Forex Nieuws

 

In het zojuist gepubliceerde "Beige Book" dat de FED iedere maand ontvangt, wordt een uitbreiding van het economisch herstel in de VS gesignaleert naar 10 van de 12 FED districten.  Het Beige Book is een verzameling informatie van de 12 Federal Reserve banks over de economische situatie in hun district. De FED gebruikt de analyses uit het Beige Book om hen te helpen een belissing te nemen over de rente stand.

Overigens is de impact van het Beige Book op de forex markt doorgaans relatief mild, omdat de FED ook nog 2 niet gepubliceerde boeken ontvangt, met de al even originele titels "Green Book' en "Blue Book".

In het Beige Book business survey, zegt de FED: "While economic activity remains at a low level, conditions have improved modestly further". De meeste district banken rapporteerden vakantie inkopen die "slightly greater" waren dan het voorgaande jaar, maar nog wel steeds "far below" de niveaus van 2007. Productie verbeterde of bleef gelijk in de meeste districten, arbeidsmarkt en vraag naar leningen bleven zwak.

De FED herhaalde afgelopen maand dat ze de rente stand "exceptionally low" zou houden voor een "extended period" maar algemeen wordt aangenomen dat de extended period beduidend korter zou kunnen zijn wanneer de economie krachtige tekenen van herstel zou vertonen. (bijv. als dit herstel gepaard zou gaan met oplopende inflatie).

De EUR/USD beweegt zich al sinds 17 december 2009 in een behoorlijke tight range, tussen 1,4250 en 1,4550.  Er zijn break-out kansen geweest naar beide kanten, maar noch het Euro kamp nog het Dollar kamp zijn voldoende ondersteund om een echte doorbraak te rechtvaardigen.

Het afgelopen jaar moest de Dollar het vooral hebben van slechte berichten over de wereld economie. Dergelijke berichten zetten steeds kortstondige kapitaalvluchten naar de dollar (en o.a. ook goud) omdat de dollar traditioneel als veilige haven in bange tijden wordt gezien. Dat is ook logisch, want het is een veilige haven die alleen overstroomt als de Verenigde Staten failiet gaat. Goede berichten -ook over de VS- zorgden paradoxaal genoeg steeds voor een dalende dollar ten opzichte van alle majors.

Deze beweging werd eind vorig jaar doorbroken, toen de eerste heldere signalen doorkwamen van een duurzaam economisch herstel in de VS. De dollar begon vervolgens aan een rally, die de EUR/USD van 1,51 naar 1,4250 stuurde in iets meer dan 10 dagen tijd. Sindsdien trade de EUR/USD in de range tussen 1,4250 en 1,4550.

Voor de crisis stond de EUR/USD boven de 1,60 en werd het niet onmogelijk geacht dat de EUR/USD naar 2,000 zou doorstijgen, vanwege de fundamentele zwakte van de Dollar. Die fundamentele zwakte is niet veranderd, maar de wereld economie is ook allerminst volledig hersteld. Daar staat dan weer tegenover dat het herstel in de VS krachtiger is (of misschien is correcter om op dit moment te spreken van 'lijkt te zijn') dan in Europa en Groot-Britannie.

Nu economisch herstel en lange termijn vooruitzichten geen directe uitkomst uit de impasse kunnen brengen, stellen veel traders zich steeds meer de centrale vraag: Welke centrale bank begint het eerst met het aandraaien van de monetaire schroeven? Oftewel, welke Centrale Bank begint het eerst met de rente weer te verhogen en de extreem makkelijke bank leningen te verminderen, net als het opkopen van slechte leningen van banken?

Aankomende donderdag is de ECB het eerst aan de beurt, als Europese Bank President Jean-Claude Trichet het rente besluit bekend maakt. Vrijwel alle analisten verwachten dat de rente stand onveranderd blijft, het gaat dan ook om de begeleidende pers conferentie die door Trichet gegeven wordt. Iedere suggestie die duidt op nabije verhogingen van de rente stand kunnen een break-out van de EUR/USD naar boven forceren. Commentaar dat juist duidt op het voorlopig gelijk laten blijven van de rente stand kan daarentegen flinke neerwaartse druk op de EUR/USD uitoefenen, die bovendien waarschijnlijk groter is dan een opwaartse beweging.

Het belooft in ieder geval een interessante pers conferentie te worden.

De persconferentie wordt semi-life (kleine vertraging) uitgezonden op de website van de ECB

 

De vanmiddag gepubliceerde ADP Non-Farms voorspelt een toename van de werkeloosheid in de VS met 84k. De ADP Non-Farms is een voorspelling middels Automatic Data Processing en komt steeds 2 dagen voor de overheid de 'echte' Non-Farm payroll cijfers publiceert. Dit is de mutatie in het aantal banen in de gehele VS, minus de overheids- en agriculturele sector.

