Financieel Nieuws

De koers van de euro dollar bevindt zich in een trading range tussen 1,3680 en 1,3540 op de 1 uur candlestick grafiek. Het valuta paar profiteert van meer duidelijkheid rond Griekenland, maar kan er niet echt vandoor gaan vanwege aanhoudende zorgen over de lange termijn ontwikkeling.

De vannacht gepubliceerde cijfers over de Chinese economie waren (nog) beter dan verwacht. Het Chinees Bruto Nationaal Produkt is het afgelopen kwartaal met 11,9% gegroeid, in vergelijking met 10.7% het kwartaal ervoor. De verwachting was 11.8%. Daarmee is de Chinese economie het snelst in 3 jaar tijd gegroeid.

Speculatie over een nodige revaluatie van de Chinese valuta, de Yuan (ook wel renminbi) laaide direct weer op. Het argument van de dag is dat het gevaar voor oververhitting van de economie een revaluatie noodzakelijk maakt.

Tegelijkertijd is de Chinese inflatie (Consumer Price Index, CPI) juist iets afgenomen afgelopen maand. Gecorrigeerd naar jaarbasis was de inflatie 2.4%, waar het de maand ervoor nog 2.7% was. Dit compliceert het debat over de revaluatie van de Yuan currency, omdat vooral een toenemende inflatie een signaal is voor oververhitting. 

De New York Times berichtte dat de Chinese partij top het inmiddels wel een was over een revaluatie van de Yuan, maar dat veel publieke aandacht zowel binnen als buiten China de zaak verder heeft gecompliceerd. Chinese media lijken de revaluatie van de Chinese valuta aan de soevereiniteit van het land op te hangen, waardoor nu het gevaar bestaat dat het loskoppelen van de Yuan van de Amerikaanse dollar binnenlands wordt gezien als toegeven aan druk vanuit de VS om de Yuan currency te revalueren.

De Dollar is door de speculatie rondom het revalueren van de Yuan meer onder druk komen te staan, omdat een dergelijke revaluatie zou betekenen dat de vraag naar dollars zou afnemen. China heeft de afgelopen 2 jaar veel Amerikaanse staatsobligaties gekocht om de Yuan valuta kunstmatig laag te houden.

De euro dollar zou kunnen profiteren van een in de Aziatische regio minder in trek zijnde dollar. De dollar index is de afgelopen dagen al gedaald.

Toch is het falen van de euro dollar om door de 1,3680 heen te breken een teken aan de wand. De bulls (die speculeren op stijging) lijkt te weinig vertrouwen te hebben om het currency paar echt te laten doorstoten.

Hoewel afgelopen dinsdag bleek dat er nog ruime vraag is naar kortlopende Griekse staatsobligaties -zowel de 26 weken- als de 52 weken bonds waren ruim overtekend- fundamentele problemen rondom de euro blijven. Het is uiteraard eenvoudiger voor de Grieken om te lenen op de openbare kapitaalmarkt met een de facto Europese garantie achter de hand. Dat maakt de garantie voor terugbetaling een stuk sterker.

Maar de Griekse economie blijft fundamenteel zwak, en dat is niet zo maar opgelost. Analisten verwachten dat Griekenland de aankomende jaren verschillende bailouts nodig zal hebben vanuit de Euro zone om op de been te blijven. En hoewel Griekenland "too small to fail" is, aldus Stuart Green van HSBC Bank in Londen, zijn er andere Zuid-Europese landen voor wie dat zeker niet zou gelden.

 

De economische kalender is niet zo druk, maar er zal toch genoeg actie zijn in de markten. Dit komt dan vooral door de situatie rondom Griekenland, die dit weekend een nieuwe fase is ingegaan, nu de Euro landen het eens zijn over de specifieke voorwaarden voor een lening aan Griekenland.

Het venijn van de economische kalender van deze week zit hem wellicht in de staart, met cijfers over Amerikaanse productie op donderdag en consumenten vertrouwen op vrijdag.

De belangrijkste economische cijfers van deze week van dag tot dag.

DINSDAG

14.30, USD, Trade Balance, oftewel de Handels Balans. Dit is het verschil in waarde tussen de import en export. De Handels Balans is belangrijk voor de forex markt, omdat valuta direct gelinkt zijn aan de hoeveelheid import en export; je moet immers eerst de currency van een land aanschaffen voordat je er produkten kunt kopen. Als de VS dus een verbetering hebben op hun Handels Balans betekent dit dat er ofwel meer dollars zijn aangekocht, om daar vervolgens Amerikaanse produkten mee te kopen, ofwel minder dollars zijn verkocht om daar vervolgens buitenlandse produkten mee te kopen.

WOENSDAG

14.30, USD, CPI m/m, oftewel Consumer Price Index, het inflatie cijfer, gemeten naar maandelijkse groei. Dit is een cijfer wat currency traders de aankomende maanden goed in de gaten zullen houden, omdat de druk op FED President Ben S. Bernanke om de rente te verhogen de aankomende maanden wordt vergroot door het conservatieve smaldeel in the House.  Een stijgende inflatie zou een extra argument in handen van dat smaldeel zijn om de druk te vergroten. De inflatie was afgelopen maand 0.1%, voor deze maand wordt eenzelfde groei verwacht.

14.30, USD, Retail Sales. De motor van de Amerikaanse economie zijn voor een groot deel de binnenlandse bestedingen, dus de retail sales moeten uiteindelijke een flink deel van de economische kar (gaan) trekken. Dit cijfer is de afgelopen maanden steeds belangrijk geweest voor het sentiment rondom de dollar. Retail sals waren vorige maand 0.3%, maar voor deze maand wordt gerekend op een stijging met 1.0%. 

DONDERDAG

04.00, CHINA, BNP (Bruto Nationaal Produkt) + CPI (Consumer Price Index). De Chinese valuta, de Yuan, is (nog) niet vrij verhandelbaar op de forex markt, maar toch is het belangrijk om notie te nemen van de ontwikkelingen in China, omdat China steeds belangrijker wordt voor de wereld economie in het algemeen en de VS in het bijzonder. De verwachting is dat het BNP het afgelopen kwartaal met een fikse 11.7% is gegroeid, maar het is het inflatie cijfer dat belangrijker is, omdat de Chinese economie het risico loopt op oververhitting. Het inflatie cijfer wordt omgerekend naar jaarbasis. Vorige maand was het jaarlijkse inflatie cijfer 2.7% en voor deze maand wordt een afname verwacht naar 2.6%

16.00 Philly Fed Manufacturing Index. Dit is een survey onder 250 producenten in het Philadelphia Federal Reserve District, waarbij hen gevraagd wordt een inschatting te maken over de economische condities. Boven 0 duidt op verbeterende condities, onder 0 op verslechterende. Afgelopen maand was het cijfer 18.9 en voor deze maand wordt gerekend op 19.7.

VRIJDAG

15.55, USD, Voorlopig UoM Consumenten Vertrouwen. Dit is een belangrijk cijfer, want het zijn de consumenten die het moeten doen in de VS. Zij moeten weer vertrouwen krijgen in de economie, zodat ze hun portemonnee weer trekken en huizen kopen en geld uitgeven aan meubles, auto's en andere retail produkten. Vorige maand was het cijfer 73.6 en voor deze maand wordt gerekend op 74.7. Het gaat hier om het voorlopige cijfer, er komt twee weken later ook nog een definitief cijfer uit, maar het voorlopige cijfer heeft meer impact omdat het eerder komt.

