Forex Nieuws

De online forex markt reageerde vanochtend direct op opmerkingen van Bank of England Governor Mervyn King. Het Valuta paar GBP/USD duikelde direct naar beneden nadat King aangaf dat het "far too soon to conclude that no more purchases will be needed" , daarmee doelend eerdere geruchten dat de BoE het asset purchase programma stop zou zetten.

King: "The Committee will keep its options open, and further purchases will be made if they prove necessary to keep inflation on track to meet the target in the medium term." Oftewel, zolang de inflatie binnnen de perken blijft staat niets ons in de weg om slechte assets te blijven opkopen van banken, om zo de liquiditeitsruimte bij banken te vergroten.

Omdat de geldvoorraard in Groot-Britannie vergroot wordt door het asset purchase program, reageerden de valuta markt direct en werd er op menig forex account een aantal short posities op de GBP/USD ingenomen. In korte tijd daalde de GBP/USD van 1,5760 naar 1,5616, een verlies van bijna 150 pips.

Onlangs zei de Britse premier Gordon Brown juist nog dat de grootste fout die Groot-Britannie kan maken het te vroeg stopzetten van het asset purchase programma was. Brown lijkt hiermee te doelen op de Japanse bankencrisis in de jaren negentig en de beruchte crisis in de jaren 30, waarvan algemeen wordt aangenomen dat deze langer duurden omdat de overheid / overheden stimuleringsmaatregelen te snel stop zetten.

Na een voorlopige dieptepunt van 1,3621 krabbelde de Euro gisteren omhoog op de forex markt. De online valuta handel was gisteren grillig voor de Euro, maar uiteindelijk waren het de geruchten over een mogelijke Griekse bailout door de andere landen in de Eurozone die de EUR/USD omhoog zond.

Buy the rumor, sell the news is een bekende uitspraak onder traders, en dat lijkt ook aan de hand te zijn met de EUR/USD. De verwachtingen over een Griekse bailout namen gisteren toe nadat President van de Europese Centrale Bank, Jean-Claude Trichet een vergadering van centrale bank bankiers in Sydney verliet, om aanwezig te kunnen zijn bij de speciale summit die morgen door EU leiders wordt gehouden over de economie.

Op de speciale EU summit over de economie zullen zeker ook Griekenland en de andere 'armere' landen uit de Eurozone aan bod komen, zoals Portugal, Spanje en Ierland. Volgens veel economen zit de Euro in de moeilijkste periode sinds de oprichting, nu door de financiele crisis gaten in het regulatoire systeem aan het licht zijn gekomen. Het belangrijkste gat is dan natuurlijk het niet delen van een gemeenschappelijk fiscaal en monetair beleid, terwijl de munt en de Centrale Bank wel gedeeld worden. De Eurozone mist hierdoor middelen om landen echt goed te dwingen zich te houden aan gezond monetair beleid (iets wat het softe 'growth & stability pact' -wat door veel leden geschonden is, ook steeds weer aan het licht bracht).

De Eurozone staat voor een moeilijke keus die misschien geen echte keus blijkt, omdat het falen van Griekenland simpelweg geen optie is. Een failliet Griekenland brengt ook de veel grotere economie van Spanje en wellicht zelfs Italie in gevaar.

Op de korte termijn is er bij investeerders een goed gevoel over mogelijke 'reddingsmaatregelen', maar wanneer daadwerkelijke mededelingen worden gedaan over ingrijpen is het goed mogelijk dat de Euro harder en dieper valt dan ze in de dag ervoor is opgekrabbeld.

Middellange termijn voor EUR/USD blijft bearish.

 

De economische kalender voor online forex trading voor deze week ziet er beduidend rustiger uit dan vorige week. Of forex traders het daardoor ook rustiger aan doen is echter nog maar zeer de vraag. Voor wat betreft de EUR/USD blijven deze week ongetwijfeld berichten binnen druppelen over de 'Griekse toestand' (schuld herstructureringsprogramma van Griekse overheid). Voor de andere majors is de meest interessante vraag van het moment: is het herstel van de Amerikaanse economie duurzaam? De afname van de Amerikaanse werkeloosheid vorige week (van 10% naar 9.7%) duidt op een voorzicht ja. Later in deze week komen Amerikaanse verkoop cijfers uit die verdere helderheid kunnen geven.

De week van dag tot dag.

 

MAANDAG

Geen echt belangrijke economische gebeurtenissen

DINSDAG

Geen echt belangrijke economische gebeurtenissen

WOENSDAG

Tijd onbekend. China Trade Balance. Dit is een belangrijk cijfer, omdat de Chinese economie steeds belangrijker wordt voor de wereld economie. De Chinese handels balans geeft het verschil aan tussen geimporteerde en geexporteerde goederen over de afgelopen maand. Vorige maand was het 18.4miljard in de plus, en voor deze maand wordt een plus verwacht van 20.2miljard.

14.30. US Trade Balance. De handelsbalans van de VS is traditie getrouw belangrijk voor online forex trading, omdat de forex majors allemaal in dollars geprijsd zijn. De handelsbalans van een land is direct gelinkt aan de currency / valuta van dat land, omdat buitenlandse kopers immers eerst de currency van een land moeten kopen voordat ze produkten kunnen kopen. Concreet betekent dit dat als buitenlanders veel Amerikaanse produkten kopen, de dollar dus in trek is (buitenlandse valuta worden ingewisseld voor de dollar, om zo Amerikaanse produkten te kunnen kopen). Als dat het geval is, dan wordt de handelsbalans van de VS -het verschil tussen import en export- positiever. De afgelopen maand was de US handels balans -36.4 miljard. Voor deze maand wordt gerekend op -35.7 miljard, een lichte verbetering dus. Wanneer dit positiever uitvalt, is dat dus gunstig voor de dollar. Andersom is ongunstig.