Het zijn de belangrijkste economische cijfers die in de VS gepubliceerd worden, omdat de toestand op de banenmarkt direct van invloed is op de ontwikkeling van de economie. Mensen zonder baan geven minder uit, en het Bruto Nationaal Produkt van de VS wordt voor 70% bepaald door de binnenlandse bestedingen.

De voorspelling van analisten was dat de ADP Non-Farms op -74k zouden uitkomen (vorige maand was het cijfer nog -145k) in plaats van de -84k die het bleek te zijn. Voor de echte Non-Farm cijfers die vrijdag worden gepubliceerd wordt een daling van -3k verwacht, oftewel een einde aan de stijging van de werkeloosheid voor het eerst sinds December 2007.

Een ander rapport meldde dat ook het aantal voorgenomen ontslagen tot het laagste aantal is gedaald sinds de recessie begon in 2007. De zogenaamde 'Planned firings' daalden in December met 73% (tot rond de 45k).

Wanneer het economisch herstel in de VS inderdaad door zet, is het waarschijnlijk dat de dollar de aankomende tijd verder zal aansterken. Vooruitzichten voor de EUR/USD en de GBP/USD zijn dan ook bearish, oftewel gericht op daling.

In de afgelopen 24 uur is de EUR/USD nauwelijks van zijn plaats gekomen. Het belangrijkste valuta paar schommelde 24 uur geleden rond de 1,4400 en heeft na een flinke afdaling en een flink klim weer terug het basis kamp opnieuw bereikt. Voor de technische analyse pakken we onderstaande forex grafiek erbij. De forex grafiek mist net de laatste ruk naar boven (in de afgelopen 2 uur is de EUR/USD tot boven de 1,4400 gekomen) maar de Simple Moving Average -de rode lijn (20 SMA)- laat zien dat de EUR/USD de afgelopen dagen duidelijk aan het range traden is.(dit is ook precies waarom technische analyse zo handig kan zijn, het kan in een oogopslag een beeld van dagen naar voren brengen)

De ondergrens van de range ligt rond de 1,4250, de bovengrens rond de 1,4460. De koers kan daar tijdelijk boven of onder duiken maar heeft tot nu toe nog niet echt kunnen wegtrekken van de support en resistence niveaus.

Minder sterke support niveaus liggen op 1,4320 en 1,4280 (inderdaad niet toevallig +20 en -20 pips verwijderd van de 1,4300) minder sterke resistence niveaus zich rond de 1,4400 en de 1,4440.

De langere termijn voor de EUR/USD blijft negatief, de meeste analisten verwachten dus een daling van de EUR/USD. Economische cijfers zouden echter roet in het eten gooien. Let op wanneer later deze week de Non-Farm payroll cijfers van de Amerikaanse overheid uitkomen. Grote volatiliteit verwacht.

 

De dollar verloor gisteren terrein op de Euro nadat deze tijdens de Aziatische sessie juist nog terrein had gewonnen. Vandaag zag de forex markt een verder stijgende Euro, omdat Duitse werkeloosheidscijfers beter waren dan verwacht. In plaats van een stijging met 6k, daalde de Duitse werkeloosheid met 3k. Daarmee is de Duitse werkeloosheid voor de zesde achtereenvolgende maand gedaald.

Reden voor de daling zijn de verbeterde vooruitzichten voor de export (Duitsland is 's werelds op 1 na grootste exporteur, na China) en het stimuleringsprogramma van de overheid. Er zijn nu nog 3,42 miljoen werkelozen in Duitsland.

Er werd verder ook nog bekend gemaakt dat de Consumer Price Index in de Eurozone (CPI) me 0,9% was gestegen ten opzichte van een jaar geleden (stijging vorige maand was 0,5%). De CPI is de belangrijkste graadmeter voor inflatie en is hier tevens een signaal dat het herstel van de economieen in de Eurozone doorzet. De Europese Centrale Bank blijft overigens rekening houden met een langzame verbetering, in plaats van een accelererende groei.

Vanmorgen tikte de EUR/USD bijna de 1,4500 aan, nadat belangrijke resistentie rond 1,4450 was gebroken. Sindsdien moest de Euro terrein prijsgeven. Het nieuws over de Duitse werkeloosheid cijfers stuwde de EUR/USD zo'n 50 pips omhoog, maar sindsien is de koers weer gezakt richting de 1,4400.

Langere termijn vooruitzichten voor de EUR/USD blijven negatief.

 

Tijdens de Asiatische trading sessie verloor de EUR/USD zo'n 80 pips, in een voorzetting van de dalende trend die was ingezet sinds eind November - toen de EUR/USD dichtbij het hoogtepunt van 2009 kwam, op 1,5132.

vanochtend, tijdens de Europese sessie, won de Euro echter snel aan kracht, om richting de 1,4400 te kruipen. Die werd even aangetikt -waarmee het resistentie niveau van 1,4395 gebroken was- maar kon vooralsnog niet worden volgehouden.

Support ligt op 1,4246 en de verwachting is dat de EUR/USD op de korte termijn zal range traden tussen deze twee niveaus.

