Forex Nieuws

De dollar rally die een week geleden begon op optimistische cijfers over de Amerikaanse economie, zet vandaag door, nadat de FED gisteren aangaf de extreem gunstige krediet maatregelen voor Amerikaanse banken van February 2010 te willen gaan afbouwen.

De Goudprijs daalde hierop van $1.137 per troy ounce gisteravond in New York, naar rond de $1.117 op dit moment. Pradeep Unni, senior analist bij Richcomm Global Services: "As the markets get further confirmation that the U.S. economy is gathering strength, the dollar's strength may force gold to slide lower."

De goudprijs wordt -net als de meeste commodities, zoals ook olie- immers uitgedrukt in dollars. Stijgt de dollar in waarde, dan daalt daarmee dus de waarde van goud wanneer vergeleken met de dollar. Het goede nieuws over de Amerikaanse economie is in zichzelf al niet gunstig voor de goudprijs, aangezien er minder behoefte is aan een veilige haven (die het 'onpartijdige' goud zeker is) en meer behoefte aan bijvoorbeeld aandelen.

Op 's werelds grootste fysieke goudmarkt -die in India- bleven kopers bovendien weg, omdat ze verwachten dat de prijzen nog verder zullen dalen. India is ook de grootste consument van goud sieraden. Een aantal analisten noemden de in toenemende mate zorgwekkende situatie in Griekenland als mogelijke reden voor het opnieuw aantrekken van de goudprijs. Rating Agency Standard & Poor's (een van de drie grote rating agency's, samen met Fitch rating en Moody's)  verlaagde voor de tweede keer dit jaar de Griekse credit rating. Wanneer de problemen in Griekenland -en eventueel in Spanje en Ierland, waar eenzelfde situatie dreigt- niet aangepakt worden en de Grieken hun schuldenlast niet verminderen, is er kans dat de Europese Monetaire Unie opbreekt, aldus deze analisten. In dat geval zal er direct weer behoefte zijn de gouden veilige haven.

Een dergelijk scenario lijkt vooralsnog echter onwaarschijnlijk.

In reactie op de verklaringen van de Amerikaanse Centrale Bank, de FED, gisteravond (Amsterdam tijd) is de EUR/USD op de valuta markt verder gedaald nadat London en Frankfurt vanochtend de Europese forex markt openden.

Zoals verwacht heeft de FED de interest rate niet verhoogd, waardoor de rente blijft staan in de buurt van de 0%. de FED gaf echter ook gedetailleerde informatie over plannen om de extreem gunstige crediet maatregelen voor banken af te bouwen. Het gaat in totaal om bijna 1,2 triljard dollar aan dit soort leningen.

Hoofd van BNP Paribas foreign exchange strategy, Hans Redeker: "The trigger for the dollar rebound is the Fed confirming that many of its liquidity providing measures will be unwound early next year."

De FED gaf verder aan de rente stand niet te verhogen, maar tekende daarbij ook aan dat het economisch herstel aan momentum lijkt te winnen. En hoewel de gisteren gepubliceerde Consumenten Prijs Index (CPI) aangaf dat er nog geen vrees is voor inflatie, zal de Centrale Bank ook niet lijdzaam willen toe zien als de inflatie wel gaat toenemen, waarop grote kans is nu de rente zo laag is.

De EUR/USD zakte van $1,4515 gisteren naar rond de $1,4350 op dit moment, een verlies van meer dan 150 pips. Vorige week tikte de EUR/USD de 1,5100 nog aan.

De forex markt (aka valuta markt) houdt de dollar in de gaten, want met een rente stand in de buurt van de 0% en een aantrekkende economie ligt het inflatie spook op de loer in de VS, maar voorlopig blijft het in zijn mand. Nadat gisteren bekend werd dat de Producers Price Index (PPI) gestegen was met 1.8% (0.8% verwacht, de maand ervoor was het nog 0.3%) werd er flink gespeculeerd over de mogelijkheid van sterke inflatie in de VS.

Het belangrijkste cijfer om inflatie te meten, de Consumer Price Index (CPI) liet vandaag echter zien dat het zover nog niet is. De Core CPI (consumenten prijzen exclusief voedsel en energie, die erg volatiel zijn) bleef stabiel op 0.0% (0.1% verwacht, vorige maand 0.2%). Een stijgende PPI is overigens wel vaak een voorlopiger van stijgende consumenten prijzen, maar wie dan leeft wie dan zorgt.