 

De euro dollar schoot gisteren omhoog bij het op gang komen van de geruchtenmachine rondom een Griekse bailout. De koers van de euro -al maanden onder druk door de Griekse crisis- zal op de korte termijn waarschijnlijk flink profiteren van een Griekse bailout.

De kans dat er al dit weekend een Griekse bailout wordt gerealiseerd is duidelijk aanwezig. George Soros, in een interview met Bloomberg Radio en nooit verlegen om een duidelijk antwoord: "They have to be given some help from Europe or the IMF at concessional rates." (...) "It is a make or break time for the euro and it's a question whether the political will to hold Europe together is there or not. " 

De moeilijkheid zit hem voor wat betreft Duitsland -die de Europese kant van een Griekse bailout zouden leiden- in de woorden 'concessional rates', oftewel een niet al te hoge rente. Duitsland wil voor alles voorkomen dat het beeld ontstaat dat de andere PIIGS  (bijnaam voor schuldenrijke Euro landen) een makkelijk en goedkoop vangnet vinden in de EU als lenen op de openbare kapitaalmarkt te duur wordt. Anders gezegd: voor Duitsland moet er een soort penalty rente worden gerekend. 

Inmiddels is de spread -verschil in rente tussen Duitse staatsobligatie en Griekse staatsobligatie- in de afgelopen weken tot boven de 400 basis points gestegen, waardoor de Grieken dus 4% meer rente moeten betalen over nieuwe lenen dan de Duitsers. De huidige rente die Griekenland moet offreren om kans te maken  met een nieuwe lening ligt daardoor al boven de 7%.

Op de persconferentie van Europese Bank President Jean-Claude Trichet, afgelopen donderdag, werd duidelijk dat journalisten, currency traders en bond traders op het moment naar bijna niets anders meer kijken dan de situatie in en rond Griekeland. In die situatie heeft Trichet weinig macht.

In de loop van gisteren -vrijdag- raakten steeds meer analisten dan ook overtuigd van de mogelijkheid dat er al dit weekend een bailout voor Griekenland zou komen. De hoofd econoom van UBS, Stephane Deo, schreef in een rapport dat een griekse bailout tijdens het weekend "is a distinct possibility".

De euro dollar zal van duidelijkheid rondom een Griekse bailout op de korte termijn vrijwel zeker profiteren. De koers van de euro ten opzichte van andere valuta zal waarschijnlijk ook verbeteren. Wat er op de langere termijn met de euro dollar zal gebeuren is onzeker, omdat een Griekse bailout ook een duidelijke zwakte van de euro bevestigt.

De euro dollar sloot gisteravond op 1,3498, vlak voor de psychologische grens van 1,3500. Als hij door had dat er wat staat te gebeuren.

 

De dollar verloor gisteren terrein op de forex markt aan alle belangrijke valuta behalve de euro, nadat uit de gepubliceerde meeting minutes van de FOMC duidelijk werd dat de FED de rente voorlopig niet gaat verhogen. Ondertussen neemt de kans dat China de zijn currency, de Yuan, binnenkort gaat opwaarderen.

Binnen enkele minuten na publicatie van de meeting minutes (notulen) van de afgelopen vergadering van het Federal Open Market Committee -het FED orgaan dat het rente besluit neemt- begon de dollar terrein te verliezen op alle belangrijke valuta. Uitzondering was de euro dollar, die zijn kwakkeltocht naar beneden vrolijk voortzette.

Misschien is juist de apathie van de euro dollar op het nieuws van de FED wel het sterkste signaal van de bearishness (verkoop sfeer) die de koers van de euro al een paar maanden omringt. Sinds het einde van de Pasen is de euro dollar alweer 150 pips verloren.

De reden voor het FOMC om de rente voorlopig niet te verhogen is de hoge werkeloosheid, die voorlopig nog niet aan een echt herstel begonnen lijkt te zijn (al waren de februari cijfers van de non farm payrolls hoopvol). De FOMC stelt dat er geen echt economisch herstel kan zijn zonder een herstel van de banenmarkt in de VS.

Ondertussen neemt ook de kans toe dat China zijn currency gaat opwaarderen, iets waar vooral de VS al langere tijd op aandringen. Doordat de Yuan kunstmatig laag wordt gehouden heeft China een oneerlijk concurrentie voordeel -aldus de VS. Een rapport dat China officieel een 'currency manipulator' zou noemen en wat de weg voor het US Congress zou openen om extra import heffingen in te voeren op Chinese produkten, is door de Amerikaanse minister van financien Geithner, voorlopig in de ijskast gezet.

De economische kalender van deze week staat voor een belangrijk deel in het teken van de Centrale Banken. In de valuta handel spelen de centrale banken een belangrijke rol, omdat koersen van currencies direct kunnen worden beinvloed door beslissingen die door hen genomen worden.  Het zal ook een interessante week zijn voor de euro dollar en de pond dollar.

Op dinsdag worden de FOMC meeting minutes (notulen) vrijgegeven, en later in de week geeft FED President Ben S. Bernanke een speech waarbij vragen uit het publiek gesteld kunnen worden, wat nog wel eens voor onverwachte antwoorden kan zorgen. De Australische, Japanse, Britse en Europese Centrale Bank komen allemaal met rente besluiten en/of verklaringen om ze toe te lichten. De vraag van de week: gaat de dollar rally door of niet?

De week van dag tot dag.

DINSDAG

6:30, AUD, Cash Rate plus RBA Rate Statement.  De belangrijkste rente voor de centrale bank van Australie, oftewel de Reserve Bank of Australia (RBA). Het gaat normaal gesproken vooral om de Rate Statement, omdat verwachtingen over de cash rate vaak accuraat zijn. Echter, in gevallen waar de verwachtingen zijn dat de cash rate veranderd wordt, en dit blijkt niet te kloppen, willen er nog wel eens heftige koersbewegingen plaats vinden. Voor deze keer is de verwachting dat de RBA de rente zal verhogen van 4% naar 4,25%.

20.00, USD, FOMC Meeting Minutes. Dit zijn de notulen van het orgaan binnen de FED dat het besluit neemt over de rente stand, het Federal Open Market Committee (FOMC). Naarmate de druk op het verhogen van de rente toeneemt, worden dit soort notulen en uitspraken van leden en/of voorzitters van Centrale Banken steeds nauwlettender gevolgd. Wanneer het economisch herstel doorzet en de inflatie toeneemt, komt er een moment dat de rente verhoogt moet worden. Dit accuraat inschatten kan behoorlijk wat pips opleveren op de forex markt.

WOENSDAG

10.30, GBP, Services PMI (Purchasing Managers Index). Inkoop managers hebben vaak een goede kijk op de situatie binnen hun bedrijf / branche, en surveys onder inkoop managers zoals deze worden dan ook als belangrijke meting gezien waar het gaat om de economische condities. De Britse economie heeft een schokkerig en wispelturig herstel van de economie laten zien, en de belangrijke vraag voor de Engelse Pond is of dit zo blijft. De vewachting is dat de PMI van 58.4 naar 58.2 daalt.