Op de langere termijn is de trend echter negatief en is de verwachting dat de resistentie van 1,4246 gebroken gaat worden.

De eerste week van 2010 belooft een belangrijke te worden voor de valuta markt, kijkend naar de economische kalender en de hoeveelheid aan economische data die naar buiten komt.

In het derde kwartaal van 2009 heeft zich in alle belangrijke economische regio's het economisch herstel ingezet. Aandelen markten stegen als gevolg hiervan in rap tempo, de goudprijs moest juist terrein prijs geven -omdat er minder behoefte was een zekere asset- en de dollar versterkte ten opzichte van alle andere belangrijke valuta, waardoor de forex markt een interessante trend reversal te verwerken kreeg.

Voor de aankomende tijd, is de belangrijkste vraag die de financiele markten bezig houdt, of het economisch herstel zal doorzetten. Daarom zal er nauwlettend worden gekeken naar cijfers die te maken hebben met aantrekkende produktie, toenemende consumenten bestedingen / vertrouwen, afnemende werkeloosheid etc.

De belangrijkste economische gebeurtenissen van week 01

Economische Kalender Maandag -Manufacturing PMI GB

Economische Kalender Dinsdag -Pending Home Sales VS

Economische Kalender Woensdag -ADP Non-Farm Employment Change VS | FOMC Meeting Minutes VS

Economische Kalender Donderdag -German Factory Orders EU | MPC Rate Statement GB

Economische Kalender Vrijdag -Non-Farm Employment Change

Manufacturing PMI  GBP

Inkoop Managers Index uit de productie sector van Groot-Britannie. Het economisch herstel van GB verloopt minder soepel dan dat van de VS. de Manufacturing PMI wordt opgebouwd uit een survey dat wordt gehouden onder 600 inkoop managers, waarin hen vragen worden gesteld over hoe ze het bedrijfsklimaat in hun branche inschatten. Inkoop managers merken het vaak snel als de economische situatie verandert, vandaar dat dit cijfer van belang wordt geacht. Vorige maand was het cijfer 51.8, deze maand wordt een lichte stijging, naar 52.1 verwacht. Boven de 50 geeft aan dat de economie groeit, eronder duidt op krimp. Als het werkelijke cijfer achter zou blijven bij de verwachting, zou dit nog wel eens een heftige reactie op de GBP/USD kunnen hebben.

Pending Home Sales VS

De Amerikaanse huizenmarkt was de veroorzaker van de financiele crisis. Het terugkeren van de huizenmarkt naar de normale cyclus is bovendien een belangrijke indicator dat het economisch herstel doorzet. Pending Home Sales kijkt naar het aantal verkoop contracten dat is getekend maar nog niet is afgesloten (huizen zijn dus nog niet overgedragen). Kijkt daardoor wat verder vooruit dan de 15 dagen later uitkomende Existing Home Sales. Vorige maand was er een stijging van 3,7% in de Pending Home Sales. Voor deze maand wordt een daling verwacht met -2,5%

ADP Non-Farm Employment Change VS

De Non-Farm Employment Change is het belangrijkste economische cijfer voor de VS. Het laat de verandering in de beroepsbevolking zien over de vorige maand, met uitsluiting van de agriculturele sector en de overheid. De ADP Non-Farms is de Automatic Data Processing versie, die 2 dagen voor de 'echte' cijfers van de overheid uitkomen, maar tegenwoordig aardig betrouwbaar zijn. Zowel de ADP Non-Farms als de 'echte' Non-Farms zijn echte market movers. Wees dus voorbereid op volatieliliteit, zeker ook in de forex markt. Overigens zijn dit ook de cijfers waar grote klappers mee gemaakt kunnen worden, vooral als de realiteit erg afwijkt van de verwachting. De ADP Non-Farms over de vorige maand waren -169k. Voor deze maand wordt -74k verwacht.  

FOMC Meeting Minutes VS

Dit zijn de notulen van de Federal Open Market Committee (die o.a. rente van de FED vast stellen) die inzicht geven in de redenen waarom de leden voor een bepaalde aanpak gekozen hebben. Erg belangrijk, omdat het dus ook hints geeft naar het soort condities dat het stemgedrag van de leden in de toekomst zou kunnen veranderen.

German Factory Orders EURO

Duitsland is de grootste economie van de Eurozone en daarom de motor van de Euro economie. Vorige maand waren de Duitse fabrieksorders onverwacht gedaald naar -2.1%, waardoor er deze keer nauwlettender dan normaal naar gekeken zal worden. De verwachting is dat er over de afgelopen maand een stijging was met 1.6%. Een significante afwijking van deze verwachting zou wel eens voor vuurwerk kunnen zorgen op de forex markt, bij de EUR/USD.

