Forex Nieuws

Er was de afgelopen uren relatief weing beweging in de EUR/USD op de forex, in de aanloop naar de uitkomst van de maandelijkse beleidsvergadering van de Europese Centrale Bank (ECB) en de aansluitende persconferentie van ECB President Mario Draghi. 

Valuta paar EUR/USD bleef grotendeels in het kanaal tussen de $1,3500 - $1,3540 waar het zich al sinds gisteren in bevindt op de valuta markt. 

Ook tegenvallende cijfers over de Europese retail cijfers in december kregen de euro nauwelijks van zijn plaats. Het Europese bureau van de statistiek, Eurostat, maakte gisteren bekend dat de retail sales in december uit was gekomen op -1,6 procent, daar waar analisten hadden gerekend op -0,7 procent. 

Alle ogen zijn vandaag gericht op Mario Draghi, die weinig monetaire bewegingsruimte lijkt te hebben maar waarvan toch verwacht wordt dat hij iets zal doen danwel zeggen om de wegzakkende inflatie in de euro omhoog te krijgen. 

Yujiro Goto, senior forex strategist bij Nomura International in Londen: "The upside is limited for the euro. Even if there's no rate cut this time, the ECB will still have to reinforce its accomodative stance." 

De meeste analisten verwachten niet dat de ECB vandaag al zal besluiten tot een renteverlaging. Zou dit toch gebeuren dan is de kans dat de EUR/USD verder wegzakt groot. Een renteverlaging in maart wordt door meer spelers als een serieuze mogelijkheid beschouwd. Met de rente al op de historische lage 0,25 procent zal dit in ieder geval geen grote stap kunnen zijn; mogelijk zal het om 0,10 - 0,15 procent gaan.

Wat ook als mogelijke stap wordt genoemd is dat de ECB voorlopig stopt met het trekken van geld uit circulatie om te compenseren voor het opkopen van staatsobligaties, een proces dat bekend staat als sterilisatie. De ECB heeft dit programma destijds opgezet om niet de indruk te wekken dat de ECB begrotingstekorten van landen in de eurozone financiert door het opkopen van staatsobligaties, wat buiten het mandaat van de ECB zou gaan. 

Als de ECB daadwerkelijk zou stoppen met sterilisatie, dan zou het verschil met het obligatie opkoop programma (Quantitative Easing, QE) van de Federal Reserve de facto verdwijnen. 

Emma Lawson, senior forex strategist bij National Australia Bank zei vandaag over een dergelijke maatregel dan ook dat het "would be QE by another name."

Investeerders en valuta handelaren verwachten in ieder geval minimaal wat opmerkingen van Draghi tijdens zijn persconferentie dat de ECB klaar staat om in te grijpen als de inflatie in de eurozone - die in januari op slechts 0,7 procent uitkwam - nog verder wegzakt.

De persconferentie van Draghi begint om 14:30 en is live te volgen. 

Aussie hoger na handelsbalans

De koers van valuta paar AUD/USD steeg op de forex nadat bekend werd dat het saldo van export en import uitkwam op een surplus van A$468 miljoen ($420 miljoen). De voorspelling versloeg de verwachting van economen, die hadden gerekend op een tekort van A$200 miljoen. 

Sue Trinh, senior forex strategist bij Royal Bank of Canada in Hong Kong: "The Aussie is a little better bid. The Aussie has been in the process of bottoming. We do see the test of 91 cents in the next one to three months." 

De AUD/USD steeg van rond de 0,8920 tot rond de 0,8980 op de forex. 

De koers van valutapaar EUR/USD heeft zich op de forex de afgelopen uren in een nauw kanaal bewogen in afwachting van de maandelijkse beleidsvergadering van de Europese Centrale Bank (ECB), morgen. 

Het belangrijkste valuta paar van de forex beweegt zich sinds begin februari tussen de $1,3480 - $1,3540 en de afgelopen uren is die bewegingsruimte verder afgenomen, tot tussen de ongeveer $1,3500 - $1,3530.

De verwachting onder analisten is dat de ECB de record lage rentestand van 0,25 procent morgen onveranderd laat. Sommige analisten denken dat Europese Centrale Bank de rente morgen zelfs nog verder zal verlagen, maar de meesten denken dat ECB President Mario Draghi het kruit droog zal willen houden voor een echte noodmaatregel.

Er zijn wel reden tot zorgen voor Draghi nadat Eurostat  - het statistiek bureau van de EU - vorige week bekend maakte dat de inflatie in de eurozone in januari was afgezwakt tot 0,7 procent, hetzelfde lage niveau als afgelopen oktober, en het laagste niveau sinds november 2009.

De dreiging van deflatie - met negatieve gevolgen voor economische groei, loonontwikkeling en bedrijfswinsten - is daarmee opnieuw toegenomen.

Draghi zei op het World Economic Forum van Davos onlangs weliswaar er vertrouwen in te hebben dat de inflatie over ongeveer twee jaar terug zou keren naar het streefdoel van 2 procent, maar zal de opnieuw dalende inflatie toch ook niet als welkom nieuws zien. Draghi gaf overigens ook aan dat de ECB klaar stond om zo nodig actie te ondernemen.

Jonathan Loynes, hoofd econoom voor Europa bij Capital Economics, wil dan ook niet uitsluiten dat er toch morgen al actie wordt aangekondigd door de ECB, niet alleen vanwege de inflatie maar ook vanwege de consistent hoge werkeloosheid in de eurzone.  "Unemployment remains very close to its record high, suggesting that there is still considerable slack in the currency union's labour market." aldus Loynes.

Hij voegde daar aan toe dat "Against this background, and with the strong euro adding to deflation risks, the pressure on ECB president Mario DRaghi to follow up his recent dovish words with further policy action is very strong."

De vraag is natuurlijk wat de ECB kan doen. Een nieuwe rente verlaging? De renteverlaging die de ECB in november doorvoerde volgend op de onverwacht lage inflatie cijfers van oktober lijkt vooralsnog weinig effect te hebben. Een nieuwe ronde van goedkope leningenen aan de banken? Het opkopen van staatsobligaties, zoals de Federal Reserve heeft gedaan? (en nog steeds doet).

Luke Bartholomew, analist bij Aberdeen Asset Management: "The big challenge is exactly what to do. With the store cupboard of conventional measures largely bare, any policy action is likely to be unprecedented."

Volgens Kikuko Takeda, senior analist bij Bank of Tokyo-Mitsubishi, zal de euro in ieder geval waarschijnlijk verder verzwakken. "The euro is on a path of gradual declines. The ECB will eventually add to monetary easing, or even if there's no additional step, it will continue to signal its dovish stance to markets."

Veel beweginsruimte lijkt Draghi toch niet te hebben, ook al omdat hij zelf eerder heeft aangegeven geen fan te zijn van het pompen van meer geld in de eurozone middels quantitative easing. Voor morgen lijkt er vooral veel kans op sterke bewoordingen dat de ECB klaar staat om in te grijpen. En dan in maart mogelijk toch een renteverlaging. 

De verwachting is in ieder geval dat er morgen veel volatiliteit zal zijn op de forex rond valuta paar EUR/USD.

Valutapaar USD/JPY (dollar yen) is de afgelopen uren op de forex gedaald tot het laagst punt in 2 maanden tijd, nadat tegenvallende cijfers over de Amerikaanse economie de behoefte aan veilige haven valuta onder investeerders deed toenemen. 

De koers van de USD/JPY daalde op de valuta markt tot 100,76, het laagste punt sinds 21 november. Ook tegenover de euro boekte de yen winst. Valutapaar EUR/JPY daalde op de forex tot 136,23, het laagste niveau sinds 22 november.

De stijging van de yen werd deels aangejaagd door de daling van de Nikkei met 4,2 procent, de grootste daling bij sluiten van de beurs sinds 13 juni. De Nikkei en de yen zijn omgekeerd gecorreleerd aan elkaar, wat betekent dat een daling van de Nikkei doorgaans leidt tot een stijging van de yen. 

Directe aanleiding voor de rally van de yen waren cijfers over de Amerikaanse industrie die het Institute for Supply Management (ISM) gisterenmiddag publiceerde, en waaruit bleek dat de groei in januari veel lager was dan analisten vooraf hadden gedacht. 

