testblog

De koers van de dollar is de afgelopen uren gedaald op de forex ten opzichte van de meeste andere valuta, vooruitlopend op een tweejaarlijkse getuigenis van de President van de Federal Reserve, Ben S. Bernanke voor de Amerikaanse Senaat.

De dollar staat sinds gisteren onder druk, nadat onverwachts bleek dat US retail sales niet met 0,1 procent waren gestegen maar met 0,5 procent waren gedaald. Binnenlandse consumptie zijn de belangrijkste motor van de Amerikaanse economie, en de tegenvallende retail sales duiden er op dat herstel van de Amerikaanse economie mogelijk meer hapert dan werd gedacht. 

Eerder bleek uit de notulen van de laatste vergadering van de Fed, de zogenaamde minutes, dat bij een verdere verslechtering van de economie meer leden van het Federal Open Market Committee (FOMC), dat binnen de Fed gaat over het monetaire beleid, zouden willen overgaan tot meer stimuleringsmaatregelen. De slechte retail sales cijfers geven ruimte aan het gerucht dat de Fed binnenkort tot actie over zal gaan, en dat zet de dollar verder onder druk op de valuta markt.

Bernanke zal vanaf 16.00 Nederlandse tijd getuigen voor de Senate Banking Committee over het monetaire beleid van de Fed, iets hij dat twee keer per jaar doet. De getuigenis is opgedeeld in twee delen: in het eerste deel leest Bernanke een vooraf geprepareerde verklaring voor - die vanaf het begin ook als tekst versie beschikbaar is op de website van de Fed - het tweede deel is een vraag en antwoord sessie.

Het is dat tweede deel dat nog wel eens voor verrassingen kan zorgen, omdat de vragen vooraf niet bekend zijn. Volatiliteit op de forex rond de getuigenis van Bernanke is vaak groot.

Door de slechte retail cijfers is de speculatie onder valuta handelaren gestegen dat Bernanke mogelijk met iets zal komen, maar Kathy Lien, managing Director FX Strategy bij BK Asset Management denkt dat het allemaal niet heel spectaculair zal zijn.

"The sell-off in the US dollar and US equities tell us that investors are positioning for slightly more dovish comments from Bernanke. However, outside of overtly signaling the possibility of more stimulus, there's not much Bernanke can say or do that he hasn't already." aldus Lien.

De huidige staat van de Amerikaanse economie is (nog) niet slecht genoeg om additionele stimuleringsmaatregelen te nemen, zo blijkt uit eerdere opmerkingen van verschillende leden van het FOMC, waaronder Bernanke zelf. De Fed President zal geen exact moment gaan noemen waarop er ingegrepen zal worden, dus het blijft waarschijnlijk bij speculeren en interpreteren; wat overigens niet in de weg staat aan heftige bewegingen op de forex.

De aankomende maanden zullen vooral cijfers over de Amerikaanse arbeidsmarkt nauwlettend bestudeerd worden door economen en investeerders. Want, zoals Bernanke 20 juni jl. zei: "If we don't see continued improvement in the labor market, we'll be prepared to take additional steps if appropriate. Additional asset purchases would be among the things we would certainly consider."  

De koers van de EUR/USD op de forex ligt inmiddels iets boven het dieptepunt $1,2162 dat vorige week bereikt werd, op $1,2305. 

Door Forexinfo gastanalist Dave Fransman

Beste beleggers,

De analyse van vorige week loopt nog. De USD-SGD gaf aan het begin van de week een mooie rollover van 100 pip’s en de USD-CAD volgde later die week. Beide paren hebben hun doel nog niet gehaald dus hier liggen nog mooie kansen! (ik zal ze updaten in mijn blog)  

Voor deze week zal ik kijken naar de AUD-CAD en de NZD-CAD. Ook zal ik de AUD-NZD scherp in de gaten houden want deze krijgt straks een sterke weerstand voor de kiezen, en dit biedt mooie kansen voor een short.   

Als we beginnen met de AUD-CAD dan zien we dat deze weerstand kreeg op de 61.80% retracement.

De koers zal met een hoge waarschijnlijkheid het niveau van de 38.20% retracement gaan testen en zo verwacht ik dus een neerwaartse beweging richting de 1,0280.

Binnen de grafiek van de NZD-CAD zien we een soortgelijk beeld. De koers kreeg eerst weerstand op de 61.80% retracement, brak vervolgens uit, maar draaide toch om.

Als we op dit moment de huidige steunniveaus in kaart brengen dan zien we een zone van steun die begint bij de 0,8000. Op dit moment is neerwaarts handelen richting dit niveau geen gekke gedachte.    

Nu de AUD-NZD. Dit paar kan in de komende dagen opwaartse kracht krijgen maar bereikt daarmee een behoorlijke weerstand.

Ik zal opwaarts geen positie innemen want als we wat spelen met die bovenste trendlijn dan kan deze ook iets lager uitkomen. Ik wacht op neerwaarts momentum want daar zal de grotere kracht liggen.

Ik wens jullie een fijne week!

Dave Fransman

-----------------------------------------------------------------------------------------------------------

Dave Fransman is trainer in technische analyse en geeft cursussen in fibonacci trading. Dave maakt op regelmatige basis een analyse voor Forexinfo. Meer informatie kun je vinden op www.leerzelfbeleggen.nl. Dave houdt verder een Fibonacci Blog bij op forexinfo.nl 

Kredietbeoordelaar Moody's - een van de drie belangrijkste kredietbeoordelaars, samen met Fitch en Standard & Poor's - heeft de kredietwaardigheid van Italie met twee stappen tegelijk verlaagd, van A3 naar Baa2, slechts twee stappen boven junk status.

De verlaging komt op een voor Italie ongelukkig moment, slechts een paar uur voordat Italie voor 5 miljard euro aan staatsobligaties veilt. De rente op 10-jarige Italiaanse staatsobligaties is inmiddels opgelopen tot boven de 6 procent, waardoor het gevaar dreigt dat het land niet meer zelfstandig al zijn schulden kan herfinancieren.

Italie heeft de op twee na grootste staatsschuld ter wereld en de Italiaanse staatsobligatie markt is de grootste van Europa, met in totaal voor 1.640 miljard euro aan uitstaande staatsobligaties.

De koers van de EUR/USD is de afgelopen uren verder verzwakt op de forex en noteerde rond 9.30 Nederlandse tijd $1,2182.

Moody's gaf in een verklaring aan vooral bezorgd te zijn over de verslechterende Italiaanse economie. "Italy's near-term economic outlook has deteriorated, as manifest in both weaker growth and higher unemployment, which creates risk of failure to meet fiscal consolidation targets. Failure to mee fiscal targets in turn could weaken market confidence further, raising the risk of a sudden stop in market funding."

Moody's noemde verder besmettingsgevaar vanuit Griekenland en Spanje als reden voor de verlaging van de kredietwaardigheid en het afnemen van de buitenlandse investeerders basis. De kredietbeoordelaar gaf aan verdere verlagingen niet uit te sluiten.

De regering Monti heeft de afgelopen maanden wel veel hervormingen en bezuinigingen doorgevoerd, waardoor Italie volgens het IMF in 2013 een begrotingsoverschot zal hebben van 0,5 procent, maar de schuldenlast van 125,8 procent van het Bruto Binnenlands Produkt drukt zwaar op het land.