 

DONDERDAG

14.30 US Core Retail Sales m/m. Dit zijn de retail verkoop cijfers (dus business to consumer) van de VS over de afgelopen maand, min de verkoop van auto's. De reden dat deze erbuiten worden gehouden is dat ze erg fluctueren en daardoor de trend vertroebelen. Het belangrijke aan deze cijfers is dat ze een belangrijke graadmeter zijn voor het duurzame herstel van de economie in de VS. Retail sales maken een significant deel van de Amerikaanse economie, en zolang de consument zijn geld in de zak houdt zullen deze cijfers slecht blijven. Herstel, betekent een consument die weer durft uit te geven, meer vraag naar produktie en zo meer banen. Afgelopen maand was de Retail sales -0.2%, maar voor deze maand wordt gerekend op een stijging van 0.4%.

VRIJDAG

8.00 German Prelim GDP q/q. Duitse BNP over het laatste kwartaal van 2009. De Duitse economie is de grootste van de Eurozone, en de motor. Zonder Duits herstel vaart de Euro ook niet wel. Het voorlaatste kwartaal was het Duitse BNP 0.7% gegroeid. Voor Q4 van 2009 wordt gerekend op een groei van 0.1%. Als de groei mee valt zal dit de EUR/USD een duwtje in de rug kunnen geven, maar er lijkt meer downside risk te zijn, dat als het cijfer iets tegenvalt, de Euro harder zal vallen.

15.55 US Prelim UoM Consumer Sentiment. Dit is het laatste belangrijke cijfer van de week. Het is het resultaat van een survey dat gehouden wordt onder 500 consumenten, waar gevraagd wordt naar hun mening over de huidige economie en hoe ze denken dat de condities over een half jaar / jaar zullen zijn. De reden dat dit cijfer zo belangrijk is, is omdat het toch vooral de Amerikaanse consument is die de Amerikaanse economie echt uit het slop kan trekken. Zo lang die er niet in gelooft, kan er ook geen echt herstel zijn.

De werkeloosheid in de VS is vorige maand onverwacht gedaald, een sterk signaal dat de Amerikaanse economie op weg is naar duurzaam herstel. De Euro/dollar daalde ondertussen tot het laagste punt sinds mei 2009, door toegenomen vrees over de schuldenlast van een aantal Europese landen, waaronder Griekenland, Spanje en Portugal.

Waar deze week de onrust groeide over een misschien wel toegenomen werkeloosheid -een nieuw teken dat het herstel van de Amerikaanse economie niet duurzaam was en er wellicht sprake zou zijn van een 'double dip recessie' (recessie, gevolgd door groei en nieuwe recessie)- bleek uit de cijfers vandaag dat de werkeloosheid wel degelijk aan het afnemen is. In plaats van de verwachte 10% daalde de werkeloosheid in de VS in januari tot 9.7%. Het totaal aantal banen nam wel iets af, met 20k, vooral doordat aannemersbedrijven en locale overheden minder mensen aannamen.

Bij aannemers verdwenen 75k banen, en bij financiele bedrijven 16k. Maar binnen de service industries, waaronder ook verzekeringsbedrijven, restaurants en winkeliers, kwamen juist 40k banen bij, nadat er in December nog 96k banen waren verdwenen. Carl Riccadonna, senior economist bij Deutsche Bank: "Companies just can't meet demand requirements with their existing labor force, so they have ot increase the number of workers." (...) "This report does seem to indicate the economy is moving in the right direction."

De Euro kwam verder onder de druk te staan, nadat de winst van afgelopen maandag en dinsdagochtend gisteren en eergisteren al was vernietigd, door toenemende onrust over de schuldenlast van een aantal landen binnen de Eurozone, en onzekerheid over hoe dit gaat worden aangepakt. Europese Bank President Jean-Claude Trichet verzekerde gisteren dat hij alle vertrouwen had in het voorstel van de Griekse premier Papandreou dat tot een vermindering vna het tekort tot minder dan 3% in 4 jaar moest leiden. Investeerders zijn echter niet overtuigd -de Eurozone heeft ook niet eerder zoiets aan de hand gehad- en vreest uitbreiding naar Spanje en Portugal.

De EUR/USD verloor de afgelopen dagen bijna 400 pips en staat op het laagste punt sinds mei 2009, op 1,3650.  Eerder op de dag dook het valuta paar ook al onder de 1,3600, met als voorlopig dieptepunt 1,3585.

Middellange voorspelling voor de EUR/USD blijft bearish.

 

Het lichte herstel EUR/USD aan het begin van de week blijkt niet meer geweest te zijn dan wat tussentijdse retracement, want zowel gisteren als vandaag is de euro weer flink gedaald ten opzichte van de dollar. Voornaamste oorzaken zijn zorg om de duurzaamheid van het economisch herstel van de VS, nu er toch weer alarmerende berichten over de banenmarkt daar binnenkomen, en twijfel over de haalbaarheid van het Griekse plan tot schuld herstructurering.