Verder werd zojuist bekend dat er een bescheiden stijging is in het aantal Housing Starts (van 0.53M vorige maand naar 0.57M deze maand). Dit is een aanvullende indicatie dat het herstel in de VS doorzet met behoedzame pas.

Over een half uur komt de FOMC (Federal Open Market Committee) het vergader orgaan van de FED met een besluit over de rentestand voor de aankomende maand. Analisten verwachten geen stijging van de rente, het gaat vooral om het commentaar dat de leden uitbrengen. De FED zal zich waarschijnlijk gesterkt voelen door de milde inflatie cijfers die naar buiten zijn gekomen, waardoor er minder reden is om de rente in de nabije toekomst te verhogen.

Er wordt echter ook veel gespeculeerd over het mogelijke afbouwen van de FED van de 1,2 triljard dollar aan steun die aan het Bankwezen is verleend. Wanneer de FOMC uitspraken doet in die richting zal dit zeker effect hebben op de dollar, omdat het mogelijk wijst op de voorkeur van de FED om in plaats van de rente te verhogen, de dollar te versterken door crediet verstrekking aan de banken meer te normaliseren.

Veel moet voorlopig niet in deze richting verwacht worden, omdat zeker FED voorzitter Ben S. Bernanke -een expert op het gebied van de crisis in de jaren 30- niet te snel de teugels weer zal aanhalen of de rente verhogen, zich maar al te goed bewust zijnde van de risico's van te snelle terugtreding van de overheid. Dit was namelijk in de jaren 30 een van de redenen voor de langdurigheid van de crisis.

Twee weken nadat het aantal eerste uitkeringsaanvragen in de VS onverwacht was gedaald, voor het eerst in 15 maanden, werd vanochtend bekend dat ook het Britse aantal uitkeringsvragers onverwacht gedaald is.

De zgn. Claimant Count Change groeide vorige maand met 5.9k, en voor deze maand was door analisten een verdere stijging met 13.9k verwacht. In plaats daarvan daalde de CCC voor het eerst sinds februari 2008, met -6.3k, waarmee ook voor de UK einde in zicht te zijn voor de diepste recessie die het land heeft geplaagd in de afgelopen 30 jaar. Het totaal aantal uitkeringen daalde in November tot 1.63 miljoen.

Het volgende belangrijke cijfer dat licht kan schijnen op de banen situatie in de UK is de Unemployment Rate.

In reactie op het nieuws, sterkte de Britse pond direct aan, en won meer dan 100 pips ten opzichte van de dollar. de GBP/USD trade op dit moment rond de 1,6360.

DUBAI GERED DOOR ABU DHABI

Aandelenmarkten wereldwijd stegen nadat het nieuws bekend werd dat Abu Dhabi een bailout van $10 miljard ter beschikking stelt om te voorkomen dat Dubai zijn schulden niet kan blijven afbetalen. Ook de EUR/USD steeg aanvankelijk (licht) op dit nieuws, aangezien er verschillende Europese banken zijn die flinke bedragen hebben geinvesteerd in het golfstaatje.

Eind November schrokken de markten nog op van het mogelijke failliet van Dubai World, het investeringsvehikel van Dubai. Aandelenmarkten verloren vervolgens zo'n 2 tot 3%, alvorens een nerveus weekend in te gaan. Later bleek het mee te vallen, maar het was wel duidelijk geworden dat de schrik voor een nieuwe onroerend goed bubbel er goed in zit bij investeerders, en dat het huidige herstel fragiel is.

Met de hulp van Abu Dhabi lijkt de 'Dubai crisis' in de kiem gesmoord.

Waar de Euro de afgelopen maanden in rap tempo in waarde steeg op de valuta markt in vergelijking met de dollar, staat de EUR/USD sinds 4 December onder druk in currency trading. Op die dag werd bekend dat het aantal eerste uitkeringsaanvragen in de VS voor het eerst sinds 15 maanden gedaald was. Bovendien werd kort daarna bekend dat het aantal werkelozen in November onverwachts gedaald was, van 10,2 naar 10%.

Gedurende het jaar betekende goed nieuws voor de Amerikaanse economie steeds een verzwakking van de dollar ten opzichte van de euro, omdat investeerders de dollar minder nodig hadden als veilige haven. Sinds 4 December is deze trend echter doorbroken, omdat investeerders nu meer kijken naar de grotere kans dat FED voorzitter Ben S. Bernanke de rente zal verhogen als het economisch beter gaat. Wanneer de Amerikaanse Centrale Bank de rente inderdaad verhoogt, wordt het duurder om geld in dollars te lenen, wat de dollar dus ook duurder maakt. Investeerders lijken hier nu alvast een voorschot op te nemen.