Kredietbeoordelaar Fitch geeft Italie op het moment nog een A- rating, en Standard & Poor's een BBB+. Als zij de kredietwaardigheid van Italie ook verlagen zou het risico dat Italie niet meer zelfstandig zijn schulden kan herfinancieren worden vergroot.

Shinji Kunibe, hoofd portfolio manager fixed-income investment bij Nissay Asset Management Corp: "Should Fitch cut Italy's rating, it may trigger massive selling of the nation's bonds by investors, including conservative Japanese pension funds and overseas money managers that have to sell based on credit ratings." 

Support voor de koers van de EUR/USD op de valuta markt wordt gezien rond $1,2151, het dieptepunt van 29 juni 2010.  

De koers van de yen daalde gisteren aanvankelijk op de forex na de bekendmaking van de Bank of Japan (BOJ) het obligatie opkoop programma te vergroten met 5 biljoen yen naar 45 biljoen yen ($566 miljard).

BOJ gouverneur Masaaki Shirakawa verklaarde donderdag op een persconferentie waarom de BOJ (nog) niet overgaat tot additionele stimuleringsmaatregelen, terwijl andere centrale banken dat wel doen. "Of course, each central bank, in assessing its economy, will look at the global economy. That means that, as a result, central banks may head towards monetary easing around the same time. But the BOJ will not automatically link its policy to that of other central banks." aldus Shirakawa. 

De koers van valuta paar USD/JPY schoot omhoog van 79,20 naar 79,90, totdat de forex markt zich realiseerde dat het slechts ging om een technische aanpassing van de BOJ, omdat voor hetzelfde bedrag waarmee het obligatie opkoop programa werd uitgebreid, een verlaging werd doorgevoerd in de grootte van een leen programma.

De heftigheid van de reactie kwam dan ook vooral omdat niemand had verwacht dat de Bank of Japan iets zou veranderen. Kimihiko Tomita, hoofd forex bij State Street Global Markets: "The BOJ was widely expected not to do anything at all, and when they did something, there was an initial reaction to it, but the move was short-lived as the forex market assessed the net effect of the bank's technical changes."

In de afgelopen uren is de koers van de USD/JPY weer gedaald tot 79,28, ongeveer het niveau waarop het paar stond voor de bekendmaking van de BOJ. Ook de EUR/JPY is de afgelopen uren gedaald, tot 96,96.

De verwachting is dat de opwaartse druk op de yen voorlopig zal blijven, omdat de aanhoudende onzekerheid in Europa de behoefte aan veilige haven valuta zoals de dollar en de yen doet toenemen.

Euro daalt verder

De koers van valuta paar EUR/USD is de afgelopen uren verder gedaald, tot $1,2205, de laagste stand in twee jaar tijd.

Directe aanleiding voor de verdere daling was het bekend maken van de minutes van de Federal Reserves, waaruit blijkt dat het nemen van nieuwe geldverruimende maatregelen door de Fed geen uitgemaakte zaak is.

De meeste leden van het Federal Open Market Committee (FOMC) het orgaan van de Fed dat gaat over het monetaire beleid, gaven aan dat de Amerikaanse economie verder zou moeten verslechteren voordat er nieuwe stimulus maatregelen zouden worden genomen. Slechts een paar leden zouden hebben gepleit voor meer actie van de Fed, om dat arbeidsmarkt te stimuleren.

Het mogelijk achterwege blijven van additionele maatregelen van de Fed ondersteunt de dollar, alhoewel die ondersteuning wel enigszins beperkt is omdat de Fed de deur naar meer stimulering wel open houdt.

De dollar index - een gewogen gemiddelde waarbij de dollar wordt uitgezet tegen de zes belangrijkste andere valuta - steeg na de bekendmaking tot 83,610, de hoogste stand in twee jaar tijd.   

De koers van de euro heeft de afgelopen uren opnieuw terrein moeten inleveren ten opzichte van de belangrijkste andere valuta op de forex, zoals de US dollar, yen en Britse pond. Directe aanleiding is een rechtzaak in Duitsland tegen Duitse deelname aan het permanente noodfonds van de eurozone, het European Stability Mechanism (ESM).

21.000 mensen hebben bij het Duitse Consitutioneel Hof bezwaar aangetekend tegen het permanente noodfonds en het begrotingspact. Hun stelling is dat Duitse deelname aan deze Europese projecten ongrondwettig is, omdat de Duitser hierdoor niets meer te zeggen heeft over wat er met zijn geld gebeurt.

De President van het Constitutioneel Hof in Karlsruhe, Andreas Vosskuhle zei onlangs: "In de politiek vragen bijzondere situaties vaak om bijzondere maatregelen. Maar de grondwet mag je daarbij niet opzijschuiven." Howel de wetten in zowel de Duitse Bondsdag als Bondsraad met een tweederde meerderheid zijn aangenomen, is het allerminst zeker dat het Consitutioneel Hof de wetten overeind houdt.

De uitspraak laat bovendien mogelijk maanden op zich wachten. De Duitse minister van financien, Wolfgang Schauble, zei vandaag dat hij hoopte dat het Constitutioneel Hof voor de herfst met een uitspraak zou komen.

Tot het Constitutioneel Hof het groene licht geeft zal de Duitse President, Joachim Gauck, de op 29 juni aangenomen wetten in ieder geval niet ondertekenen.

De EUR/USD kwam de afgelopen uren ondertussen weer dichtbij het twee-jarig dieptepunt van $1,2225 en daalde tot $1,2236. Als de support van $1,2225 gebroken wordt ligt de eerstvolgende grote support op de forex op $1,20, waarna de weg open ligt naar de support van $1,1875, dichtbij de introductie koers van de euro.

Ook de yen steeg ten opzichte van de euro ten gevolge van de onzekerheid in Duitsland. Kumiko Gervaise, forex analist bij Gaitame Research Institute: "Europe could descend into serious confusion if leaders fail to reach an agreement on the ESM. The yen may strengthen, given the declines we see in stocks."

Ook in verschillende andere Noord-Europese landen, waaronder Nederland en Finland, wordt er in verschillende hoeken gemord over de mogelijkheid dat het ESM direct aan banken zou moeten kunnen lenen, waardoor het nog maar de vraag is of de deal die Europese leiders op de EU top van 29 juni sloten over het ESM uiteindelijk wel door zal gaan. 

Masashi Murata, senior forex strategist bij Brown Brothers Harriman: "While the euro could see some short-term corrective moves against the dollar, it is really difficult to think of taking long positions in the coming months." 

De introductie koers van 1,18 komt dichterbij voor de EUR/USD door de verder verslechterende economie in de eurozone. Vorige week werd het laagste punt in 2 jaar bereikt toen het belangrijkste valuta paar daalde naar $1,2225, en vrijwel alle forex analisten denken dat er nog meer daling in het vat zit.

Het pessimisme over de euro komt deels door de slecht presterende economieen van de eurzone, deels ook door het onvermogen van de Europese leiders om de noodzakelijke politieke stappen te zetten om de eenheid binnen de eurozone te vergroten.

Hierdoor zijn de rentes op Spaanse en Italiaanse staatsobligaties inmiddels alweer bijna terug op het niveau van voor de EU top van 26 juni jl. De gevraagde rente op 10-jarige Spaanse staatsobligaties staat inmiddels alweer rond de 7 procent, een niveau dat volgens economen onhoudbaar is op de lange termijn.

Todd Elmer, forex strategist bij Citi in Singapore: "I think we have a long ways to go before we reach the stage at which policymakers will be ready to act, particularly as it relates to potential bond purchases in the secundary market."