19.30, USD, FED voorzitter Bernanke houdt een speech in Dallas getiteld: "Economic Challenges: past, present and future". Vragen uit het publiek zijn toegestaan, en in dat soort gevallen willen er ook nog wel eens interessante antwoorden (lees: hints) naar voren komen. De speech is na sluiten van de markten in Europa, maar bij grote bewegingen is de kans groot dat dit ook nog doorwerkt op de volgende dag, bijvoorbeeld middels een pullback.

DONDERDAG

10.30, GBP, Manufacturing Production m/m. Zo'n 80% van de totale industriele output in de UK wordt gegenereerd door manufacturing. De impact van dit gedeelte van de Britse industrie op de economie als geheel is dan ook groot. Vorige maand is manufacturing production gedaald met 0.9%, maar voor deze maand wordt gerekend op een stijging met 0.7%.

13.00, GBP, rente besluit Bank of England (BOE). De verwachting is dat de BOE de rente houdt op 0,5%. Wanneer dit niet zo is, komt de bank ook met een verklaring, de zogenaamde MPC Rate Statement. De kans dat de rente deze keer verandert is echter heel klein. Twee weken later wordt echter ook bekend gemaakt hoe de leden van de Monetary Policy Committee (MPC) hebben gestemd, en verrassingen in die verhoudingen zorgen ook vaak voor flinke volatiliteit bij de Engelse pond.

13.45, rente besluit Europese Centrale Bank (ECB). Ook hier is de verwachting dat de rente gelijk blijft, namelijk op 1%. ECB President Jean-Claude Trichet geeft echter altijd een pers conferentie.

14.30, pers conferentie Trichet van ECB. Deze pers conferentie wordt live uitgezonden en zorgt vaak voor flinke beweging bij de koers van de euro dollar. 

VRIJDAG

Weinig belangrijk nieuws. 

De euro dollar is maar korte tijd onder de indruk geweest van slecht nieuws over de Amerikaanse werkgelegenheid, en ook de dollar yen daling was maar van zeer korte duur. Voor het moment lijkt niets de dollar te kunnen deren.

De zogeheten ADP Non-Farm Employment Change liet gisteren een onverwachte daling zien in de cijfers over de afgelopen maand. Gerekend was op een stijging van het aantal banen met 40k -de sterkste stijging sinds het begin van de recessie- maar in plaats daarvan bleek er een daling te zijn van -23k. (de maand daarvoor -januari- had een daling van -24k laten zien). 

De ADP Non-Faram Employment Change worden altijd twee dagen voor de officiele cijfers van het bureau of labor statistics gepubliceerd -deze komen dus aankomende vrijdag. ADP verzorgt de salaris administratie voor veel bedrijven in de VS en heeft in die hoedanigheid dus ook veel inzicht in de toestand op de Amerikaanse banenmarkt.

De dollar yen reageerde gisteren wel direct op het slechte nieuws van ADP maar in het uur daarop was er een krachtige rebound, waarna de trend zich weer gewoon voortzette. Bij de euro dollar duurde het feest iets langer, maar tijdens de Aziatische trading sessie zakte de koers van de euro weer in.

De reden is dat hoewel het herstel van de Amerikaanse economie niet zonder horten of stoten gaat en er regelmatig sprake is van tegengestelde signalen, is de situatie in de concurrerende economische regio's nog slechter.

De Japanse overheid gaat gebukt onder een enorme schuldenlast en sputterende consumenten uitgaven,  een ouder wordende beroepspopulatie in combinatie met een krimpende bevolking, en een nieuwe regering die verkozen is op de belofte om heel veel geld in de economie te pompen (wat ze ook doen).

De Europese overheid bestaat niet, en dat is een van de grote problemen waar de Euro zone zich voor geplaatst ziet.  De problemen rond Griekenland hebben een pijnlijke zwakte van de Euro valuta blootgelegd, namelijk dat er de facto geen samengebald fiscaal en monetair beleid is. Er is een Europese Centrale Bank, maar die blijkt voor een groot deel een tijger zonder klauwen, en er is een heel groepje landen in de Eurozone met grote begrotingstekorten en een snel groeiende staatsschuld.

Daar komt bij dat de dollar als reserve currency nog altijd een flinke streep voor heeft op de andere currencies en daarom in tijden van economische onrust ook altijd kan rekenen op haar veilige haven status. Oftewel: it's good to be the king.

Voorlopig blijft eenoog dus dus koning.

De Euro currency is al een paar maanden overgeleverd aan de 'sovereign debt' bond traders van grote banken en institutionele beleggers. En waren de sovereign debt departments die zich met de Euro Zone bezig houden tot voor kort nog de meeste saaie afdelingen van de hele financiele wereld, tegenwoordig zijn ze hot.

Sovereign debts (nationale overheidsschulden) van de Euro lidstaten waren altijd zo veilig als een huis, tot de financiele crisis de toch al stevige begrotingstekorten en staatsschulden van een aantal Europese landen oppompten met het tempo van exploderende airbags.

5 minuten later was de term PIIGS geboren, een handig ezelsbruggetje (no pun intended) om te onthouden welke Europese landen zulke grote schulden hadden dat een default (bankroet) ineens niet meer zo heel onvoorstelbaar was. Portugal, Ierland, Italie, Griekenland, Spanje.

Sovereign debt bond traders begonnen vervolgens de spread tussen de staatsobligaties van deze landen en die van Duitsland op te jagen, waardoor die landen steeds meer moesten (en nog steeds moeten) betalen voor de zo hard nodige leningen.

Met het uitkomen van de jarenlange Griekse fraude in November vorig jaar was het hek helemaal van de dam. De spread op Griekse staatsobligaties liep op tot boven de 300 basis points (3%) waardoor over een Griekse staatsobligatie meer dan 6% rente kon worden ontvangen. Vanaf die tijd is ook het valuta paar Euro Dollar met meer dan 10% gedaald, van meer dan 1,5200 tot onder de 1,3300 vorige week. (inmiddels heeft de koers van de euro zich weer wat hersteld)

Sinds die tijd proberen Europese leiders en de President van de Europese Centrale Bank, Jean-Claude Trichet, met man en macht de Bond traders gerust te stellen, zodat ze de spread niet al te veel opjagen. De Griekse premier George Papandreou noemt de sovereign bond traders "opportunistic traders" maar je kunt een trader moeilijk kwalijk nemen meer te vragen voor een lening aan een land met een enorme schuld en weinig hoop op economisch herstel dan voor een lening aan een land als Duitsland.

Hoe geruster de bond traders, hoe kleiner de spreads op de staatsobligaties van de PIIGS en hoe minder nerveuze currency traders de euro dollar naar beneden blijven jagen.

Nadat afgelopen week er op de EU summit min of meer een oplossing werd gepresenteerd voor het geval de Grieken niet meer zouden kunnen lenen op de openbare kapitaal markt, nam de spread tussen Griekse en Duitse staatsobligaties af en steeg de Euro dollar zo'n 200 pips.

De spread voor de staatsobligaties van een van de 'I's in de PIIGS, Ierland, is intussen meer dan 50% gedaald met een jaar geleden, toen de vrees bestond dat Ierland misschien teveel schuld had gegeven de slechte economische situatie. Inmiddels is het Ierse begrotingstekort echter terug gebracht tot 3.4%, wat Trichet een paar dagen geleden de uitspraak ontlokte: "Greece has a role model and the role model is Ireland."  (...) "Ireland had extremely difficult problems and Ireland took very seriously its problems. This has been recognized by all."