De pers conferentie van Europese Bank President Jean-Claude Trichet was redelijk optimistisch, maar in het daaropvolgende vragenuurtje kwam iedere journalist met vragen over Griekenland. Reuters, AP, the financial times, allemaal wilden ze weten hoe Trichet dacht over het plan van Griekse premier Papandreou om het begrotingstekort in 4 jaar terug te brengen tot onder de 3%. Zelfs bladen van het soort dat nooit zo geinteresseerd is in de (financiele) details hadden dito journalisten afgevaardigd die -semi voorbereid- vragen stelden over hoe de ECB om zou gaan met een Griekenland -en andere landen- dat zich niet aan de afspraken zou houden. Trichet bleef charmant als altijd en beantwoordde een tijdje alle mogelijke vragen over de Griekse situatie, tot hij het genoeg vond en aangaf geen vragen over Griekenland meer aan te nemen. (wat uiteraard het journaille niet weerhield van het blijven vragen naar de bekende weg)

Hoe de Grieken zich een weg uit de schuld banen zal de aankomende weken / maanden nauwgezet gevolgd blijven worden, nu forex traders, bond traders en andere short koningen bloed ruiken. Nadat vanmiddag bekend werd dat de grootste Griekse vakbond stakingen gaat organiseren, accelereerde de al bezig zijnde daling van de EUR/USD.

Ondertussen rijst ook opnieuw de vraag of het herstel van de Amerikaanse economie wel een duurzaam herstel is. In Oktober / November vorig jaar groeide eerder al de onrust over de duurzaamheid van het Amerikaans herstel, vooral omdat de banenmarkt maar kleiner en kleiner werd. Afgelopen December en begin Januari daalde het banenverlies echter sterk, waardoor het geloof steeg dat de VS inderdaad het ergste achter de rug heeft. 70% van de Amerikaanse economie wordt bepaald door binnenlandse bestedingen, en mensen zonder een baan geven veel te weinig uit.

Vanmiddag werd echter ook bekend dat de 'initial unemployment claims' (eerste uitkeringsaanvragen) onverwacht gestegen zijn tot 480k -in plaats van de verwachte 461k. Hiermee is bij investeerders de vrees aangewakkerd voor een 'double dip recession', oftewel een recessie gevolgd door herstel, gevolgd door een nieuwe recessie. Aandelenmarkten daalden daarop wereldwijd, en investeerders zochten hun heil onder andere in de 'veilige haven' die dollar heet.

De EUR/USD verloor vandaag een dikke 130 pips (wat flink is) en staat op het moment rond 1,3750. Middel lange termijn verwachting voor de Euro/dollar blijft bearish.

 

De ADP non-farm employment change -oftewel de verandering in het aantal banen in de VS, exclusief de agriculturele en overheidssector- liet vandaag een lichtere daling zien dan verwacht. Was de daling vorige maand nog 61k en werd deze maand gerekend op een daling van 31k, het bleek uit te komen op een daling van 22k. Volgens de ADP voorspelling (de 'echte' non-farm employment cijfers worden aankomende vrijdag door het Amerikaans arbeidsbureau gepubliceerd) was er dus over de vorige maand een afname van de werkgelegenheid met 22.000 banen. De laagste daling in 2 jaar.

Op de forex markt zorgde het nieuws ervoor dat de uptrend van de EUR/USD doorbroken werd en opnieuw een dalende trend ingezet werd. De uptrend was gisteren begonnen, nadat de Euro de afgelopen twee weken flinke klappen had gehad. Het nieuws dat het nu echt bijna gedaan is met de werkeloosheid stijging in de VS stuurd de EUR/USD echter direct naar beneden. (zie forex grafiek met 1hour candles hieronder). De Euro verloor meer dan 100 pips ten opzichte van de dollar in een paar uur tijd. 

Vanmiddag werd tevens de ISM non-manufacturing PMI gepubliceerd. De stijging hier was juist minder dan verwacht. Vorige maand stond de index weliswaar nog op 49.8 (onder de 50 duidt op contractie) en deze maand op 50.5, maar er was gerekend op een stijging naar 51.1. De PMI -Purchasing Managers Index- geeft aan hoe inkoop managers de economische condities binnen hun sector inschatten. Dat de non-manufacturing cijfers achterblijven bij de stijging van de manufacturing sector is teleurstellend. Non-manufacturing is goed voor bijna 90% van de Amerikaanse economie, veel belangrijker dus uiteindelijk dan de manufacturing sector. Robert Mellman, econoom bij JPMorgan Chase & Co vat het als volgt samen: "Manufacturing is getting an awful lot of help, and it looks like the rest of the economy is getting awfully dull growth." Maar "Businesses are very, very lean and they'll be hiring soon."

Amerikaanse en Europese aandelen beurzen verloren door het nieuws over de non-manufacturing PMI, maar de EUR/USD blijft voorlopig zitten waar hij zit. Middellange termijn verwachting voor de EUR/USD blijft bearish.

 

Na afgelopen week opnieuw flinke klappen te hebben gekregen, corrigeerde de EUR/USD de afgelopen dagen een kleine 100 pips naar boven. Van April tot November 2009 zat de EUR/USD in een duidelijke uptrend. (zie de weekly chart hieronder). Maar sinds er in November steeds meer signalen kwamen dat het herstel van de grote economieen duurzaam is, voeren 2 factoren druk uit op de Euro.

