testblog

De koers van de EUR/USD is tijdens de Aziatische forex sessie gedaald tot dichtbij de laagste stand in drie maanden die afgelopen woensdag werd bereikt. De druk op de EUR/USD is een combinatie van meevallende cijfers uit de V.S., de politieke onzekerheid die de EU verkiezingen met zich meebrengt voor verschillende nationale regeringen in de eurozone, en het inprijzen van mogelijke additionele geldverruimende maatregelen die binnenkort door de Europese Centrale Bank zullen worden aangekondigd. 

De EUR/USD daalde de afgelopen uren tot $1,3642 op de forex, slechts een paar pips verwijderd van de $1,3634 die woensdag werd bereikt. 

De invloed die de verkiezingen voor het Europese Parlement op de koers van de euro heeft is vooral een indirecte; de vrees is namelijk dat slechte resultaten voor de partijen van zittende regeringen in verschillenden landen gevolgen kunnen hebben voor de stabiliteit van de regeringen in die landen.

Dit geldt bijvoorbeeld voor Italie, waar de kans groot is dat de partij van premier Matteo Renzi een verkiezingsnederlaag lijdt, wat de door hem beloofde economische hervormingen mogelijk in gevaar zal brengen. En in Griekenland steeft de radicaal linkse oppositie partij Syriza af op een verkiezingsoverwinning.

De meeste Europese landen houden de verkiezingen aankomende zondag. De uitslag wordt verwacht rond zondag 22.00 uur Nederlandse tijd.

Koji Iwata, vice president forex trading bij Mizuho Bank in New York: "The elections add an additional risk, and the market will hedge against that, providing another source of euro weakness." 

En hoewel deze bron van onzekerheid mogelijk redelijk snel zal weg ebben, belooft een andere gebeurtenis, namelijk het antwoord op de vraag waar de Europese Centrale Bank mee komt op de aankomende vergadering van 5 juni, langer voor onzekerheid te zullen zorgen.

Uit een poll die deze week door Reuters werd gehouden bleek dat de meeste analisten verwachten dat de ECB de belangrijkste rente zal verlagen van 0,25 procent richting 0,0 procent en de deposito rente - de rente die banken ontvangen voor het stallen van geld bij de ECB - zal verlagen tot onder de 0 procent, om op die manier de dalende inflatie tegen te gaan.

De Italiaanse minister van financien, Pier Carlo Padoan zei gisteren dat de ECB klaar staat om actie te ondernemen tegen de dreigende deflatie, terwijl ECB bestuurslid - tevens President van de Duitse centrale bank - Jens Weidmann gisteren in Frankfurt zei dat de ECB bereid is om zo nodig onconventionele middelen in te zetten. 

Koji Iwata, van Mizuho Bank: "The euro is being sold as markets price in easing by the ECB next month." 

Er zijn echter ook tekenen die wijzen op een al te snelle val van de gemeenschappelijke valuta. Zo is de 14-daagse Relative Strength Index al gedaald tot 31, dichtbij de 30 die de koers van de euro in zgn. 'overbought' territorium brengt, een teken dat het dalende momentum voor een financieel instrument wel eens op zijn einde kan lopen. 

Manuel Oliveri, forex strategist bij Credit Agricole in London schreef gisteren in een bericht aan klanten: "Although we keep a bearish currency stance, we advise against selling it in the very short term. This is due to the risk of the ECB disappointing elevated market expectations." 

Analisten van Credit Agricole verwachten dat de euro in juni tot de $1,39 zal stijgen, waar het eerder uitging van een koersdoel van $1,35 op de forex.

De dollar is op de forex gestegen tegenover de yen en de euro, nadat de notulen van de laatste Fed vergadering en beter dan verwachte cijfers over de Chinese industrie de risico bereidheid onder investeerders deed toenemen. 

De dollar index - een gewogen gemiddelde waarbij de dollar wordt uitgezet tegen de zes belangrijkste andere valuta op de forex - steeg van 80,09 tot 80,18, voornamelijk door winsten die de dollar boekte tegenover de yen en de euro. 

De USD/JPY steeg tijdens de Aziatische sessie van rond de 101,35 tot 101,75 op de valuta markt. In het licht van de toenemende risico bereidheid onder investeerders verloor de yen - vaak gezien als veilige haven in economisch onzekere tijden - ook tegenover de andere belangrijke valuta. 

Uit een maandelijks gehouden onderzoek van de bank HSBC onder Chinese inkoop managers in de productie sector bleek vanochtend dat Chinese bedrijven deze maand minder negatief zijn over de economische vooruitzichten dan analisten hadden verwacht.

Het maandelijkse cijfer kwam uit op 49,7, waar analisten gerekend hadden op 48,4 en het de maand daarvoor 48,1 was geweest. Aangezien een meting boven de 50 duidt op expansie en een meting onder de 50 op krimp, was er weliswaar een lichte contractie, maar van een harde daling binnen de Chinese industrie, waar sommigen voor vreesden, lijkt op dit moment in ieder geval nog geen sprake.

Nagayuki Yamagishi, senior analist bij forex broker Money Square, in Tokyo: "Concern about a slowdown in China is easing and dollar is bouncing as risk aversion fades. Dollar-yen continues to be swayed by stock markets. The risk of it breaking below 100 has been largely scaled back."

De toenemende risico bereidheid was eerder al een handje geholpen door de notulen (de zgn. minutes) van de laatste vergadering van de Amerikaanse centrale bank, de Fed, die gisteren gepubliceerd werden.  

Uit de minutes bleek dat de Fed bestuursleden weliswaar gesproken hebben over een pad dat uiteindelijk zal moeten leiden tot een meer genormaliseerd monetair beleid, maar dat de Fed daarbij geen enkele haast heeft en dat er voorlopig dan ook geen renteverhogingen hoeven te worden verwacht. 

Evan Lucas, markt strategist bij IG in Melbourne: "There was a lot of rejoicing at the Fed minutes; a one line synopsis of the release would read - the Fed continues to champion accomodation for the foreseeable future." 

Hoewel de minutes dus de facto soft waren voor de dollar, had de terugkerende risico bereidheid als gevolg van de nieuwe geruststelling van langdurig aanhoudend geldverruimend beleid door de Fed een groter positief effect op de koers van de dollar, vooral tegenover de yen.

Yasuhiro Kaizaki, vice president global markets bij Sumitomo Mitsui Trust Bank in New York: "The dollar is being bought as sentiment turned around. Dollar-yen bounced back above the 200-day moving average, so the risk is skewed for a short-term rebound."  

De koers van de EUR/USD daalde gisteren ook stevig, tot de laagste stand in drie maanden tijd, op $1,3634. De euro staat onder druk door speculatie dat de Europese Centrale Bank nieuwe geldverruimende maatregelen zal nemen bij de eerstvolgende vergadering, op 5 juni, om de lage inflatie en de sterke euro tegen te gaan.

De euro heeft deze week bovendien ook last van de aankomende verkiezingen voor het Europese Parlement, later deze week, die mogelijk nieuwe onzekerheid en destabiliteit met zich meebrengen, iets waar valuta doorgaans geen fan van zijn.

Gisteravond herstelde de EUR/USD enigszins, maar tijdens de Aziatische sessie daalde het belangrijkste valutapaar op de forex opnieuw in de richting van de $1,3650.  

De yen steeg tegenover de belangrijkste andere valuta op de forex nadat de Japanse centrale bank, de Bank of Japan (BOJ), aan het eind van een twee dagen durende vergadering over het monetaire beleid van de bank en de vooruitzichten voor de Japanse economie, aangaf vooralsnog geen additionele geldverruimende maatregelen te zullen nemen.

Valutapaar USD/JPY zette de daling van gisteren door en is zo sinds het begin van de week gedaald van rond de 101,60 tot rond de 100,80 aan het begin van de Europese forex sessie, vanochtend. Daarmee is de yen gestegen tot dichtbij de hoogste stand van dit jaar, die begin februari bereikt werd.

Takuji Aida, hoofd econoom bij Societe Generale Securities in Tokyo: "The BOJ is unlikely to ease further until policy makers see that inflation is losing momentum in fiscal 2015. There may have been some disappointment from those who were expecting additional measures this year."

De BOJ gaf in een beleidsverklaring volgend op de vergadering aan dat het doorgaat met het opkopen van buitenlandse staatsobligaties ter waarde van zo'n 7 biljoen yen, oftewel $69 miljard, met als doel de inflatie op te peppen om zo de economie te stimuleren.

Voor het eerst gaf de BOJ in de beleidsverklaring ook aan dat het obligatie opkoop programma werkte; het programma "has been exerting its intended effects", aldus de verklaring.

De BOJ was bovendien mild optimistisch over de economische vooruitzichten. "Japan's economy is expected to continue a moderate recovery as a trend." aldus de BOJ beleidsverklaring.

Uit een onlangs door Bloomberg gehouden poll bleek dat 44 procent van de economen verwacht dat de BOJ tegen het einde van juli additionele stimuleringsmaatregelen zal nemen, maar het voorzichtig optimistische geluid dat de BOJ vandaag liet horen staat daar enigszins mee in contrast.

Marcel Thieliant, econoom bij Capital Economics in Singapore: "The optimistic tone of recent BOJ communication suggests that the chances of additional stimulus being announced as soon as July have shrunk substantially, but we still think that more easing will eventually be required." 