MPC Rate Statement GBP

Dit is de verklaring van de Monetary Policy Committee (het beslis orgaan van de Bank of England) die wordt uitgebracht als de rente stand van de Bank of England (BOE) wordt veranderd. Dat is deze keer waarschijnlijk niet het geval -de verwachting is dat de rent op 0,50% blijft- maar desalniettemin is het belangrijk om deze gebeurtenis in de gaten te houden, want als de rente onverwacht wel veranderd is er vuurwerk bij de GBP/USD, waar flinke slagen gemaakt kunnen worden.

Non-Farm Employment Change

Dit zijn de officiele overheidscijfers, in tegenstelling tot de ADP Non-Farm Employment Change. De belangrijkste cijfers voor de Amerikaanse economie dus, omdat ze laten zien hoe de banenmarkt ervoor staat. Vorige maand was de afname -11k. Voor deze maand wordt een afname van -10k verwacht, waarmee dus bevestigd zou worden dat er nauwelijks nog banen weglekken. Significante afwijking van deze voorspelling kan leiden tot hoge volatiliteit op de forex markt.

 

Vanmiddag om 14.30 komen de laatste belangrijke economische cijfers van 2009 uit. De wekelijks gepubliceerde eerste uitkeringsaanvragen in de VS (Unemployment Claims). De verwachting is dat de Unemployment Claims licht stijgen -van 452k vorige week tot 460k deze week- maar veranderingen onder de 35k worden doorgaans niet als significant gezien bij dit cijfer, dat sterk kan fluctueren van week tot week.

Wel van belang is dat wanneer het cijfer opnieuw onder de 500k blijft -zoals verwacht wordt- het de 6e week op rij is dat de eerste uitkeringsaanvragen onder de 500k blijven. Dat terwijl in Maart van dit jaar nog het hoogste niveau in 26 jaar werd bereikt, met 674k eerste uitkeringsvragen.

Het dalende niveau van uitkeringsaanvragen is consistent met andere signalen dat de Amerikaanse economie aan een duurzaam herstel is begonnen. Zach Pandl, econoom van Nomura Securities International Inc.: "We've seen a very steady decline in claims, consistent with conditions improving in the overall labor market." (...) "You can't really have a recovery in the economy unless you have a better job market."

Tegelijkertijd maken veel Amerikanen zich nog wel zorgen over hun financiele toekomst. Zo nam het aantal mensen dat dacht dat hun inkomen de aankomende drie tot zes maanden zou toenemen in December af.

Nadat in 2008 de huizen prijzen in Groot-Britannie met 15,9% zijn gedaald, was 2008 een duidelijk rebound jaar voor de Britse huizen markt. Net als de Amerikaanse economie herstelde ook de Britse economie -zij het lichter en minder voortvarend. De verwachting is dat de Britse rente ook in 2010 laag blijft en de valuta markt speculeert daar op het moment ook op, maar onzekerheid over het herstel van de werkgelegenheid maakt het lastig om te voorspellen of het herstel van de huizenmarkt verder doorzet in het nieuwe jaar. De forex markt ziet de pond vooralsnog onder druk in ieder geval, dus currency trading gaat short op de Pond.

Vanochtend maakte de Nationwide building society in Groot-Britannie bekend dat de huizenprijzen over 2009 met 5,9% gestegen zijn. In December stegen de huizenprijzen met 0,4% -zoals ook verwacht door analisten. Niet verwacht was het sterke herstel van de huizenmarkt bekeken over heel 2008. Chief economist van Nationwide, Martin Gahbauer: "Few could have foreseen this development at the start of the year, when the near-term price trend was still pointing to a repeat of the double-digit annual decline experienced in 2008."

Gahbauer zegt dat het onzeker is of het herstel in 2010 doorzet, vooral vanwege onzekerheid op de banenmarkt. Maar: "At this stage, it seems likely that 2010 will see no significant house price movements."

Het afgelopen decennium was overigens nog steeds het beste dat ooit gemeten in de Britse huizenmarkt, inclusief het rampjaar van 2008. Tussen 1999 en 2009 stegen de huizenprijzen met 117%. Gecorrigeerd voor inflatie is dat nog steeds 68%.

Reactie op de forex markt

Howel forex traders weinig verrast konden zijn door het bericht, reageerde de forex markt toch heftig op het nieuws. In reactie op de HPI cijfers was er vooral heftige forex trading in GBP/USD in de eerste 20 minuten. de GBP/USD schoot met 100 pips omhoog, om daarna ongeveer een derde af te staan in retracement. Op het moment nadert forex trading weer de top van een uur geleden.

 

Een eerste rapport van Spending Pulse data service over de 'Holiday season' inkopen (November / December) laten solide groei zien, zowel in winkels als online. De retail sales tussen 1 November en 24 December zijn toegenomen met 3,6%. Vorig jaar was er nog sprake van een afname van 2.3%.

Er is dit jaar misschien wel langer gewacht met het shoppen voor cadeautjes, maar uiteindelijk is er dus toch meer uitgegeven. Michael Mcnamara, vice president research & analysis van Spending Pulse: "Overall this year, we have seen increasing stability in spending, as opposed to the freefall of 2008."