Investeerders hadden gehoopt dat de President van de Europese Centrale Bank, Mario Draghi, op zijn maandelijkse persconferentie zou aankondigen dat de ECB weer zou overgaan tot het opkopen van staatsobligaties van zwakkere eurolanden zoals Spanje en Italie, maar zo ver ging Draghi niet.

Wel gaf de ECB President gisteren in Brussel aan dat de bank desnoods de rente nog verder zou verlagen als slechte economische vooruitzichten dat rechtvaardigen. Op 5 juli verlaagde de ECB de rente voor het eerst naar 0,75%.

De eurozone economie zit nog altijd in een recessie en er zijn aanwijzingen dat de recessie zich verdiept. Zo bleek vanochtend dat de industriele productie in Frankrijk met 1,9 procent is gedaald, terwijl op een daling van 0,9 procent was gerekend. Later vandaag worden ook de cijfers van de Italiaanse industriele sector bekend gemaakt, en de verwachting is dat ook deze opnieuw is afgenomen.

Joseph Capurso, forex strategist bij de Commonwealth Bank of Australia, stelt dat de euro de aankomende tijd verder zal verzwakken. "The euro is going to stay quite weak, particularly against the dollar and yen. The euro zone is still in recession and it's probably getting even deeper."

De druk op de euro houdt onder andere aan omdat de kans op nieuwe renteverlagingen door de ECB behoorlijk groot is volgens Capurso. De ECB heeft bovendien nog altijd een relatief hoge rente in vergelijking met de Bank of England (0,5%) de Federal Reserve (0,10%) en de Bank of Japan (0%). Er is dus ook ruimte voor verdere verlaging.

Mede hierdoor denkt Capurso dat de 1,18 niet ver weg meer is voor de EUR/USD. "There's a good chance over the next few months euro could get down to the lows we saw around $1,18." In juni 2010 daalde de koers van de EUR/USD op de forex tot $1,1877, toen het laagste punt in 4 jaar. De laagste koers van de euro ten opzichte van de dollar werd overigens bereikt in november 2000, op $0,8380   

Door Forexinfo gastanalist Dave Fransman

Beste beleggers,

De analyse voor de AUD-JPY van vorige week is helaas op niets uitgelopen. Hoewel er de hele week opwaartse druk was voor dit paar is deze vrijdag toch gezwicht voor het slechte sentiment.

De euforie van de vorige EU-top druppelde langzaam weg en toen de ECB op donderdag een renteverlaging aankondigde was (onverwachts) het hek van de dam.

Voor deze week zie ik twee grafieken met een interessant patroon maar daar zit een behoorlijke “maar” aan. Het betreft de USD-CAD en de USD-SGD welke in de regel aardig contra lopen ten opzichten van de EUR-USD.

Als we eerst naar de grafieken kijken dan zien we een bijna identiek patroon.

Beide paren hebben om te beginnen een patroon van lagere toppen en lagere bodems. Ook hebben ze de steun van de 38.20% retracement gebroken en is er (op de laatste candle) een opwaartse pullback omhoog.

In de regel zijn dit setups met een hoge waarschijnlijkheid van uitkomst omdat er op elke opwaartse pullback ‘voorgaande’ koopposities worden afgebouwd. Nu de grote “maar”...De euro daalt en het sentiment is niet best. We zien de EUR-USD wel op het laagste punt van juni en dit zou een tijdelijke steun kunnen geven.

Als de euro doorzakt dan zullen de USD-CAD / USD-SGD met een grote waarschijnlijkheid stijgen. Krijgen we echter een korte en tijdelijke opleving binnen de euro (om wat voor reden dan ook), dan is mijn verwachting dat de USD-CAD en de USD-SGD een neerwaarts tripje richting de 61.80% retracement zullen maken.

Ik wens jullie een fijne week!

Dave Fransman

-----------------------------------------------------------------------------------------------------------

Dave Fransman is trainer in technische analyse en geeft cursussen in fibonacci trading. Dave maakt op regelmatige basis een analyse voor Forexinfo. Meer informatie kun je vinden op www.leerzelfbeleggen.nl. Dave houdt verder een Fibonacci Blog bij op forexinfo.nl 

De koers van valuta paar EUR/USD is gisteren op de forex naar het laagste punt in 5 weken gedaald, nadat bekend werd dat de Europese Centrale Bank de rente op de historische lage stand van 0,75 procent had gezet.

De EUR/USD daalde van $1,2512 naar $1,2364. Daardoor komt de low van 1 juni 2012, $1,2288, het laagste punt in twee jaar tijd, weer dichtbij, terwijl de $1,2500 als resistance dient.

Mario Draghi, de President van de ECB, was tijdens zijn persconferentie onomwonden somber over de Europese economie. "Downside risks to the euro-area economic outlook have materialized. Economic growth in the euro area continues to remain weak with heightened uncertainty." aldus Draghi.

De voorman van de ECB heeft ook reden tot somberheid. Economische groei voor de eurozone is in het tweede kwartaal volledig tot stilstand gekomen, de werkeloosheid is naar de record hoogte van 11,1% gestegen en de rente op Spaanse en Italiaanse staatsobligaties is opnieuw aan het stijgen.

Vorige week nog werd op de EU top een verstrekkende (voorlopige) deal gesloten waarbij het permanente Europese noodfonds, het European Stability Mechanism, of ESM, ook direct aan banken zou mogen lenen, in plaats van alleen aan landen.

Deze week lijken investeerders echter opnieuw vooral te kijken naar de kwakkelende Spaanse economie, de snel oplopende schuldenlast in dat land en de zeer zwakke Spaanse bankensector. De rente op Spaanse 10-jarige staatsobligaties is inmiddels opgelopen tot 6,82%.

Draghi bood investeerders geen soelaas in de vorm van nieuwe maatregelen, waardoor valuta handelaren veelal negatieve bets op de euro plaatsten. Richard Franulovich, senior forex strategist bij Westpac Banking Corp: "The source of the weakness can be put down to Draghi's comments. He didn't really offer much in the way of fresh proposals. Not only was he non-committal, he was also pretty negative about these things happening again."

Vooraf was door investeerders gehoopt dat Draghi banken opnieuw goedkope leningen zou verstrekken in de vorm van Long-Term Refinancing Operations (LTRO) of zou aankondigen dat de ECB weer zou overgaan tot het opkopen van staatsobligaties van zwakke euro landen.

Non-Farm Payrolls

Later vandaag maakt het Amerikaanse bureau of labor statistics bekend met hoeveel banen de Amerikaanse arbeidsmarkt is gegroeid of gekrompen in juni. Analisten verwachten dat er 100.000 banen zijn bijgekomen. Dat zou meer zijn dan de 67.000 banen die de maand daarvoor konden worden bijgeteld, wat het laagste cijfer was in een jaar tijd.

Er is dus sprake van heel voorzichtig optimisme over de Amerikaanse arbeidsmarkt. Bill Cheney, hoofd econoom bij John Hancock Financial Services. "The labor market is struggling but healing. Until we start getting job creation reliably in the 250,000 range, I will still feel like the labor market is fragile."

Forex analisten wijzen er op dat wanneer de cijfers licht beter zijn dan verwacht, de dollar daarvan waarschijnlijk zal profiteren op de forex, te meer omdat de economie in de eurozone er zo slecht voor staat. De verwachtingen rond nieuwe geldverruimende maatregelen van de Federal Reserve zouden bij een licht herstellende arbeidsmarkt afnemen, wat ook goed is voor de koers van de dollar ten opzichte van andere valuta. 