Hoewel de yen op dit moment rond de 101 staat, blijkt uit een Bloomberg poll dat de gemiddelde inschatting onder economen is dat de yen tegen het eind van 2014 op 108 staat op de forex. 

Aussie onder druk na daling ijzererts prijs

Valutapaar AUD/USD bleef de afgelopen uren ondertussen onder druk op de forex onder invloed van de dalende prijs van ijzererts. Zo daalde de prijs voor ijzererts afgeleverd in de Chinese haven van Tianjin met 1 procent, naar het laagste niveau sinds september 2012. De prijs van ijzererts is dit jaar al met 27 procent gedaald, na een daling van 7,4 procent in 2013.

Hamish Pepper, strategist bij Barclays in Singapore: "The relationship may be reasserting itself between the Australian dollar and commodity prices. If we look at Australia's commodity prices overall on a trade-weighted basis, they've been pretty weak this year." 

De Aussie had ook last van de bekendmaking van een onverwacht sterk gedaald consumenten vertrouwen. Westpac Consumer Sentiment meldde dat het consumentenvertrouwen in mei is gedaald met 6,8 procent, de sterkste daling sinds december 2011.

Toch blijven veel analisten positief over de lange termijn vooruitzichten van de Australische dollar. Sho Aoyama, senior analist bij Mizuho Securities in Tokyo: "The Australian dollar may struggle for a while after the recent plunge, but in the longer term it is likely to remain steady." 

De Aussie is tot dusver met 3,6 procent gestegen op de forex in 2014. 

De koers van de Australische dollar - ook wel 'Aussie' genoemd - zakte tijdens de Aziatische sessie weg op de forex, nadat uit de zgn. minutes van de laatste vergadering van de Australische centrale bank, de Reserve Bank of Australia (RBA), bleek dat de bestuursleden verwachten dat de rente nog langere tijd laag zal blijven, o.a. vanwege overcapaciteit op de arbeidsmarkt.

Valutapaar AUD/USD daalde van rond de 0,9360 naar 0,9265 op de forex aan het begin van de Europese sessie van de valuta markt, de laagste stand sinds 6 mei.

In de minutes, oftewel de notulen van de RBA vergadering van 6 mei, werd o.a. opgetekend: "The board noted that overall growth in coming quarters was likely to be below trend given expected slower growth in exports, the decline in mining investment and the planned fiscal consolidation." 

De Australische economie heeft o.a. last van de afkoelende economie van China, de belangrijkste handelspartner van Australie. De RBA voorspelde bovendien dat er langere tijd overcapaciteit op de arbeidsmarkt zal blijven, wat de lonen laag zal houden. Dat is dan weer een teken dat ook de inflatie beteugeld zal blijven, iets waar de RBA ook op wees. 

Ongehinderd door stijgende inflatie is er geen druk op de Australische centrale bank om de rente te verhogen en het monetaire beleid te vernauwen. De rente staat nu op 2,5 procent, hoog in vergelijking met andere ontwikkelde landen maar historisch laag voor Australie zelf.

Sean Callow, senior forex strategist bij Westpac Banking Corp in Sydney, gaf aan dat uit de notulen van de RBA de boodschap kon worden gehaald dat "markets should not try to bring forward expecations of higher rates".

Het RBA bestuur liet in de notulen in ieder geval ook optekenen dat "the current accommodative stance of policy was likely to be appropriate for some time yet." Voorlopig blijft de rente dus zeer waarschijnlijk onveranderd op 2,5 procent staan. 

Euro worstelt aan onderkant van range

De gemeenschappelijke valuta van de eurozone blijft het ondertussen moeilijk hebben op de forex, nadat ECB President Mario Draghi onlangs tijdens zijn maandelijkse persconferentie aangaf dat de Europese centrale bank mogelijk bij de volgende vergadering - oftewel op 5 juni - zal besluiten om additionele geldverruimende maatregelen te nemen om de 'low-flation' en de sterke euro tegen te gaan.

De koers van valutapaar EUR/USD noteerde aan het begin van de Europese sessie rond de $1,3690, niet ver van de $1,3648 die afgelopen donderdag werd bereikt, de laagste stand sinds eind februari. 

De EUR/USD zit dus aan de onderkant van het kanaal tussen de $1,3650 en $1,40 dat sinds medio februari van kracht is. Aan de bovenkant werd de euro eerder tegengehouden door speculatie dat de ECB een euro niveau van boven de $1,40 niet zou accepteren, wat vervolgens werd versterkt door Draghi's opmerking tijdens de laatste persconferentie. Aan de onderkant lijkt de grens op het moment softer, omdat veel valuta handelaren denken dat het deze keer menes is voor de ECB.

Etsuko Yamashita, hoofd econoom bij Sumitomo Mitsui Banking Corp in New York: "ECB easing in June is becoming the consensus view. There would be no buyers of euro. It's more likely it will break lower into the next ECB meeting." 

Uitbraak mogelijkheden voor de EUR/USD lijken op het moment dus vooral aan de onderkant van de $1,3650 - $1,40 range te liggen op de forex, al zal bij al te grote uitstapjes de verleiding voor koopjesjagers toenemen om long te gaan op de EUR/USD.

Door Forexinfo gastanalisten Jan Robert Schutte en Harry Klip, van Optieacademy  

In deze bijdrage analyseert OptieAcademy de EUR/USD en reiken we een geschikte optie strategie aan.

De Europese Centrale Bank moet iets ondernemen tegen de inmiddels niet meer uit te sluiten deflatie en de hoge werkloosheid. De dure euro is een doorn in het oog van de ECB en van het Europese bedrijfsleven.

We hebben gezien bij bedrijven als Heineken, DSM en Unilever wat dat voor impact heeft op de cijfers, want de dure euro betekent dure Europese producten. Internationale klanten kiezen daarom voor goedkopere producten uit concurrerende landen en laten dure Europese merkproducten in het schap liggen met alle gevolgen voor de werkgelegenheid. Draghi hint daarom op actie van de ECB komende maand.

Het steeds maar dalende inflatiepercentage in de Eurozone zorgt er bovendien voor dat consumenten wachten met aankopen, wat de economische groei bedreigt. Een wapen dat de ECB mogelijk gaat inzetten is monetaire verruiming, oftewel het scheppen van geld. Hoe meer geld je bijdrukt bij een gelijk blijvende omvang van de economie, hoe meer de waarde van dat geld vermindert. De effecten van die waardedaling zijn een stijgende inflatie en een euro die goedkoper wordt.

Even leek het vorige week donderdag alsnog mis te gaan. De eerste openingszinnen van Mario Draghi op de persconferentie na de ECB vergadering bevielen de valutahandelaren niet, waardoor zelfs even het niveau van $ 1,40 dreigde te breken. De markt had blijkbaar geen geloof meer in de bezwerende woorden van de president van de ECB. Door de euro koers omhoog te zetten eiste de markt als het ware daden van Draghi in plaats van woorden. ?

Enkele minuten later draaide het beeld opeens en daalde de koers met meer dan 1%. We kunnen de forse daling van vorige week donderdag vanaf een level rond $1,4000 rustig als een ‘dolle Draghi draai’ betitelen. Draghi had aan het slot op een vraag bijna achteloos gezegd dat de ECB zich opmaakt om in juni in actie te komen om de koers van de euro omlaag te drukken. Daarmee hoopt men een tweeledig doel te dienen. Weliswaar groeit de economie in Europa, maar met amper 1% is het herstel niet sterk te noemen. Een sterke euro hindert het herstel van de export.

??Maar er is meer: een sterke euro heeft een drukkend effect op de inflatie, die in april 0,7% was. De doelstelling van de ECB is een inflatie van ongeveer 2%, wat nodig is als smeerolie van de economie. Maar gaat ‘Super Mario’ nu echt in juni tot actie over? Daar is niet iedereen van overtuigd. Sommigen denken, dat de ECB de truc van juni 2012 (‘to do whatever it takes’) met succes herhaald heeft. Het vertrouwen van de belegger in de ECB is hersteld en de rente in vooral de periferie is weer verder gedaald, net wat deze landen nodig hebben voor herstel.

Anderen denken, dat Draghi er in juni niet aan ontkomt om iets te doen op straffe van de geloofwaardigheid van de centrale bank. Dat kan Draghi cum suis zich niet veroorloven. De markt houdt er rekening mee, dat de depositorente weleens negatief kan worden of dat de ECB de Fed gaat navolgen door bepaalde waardepapieren te gaan opkopen. Tot die tijd kan de markt volatiel blijven, wat natuurlijk uitstekende trading mogelijkheden biedt.

Technisch Analyse

?Sinds de top rond $1,40 op donderdag 8 mei is de EUR/USD fors gedaald, zo’n 3 cent, oftewel 300 pips. Momenteel noteert de EUR/USD rond $1,3700 wat de afgelopen maanden een steunzone is gebleken.

We zien kansen voor trade in de euro versus de dollar. Een rebound richting $1,39 tot $1,4000 is een mogelijk scenario, zij het met een strakke stop-loss onder $1,3670 zijnde de low van april. Zolang de euro boven het steunniveau rond $1,3600 noteert, kan het interessant zijn om een longpositie in te nemen. ??