De ISM Manufactoring Index kwam voor januari uit op 51,3, waar het de maand ervoor nog 56,5 was en analisten hadden gerekend op slechts een kleine daling, naar 56,0. 

Sue Trinh, senior forex strategist bij Royal Bank of Canada in Hong Kong: "The ISM data in the U.S. got the market a little bit spooked that perhaps the fundamentals might not be as great as some had expected."  

De al bestaande onzekerheid over de prestaties van de opkomende markten werd hierdoor verder vergroot, waardoor veel investeerders een goed heenkomen probeerden te zoeken in veilige assets, waaronder de yen traditioneel ook gerekend wordt - mede omdat het voor de financiering van de staatsschuld niet van buitenlandse investeerders afhankelijk is.

Kazuo Shirai, handelaar bij Union Bank NA in Los Angeles: "Concern will arise that the emerging-market crisis is spreading globally if U.S. jobs data turn out to be weak. The yen and Swiss franc are more likely to be bought for haven demand." 

Woensdag komt salaris administratie kantoor ADP met zijn maandelijkse prognose voor de Amerikaanse arbeidsmarkt. De verwachting onder analisten is dat ADP een stijging zal voorspellen van 191.000 banen. Vrijdag komt dan vervolgens het Bureau of Labor Statistics met de officiele Non-Farm Employment cijfers, oftewel alle werkgelegenheid minus de agriculturele- en overheidssector. 

Vorige maand kwamen de Non-Farm Payroll cijfers uit op een zeer teleurstellende 74.000. Voor deze maand denken analisten dat de stijging zal uitkomen rond de 184.000. 

Australische dollar rally

De Australische dollar beleefde de afgelopen uren ook een rally, nadat Glenn Stevens, de gouverneur van de Australische centrale bank (Reserve Bank of Australia, RBA) in de maandelijkse verklaring de opmerking wegliet dat de koers van de Aussie "uncomfortably high" was. 

Wel zei de RBA gouverneur dat "the most prudent course is likely to be a period of stability in interest rates" en dat de daling van de Australische dollar "will assist in achieving balanced growth." 

Desalniettemin klonk Stevens een stuk minder strijdvaardig wat betreft de koersontwikkeling van de Australische dollar dan tijdens eerdere verklaringen. Divya Devesh, forex analist bij Standard Chartered Plc in Singapore: "They have dropped the reference to the exchange rate being uncomfortably high, so that's definitely more hawkish. While earlier they were keeping the door open on more easing, now they are trying to say it's the end of the curent easing cycle." 

De koers van valuta paar AUD/USD steeg van de verklaring van Stevens van rond de 0,8740 tot boven de 0,8900 op de forex. 

Door Forexinfo gastanalist Dave Fransman

Beste beleggers,

Het jaar is pas vijf weken oud en de setup’s vliegen ons om de oren. De markt is wakker, en hoewel men in de aandelen hoek spreekt over een slechte januari maand vullen wij “valuta boys” de zakken.  

Twee grafieken die ik voor deze week zal volgen zijn de AUD/CAD en GBP/USD.  

We beginnen met de AUD/CAD. Dit paar is op ramkoers met de 38.2% retracement en als we eronder sluiten (en blijven), dan stuiven we zo door naar de 61.8% steun retracement.  

Kijken we vervolgens naar de GBP/USD, dan zien we hier een soort van zijwaarts kanaal waarbij we op weg zijn naar de recente bodem.  

Kijk op lagere timeframes naar een geschikt instapmoment en handel richting de 1,6350.  

Ik wens jullie een fijn week!

Dave Fransman

-----------------------------------------------------------------------------------------------------------

Dave Fransman is een ervaren trader die in zijn analyses intensief gebruik maakt van Fibonacci indicatoren. Hij publiceert regelmatig een nieuwe analyse op Forexinfo.nl.

Valuta paar EUR/USD (euro dollar) staat onder druk op de forex nadat sterke Amerikaanse groei cijfers de dollar een stevige duw in de rug gaven en tegenvallende Duitse inflatie cijfers de speculatie aanwakkeren dat de Europese Centrale Bank tijdens de maandelijkse beleidsvergadering aankomende week zal besluiten om de rente verder te verlagen.

De EUR/USD daalde de afgelopen 24 uur van rond de $1,3650 tot $1,3531 op de valuta markt, rond welk niveau zich aan het begin van de Europese sessie enige kopers meldden.

De dollar zat woensdagavond al in de lift, nadat de Federal Reserve bekend had gemaakt in februari het  geldverruimingsprogramma opnieuw met $10 miljard af te bouwen - ondanks de tegenvallende laatste arbeidsmarkt cijfers. Dat was voor veel economen het signaal dat er heel wat zou moeten gebeuren wil de Fed stoppen met het verder afbouwen van het obligatie opkoop programma, dat in februari nog $65 miljard zal zijn. 

Bij de laatste poll van Reuters onder 70 economen bleek dan ook dat alle ondervraagden verwachten dat de Fed het programma in het huidige tempo zal blijven afbouwen en dus bij ieder van de 7 vergaderingen in de rest van het jaar de maandelijkse geldverruiming zal verminderen.

De bekendmaking dat de Amerikaanse economische groei in het vierde kwartaal van 2013 op 3,2 procent (geannualiseerd) blijkt te zijn uitgekomen - wat de Amerikaanse groei in de tweede helft van 2013 de sterkste maakt sinds 2003 - was reden voor nog meer enthousiasme rond de dollar. 

Yasuhiro Kaizaki, vice president global markets bij Sumitomo Mitsui Trust Bank: "The U.S. expansion has been confirmed, and that's been taken as a positive for the dollar. The strong dollar is likely to drive euro selling ahead of the ECB meeting next week, amid rising expectations of a rate cut." 

Duitse Inflatie

Die stijgende verwachtingen dat de Europese Centrale Bank mogelijk op 6 februari a.s. - tijdens de maandelijkse beleidsvergadering - zal besluiten om de rente verder te verlagen, worden gevoed door het tegenvallende Duitse inflatie cijfer, dat ook gisteren bekend werd. 

De preliminaire inflatie cijfers van het Duitse bureau voor de statistiek - Destatis - komen voor januari uit op -0,6 procent, lager dan de verwachte -0,4 procent waar economen rekening mee hadden gehouden en aanmerkelijk lager dan de 0,4 procent van de maand daarvoor. 

Eerder was al gebleken dat de inflatie voor de eurozone als geheel was teruggezakt van 0,9 naar 0,8 procent, ver beneden het streefdoel van 2 procent. 

Op het World Economic Forum in Davos zei de directeur van het IMF, Christine Lagarde, onlangs nog dat deflatie een reeel risico blijft voor de eurozone. 

Mario Draghi, de president van de ECB, liet vervolgens deflatie nog niet echt te zien als een issue in de eurozone, maar dat de bank klaar stond om in actie te komen mocht het nodig zijn. Draghi noemde de inflatie in de eurozone "subdued, and expected to remain subdued for about two years". De ECB President voegde daar aan toe dat "The longer it stays at a low level, the more serious risk of delfation." 

De valuta van opkomende markten zijn de afgelopen uren verder onder druk gekomen op de forex, nadat de Fed bekend maakte dat het de geldverruimende maatregelen in februari verder zal afbouwen en er opnieuw tegenvallende cijfers waren over de Chinese industrie. 

De maatregelen van de Federal Reserve zorgden voor veel risico mijdend gedrag op de financiele markten, waardoor valuta als de Turkse lira, de Zuid-Afrikaanse rand, de Indiase roepie en de Russische roebel allemaal stevig moesten inleveren.

De Turkse centrale bank had eergisteren avond nog de repo rente onverwacht verhoogd van 4,5 naar 10 procent, een maatregel die gisteren navolging vond bij de Zuid-Afrikaanse centrale bank, maar het was niet voldoende om stand te houden, ook al leek het daar in het begin even wel op.

Valutapaar USD/TRY (US dollar Turkse lira) steeg aan het begin van de Europese sessie tot 2,2930, hoger dan de koers waar het paar op stond voordat de Turkse centrale bank de rente verhoogde. Na die verhoging daalde de USD/TRY weliswaar tot rond de 2,1650, maar sindsdien is de koers van de dollar tegenover de Turkse lira snel hersteld. 