1. Het economish herstel in de VS verloopt voorspoediger dan in de Eurozone. Eerlijk is eerlijk, de VS zat ook al langer in een recessie dan de Eurozone, maar het herstel in 2009 was in de VS veel krachtiger dan in het kwakkelende Europa. Het is vanuit dat licht bezien dan ook niet geheel onlogisch dat in de vergelijking tussen de twee economische regio's die de EUR/USD uiteindelijk symboliseert, de Euro er op het moment slechter vanaf komt dan de dollar.
2. Een aantal landen in de Eurozone hebben grote schuldenlasten, welke nog verergerd zijn door de financiele crisis. Met name Griekenland, Italie, Ierland en Spanje worden steeds meer gezien als zijnde 'in de gevarenzone'; groot begrotingstekort, hoge staatsschuld, weinig licht aan het einde van de economische tunnel. De afgelopen 2 maanden zijn vooral de problemen van de Grieken steeds meer op de voorgrond getreden. Met een staatsschuld van 117% van het BNP, een begrotingstekort van 12,7% en een kwakkelende economie vragen investeerders zich af: a) gaat Griekenland door de ECB gestraft worden voor het veel te grote begrotingstekort? De Europese Centrale Bank kan immers landen met een begrotingstekort boven de 3% uiteindelijk de mogelijkheid tot goedkoop lenen bij de centrale bank ontnemen. b) is het mogelijk dat Griekenland uit de Eurozone stapt? c) kan Griekenland wel genoeg lenen op de open kapitaalmarkt om de $53 miljard op te halen die ze dit jaar nog nodig hebben om te blijven draaien? d) Is het mogelijk dat Griekenland 'gered' wordt door de Eurozone als het dreigt om te vallen? (een bail-out dus)

De meeste analisten gaan er vanuit dat Griekenland het uiteindelijk wel redt zonder extreme scenario's, maar slecht nieuws over Griekenland drukt wel op de Euro. De Euro is ook nog een erg jonge munt, en sommige economen stellen dat een bankroet Griekenland de eerste echte test zou zijn voor de Euro.

Veel forex traders zullen de pers conferentie van ECB President Jean-Claude Trichet aankomende donderdag nauwgezet volgen. (deze wordt overigens live uitgezonden). De rente stand zal ongetwijfeld ongewijzigd blijven, maar Trichet zal zeker vragen krijgen over Griekenland.

Middellange termijn verwachting voor de Euro blijft bearish.

 

 

Wederom een zware economische kalender deze week, vol met belangrijke economische gebeurtenissen in de Eurozone en de Verenigde Staten. De economische kalender van deze week geeft cijfers over de stand van de Duitse economie in de vorm van retail sales en fabrieksorders, cijfers over de Amerikaanse economie in de vorm van vertrouwen bij inkopers en belangrijke mededelingen vanuit de centrale banken van Groot-Britannie en de Eurozone. Het is een belangrijke week voor de Euro/dollar, die de afgelopen twee weken meer dan 600 pips verloor en duikelde van 1,4500 naar onder de 1,3900. Een van de centrale vragen van deze week is of de EUR/USD zich zal herstellen of niet. De week van dag tot dag

MAANDAG

16.00 Nederlandse tijd. USD, ISM Manufacturing PMI. De inschatting van inkoop managers wat betreft de economische condities. De ISM is een enquete onder 400 inkoop managers. Dit is een belangrijke indicator, omdat inkoop managers het vaak snel merken als er iets verandert binnen een bedrijf. Zonder inkoop immers ook geen produktie. De ISM Non-Manufacturing PMI komt een paar dagen later uit en is net zo belangrijk.

DINSDAG

8.00 Nederlandse tijd. EUR, German Retail Sales m/m. De Duitse economie is de grootste van de Eurozone, maar het Duits economisch herstel verloopt moeizaam. Dit heeft ook te maken met het feit dat de Duitse economie een echte export economie is, maar bijna geen enkele grote economie kan zonder gezonde binnenlandse bestedingen. Vandaar dat we de Duitse Retail Sales op dit moment belangrijker vinden dan normaal. Vorige maand waren de Duitse Retail Sales -1,7%. Voor deze maand wordt een groei van 0,9% verwacht.

16.00 Nederlandse tijd. USD, Pending Home Sales m/m. Dit zijn de cijfers voor de verkoop van huizen waar het contract al voor getekend is, maar waarvan de akte nog niet getransporteerd is. Ook al komen deze cijfers 15 dagen na de 'existing home sales', ze geven toch een vooruitblik, omdat ze al laten zien wat de activiteit op de woningmarkt is, weken voordat de huizen gelden als zijnde 'verkocht'. Huizen verkoop cijfers zijn belangrijk, omdat mensen zonder baan geen huis kunnen kopen, en er bovendien veel werkgelegenheid verbonden is aan de huizenmarkt.

WOENSDAG

14.15 Nederlandse tijd. USD, ADP Non-Farm Employment Change. Dit is de geschatte werkgelegenheid in de Amerikaanse zogenaamde Non-Farm sector (alle sectoren behalve overheid en agricultuur) door Automatic Data Processing. Tegenwoordig vrij accuraat. De werkgelegenheidscijfers zijn de belangrijkste graadmeter voor de Amerikaanse economie, omdat de arbeidsflexibiliteit in de VS veel hoger is dan in Europa. Mensen kunnen dus snel ontslagen worden, maar worden ook relatief snel weer aangenomen.

16.00 Nederlandse tijd. USD, ISM Non-Manufacturing PMI. Belangrijke cijfers, omdat ze weergeven hoe inkoop managers uit de niet industrie gerelateerde setoren over de economie denken. Zie ook bij Maandag, de ISM Manufacturing PMI.