Uurgrafiek EUR/USD

De uurgrafiek van EUR/USD toont een fraaie downtrend met een steunzone rond $1,3700, die donderdag 15 Mei verder onder druk komt. Een weerstandszone is te vinden rond $1,3730 respectievelijk $1,3771.

De voortschrijdende gemiddelden (10,20,40 respectievelijk 47) zijn stijf dalend, wat aangeeft dat de lucht nog niet is geklaard. Deze fungeren als stevige weerstandszone op uurbasis. Een longpositie is gezien de lange termijn uptrend naar onze mening opportuun rond het huidige niveau rond $1,3660, met een krappe stop-loss onder de steun op $1,3610.?

Eerste weerstand: $1,3730

?Tweede weerstand: $1,3771

Eerste steun: $1,3650?

Tweede steun: $1,3600?

Opties verhandelbaar op EUR/USD

?U kunt eenvoudig met opties inspelen op EUR/USD die op de Amerikaanse beurs verhandeld worden.? We kunnen op de EDX op $1,3660 de volgende positie innemen: ?

Kopen Call Juni EDX $1,37 op $0,85

Verkopen Call Juni EDX $1,39 op $0,25

Verkopen Put Juni EDX $1,34 op $0,25

Totale investering 0,35 (x 100) per optie ?

Maximale winst op expiratiekoers van $1,39 van (2-0,35=) 1,65x 100 = $165

Max verlies tot 1,34 de investering van $35 ?

Onder de 1,34 neemt het verlies toe met $100 per 100 pips (1 cent) daling. ?Bovenstaande affaire heet een driepoot, één van de favoriete optiestrategieën van OptieAcademy.? We zijn op dit moment positief gestemd ten aanzien van de euro/dollar, maar we hebben nog geen positie ingenomen.

Over OptieAcademy

?OptieAcademy OptieAanbevelingen: +12 sinds 1 januari 2014. ?In 2013 behaalden we een rendement van 32,07% met de abonnementservice Optie Aanbevelingen. Dit jaar staat de teller op ruim 12%. Wilt u meer informatie, kijk dan op onze OptieAanbevelingen-pagina??.

OptieAcademy. Voor een optie-maal resultaat??.

Disclaimer Het OptieAcademy-team heeft (nog) geen positie in EUR/USD. Posities kunnen wijzigen al naar gelang de marktomstandigheden. Volgers van onze Optie Aanbevelingen-portefeuilles worden uiteraard op de hoogte gesteld van de mutaties van posities die in deze portefeuilles worden ingenomen danwel gesloten. De auteurs leveren bijdragen op persoonlijke titel. De informatie op deze website is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.

Valutapaar USD/JPY (dollar yen) is op de forex gedaald tot de laagste stand in twee maanden tijd, nadat tegenvallende economische cijfers uit zowel de V.S. als Europa de dollar onder druk zette en bovendien de behoefte aan de yen als veilige haven valuta deed toenemen onder investeerders. 

De koers van de USD/JPY daalde op de valutamarkt tot 101,32, de laagste stand sinds 19 maart. Ook tegenover de euro boekte de yen winst. valutapaar EUR/JPY daalde van rond de 139,80 tot 138,98 in de loop van gisteren, het laagste niveau sinds 27 februari. 

Nadat gisteren eerst  bleek dat verschillende Europese economieen in het eerste kwartaal stagneerden of krompen, waaronder die van Frankrijk (0,0 procent), Italie (-0,1 procent) en Nederland (-1,4 procent), kwamen er later op de dag ook tegenvallende cijfers over de Amerikaanse economie. 

Zo bleek dat de industriele productie in de grootste economie ter wereld in april met -0.6 procent te zijn gekrompen, waar op een groei met 0,4 procent was gerekend. In maart was de groei nog 0,9 procent geweest. 

Amerikaanse beurzen werden ook geraakt door tegenvallende kwartaalcijfers van verschillende grote retailers, waaronder Wal-Mart Stores en Kohl's, die beiden dalende winsten voor het eerste kwartaal rapporteerden. 

De Dow Jones Industrial average verloor bijna 200 punten. 

Ook het producentenvertrouwen in het Federal Reserve District van Philadelphia, dat vaak wordt gezien als een blauwdruk voor de rest van het land vanwege de diversiteit aan bedrijvigheid, nam af.

De voorzitter van de Federal Reserve, Janet Yellen, sprak gisteren voor de US Chamber of Commerce in het kader van National Small Business Week en was ook voorzichtig over het economisch herstel. Yellen zei dat de VS "has further to go to achieve a healthy economy".

Derek Mumford, directeur bij Rochford Capital, een forex risk management bedrijf in Sydney: "I'm a little bit concerned that the U.S. dollar could break some levels to the downside and we get another selloff." 

In commentaar op de beweging van de yen zei Mumford: "There are problems and I do think they will start to drain on sentiment in the next couple of months, and potentially the yen will be one of the main beneficiaries."

De koers van de USD/JPY bevindt zich in de buurt van een support in de zone aan de onderkant van een kanaal waarbinnen het valutapaar zich al sinds februari in beweegt. Mocht die support gebroken worden dan ligt de eerstvolgende support rond 100,80, de laagste stand van 2014, die begin februari werd bereikt op de forex.

De koers van valutapaar is aan het begin van de Europese forex sessie in rap tempo tot onder de $1,37 gedaald, ondanks beter dan verwachte kwartaalcijfers over de Duitse economie. 

De EUR/USD viel kort na de opening van Frankfurt terug van boven de $1,3815 tot $1,3683. Dat is licht lager dan het dal van gisteren en vlakbij het dal dat op 4 april werd bereikt - op $1,3672 - voorbij welke support de EUR/USD op een prijsniveau komt dat sinds februari niet meer bereikt is.

De daling van de euro is ondanks een sterker dan verwachte stijging van de Duitse economische groei in het eerste kwartaal. Vanochtend werd bekend dat die groei uitkwam op 0,8 procent, het dubbele van de groei van het vierde kwartaal van 2013 en meer dan door analisten was verwacht.

Cijfers uit Frankrijk waren echter een stuk minder rooskleurig dan verwacht. De groei van de Franse economie is in het eerste kwartaal uitgekomen op 0,0 procent, waar gerekend was op een stijging met 0,4 procent, wat een verdubbeling zou zijn geweest ten opzichte van het laatste kwartaal van 2013. 

De groei in Duitsland werd vooral aangejaagd door een stijging van binnenlandse consumenten- en overheidsuitgaven, aldus Destatis, het Duitse bureau voor de statistiek. Investeringen in de bouw en machines nam ook toe, maar de export nam af.

Het Duitse ondernemersvertrouwen bleek eerder deze week echter flink te zijn afgenomen vorige maand, voor de vijfde maand op rij, tot het laagst niveau in januari 2013. De industriele productie en fabrieksorders namen ook af in maart. De Duitse economie heeft onder andere last van een afnemende groei in China, de op twee na grootste handelspartner van Duitsland. 

De koers van de euro wordt op het moment echter slechts in beperkte mate bepaald door economische cijfers, denken valuta handelaren, vanwege de kans dat de Europese Centrale Bank op de aankomende vergadering van 5 juni bekend zal maken additionele geldverruimende maatregelen te nemen om de 'low-flation' tegen te gaan en de euro te verzwakken.

Felix Herrmann, markt strategist bij DZ Bank: "Growth numbers at the moment don't have much impact. The market is very much focused on what the ECB will do. Whether it's healthy or not is a good question. Sooner or later the market will have to react to economic fundamentals."  

Britse pond lager na inflatie rapport

De koers van het Britse Pond viel gisteren terug nadat de Britse centrale bank, de Bank of England (BOE), gisteren bij monde van het inflatie rapport en de aansluitende persconferentie van BOE gouvereur Mark Carney zijn best deed om verwachtingen over vroegtijdige renteverhogingen weg te nemen, ondanks de zich snel herstellende arbeidsmarkt. 

Tohru Yamamoto, chief fixed-income strategist bij Daiwa Securities: "Their comments are extremely similar to what the Fed has said. Yes, the jobless rate is falling faster but wages are not rising much." 

Wanneer de lonen niet stijgen blijft de inflatie-druk ook laag, waardoor centrale banken een extreem geldverruimend beleid kunnen blijven volgen. In de VS maken economen zich zorgen dat het herstel van de arbeidsmarkt vooral gedreven wordt door lage lonen banen, ook wel 'McJobs' genoemd.

Yamamoto: "So you can say that markets are now starting to expect a new normal, where wages do not rise much (in ontwikkelde landen). If even the BOE won't raise rates, the Fed probably won't either." 

Valutapaar GBP/USD daalde van rond de $1,6870 gisteren tot onder de $1,6740 aan het begin van de Europese forex sessie van vandaag.

De koers van het Britse Pond is tijdens de Aziatische sessie gestegen tegenover de meeste andere belangrijke valuta op de forex, in aanloop naar het inflatie rapport van de Britse centrale bank, de Bank of England (BOE), dat later vandaag gepubliceerd zal worden, gevolgd door een persconferentie van de gouverneur van de BOE, Mark Carney. 