De USD/ZAR (US dollar Zuid-Afrikaanse Rand) daalde na het besluit van de Zuid-Afrikaanse centrale bank om de rente te verhogen van rond de 11,2730 naar 11,0291, maar vervolgde daarna weer snel de weg naar boven. Aan het begin van de Europese sessie staat het valutapaar op 11,3520 op de forex, hoger dan voor het besluit van de Zuid-Afrikaanse centrale bank.

Yuki Sakasai, forex strategist bij Barclays in New York: "measures taken by Turkey and South Africa don't solve the fundamental weakness such as the current account balance and political instability. With the Fed continuing to taper and global liquidity gradually decreasing, emerging countries with structural problems will be pressured."

En dat geldt voor veel opkomende landen. Gedurende de afgelopen jaren hebben deze landen geprofiteerd van de zwakke groei van de ontwikkelde economieen in het Westen en de goedkope toegang tot kapitaal doordat de Amerikaanse centrale bank op grote schaal de geldmarkt verrruimde om zo de economie te stimuleren.

Sinds 2008 heeft de Federal Reserve in drie quantitative easing (geldverruiming) rondes de eigen balans vergroot to $4.000 miljard. Maar gisterenavond maakte de Fed bekend dat ook in februari het maandelijkse obligatie opkoop programma met $10 miljard verminderd zal worden, tot in totaal $65 miljard per maand. 

De verwachting onder economen is dat de Amerikaanse centrale bank dit jaar bij iedere vergadering zal besluiten het geldverruimingsprogramma met $10 miljard te verminderen, tot het aan het eind van het jaar volledig afgebouwd is.

Voorafgaand aan de beslissing van de Fed was er bij sommige economen nog wat twijfel ingekropen vanwege de tegenvallende Amerikaanse arbeidsmarkt cijfers - eerder deze maand - maar het Federal Open Market Committee zei dat de arbeidsmarkt indicatoren "were mixed but on balance showed further improvement". Ook de stijgende economische groei van de afgelopen kwartalen werd door het FOMC aangehaald.

Het was de laatste Fed vergadering die door Ben S. Bernanke werd voorgezeten. Bernanke geeft vrijdag het stokje na 8 jaar over aan Janet Yellen, de huidige vice-voorzitter. 

De FOMC leden waren voor het eerst sinds juni 2011 unaniem in hun besluit, wat laat zien dat er binnen de Fed een breed draagvlak is voor het afbouwen van de stimuleringsmaatregelen, waar niet snel van zal worden afgeweken.

Guy Berger, econoom bij RBS Securities in Stamford, Connecticut is het daar mee eens. "The Fed is staying the course. The hurdle for backing away from the implicit stair-step taper that they've suggested, which we view as roughly $10 billion per month, and winding down the program in September, is pretty high." aldus Berger.  

Valutapaar USD/TRY (US dollar Turkse lira) is verder gedaald op de forex nadat de Turkse centrale bank tijdens een gisteravond belegde spoedvergadering besloot tot stevige actie om de val van de Turkse lira te stoppen, door de repo rente meer dan te verdubbelen.

De koers van de USD/TRY daalde in korte tijd van rond de 2,2450 naar 2,1912 op de valuta markt na de bekendmaking van het besluit van de Turkse centrale bank (TCB). De daling van het valutapaar zette in de daarop volgende uren door, tot rond de 2,1640. Daarna trad licht herstel van de koers op.

De TCB besloot gisteren om de wekelijkse repo rente - de rente waartegen commerciele banken kunnen lenen bij de centrale bank - te verhogen van 4,5 procent naar 10 procent. Het gaf daarbij ook aan dat investeerders voortaan de repo rate als de primaire indicator zouden moeten zien, in plaats van de gewone, dagelijkse rente. De gewone rente - de overnight lending rate - werd opgehoogd van 7,75 naar 12 procent.

Analisten hadden niet gerekend op zo'n grote verhoging van de rente. Uit een Reuters poll onder 31 economen bleek maandag dat de consensus uitkwam rond de 2,25 procent voor wat betreft de overnight lending rate, die dus uiteindelijk met 4,25 procent verhoogd werd. 

Een paar uur voor de vergadering had de Turkse premier Erdogan nog aangegeven tegen iedere rente verhoging te zijn. "I would like you to know that as always, I am against a hike in interest rates today. But of course I don't have the authority to interfere with the central bank...They are responsible for anything that could arise." 

Erdogan is er alle aan gelegen om de economische groei op peil te houden, zeker in aanloop naar de regionale verkiezingen die over twee maanden worden gehouden; het verhogen van de rente betekent een rem op de toegankelijkheid van kapitaal, wat een rem is op de economische groei. 

Maar hoewel de stevige rente verhoging de Turkse economische groei dus zal afremmen zal het mogelijk ook helpen om het vertrouwen in de Turkse lira te herstellen en de kapitaalvlucht tegen te gaan. Zaken die van groot belang zijn voor de Turkse economie op de middel-lange termijn.

De grote vraag is of de bank het beleid vol kan blijven houden als de economische groei inderdaad zou afvlakken. 

Nicholas Spiro, managing director bij Spiro Sovereign Strategy: "The extremely aggressive nature of the rate hikes is a double-edged sword. It's highly questionable whether Turkey's central bank can maintain such an aggressively tight monetary policy in the face of a sharp slowdown in growth and two major elections this year." 

Fed vergadering

Later vandaag komt ook de Amerikaanse centrale bank met een besluit dat van invloed zal zijn op de koers van de Turkse lira, en van heel veel andere valuta, inclusief de US dollar zelf.

Om 20.00 vanavond Nederlandse tijd zal het FOMC (Federal Open Market Committee, beleidsorgaan van de Fed dat gaat over het monetaire beleid) een statement publiceren met daarin ook het besluit of en zo ja met hoeveel het huidige obligatie opkoop programma volgende maand zal worden afgebouwd.

De algemene verwachting onder economen is dat het geldverruimingsprogramma - dat op dit moment $75 miljard per maand is - in februari zal worden afgebouwd naar $65 miljard in februari.

Sean Callow: "Any outcome other than a $10 billion reduction in monthly bond purchases would be a big surprise. Overall we suspect USD emerges in good shape." 

De val van de Turkse lira op de forex is de afgelopen uren gestopt, nadat de Turkse centrale bank gisteren bekend maakte dat het vandaag in spoedvergadering bijeen zou komen om "recente ontwikkelingen te bespreken en de noodzakelijke beleidsmaatregelen te nemen voor prijs stabiliteit." 

Eerder was valuta paar USD/TRY (US dollar Turkse lira) gestegen tot de record hoogte van 2,3900. Na de bekendmaking van de Turkse centrale bank daalde de USD/TRY tot rond de 2,26.

Vorige week besloot de Turkse centrale bank (TCB) nog om de rente onveranderd te houden op 7,75 procent. Volgens analisten werd die beslissing gedreven door vrees dat een renteverhoging de economische groei zou kunnen schaden, een onwelkom vooruitzicht, zeker in de aanloop naar de regionale verkiezingen die in maart worden gehouden.

In de week van de beslissing van de centrale bank daalde de Turkse lira het meest in bijna vier jaar tijd. 

De Turkse economische groei was in 2013 met 3,6 procent al scherp lager dan de twee jaren ervoor; in zowel 2010 als 2011 was de groei namelijk 8 procent. De Turkse regering heeft voorspeld dat de economische groei voor dit jaar op 4 procent zal uitkomen.

Ondertussen hebben Turkse markten ook last van het zich steeds verder verspreidende onderzoek naar corruptie in de publieke sector met betrekking tot de bouw industrie. Als gevolg van dit onderzoek hebben inmiddels drie ministers ontslag genomen. 

De laatste keer dat de TCB een spoedvergadering belegde was in 2011. Toen werd besloten om de rente te verlagen van 6,25 procent naar 5,75 procent. Deze keer zal het anders zijn. 

Economen denken dat de bank de rente mogelijk van de huidige 7,75 naar 9 procent zou kunnen verhogen. Ook wordt er rekening mee gehouden dat de bank mogelijk zal komen met maatregelen om kapitaal vlucht tegen te gaan (capital controls).

Masafumi Yamamoto, chief strategist bij Praevidentia Strategy: "The market is expecting a rate hike of one percent or more and possible capital controls. Whether their steps can calm markets is one big area of focus." 

De Turkse centrale bank heeft voor dinsdagavond 23:00 Nederlandse tijd een statement ingepland. 