 

DONDERDAG

12.00 Nederlandse tijd. EUR, German Factory Orders m/m. Het Duits economisch herstel verloopt moeizaam. Voor een goed herstel moeten de Duitse fabrieken weer meer exporteren en dus meer orders aantrekken. Afgelopen cijfers vertoonden een goede 2,8%, maar voor deze keer wordt een groei van slechts 0,2% verwacht.

13.00 Nederlandse tijd. GBP, Official Bank Rate. Het rente besluit van de Bank of England (BOE). Algemeen wordt verwacht dat de rente op 0,5% blijft staan, maar toch gaat de bekendmaking vaak gepaard met volatiliteit van de GBP/USD. Als de rente wel verandert, wordt dit in een verklaring van het MPC (Monetary Policity Committee) toegelicht. Dat is pas echt een moment om de gordels vast te maken want dan wil de Pond vaak flink knallen.

13.45 Nederlandse tijd. EUR, Minimum Bid Rate. Rente besluit van de ECB (Europese Centrale Bank). Deze staat op 1% en zal daar waarschijnlijk op blijven, maar in tegenstelling tot de Bank of England geeft de ECB altijd een pers conferentie om een en ander toe te lichten. De rente stand is belangrijk voor een valuta, omdat een hogere rente lenen duurder maakt -en dus wordt dan ook de valuta zelf duurder- en lagere rente goedkoper.

14.30 Nederlandse tijd. EUR, ECB Press Conference. Pers conferentie van ECB President Jean-Claude Trichet. Deze wordt live uitgezonden.

 

VRIJDAG

14.30 Nederlandse tijd. USD, Non-Farm Employment Change. In tegenstelling tot de eerder deze week uitgekomen schatting van ADP, zijn dit de echte cijfers, zoals gepubliceerd door het Bureau of Labor Statistics. Afgelopen maand was er nog een afname van de werkgelegenheid met -85k, maar voor deze maand wordt voor het eerst gerekend op een groei met 13k.

 De Amerikaanse Centrale Bank -de FED- heeft de rente stand gisteravond ongemoeid gelaten (nog steeds vrijwel 0%) maar in de begeleidende verklaring doet de FOMC -het FED orgaan dat het rente besluit neem- optimische uitlatingen over het economisch herstel van de economie van de VS. De Dollar stijgt door als gevolg.

FOMC optimisme blijft overigens voorzichtig zoals altijd; de verklaring meldde voor het eerst dat de Amerikaanse economie in 'recovery' is en bereidde investeerders erop voor dat het einde van de extreme, agressieve stimuleringsmaatregelen van de FED in zicht is. Dat betekent dat het FED programma van $1,25 triljard om slechte leningen op te kopen van banken in Februari waarschijnlijk ten einde komt.

Verder gaf de FOMC aan er minder overtuigd van te zijn dan een maand of twee geleden, dat inflatie voor langere tijd "subdued" zou blijven. Dit is een belangijke aanwijzing dat de FED denkt dat het economisch herstel van de Amerikaanse economie duurzaam zal zijn, en dat de rente stand wellicht verderop in het jaar toch omhoog zal (moeten) gaan.
Christopher Rupkey, van Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ ltd: "This is as close an admission that we are likely to see that the FOMC thinks the recession is over and the economy is on a self-sustaining recovery path." (…) "Policy makers need to think seriously on how they are going to reset the message on the low rats policy."

De FOMC herhaalde nog maar eens dat de rente stand in de buurt van de 0% zou blijven voor een "extended period", maar er was ook een zogenaamde 'dissenting opinion' van een van de leden, Thomas Hoenig, die voor een sneller aanpassing van de rente was, omdat "economic and financial conditions have changed sufficietly that the expectation of exceptionally low levels of the federal funds rate for an extended period was no longer warranted." -aldus de FOMC verklaring.

Al met al hangt het er natuurlijk maar vanaf hoe lang een 'extended period of time' precies is.

Al met al interpreteerden de forx markt de FOMC als goed nieuws voor de dollar. Het valuta paar EUR/USD werd bijvoorbeeld voor het eerst sinds lange tijd onder de belangrijke psychologische grens van 1,4000 gestuurd. Analisten en forex traders lijken daarmee in te zetten op een voortzetting van de twee weken geleden gestartte dollar rally.

 

 
De economische kalender van week 4 staat vol met nieuws over vooral de Amerikaanse economie, wat vuurwerk belooft voor de online forex handel. Home Sales, Consumenten vertrouwen (Consumer Confidence), het rente besluit van de FED met de begeleidende FOMC statement, orders voor duurzame consumptie goederen en natuurlijk de (voorlopige) kwartaalcijfers van het Bruto Nationaal Produkt in Q4. (GDP q/q). Het zal dan ook een week worden waarin de kracht die de dollar de afgelopen weken getoond heeft bevestigd dan wel beeindigd wordt. 

De week van dag tot dag.


DINSDAG
10:00 Nederlandse tijd. EUR, Duitse investeringsklimaat. German Ifo Business Climate. De Duitse economie is de grootste van de Eurozone en dus ook de motor ervan. Cijfers over de Duitse economie over de afgelopen 6 maanden wijzen op een voorzichtig maar ook wispelturig herstel. Het vertrouwen van investeerders in de Duitse economie is belangrijk voor de EURO, want met investeringen komt groei, en met groei van de Duitse economie stijgt de aantrekkelijkheid van de Euro. De laatste Ifo Business Climate kwam uit op 94.7. Voor deze keer gaan analisten uit van een lichte groei, naar 95.2.