Valutapaar GBP/USD noteerde aan het begin van de Europese sessie $1,6867, waar gisteren nog $1,6820 geraakt werd. Op 6 mei reikte de 'Cable' tot $1,6996, de hoogste stand sinds augustus 2009. Ook tegenover de euro boekte de pond winst. De EUR/GBP daalde de afgelopen uren tot 0,8135, de laagste stand sinds 9 januari 2013. 

Er komen vandaag verschillende belangrijke cijfers uit over de Britse economie. Om 10.30 volgt eerst het cijfer over de wijzingingen in het aantal uitkeringen dat de afgelopen maand werd verstrekt, de zgn. Claimant Count Change. De verwachting is dat dit aantal met zo'n 30.000 is afgenomen. Rond dezelfde tijd volgt ook het werkeloosheidscijfer over het eerste kwartaal. De verwachting daarvoor is een verdere afname, naar 6,8 procent, van 6,9 procent het kwartaal daarvoor. Daarmee zou het Britse werkeloosheidscijfer het laagst zijn in meer dan vijf jaar tijd.

Ned Rumpeltin, hoofd group of 10 forex strategie bij Standard Chartered Bank in Londen: "It's expected that the unemployment number will come in better, and most people are looking for Carney to be upbeat about the recovery. That should be relatively good for the pound. There is a lot of good news built into sterling's outlook." 

In augustus gaf BOE gouverneur Carney aan dat de bank de rente mogelijk zou verhogen wanneer de werkeloosheid onder de 7 procent zou komen, maar in februari werd dat beleid verlaten en besloot de BOE langer te wachten. 

Daarmee is de Britse inflatie weer meer op de voorgrond komen te staan als een mogelijke trigger om de rente te verhogen. In het inflatie rapport, dat eens per kwartaal wordt opgesteld door de BOE, geeft de bank een prognose over de inflatie ontwikkeling voor de aankomende twee jaar, alsmede de economische ontwikkeling. 

Aansluitend zal Carney ook een persconferentie houden, waar zeker gezocht zal worden naar hints over een mogelijke eerste renteverhoging door de bank, die de rente al sinds maart 2009 op de record lage stand van 0,5 procent heeft staan. 

De verwachting van veel analisten is dat de BOE begin volgend jaar voor het eerst de rente zal verhogen, bij een voortduren van het huidige economische herstel.

Euro worstelt

De euro heeft het ondertussen moeilijk op de forex. De EUR/USD daalde gisteren tot $1,3688, niet ver van het dal van $1,3672 dat op 4 april werd bereikt en dat - zo die support wordt doorbroken - de koers van het belangrijkste valutapaar op de forex naar een diepte duwt die sinds februari niet meer gezien is. 

De euro is inmiddels stevig gedaald sinds ECB President Mario Draghi vorige week aangaf dat de ECB serieus overweegt om in juni in te grijpen in de lage inflatie en sterke koers van de euro, door additionele geldverruimende maatregelen te nemen. 

Volgens een bericht in de Wall Street Journal zou de Duitse Bundesbank bereid zijn om verschillende, vergaande maatregelen te steunen, zoals een negatieve deposito rente en het opkopen van gebundelde bank leningen.

Jeffrey Halley, forex strader bij Saxo Capitol Markets in Singapore zei dan ook dat "Euro will remain offered on rallies into the June meeting." Een op het moment veel gehoorde gedachte onder valuta handelaren. 

De koers van valutapaar USD/JPY (dollar yen) is tijdens de Aziatische forex sessie gestegen onder invloed van optimisme op de Amerikaanse en Aziatische beurzen, wat de behoefte aan de yen als veilige haven valuta deed afnemen onder investeerders. 

De USD/JPY steeg de afgelopen uren van rond de 102,00 tot 102,35 op de valuta markt en bewoog daarmee verder weg van het dal van 101,41 dat vorige week bereikt werd. De USD/JPY bevindt zich sinds februari in een range tussen ruwweg 100,80 en 104,10.

De Dow Jones en S&P 500 boekten gisteren nieuwe records, onder invloed van sterke bedrijfsresultaten en verbeterende economische vooruitzichten. De Dow sloot 0,7 procent hoger op 16.695 en de S&P 500 steeg met 1 procent tot 1.896.

Allan von Mehren, hoofd analist bij Danske Bank A/S in Kopenhagen, vatte de stemming op Wall Street als volgt samen: "The global economy is accelerating, central banks are dovish, companies are making acquisitions and it's hard to see what could keep the market down from here. It's also comforting to know that policy makers in China will support the economy and they still have a lot of room for maneuver."

Later vandaag komen ook cijfers uit over de Amerikaanse retail sailes. De verwachting is dat deze de afgelopen maand met 0,5 procent zijn toegenomen. Maar mochten de retail sales hoger uitvallen dan zal dat de dollar mogelijk extra vaart geven tegenover de yen, aldus Yujiro Goto, senior forex strategist bij Nomura International, die daar aan toevoegde dat "Dollar strength is in the process of being confirmed". 

Ook de Japanse Nikkei index sloot met winst, op 14.425, een stijging van 1,95 procent. De yen heeft een sterke - omgekeerde - correlatie met de Nikkei, in die zin dat een stijgende Nikkei vaak een daling betekent voor de yen, omdat investeerders in dat geval hun fondsen liever in aandelen stoppen om rendement te maken dan in de yen te parkeren om ze te beschermen.

Junichi Ishikawa, analist bij IG Markets in Tokyo: "Risk appetite boosted by stocks gains triggered yen selling. The China data had some dampening effect on the Aussie, although the declines have been limited."

Aussie lager

De Chinese data waar Ishikawa op doelde is de Chinese industriele productie, die volgens het National Bureau of Statistics of China in april is gestegen met 8,7 procent in vergelijking met een jaar geleden; dat was minder dan de maand ervoor en ook 0,2 procent minder dan wat analisten hadden verwacht. 

De koers van valutapaar AUD/USD had hier wel wat last van op de forex, maar het paar kwam ook onder druk door tegenvallende cijfers uit de Australische huizenmarkt. Zo kwam de Huizenmarkt index - die prijsveranderingen in de huizenverkoop meet - over het eerste kwartaal uit op een stijging van 1,7 procent, terwijl deze het kwartaal daarvoor nog 3,8 procent was geweest; analisten hadden gerekend op een stijging met 3,0 procent.

Het aantal leningen voor de aankoop van een huis nam bovendien af met 0,9 procent, waar dit vorige maand nog was gestegen met 2,3 procent. 

De AUD/USD daalde de afgelopen uren van rond de 0,9380 tot rond de 0,9330 op de forex. Later vandaag komt de Australische overheid bovendien met de jaarlijkse begroting, wat de Aussie mogelijk verder onder druk zal zetten. De verwachting is namelijk dat minister van financien, Joe Hockey, nieuwe bezuinigingen zal aankondigen om het begrotingstekort terug te dringen. 

De koers van de euro is aan het begin van de forex week in rustiger vaarwater gekomen, na eind vorige week flink te zijn gedaald na opmerkingen van Europese Centrale Bank President Mario Draghi tijdens zijn maandelijkse persconferentie. De vraag onder valuta handelaren is echter of de euro zwakte hiermee grotendeels over is of dat er nog meer in het vat zit.

De koers van de EUR/USD, het belangrijkste valuta paar op de forex, steeg donderdag eerst naar de hoogste stand in 2,5 jaar tijd, op $1,3995, voordat Draghi tijdens zijn persconferentie zei dat "the Governing Council is comfortable with acting next time, but before we want to see the staff projections that will come out in the early June."

Vervolgens stortte de koers van de euro in elkaar en daalde de rest van donderdag en vrijdag tot onder de $1,3800 en aan het begin van de nieuwe week tot $1,3745, voordat licht herstel optrad.  Dat is niet ver van het midden van de range van het valutapaar in 2014, wat mogelijk als support zou kunnen dienen, net als de 100-day Moving Average, die rond de $1,3740 ligt. 

Met de opmerking dat het ECB Bestuur klaar staat om bij de volgende vergadering in te grijpen, heeft Draghi aangegeven dat de ECB niet lijdzaam aan de zijlijn zal blijven staan als de inflatie langere tijd laag blijft - ook wel 'low-flation' genoemd - of de euro al te zeer stijgt op de forex, waarbij de grens van $1,40 regelmatig wordt genoemd door forex analisten. 

Of de ECB daadwerkelijk zal ingrijpen op de aankomende vergadering, op 5 juni, is de vraag, maar veel analisten zien tot die tijd in ieder geval weinig kans voor krachtige opwaartse bewegingen voor de euro. 

Imre Speizer, markt strategist bij Westpac Banking Corp, in Auckland: "The market's of the mind that they'll probably stimulate further. Euro will, I think, maintain that downward pressure right up till the next ECB meeting in June." 

Een trader bij een Japanse bank in Singapore merkte op dat "it remains to be seen whether this will prove to be the start of a full-blown downtrend, or ends up being just a corrective move. But I don't get the sense that it's over" aldus de trader, die daar aan toevoegde dat de euro nu meer gevoelig lijkt te zijn voor negatieve factoren uit de eurozone alsook voor positief nieuws uit de V.S. 

Cijfers over de eurozone inflatie, eurozone werkeloosheid en groei cijfers over de industrie - en services sector zullen de aankomende weken dus op extra belangstelling van forex handelaren kunnen rekenen. 