Valuta handel in de euro is dun voorafgaand aan het rentebesluit van de Europese Centrale Bank en de daaropvolgende persconferentie van ECB President Mario Draghi. De koers van de EUR/USD is de afgelopen uren gedaald op de forex en beweegt in de ochtenduren in een kanaal tussen de $1,2515 en $1,2535.

Er is voor vandaag een zware economische kalender voor de valuta markt, met behalve het rentebesluit van de ECB ook het rentebesluit van de Bank of England (BOE) en de beslissing van de BOE om het obligatie opkoop programma al dan niet te vergroten. 

Vanmiddag komt bovendien ook de schatting van het Amerikaanse bedrijf ADP voor de groei van de Amerikaanse werkgelegenheid, de zogenaamde ADP Non-Farm Employment Change. ADP verzorgt de salaris administratie voor veel bedrijven en heeft daardoor veel inzicht in bewegingen op de Amerikaanse arbeidsmarkt.

Toch zal de meeste focus vandaag liggen op ECB President Mario Draghi, en de mogelijke extra maatregelen die hij zal aankondigen tijdens zijn persconferentie, die om 14.30 Nederlandse tijd live wordt uitgezonden.

De meeste economen zijn het erover eens dat de Europese Centrale Bank de rente met 0,25 procent zal verlagen, naar 0,75 procent. Die verlaging is volgens valuta handelaren en forex analisten dan ook al verwerkt in de koers van de euro. De vraag is of - en zo ja hoeveel - de ECB verder nog iets zal doen.

Masashi Murata, senior forex strategist bij Brown Brothers Harriman: "Until markets see how the ECB intends to respond to the debt problem through means other than interest rate cuts, it would be difficult to take positions on the euro."

Andere maatregelen die de ECB zou kunnen nemen liggen vooral op het gebied van de geldverruiming. Zo zou de Europese Centrale Bank kunnen besluiten om het opkopen van staatsobligaties van zwakke landen weer op te starten, het zogenaamde Securities Markets Program (SMP).

Een andere mogelijkheid is om een derde ronde van Long-Term Refinancing Operations (LTRO) te openen. De ECB deed dit de afgelopen maanden al twee keer, in december 2011 en maart van dit jaar. In totaal werd daarbij door de bank voor bijna 1.000 miljard euro aan 3-jarige leningen aan Europese banken verstrekt tegen een extreem laag rente percentage.

Ook Murata van Brown Brothers Harriman denkt dat de centrale vraag voor de forex vandaag op dit gebied zal liggen. "The focus for today's ECB meeting is whether it will take steps other than cutting interest rates, namely restarting SMP or LTRO." aldus de forex strategist.

De meeste valuta handelaren denken dat de euro ook na vandaag onder druk zal blijven op de forex. Analisten van Barclays Capital schrijven in een onderzoeksnota: "We suggest that selling the euro and buying a relatively 'high beta' currency, such as the AUD, would perform well in light of a more aggressive ECB respons to the problems in Europe."

Zo gauw de besluiten van de ECB en BOE bekend zijn zal de aandacht op de forex waarschijnlijk verschuiven naar de Amerikaanse arbeidsmarkt, eerst door de non-farm cijfers van ADP te interpreteren, en vervolgens door te wachten op de officiele cijfers van het bureau of labor statistics, vrijdag.  

De euro heeft de afgelopen uren wat terrein prijsgegeven op de forex ten opzichte van de dollar, yen en pond. Valuta handelaren wachten op het rentebesluit van de Europese Centrale Bank, morgen, en de veiling van Spaanse staatsobligaties. De forex handel is ook rustiger vandaag vanwege de Amerikaanse onafhankelijkheidsdag. 

De EUR/USD bewoog zich de afgelopen uren tussen de $1,2612 en $1,2580. Daarmee is de koers van het belangrijkste valuta paar alweer een behoorlijk stuk verwijderd van de $1,2750 die vorige week na het bekend worden van de deal op de EU top werd bereikt.

Forex analisten stellen dat een rente verlaging door de ECB met 0,25 procent waarschijnlijk al is ingeprijsd. 

Teppei Ino, forex analist bij Bank of Tokyo-Mitsubishi: "The consensus right now is a quarter-point cut, but some are already speculating that the bank may surprise with a 0.5 percent move." 

Spanje zal morgen, net als Frankrijk, 10-jarige staatsobligaties veilen op de openbare markt. De rente op 10-jarige Spaanse staatsobligaties noteert op het moment 6,21 procent, meer dan een procent punt lager dan de 7,29 procent die op 18 juni gevraagd werd. 

Een goed verlopen veiling kan de Spaanse rente verder naar beneden brengen. Daar staat tegenover dat het alweer rommelt rond het akkoord dat op de EU top werd bereikt, over het permanente EU noodfonds ESM dat ook direct aan Europese banken zou mogen lenen, in plaats van alleen aan lidstaten.

Zo komt er uit Nederland en Finland oppositie tegen het akkoord vanuit de parlementen en wees de Nederlandse hoogleraar staats-en bestuursrecht Wim Voermans er op dat er een nieuwe ratificatie ronde nodig is voordat het ESM rechtstreeks aan banken mag lenen. 

Economen zeggen dat de EU deal tijdelijk rust heeft gebracht, maar dat de problemen nog verre van opgelost zijn. Mitul Kotecha, hoofd global foreign exchange strategy bij Credit Agricole Hong Kong: "Although it is difficult to become too positive given the still very significant downdraft to global growth, officials in Europe have bought some time to get their collective house back in order." 

Vrijdag worden ook de werkgelegenheidscijfers in de VS bekend gemaakt, de zogenaamde non-farm payrolls. De verwachting is dat er een magere 90.000 banen zijn bijgekomen. Daarmee zou voor de derde maand op rij de groei van Amerikaanse werkgelegenheid op minder dan 100.000 banen uitkomen. 

Valuta handelaren zullen vooral uitkijken naar de non-farm payrolls omdat een haperende arbeidsmarkt de kans vergroot dat de Federal Reserve nieuwe geldverruimende maatregelen zal nemen, waardoor de dollar onder druk zou kunnen komen te staan. 

ESM. European Stability Mechanism, het permanente EU noodfonds. 

Non-farm payrolls. Totale werkgelegenheid in de VS minus banen in de agriculturele sector en overheid. 

De euro en dollar staan onder druk op de forex nadat slechte economische cijfers over de eurozone en de VS naar buiten kwamen, die de kans op ingrijpen van de belangrijkste centrale banken vergroten.

De euro verliest het op het moment ook van de dollar in de valuta handel. De afgelopen uren is het belangrijkste valuta paar gedaald in vergelijking met de piek van $1,2690 die vrijdag nog werd bereikt nadat de leiders van de eurozone een akkoord sloten over het gebruik van het permanente noodfonds ESM om er direct mee te lenen aan banken. 

Inmiddels zijn er in zowel Nederland als Finland twijfels gerezen over de aanpassing van het European Stability Mechanism zonder nieuwe ratificatie van nationale parlementen. Zo stelt Hoogleraar staats- en bestuursrecht Wim Voermans van de Universiteit leiden dat zo'n nieuwe ratificatie ronde nodig is omdat het ESM niet zonder meer rechtstreeks aan banken mag lenen.

