was gerekend op een stijging van 0,8%. Hoewel industriele productie niet de belangrijkste motor is voor economisch herstel -dat is de werkgelegenheid- is het wel een belangrijke aanwijzing dat ook in Europa de boel bezig is te worden vlotgetrokken.

De valuta markt reageerde enthousiast, het valuta paar EUR/USD steeg zo'n 100 pips in minder dan een uur, naar iets boven de 1,3790. Daarmee lijkt er een ontwikkeling gaande waarbij de euro / dollar uit de trading range van de afgelopen dagen aan het breken is -naar boven dus- maar het is op dit moment nog te vroeg om te zeggen of dit daadwerkelijk doorzet.

Duidelijk is wel dat de Euro niet echt duurzaam aan kracht zal winnen ten opzichte van de belangrijkste andere valuta (Dollar, Pond, Yen) zonder dat het probleem met Griekenland afdoende wordt opgelost. De Duitse kanselier Merkel en Franse President Sarkozy lijken hierbij ook hoop gevestigd te hebben op het verbieden van de CDS handel (Credit Default Swaps) zoals gisteren bekend werd gemaakt, maar veel analisten stellen dat de rol van de CDS in de Griekse crisis behoorlijk overdreven is.

In ieder geval gaat de EUR/USD hoogstwaarschijnlijk met een upswing het weekend in. De uitkomst van de gesprekken tussen Griekenland en de EU in dit weekend zullen mede bepalen of die upswing wordt voortgezet aankomende maandag. 

De Britse pond is uit de gratie op de valuta markt. Zo is sinds medio januari het valuta paar GBP/USD van meer dan 1,6362 gezakt tot onder de 1,5000. In Juli 2008 betaalden currency traders nog meer dan 2,0050 voor dit liquide valuta paar. Zie weekly chart voor de GBP/USD hieronder

Volgens Erik F. Nielsen, hoofd econoom Europese afdeling bij Goldman Sachs is de Pond ondergewaardeerd. Nielsen: "People are very bearish on the U.K., probably more than they should be" (...) "The euro is clearly in its biggest crisis since it started, so it's kind of strange it's overvalued."

Het Britse Pond doet het van alle 16 meest verhandelde valuta het slechtst op de forex markt, met een gemiddeld verlies ten opzichte van de andere valuta van 7%. En dat terwijl volgens Nielsen de Euro nog steeds zo'n 10% boven de 'terechte' waarde wordt verhandeld

Zowel tegen de Euro als de Amerikaanse dollar en de Japanse Yen heeft de Britse pond de afgelopen weken de laagste stand in een jaar bereikt. De slechte positie van de Britse currency komt deels door de disproportioneel grote Britse financiele sector -die ook grote klappen heeft gehad- het tot nu toe langzame economische herstel en de vrees dat bij de nationale verkiezingen in Juni een minderheidsregering aan de macht komt. Bovendien is het begrotingstekort van de Groot-Britannie ongeveer even groot als dat van Griekenland, namelijk 12%

Toch is het niet allemaal gloom and doom voor de Britten, want de zwakke valuta maakt het land aantrekkelijker om in te investeren en om vanuit te importeren. En dus, zegt Nielsen: "We think the U.K. will outperform the euro-zone in growth terms" (...) "We have a constructive forecast for sterling."

Volgens een rapport van Goldman Sachs van 10 Februari zal het valuta paar GBP/USD naar de 1,7300 stijgen binnen 6 maanden. Met een koers die op dit moment net onder de 1,5000 ligt, zou dat een winst van 2300 pips betekenen. Oftewel, koop met $25 1 mini contract GBP/USD (wat staat voor 10.000 eenheden en waar 1 pip $1 is) zet de stop/loss op 25 pips, leun achterover, verkoop het over 6 maanden, en je winst is $2300.

Echt? Nou, het kan ook anders gaan, maar bij Goldman Sachs zijn ze er in ieder geval klaar voor.