Fed vergadering

De beslissing van de Turkse centrale bank om een spoedvergadering te beleggen komt terwijl de Amerikaanse centrale bank is begonnen aan de eigen 2 dagen durende beleidsvergadering, waar mogelijk besloten zal worden om de geldverruimende maatregelen in februari verder af te bouwen. 

Macro-economische research kantoor Capital Economics heeft gewaarschuwd dat turbulentie in opkomende markten zoals Turkije leidt tot speculatie over een "new crisis". 

Het zei ook dat Turkije behoorde tot een rij van landen die "the most vulnerable" waren voor het afbouwen van de geldverruimende maatregelen van de Federal Reserve. Opkomende landen hebben in veel gevallen flink geprofiteerd van de goedkopere toegang tot buitenlands kapitaal, maar nu de dollar aantrekt dreigt veel buitenlands kapitaal de opkomende landen weer te ontvluchten. 

De koers van valutapaar USD/JPY (dollar yen) is op de forex gestegen nadat bekend werd dat het Japanse tekort op de handelsbalans in december verder is opgelopen. Eerder was de yen nog tot het hoogste punt in 7 weken gestegen tegenover de dollar.

De USD/JPY was aan het begin van de Europese sessie tot 102,74 gestegen op de valuta markt. Aan het begin van de eerste Aziatische sessie van deze week was het valuta paar nog gedaald tot 101,77, de laagste stand sinds 6 december.

Het Japanse ministerie van financien maakte vannacht bekend dat de handelsbalans in december op -1,15 biljoen yen ($11,2 miljard) was uitgekomen. Voor heel 2013 kwam het tekort daarmee uit op ongeveer $112 miljard, bijna het dubbele van het jaar daarvoor. Het groeiende tekort op de handelsbalans werd onder andere veroorzaakt doordat de zwakkere yen de import duurder maakte.

Kengo Suzuki, hoofd forex strategie bij Mizuho Securities in Tokyo: "The trade deficit is a factor for yen weakness over the medium- to long-term. Today's data triggered some yen selling."

De stijging maakte vooralsnog een eind aan de daling van de USD/JPY de afgelopen dagen, vooruitlopend op de vergadering van de Amerikaanse centrale bank - aankomende 28 en 29 januari - tijdens welke de Federal Reserve mogelijk zal besluiten om het maandelijkse obligatie opkoop programma in februari verder af te bouwen.

De toenemende speculatie in de markt dat de Fed het geldverruimingsprogramma in februari opnieuw met $10 miljard zal verlagen zet opkomende markten (emerging markets, EM) onder druk en verhoogt de aantrekkelijkheid van de yen, traditioneel gezien als een veilige haven in tijden van economische instabiliteit.

Valuta opkomende markten onder druk

De forex focus lijkt wat betreft de aankomende Fed vergadering dan ook vooral te liggen op emerging markets valuta zoals de Braziliaanse real, de Indiase roepia, de Indische rupee, de Turkse lira, de Filippijnse peso, de Maleisische ringit e.d. De laatste twee valuta daalden aan het begin van deze forex week beiden tot het laagste niveau sinds 2010.

Jeffrey Halley, forex trader bij Saxo Capital Markets in Singapore: "The market is definitely focusing on EM, particularly the weak EM countries."

De druk op Emerging Markets valuta bestaat al sinds de geruchten op gang kwamen dat de Fed overwoog om de geldverruiming tegen het einde van 2013 af te bouwen en is sinds de Fed daar eind december daadwerkelijk toe besloot verder toegenomen.

Het bericht uit China, vorige week, dat de industrie voor het eerst sinds zes maanden was gekrompen, draagt bij aan nog grotere nervositeit rond de opkomende markten, omdat China de grootste opkomende markt van allemaal is.

En met het naderen van de vergadering van het Federal Open Market Committee (FOMC, het beleidsorgaan van de Fed dat gaat over het monetaire beleid) neemt de druk op de opkomende markten valuta alleen maar verder toe.

Norihiro Fujito, senior investment strategist bij Mitsubishi UFJ Morgan Stanley: "Everyone was reminded about last May's turmoil when investors unwound their positions in emerging markets on worries about Fed's tapering."

Andrew Wilkinson, hoofd markt analist bij Interactive Brokers, vatte de situatie misschien nog wel het best samen in een bericht aan klanten: "Emerging markets can't seem to escape the shadow of the Federal Reserve." 

In dat geval belooft het dus weer een spannende week te worden voor de opkomende markten valuta op de forex. 

De koers van de euro en de franc is gestegen op de forex door de aanhoudende zorgen over de Chinese economie, volgend op de tegenvallende cijfers die gisteren over de Chinese industrie werd gepubliceerd.

Valutapaar EUR/USD steeg op de forex van rond de $1,3540 tot $1,3699, de hoogste stand in bijna twee weken tijd. 

Ook de Zwitserse franc en yen waren populaire veilige haven valuta voor iedereen die risico mijdende posities wilde innemen. De USD/CHF daalde van 0,9116 tot 0,8964, de laagste stand in drie weken, terwijl de USD/JPY daalde van rond de 104,31 tot 102,97, de laagste stand in twee weken.

Valuta van opkomende economieen zoals Turkije, India en Brazilie zaten juist in het verdomhoekje, door de tegenvallende cijfers over China en ook door de toenemende overtuiging bij veel investeerders dat de Federal Reserve door zal gaan met het afbouwen van de geldverruimende maatregelen, waardoor er een einde komt aan de stroom goedkoop geld.

Sho Aoyama, senior markt analist bij Mizuho Securities in Tokyo: "China is, in a way, the kingpin of emerging markets. When the Chinese economy suffers, so do a lot of emerging currencies. The other side of the coin is, when investors avoid risk, they buy currencies backed by a current account surplus." 

In dat opzicht kwam het de euro niet ongelegen dat de Europese Centrale Bank gisteren bekend maakte dat het account surplus van de eurozone in november 2013 een plus noteerde van 23,5 miljard euro, het hoogste surplus sinds mei 2013.

De euro werd bovendien geholpen door positief nieuws over de Duitse en Franse economie. Voor beide landen werd bekend gemaakt dat zowel de industriele als de services sector de afgelopen maand beter presteerde dan verwacht. Bij de Duitsers was daarbij sprake van verdere expansie terwijl er in de Franse economie nog sprake was van krimp, maar dus wel een kleine krimp dan gedacht.

In China bleek gisteren daarentegen dat de industrie in januari onverwacht licht is gekrompen.

Vandaag kwam daar bovendien het nieuws bij dat de Chinese Banking Regulatory Commission aan lokale kantoren de opdracht heeft gegegeven om extra te letten op krediet risico's in de steenkolen industrie.

Volgens ingewijden geeft de commissie dit soort opdrachten niet zomaar, maar alleen als het denkt dat er mogelijk significant risico is voor banken. 

Na de val van gisteren heeft de dollar zich in de afgelopen uren weer wat hersteld tegenover de veilige haven valuta yen, euro en franc, voornamelijk omdat de verwachting onder investeerders is dat de Federal Reserve volgende week na de beleidsvergadering van 28-29 januari bekend zal maken dat de geldverruiming verder afgebouwd zal worden in februari.

Todd Elmer, forex strategist bij Citigroup in Singapore: "There was some speculation in the market that because of the hiccup in jobs numbers they may pull back, but I think the Fed's going to continue with its very measured tapering. That should translate to dollar appreciation."  

Valutapaar AUD/USD is de afgelopen uren hard onderuit gegaan op de forex nadat uit nieuwe cijfers bleek dat de Chinese industrie de afgelopen maand onverwacht gekrompen is.

De koers van de AUD/USD daalde op de valuta markt van 0,8845 tot 0,8776. Ook de Nieuw-Zeelandse dollar moest het ontgelden, al was de daling van de NZD/USD minder geprononceerd. De kiwi - zoals de Nieuw-Zeelandse dollar ook wel bekend staat - daalde van rond de 0,83 tot 0,8260.

De Australische dollar - gisteren nog het lievelingetje op de forex nadat bleek dat de inflatie onverwachts was gestegen, wat de kans op een nieuwe renteverlaging door de Australische centrale bank lijkt te verkleinen, moest vannacht dus de klappen opvangen van een teleurstellende Chinese economie.