10:30 Nederlandse tijd. GBP, voorlopig GDP q/q. De Britse cijfers van het Bruto Nationaal Produkt over het afgelopen kwartaal. De grote financiele sector in Groot Britannie heeft de recessie hard doen aankomen bij de Britten. Herstel komt langzaam. Afgelopen kwartaal kwam het Britse GDP uit op -0,2%. Voor dit kwartaal wordt een voorzichtige groei van 0,4% verwacht. Uitschieters naar boven of naar onderen zouden flinke volatiliteit voor het valuta paar GBP/USD kunnen betekenen .

16:00 Nederlandse tijd.USD, CB Consumer Confidence. Consumenten Vertrouwen VS. Binnenlandse Bestedingen maken zo'n 70% van het BNP van de VS. Als consumenten minder uitgeven heeft dit dus direct een flinke negatief effect op het BNP. Vorige maand was het Consumer Confidence 52.9. Voor deze maand wordt een lichte stijging naar 53.6 verwacht.

WOENSDAG
20:15 Nederlandse tijd. USD, FOMC Statement + rente besluit FED. Niemand verwacht dat de FED de rente verhoogt van de bijna 0% waar hij nu op staat. Algemeen wordt aangenomen dat de rente zeker het eerste half jaar blijft staat waar hij staat. Het gaat dan ook vooral om het FOMC statement dat het rente besluit begeleid. Hoe de FOMC tot zijn beslissing is gekomen, hoe de FOMC de huidige staat van de economie inschat en of er hints zijn af te leiden uit de statement waaruit blijkt onder welke voorwaarden de FOMC de rente wellicht wel gaat verhogen.


DONDERDAG
14:30 Nederlandse tijd. USD. Corde Durable Goods. Order portefeuile voor duurzame consumptie goederen. Belangrijk cijfer, aangezien ieder economisch herstel alleen duurzaam kan zijn als geproduceerde goederen ook worden afgenomen. Vorige maand was de stijging 2%. Voor deze maand wordt een stijging van 0.4% verwacht.

VRIJDAG
14:30 Nederlandse tijd. USD, Advance GDP q/q. Cijfers over het Amerikaanse Bruto Nationaal Produkt waren vroeger het belangrijkste waar gaat om richting  van de US Dollar. Tegenwoordig wordt het rente besluit als belangrijker gezien, maar nu er in de aankomende maandag weinig te verwachten valt van de FED, zijn de ogen van traders en analisten weer meer op het GDP  gericht. Het afgelopen kwartaal is het GDP q/q gegroeid met 2.2%. Voor deze maand wordt door analisten gerekend op een groei van 4.5%. Uitschieters naar boven, beneden of helemaal niets bijzonders kunnen rekenen op vuurwerk voor valuta paren als de GBP/USD en de EUR/USD, aangezien dit het cijfer is waar de hele online forex handel al de hele week op heeft zitten wachten.

 

 Vanmorgen gepubliceerde Britse retail sales bleven achter bij verwachtingen, maar hadden weinig effect op de online valuta markt. De retail sales cijfers waren met 0,3% weliswaar positief -terwijl vorige maand nog een  -0,3% geschreven werd, maar bleven flink achter bij verwachtingen. Analisten hadden gerekend op een groei van 1,3%.

De GBP/USD verloor 30 pips in de online forex handel zo gauw het nieuws uitkwam en een volatiel kwartier volgde. Uiteindelijk keerde de Cable echter weer terug naar de koers van voor het nieuws, rond de 1,6220, om vandaar verder door te stijgen. Reden voor de stijging op de online valuta markt is dat de Cable eerder al flinke klappen heeft gehad, waardoor veel shorts hun winst hebben genomen en bulls op de online forex trading konden instappen voor een koopje.

Het traden van de EUR/USD werd ondertussen opgesext met de cijfers over nieuwe orders in de Eurozone. Na de  -2,2% van vorige maand, werd voor deze maand gerekent op een bescheiden stijging van 0,6%. Het aantal orders bleek echter een aardig stuk meer verbeterd, namelijk met 1,6%.

De EUR/USD was niet onder de indruk, maar worstelde onverstoorbaar door met de 1,4150 grens, nadat gisteren een zware verliesdag de Euro tot onder de 1,4040 had geduwd. Langere termijn vooruitzicht voor de EUR/USD blijft bearish.

 

Na een maand van range trading, was er gisteren een break-out in de EUR/USD en dook het valuta paar voor het eerst sinds lange tijd onder de 1,4250, om daarna nog dieper te duiken.

Sinds 15 December 2009 bewoog de EUR/USD zich tussen een range van 1,4250 en 1,4550. Dit hing samen met de verbreking van de negatieve relatie tussen goed nieuws over de Amerikaanse economie en de koers van de dollar. Waar normaal gesproken de valuta van een land het goed doet bij goede economische cijfers, was dit voor de dollar lange tijd andersom: slecht economisch nieuws uit de VS deed investeerders vluchten in de veilige dollar (waardoor deze dus steeg) maar goed nieuws zorgde juist steeds voor een vlucht UIT de dollar, omdat deze werd gezien als fundamenteel zwakker dan de Euro.

Na het verbreken van deze negatieve relatie mid December vorig jaar, had de EUR/USD moeite richting te vinden. Dus ontstond er een range trade tussen de 1,4250 en 1,4550.

Gisteren kwam plotseling een eind aan deze EUR/USD range trade, met de break-out onder de 1,4250. Op het dieptepunt stond de EUR/USD op 1,4166. Inmiddels is er weer een retracement naar iets boven de 1,4200.