Analisten voorspellen dat de spread op de Ierse 10-year bond tot zo'n 100 basis points zal zakken voor eind juni en tot 65 points in 2011. Voor de euro dollar neigen de meningen van currency strategisten naar een verdere verzwakking van de euro, varierend van 1,25 -wat gezien wordt als een belangrijke resistance- tot 1,15 of zelfs de pariteit van 1,0000.

Middel-lange termijn vooruitzicht EUR/USD: bearish.

De economische kalender van deze week staat voor een groot deel in het teken van vertrouwen. Vertrouwen van bedrijven en inkoop managers in de industrie, vertrouwen van consumenten in hun economische condities en perspectieven, vertrouwen in de voorspelling van economische indicators. Daarnaast komen er belangrijke cijfers uit over de toestand van de werkgelegenheid in Duitsland en de Verenigde Staten (de bekende 'non-farm payrolls'). Al met al een redelijk drukke week.

De week van dag tot dag

MAANDAG

14:30, USD, Particuliere uitgaven (Personal Spending).  Particuliere uitgaven zijn in de VS verantwoordelijk voor een flink deel van de uiteindelijke omzet van de totale economie. Als de particuliere uitgaven te weinig toenemen kan er van een duurzaam economisch herstel moeilijk sprake zijn. Toch heeft dit cijfer doorgaans geen enorme impact -tenzij er echte verrassingen zijn- omdat het Retail Sales cijfer dat twee weken eerder uitkomt ook al informatie geeft over de staat van consumenten uitgaven. Toch goed om dit cijfer in de gaten te houden, omdat particuliere uitgaven en de werkgelegenheid sleutel onderdelen zijn van de vraag of de VS al dan niet op weg is naar duurzaam economisch herstel. Vorige maand was het cijfer 0,5% groei en voor deze maand wordt gerekend op 0,4% groei.

DINSDAG

10:30, GBP, Currenc Account. Dit is het verschil in waarde tussen geimporteerd en geexporteerde goederen, diensten en inkomensstromen, gemeten over het afgelopen kwartaal (in dit geval dus kwartaal 1). Dit cijfer overlapt deels met de maandelijkse handelsbalans cijfers. Het is een belangrijk cijfer, omdat het direct gelinkt is aan de vraag naar Britse valuta. Als je Britse goederen wil importeren moet je immers eerst Engelse Ponden kopen. Vorig kwartaal was het cijfer -4,7 miljard Pond en voor deze keer wordt gerekend op een negatief verschil van 4,6 Miljard Pond. Uitschieters kunnen veel volatiliteit teweeg brengen in het valuta paar gbp dollar.

16:00, USD, Consumenten Vertrouwen VS. Dit is een belangrijk cijfer, omdat consumenten vertrouwen een grote rol speelt bij consumenten uitgaven, wat de motor is van de Amerikaanse economie. Het gaat hier om de survey van de Conference Board (CB), wat een survey is onder 5.000 huishoudens. Afgelopen maand was het cijfer 46.0 en voor deze maand wordt gerekent op een flinke toename, naar 50.2.

WOENSDAG

02:30, AUD, Retail Sales. De eerste cijfers die inzicht geven in de consumenten uitgaven in Australie over de afgelopen maand (in dit geval dus februari). Kan grote impact hebben op het valuta paar AUD/USD, oftewel de Australische dollar versus de Amerikaanse dollar. Vorige maand was de groei 1,2% en voor deze maand wordt door analisten gerekend op een beduidend lagere groei van 0.3%

11:30, CHF, KOF Economische Barometer. Het KOF is een economisch onderzoeksbureau, dat onder andere iedere maand cijfers publiceert over het vertrouwen in de Zwitserse economie, gebaseerd op 12 economische indicators. Daaronder zijn indicators die gelinkt zijn aan het vertrouwen binnen de banken sector (uiteraard erg belangrijk in Zwitserland), de produktie sector, consumenten vertrouwen en de huizenmarkt. Vorige maand was dit cijfer 1.87 en voor deze maand wordt gerekend op een lichte stijging naar 1,91. Kan een flinke impact hebben op de USD/CHF en de EUR/CHF en hier dus ook kansen bieden op winstgevende trades.

14:15, USD, ADP Non-Farm Employment Change (werkgelegenheid cijfer VS). Met de 'non-farm payrolls' worden alle werkende mensen in de VS bedoeld, behalve degenen die werken bij de overheid of in de agrarische sector. Nu de twijfel groeit over de vraag of de Amerikaanse economie al op weg is naar duurzaam herstel, wordt er vooral naar de banengroei (of gebrek daar aan) met argusogen gekeken door de financiele markten.
ADP verzorgt de salaris administratie voor heel veel bedrijven, en heeft daardoor goed inzicht in de werkgelegenheid. De ADP cijfers komen twee dagen voor de officiele cijfers van de department of labor. Vorige maand was er een afname met 20k, maar voor deze maand wordt er gerekend op een substantiele toename,  met 38k.Dit is het eerste cijfer over de toe- afname van werkgelegenheid in de VS over de afgelopen maand. Uitschieters kunnen grote impact hebben op de majors. (de belangrijkste valuta paren, waaronder EUR/USD en GBP/USD)

DONDERDAG

01:50, JPY, Tankan Manufacturing Index. Belangrijk cijfer over het vertrouwen van de Japanse productie sector in de economie. Het cijfer bestaat uit de geaggregeerde data van een survey onder zo'n 1.200 producenten. De Japanse economie heeft moeite te herstellen en de Yen helpt niet echt mee, omdat hij op het moment behoorlijk duur is. Japan is een echte export economie en heeft dus belangrijk bij een zwakke currency. Afgelopen maand was het cijfer van de Manufacturing Index -24 en voor deze maand hebben analisten gerekend op -14.

VRIJDAG

14:30 Non-Farm Employment Change. In tegenstelling tot de ADP cijfers van twee dagen eerder, zijn dit de officiele cijfers van het Bureau of Labor Statistics. Het herstel van de Amerikaanse banenmarkt is erg belangrijk voor de Amerikaanse economie, en dus ook voor de dollar. Voor het eerst sinds het begin van de recessie voorspellen analisten een forse banengroei met 179k, terwijl vorige maand het aantal banen nog met 36k af nam. Afwijkingen bij dit cijfer betekenen vuurwerk op de forex markt (valuta markt). Handen bij de knoppen dus! :) .

Trading tijdens de Asiatische sessie -vooral in valuta van opkomende economieen- werd vannacht negatief beinvloed door het nieuws dat credit rating agency Fitch Ratings de credit rating van Portugal heeft verlaagd. Met het starten van de twee daagse EU summit vandaag -waar de problemen rond Griekenland een centrale plaats zullen innemen- kon de timing niet ongelukkiger zijn.

De koers  van de euro ten opzichte van de dollar is gisteren opnieuw flink gekelderd. Vandaag is de koers van de euro dollar al even onder de 1,3300 gedoken. Met de EU summit voor de deur worden het twee interessante dagen voor currency trading.

Fitch ratings (een van de grote drie credit rating agencies, samen met Moody's en Standard & Poor's) verlaagde de credit rating van Portugal voor de eerste keer, vanwege "structural weaknesses" die het het land uiterst moeilijk maken om zich door de economische crisis te slaan.