China is de belangrijkste handelspartner van grondstoffen-rijk Australie en de Australische dollar wordt in toenemende mate gebruikt als proxy voor de Chinese economie, zodat de Aussie stijgt bij gunstige cijfers over de Chinese economie en daalt bij ongunstige cijfers - zoals deze keer het geval was.

Hideki Shibata, senior forex strategist bij Tokai Tokyo Reserach Center Co: "The Aussie is more likely to fall, China's growth outlook is posing a risk to countries like Australia that rely on trade with the nation." 

De flash Market/HSBC Manufacturing Purchase Managers Index (PMI) blijkt in januari onverwacht gedaald tot zijn tot 49,6 - nadat de index in december nog 50,5 noteerde - wat duidt op krimp van de industrie. De cijfers komen temidden van groeiende zorgen dat de Chinese economie last heeft van het aanscherpen van de regels voor kredietverstrekking op de Chinese kapitaalmarkt.

Linus Yip, strategist bij Firs Shanghai Securities in Hong Kong: "The weak flash PMI will inevitably inflame China slowdown worries, but this is only one data point. If more data start to also show a deeper slowdown, Beijing may be forced to stimulate in order to maintain a stable basis for growth that they need to execute reforms."

Uit een Bloomberg survey bleek dat economen voorspellen dat de Chinese economie in het eerste kwartaal van 2014 met 7,6 procent zal groeien, iets lager dan de 7,7 procent van het vorige kwartaal.

Canadese dollar onder druk na Canadese centrale bank

De Canadese dollar is de afgelopen uren gedaald tot het laagste punt in meer dan vier jaar tegenover de Amerikaanse dollar, nadat de Canadese centrale bank, de Bank of Canada (BOC), bekend maakte de rente onveranderd te houden en dat het verwacht dat de inflatie de aankomende tijd lager blijft dan eerder gedacht.

De laatste keer dat de BOC de rente verhoogde was eind 2010. Door de aanhoudende lage inflatie lijkt de kans toe te nemen dat de BOC de rente zal verlagen. Vooralsnog lijkt de BOC echter vooral te proberen de 'loonie' - zoals de CAD ook wel genoemd wordt - naar beneden te praten, door aan te geven dat een zwakkere Canadese dollar goed zou zijn voor zowel de export als de lage inflatie. 

Valuta paar USD/CAD steeg tot 1,1165 op de forex, de hoogste stand sinds september 2009. 

De Australische dollar is tijdens de Aziatische sessie omhoog geschoten op de forex nadat bleek dat de inflatie het afgelopen kwartaal onverwacht gestegen is. Daardoor lijkt de kans op een rente verlaging door de Australische centrale bank, de Reserve Bank of Australia (RBA) ineens aanmerkelijk lager.

De koers van valutapaar AUD/USD steeg binnen een uur van 0,8787 naar 0,8867. In de uren daarna werd nog wat extra winst geboekt door de 'Aussie'.  Aan het begin van de week noteerde de Australische dollar nog de laagste koers sinds juli 2010 tegenover de USD, op 0,8757.

De EUR/AUD daalde van 1,5421 naar 1,5249, waarbij de daling aan het begin van de Europese sessie lijkt door te zetten.

Het Australische Bureau of Statistics maakte vannacht bekend dat de zgn. trimmed mean gauge inflatie - de prijsontwikkeling in alle goederen behalve de 30% meest volatiele produkten - in het vierde kwartaal onverwacht is opgelopen met 0,9 procent, de snelste stijging sinds juli 2011. Analisten hadden gerekend op een stijging met zo'n 0,6 procent.

De geannualiseerde inflatie kwam uit op 2,6 procent, ook het hoogste niveau sinds 2011 en aan de bovenkant van het lange-termijn inflatie doel van 2 a 3 procent dat de RBA zichzelf gesteld heeft. 

Sean Callow, forex strategist bij Westpac Banking Corp. in Sydney: "This outcome obviously reduces the chances of another RBA rate cut." Callow voegde daar in een bericht aan klanten aan toe dat de AUD/USD de aankomende dagen mogelijk nog zal stijgen tot 90,80 als de sessie van vandaag kan worden afgesloten boven de 88,70. 

De impact van de cijfers werd vergroot doordat veel valuta handelaren short de Aussie zaten naar aanleiding van de tegenvallende Australische werkgelegenheidscijfers van vorige week. Afgelopen woensdag bleek namelijk dat de werkgelegenheid onverwacht met 22.000 banen is afgenomen in december in plaats van de verwachte stijging met zo'n 10.000 banen. 

De gouverneur van de Reserve Bank of Australia, Glenn Stevens, heeft recentelijk nog gezegd te vinden dat de Australische dollar nog steeds overgewaardeerd is. Volgens analisten probeerde Stevens daarmee de valuta naar beneden te praten maar zou hij mogelijk toch ook later kunnen besluiten om de rente nog verder te verlagen. 

Tot gisteren was de kans op een verlaging van de rente - die op dit moment 2,5 procent is - voor de RBA vergadering in juni volgens door Bloomberg verzamelde data zo'n 42 procent. Na de bekendmaking van het inflatie cijfers is de kans gedaald tot 23 procent.

Yen reactie op BOJ

De Japanse centrale bank, de Bank of Japan (BOJ) maakte vannacht bekend dat het de geldverruiming laat zoals deze is. Dat was door analisten ook verwacht. De BOJ hield vast aan de eigen prognose dat de inflatie op de 1,9 procent zal liggen rond april 2015. 

Gouverneur Haruhiko Kuroda zei verder dat het neerwaartse risico voor de Japanse economie is afgenomen en dat de groei aantrekt. Kuroda zei dat het huidige beleid in stand zal blijven zolang er zich geen risico's voordoen. 

De verwachting onder analisten is dat de BOJ later in het eerste kwartaal wel de geldverruiming zal vergroten, om te compenseren voor de verhoging van de BTW, van 5 naar 8 procent, vanaf april. 

Bart Wakabayashi, hoofd forex bij State Street Global Markets: "There is expectation, leading up to the increase in the consumption tax, that the BOJ is going to take more expansionary measures, so whether it was January or February or March, the general consensus is that something will be done in that period." 

De USD/JPY schoot rond de bekendmaking eerst naar beneden, naar de laagste stand van de dag, maar herstelde toen weer pijlsnel, om vervolgens weer terug te zakken naar hetzelfde punt waar het valutapaar op de forex rond koerste voor de BOJ bekendmaking. 

Valutapaar USD/JPY zat de afgelopen uren stevig in de lift op de forex aan het begin van de maandelijkse twee dagen durende vergadering van de Japanse centrale bank, de Bank of Japan (BOJ). Analisten verwachten dat de BOJ het geldverruimingsprogramma dit jaar verder zal uitbreiden en dat de bank bij deze vergadering zal aangeven wat hun verwachtingen voor de Japanse economie zijn.

De USD/JPY steeg in de afgelopen uren van 103,91 tot rond 104,70, niet zo ver verwijderd van de piek van 105,43 die in de eerste dagen van januari bereikt werd en wat de hoogste stand was sinds october 2008.

De afgelopen dagen daalde de dollar juist tegenover de yen; valuta handelaren wikkelden short posities in de yen af omdat ze het gevoel hadden dat de daling van de yen vs. de dollar te snel was gegaan.

Robert Rennie, hoofd grondstoffen- en forex strategie bij Westpac Banking Corp in Sydney: "Dollar-yen was one of the more aggressive sponsored trades last year by the hedge-fund community. I think we have an overhang of long positions in the short term."

Tegelijkertijd is er wel degelijk een groeiend beleidsverschil tussen de Amerikaanse - en de Japanse centrale bank, want terwijl de Federal Reserve juist bezig is na jaren van accomoderend, geldverruimend beleid de stimuleringsmaatregelen af te bouwen, lijkt de Bank of Japan eerder geneigd om de stimulering verder uit te breiden.

Stan Shamu, markt strategist bij IG in Melbourne, beaamt dat. "The dollar-yen is very compelling, because you've got divergent policies." (..) "The odds are still firmly to the upside for the U.S. dollar. There's definitely an aggressive shift in Fed commentary more in favor of tapering in the near term." aldus Shamu. 