"Het ESM verdrag zegt zelf dat steun alleen aan eurolidstaten uitgekeerd kan worden. Er is wel een mogelijkheid in het verdrag voor de ministers van financien om nieuwe steuninstrumenten toe te voegen, en op die procedure doelt de Europese Commissie natuurlijk. maar daarmee kun je niet zomaar veranderen dat niet langer lidstatne maar banken de ontvangers van ESM geld zijn."  

Dat het laatste woord nog niet gezegd is over de nieuwe EU deal verontrust volgens Kimihiko Tomia, hoofd forex bij State Street Global Markets in Tokyo, ook investeerders. 

"Everyone thought it was strange that there was no follow-up to the EU announcement, and then it emerged that Finland and Holland objected to the plan, which disappointed some investors. The plan can't proceed if members don't agree, so there might be more bad news ahead for the euro." aldus Tomita. 

Centrale Banken

Nadat zowel uit Europa en de V.S. slecht economische nieuws naar buiten is gekomen houden investeerders rekening met nieuw ingrijpen van centrale banken, om de economie aan te jagen.

Zo bleek gisteren dat de werkeloosheid in de eurozone is opgelopen tot de record hoogte van 11.1 procent. Verder nam het vertrouwen van Italiaanse inkoop managers in de economische vooruitzichten verder af. Ook het vertrouwen van Amerikaanse inkoop managers in de industriele sector nam af. 

Valuta handelaren denken dat de Europese Centrale Bank de rente donderdag met een kwart procent zal verlagen, tot 0,75 procent. Dat is nog steeds hoger dan de rente die de Bank of England rekent op 0,5 procent en de rente van de Federal Reserve en Bank of Japan - allebei rond de 0 procent. 

Ook stellen forex analisten dat de kans op nieuwe geldverruimende maatregelen van de Federal Reserve groter zijn geworden nu duidelijk is geworden dat de Amerikaanse economie aan momentum heeft verloren. 

Als de Fed inderdaad zou overgaan tot QE3 - oftewel Quantitative Easing 3 - zou de dollar hierdoor verder onder druk komen te staan op de forex.

ESM. European Stability Mechanism, permanente Europese noodfonds.

ESM is in het leven geroepen ter vervanging van het EFSF, European Financial Stability Facility, het tijdelijke noodfonds. 

Quantitative Easing. Geldverruiming waarbij een centrale bank obligaties opkoopt op de markt. 

De Federal Reserve is sinds het uitbreken van de Grote Recessie twee keer eerder overgegaan tot Quantitative Easing. 

Door Forexinfo gastanalist Dave Fransman

Beste beleggers,

De analyse op de GBP-AUD (van vorige week) was goed voor een beweging van zo’n 200 pip’s. We kregen een mooi instapsignaal na het breken van de opgaande trendlijn op het 4 uur grafiek en toen was er geen houden meer aan.

Mijn stijl is dat ik meestal één setup per week handel met een hoge waarschijnlijkheid van uitkomst. Ik kijk daarvoor altijd eerst naar de grote niveaus op een hoog timeframe, waarna ik inzoom naar een lager timeframe om binnen dat technische beeld de entry te bepalen. Zie ik het echter op een hoog timeframe al gebeuren dan open ik de positie gewoon en wacht dan niet op het absolute signaal.  

Dit zijn voor mij de voordelen van het werken met Fibonacci want er zijn duidelijke ‘regels’ en ‘kaders’ waarbinnen gewerkt kan worden. Als een niveau op een hoog timeframe echt is gebroken, dan kun je veelal aannemen dat de koers met een hoge waarschijnlijkheid doorgaat naar het volgende niveau.  

Mocht ik meerdere setups zien, of er staan nog posities open, dan handel ik niet eerder dan dat de stop van die posities op breakeven staat (na gemiddeld zo’n 100+ pip’s). Op deze manier is mijn account altijd veilig en is er rust in de tent.  

Nu de analyses voor deze week. Als we eerst even naar de EUR-USD kijken dan heeft deze een stevige weerstand op de 38.20% retracement en de 61.80% extension.    

‘Voor’ en ‘na’ een doorbraak komt in de regel een pullback, dus ik verwacht een gemixt beeld rond dit niveau. Ik zal op dit punt niet instappen maar ik zal kijken naar een pullback na de doorbraak. De eerste weerstand vinden we vervolgens rond de 1,2800 op de 100% extension.  

Als we kijken naar de AUD-JPY dan zien we een mooier signaal. De koers heeft de 38.20% gebroken en vervolgens een pullback gemaakt.  

Vanaf dit steunniveau kreeg de koers vrijdag vleugels en ging al behoorlijk omhoog. Wat we waarschijnlijk zullen zien is dat de koers een tussentijdse pullback krijgt (wellicht als de markt opent) om vervolgens door te stijgen naar de 61.80% retracement en de 61.80% extension.  

Noot: de NZD-JPY, EUR-JPY, CAD-JPY, GBP-JPY laten dit beeld (deze setup) ook zien.

Ik wens jullie een fijne week!

Dave Fransman

-----------------------------------------------------------------------------------------------------------

Dave Fransman is trainer in technische analyse en geeft cursussen in fibonacci trading. Dave maakt op regelmatige basis een analyse voor Forexinfo. Meer informatie kun je vinden op www.leerzelfbeleggen.nl. Dave houdt verder een Fibonacci Blog bij op forexinfo.nl 

De koers van de EUR/USD is hard gestegen op de forex nadat EU President Van Rompuy vannacht aankondigde dat de eurozone landen het eens zijn geworden over steun aan landen en banken direct vanuit het permanente Europese noodfonds.

De EUR/USD steeg van $1,2407 tot tot $1,2628 op de valuta markt, de grootste intra-day stijging sinds 30 november. De Australische en Nieuw-Zeelandse dollar stegen eveneens. En ook de goudprijs en olieprijs stegen flink.

De dollar index daalde juist, met ongeveer 1 procent, tot het laagste punt in een week, 81.82. De rente op Spaanse en Italiaanse staatsobligaties daalde ook. Zo daalde de rente op 10-jarige Spaanse staatsobligaties naar 6,54 procent, waar gisteren nog een half procent meer werd gevraagd. 

De belangrijkste onderdelen van de EU deal zijn dat het permanente noodfonds, het European Stability Mechanism (ESM) direct zal mogelijk lenen aan zowel landen als banken en dat landen zich daarvoor niet hoeven te onderwerpen aan extra bezuinigingsmaatregelen of economische hervormingen. Ze moeten al wel voldoen aan EU begrotingsregels om een beroep te mogen doen op het ESM. 

Een ander belangrijk punt is dat het ESM direct zal kunnen lenen aan banken zonder daarvoor preferente crediteuren status te krijgen, oftewel zonder voorrang te krijgen op private crediteuren. 

Die preferente status was een belangrijke reden voor het oplopen van de rente op obligatie leningen aan Spanje en Italie, omdat private investeerders als het ware een extra premie eisten voor het geval dat er een bankroet zou zijn en de private investeerders achter het ESM zouden moeten aansluiten.

Doordat het ESM direct zal kunnen lenen aan banken in plaats van aan de landen war die banken onder vallen, zal recapitalisatie van banken bovendien niet de staatsschuld opdrijven, zoals het dat bijvoorbeeld deed in het geval van Ierland en ook dreigde te doen in het geval van Spanje, dat berekende ongeveer 60 miljard euro nodig te hebben voor de recapitalisatie van de sterk verzwakte Spaanse bankensector.