Er was geen bijzondere reden voor deze break-out. Er is door de problemen in Griekenland (begrotingstekort van boven de 12%, verlaging credit rating door rating agency's) wel een negatieve sfeer over de EUR/USD op het moment. (De stemming over de Amerikaanse dollar is overigens niet veel beter)

Wat er gebeurde was dat er een hoop stop/losses werden getriggered nadat een aantal extra sells de EUR/USD even onder de 1,4250 drukte. Dit triggerde nieuwe automatische stop/losses van traders die op de range trade van de EUR/USD zaten. Bij gebrek aan interesse in EUR/USD long posities, bleef de EUR/USD vervolgens dalen, steeds nieuwe automatische stop/losses rakend.

Is het nu over met de range trade van de EUR/USD? Niet noodzakelijkerwijs. Als traders nog steeds geen richting kunnen vinden in de EUR/USD, omdat de berichten gemixed blijven, is het goed mogelijk dat de range trade weer hersteld wordt.

 

 

 

Vanmorgen bleek dat de Britse inflatie in December het snelst is gestegen sinds de CPI meting voor het eerst werd gedaan in 1997. Dit verhoogt de druk op de Bank of England om wellicht de rente stand te verhogen, om zo de inflatie in te tomen.

De Consumer Price Index steeg met 2,9% in vergelijking met een jaar geleden, wat bovendien een volle 1% meer was dan in November. Analisten hadden rekening gehouden met een stijging met 2,6%.

Het is de eerste keer sinds Mei 2009 dat de inflatie boven het ideaal target van de Bank of England uitkomt (2%). Economen geven aan dat het goed mogelijk is dat de Britse inflatie nog verder oploopt in Januari.

David Page, econoom bij Investec Securities: "The bank is going to start thinking about moving monetary policy away from emergency levels. There may be an increase in bank rate as soon as mid-year."

In de 20 minuten vooruitlopend op de bekendmaking van de cijfers steeg de GBP/USD met zo'n 50 pips. Interessant genoeg liep na bekendmaking echter al snel de vaart uit de GBP/USD en daalde het paar zelfs weer wat.

Reden is dat de GBP/USD al sinds 8 januari in een stevige up trend zit (na een dieptepunt van 1,5860) en geen specifieke resistence levels waren om naar door te stijgen, behalve standaard levels als 1,6450 en verderop de psychologische 1,6500. Bij gebrek aan richting zakte het momentum van de GBP/USD in.

Huidige koers is rond de 1,6410. Vooruitzichten voor de GBP/USD blijven bullish.

 

De economische kalender samengevat

De economische kalender van week 03 begint rustig, met een Bank Holiday in de Verenigde Staten, waardoor het dan rustig is op de valuta markt. Maar Dinsdag en Woensdag kunnen nog wel eens vuurwerk geven in currency trading.

Dinsdag publiceert de Eurozone cijfers over het Duitse economische sentiment en komen de Britten uit met hun inflatie cijfers  (waarbij een flinke stijging wordt verwacht).

Woensdag publiceert de Bank of England de 'Meeting Minutes' van de afgelopen vergadering waarbij de rente stand werd vast gesteld en uit de VS komen cijfers over de huizenmarkt.

De week van dag tot dag.

Maandag:

Bank Holiday in de VS, verder weinig belangrijk nieuws.

Dinsdag:

10:30 GBP, de CPI cijfers op jaarbasis. CPI staat voor Consumer Price Index, dit is de belangrijkste graadmeter voor inflatie. Oplopende inflatie kan vergroot de kans dat de Bank of England de rente verhoogt -waardoor de Britse Pond (ook wel Cable, GBP) dus sterker zou worden in vergelijking met andere valuta.  De CPI op jaarbasis vergelijkt de cijfers met dezelfde maand in het vorige jaar. De afgelopen maand kwam die vergelijking uit op een stijging van 1,9%. Voor deze maand wordt een stijging van 2,6% verwacht.

11:00 EUR, het Duitse ZEW Economische Sentiment. Dit is een belangrijke graadmeter aangaande de gezondheid van de Duitse economie, de grootste economie van de Eurozone. De ZEW Economisch Sentiment is een survey van 350 Duitse investeerders en analisten, die gevraagd wordt een een inschatting te maken over de economie de aankomende 6 maanden. Een rating boven de 50 betekent dat de verwachtingen positief zijn, onder de 50 duidt op negatieve verwachtingen. Afgelopen maand stond de meter op 50.4, maar voor deze maand voorspellen analisten dat de ZEW weer onder de 50 duikt, namelijk naar 49.9. Kan nog wel eens tijdelijk flinke volatiliteit voor de EUR/USD betekenen.

3:00 USD, TIC Long-Term Purchases. TIC data vertegenwoordigt het Treasury International Capital, en geeft het verschil aan tussen buitenlandse aankopen van Amerikanse lange termijn investeringen en Amerikaanse aankopen van buitenlandse lange termijn investeringen. Je moet hierbij denken aan aandelen en obligaties. Dit is belangrijke data, omdat de koper van aandelen en obligaties eerst de valuta moet aanschaffen van het land waarin hij de aandelen en obligaties wil kopen. De verwachting is dat de TIC Long-Term Purchases stijgen van 20.7 miljard dollar naar 30.3 miljard. Analisten willen hier nog wel eens flink naast de werkelijke cijfers zitten, en dat kan leiden tot volatiliteit op de forex markt.