Analisten verwachten een groei van 2,5% voor de November/Januari periode als het gaat om Consumenten Uitgaven. Zowel de cijfers over het consumenten vertrouwen in de VS (Consumer Confidence) die vandaag uitkomen, als cijfers over Consumer Spending in de VS zijn belangrijke graadmeters waar het gaat om het economische herstel, aangezien 70% van het Amerikaanse Bruto Nationaal Produkt (BNP) wordt bepaald door de binnenlandse bestedingen.

Twee economen die in Maart dit jaar aanraadden om aandelen te kopen -terwijl investeerders juist bezig waren ze hard te dumpen- voorspellen dat de Amerikaanse aandelenmarkt en de dollar het in 2010 goed gaan doen. Op de forex markt (aka de valuta markt aka currency trading) zal de Euro verder terrein prijs geven op de Dollar. Barton Biggs en Marc Faber stellen dat de Amerikaanse aandelen markt en de dollar alleen al 10% kunnen stijgen vanwege het wereldwijde economisch herstel dat in 2010 verwacht wordt door te zetten.

9 maanden geleden werd door veel investeerders gespeculeerd dat de recessie zou overgaan in een depressie. Degenen die echter het advies van Biggs en Faber opvolgden konden profiteren van de grootste rally op de aandelenmarkt sinds de jaren 30. De Standard & Poor's 500 Index heeft de afgelopen maanden 67% gewonnen.

Biggs, voormalig chief global strategist bij Morgan Stanley: "History would suggest that after such a severe economic shock like we've just had that the odds are that we're going to have a pretty good burst of growth in 2010, 2011." (...) "I don't see any reason why we can't have a further rally in the dollar and further rally in stocks. And my guess is that the next move in both could be on the order of 10 percent."

Biggs en Faber merken ook op dat de omgekeerde relatie die er tussen Maart en November bestond tussen de Amerikaanse aandelen markt en de dollar -waarbij stijging van de een, daling van de ander betekende- voorbij lijkt te zijn. Voor de forex markt voorspellen ze dat de Euro verder terrein gaat prijsgeven op de Dollar. Investeerders bewegen weg van Treasuries, in de richting van Amerikaanse aandelen.

Faber: "The worst investment will be U.S. Treasuries and cash, which has no return at the present. That money will shift into other assets, and this is the one reason that I am moderately positive about equities."

Sinds het hoogtepunt afgelopen Augustus 2009, waarbij de USD/JPY op de valuta markt boven de 110 sloot, is het hard bergafwaarts gegaan met het dollar/yen paar. Dat de Japanse Yen op de forex markt in amper twee maanden tijden meer dan 20% steeg ten opzichte van de dollar is iets waar de Japanse overheid allerminst blij mee is. De Japanse economie is voor een zeer belangrijk deel afhankelijk van de export en een sterke Yen maakt Japanse produkten duurder -wat vervolgens de export hindert.

De Japanse overheid heeft sindsdien al eens geintervenieerd op de forex markt door Yen te verkopen in currency trading -om zo de prijs te drukken- maar dit werkt tegenwoordig lang zo goed niet meer als vroeger. De opmars van de Yen zet dan ook door.

De 1 week candle chart hieronder laat zien dat dit forex paar in een langdurige neerwaartse trend zit.

 

 

De afgelopen dagen is er sprake van een tijdelijke opleving (zie de 1day chart hieronder) maar er is aanzienlijke kans dat deze opleving niet voorbij het resistentie niveau van 92.35 komt. Key support bevindt zich op 90.15. Een break hieronder is een signaal dat de downtrend zich verder voortzet.

 

Economische Kalender Forex Week 52

De laatste  (korte) week van 2009 belooft een rustige te worden, ook voor de valuta markt. De economische kalender is relatief leeg, met slechts een paar aandachtsmomenten voor de ook in deze laatste dagen van 2009 actieve trader.

Maandag gt; -geen belangrijke cijfers

Dinsdag -CB Consumer Confidence VS

Woensdag -Chicago Purchasing Managers Index (PMI) VS

Donderdag- Nationale House Price Index (HPI) GB

Vrijdag- Productie sector Purchasing Managers Index (PMI) CN

Consumer Confidence VS

Een consument die gelooft in een goede economie is zelf ook meer geneigd zelf geld uit te geven. En aangezien zo'n 70% van het Amerikaanse Bruto Nationaal Produkt bepaald wordt door de binnenlandse bestedingen, is de Amerikaanse consument van cruciaal belang voor duurzaam herstel van de Amerikaanse economie.

Het consumenten vertrouwen voor November was 49.5 (een cijfer onder de 50 duidt op een negatief vertrouwen) maar voor December verwachten analisten een stijging naar 53.3.

Wanneer het consumenten vertrouwen onverwacht lager of substantieel hoger uitvalt, zou er nog wel eens wat stevige actie op de forex markt kunnen zijn, zeker nu het aantal traders in deze laatste week van het jaar significant lager is dan normaal -wat voor veel volatiliteit kan zorgen bij onverwacht nieuws.