Hierover schrijft Ulrich Leuchtmann, van de Commerzbank AG in Frankfurt: "This development makes sense if one relies on good U.S. data eventually leading to an end of the Fed's zero rate policy. Previously rate rises had moved into the very distant future so that the effect had been ignored. This is obviously chaning now."

Een andere reden voor EURO zwakte is dat er verschillende landen in de EUROzone zijn die kampen met grote schulden en mogelijke terugbetalingsproblemen. Zo heeft rating agency Standard & Poor's vorige week de rating van Spanje verzwaard met een 'negative' (wat de kans op daadwerkelijke verlaging van de rating groter maakt) waar het eerst stond op 'stable'. De rating voor Griekenland werd door Fitch Ratings verlaagt naar BBB+. En ook voor Portugal had S&P een 'negative' vooruitzicht, in plaats van 'stable'. Het Griekse begrotingsoverschot ligt inmiddels boven de 12%, en is daarmee 4x het door de ECB toegestane plafond van 3%.

Toshiya Yamauchi, manager van de forex margin trading afdeling van Ueda Harlow ltd, stelt dat de euro waarschijnlijk aan de dalende kant blijft deze week, afhankelijk wel van de economische cijfers die deze week uitkomen.

Voor het eerst sinds 28 April nemen hedgefunds en andere grote speculatieve traders meer short posities in op de EUR/USD dan long posities. De Net shorts waren afgelopen week 511, waarbij de week ervoor nog sprake was van een aantal netto long posities van 22.151.

We zien overigens ook dat er een goede kans is dat deze EURO zwakte slechts (zeer) tijdelijk is, en dat de dollar daling weer doorzet als investeerders eenmaal van de schok bekomen zijn dat het economisch weer wat beter gaat.

Steeds meer lichtpuntjes breken door het bladerdak van de grootste recessie in de VS sinds de jaren 30. Vanmiddag werd bekend dat de Retail Sales sterker dan verwacht waren gestegen in November, namelijk van 0,0% in de maand ervoor, naar 1,2% in November. Analisten hadden gerekend op een stijging van 0,6%.

Aandelen koersen reageerden vervolgens positief, en ook de Dollar zette zijn rally voort op de valuta markt. In korte tijd verloor de EUR/USD 100 pips, en staat op moment van schrijven op precies 1,4600. Vorige week kom de EUR/USD nog naar 1,5100.

De Retail Sales cijfers zijn uitermate belangrijk als het gaat om schattingen over de staat van de Amerikaanse economie, omdat 70% van die economie bestaat uit binnenlandse bestedingen. Wanneer consumenten dus weer meer gaan uitgeven, zal ook de economie weer groeien.

De Retail Sales waren een nieuw lichtpunt, nadat vorige week ook al de eerste uitkeringsaanvragen voor het eerst in 15 maanden waren gedaald, en het banenverlies volgens de zo belangrijke Non-Farm Payroll cijfers, nog slechts -11k was.

Waar de afgelopen maanden goed nieuws over de Amerikaanse economie steeds een dalende dollar tot gevolg had -vanwege minder behoefte aan de dollar als veilige haven- is er nu juist sprake van een STIJGENDE DOLLAR bij goed nieuws over de Amerikaanse economie. Belangrijkste reden hiervoor is dat analisten en investeerders verwachten dat aanhoudend goed nieuws de FED ertoe zal brengen om begin volgend jaar de rente te laten stijgen. Die staat nu rond de 0%.

 

Nadat de Euro vorige week opnieuw faalde op de valuta markt om goed en wel voorbij de grens van 1,5150 te komen in currency trading, lijkt het momentum voorlopig bij de 'Bears' te liggen, oftewel degenen op de forex markt die verwachten dat de Euro verder gaat dalen.

De directe reden voor de daling leek de licht verbeterde situatie op de banenmarkt van de VS te zijn, waar het aantal eerste uitkeringsaanvragen is afgenomen (initial jobless claims) en ook afname van het aantal banen nagenoeg gestopt lijkt, nadat de Non-Farm Payrolls tot -11k bleek te zijn gedaald over afgelopen maand.

Technisch analisten*, waaronder die van het Gaitame.com Research Institute, stellen nu dat de ingezette daling lijkt op een eerder patroon, en dat de Euro/Dollar op weg lijkt te zijn naar het belangrijke support niveau van $1,4446.