Dat beeld werd gisteren bevestigd in een rapport van de Wall Street Journal, waarin Fed watcher Jon Hilsenrath voorspelde dat de Federal Reserve bij de aankomende vergadering van 28-29 januari het geldverruimingsprogramm inderdaad verder zal afbouwen, met $10 miljard, tot $65 miljard per maand.

Hilsenrath, die volgens veel investeerders een directe bron heeft bij de Fed, schreef in de Wall Stree Journal dat het tegenvallende arbeidsmarkt rapport het vertrouwen van de Fed in de economie niet heeft aangetast.

Kiwi hoger

De NZD/USD kreeg ook een flinke duw naar boven nadat bekend werd dat de consumenten prijzen in Nieuw-Zeeland in het vierde kwartaal van 2013 meer waren gestegen dan verwacht. De jaarlijkse inflatie blee in het vierder kwartaal met 1,6 procent gestegen, de snelste stijging sinds begin 2012.

De Nieuw-Zeelandse dollar -ook bekend als de Kiwi - steeg tegenover de USD naar 0,8339 op de forex.

Analisten verwachten dat de Nieuw-Zeelandse centrale bank, de Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) de rente zal verhogen, mogelijk al bij de aankomende vergadering van 30 januari, en anders tijdens de vergadering in maart. 

Ray Attrill, co-hoofd forex strategie bij Nationa Australia Bank in Sydney: "The view is that the RBNZ was looking for an excuse to maybe start the tightening cycle as early as next week, then maybe this headline increase would give them the excuse to do that. That's the reason the New Zealand dollar has jumped up on the numbers."  

Het belangrijkste valutapaar op de forex - de EUR/USD - daalde tijdens de eerste Aziatische sessie van de week tot het laagste punt in 2 maanden, onder invloed van de toenemende zekerheid onder marktspelers dat de Federal Reserve op de vergadering in januari zal besluiten om het geldverruimingsprogramma verder af te bouwen.

De EUR/USD bewoog vrijdag nog rond de $1,3600 maar daalde tijdens de Aziatische sessie tot $1,3508, het laagste niveau sinds 25 november.

Hans Kunnen, senior econoom bij St. George Bank in Sydney: "More people are leaning toward simply the fact that the Fed will taper and that's supporting the U.S. dollar. The U.S. is committed to tapering, and they will. The recovery is sufficiently robust to allow that to happen."

Dat leek het gevoel te zijn van de meeste forex analisten, ingegeven door een aaneenschakeling van beter dan verwachte cijfers over de Amerikaanse economie vorige week en speeches van verschillende bestuursleden van de Federal Reserve waaruit eerder een beeld doorscheen van doorgaan met het afbouwen van de geldverruimende maatregelen, dan van uitstellen.

Tegenover de yen moest de dollar juist wat ruimte toegeven. Valuta paar USD/JPY daalde op de forex tot 103,88, onder invloed van een algemeen sentiment van risk aversie onder investeerders. Wat volgens sommige analisten ook meespeelde was dat de rally van de dollar tegenover de yen wel erg hard ging vorige week. 

Adam Gilmour, hoofd forex en derivatieven sales voor Citigroup in Singapore: "I can tell you from my discussions with a lot of investors last week, everybody was talking about how the whole market is long dollar/yen. People are still bullish dollar/yen, but they think it's gone too far, too fast."

Aussie herstelt

De Australische dollar - ook bekend als Aussie - herstelde de afgelopen uren tegenover de USD onder invloed van beter dan verwachte cijfers over de Chinese economie. China is de belangrijkste handelspartner van Australie.  

Nadat de koers van valuta paar AUD/USD eerder tot 87,58 was gedaald, krabbelde de aussie op tot iets boven de 88,00 nadat bekend werd dat de Chinese economie in het afgelopen kwartaal met 7,7 procent gegroeid is, in plaats van de verwachte 7,6 procent. De groei voor 2013 was daarmee net niet de laagste in 14 jaar tijd.

Economen blijven voorzichtig over de Chinese economie - om niet te zeggen op hun hoede - nu de Chinese regering de krediet verstrekking aan banden heeft gelegd en probeert om de economie om te vormen van een export economie naar een die meer op binnenlandse bestedingen draait. De cijfers over het laatste kwartaal van 2013 geven in ieder geval aanleiding tot lichte hoop.

Tim Condon, econoom bij ING Group in Singapore: "The economy may be a little more robust than people thought coming into 2014. I had thought the monetary tigthening in 2013 would pose a downside risk. The numbers reduce that downside risk." 

De dollar is tijdens de Aziatische sessie naar de hoogste stand in 2 maanden gestegen nadat nieuwe optimistische cijfers over de Amerikaanse economie het verder afbouwen van het stimuleringsprogramma van de Federal Reserve waarschijnlijker maakten.

De dollar index - waarbij de dollar wordt afgezet tegen de zes belangrijkste andere valuta - steeg de afgelopen uren tot 81,03, de hoogste stand in twee maanden en niet ver verwijderd van de hoogste stand van de afgelopen vier maanden - op 81,30 - die 8 november werd bereikt.

Daarmee lijkt de dollar de tegenvallende werkgelegenheidscijfers van afgelopen vrijdag in een week tijd met succes van zich te te hebben afgeschud, voornamelijk door een aaneenschakeling van goede economische cijfers.

Zo bleek dinsdag dat de core retail sales in december gestegen waren met 0,7 procent in plaats van de verwachte 0,4 procent. Woensdag bleken de producenten prijzen met meer gestegen dan verwacht, een nieuw teken van een zich duurzaam herstellende economie. Ook werd bekend dat het vertrouwen van producenten in de staat New York was gestegen tot het hoogste niveau sinds april 2012.

Donderdag werd tenslotte duidelijk dat het aantal eerste uitkeringsaanvragen vorige week lager was dan verwacht en dat ook het vertrouwen van producenten in Philadelphia de afgelopen maand meer is gestegen dan was verwacht. De Philly Fed Manufacturing Index wordt vaak gezien als een graadmeter voor de situatie in de V.S. als geheel, door de diversiteit van de industrie in Philadelphia.

Goed nieuws dus, in ieder geval voldoende om de tegenvallende Non-Farm Payrolls achter te laten.

Yuki Sakasai, forex strategist bij Barclays in New York: "The Fed will not slow the pace of tapering. The dollar is being bought back on the week. I don't think it will fall much further."

De vraag is of de dollar nog heel veel verder zal stijgen voor de volgende vergadering van het Federal Open Market Committee (FOMC, het orgaan van de Fed dat gaat over het monetaire beleid) op 28-29 januari.

Uit een survey van Bloomberg blijkt dat de meeste economen verwachten dat de Fed dit jaar het stimuleringsprogramma bij iedere vergadering zal verminderen met $10 miljard, totdat het programma volledig is afgebouwd aan het eind van dit jaar.

Wanneer de Amerikaanse centrale bank op 29 januari inderdaad bekend maakt dat het obligatieopkoop programma opnieuw met $10 miljard wordt afgebouwd, lijkt de weg vrij voor een nieuwe dollar rally. Wanneer de Fed daarentegen zal besluiten om een nieuwe verlaging van het stimuleringsprogramma met een maand uit te stellen - om eerst de nieuwe werkgelegenheidscijfers af te wachten - dan zou de dollar alsnog een flinke knauw kunnen krijgen.

Junichi Ishikawa, analist bij IG Markets Securities in Tokyo: "The strong dollar trend on back of U.S. economic recovery and Fed tapering has not changed. Risk appetite will probably return after the FOMC meeting this month."

De koers van de AUD/USD is de afgelopen uren gedaald tot het laagste punt in 3,5 jaar op de forex nadat duidelijk werd dat de Australische werkgelegenheid onverwacht is afgenomen in de afgelopen maand.

Valutapaar AUD/USD daalde van rond de 0,8900 naar 0,8780, het laagste punt sinds Augustus 2010. Tegenover de Nieuw-Zeelandse dollar daalde de Aussie zelfs tot het laagste niveau in 8 jaar tijd. De AUD/NZD daalde op de valuta markt tot 1,0575, een koers die niet meer was gezien sinds December 2005.

Vannacht maakte het Australische Bureau of Statistics bekend dat de werkgelegenheid in december met 22.600 is afgenomen, waar juist op een toename met 10.000 banen was gerekend. Het was de sterkste daling sinds maart vorig jaar, toen de werkgelegenheid met 36.000 banen afnam. Het werkeloosheidspercentage bleef staan op 5,8 procent.