Om Duitsland onder druk te zetten zette de nieuwe socialistische Franse President Francois Hollande de Franse steun voor het begrotingspact in de ijskast en gaven de Spanjaarden en Italianen hun goedkeuring niet aan een Europees groei pakket van 120 miljard euro.  

De EU deal was een verrassing voor de financiele markten, waar niet werd verwacht dat er iets substantieels uit deze 19e EU top sinds het uitbreken van de Griekse crisis zou komen. 

De reden voor de sterke stijging van riskantere assets zoals de euro, de aussie, kiwi en grondstoffen, is dan ook deels toe te schrijven aan de onverwachtheid van de deal. 

Ayako Sera, senior markt econoom bij Sumitomo Mitsui Trust Bank: "Because market expectations on the summit were so depressed, it was a bit like there was a drop of rain in the desert." 

Andere forex analisten merkten echter ook op dat deze deal toch ook niet de "big bazooka" zal blijken te zijn, omdat er noch op het gebied van hervorming van de EU nog op het gebied van eurobonds beslissingen zijn genomen. Landen blijven zelf verantwoordelijk voor hun schulden en de 600 miljard van het ESM is niet voldoende om zowel Spanje als Italie overeind te houden als de economische crisis zich verder verdiept. 

De koers van de EUR/USD noteerde in de ochtend, na een wilde nacht op de forex, $1,2552.  

De meeste valuta handelaren verwachten weinig van de EU top die vandaag en morgen wordt gehouden in Brussel. Riskanter geachte posities in de EUR/USD zijn veelal afgesloten of gehedged. De euro heeft volgens forex analisten daarentegen meer te verwachten van de Europese Centrale Bank in de nabije toekomst.

De ECB komt volgende week bijeen voor het maandelijkse rentebesluit en de meerderheid van de economen die onlangs doo Reuters werden bevraagd denkt dat de ECB de rente zal verlagen.

De Europese Centrale Bank is een van de weinige grote centrale banken die nog ruimte heeft voor een verlaging, met de huidige rentestand op 1 procent. Ter vergelijking: de rentestand van de Bank of England staat op 0,5 procent, die van de Bank of Japan op 0,1 procent, de Federal Reserve op 0,25 procent en de rente van de Zwitserse Nationale Bank staat op 0 procent.

ECB Executive Board member Peter Praet zei gisteren dat niets in de weg staat van een renteverlaging door de bank. Wat in dit geval zeker zal helpen is het feit dat de Duitse inflatie gisteren afname tot het laagste niveau in 18 maanden. Traditioneel zijn het vooral de Duitsers die bezwaar maken tegen renteverlagingen, vanwege het gevaar van stijgende inflatie.

Behalve een renteverlaging zou de ECB ook opnieuw kunnen besluiten tot een injectie van nieuw kapitaal door Europese banken de mogelijkheid te bieden te lenen tegen extreem lage tarieven voor een langere periode - zogenaamde Long Term Refinancing Operations (LTRO).

Banken kunnen die leningen dan bijvoorbeeld gebruiken om staatsobligaties te kopen van zwakkere eurolanden, wat de rente op staatsobligaties zal drukken. Dit gebeurde ook bij de eerste twee keer dat de ECB LTRO's uitvoerde.

EU Top

Vandaag en morgen zal de focus op de forex echter vooral liggen bij nieuws rond de EU top, de 19e sinds het uitbreken van de Griekse crisis. 

De standpunten van de Europese leiders zijn ruwweg te verdelen langs twee lijnen, de Duits/Nederlandse lijn die tegen Eurobonds en een Banken Unie is, en de Frans/Italiaans/Spaanse lijn die daar voor is. Duitsland stelt zich daarbij op het standpunt dat Europa eerst tot een politieke unie moet komen voordat landen elkaars schulden kunnen garanderen. 

De standpunten liggen zover uit elkaar, dat de kans op een doorbraak uiterst klein is, zij het niet nihil. Katsunori Kitakura, associate general manager bij Sumitomo Mitsui Trust Bank vat het als volgt samen: "The summit will probably just show that the debt crisis needs a lot of time to be resolved. I don't think it's time to buy the euro." 

Analisten van Barclays hebben onderzocht hoe de koers van de euro het deed in de week volgend op de andere 18 EU toppen, en zij kwamen tot de conclusie dat de euro doorgaans stijgt op de forex in die eerste week, gemiddeld zo'n 0,2 procent.

Op dit moment noteert de EUR/USD rond de $1,2450. Volatiliteit rond het belangrijkste valuta paar op de forex zal waarschijnlijk hoger dan normaal zijn vandaag en morgen, door opmerkingen en geruchten over het verloop van de EU top.  

De Duitse Bondkanselier Angela Markel heeft opnieuw sterke signalen afgegeven dat ze mordicus tegen het collectiveren van Europese schulden is zonder dat de EU daar meer controle voor terug krijgt.

Gisteren zei Merkel dat er geen collectivering van schulden zou zijn "zo lang ik als ik leef". Duitsland maakt vooral bezwaar tegen het standpunt van de zuidelijke Europese landen dat eerst kalmte op de financiele markten moet worden gebracht door de schulden van alle euro zone landen en banken te collectiveren, en dat dan in de periode daarna een verdere integratie op touw gezet zou kunnen worden.

Merkel zei onlangs dat bailout fondsen "instrumenten van solidariteit zijn", maar dat er "geen garanties kunnen worden afgegeven zonder controle te hebben. Als ik simpelweg geld zou geven aan een Spaanse bank, of een andere bank, dan zou ik die bank niet vertellen wat er moet veranderen omdat ik niet verantwoordelijk ben. Ik ben de Duitse kanselier; zulke dingen kan ik alleen tegen mijn eigen banken zeggen."

De koers van de euro is de afgelopen uren in rustiger vaarwater gekomen op de forex. Steeds meer valuta handelaren hebben hun posities in de euro afgewikkeld en wachten de uitkomst van de EU top af, ook al is men er pessimistisch over.

Volgens Daisuke Karakama, markt econoom bij Mizuho Corporate Bank, is het onwaarschijnlijk dat de EU top van aankomende donderdag en vrijdag de neergaande trend van de euro zal breken.

"I think the euro cold see a break below $1,20 by year end. I'm focusing more on just how far it might go if it drops below $1,20." aldus Karakama. De introductie koers van de euro was $1,18.

Karakama voegde daar aan toe dat het dichtstbijzijnde primaire doel het tweejarige dieptepunt van $1,2288 is, dat op 1 juni werd geraakt. "Since short positions have piled up, the euro could rise sharply at some point, but I think you have to be careful not to be fooled by such a move."

Merkel is zich er ondertussen van bewust dat ook bij deze aankomende top er grote druk op haar zal worden uitgeoefend om overstag te gaan met de eurobonds. Ook tijdens de minitop met Frankrijk, Italie en Spanje, eerder deze week, gebeurde dat.

Maar Merkel houdt vooralsnog voet bij stuk: "I say quite openly: When I think of the summit on Thursday I'm concerned that once again the discussion will be far too much about all kinds of ideas for joint liability and far too little about improved oversight and structural measures."

"Liability and control have to be in balance. So the goal has to be a political union in which the standard is whatever is the best, not mediocrity." aldus Merkel.