Chicago Purchasing Managers Index (PMI)

Bedrijven reageren doorgaans snel op veranderende markt condidites, en degenen die daarbij aan de frontlinie staan zijn de inkoop managers. Hun blik op de economische situatie geldt dan ook als belangrijk. De Chicago PMI (ook wel Chicago Business Barometer) vraagt Purchasing Managers in Chicago de gezondheid van het huidige bedrijfsklimaat in te schatten.

De Chicago PMI voor November was 56.1 en analisten verwachten een lichte daling naar 55.4 voor December.

Nationwide House Price Index (HPI)

Economen kijken met argusogen naar mogelijk herstel in de huizenmarkt, de initiele veroorzaker van de financiele crisis. De HPI meet de verandering in verkoop prijzen van huizen met hypotheken die zijn uitgegeven door Nationwide. Het is een van de eerste rapporten over inflatie in de huizen markt.

De Nationawide HPI wil nogal eens een flinke impact hebben op de forex markt (oftewel valuta markt), maar dit varieert van maand tot maand. Voor November was de stijging 0.5% en voor deze maand verwachten analisten 0.4%.

Productie sector Purchasing Managers Index

De Chinese economie is tijdens deze financiele crisis naar voren gekomen als de aanjager van het herstel. De mening van 700 Chinese inkoop managers over het huidige bedrijfsklimaat geeft dan ook waardevolle informatie over het wel en wee van deze economische reus.

Voor November was het cijfer 55.2, waarbij een cijfer boven de 50 duidt op economische groei.

Vorige maand nog wilden twee leden van het bestuur van de Bank of England (BOE) veranderingen aanbrengen in het Britse stimulus programma. Spencer Dale wilde wilde het programma verkleinen van 200 miljard pond ($320 miljard) naar 175 miljard pond. David Miles wilde het juist vergroten, naar 215 miljard pond. Deze keer waren de leden echter unaniem voor het aanhouden van 200 miljard pond voor het opkopen van leningen.

De minutes (notulen) van de vergadering van de BOE lezen o.a.: "Most members felt that there had been some positive developments for the near term, albeit relatively minor ones by comparison to the uncertainties. (....)"Developments during this month had not been sufficient to alter committee members' views about the major forces driving the medium-term outlook for inflation or about the risks."

Net als de Europese Centrale Bank (ECB) en de Federal Reserve (FED) worstelt ook de BOE in toenemende mate met de vraag hoe lang de extreme liquiditeit stimulerende maatregelen aan te houden, en vooral ook in wat voor tempo ze af te bouwen. Het zgn. Quantitative Easing -het elektronisch opkopen van schuldpapier, waarmee de geldvoorraad dus wordt vergroot- is een van de zware wapens die door de centrale banken van de Eurozone, Groot-Britannie en de Verenigde Staten zijn ingezet op het moment dat de financiele crisis de economie totaal verlamd had. Belangrijke lessen trekkend uit de crisis in de jaren 30 (waar FED voorzitter Ben S. Bernanke overigens al een algemeen erkend expert in was voor hij werd voorgedragen voor de FED; over geluk bij een ongeluk gesproken) besloten de centrale banken om er alles aan te doen om zo snel mogelijk liquiditeit in de markten te brengen. En dus werden de rente standen drastisch verlaagd (in het geval van de BOE naar 0,5%) en werden massaal slechte leningen en staatsobligaties opgekocht.

Deze maategelen hebben duidelijk gewerkt, maar nu is het dus de vraag wanneer ze weer af te bouwen. De FED maakte begin December bekend de maatregelen eind Februari (als ze aflopen) niet te verlengen als blijkt dat het herstel van de economie doorzet.

Voor de Britten ligt de zaak gecompliceerder, nu het herstel in de UK langzamer gaat dan in de VS. Weliswaar kromp de economie nog maar met 0.2% in het derde kwartaal -wat minder is dan eerder geschat- maar de werkeloosheid is nog steeds schrikbarend hoog, en er vloeit ook meer kapitaal uit het koninkrijk dan er in.

De GBP/USD heeft de afgelopen twee weken flinke klappen gehad. Het nieuws vandaag over het stemgedrag van de BOE had nauwelijks invloed op de Cable, maar dit komt mede doordat het de kerst week is en veel trading desks gesloten zijn. Er blijft neerwaarts potentieel voor de GBP/USD. Eerstvolgende belangrijke support ligt rond 1,5860.

De verkoop van bestaande huizen -existing home sales- is in November gestegen met het hoogste percentage sinds Februari 2007. Dit is een belangrijk teken dat de huizenmarkt aan het verbeteren is, in congruentie met de economie als geheel. In Oktober bedroegen de Existing Home Sales nog 6,09 Miljoen. Voor deze maand was 6,29 Miljoen voorspelt, maar het werkelijke cijfer bleek 6,54 Miljoen te zijn.