Portugal heeft al een streng bezuinigingsprogramma ingevoerd voor de Griekse problemen begonnen en kon een paar maanden geleden nog zonder veel problemen geld leden op de openbare kapitaalmarkt. Het Portugese begrotingstekort en staatsschuld zijn echter wel enorm gestegen tijdens het afgelopen decennium. 

De Portugese downgrade voedt de onrust over een mogelijke verspreiding van de Griekse problemen naar andere zwakke landen van de Euro zone. Nader Naeimi, investment strategist bij AMP Capital Investors (Sydney): "There's nervousness surrounding the Portugal downgrade." (...) "The last thing the EU wants is any contagion of the Greece situation to the rest of the region."

Een dergelijk domino effect zou grote mondiale gevolgen hebben, voor andere zwakke landen, maar ook voor de sterkere, omdat veel banken, hedgefunds en institutionele investeerders grote exposure hebben in opkomende economieen en de zwakkere economische landen.

De EU summit die vandaag begint en twee dagen duurt zal hoogstwaarschijnlijk zonder duidelijk resultaat blijven wat betreft een eventuele Griekse bailout. Duitsland zal vol blijven houden dat de Grieken maar de gang naar het IMF moet maken als het geen geld meer kan lenen op de openbare kapitaal markt en enkel ingrijpen als Griekenland echt failliet dreigt te gaan.

Er wordt ook verwacht dat de Duitse kanselier Angela Merkel de huidige situatie zal aangrijpen om strengere maatregelen te eisen tegen landen die in de toekomst zich niet houden aan de regels uit het Growth & Stability pact (waar o.a. instaat dat landen ten hoogste een begrotingstekort van 3% mogen hebben; iets waar ook Duitsland dit jaar overigens overheen gaat).

Sommige analisten stellen ook dat Duitsland duidelijk wil maken dat Euro landen die teveel uitgeven daar best voor mogen bloeden, zolang ze maar niet failliet gaan. Peter Zeihan, van Stratfor -een risk consultancy in Texas:"The German strategy for the next couple of months is very simple: provide just enough positive rhetoric that investors continue to purchase Greek bonds." (...) "On the flip side, they want to make sure via rehtoric that there's just enough doubt that the markets demand a much higher spread than the Greeks are hoping for. The Germans want to make very sure that the Greeks are punished."

Kortom, het worden weer een gezellige twee dagen in Brussel.

In currency trading wordt nu al een tijdje de liefde bedreven met de dollar currency, maar dat betekent natuurlijk niet dat het met de onderliggende waarde ervan -de Verenigde Staten- ook zo goed gaat, hoogstens dat het er minder slecht mee gaat dan met de onderliggende waarden van concurrerende valuta als de Engelse Pond en de Euro.

Een interessante ontwikkeling op de obligatie markt is dat traders daar nu meer vertrouwen hebben in investeerder Warren Buffet dan in de Amerikaanse Staat. Obligaties van Berkshire Hathaway -Buffet's bedrijf- brengen namelijk 3.5 basis points minder rente op dan kortlopende staatsobligaties (2 year notes) uitgegeven door de Amerikaanse treasury department.

Oftewel, je krijgt een hogere rente als je Amerikaans schatkistpapier koopt dan obligaties van Berkshire Hathaway, omdat een investering in de Amerikaanse overheid als riskanter wordt gezien.

Ter perspectief: 100 basis points staan voor 1%. Dat betekent dus dat het verschil tussen Berkshire Hathaway obligaties en 2 year Treasury notes slechts 0,035% is. Toch is het uiterst zeldzaam dat een investering in een bedrijf als veiliger wordt gezien dan een investering in de Amerikaanse overheid.

Griekse staatsobligaties leveren ook meer rente op dan Duitse staatsobligaties, maar hier gaat het om veel grotere verschillen van meer dan 300 basis points (meer dan 3% dus). De Griekse premier Papandreou stelt dat dit is doordat 'opportunistic speculators' de prijs opdrijven, maar een zuiverder verklaring is dat een investering in Griekenland gewoon als riskanter wordt gezien dan een investering in Duitsland.

En blijkbaar denken investeerders nu dus ook dat een investering in Berkshire Hathaway minder riskant is dan een investering in de Amerikaanse overheid.

De economische kalender van deze week begint en eindigt licht maar zit daartussen aardig vol. Vooral voor forex traders die zich veel met de Britse Pond bezig houden is het een interessante week, met cijfers over Britse inflatie, binnenlandse bestedingen en de publicatie van de begroting voor dit jaar, door het Britse ministerie van financien. 

Verder komen er veel cijfers vrij over de Duitse economie, uiteraard van belang voor de valuta handel in de euro, en cijfers over de Amerikaanse huizenverkopen en aantallen fabrieksorders.

De economische kalender van dag tot dag.

MAANDAG

16:30, GBP, Bank of England Governer Mervin King spreekt. De BOE governor spreekt op de Royal Society in London. Er is vaak volatiliteit tijdens deze speeches, omdat valuta traders zoeken naar hints over het toekomstige beleid van de Bank of England. Dit maakt vervolgens andere traders weer nerveus en de GBP/USD is van zichzelf al een behoorlijk volatiel valuta paar.

DINSDAG

10:30, GBP, Consumer Price Index y/y (CPI). Dit is het belangrijkste inflatie cijfer van Groot Britannie, ook al omdat de Bank of England dit cijfer gebruikt bij de bepaling van haar inflatie target. Alleen al daarom is het ook voor forex traders van groot belang. Dit cijfer wordt maandelijks vrijgegeven en vergelijkt dan het prijsniveau met een jaar eerder. Vorige maand was de inflatie 3.5% en voor deze maand wordt gerekend op een inflatie van 3.1%. Bij uitschieters zou de forex markt nog wel eens flink kunnen reageren, omdat meer of minder ruimte geeft aan de Bank of England om de rente stand langer laag te houden

12:00, GBP, CBI gerealiseerde verkopen. (CBI Realized Sales). Dit zijn de resultaten van een survey onder 160 retailers en groothandels waarbij gevraagd wordt het huidige verkoop niveau te meten. Dit is een belangrijke maatstaf bij het bepalen van de binnenlandse bestedingen, omdat het niveau van binnenlandse bestedingen direct gelinkt is aan de verkopen van retailers en groothandels. Een positief cijfer duidt op groei, een negatief cijfer duidt op krimp. Vorige maand was het cijfer 23. Voor deze maand rekenen analisten op 20.

15:00, USD, Existing Home Sales. De meeste huizen verkopen zijn de verkopen van bestaande huizen, daarom wordt dit cijfer gezien als het belangrijkste 'huizen' cijfer. Het cijfer wordt maandelijks gepubliceerd, maar 'geannualiseerd' dus x12 gedaan. Vorige maand was het cijfer 5.05 Miljoen en voor deze maand wordt gerekend op 5.01 Miljoen. Het is belangrijk dat de huizenmarkt in de VS aantrekt. Niet alleen omdat de financiele crisis is begonnen in de huizenmarkt, maar ook omdat de verkoop van een huis veel impact heeft op de economie. Vaak kopen mensen niet alleen een nieuw huis, maar laten ze het huis ook een beetje opknappen, kopen nieuwe meubels, nieuwe gordijnen etc. Bovendien kopen mensen geen huis als ze economisch in een onzekere situatie zitten.