Sterke cijfers over de Amerikaanse economie kunnen daarbij als katalysator dienen, omdat ze mogelijk het beeld van divergentie tussen de Europese en Amerikaanse economie versterken, wat zou kunnen betekenen dat de geldverruimingssluis bij de ECB - als deze daadwerkelijk wordt opengezet - wel eens langer open zou kunnen blijven dan die in de V.S.

De dollar index steeg de afgelopen dagen in ieder geval alvast naar een optimistische 79,90, de hoogste slot stand sinds 21 april.

De aankomende dagen zullen valuta handelaren ook hints zoeken in de speeches van een aantal ECB bestuursleden, later deze week, zoals die van Vice-President Vitor Constancio. 

"The Market will seek confirmation of the ECB's willingness to act", aldus analisten bij Barclays Capital. 

Want alles zal uiteindelijk toch afhangen van de vraag of de ECB de euro alleen maar probeert omlaag te praten of daadwerkelijk zal ingrijpen. In het eerste geval zal de euro mogelijk weer snel bij - of zelfs boven - de $1,40 koersen op de forex.

De koers van de EUR/USD staat onder druk op de forex nadat Europese Bank President Mario Draghi gisteren tijdens zijn maandelijks persconferentie aangaf dat de ECB volgende maand mogelijk ingrijpt in de lage inflatie en sterke euro.

Even voor de persconferentie was het belangrijkste valutapaar op de forex juist nog naar de hoogste stand in 2,5 jaar gestegen, tot $1,3995, de hoogste stand sinds 31 october 2011. Die piek werd veroorzaakt doordat de ECB bekend maakte dat de rentestand onveranderd bleef op 0,25 procent.

De euro zakte echter snel in elkaar toen Draghi tijdens zijn persconferentie zei dat de sterkte van de euro reden was voor "serious concern" voor het bestuur van de ECB en dat de bank mogelijk actie zou besluiten tot actie tijdens de volgende vergadering, in juni.

"We want to see the staff projections that will come out in the early June. There wasn't a decision today. It's a preview of the discussion we will have next month." aldus Draghi, die daar aan toevoegde dat een sterkere euro "in the context of low inflation is cause for serious concern".

Draghi zei bovendien dat het ECB Bestuur bereid was tot "acting next time". 

Door Draghi's opmerkingen is de kans groot dat de euro onder druk blijft tot de volgende ECB vergadering, in juni. 

Dat denkt ook Ken Takahashi, een vice president bij Sumitomo Mitsui Trust Bank in New York." Draghi seems to have succeeded in raising market expectations for additional easing, weakening the euro. I expect the euro to stay soft until the June meeting." Aldus Takahashi.

Hoewel de ECB geen uitspraken heeft gedaan over wat voor niveau acceptabel is voor de euro, zingt de $1,40 onder veel valuta handelaren rond als bovengrens. Uit een poll van Reuters bleek woensdag dat de meeste economen denken dat de ECB in actie zal komen als de EUR/USD op de forex de $1,42 breekt.

De vraag is natuurlijk wat voor actie dat dan zal zijn. Als het gaat om de rentestand - het traditionele monetaire instrument van de centrale bank in dit geval - dan heeft de ECB weinig ruimte meer over. De rente staat al op 0,25 procent. Daar kan nog een keer een kwart punt vanaf geschaafd worden en dan staan we bij nul.

De deposito rente kan ook verlaagd worden tot in negatief territorium - waardoor banken dus zouden moeten betalen om geld bij de ECB te stallen en daardoor meer geneigd zouden zijn hun geld in plaats daarvan rond te pompen in de economie - maar die rente is op dit moment al 0,0 procent en hoewel de ECB eerder heeft aangegeven een verdere verlaging als mogelijkheid te beschouwen, lijkt de bank er niet echt happig op te zijn.

Het aanbieden van ultra goedkope leningen aan banken of het opstarten van een obligatie opkoop programma zoals de Fed - het zgn. 'quantitative easing'- is ook een mogelijkheid. 

Shinichiro Kadota, forex strategist bij Barclays in Tokyo: "The focus forward is what the ECB actually does in June, with a rate cut and a negative deposit rate being the expected course of action. But rates are already low at 0,25 procent that even if the ECB does lower it the impact will be limited, and this will not be effective in curbing euro strength." Kadota voegde daar aan toe dat de verwachtingen in de markt snel zullen draaien in de richting van het verschaffen van goedkope liquiditeit en uiteindelijk ook quantitative easing. 

Dit zijn vooralsnog toekomst muziek scenarios natuurlijk, die afhankelijk zijn van het economisch herstel van de eurozone en de daaraan gekoppelde inflatie ontwikkeling. 

Maar voorlopig is de stemming rond de euro in ieder geval behoorlijk in mineur en is het valutapaar sinds gisteren van $1,3995 tot rond de $1,3820 gedaald op de forex.

De Australische dollar is op de forex gestegen nadat bleek dat er de afgelopen maand meer banen zijn bijgekomen op de Australische arbeidsmarkt dan verwacht en ook het werkeloosheidspercentage lager uitviel dan verwacht.

Valutapaar AUD/USD steeg van rond de 0,9320 tot 0,9385 op de forex, de hoogste stand sinds 23 april en niet ver verwijderd van de 0,9457 die vorige maand bereikt werd en de hoogste stand was sinds november.

Uit cijfers van het Australian Bureau of Statistics bleek dat er op de Australische arbeidsmarkt afgelopen maand 14.200 banen zijn bijgekomen, aanmerkelijk meer dan de 7.500 die waren verwacht. Het werkeloosheidspercentage bleef gelijk op 5,8 procent, waar gerekend was op een stijging naar 5,9 procent.

Desmond Chua, strategist bij CMC Markets in Singapore: "Jobs data have given more confidence to markets that Australia might actually be in recovery mode." 

De Aussie werd ook geholpen door optimistische cijfers uit China, waar bekend gemaakt dat de handelsbalans voor april uit is gekomen op $18,5 miljard, waar gerekend was op $15,2 miljard. De Chinese export steeg 0,9 procent in vergelijking met vorig jaar en de import met 0,8 procent. 

China is de belangrijkste handelspartner van grondstoffen-rijk Australie, waardoor bewegingen in de Chinese economie vaak doorwerken in de Australische dollar. 

Desmond Chua merkte op dat de Chinese handelsbalans cijfers "definitely helped improve overall sentiment on the Chinese markets, and we're looking at some form of spillover into the Aussie dollar." 

Ook Greg Gibbs, forex strategist bij RBS in Singapore, merkte op dat de Chinese export stijging goed nieuws was, zeker in samenhang met stijgende export cijfers uit Korea, Taiwan, de Filipijnen en Maleisie. "There is a bit of a theme there, consistent with some improvement in the global economic outlook. That certainly supports the Aussie." 

Euro stabiel voor ECB

Valutapaar EUR/USD heeft zich de afgelopen uren ruwweg bewogen tussen $1,3910 en $1,3940, in afwachting van de uitkomst van de maandelijkse beleidsvergadering van de Europese Centrale Bank (ECB) en de aansluitende persconferentie van ECB President Mario Draghi, later vandaag. 

De verwachting onder valuta handelaren is dat de ECB geen additionele geldverruimende maatregelen zal aankondigen om de inflatie op te krikken en de stijgende euro te beteugelen. Draghi heeft weliswaar de afgelopen weken aangegeven dat de ECB bereid is tot "unconventional measures" in geval van langdurige 'low-flation', maar vooralsnog houdt de ECB President het waarschijnlijk vooral bij retoriek, zo is althans de verwachting. 

Zo schreven analisten van BNP Paribas dat "Expectations are low heading into Thursday's ECB meeting and our economists agree that a policy innovation is unlikely this month." 

De analisten voegden daar echter aan toe: "At the same time, action cannot be ruled out entirely, and with expectations so low, a surprise from the central bank could have a more powerful impact on markets than we have seen previously." 

En de ECB heeft markten eerder verrast, zoals met de renteverlaging afgelopen october, toen vanwege de onverwacht snel gedaalde inflatie. Mocht de ECB inderdaad actie aankondigen dan zou de euro volgens verschillende valuta handelaren wel eens snel onder de $1,3800 kunnen komen. 

Daar staat tegenover dat als de ECB opnieuw niets doet, het volgens sommige analisten ook wel eens juist de andere kant op kunnen gaan met de euro. 

Emma Lawson, senior forex strategist bij National Australia Bank in Sydney: "Markets general just don't believe that Draghi is willing to follow through at this point and they're getting impatient. The currency market may be really wanting to call his bluff and if the ECB does nothing, which is what we expect, we may see a run up in euro-dollar close to $1,40." 

Genoeg reden dus om de persconferentie van Mario Draghi, die vanmiddag vanaf 14:30 live wordt uitgezonden, te volgen. Volatiliteit rond de euro zal op de forex waarschijnlijk hoger zijn tijdens de persconferentie.

De koers van de euro is de afgelopen uren in rustiger vaarwater gekomen op de forex, na gisteren tot de hoogste stand in twee maanden te zijn gestegen volgend op positieve cijfers over de Spaanse economie.