De EUR/USD is onlangs onder de 60-day Moving Average gevallen, wat de weg open legt voor een break-out naar beneden. De 60-day moving average was gisteren $1,4844.

Tsuyoshi Okada, van Gaitame.com: "The charts are now showing signs of change for the euro, and herald an end of its rising trend." (...) "Should the decline of the euro gain traction, the immediate target will be mid $1.46 and the next target will be the $1.4446 level."

 

*Technische analyse is het bestuderen van prijsgrafieken en zoeken naar patronen daarin, om zo voorspellingen te kunnen doen over toekomstige prijs ontwikkelingen.

De Nonfarm Payrolls zijn het belangrijkste economische cijfer als het gaat om het inschatten van de huidige stand van de Amerikaanse economie. Het heeft vaak groot effect op de valuta markt (forex markt, ook wel currency markt) en is een maandelijks cijfer dat meet hoeveel werkende mensen er zijn, met uitzondering van de agriculturele sector. Dat betekent dat de Non-Farm cijfers 80% van de aanwezig banen meten.

De Nonfarm Payrolls zorgen vaak voor volatiliteit op verschillende financiele markten, omdat ze zo'n goed inzcht geven in hoe de US economie ervoor staat. Gisteren was dit niet anders.

Verrassend genoeg bleek de werkeloosheid gedaald te zijn van 10,2% naar 10%. Waar verwacht was dat de nonfarms zouden dalen met 114k (vorige maand was de daling 111k) was deze daling slechts 11k.

Dit goede nieuws over de Amerikaanse economie zorgde ervoor dat alle grote aandelen beurzen (behalve de Hang Sen 40) het weekend in gingen met een plus.

Op de forex markt zorgde de nonfarm payrolls voor grote volatiliteit voor alle majors, vooral de EUR/USD. Meest opmerkelijke was dat de Euro flink aan waarde verloor ten opzichte van de dollar, meer dan 200 pips. Opmerkelijk, omdat sinds de financiele crisis de Euro zich doorgaans juist versterkte ten opzichte van de Dollar, bij goed nieuws over de Amerikaanse economie, omdat er dan minder behoefte was aan de Dollar als 'safe haven' currency, en de fundamentele zwakte van de dollar dus al snel de kop weer op stak.

Dat de dollar deze keer juist steeg na het nieuws over de goede Nonfarms, heeft te maken met de gebeurtenissen van de afgelopen week. President van de Amerikaanse Centrale Bank (de FED) Ben S. Bernanke, maakte bekend de rente voorlopig nog niet te verhogen, en ook het quantitative easing (schulden van banken opkopen) voorlopig niet te zullen stoppen. Bernanke gaf aan eerst herstel te willen zien van de economie, voordat hij zou gaan overwegen de rente te verhogen -om zo inflatie tegen te gaan.

Nu het herstel sterker blijkt dan verwacht, denken analisten dat Bernanke de rente ook wel eens sneller zou kunnen verhogen dan de Europese Centrale Bank. Ook al omdat President van de ECB Jean-Claude Trichet afgelopen donderdag meldde dat hij een sterke dollar wilde zien -waarmee dus de weg vrij(er) lijkt voor de ECB om maatregelen op te voeren om de dollar te laten stijgen ten opzichte van de euro.

De EUR/USD eindigde de week op 1,4845

 

NIEUWE WERKELOZEN VS LAAGST IN 15 MAANDEN

Het aantal eerste uitkeringsaanvragen in de VS (initial jobless claims) is verrassend gedaald naar 457k over de afgelopen week. Analisten hadden een stijging verwacht, van 462k naar 480k. Daarmee komt het cijfer op het laagst sinds september 2008.

Het cijfer van de intial jobless cliams is een belangrijke economische indicator, alhoewel volatiel, omdat het per week gemeten wordt. (door het ministerie van arbeidszaken -Department of Labor). Doorgaans geldt dat pas bij een verschuiving van meer dn 35k op een wekelijkse basis -danwel omhoog danwel omlaag- er sprake is van een substantiele verschuiving.

Toch zijn de cijfers van deze week interessant -ook al is de verschuiving minder dan 35k- omdat de meeste analisten een verslechtering hadden verwacht in plaats van een verbetering, en het laagste aantal eerste uitkeringsaanvragen is in 15 maanden tijd (het begin van de financiele crisis)

Het is daarmee een licht teken dat duurzaam herstel van de Amerikaanse economie op gang aan het komen is. De veel belangrijkere Non-Farm Payrolls (aantal werkenden exclusief agriculturele sector) worden morgenmiddag verwacht.