WOENSDAG

10:00, EUR, Duits investeringsklimaat (German Ifo Business Climate). Dit wordt gezien als het belangrijkste cijfer over de gezondheid van het Duitse investeringsklimaat, vooral omdat de cijfers het resultaat zijn van een groot onderzoek. Zo'n 7.000 bedrijven wordt gevraagd een cijfer te geven aan het Duitse investeringsklimaat van het moment en voor de aankomende zes maanden. Afgelopen maand was het cijfer 95.2 en voor deze maand wordt gereken op een lichte stijging naar 95.8.

13:30, GBP, Begroting lopende jaar (Annual Budget Release). Het Britste begrotingstekort is hoog, bijna net zo hoog als het Griekse. De publicatie van deze cijfers zullen vrijwel zeker volatiliteit betekenen voor de intra day trading van de Britse pond.

DONDERDAG

10:30, GBP, Retail Sales. Dit is het primaire cijfer als het gaat om consumenten bestedingen. Verwacht wordt een stijging met 0.6% en die is hard nodig ook, want de stemming over de Britse economie is sterk verslechterd de afgelopen maand. Vorige maand was het cijfer overigens -1.8%.

13:30, USD, eerste uitkeringsaanvragen (Unemployment Claims). Dit cijfer wordt wekelijks gepubliceerd en heeft vooral impact als de afwijking tussen voorspelling en daadwerkelijk cijfer groter is dan 35k. Vorige maand was het cijfer 457k en voor deze maand wordt gerekend op 453k.

VRIJDAG

Geen belangrijk economisch nieuws

De Euro heeft op de valuta markt de slechtste week gehad sinds de eerste week van Februari. Vrijwel alle winst die eind vorige week werd geboekt is verdampt. De voornaamste redenen zijn het falen van de Europese ministers van financien in het komen tot concrete oplossingen voor het Griekse schuldenprobleem en de suggestie van de Duitse kanselier Merkel dat Griekenland misschien beter naar het IMF kan gaan.

De Euro staat opnieuw onder druk op de forex markt (valuta markt) nadat de currency de afgelopen week juist hoopvol het weekend inging. Forex traders maken zich zorgen over de achterblijvende groei van de Euro zone maar vooral ook over de situatie in Griekenland.

Het valuta paar EUR/USD trade op dit moment rond de 1,3660 -nadat gisteren nog de 1,3813 werd aangetikt. Belangrijkste reden voor de hernieuwde neerwaartse druk is het almaar onopgelost blijvend probleem van Griekenland.

Nadat de Europese ministers van financien maandag en dinsdag bij elkaar waren gekomen om de situatie te bespreken -nadat er in het weekend al op voorbereidend niveau gesprekken waren geweest- verklaarde Jean-Claude Juncker (voorzitter van de groep ministers) dat er "coordinated European action" zou zijn wanneer de situatie in Griekenland daar om zou vragen "which will make bilateral aid available for Greece". Hij voegde hier aan toe dat alle Euro zone lidstaten zouden deelnemen aan een eventueel reddingsprogramma.

Juncker sprak zei echter niet om hoeveel hulp het zou gaan, of hoeveel ieder land zou bijdragen, wat de rente over de leningen zou zijn, voor welke duur, en onder welke voorwaarden Griekenland er toegang toe zou krijgen. 

Wolfgang Schauble, de Duitse minister van Financien, haastte zich vervolgens om dinsdag in het Duitse parlement te zeggen dat er geen beslissingen waren genomen ten aanzien van Griekenland.

De Duitse kanselier Angela Merkel gaf gisteren, in een speech over de Duitse begroting, aan dat er geen overhaaste beloftes van hulp aan Griekenland moeten worden gedaan. Hiermee lijkt een breuk te ontstaan met De President van de Europese Centrale Bank Jean-Claude Trichet, de Franse President Nicolas Sarkozy en de voorzitter van de raad van Europese ministers van financien, Jean-Claude Juncker.

Michael Meister, woordvoerder financien voor Merkel, zei in een interview zelfs dat Griekenland zich beter tot het Internationaal Monetaire Fonds kon richten als het hulp nodig had. "We have to think about who has the instruments to push for Greece to resore its capital-markets access. Nodbody apart from the IMF has these instruments." 

Hiermee lijkt Duitsland 180 graden te draaien ten opzichte van Wolfgang Schauble's (Duitse minister van Financien) commentaar afgelopen 17 Maart, toen hij aangaf dat het accepteren van hulp van de IMF zou neerkomen op toegeven "that the euro countries can't solve their problems by their own means."

Middel-lange termijn vooruitzichten voor de EUR/USD blijven bearish. 

Een van de belangrijkste economische gebeurtenissen voor de forex markt van deze week staat niet op de economische kalender, namelijk de vergadering van de ministers van financieen in Brussel, die al dan niet besluiten om Griekenland een leen garantie te geven. De Euro is de op een na belangrijkste currency van de wereld -en volgens sommigen op weg om de belangrijkste te worden- maar niet wanneer landen die de currency voeren niet geholpen worden als ze in de problemen zitten.

Er is verder overigens genoeg belangrijk nieuws voor de valuta markt deze week. Consumenten vertrouwen in Duitsland, inflatie cijfer van de VS, de notulen van de vergadering van de BOE afgelopen maand, het rentebesluit van de FED en de Bank of Japan, etc. Maar er gebeurt dus ook veel 'off stage' op het moment, dus het is zaak om het nieuws goed te volgen. Wanneer er iets belangrijks gebeurt zal Forexinfo er in ieder geval zeker over berichten. 

De economische kalender van deze week van dag tot dag

MAANDAG

14:00, USD, TIC data langlopende obligaties. Dit cijfer drukt het verschil uit in aankopen van Amerikanen van buitenlandse obligaties en aankopen van buitenlanders van Amerikaanse obligaties. Oftewel, de influx van kapitaal. Het is een belangrijk cijfer, want je kunt geen obligaties kopen zonder eerst de currency van dat land te hebben aangeschaft. Als het verschil dus positief is en groter dan de maand ervoor, wil dat zeggen dat meer buitenlands geld is omwisseld voor dollars dan de maand ervoor.

DINSDAG

11:00, EUR, Duits consumenten vertrouwen, gemeten door ZEW. Dit is een van de belangrijkste cijfers over het Duitse consumenten vertrouwen. Een belangrijk cijfer voor de Euro zone, aangezien Duitsland de belangrijkste econonomie van de Euro zone is. De verwachting is dat het vertrouwen is afgenomen van 45.1 vorige maand naar 43.5 deze maand (een cijfer onder de 50 duidt overigens op een negatieve stemming).

19:15, USD, Federal Funds Rate + FOMC statement. De verwachting is niet dat de FED het belangrijkste rente cijfer verandert -de rente staat op dit moment onder de 0,25%- maar in de begeleidende statement van de voorzitter van de FED, Ben S. Bernanke, willen nog wel eens verrassende opmerkingen zitten die een licht kunnen werpen over het beleid voor de aankomende maanden. Gaat vaak gepaard met volatiliteit voor de dollar.