Valutapaar EUR/USD steeg gisteren tot $1,3952 op de forex en brak daarmee uit een range van $1,3864 - $,13887 waarbinnen het paar zich eerder had bewogen. Tijdens de afgelopen Aziatische sessie moest de euro iets toegeven en daalde tot $1,3925 aan het begin van de Europese sessie.

Morgen houdt het bestuur van de Europese Centrale Bank (ECB) zijn maandelijkse beleidsvergadering, waarna om 13.45 Nederlandse tijd het rentebesluit bekend zal worden gemaakt, gevolgd door de maandelijkse persconferentie van ECB President Mario Draghi.

De kans op een verandering van de rente is klein, maar de mogelijkheid van aankondiging van andere geldverruimende maatregelen lijkt de afgelopen weken gegroeid te zijn, vanwege de relatief sterke euro.

Draghi zei onlangs nog dat een verder stijgende euro een reden zou kunnen zijn voor geldverruimende maatregelen, dit omdat een sterke euro de inflatie drukt en dat is nou juist precies waar het aan schort volgens de ECB. De inflatie voor de eurozone als geheel kwam afgelopen maand uit op 0,7 procent op jaarbasis, weliswaar hoger dan de 0,5 procent van de maand daarvoor, maar nog steeds ver verwijderd van het inflatie doel van 2 procent dat de ECB hanteert.

De meeste forex analisten denken niet dat de ECB morgen al actie onderneemt, maar benadrukken wel dat de druk op Draghi om in te grijpen toeneemt met de doorstijgende euro. 

James Kwok, hoofd forex management bij Amundi, in Londen: "Data in the euro zone has so far not been conclusive enough to prompt urgent action from the ECB. However, a further acceleration of the euro above $1,40 would build grounds for eventual action." 

De $1,40 wordt door meer analisten genoemd als een grens waarboven de ECB mogelijk actie zal ondernemen - althans in geval van een duurzame doorbraak van de euro. 

Dollar index laagst in zes maanden

De dollar index - waarbij de zes belangrijkste valuta worden uitgezet tegen de greenback - is gisteren gedaald tot het laagste punt in meer dan zes maanden, o.a. onder invloed van lagere yields voor Amerikaanse staatsobligaties.

Sean Callow, strategist bij Westpac Bank: "The heaviness of U.S. yields seems to be producing further unwinding of (perhaps long-held) long USD positions."

De lagere yields worden o.a. veroorzaakt door een stijgende markt consensus dat de Fed nog een eind weg is van het verhogen van de rente, ook nadat het obligatie opkoop programma zal zijn afgebouwd. Die consensus is mede gevormd nadat Fed Voorzitter Janet Yellen en verschillende andere Fed bestuursleden zich haastten om de opmerking van Yellen tijdens haar eerste persconferentie - dat de rente mogelijk zo'n 6 maanden na het einde van het obligatie opkoop programma verhoogd zou kunnen worden - in de dagen daarna te ontkrachten.

Uit de notulen van de laatste Fed vergadering bleek ook dat verschillende bestuursleden zich zorgen maakten dat de markt op de zaken vooruit liep.  

Yellen zal morgen getuigen voor de Senate Budget Committee, waarbij behalve Yellen's statement ook ruimte is voor een 'Q & A' met het committee. De bijeenkomst begint om 15.30 Nederlandse tijd. 

Michael Turner, forex strategist bij Royal Bank of Canada in Sydney schreef in een bericht aan klanten dat de getuigenis van Yellen "may err on the dovish side", oftewel de kans op commentaar in de richting van langdurend monetair accomoderend beleid is groter dan de kans op voorspellingen over renteverhogingen. 

Valutapaar EUR/USD schoot aan het begin van de Europese forex sessie omhoog nadat bekend werd dat de Spaanse werkeloosheid de afgelopen maand veel meer is gedaald dan verwacht en ook de Spaanse services sector boven verwachting presteerde. 

De EUR/USD steeg kort na het bekend maken van de cijfers aan het begin van de Europese sessie door naar $1,3929 rond 10.00 uur, de hoogste stand sinds medio maart, nadat het belangrijkste paar op de valuta markt zich gisteren in een nauw kanaal tussen $1,3864 - $1,3887 bewoog. 

Vanochtend werd bekend dat het aantal Spaanse werkelozen de afgelopen maand met 111.000 is afgenomen, terwijl er gerekend was op een afname met 49.000. Het was de grootste daling sinds juli 2013.

Ook een belangrijke indicator voor de Spaanse services sector steeg meer dan verwacht, van 54.0 naar 56,5, waar slechts op een kleine stijging gerekend was. Een meting boven de 50 duidt op groei, een meting onder de 50 op krimp. Het was de hoogste meting sinds april 2007 en daarmee een nieuwe aanwijzing dat het herstel van de Spaanse economie doorzet.

Ook van de Italiaanse services sector werd bekend dat deze de afgelopen maand gegroeid is. De Inkoop Managers Index voor de Italiaanse services sector kwam uit op 51,1, een stijging ten opzichte van de 49,5 een maand daarvoor. 

Aussie hoger na optimistische Australische centrale bank

De koers van de Australische dollar - ook wel bekend als de Aussie - steeg naar de hoogste stand in twee weken nadat Australische centrale bank, de Reserve Bank of Australia (RBA) in zijn maandelijkse statement optimistischer klonk dan verwacht. 

De AUD/USD steeg op de forex tot 93,17, de hoogste stand sinds 23 april. 

De RBA hield de rente op de voor Australie historisch lage 2,5 procent. Gouverneur Glenn Stevens zei echter wel dat "there has been some improvement in indicators for the labor market, though it may take some more time for unemployment to decline consistently." 

Citigroup had voor de RBA statement al aangeraden om de Aussie te kopen omdat volgens de bank veel investeerders de houding van de RBA negatiever inschatten dan deze in werkelijkheid was. 

Divya Devesh, forex analist bij Standard Chartered in Singapore: "The RBA statement seems to have a slightly more positive tone, particularly on the labor market. In the near-term at least, I think the Aussie will remain supported at these levels." 

De dollar index - een gewogen gemiddelde waarbij de dollar wordt uitgezet tegen de zes belangrijkste andere valuta - zakte ondertussen verder weg de afgelopen uren, van boven de 79,50 gisteren tot 79,23 aan het begin van de Europese sessie.

De yen is op de forex tegenover alle andere belangrijke valuta gestegen op de forex nadat tegenvallende econonomische cijfers uit China de behoefte aan veiliger assets deed toenemen onder investeerders. Ook opmerkingen van gouverneur van de Japanse centrale bank, Haruhiko Kuroda, over het goed verlopende herstel van de Japanse economie, gaven de yen een extra duwtje in de rug. 

Tegenover de dollar steeg de yen tot de hoogste stand in twee weken tijd op de forex. De USD/JPY daalde van rond de 102,80 afgelopen vrijdag tot 101,87 tijdens de eerste Aziatische sessie van deze week, de laagste stand sinds 17 april. De EUR/JPY daalde van rond de 142,10 afgelopen vrijdag tot 141,30 tijdens de Aziatische sessie.

Cijfers over de groei van de Chinese industrie kwamen in een belangrijke index uit onder verwachtingen en bleven in de 'krimp zone', wat geldt voor metingen onder de 50. De index kwam uit op 48,1, waar op 48,3 gerekend was. De maand daarvoor noteerde de index 48,4. Het was de vierde maand op rij dat de index duiddde op krimp.

Sacha Tihanyi, senior forex strategist bij Scotiabank in Hong Kong: "The actual figure is a few ticks below expectations. It's not a good dynamic and you're probably seeing a bit of weakness in some currencies on the back of the data, with dollar-yen and the Aussie lower." 

De Amerikaanse dollar had het ook lastig na het wegebben van de eerste euforie over de publicatie van de Amerikaanse werkgelegenheidscijfers, de zgn. Non-Farm Payrolls, afgelopen vrijdag. Uit de cijfers bleek dat de werkgelegenheid afgelopen maand weliswaar met 288.000 banen was toegenomen, maar dat er tegelijkertijd een groeiende groep mensen zich terugtrekt uit de arbeidsmarkt en dat de loonstijging maar matig is, wat dan weer gevolgen heeft voor de koopkracht van de gemiddelde Amerikaanse consument.

"Market reaction to the report suggested cautiousness in overrrating the payrolls gain", merkten analisten van Barclays Capital dan ook op in een bericht aan klanten.  

De meeste forex analisten verwachten dan ook dat de dollar de aankomende tijd in het defensief zal blijven. "I expect it [de dollar] to remain relatively weak in the near term." aldus Thomas Averill, managing director bij Rochford Capital in Sydney, die daar aan toevoegde "On the horizon there is a longer-term bull trend coming, but until you see a telegraphed series of rate rises from the FOMC, I don't think you are going to see that U.S. dollar recovery."

De stijging van de yen werd tenslotte ook geholpen door een interview van Bank of Japan (BOJ) gouverneur Haruhiko Kuroda met de Amerikaanse zender CNBC, gisteren, waarin hij o.a. zei dat het herstel van de Japanse economie naar verwachting verloopt en dat ook de loonontwikkeling volgens prognoses verloopt, wat de verwachtingen voor nieuwe monetaire stimuleringsmaatregelen door de BOJ drukte.

Kuroda zei niet dat er geen nieuwe monetaire expansie zou komen, maar gaf ook geen enkele aanwijzing dat dit wel het geval zou zijn. 