Daarmee lijkt de Kanselier te laten doorschemeren dat ze met Europa toe wil naar het Duitse model van de federale republiek, een federaal Europa dus, of een Verenigde Staten van Europa.

Verschillende zuidelijke Europese landen zijn daar dan weer mordicus tegen, net als grote delen van het electoraat in de noordelijke Europese landen. Maar ook de Duitse minister van financien, Wolfgang Schauble, heeft al meerdere keren aangegeven de structurele oplossing in die richting te zien.

Wat gebeurt er wanneer degene die de rekening moet betalen onder druk wordt gezet door degenen die wel willen lenen maar niet willen betalen? We zullen het aankomende donderdag en vrijdag zien. Althans, een nieuwe aflevering.    

De koers van de EUR/USD (euro dollar) daalde een paar uur geleden tot het laagste punt in twee weken op de valuta markt. Onder investeerders en handelaren heerst een negatieve verwachting over de EU top van 28 en 29 juni, de 19e top sinds het uitbreken van de Griekse crisis.

De EUR/USD daalde tot $1,247 op de forex, later trad licht herstel in. Forex analisten wijzen op support rond $1,2443, waar veel biedingen liggen. Een break van die support zou echter de deur openen naar het laagste punt in twee jaar dat op 1 juni werd bereikt, de $1,2288.

De euro is de afgelopen 24 uur geplaagd door veel slecht nieuws. Zo vroeg Cyprus als vijfde euroland een bailout aan en vroeg Spanje formeel een bailout aan voor een bedrag tot 100 miljard euro.

Verder verlaagde krediet beoordelaar Moody's voor de tweede keer in zes weken de kredietwaardigheid van 28 Spaanse banken. De nieuwe afwaardering is volgens Moody's nodig omdat het in de afgelopen duidelijk is geworden dat Spanje niet in staat is om de Spaanse banken zelf te helpen. De rating van sommige banken werd met 4 stappen tegelijk verlaagd.

Voorafgaand aan de EU top maakte Duitse bondskanselier Angela Merkel nog maar eens duidelijk dat er geen sprake zal zijn van een akkoord over Eurobonds. Ze noemde het idee van Franse President Francois Hollande om eerst eurobonds in te voeren en dan later meer te integrereren "economically wrong" en "counterproductive."

Richard Grace, hoofd forex analist bij Commonwealth Bank of Australia: "We expect a disappointing outcome from the EU leaders' summit, so therefore we think that the euro may weaken into the week's end. The US dollar is going to remain quite firm."

Daar staat dan weer tegenover, dat een positieve uitkomst van de EU top extra veel gewicht in de schaal zal leggen op de forex, omdat de markt er op dit moment zo negatief over is. Noriaki Murao, managing director bij Bank of Tokyo-Mitsubishi: "Because markets are very bearish, a positive surprise out of the European summit is likely to trigger short covering for the euro."

Murao doelt daarmee op de praktijk waarbij valuta handelaren die posities hebben die speculeren op de daling van de euro, die posities in dat geval zullen moeten afwikkelen, wat de stijging van de euro zou vergroten.

Door de onzekere uitkomst van de EU top zullen de meeste handelaren en investeerders hun euro posities afbouwen voorafgaand aan de top.

Later vandaag zal Italie staatsobligaties veilen met een looptijd tot 2014, 2016 en 2026. Ook Spanje zal staatsobligaties veilen, met een looptijd van 3 en zes maanden. De verwachting is dat Spanje voor leningen met deze looptijd de hoogste rente in zes maanden zal moeten betalen.    

Door Forexinfo gastanalist Dave Fransman

Beste beleggers,

Als we eerst terugkijken naar de resultaten op de analyse voor de EUR-USD / GBP USD van vorige week, dan was er met een opwaartse blik niet veel te halen. De euforie rond de uitslag van de Griekse verkiezingen maakte al snel plaats voor Spaanse zorgen en dit scenario had ik in de analyse helaas niet in kaart gebracht.    

Als ik voor deze week de grafieken bekijk dan zie ik veel mooie setup ’s. Neem bijvoorbeeld de JPY paren: die hebben na een lange neerwaartse reeks een dijk van een opwaartse pullback gemaakt. Het zal me dan ook niets verbazen als we hier neerwaartse rollover ’s van krijgen.

Ook zie ik de AUD-USD een draai maken op de weerstand van een 38.20 retracement. Als we lagere toppen en bodems neer gaan zetten dan kunnen we deze ook neerwaarts handelen.  

Nu de GBP-AUD. Als we naar de grafiek kijken dan zien we dat deze de 38.20% retracement gebroken heeft en een opwaartse pullback heeft gemaakt.

Na een neerwaartse doorbraak wachten we altijd op een pullback om de rollover vanaf dat punt neerwaarts te handelen. Dit is voor mij altijd een van de mooiste setup ‘s, want er is neerwaartse kracht en bij het besef dat de 38.20% geen opwaartse steun meer vormt, sluit iedereen zijn voorgaande (of wellicht resterende) long posities.  

Mijn focus is dus op een mooie short richting de 61.80% retracement met een stop net boven de 38.20%.  

Ik wens jullie een fijne week!

Dave Fransman

-----------------------------------------------------------------------------------------------------------

Dave Fransman is trainer in technische analyse en geeft cursussen in fibonacci trading. Dave maakt op regelmatige basis een analyse voor Forexinfo. Meer informatie kun je vinden op www.leerzelfbeleggen.nl. Dave houdt verder een Fibonacci Blog bij op forexinfo.nl 

Valuta handelaren trekken weer richting de dollar op de forex na de afwaardering van 15 internationale banken door krediet beoordelaar Moody's en slecht nieuws over de Europese, Amerikaanse en Chinese economie.

De koers van de EUR/USD daalde de afgelopen uren van $1,2700 tot $1,2520. Ook ten opzichte van andere valuta steeg de dollar flink, ondanks dat de Fed twee dagen geleden aankondigde stimuleringsmaatregelen te verlengen tot het eind van het jaar (bekend als Operation Twist).

Forex analisten gaven aan dat een break van de $1,2520 de weg mogelijk vrij maakt naar een nieuwe test van de $1,2290 support, die op 1 juni gevormd is. 

Krediet beoordelaar Moody's waardeerde gisteren o.a. de volgende banken af: Bank of America, JP Morgan Chase, Citigroup, Goldman Sachs, Barclays, HSBC, Royal Bank of Scotland, Credit Agricole, BNP Paribas, Credit Suisse, UBS en Deutsche Bank.

Moody's gaf als reden op dat banken steeds meer risico lopen op de kapitaalmarkt. Door de zich uitbreidende kredietcrisis wordt het steeds moeilijker om goed renderende assets te vinden zonder ook het risico profiel te vergroten.

Behalve de afwaardering van Moody's zijn investeerders ook somberder over de econmische vooruitzichten nadat verschillende economische indicatoren lieten zien dat de wereldeconomie verder aan het verzwakken is.

Zo bleek dat zowel Duitse als Chinese inkoopmanagers onverwacht pessimistischer zijn geworden over de economische vooruitzichten voor hun bedrijven, dat Canadese retail sales zijn afgenomen, net als de Amerikaanse huizenverkopen, en dat de Phily Fed Manufacturing index - een belangrijke graadmeter waarbij producenten in Philadelphia wordt gevraagd te rapporteren over de economische omstandigheden - onverwacht flink naar beneden was omgeslagen.  