De instortende Amerikaanse huizenmarkt was een belangrijke veroorzaker van de grootste economische crisis sinds de jaren 30 van de vorige eeuw, omdat vaak lukraak hypotheken werden verstrekt die direct werden doorverkocht aan de grote banken op Wall Street, die ze vervolgens de hele wereld over verkochten. Het herstel van de huizenmarkt onderschrijft eerdere signalen van een herstel in de VS op brede schaal.

Veel economen vinden overigens de 'New Home Sales' cijfers belangrijker, omdat een huisverkoop in deze barometer alleen mee telt in de maand dat het contract is getekend. Dit is bij 'existing home sales' anders, omdat daar gekeken wordt naar contract afhandelingen en dus ook verkopen weergeven van weken of zelfs maanden eerder. Desalniettemin is het een belangrijke graadmeter voor de gezondheid van de Amerikaanse economie.

De Dollar won door deze cijfers verder aan kracht. De Cable (GBP/US D) dook dwars door de 1,6000 grens heen -nu op ongeveer 1,5950- en de euro viel tot onder de 1,4250.

De meeste analisten verwachten dat de 'Bears' (degenen die speculeren op daling) voorlopig de overhand blijven houden als het gaat om de EUR/USD, de GBP/USD en ook de goudprijs.

BRITSE POND ONDER 1,6000 ONDER INVLOED VAN SLECHTE CIJFERS

Na het hoogtepunt van 1,6850 afgelopen 15 November is de GBP/USD door currency trading vanochtend op de valuta markt voor het eerst weer onder de psychologisch beladen grens van 1,6000 gedoken.  (op moment van schrijven is de strijd nog steeds gaande rond deze grens op de forex markt)

De pond heeft veel last van tegenvallende cijfers over de Britse economie -die langzamer uit het dal klimt dan de Amerikaanse- en de nog steeds kwakkelende banken sector.

Britse banken zijn zwaar getroffen door de financiele crisis -de exposure van GB in vergelijking met landen als de VS en Duitsland was ook groter- en het quantitative easing beleid van de Bank Of England (geld scheppen door leningen te verstrekken aan banken) heeft de waarde van de pond ook geen goed gedaan. Het lijkt er ook op dat de Britten niet zo snel als de Amerikanen deze maatregelen af kunnen wikkelen.

Vanochtend werd verder bekend dat het tekort op de current account verder is toegenomen. Dit zijn de verschillen in waarde tussen geimpor teerde en geexporteerde goederen, diensten, inkomende geldstromen en unilaterale transacties. Het vorige tekort -over kwartaal 2- was $4.4 miljard, het tekort over kwartaal 3 werd vanmorgen gepubliceerd en was $4.7 miljard. Weliswaar was een nog veel hoger tekort verwacht, maar traders waren toch teleurgesteld, en de GBP/USD verloor zo'n 75 pips.

Op dit moment staat de GBP/USD een paar punten boven de 1,6000, maar er blijft neerwaartse potentie de aankomende dagen.

 

 

GOUDPRIJS BLIJFT VALLEN

Een van investeerder Warren Buffet's mooiste wijsheden luidt: "Be fearful when others are greed and greedy when others are fearful." Een variant op de oude beleggingswijsheid dat wanneer iedereen en je grootmoeder het heeft over die fantastische belegging, het tijd wordt om op te stappen.

Bij het bezoeken van een aantal beleggingsforums in November leek dat precies wat er aan de hand was met het beleggen in goud. De prijs kon nog wel door tot $1500, $2000 zelfs als je vorige records aanpaste voor inflatie correctie. De 'goldilocks' waren almachtig, en iedereen die het er niet mee eens was werd weggehoond.

Tussen 3 December en gisteren, 21 December is de goudprijs echter met meer dan 10% gevallen. Van $1.225 naar $1.095 per troy ounce. Hoe komt dat?

1) De dollar is gestegen. De goudprijs wordt uitgedrukt in dollars, dus als de dollar sterker wordt heb je minder dollars nodig om dezelfde koopkracht te genereren. De meeste commodities -ook olie bijv- worden uitgedrukt in dollars, en prijzen van commodities komen dan ook altijd onder druk als de dollar versterkt. Maar waar de dollar de afgelopen twee en halve week ongeveer 5,5% is gestegen, is de goudprijs met meer dan 10% gevallen. Er is dus meer aan de hand.

2) Het herstel van de Amerikaanse economie lijkt zich door te zetten. Hierdoor verwachten investeerders dat de FED spoedig de interest rate zal verhogen, wat de vrees voor inflatie wegneemt en daarmee ook de rol van goud als solide investering.

3) De goudprijs is opgeblazen. Aangetrokken door de snelle opmars van het goud dit jaar, is de speculatieve waarde steeds verder opgedreven. Nu de goudprijs onder druk komt, zoeken veel speculanten snel de uitgang op. De hernieuwde belangstelling in goud verhoogt ook de kans dat er in versneld tempo short (verkoop) posities worden ingenomen, om zo te profiteren van de dalende goudprijs.