WOENSDAG

10:30, GBP, Claimant Count Change (uitkeringsaanvragen). Sommige currency traders en analisten stellen dat de GBP/USD -ook wel 'Cable' genoemd- ondergewaardeerd wordt op het moment en dat het valuta paar de aankomende maanden gaat doorstijgen naar de 1,70. Toch zijn er fikse problemen in Groot-Britannie, niet in de laatste plaats met het grote begrotingstekort (bijna net zo groot als het Griekse in procenten) en de hoge werkeloosheid. De verwachting is dat het aantal eerste uitkeringsaanvragen afgelopen maand gedaald is van 23.5k naar 8.4k. Positieve of negatieve uitschieters kunnen volatiliteit voor de GBP/USD betekenen.

10:30, GBP, MPC Meeting Minutes (notulen vergadering Bank of England over rente stand). Belangrijk aan deze notulen is inzicht in hoe de 9 verschillende leden van de MPC dachten over het rente besluit -dat overigens onveranderd bleef. Deze meeting minutes geven nogal eens verrassende inzichten, bijvoorbeeld ten aanzien van de stemmen verdeling. Er wordt deze keer uitgegaan van een unaniem besluit (9 voor) maar als er ook maar 1 afwijking is schiet de GBP vaak omhoog of omlaag.

DONDERDAG

10:30, GBP, Public Sector Net Borrowing. Dit cijfer geeft aan wat het verschil in uitgaven en inkomsten was voor de verschillende Britse overheden (lokaal, centraal etc). Oftewel, is er meer uitgegeven dan binnen gekomen, en zo ja, hoeveel? Het begrotingstekort van de UK loopt hard op, dus naar dit cijfer zal door de valuta markt -en trouwens ook de andere financiele markten- met argusogen worden gekeken.

13:30, USD, Core CPI /m/m (consumer price index). het inflatie cijfer. Dit is belangrijk, omdat inflatie vaak oploopt als de economie aantrekt terwijl de rente laag blijft. Het cijfer dat de FED kan dwingen om de rente op te schroeven is dit inflatie cijfer. Voorlopig zijn de verwachtingen echter nog mild. Vorige maand was de inflatie -0,1% en voor deze maand wordt 0,1% verwacht.

VRIJDAG

8:45, EUR, ECB President Trichet spreekt. Zeker met de problemen rond Griekenland is de rol van Trichet belangrijker geworden, omdat hij toch meer los van 'de partijen' staat dan de vertegenwoordigers van de lidstaten zelf. Deze speech kan dus zeker voor volatiliteit op de valuta markt zorgen, met name voor de EUR/USD

ZATERDAG

14:00, USD, Voorzitter van de FED, Ben S Bernanke, spreekt. De valuta markt is dicht, dus geen online valuta handel op deze dag, maar een speech van Bernanke is altijd belangrijk, omdat hij vaak ook tipjes van de sluier oplicht over toekomstig beleid van de FED.

Het vertrouwen in de wereld economie is de afgelopen maand opnieuw gedaald, maar lijkt zich vooral te concentreren op Europa, waar ook de euro het op de forex markt nog steeds zwaar te verduren heeft.

De Bloomberg Professional Global Confidence Index laat zien dat het vertrouwen in de wereld economie in februari is gedaald van 54.9 naar 53.8. (boven 50 duidt op meer optimisten dan negativisten). In Europa was de daling echter veel sterker, namelijk van 49.8 naar 41. En hoewel voormalig voorzitter van de Europese Commissie Romano Prodi vanmorgen zei dat de problemen met Griekenland voobij zijn, is dit voor veel investeerders dus veel te optimistisch gedacht.

Griekenland heeft weliswaar vorige week met succes de verkoop van $5 miljard aan staats obligaties afgerond, maar in april en mei moet er opnieuw zo'n $20 miljard schuld worden gefinancierd. En dus zegt Reto Huenerwadel, econoom voor UBS in Zurich, terecht: " The problem about Greece's debts is not solved, it's only put off."

De Griekse premier Papandreou wijdt de Griekse problemen in een op-ed in de New York Times van vandaag voor een groot deel aan 'opportunistic traders' die veel verdienen aan de Griekse teloorgang, maar er is natuurlijk een reden dat deze traders speculeren op een Grieks bankroet ipv op -bijvoorbeeld- een Duits bankroet.

Het vertrouwen in de Amerikaanse economie is de afgelopen maand wel sterk toegenomen, alsmede het vertrouwen in de dollar. Vertrouwen in de US economie steeg van 41.3 naar 48.5. Toch zal in de aankomende maand / maanden met argus ogen gekeken worden naar vooral het herstel van de banen- en huizenmarkt in de VS. Vooral de banenmarkt is cruciaal, want zonder gezonde binnenlandse bestedingen kan er geen sprake zijn van herstel van de Amerikaanse economie.

Het vertrouwen in de dollar is niet zo hoog geweest sinds de val van Lehman Brothers in september 2008. De dollar confidence index steeg van 55.7 naar 66.4. Deze nieuwe glans aan de dollar is ook duidelijk te merken op de forex markt, waar currency traders de dollar prefereren boven de Euro, Britse Pond en Japanse Yen.

Middel lange termijn vooruitzicht voor de EUR/USD blijft bearish.

De forex economische kalender van deze week ziet er rustig uit, zeker in vergelijking met de barrage aan relevant forex nieuws vorige week. Een rustige economische kalender betekent dat er voor de valuta traders veel kans is om in te springen op zuivere bewegingen, of dat nu range trading of trend trading betreft.

Het belangrijkste economische nieuws van deze week (voor zover het gepland staat) draait om de trade balance van de verschillende grote economieen. Hierbij gaat het om het verschil tussen import en export. Dit zijn cijfers die voor de online valuta handel erg belangrijk kunnen zijn, omdat ze directe informatie geven over de gewildheid van een currency; je moet immers eerst de valuta aanschaffen van het land waar je produkten wil kopen, om daadwerklelijk tot koop te kunnen overgaan.

Aan het eind van de week zit mogelijk ook nog een venijnig staartje, wanneer de VS komt met cijfers over de retail sales en het consumenten vertrouwen.

De week van dag tot dag

MAANDAG

Geen belangrijk economisch nieuws

DINSDAG

10:30, GBP, Trade Balance. Dit is het verschil tussen import en export voor de maand Januari (wordt 40 dagen na afsluiting maand bekend gemaakt). De maand ervoor stond de trade balance op -7.3 miljard, voor deze maand wordt gerekend op -6.9 miljard. Wanneer de uiteindelijke cijfers positiever zijn zal dit een boost geven aan de Britse Pond; dat betekent immers dat er minder ponden zijn omgewisseld voor buitenlandse valuta. Andersom geldt hetzelfde: een negatiever cijfer zal druk zetten op de Sterling.

WOENSDAG

08:00, EUR, Duitse Trade Balance. Dit is normaal gesproken niet zo'n heel belangrijk cijfer, maar veel currency traders houden de Duitse economie op het moment nauwlettend in de gaten, op zoek naar tekenen van herstel. Dat betekent dat positief nieuws over de Duitse trade balance -Duitsland is bij uitstek een export economie- positief zal zijn voor de Euro (en andersom). Voor December was de Duitse trade balance (handelsbalans) 16.7 miljard. Voor deze maand rekenen analisten op hetzelfde.