De stijging van de dollar was des te groter omdat valuta handelaren daags ervoor de dollar hadden verkocht in afwachting van de bekendmaking van de stimuleringsmaatregelen van de Federal Reserve. Toen die maatregelen bescheiden bleken te zijn, kwam de dollar snel weer terug in de gratie.  

Met de uitkomst van de Griekse verkiezingen lijkt de kans op een wanorderlijk vertrek van Griekenland uit de euro voor het moment verminderd, maar de problemen rond Spanje zijn de laatste dagen juist heftiger geworden. De ministers van financien van de eurozone waren gisteren o.a. bijeen om de Spaanse banken bailout van 100 miljard euro uit te werken, maar ze konden het vooralsnog niet eens worden over de beste manier waarop de fondsen geleend konden worden.

De ministers hebben het besluit hierover doorgeschoven naar de EU top op 28-29 juni, zodat de Europese leiders er over kunnen beslissen. De EU top is de 19e sinds het begin van de Griekse crisis.

Later vandaag komen de leiders van Duitsland, Frankrijk, Italie en Spanje in Rome bijeen voor een mini top, ter voorbereiding van de EU top op 28 juni. De Italiaanse premier Mario Monti, Franse President Francois Hollande en Spaanse premier Rajoy zullen Duitse kanselier Angela Merkel andermaal proberen te overtuigen van de voordelen van Eurobonds, maar Merkel zal daar waarschijnlijk andermaal voor bedanken.   

De koers van de US dollar is weinig veranderd na de mededeling van de Federal Reserve dat Operation Twist uitgebreid zal worden met $267 miljard. Vooraf was rekening gehouden met een meer agressieve aanpak door de Amerikaanse centrale bank van de afzwakkende economische groei, maar voorzitter Ben Bernanke gaf aan dit voor het moment niet nodig te achten.

De Fed zal in het kader van Operation Twist voor $267 miljard aan kortlopende leningen verkopen en daar langer lopende leningen voor terugkopen. Hierdoor zal de rente op langer lopende leningen dalen, wat de economie stimuleert. Het is de bedoeling dat Operation Twist loopt tot het einde van het jaar.

Toch denken veel economen dat er meer geldverruiming in het vat zit als de economie en vooral ook de arbeidsmarkt niet verbetert. Philip Marey, senior US strategist bij Rabobank: "We expect more monetary easing down the road. The unemployment rate is still far above its target and expected to remain above target at least until 2014. What's more, the recovery remains fragile and uneven."

De koers van het belangrijkste valuta paar op de forex, de EUR/USD, schoot eerst naar beneden en later omhoog rond de bekendmaking van de maatregelen van het FOMC, het orgaan van de Fed dat gaat over het monetaire beleid.

Op het dieptepunt raakte de EUR/USD de $1,2640, het hoogtepunt lag 100 pips hoger. Later daalde het valuta paar weer, naar de $1,2650 - $1,2680 regio. Op de 1 uurs grafiek tekent zich een symmetrische driehoek af, wat duidt op besluiteloosheid wat betreft de richting.

De euro reageerde gisteren ook op opmerkingen van de Duitse kanselier Angela Merkel, die zei dat beide Europese bailout programma's de mogelijkheid bieden om staatsobligaties op de secundaire markt te kopen, wat door valuta handelaren werd opgevat als het op een kier zetten van de deur naar zulke aankopen.

Merkel gaf echter ook aan dat het wat haar betreft gaat om een puur theoretische kwestie, dat het weliswaar juridisch mogelijk is binnen de bailout programma's maar dat het niet als discussiepunt op tafel ligt.

Merkel botst op dat punt met de Franse President Francois Hollande, die op de G-20 bijeenkomst zei dat "virtuous countries like Italy, which have improved their public finances" should "be able to get funding for their debt" tegen betere rente tarieven dan landen die niet zo hun best hadden gedaan om hun financien op orde te krijgen.

Sommige financiele commentatoren merkten vervolgens op dat de Franse President blijkbaar nog moest leren accepteren dat de markten een eigen logica kennen.

Later vandaag zal Spanje - ook een land dat zijn best doet om de financien op orde te krijgen en toch hoge rentes moet betalen - staatsobligaties veilen met looptijden tot 2014, 2015 en 2017.

Eerder deze week moest Spanje een rente van 5,074 procent betalen op staatsobligaties met een looptijd van 12 maanden, meer dan 2 procent meer dan het land een maand geleden moest betalen voor dezelfde soort obligaties.

De Spaanse rente op 10-jarige staatsobligaties daalde gisteren voor de tweede dag op rij, naar 6,74 procent.

Valuta handelaren zullen de Spaanse veiling goed in de gaten houden, want de richting van de euro wordt op het moment voor een belangrijk deel bepaald door de ontwikkelingen in Spanje.

Marito Ueda, senior managing director bij FX Prime Corp: "As long as Spain's debt problem stays with us, my bearish view on the euro won't change. Whether Spain can resolve its debt problem has yet to become clear, so anxieties continue to prevail."  

De forex zal vandaag vooral in het teken staan van het bekendmaken van de besluiten die de Amerikaanse centrale bank de afgelopen twee dagen heeft genomen en de aansluitende persconferentie van Fed voorzitter Ben S. Bernanke.

Economen verwachten dat de Federal Reserve zal aankondigen Operation Twist te zullen verlengen, maar dat er tegelijkertijd (nog) niet zal worden over gegaan tot QE 3 (oftewel Quantitative Easing 3).

Operation twist houdt in dit geval in het verlagen van de rente kosten door het aandeel aan langlopende obligaties te vergroten in de portfolio van de Fed, ten koste van het aandeel aan kortlopende obligaties.

De valuta markt heeft de verlenging van Operation Twist - die aan het eind van deze maand afloopt - de facto al ingeprijsd volgens veel forex analisten. Het is dan ook niet gezegd dat de dollar nog veel meer zal verzwakken op de forex als de Fed vandaag precies aankondigd wat iedereen al verwacht.

Mitul Kotecha, hoofd forex strategie bij Credit Agricole Hong Kong: "I think the overwhelming factor is some expectation of Fed stimulus today. Looking at the overnight moves, it's not just the euro that has risen. We've had a bunch of currencies taking advantage of the softness of the dollar."

De dollar is inmiddels gedaald tot de laagste stand in bijna een maand tijd. De koers van de EUR/USD is op de forex gestegen tot $1,2726, maar moest de afgelopen uren terrein prijsgeven, in afwachting van het nieuws van de Federal Reserve.

Om 18.30 Nederlandse tijd wordt eerst het persbericht van de Federal Open Market Committee (FOMC) - het orgaan binnen de Fed dat gaat over het monetaire beleid - gepubliceerd. Om 20.15 begint vervolgens de persconferentie van Ben Bernanke, die live wordt uitgezonden.

60 procent van door Bloomberg ondervraagde economen voorspellen dat de Fed vandaag geen QE3 zal aankondigen, terwijl 58 procent denkt dat de Fed wel Operation Twist zal verlengen.

Josh Feinman, hoofd econoom bij Deutsche Bank Advisors: "Extending Operation Twist is the path of least resistance. It would be an extension of something we have in place, so it would be more seamless, and it doesn't complicate exit strategies as much because it's not expanding the balance sheet."

Maar omdat er toch ook hoop in de markt is voor QE3, zal de teleurstelling in geval van het achterwege blijven hiervan de dollar mogelijk juist verder omhoog duwen op de forex en de euro omlaag.