 

Vandaag en morgen zijn belangrijke dagen voor de Euro. Na de afgelopen weken rond de 1,5000 grens gedraaid te hebben -met zowel uitschieters naar boven als naar onder- lijkt zich nu momentum op te bouwen voor een break out naar boven.

De EUR/USD staat op dit moment (ochtend Donderdag 3 December) boven de 1,5125 en heeft daarmee de belangrijke resistentie op 1,5120 dus doorbroken.

Vanmiddag spreekt ECB President Jean-Claude Trichet over de laatste rente vergadering van de ECB van dit jaar. Verwacht wordt dat de rente stand van de Europese Centrale Bank gehandhaafd blijft op 1%. Daar dus geen nieuws. Maar er wordt door analisten ook druk gespeculeerd over de verwachte exit strategie die Trichet gaat presenteren waar het gaat om het ultra goekope krediet dat de ECB banken op dit moment nog steeds biedt, om de kredietstroom weer op gang te brengen. Als de ECB hier inderdaaad concrete stappen over gaat voorstellen, zal dit een opwaartse druk op de Euro teweeg brengen (als lenen voor de banken duurder wordt, wordt het voor iedereen duurder, en dus wordt de euro ook duurder in vergelijking met andere valuta).

Verder worden morgen de zogenaamde 'Non-Farm Payroll' cijfers van de VS bekend gemaakt. Dit cijfer geeft de verandering weer in het aantal werkende mensen, uitgesloten de agriculturele sector. Het wordt gezien als het belangrijkste cijfer van het werkgelegenheidsrapport van het 'Bureau of Labor Statistics' en geeft het beste overzicht op de huidige stand van de Amerikaanse economie.

Verwacht wordt dat het aantal werkenden is afgenomen met 114k, flink minder dan de daling met 190k van vorige maand. Als dit inderdaad zo blijkt te zijn, zorgt ook dit voor opwaartse druk op de Euro. Dit is paradoxaal, omdat goede cijfers (of minder slechte) over een economie doorgaans goed zijn voor de currency van die economie (de dollar in dit geval dus) maar omdat de VS zo'n belangrijke rol speelt in zowel het herstel van de mondiale economie als het veroorzaken van de crisis, betekent goed nieuws op dit moment vaak dat de dollar doorstroomt naar zijn reeele koers, die veel lager is dan de huidige.

 

 

De EUR/USD lijkt de barriere van 1,5000 definitief gebroken te hebben, na er de afgelopen weken steeds omheen te slingeren. De 1,5100 grens is ook doorbroken, maar de vraag is of dit op de korte termijn ook stand houdt. Om de Bulls (speculerend op koersstijging) het momentum te laten houden, moet de resistentie op 1,5120 gebroken worden. De volgende barriere ligt dan op 1,5150.

Support ligt op 1,4983 en daarna op 1,4950.

De lange termijn prognose voor de EUR/USD is positief

 

Gisteren bleek een goede dag voor beleggers in goud. De goudprijs liet een sterke stijging zien en brak zelfs het all-time-record van $1.200 per troy ounce. In de Tokyo sessie vannacht zette de rally zich door.

De populariteit van het goud laat zich deels verklaren door de verder verzwakte USD. Niet alleen vluchten beleggers weg van de USD uit angst voor verdere daling, ook staat het merendeel van het goud genoteerd in USD's. Maar ook ten opzichte van de andere major currencies deed goud het goed.

Daarnaast is de stijging van goud deels het gevolg van afnemende onrust over de Dubai crisis. Nu Dubai World in onderhandeling is over een gedeeltelijke herstructurering van haar schulden, zijn beleggers weer bereid om meer risico te nemen. Dit betekent dat ze valutapapieren en staatsleningen achter zich laten ten faveure van riskantere beleggingen zoals aandelen en commodities.

Het is maar de vraag of de goudprijs stand houdt. Het edelmetaal is op dit moment behoorlijk 'overbought' en het is dan ook goed mogelijk dat beleggers op korte termijn hun winst nemen.

In het kielzog van goud werden ook andere commodities omhoog geduwd. Zilver brak aanvankelijk door de $19 per ounce grens heen en steeg verder tijdens de Tokyo sessie. Olie steeg richting de $80 per vat maar wist dat niveau niet te halen.