Exacte tijd onbekend, China, Trade Balance. De Chinese handelsbalans cijfers gaan over de afgelopen maand, dus niet over de maand daarvoor. (in dit geval dus februari). Deze cijfers zijn vooral belangrijk omdat valuta handelaren, maar ook futures traders en beleggers in aandelen, in toenemende mate China betrekken bij hun inschattingen over de wereld economie. Slecht nieuws uit China is dus ook slecht nieuws voor de wereld economie. De verwachting is dat de Chinese handels balans voor afgelopen maand uitkomt op 7.6 miljard. De maand daarvoor was 14.2 miljard.

DONDERDAG

14:30, USD, Trade Balance. De Amerikaanse handelsbalans stond vorige maand op -40.2 miljard en voor deze maand wordt een stijging verwacht naar -40.8 miljard. Dit is het belangrijkste trade balance cijfer, omdat de US dollar immers de reserve currency is. Kans op volatiliteit op de forex markt rond de bekendmaking van dit cijfer is groot.

14:30, USD, Unemployment Claims. Het aantal eerste uitkeringsaanvragen over de afgelopen week. Dit cijfer fluctueert flink, maar de impact neemt toe wanneer investeerders en traders op zoek zijn naar bevestiging van eerdere cijfers over de werkgelegenheid. Nu de definitieve non-farm payroll cijfers net afgelopen vrijdag zijn uitgekomen is dit het geval. Traders zijn op zoek naar bevestiging van een positieve trend op de Amerikaanse banenmarkt, dus MINDER uitkeringsaanvragen. Unemployment Claims waren vorige week 469k en voor deze week wordt gerekend op 453k.

VRIJDAG.

14:30, USD, Core retail sales m/m. Zonder binnenlandse bestedingen geen echt economisch herstel in de Amerikaanse economie. Afgelopen maand waren de core retail sales (oftewel zonder de auto verkopen) 0.6% gegroeid. Voor deze maand wordt gerekend op een -magere- groei met 0.1%.

15:55, USD, preliminary consumer sentiment. Een groep van 500 consumenten wordt gevraagd een oordeel te geven over de economische condities van het moment en de nabije toekomst. Afgelopen maand was dit 73.6, en voor deze maand wordt gerekend op een lichte stijging, naar 74.0. Uitschieters bij dit cijfer kunnen voor aardig wat volatiliteit zorgen op de valuta markt.

De forex economische kalender van deze week is drukbezet. Zo zullen de financiele markten in het algemeen en de valuta markt in het bijzonder nauwlettend volgen wat de President van de Europese Centrale Bank (ECB) te zeggen heeft over de Griekse problemen in zijn persconferentie aankomende donderdag.  De situatie in Griekenland en de toenemende vraagtekens bij het duurzame herstel van de Amerikaanse economie beheersen op het moment de financiele wereld. De Amerikaanse overheid en de FED hebben honderden miljarden in de economie gepompt, maar kan de motor ook weer op eigen kracht draaien? Dat is de vraag die investeerders en traders in toenemende mate bezig houdt.

De economische kalender van week 09 2010 dag tot dag.

MAANDAG

02:00, CHINA, Inkoop managers Index (industrie)
De Chinese economie heeft een steeds grotere impact op de wereld economie, zeker China het voortouw neemt in de weg uit de financiele crisis. Het belang van de Inkoop managers index is dat inkoop managers doorgaans een goede kijk hebben op de economische condities binnen hun bedrijfstak, omdat er zonder inkoop ook niet geproduceerd kan worden.

10: 30, GBP, Inkoop mangers Index (industrie). Dit cijfer wordt opgebouwd uit een survey onder 600 inkoop managers, waarin hen gevraagd wordt een cijfer te geven voor economische condities binnen hun bedrijfstak, zoals nieuwe orders, prijzen, voorraden etc. Vorige maand was dit cijfer 56.7 en voor deze maand wordt gerekend op een lichte daling, naar 56.5. investeerders zijn op dit moment gevoelig voor alle cijfers die aanwijzingen kunnen geven over de mate van duurzaam economisch herstel. Het vertrouwen van inkoop managers in de economische condities binnen hun bedrijf(stak) is zo'n cijfer.

 

 

Op de valuta markt is het al langer zichtbaar: het gaat niet goed met de eurozone. De online valuta handel heeft het valuta paar EUR/USD sinds afgelopen half December al meer dan 10% naar beneden geduwd (6% sinds Januari). Bank of England (Britse Centrale Bank) Gouverneur Mervyn King sprak een paar dagen geleden zijn bezorgdheid al uit over het wijfelende herstel van de Eurozone, en hij is niet de enige.

Er zijn meerdere oorzaken, maar de belangrijksten zijn het moeizame opstarten van de grootste economische motor van de Eurozone -Duitsland- en de groeiende problemen met de grote schuldenlasten van de perifere (lees: Zuidelijke) Eurolanden.

Voor de crisis begon eind 2008 was de Duitse economie de grootste export economie ter wereld. Inmiddels is dat stokje overgenomen door China. Nu zou dat toch wel gebeurd zijn, maar het speelt ook mee dat de Duitse export moeite heeft om weer terug te keren naar groei. Duitsland heeft een hoogwaardige economie, en deel van het probleem kan dan ook liggen in het feit dat Duitse export produkten over het algemeen kwalitief en technologisch hoogwaardig -en dus duur- zijn. Een mogelijk lichtpuntje hierin is dat door de daling van de Euro op de forex markt, de concurrentie positie van Duitsland juist versterkt wordt. Een goedkope Euro betekent immers dat Amerikanen en Japanners minder van hun eigen valuta hoeven in te wisselen om de Euro's te kopen waarmee ze vervolgens Duitse produkten kunnen aanschaffen.

Het grootste probleem voor de Eurozone op het moment is echter de groeiende onrust over de oplopende begrotingstekorten in de Zuidelijke Euro landen en de druk om te bezuinigen. De landen in kwestie (ook wel aangeduid met het weinig verheffende 'PIIGS' -Portugal, Ierland, Italie, Griekenland, Spanje) zijn voor het herstel van hun economie al meer afhankelijk van overheidsbestedingen, omdat een groter deel van hun binnenlandse bestedingen worden aangejaagt door consumenten die afhankelijk zijn van overheidsgeld. Als uitkeringen en pensioenen naar beneden (dreigen) te gaan, wordt er ook minder besteedt door deze consumenten.

En dus, zegt Julian Callow, belangrijkste econoom van de afdeling Europa bij Barclays Capital in Londen: "Europe is where we see the biggest risk of a double dip at the global level". (...) "Europe has been lagging and we've continued to see better numbers in Asia and now the U.S."

De Europese Commissie voorspelde gisteren dat herstel in de Eurozone waarschijnlijk pas echt goed op gang komt in het vierde kwartaal van dit jaar, en hield de voorspelling voor groei over dit jaar op 0,7%, wat substantieel minder is dan de 3 a 4% groei waar in de VS rekening mee wordt gehouden. 

Het zal dan waarschijnlijk nog een hele tijd duren voor valuta paar EUR/USD weer door de 1,60 grens heen breekt, zoals dat gebeurde in de zomer van 2008, toen verschillende currency analisten openlijk speculeerden over het mogelijke doorstijgen van de EUR/USD op de valuta markt naar 2,0000.

Op het moment staat de EUR/USD op de forex markt in ieder geval rond de 1,3500 en blijft de verwachting voor de nabije toekomst bearish.