Robert Rennie, hoofd forex strategie bij Westpac in Sydney schreef in een research note dat "Kuroda is currently 'talking down' the chances of further monetary policy developments in the near term. Arguments for being long USD/JPY right now are running very thin." 

De USD/JPY bevindt zich al sinds februari in een kanaal dat ruwweg loopt tussen de 101 en 104. Door de stevige daling van de de afgelopen dagen komt de onderkant van dat kanaal dus langzaam weer in zicht.  

Valutapaar USD/JPY (dollar yen) is tijdens de Aziatische forex sessie gestegen in aanloop naar de Amerikaanse werkgelegenheidscijfers, de zgn. Non-Farm Payrolls, die later vandaag zullen worden gepubliceerd.

De koers van de USD/JPY steeg van rond de 102,20 tot 102,50 aan het begin van de Europese sessie, niet ver van de hoogste stand in drie weken tijd die op 22 april werd bereikt. Sinds begin februari bevindt de USD/JPY zich in een kanaal dat zich ruwweg tussen de 101 en 104 beweegt; binnen dat kanaal is er dus nog ruimte voor de USD/JPY om door te stijgen. 

De dollar heeft een enerverende week achter de rug, gevoed door cijfers die een gemixed beeld lieten zien van een economie die zich aan de ene kant goed lijkt te herstellen gelet op de sterk stijgende consumenten uitgaven - die de afgelopen maand het sterkst stegen in 4,5 jaar tijd - en de stijgende bedrijvigheid in de industrie, maar aan de andere kant behoorlijk teleurstellende economische groei cijfers liet zien voor het eerste kwartaal.

Volgend op de teleurstellende GDP cijfers voor Q1 daalde de dollar index woensdag tot het laagste niveau sinds 11 april, maar later zorgde een vrij optimistische beleidsverklaring van de Fed voor herstel.

Woensdag kwam salarisadministratie kantoor ADP bovendien ook met een optimistische voorspelling voor de toename van de Amerikaanse werkgelegenheid over de afgelopen maand, waardoor de verwachtingen voor de officiele cijfers, die het Bureau of Labor Statistics vandaag om 14.30 Nederlandse tijd zal publiceren, stegen.

Masato Yanagiya, hoofd forex trading bij Sumitomo Mitsui Banking Corp in New York: "A good number on the U.S. jobs report is likely to result in dollar buying. Markets are seeing an upside risk to the employment data."

Uit een poll die door Bloomberg werd gehouden onder een groep economen blijkt dat de meeste van hen een stijging verwachten van de werkgelegenheid met 218.000 banen in april, wat een stijging zou zijn ten opzichte van de 192.000 banen die de economie er in maart bij kreeg. 

Optimisme rond het Non-Farm Payrolls cijfer lijkt zich op de forex ondermeer te concentreren in posities in de USD/JPY. Ray Attrill, hoofd forex strategie bij national Australia Bank in Sydney: "There seems to be above average interest in top-side strikes in dollar-yen options. If you want to punt on payrolls being U.S. dollar positive, then dollar-yen is probably one of the more sensitive pairs to an upside surprise."

Die 'upside surprise' moet dan waarschijnlijk wel een flinke zijn, alhoewel een solide 200.000+ in ieder geval wat van de nare smaak van het slechte GDP cijfer zal wegnemen waardoor de weg voor de dollar mogelijk vrij is om het verlies van deze week in de aankomende handelsdagen weer goed te maken.

Voor grotere bewegingen, zoals bijvoorbeeld het duwen van valutapaar USD/JPY uit de 101 - 104 range, zijn waarschijnlijk grotere cijfers nodig.

Dat denken in ieder geval ook de analisten van BNP Paribas, die in een bericht aan klanten schreven: "Most forecasts fall between 200,000 and 235,000, and it would likely take a result significantly outside that range to generate more dramatic FX moves."

De kans op volatiliteit op de forex is vanmiddag in ieder geval groter dan normaal.  

De dollar moest gisteren behoorlijk inleveren tegenover de meeste andere valuta op de forex als gevolg van het tegenvallende GDP cijfer over het eerste kwartaal, maar herstelde zich nadat de Federal Reserve optimistisch klonk in de verklaring die werd gepubliceerd na afloop van de tweedaagse beleidsvergadering.

De dollar index waarbij de dollar wordt uitgezet tegenover de zes belangrijkste andere valuta daalde gisteren in rap tempo van 79,80 tot rond de 79,40, de laagste stand sinds 11 april, maar na het publiceren van de beleidsverklaring van het FOMC - het orgaan van de Fed dat gaat over het monetaire beleid - trad herstel in.

Directe aanleiding voor de daling van de dollar was een zwaar tegenvallende economische groei van de Amerikaanse economie in het eerste kwartaal, die op slechts 0,1 procent uitkwam op jaarbasis, behoorlijk ver verwijderd van de toch al niet optimistische voorspelling van 1,2 procent. Het kwartaal daarvoor was de economische groei nog 2,6 procent.

Maar hoewel de data dus veel slechter was dan verwacht, was er kort voor de publicatie van het GDP cijfer ook positief nieuws gekomen voor de dollar in de vorm van een belangrijke prognose voor de groei van de Amerikaanse werkgelegenheid de afgelopen maand, die volgens salarisadministratie kantoor ADP rond de 220.000 extra banen uitkomt, hoger dan de verwachtingen van de meeste economen. De officiele zgn. 'Non-Farm Payrolls' volgen vrijdag.

En dan was er de Federal Reserve, die niet alleen het obligatie opkoop programma opnieuw met $10 miljard afbouwde, tot $45 miljard, zoals verwacht, maar ook optimistisch was in de voorspellingen voor de economie. 

Het FOMC zei dat recente informatie "indicates that growth in economic activity has picked up...after having slowed sharply during the winter in part because of adverse weather conditions", en dat "household spending appears to be rising more quickly."

De Fed gelooft er dus in, en de meeste analisten denken dan ook dat er heel wat moet gebeuren wil de Fed stoppen met het verder 'taperen' van het obligatie opkoop programma - ook wel bekend als QE3.

Thomas Costerg, econoom bij Standard Chartered in New York: "Tapering is on autopilot. You need a much bigger swing in the data to stop tapering and much more weakness than just a 0,1 percent print on GDP."

Euro hoogst in 3 weken

Goed nieuws was er ook voor de euro op de forex, nadat bleek dat de inflatie voor de eurozone als geheel was gestegen naar 0,7 procent, een acceleratie ten opzichte van de maand daarvoor, toen de inflatie uitkwam op 0,5 procent. Dat was nog steeds een behoorlijk eind verwijderd van het inflatie doel van 2 procent dat de ECB aanhoudt, maar zeer waarschijnlijk voldoende voor de ECB om volgende week geen additionele geldverruimende maatregelen aan te kondigen.

De stemming rond de euro was eerder behoorlijk negatief, omdat de Duitse inflatie juist lager was uitgevallen dan voorspeld, waardoor de speculatie toenam dat ook de inflatie voor de eurozone als geheel wel eens tegen zou kunnen vallen.

Neil Jones, hoofd hedge-fund sales bij Mizuho Bank in Londen: "Many investors were shorting the euro on anticipation of ECB Stimulus. That's looking very unlikely frankly at this time and the market is cutting euro shorts. Meanwhile, Mediterranean Europe is performing well."

De koers van de EUR/USD steeg op de forex van $1,3775 gisteren tot $1,3885 aan het begin van de Europese sessie van vandaag op de forex. 

Valutapaar EUR/USD (euro dollar) heeft een behoorlijke optater gekregen op de forex nadat het Duitse inflatie cijfer over de afgelopen maand lager uitkwam dan verwacht, waardoor de speculatie over een verder dalende inflatie in de eurozone als geheel toenam. 

De koers van de EUR/USD daalde van rond de $1,3850 tot $1,3798 aan het begin van de Europese sessie van vandaag, de laagste stand sinds 24 april. 

De Duitse Preliminary Consumer Price Index (CPI), oftewel het eerste - en belangrijkste - cijfer over de Duitse consumenten prijzen, kwam in april uit op 1,1 procent op jaarbasis, iets hoger dan de 0,9 procent op jaarbasis in maart, maar lager dan de 1,3 procent die door de meeste economen was verwacht.

Gisteren kreeg de euro aanvankelijk nog een duwtje in de rug op de forex nadat gemeld werd dat ECB President Mario Draghi op een besloten bijeenkomst met Duitse parlementsleden volgens een anonieme bron gezegd zou hebben dat een obligatie opkoop programma niet onvermijdelijk en ook relatief onwaarschijnlijk was.

Draghi - en andere ECB bestuursleden - hebben de afgelopen tijd echter ook herhaaldelijk gezegd dat als er langere tijd sprake zou zijn van low-flation in de eurozone of dalende prijzen - oftewel deflatie -  de ECB klaar staat om "onconventionele maatregelen" te nemen, waaronder nadrukkelijk ook geldverruiming middels het opkopen van obligaties bij zou horen. 

De dalende Duitse inflatie doet bij valuta handelaren het vermoeden stijgen dat het inflatie cijfer voor de gehele eurozone, dat later vandaag wordt gepubliceerd, ook wel eens tegen zou kunnen vallen. 