Woensdag:

10:30 GBP, Claimant Count Change. Dit zijn de werkeloosheidscijfers van de Groot-Britannie. Verwacht wordt een stijging van de werkeloosheid met 3,3k. Vorige maand was de stijging 6.3k.

2:30 USD, Building Permits. Het bouwen van huizen heeft grote invloed op de werkgelegenheid en zegt ook veel over de financiele situatie van de consument. Het cijfer wordt per maand gegeven, en dan keer twaalf gedaan om een soort jaarlijks beeld te geven (bij gelijkblijvende omstandigheden). Afgelopen maand was het cijfer 0,59M. Voor deze maand wordt een gelijkblijving verwacht.

Donderdag:

3:00 CNY(China), GDP q/y, Industrial Production y/y. Het GDP van China wordt verwacht te zijn gestegen met 10.5% ten opzichte van hetzelfde kwartaal een jaar geleden. Over het vorige kwartaal was die stijging 8.9%.
Industriele productie wordt verwacht te zijn gestegen met 19.6% in vergelijking met een jaar geleden. Vorige maand was de stijging 19.2% bekeken over het jaar. Dit zijn belangrijke cijfers, want de Chinese economie is een van de grote motoren achter het huidige economische herstel. Onverwacht slechtere cijfers zullen waarschijnlijk tot gevolg hebben dat veel investeerders terug in de dollar en goud vluchten.


Vrijdag:

10:30 GBP, Retail Sales m/m. Verwacht wordt dat de binnenlandse bestedingen in de UK weer aantrekken, namelijk van -0.3% vorige maand naar 1,3% deze maand. Belangrijk cijfer, want de binnenlandse bestedingen hebben een belangrijk aandeel in het Bruto Nationaal Produkt van Groot-Britannie. 

 

Het Grieks begrotingstekort is met 12,7% zorgwekkend groot -een steeds wezenlijker bedreiging voor de stabiliteit van de Euro- en het vertrouwen van investeerders en economen dat Griekenland zijn zaakjes weer op order krijgt alarmerend laag.

De daling van de EUR/USD de afgelopen 24 uur -van rond de 1,4500 tot 1,4380 op het moment- is voor een groot deel toe te schrijven aan onrust over de Griekse staatsschuld en begrotingstekort. Europese Bank President Jean-Claude Trichet waarschuwde Griekenland gisteren impliciet tijdens zijn pers conferentie, toen hij zei dat geen enkel land "special treatment" zou krijgen waar het gaat om het verlenen van de speciale leningen van de ECB.

Als Griekenland het begrotingstekort niet terug brengt tot maximaal 3% kan een van de sancties zijn dat ze geen toegang meer krijgen tot de goedkope leningen van de ECB. Daardoor zal de rente op Griekse staatsobligaties nog verder omhoog moeten, zodat Griekenland op die manier nog kapitaal aan kan trekken. Maar als lenen zoveel duurder wordt, loopt het begrotingstekort natuurlijk daardoor alleen maar harder op.

De yield (rente) op Grieks kortlopende schatkistpapier (2 jaar) schoot met 15 basis points omhoog, naar 3,76%. De rente op Griekse staatsobligaties zijn aan het oplopen sinds afgelopen December verschillende rating agencies Griekenland's kredietwaardigheid naar beneden bijstelden.

Bewijs dat een toenemend aantal investeerders het fundamentele vertrouwen aan het verliezen is in Griekenland zijn de stijgende kosten van Griekse CDS's, oftewel Credit Default Swaps. Hiermee kan een investeerder het risico afkopen dat het bedrijf of land waarin hij investeert failliet gaat. 

Vandaag gepubliceerde cijfers over de Amerikaanse economie laten zien dat het economisch herstel in de VS niet zo voorspoedig gaat als velen hoopten tegen het einde van 2009.

De Core Retail Sales m/m, die voor November nog met 1,9% toenamen, namen over December juist met 0.2% af, waar een groei van 0.3% verwacht was. (Core Retail sales zijn alle verkoop cijfers op retail niveau, minus auto verkopen, die traditioneel gezien voor zo'n 20% van alle retail verkopen voor hun rekening nemen in de VS)

Verder bleek dat de Business Inventories m/m met 0.4% zijn toegenomen (net als de maand daarvoor) waar een toenamen van slechts 0.1% verwacht was. Dit is belangrijk, omdat het erop duidt dat bedrijven met hun producten blijven zitten. Als de toename van productie niet wordt gematched door een consumptie toename is er met andere woorden geen sprake van echte economisch groei.

De Europese Centrale Bank liet vandaag de rente stand op 1,0% maar tegelijkertijd zijn de (continentale) Europeanen meer gespitst op het tegengaan van inflatie dan hun Angelsaksische collega's. Wanneer morgen blijkt dat de Core CPI y/y (consumer price index op jaarbasis, belangrijkste graadmeter voor inflatie) in de Eurozone harder oploopt dan de voorspelde 0.9%, zou de euro nog wel eens kunnen versterken ten opzichte van de dollar, omdat het de kans vergroot dat ECB President Trichet de rente eerder gaat verhogen dan FED voorzitter Bernanke.

Tenslotte komen morgenavond (Amsterdam tijd) ook nog cijfers uit over het Amerikaanse consumenten vertrouwen. Verwacht wordt een lichte stijging -van 72.5 naar 73.8- maar het sentiment lijkt op dit moment tegen de dollar te zijn, dus een lichte teleurstelling zou de dollar nog best eens een klap kunnen geven.