 

 

Jean-Claude Trichet

 

Zo gauw de markten zich begonnen te herstellen in het tweede kwartaal van 2009, laaide ook het debat weer op over wanneer de stimuleringsmaatregelen te stoppen. De Centrale Banken van alle grote economieen -VS, Eurozone, China, Japan, UK- hebben ieder honderden miljarden in hun regio's gepompt, om te voorkomen dat banken zouden omvallen en de liquiditeit op gang te houden, maar wanneer is het genoeg?

Voorstanders van langdurige voortzetting van stimuleringsmaatregelen wijzen op de crisis in de jaren 30 van de vorige eeuw, en de Japanse financiele crisis van de jaren 90. In beide gevallen duurde de crisis uiteindelijk onnodig lang, omdat stimuleringsmaatregelen te vroeg beeindigd werden.

Tegenstanders wijzen op het risico van snel oplopende inflatie bij het te lang instandhouden van stimuleringsmaatregelen, het risico op 'oneigelijk herstel' (herstel dat zichzelf niet in stand kan houden als de kunstmatige liquiditeit wordt ingetrokken) en het risico van veel te hoog oplopende staatsschulden.

Nadat Ben.S Bernanke van de Centrale Bank van de Verenigde Staten vorige week liet doorschemeren voorlopig de rente niet te verhogen en ook niet te stoppen met het opkopen van moeilijk verkoopbare bezittingen van banken (het zogenaamde 'quantitative easing') lijkt de ECB een deze week klaar om een andere koers in te slaan.

Analisten verwachten dat ECB President Jean-Claude Trichet aankomende donderdag, op de laatste rente-stand vergadering van het jaar, maatregelen bekend zal maken die wijzen op het graduele verminderen van goedkoop krediet aan banken.

Trichet was altijd al meer een tegenstander dan een voorstander van langdurige stimuleringsmaatregelen, vooral met het oogpunt op het risico op oplopende inflatie. Trichet stelt dat de belangrijkste missie van de ECB is om de inflatie rond de 2% te houden. Tijdelijke maatregel zoals het afgelopen jaar nodig waren daargelaten, wil hij dan waarschijnlijk ook weer zo snel mogelijk terugkeren naar solide inflatie beleid.

Dit kan grote gevolgen hebben voor de waarde van de Euro. De currencies van Europa's twee belangrijkste handelspartners, de VS en China, zwakken steeds veder af tegen de Euro. Zowel de Dollar als de Renminbi (de officiele valuta van China) lijken een pad naar structurele verzwakking te hebben ingezet, wat de export van die landen stimuleert, terwijl het die van de Eurozone juist pijn doet.

Wanneer de ECB inderdaad besluit om de geldkraan naar banken langzaam aan weer dicht te draaien kan dit de concurrentie positie van de Eurozone behoorlijk verslechteren en de EUR/USD flink boven de 1,6100 piek van vorig jaar sturen.

Maar voor te hoge inflatie in de Eurozone hoeft dan in ieder geval niemand te vrezen.

 

 

De stoomtrein van de Chinese economie -productie- is blijkens cijfes weer goed op gang, en dendert voort met de hoogste snelheid in de afgelopen 5 jaar. Tevens werd bekend dat Dubai World met verschillende banken in gesprek is om een substantieel deel van de $59 miljard schuld te herstructureren.

Dubai World zorgde eind vorige week voor flinke opschudding in de markten toen de regering van Dubai bekend maakte de schuldbetalingen van Dubai World (het investerings verhikel van Dubai) voorlopig stop te zetten. De vrees was dat Dubai World wel eens de spreekwoordelijke kanarie in de mijn kan zijn (die stikt even voordat de mijnwerkers hetzelfde lot wacht), zoals Bear Sterns dat bleek te zijn voor de bank wereld. Beurzen daalde eind vorige week met zo'n 3% wereldwijd (behalve in de VS, waar het Thanksgiving weekend was)

Nu Dubai World in gesprek is om $26 miljard van de schulden te herstructureren, en slechts betalingen op te schorten voor minder dan de helft van de schulden, wordt er weer opgelucht adem gehaald en is de honger naar risico weer direct terug van weggeweest bij veel investeerders. De weg van obligaties naar aandelen was dan ook snel gevonden.

Gevolg is dat de dollar opnieuw op het pad naar structurele verzwakking lijkt ingeslagen. De dollar verliest tegen alle 'grote' valuta (major currencies genoemd)

De EUR/USD staat boven de 1,5050 en lijkt zich opnieuw klaar te maken om de resistentie op  1,5150 te breken

De GBP/USD staat bove nde 1,6550 (een winst van 130 pips t.o.v gisteren)

De USD/JPY trade op 86,8350 en kruipt opnieuw richting het laagste punt in 14 jaar.