Yuki Sakasai, forex strategist bij Barclays in New York: "The market is cautious about the euro area consumer price report and the German data came in below consensus. Should the report today surprise to the downside, that would boost bets for additional easing by the ECB and weaken the euro further."

De verwachting voor de euro zone als geheel is een stijging van de consumentenprijzen met 0,8 procent in vergelijking met een jaar geleden.

Het bestuur van de Europese Centrale Bank komt op 8 mei bijeen voor de maandelijkse beleidsvergadering. Analisten van BNP Paribas schreven in een bericht aan klanten dat "a low April print would increase the likelihood of policy action next week", maar veel ruimte voor actie lijkt er niet te zijn voor de ECB - in ieder geval niet voor conventionele actie - met de belangrijkste rente al op een record lage 0,25 procent sinds november en de deposito rente al op 0 procent sinds juli 2012.

Fed vergadering

Later vandaag zal het beleidsorgaan van de Federal Reserve dat gaat over het monetaire beleid, het Federal Open Market Committee (FOMC), zijn tweedaagse vergadering afronden, waarna rond 20.00 vanavond Nederlandse tijd een beleidsverklaring zal worden gepubliceerd met daarin o.a. de Fed progose voor de economische ontwikkeling.

Even daarvoor worden bovendien de eerste cijfers gepubliceerd over de Amerikaanse economische groei in het eerste kwartaal, waarbij de verwachting een groei van 1,2 procent is. Rond 14.15 Nederlandse tijd publiceert salarisadministratie kantoor ADP bovendien zijn prognose voor de non-farm payrolls, die aangeven met hoeveel banen de Amerikaanse economie de afgelopen maand is gegroeid. 

De verwachting is overigens dat de Fed voor het moment weinig zal veranderen aan het huidige beleid. Marshall Gittler, hoofd forex strategie bij IronFX Global: "Fed policy is basically on cruise control while the Committee waits to see how the economy rebounds from the cold weather, how the labor market is progressing, and whether inflation returns to more normal levels." 

De koers van valutapaar EUR/USD is gestegen op de forex in aanloop naar inflatie cijfers van Duitsland, later vandaag, en van de eurozone als geheel morgen.

De EUR/USD steeg tijdens de Aziatische sessie van $1,3840 tot boven de $1,3870 en herstelde zich daarmee van het intra-day dal dat maandag bereikt werd op $1,3815. Aan het begin van de Europese sessie stond het belangrijkste valutapaar van de forex op $1,3878, niet ver van de hoogste stand van april, net iets boven de $1,3900, die twee weken geleden bereikt werd. 

Het optimisme rond de euro werd mede gevoed door opmerkingen van President van de Europese Centrale Bank (ECB), Mario Draghi, in een vergadering met Duitse parlementsleden, dat een obligatie opkoop programma op het moment niet onvermijdelijk en ook relatief onwaarschijnlijk is.

De opmerkingen werden gemaakt tijdens een besloten bijeenkomst maar gelekt door een anonieme eurozone vertegenwoordiger die aanwezig was op de bijeenkomst.

Bloomberg meldde dat Draghi volgens de vertegenwoordiger zei dat de ECB weliswaar een langere periode van lage inflatie verwachtte maar vooralsnog geen dreiging ziet van dalende prijzen, oftewel deflatie. 

ECB Vice President Vitor Constancio liet een soortgelijk geluid horen door tegenover verslaggevers in Frankfurt te zeggen dat de inflatie cijfers over april alleen niet voldoende zouden moeten zijn voor een beleidsverandering.

Christian Schulz, senior econoom bij Berenberg Bank in Londen: "These comments may be a sign that the economic recovery in the euro will be strong enough after all for inflation to pick up without further ECB action. Of course, it may also mean that technical preparations for QE are still on its way but that it may take the ECB some time to come up with something." 

Onlangs de geruststellende woorden van Mario Draghi zal de druk op de euro waarschijnlijk toenemen wanneer de inflatie cijfers tegenvallen, niet in de laataste plaats omdat de ECB zelf afgelopen oktober de rente verlaagde kort nadat bekend werd dat de inflatie onverwacht verder gedaald was.  

Zoals analisten van BNP Paribas opmerkten in een bericht aan klanten: "If the German price data fails to show any improvement, this would immediately raise expectations for an ECB easing as soon as May 8, and hurt the euro." 

De verwachting is dat de Duitse inflatie in april is gedaald tot -0,1 procent, van 0,3 procent vorige maand. Het Europese inflatie cijfer komt morgen uit en de verwachting is daar een stijging met 0,8 procent op jaarbasis, nadat het vorige maand op 0,5 procent uitkwam.

Aussie lager

De koers van valutapaar AUD/USD is sinds het begin van de week gedaald op de forex, mede onder invloed van de dalende prijs van ijzererts.  Tijdens de Aziatische sessie daalde de AUD/USD tot 92,28, de laagste stand sinds 14 april. 

De prijs voor ijzererts leveringen in de Chinese haven Tianjin is gedaald tot de laagste sinds 12 maart, volgens de Steel Index. Ijzererts is het belangrijkste Australische export produkt. 

Sean Callow, senior forex strategist bij Westpac Banking Corp: "The iron-ore price fall is starting to get a little eye-catching. That's one factor that may be hurting the Aussie." 

De koers van de dollar is aan het begin van de week gedaald tegenover de meeste andere belangrijke valuta op de forex, in aanloop naar verschillende belangrijke economische cijfers en gebeurtenissen, later deze week. 

De dollar index - een gewogen gemiddelde van de dollar tegen de tien belangrijkste andere valuta - daalde aan het begin van de Europese sessie van 1.011,02 naar 1.009,30. Vooral tegenover de euro en de pond moest de dollar inleveren.

De koers van valutapaar EUR/USD steeg in korte tijd van $1,3820 tot boven de $1,3870, terwijl de GBP/USD steeg van $1,6790 tot boven de $1,6850. Ook tegenover de Australische dollar en Canadese dollar zwakte de greenback af.

Een deel van de beweging in de dollar wordt mogelijk veroorzaakt door herpositionering van valuta handelaren in afwachting van een aantal belangrijke economische evenementen later deze week, zoals de maandelijkse beleidsvergadering van de Japanse en Amerikaanse centrale bank, het Britse economische groei cijfer, de Amerikaanse werkgelegenheidscijfers en het Europese inflatie cijfer. 

De Amerikaanse economische cijfers en de beleidsverklaring van de Amerikaanse centrale bank volgend op het rentebesluit zijn uiteraard voor alle grote valutaparen van belang, omdat de dollar daar onderdeel van is. Behalve de werkgelegenheidscijfers - de zgn. Non-Farm payrolls - die vrijdag uitkomen, zijn dat bijvoorbeeld ook het consumentenvertrouwen cijfer (dinsdag) en de prognose voor de werkeloosheidscijfers van salarisadministratie kantoor ADP (woensdag). 

De verwachting is dat er in de Amerikaanse economie de afgelopen maand 207.000 banen zijn bijgekomen, iets meer dan e 192.000 van de maand daarvoor. Een sterk werkgelegenheidscijfer zal het vermoeden versterken dat de Amerikaanse economie bezig is aan een stevig herstel, waardoor het afbouwen van het obligatieopkoop programma door de Fed hoogstwaarschijnlijk door zal gaan.

Woensdag komt de Fed ook met de beleidsverklaring, met daarin o.a. de prognose voor de economische ontwikkeling. Een paar uur daarvoor zijn dan al de preliminaire economische groei cijfers van de Amerikaanse economie voor het eerste kwartaal gepubliceerd. De verwachting is dat deze op 1,2 procent op jaarbasis is uitgekomen, mede door de strenge winter. Het kwartaal daarvoor was de groei 2,6 procent.

Dinsdag komen de kwartaal cijfers uit voor de Britse economie. De verwachting hier is een kwartaal groei van 0,9 procent groei, beter dan de 0,7 procent van het kwartaal daarvoor. Het Britse pond is de afgelopen maanden bezig geweest aan een gestage opmars en is sinds medio vorig jaar gestegen van rond de $1,4800 tot boven de $1,6800. Maandag bereikte valutapaar GBP/USD de hoogste stand in 4 jaar met een stand van $,16852, net iets boven de piek van vorige week. 

Voor de Japanse yen is vooral de beleidsvergadering van de Japanse centrale bank, de Bank of Japan (BOJ) van belang, en dan met name de persconferentie die woensdag zal worden gehouden. 

Vanwege de BTW verhoging van 5 naar 8 procent die de Japanse regering sinds begin april heeft doorgevoerd verwachten economen dat de BOJ additionele stimuleringsmaatregelen zal nemen om de economie te stimuleren. Maar uit een onlangs gehouden poll door Bloomberg bleek dat de meeste economen niet denken dat dat al bij deze vergadering zal worden aangekondigd maar pas in juli. 

Analisten bij Barclays schreven in een bericht aan klanten dan ook dat "While BOJ Governor Kuroda will try to keep the door open for further easing, no indication of immediate actions by the BOJ poses downside risk to USD/JPY."

Wat dat betreft zou valutapaar USD/JPY deze week dus wel eens meer onder druk kunnen komen op de forex door de dreigende situatie in Oekraine dan door de persconferentie van de BOJ.