Speculatie dat de Australische centrale bank, de Reserve Bank of Australia (RBA) de rente voor juli dit jaar verder zal verlagen is volgens Bloomberg sinds gisteren toegenomen van 24 procent naar 43 procent. 

David Forrester, senior vice president voor de Group of 10 forex strategie bij Macquarie Bank in Singapore: "We continue to estimate the fair value of the Aussie in the low to mid 80s. The RBA will maintain an easing bias but it will want to sit back and let the Aussie dollar do some of the work."

US dollar stijgt verder

Zo lastig als de Aussie het had, zo voor de wind gaat het de Amerikaanse dollar op het moment. Na eerder deze week in een tijdelijk gat te zijn gevallen volgend op de tegenvallende Amerikaanse werkgelegenheidscijfers, is de 'Greenback' weer helemaal terug op de favorieten stoel. 

De dollar index is de afgelopen uren gestegen tot boven de 81,00, tot de hoogste stand sinds 20 november, niet ver verwijderd van de hoogste stand in de afgelopen 4 maanden, op 81,30. 

De dollar werd gisteren o.a. geholpen door cijfers over stijgend optimisme onder Amerikaanse producenten. De Empire State Manufacturing Index, die het vertrouwen onder producenten in de staat New York meer, steeg van 1,0 naar 12,5, een niveau niet meer gezien sinds mei 2012.

Ook het stijgen van productie prijzen werd gezien als een positief signaal van een herstellende economie die aan momentum blijft winnen.  

En dan waren er de kwartaal cijfers van Bank of America, de op een na grootste bank van de V.S. waaruit bleek dat de winst van de bank in het afgelopen kwartaal met $3 miljard was gestegen door toenemende inkomsten en afnemende verliezen op hypotheken. 

Evan Lucas, markt strategist bij IG in Melbourne :"The News from Bank of America's fourth-quarter numbers suggest the U.S. earnings season is in for a solid beat." 

Volgens Jens Nordvig, forex strategist bij Nomura Securities, is dat alles goed nieuws voor de dollar. "The main performer in the coming months will be the U.S. dollar as economic outperformance becomes more pronounced." 

Nordvig voegde daar aan toe te verwachten dat de yen de aankomende tijd verder zal verzwakken. De USD/JPY steeg de afgelopen uren tot 104,93 op de forex en lijkt daarmee klaar om een nieuwe aanval te wagen op de 105,00 resistance.

De koers van de dollar is de afgelopen uren tegenover vrijwel alle andere belangrijke valuta op de forex gestegen, nadat bleek dat de groei van de retail sales de afgelopen maand aanmerkelijk positiever was dan verwacht. 

De stemming werd verder verbeterd doordat de Wereldbank zijn prognose voor de groei van de wereld economie naar boven bijstelde, daarbij aantekenend dat de groei vooral zal komen van de meer ontwikkelde landen. 

De dollar index - waarbij de dollar wordt gewogen tegen de zes belangrijkste andere valuta - steeg de afgelopen uren van 80,66 naar 80,89, niet ver van het niveau van voor de bekendmaking van de tegenvallende Amerikaanse werkgelegenheidscijfers, afgelopen vrijdag. 

Gisterenmiddag werd bekend dat de zgn. core retail sales in de V.S. - alle retail sales behalve de auto verkopen - in december met 0,7 procent zijn gestegen, waar op een stijging met 0,4 procent was gerekend. De stijging was de grootste in 10 maanden tijd.

De gunstige cijfers werden gezien als een aanwijzing dat de groei van de Amerikaanse economie wel degelijk robuust is, ondanks de tegenvallende arbeidsmarkt cijfers van vorige week.

Peter Newland, econoom bij Barclays: "Growth in final sales, particularly household consumption, appears to have picked up sharply in Q4." Barclays stelde zijn prognose voor de groei van de Amerikaanse economie in Q4 naar boven bij, tot 3,5 procent geannualiseerd.

Ook de wereldbank stelde zijn groei prognose bij, zij het dat die is gericht op de mondiale economie, en niet alleen de Amerikaanse. De bank verhoogde de prognose voor de mondiale groei voor dit jaar met 0,2 procent, tot 3,2 procent. In 2013 kwam de groei uit op 2,4 procent. 

De bank verwacht dat de mondiale groei in 2015 en 2016 zal versnellen, tot rond de 3,5 procent op jaarbasis, een groei die volgens de wereldbank vooral toe te dichten zal zijn aan de ontwikkelde landen.

" The performance of advanced economies is gaining momentum, and this should support stronger growth in developing countries in the months ahead." aldus Jim Yong Kim, directeur van de wereldbank.  

Fed koers

Gisteren spraken ook twee bestuursleden van de Federal Reserve, namelijk de president van de Federal Reserve in Dallas, Richard Fisher, en zijn collega van de Federal Reserve in Philadelphia, Charles Plosser. Beide mannen braken een lans voor het vasthouden aan de vorige maand door de Amerikaanse centrale bank ingezette 'tapering'.

Khoon Goh, strategist bij Australia & New Zealnad Banking Group in Singapore: "The Fed speakers this week so far have continued to support tapering, pointing out that the weak payrolls number last week was a one-off, so that caused the market to rethink their positions." Khoon voegde daar aan toe te verwachten dat de dollar dit jaar verder zou stijgen. 

Valuta paar EUR/USD moest in ieder geval inleveren. Het belangrijkste valuta paar daalde de afgelopen uren van $1,3690 tot $1,3623 op de forex. 

De koers van valutapaar USD/JPY (dollar yen) is tijdens de Aziatische forex sessie gestegen, nadat bleek dat het tekort op de Japanse lopende rekening verder was opgelopen dan verwacht. De yen daalde daarop tegen alle belangrijke valuta op de forex. 

De USD/JPY steeg van 102,86 - het laagste niveau sinds 18 december - naar 103,66, terwijl de EUR/JPY steeg van 140,50 - het laagste niveau sinds 6 december - naar 141,19.

Het tekort op de Japanse lopende rekening liep in november op tot 592 miljard yen ($5,7 miljard). Uit cijfers van de Japanse overheid bleek dat Japanse investeerders in november voor de vijfde maand op rij hun portfolio aan dollar gedenomineerde obligaties hebben uitgebreid, de langste periode sinds october 2010. 

Oorzaak hiervoor ligt in de belofte van gouverneur van de Japanse centrale bank (Bank of Japan, BOJ), Haruhiko Kuroda, om het aantal Japanse obligaties in de portfolio van de BOJ te verdubbelen in twee jaar tijd; een belofte die hij deed in maart 2013, met als doel om de inflatie op te krikken naar 2 procent. Recentelijk kwamen er bovendien geluiden uit het Japanse ministerie van financien dat de geldverruiming niet per se hoeft te stoppen na twee jaar, zolang het doel van de 2 procent inflatie nog niet bereikt is.

Uit de cijfers van de Japanse overheid bleek dat Japanse investeerders in november netto voor 1,48 biljoen yen aan dollar gedenomineerde obligaties kochten.

Daisuke Karakama, markt econoom bij Mizuho Bank in Tokyo: "The current-account deficit is one of the reasons why yen won't strengthen. People are wondering when the BOJ will expand monetary easing, so yield differentials will only continue to widen between Japan and the U.S"

De rente op tien-jarige Amerikaanse staatsobligaties (treasury bonds) was maandag 2,85 procent, tegenover 0,65 procent voor vergelijkbare Japanse staatsobligaties. Het verschil van 2,2 procent, oftewel de spread, ligt daarmee dicht in de buurt van de 2,3 procent die op 24 december werd bereikt, het grootste verschil sinds february 2011.

BNP Paribas SA strategisten in een research note: "Bearish JPY remains a high conviction view for many market participants and we expect the pair to find buying interest ahead of 101,50."

Dollar herstel

De dollar herstelde de afgelopen uren tegenover de meeste andere belangrijke valuta, nadat de belangrijkste valuta ter wereld vrijdag en maandag nog flinke tikken kreeg volgend op de tegenvallende Amerikaanse werkgelegenheidscijfers.

De dollar index daalde maandag tot 80,51 maar herstelde tijdens de Aziatische sessie tot 80,68.