De AUD/USD heeft de 0,9200 grens gebroken.

 

 

 

Dubai Hotel

Bewijs van de nog altijd grote nervositeit van beleggers wereldwijd kwam gisteren in de namiddag, toen bekend werd dat het investerings vehikel van de Dubai overheid, Dubai World, niet meer kan voldoen aan de financiele verplichtingen. Alle grote beurzen lieten in rap tempo gaten vallen van meer dan 3%.

Verschillende banken lieten verklaringen uitgaan waarin ze aangaven slechts minimale exposure te hebben in Dubai World -dat terwijl het investeringsbedrijf jarenlang het goudhaantje van Dubai was, waar iedereen een stukje van wilde.

Waar de afgelopen weken er sprake was geweest van een toenemende vraag naar meer risicovolle financiele produkten, werd er gisteren weer snel toevlucht gezocht tot veiliger havens. Dus waren de aandelen minder in trek, obligaties juist weer wel, en ook de dollar kon zich weer in toenemende belangstelling verheugen als veilige haven.

Vanwege het thanksgiving weekend zal er vandaag waarschijnlijk relatief weinig actie zijn op de valuta markten, maar goede kans dat het Dubai World verhaal de aankomende week ook nog een staartje krijgt op de forex markt.

 

JAPAN NERVEUS OVER STIJGENDE YEN

Hirohisa Fujii

De Japanse minster van Financien, Hirohisa Fujii, heeft gehint dat hij wellicht een verklaring van de G7 zal willen over hoe om te gaan met de huidige ontwikkelingen op de valuta markt. "I would respond flexibly to a joint statement on currencies", verklaarde Fujii vrijdag tegenover journalisten. Verderop zegt hij: "If this kind of situation is sustained, I think that it would be something abnormal" (...) "It would be possible for us to take steps under such conditions"

Een gezamenlijke verklaring van de G7 over de ontwikkelingen op de valuta markt komt niet zo heel vaak voor. De laatste keer was Oct 2008, toen de G7 waarschuwde dat grote volatiliteit op de forex markt de financiele stabiliteit bedreigde; de Yen stond toen op de hoogste stand in 13 jaar, ten opzichte van de dollar.

Nu staat de Yen ten opzichte van de dollar op de hoogste stand in 14 jaar.

Probleem voor de Japanners is dat hun economie voor het grootste deel afhankelijk is van de export, en dat de VS de tweede handelspartner van Japan is (dit is pas onlangs verschoven, tegenwoordig is China Japan's grootste handelspartner). Een sterke Yen schaadt de Japanse export naar de VS.

De nieuwe regering heeft altijd veel kritiek gehad op het beleid van vorige regeringen (die zo'n 50 jaar aan de macht zijn geweest) om de economie zo afhankelijk te laten blijven van de export. Ze juichten het dan ook toe, toen Japan vanaf 2004 niet meer regelmatig ingreep in de forex markt, om de Yen laag te houden. (zogenaamde 'intervention').

De nieuwe regering is echter ook zeer onervaren -ze zijn pas 2 maanden aan de macht- en hebben veel beloften gedaan over het verbeteren van de directe economische situatie voor het gemiddelde Japanse huishouden. Het is dus de vraag of ze het hoofd fier houdt als de Yen blijft versterken, tegen een fundamenteel zwakker wordende dollar.

De G7 kan ook gezamenlijk besluiten in te grijpen -iets waarvan vorig jaar even sprake van te zijn- om de dollar te versterken, maar dit is een extreme maatregel. Daar komt bij dat het de VS niet helemaal slecht uitkomt dat de dollar zo zwak is, omdat dit de export stimuleert, de schulden laag houdt en de import (bijv. van buitenlandse concurrenten) duur maakt.

De USD/JPY is in ieder geval een currency pair om de aankomende weken in de gaten te houden, omdat het goed mogelijk is dat Japan op een gegeven moment toch de portemonnee gaat trekken om te intervenieren in de markt.

 

Volgend op signalen van de Amerikaanse Centrale Bank -de FED- om een zwakkere dollar voorlopig toe te staan, verloor de dollar terrein op alle grote valuta. EUR/USD brak door de 1,5000 heen op de valuta markt (mede door nieuws waaruit blijkt dat de groei van de werkeloosheid afzwakt) en de GBP/USD trade rond de 1,6700 in currency trading op de forex markt.