Verschillende analisten verwachten dat goud in de nabije toekomst kan vallen tot $1.000 per troy ounce, en dat de einde jaars prijs waarschijnlijk rond de $1.050 zal liggen.

Aankomende vrijdag is het kerstmis -ja, ook op de valuta markt (oftewel de forex markt) - en veel spelers op de financiele markten nemen traditioneel ook de rest van de week vakantie. De meeste traders zullen verder gefocust zijn op het verdedigen van de winsten die dit jaar gemaakt zijn, veel defensieve actie dus.

De economische Kalender voor deze week ziet er vrij rustig uit. De meest interessante cijfers zijn de New Home Sales in de VS -die woensdag om 16.00 onze tijd bekend worden- en de Core Durable Goods Orders, ook uit de VS, die Donderdag om 14.30 uitkomen. Geen van deze cijfers zal waarschijnlijk zorgen voor al te veel spanning op de financiele markten van deze week, maar ze kunnen wel belangrijke indicaties geven voor het aankomende jaar. Is het herstel van de Amerikaanse inderdaad duurzaam, dan zal ook het aantal orders moeten toenemen (zoals ook verwacht wordt). En ieder duurzaam herstel van de US economie moet per definitie gepaard gaan met herstel van binnenlandse bestedingen, consumenten die weer durven uitgeven. De New Home Sales zijn hier een graadmeter in.

Minder liquide markten kunnen deze week nogal eens volatiel uit de hoek komen, juist omdat er minder spelers zijn, die dus grotere invloed kunnen uitoefenen over de markt. Kansen zijn dat prijzen vooral veel heen en weer zullen wipwappen, maar het is vooral op dit soort dagen belangrijk om het risk management goed in het oog te houden.

Sinds een dag of 10 staat de EUR/USD (euro/dollar) onder druk op de valuta markt. Na een piek van iets boven de 1,5120 op de online forex markt op 24/25 november is de koers hard onderuitgegaan, tot een voorlopig dieptepunt van onder de 1,4280 in currency trading vanmorgen. De afgelopen maand heeft de EURO dus 840 pips verloren ten opzichte van de dollar, oftwel 5,5%.

Hier zijn grosso modo twee oorzaken voor.

1) Het herstel van de Eurozone economie gaat niet zo voorspoedig als werd gehoopt, of althans niet zoals investeerders hadden gehoopt. Waar de Amerikaanse economie de afgelopen maand (bescheiden) positieve cijfers liet zien wat betreft het niveau van de werkeloosheid, de huizenmarkt en de aantrekkende productie, waren de cijfers uit de Eurozone tweeslachtiger. Zo lijden de economieen van Griekenland, Spanje en Ierland onder een in toenemende mate zorgwekkende schuldenlast, en bleven Duitse productie cijfers achter bij verwachtingen.

Afgelopen vrijdag deelde de Europese Centrale Bank (ECB) mee dat ze de potentiele afschrijvingen voor de bankensector  -op slechte leningen- voor de periode 2007-2010 naar boven heeft bij gesteld. Van 488 miljard Euro naar 533 miljard Euro. Door de grote exposure van West-Europese banken in Oost-Europa zou daar nog een potentiele 187 miljard Euro kunnen bijkomen.

2) De toenemende verwachting dat Ben S. Bernanke van de Amerikaanse Centrale Bank (FED) na februari 2010 de rente mondjesmaat weer zal gaan verhogen, om inflatie acceptabel te houden. Afgelopen 16 December maakte de FOMC (vergadering van de FED) bekend vanaf Februari bovendien de extreem gunstige 'special liquidity facilities' niet te verlengen. Over het laag houden van de rente stand zei de FED dat dit afhankelijk is van "low rates of resource utilization, subdued inflation trends, and stable inflation expextations." Met andere woorden, de FED lijkt niet bereidt om voor een langere periode stijgende inflatie te accepteren.

Wanneer de FED de rente inderdaad zou verhogen, wordt de dollar daardoor duurder. De dollar rally van het moment is voor een flink deel gebaseerd op de verwachting dat de rente na februari weer zal stijgen.

Hoe sterk deze verwachting onder investeerders is blijkt ook uit de toenemende kloof tussen Treasuries en TIPS (Treasury inflation protected securities). TIPS zijn door de Amerikaanse overheid uitgegeven 'bonds' (leningen) met een ingebouwde bescherming tegen inflatie. Hoe groter de verwachting dat inflatie gaat toenemen, des te duurder de TIPS worden. Analisten signaleren echter dat de inflatie verwachtingen van investeerders de huidige economische situatie overschatten. Ken Volpert, money manager van Vanguard Group inc: "We're going to have inflation that in the next year is below what's implied in the breakevens."

De verwachting is dat de EUR/USD de aankomende -korte- week onder druk blijft staan.

 

 

Bespreek dit artikel op het forex forum

Meer Financieel Nieuws

Meer Forex Nieuws