Dat gezegd hebbende, wijzen sommige analisten erop dat er op het moment een groter risico is voor meer dollar zwakte dan voor dollar kracht, omdat marktspelers de afgelopen weken de Amerikaanse economie mogelijk sterker hebben ingeschat (en ingeprijsd) dan daadwerkelijk het geval is.  

De koersen van euro, yen en grondstoffen valuta als de Australische - en Nieuw-Zeelandse dollar zijn op de forex gestegen nadat het Amerikaanse werkgelegenheidscijfer vrijdag significant lager uitkwam dan verwacht.

Door de tegenvallende Non-Farm Payrolls kon de EUR/USD zich los worstelen van de $1,3550 - $1,3600 range, steeg de yen naar de hoogste stand in drie weken tegenover de dollar en valutapaar AUD/USD naar de hoogste stand in een maand.

Voorafgaand aan de publicatie van de arbeidsmarktcijfers was er juist groeiend optimisme, nadat de prognose van salarisadministratie kantoor ADP op woensdag met 238.000 banen erbij juist aanmerkelijk boven de verwachtingen uitkwam.

Maar prognoses zijn niet hetzelfde als daadwerkelijke uitkomsten, en zulks bleek nog maar weer eens toen het Bureau of Labor Statistics vrijdag de officiele cijfers publiceerde, die met 74.000 nieuwe banen in december ver achterbleef bij de verwachtte 200.000 banen. Het werkeloosheidspercentage nam wel af tot 6,7 procent, maar dat werd voornamelijk veroorzaakt doordat mensen zich terug trokken uit de arbeidsmarkt. 

De EUR/USD steeg op de forex tot rond de $1,3680 na het bekend worden van de cijfers. Aan het begin van de Europese sessie deze morgen moest de gemeenschappelijke valuta daar licht op inleveren. 

De USD/JPY daalde tot het laagste punt in drie weken, van boven de 105,00 tot rond de 103,30, een niveau waaraan het ook tijdens de eerste Aziatische sessie van deze week niet aan kon ontsnappen. Toch blijven de meeste analisten het erover eens dat de yen waarschijnlijk verder zal verzwakken dit jaar, al zal er mogelijk eerst pas op de plaats gemaakt worden. 

Sacha Tihanyi, forex strategist bij Scotiabank in Hong Kong: "We do look for consolidation below 105 in the first quarter before it marches higher." (..) "The catalyst for dollar-yen higher is probably going to have to come from Japan." Tihanyi voegde daar aan toe te verwachten dat de yen in de loop van 2014 verder zal verzwakken, tot 109 versus de dollar.

De Australische dollar zat ook in de lift tegen de USD en is sinds het bekend worden van de Amerikaanse arbeidsmarkt cijfers gestegen van rond de 0,8890 tot 0,9040 op de valuta markt, de hoogste stand sinds 12 december. Ook andere grondstoffen valuta zoals de Nieuw-Zeelandse dollar en Canadese dollar profiteerden van de zwakte van de Amerikaanse dollar.

Ondanks de tegenvallende werkgelegenheidscijfers is de verwachting onder marktspelers vooralsnog niet dat de Federal Reserve langer zal wachten met het verder afbouwen van het obligatie opkoop programma. 

Michelle Girard, hoofd econoom bij RBS: "Optimism that employment growth was beginning to take off has been dashed, at least for now, but we do not think the data suggest the economy is much weaker than we had thought. Thus, we do not think the Fed will alter the pace of tapering. We still expect the Fed to announce another $10 billion reduction in the monthly purchase pace at the January meeting." 

Die meeting is op 28 en 29 januari, maar voor die tijd zullen valuta handelaren al meer inzicht kunnen krijgen in de gedachten van de Federal Reserve over de tegenvallende arbeidsmarktcijfers, omdat verschillende Fed bestuursleden deze week staan ingepland voor speeches. Zo zal de President van de Federal Bank of Atlanta, Dennis Lockhart, vandaag een speech geven, en Fed voorzitter Ben Bernanke donderdag. 

Genoeg ruimte dus voor hiernieuwde speculatie op de forex over de al dan niet veranderde koers van de Amerikaanse centrale bank in het licht van de tegenvallende non-farm payrolls. 

De aandacht van de forex is vandaag vooral gericht op de Amerikaanse werkgelegenheidscijfers, waaruit moet blijken of het herstel op de arbeidsmarkt dat de afgelopen maanden is ingezet, doorzet. De koers van de dollar is ondertussen afwachtend, maar blijft in de buurt van de hoogste stand in 2 maanden die eerder deze week bereikt werd.

De zgn. Non-Farm Payrolls - de Amerikaanse werkgelegenheidscijfers uitgezonderd agriculturele - en overheidsector - worden vanmiddag om 14:30 Nederlandse tijd gepubliceerd door het Bureau of Labor Statistics. Vorige maand kwamen de cijfers uit op 203.000, voor deze maand wordt officieel gerekend op zo'n 196.000 banen erbij.

Maar er is sinds woensdag groeiend optimisme dat het er mogelijk (aanmerkelijk) meer zijn dan een kleine 200k. Woensdag publiceerde salarisadministratie kantoor ADP namelijk zijn prognose, die met 238.000 banen erbij flink boven de verwachting van analisten uitkwam.

Aanhoudend herstel van de Amerikaanse arbeidsmarkt is een belangrijke voorwaarde voor de Fed om door te gaan met het afbouwen van de stimuleringsmaatregelen, waartoe de Fed in december de eerste stap heeft genomen door het maandelijke obligatie opkoop programma met $10 miljard per maand te verminderen.

28-29 januari komt het monetaire beslissingsorgaan van de Fed - het FOMC - opnieuw bijeen om te bepalen of de stimuleringsmaatregelen de maand erop verder zullen worden afgebouwd. Er is in ieder geval sprake van licht optimisme bij de Fed. Zo zei aankomend Fed voorzitter Janet Yellen in een interview met Time magazine dat gisteren werd gepubliceerd dat "most of my colleagues on the Fed's policymaking committee and I are hopeful that the first digit (van BBP groei. red) could be 3 rather than 2."

Optimisme over de Amerikaanse economische groei dus, dat vanmiddag bijval zou kunnen krijgen van sterke werkgelegenheidscijfers. Dat zou de dollar verder naar boven kunnen duwen tegen o.a de yen, de euro, en valuta van opkomende economieen. 

Mark McCormick, macro strategist bij Credit Agricole SA in New York: "The general theme driving markets post taper is that upbeat U.S. data remains supportive of the U.S. dollar." McCormick voegde daar aan toe dat de dollar index mogelijk de 200-day moving average zou raken als de werkgelegenheidscijfers voor december boven de 221,000 zouden uitkomen.

Ook Goldman sachs is positief over de dollar, en vooral negatief over de yen. De investeringsbank ziet valutapaar USD/JPY op de forex in de aankomende zes maanden dalen naar 107,00, waar de bank eerder nog uitging van een daling naar 103,00. Goldman ziet vooral de divergentie tussen het beleid van de Federal Reserve en de Bank of Japan als reden voor de verdere verzwakking van de yen.

Euro stabiel na ECB

 Veel valuta handelaren zien ook de euro verder verzwakken in de aankomende maanden. Uit een survey van Bloomberg bleek eerder dat de meeste economen ervan uitgaan dat de EUR/USD op de forex dit jaar zal dalen tot $1,28.

Junichi Ishikawa, analist bij IG Markets Securities in Tokyo: "It's just a matter of time that the ECB will introduce additional monetary easing amid disinflation. I expect the euro to be sold this year."

Ishikawa verwees daarmee impliciet naar het tegenvallende inflatie cijfer van de eurzone, dat met 0,8 procent lager was dan de 0,9 procent de maand daarvoor. Het streefdoel van de Europese Centrale Bank is een inflatie van rond de 2 procent.

ECB President Mario Draghi zei gisteren in zijn maandelijkse persconferentie opnieuw dat de bank zou doen wat nodig is, zolang als het nodig is, mocht de situatie daar om vragen. "The Governing Council strongly emphasises that it will maintain an accomodative stance of monetary policy for as long as necessary." aldus Draghi. 

De koers van de EUR/USD daalde aanvankelijk richting de $1,3548 volgend op Draghi's opmerkingen, maar vond rond die koers steun en bewoog tijdens de Aziatische forex sessie terug richting de $1,3600.