De stand van de Dollar ten opzichte van de Japanse Yen is het laagst in 14 jaar. FED voorzitter Ben S. Bernanke gaf vorige week al aan dat de rente voorlopig niet verhoogt wordt, en dat signaal werd deze week verder bekrachtigd. De VS wil voor alles de economische groei laten herstellen, en dus zit rente verhoging er voorlopig niet in.

Dit komt de Japanners bijzonder slecht uit, omdat Japan voor het herstel van de eigen economie voor een groot deel afhankelijk is van de export. De Yen wordt met opzet goedkoop gehouden, om de export zoveel mogelijk te stimuleren (produkten uit Japan zijn op die manier immers ook goedkoop). Nu de Yen naar verhouding duurder wordt in de VS, komt ook de export van Japan naar de VS onder (verdere druk te staan).

 

 

Terwijl analisten hadden verwacht dat de stijging van de werkeloosheid in de VS ongeveer gelijk zou blijven, zwakte deze juist iets af. De eerste uitkeringsaanvragen waren met 466k, lager dan de voorspelde 500k. De EUR/USD brak hierop door de 1,5000 grens.

Dit is het laagste cijfer eerste uitkeringsaanvragen (jobless claims) sinds Sept 2008, oftewel 14 maanden geleden.

Afname van de groei van de werkeloosheid is het eerste kleine stapje op weg naar duurzaam herstel van de Amerikaanse economie. Het herstel op de beurzen van de afgelopen maanden komt vooral doordat de markt zo laag stond -veel koopjesjagers dus- en investeerders die hopen op het aantrekken van de echte groei.

De volgende stap is afname van de werkeloosheid zelf, die vorige week door het Amerikaanse ministerie van Arbeid (Labor Department) gemeten werd op 10,2%, het hoogste niveau sinds 1983.

Vervolgens moeten de binnenlandse bestedingen gaan stijgen. Er zijn dan immers meer mensen aan het werk, en dus meer geld te besteden. 70% van het Amerikaans Bruto Nationaal Produkt wordt bepaald door de binnenlandse bestedingen.

De EUR/USD werd in ieder geval erg vrolijk van het voorzichtige goede nieuws over de Amerikaanse werkeloosheid, en brak monter en vol vertrouwen door de 1,5000 grens. Huidige stand is zo'n 1,5050. 100 pips meer dan gisteren en de hoogste stand in November.

Een belangrijke graadmeter voor het Amerikaanse consumenten vertrouwen is in November licht gestegen. De 'Conference Board Consumer Confidence (CD Consumer Confidence) steeg van 47.70 naar 49.50, waar een gelijkblijvende stand was verwacht door analisten. De reden heeft waarschijnlijk te maken met de aankomende December maand.

Stijging of niet, de CB Consumer Confidence index blijft op een erg laag niveau staan. Een cijfer van boven de 90 duidt op een solide economie, boven de 100 betekent sterke groei. (49.50 betekent belabberd)

Het vertrouwen van consumenten in de banenmarkt nam juist nog verder af. 49.8% van de respondenten gaf aan dat het op het moment erg moeilijk is om een baan te vinden, terwijl slechts 3.2% aangaf dat het niet moeilijk was om een baan te vinden. Werkeloosheid steeg de afgelopen maand tot 10.2%, de hoogste stand in de afgelopen 26 jaar.

Investeerders lijken op het moment ieder stukje positief nieuws aan te grijpen om te blijven geloven in het doorzetten van de bull market (stijgende markt) op de aandelen beurs, waar de afgelopen maanden sterke stijgingen te zien waren. Als het consumenten vertrouwen echter laag blijft, en de banenmarkt slecht, kan de economische groei (en daarmee de stijging van de beurzen) uiteindelijk echter niet doorzetten. Binnenlandse bestedingen zijn voor 70% verantwoordelijk voor het Amerikaanse Bruto Nationaal Produkt.

op dit moment lijken gunstige beurscijfers gekoppeld te zijn aan stijgingen van EUR/USD en GBP/USD op de valuta markt (forex markt) -oftewel dollar zwakte. Wanneer investeerders risico's weer beginnen te mijden (wanneer de beurzen dalen) zal de dollar waarschijnlijk zijn veilige haven status weer aannemen en stijgen.

De EUR/USD staat op dit moment rond 1,4950, zo'n 100 pips van het hoogte punt van vorige week, een niveau dat volgens analisten zeer waarschijnlijk nogmaals getest gaat worden.