Forex Nieuws

De yen bleef aan het begin van de vrijdag op de forex overeind tegenover de dollar, nadat de Japanse valuta in de loop van donderdag eerder gemaakt verlies voor een deel wist goed te maken, onder invloed van groeiend negatief sentiment, wat de veilige haven status van de yen een duwtje in de rug gaf.

Valutapaar USD/JPY bereikte donderdag eerst de hoogste stand in twee weken, op 109,90, onder invloed van toenemende speculatie dat de Japanse Centrale Bank (Bank of Japan, BOJ), volgende week mogelijk additionele geldverruimende maatregelen zal aankondigen om de stijging van de yen tegen te gaan.

De druk op de BOJ om het bestaande geldverruimingsprogramma te vergroten is vanuit de Japanse overheid toegenomen, nadat eerder bleek dat de Japanse export in maart voor de zesde achtereenvolgende maand gedaald is, mede onder invloed van de gestaag stijgende yen.

Zo bewoog valutapaar USD/JPY vorig jaar november nog boven de 123,50, maar dook het paar vorige week onder de 108 yen per dollar.

De BOJ voert sinds 2013 een sterk geldverruimend beleid, in een ultieme poging een einde te maken aan decennia van stagnatie en deflatie, maar dat heeft vooralsnog niet het gewenste resultaat opgeleverd.

Persbureau Reuters berichtte vrijdag dat het uit betrouwbare bron heeft vernomen dat de Japanse Centrale Bank tijdens de vergadering van 27-28 april zal bekijken of verdergaande monetaire verruimingsmaatregelen genomen moeten worden.

Behalve de Japanse komen volgende week overigens ook de Nieuw-Zeelandse en Amerikaanse Centrale Bank met hun rentebesluit. In het geval van de Federal Reserve wordt door marktspelers daarbij vooral uitgekeken naar de begeleidende beleidsverklaring, waarin mogelijk aanwijzingen zitten ten aanzien van de volgende renteverhoging.

Euro stabiel

Ondertussen is het rond de euro weer rustig geworden op de forex na een volatiele donderdag. De gemeenschappelijke valuta schoot donderdag eerst omhoog tot een paar pips van de $1,14, nadat bleek dat de ECB vooralsnog geen nieuwe renteverlaging of andere nieuwe geldverruimende maatregelen zou doorvoeren.

ECB President Mario Draghi liet de stemming vervolgens echter weer omslaan tijdens zijn persconferentie -- niet de eerste keer dat dit gebeurde --toen hij zei dat de bank alle beschikbare middelen zou gebruiken "as long as needed".

Kathy Lien, directeur BK Asset Management in New York: "The ECB is still dovish, they see euro area outlook risks tilted to the downside and expect rates to remain at present or lower levels for an extended period of time."

De EUR/USD bewoog aan het begin van de vrijag weer rond de $1,13, hetzelfde niveau als voor het rentebesluit. 

De euro was aan het begin van de donderdag teruggevallen tot rond de $1,13 op de forex, onder invloed van speculatie dat Europese Centrale Bank President Mario Draghi tijdens zijn persconferentie, later vandaag, mogelijk zal proberen de euro naar beneden te praten, door te schermen met de mogelijkheid van nieuwe renteverlaging(en) in de nabije toekomst.

Valutapaar EUR/USD noteerde woensdag op enig moment nog vlakbij de $1,1390 op de valutamarkt, maar zakte in de daaropvolgende uren snel in tot onder de $1,13, omdat marktspelers niet aan de verkeerde kant van het hekje willen staan als de (Italiaanse) stier wordt losgelaten.

Win Thin, hoofd forex strategie voor opkomende markten bij Brown Brothers Harriman in New York: "I don't think anyone wants to be extremely long going into the ECB meeting. It's highly unlikely they'll do anything policy-wise, but Mario Draghi has been known to move markets with his jawboning."

De ECB verlaagde in maart onverwacht de refi rente (ook wel repo rente, de rente waartegen banken kunnen lenen bij de ECB) tot 0,00 procent, terwijl ook de deposito rente (de rente over door banken bij de ECB gestalde fondsen) verder verlaagd werd, tot -0,4 procent. Draghi zei toen tijdens zijn persconferentie te verwachten dat de rente niet nog verder omlaag zou gaan, maar ECB watchers denken dat 'mr. euro' daar vandaag mogelijk van terug zal komen.

Zo schreven analisten van RBC Capital Markets: "We would not be surprised if Draghi were to try to take back some of the strength of his previous statement and thus allow rate cut pricing to happen. This would probably also prevent the euro from strengthening too much and thus suit the ECB well."

Eenzelfde soort geluid kwam van de analisten van Danske Bank en Toronto Dominion Bank. Mark McCormick, hoofd forex strategie Voor Toronto Dominion Bank merkte daarnaast op neerwaarts risico te zien voor de euro in de aanloop naar de ECB vergadering van vandaag.

Het rentebesluit wordt om 13:45 uur bekend gemaakt, maar belangrijker is dus de persconferentie van Draghi, die rond 14:30 begint en live zal worden uitgezonden.  

Uit een survey van Bloomberg onder 47 analisten bleek dat de meesten verwachten dat de ECB tijdens de vergadering van 8 september een nieuwe renteverlaging zal aankondigen, alhoewel sommigen analisten denken dat dit mogelijk al in juni zal plaats vinden.

De analisten van RBC Capital Markets merkten ook nog op dat "the market has clearly started to anticipate some backpedaling from the ECB and has marked short-term interest rates lower again."

Door deze toenemende anticpatie op een 'dovish', oftewel voorzichtiger Draghi, zou het achterwege blijven van commentaar in die richting de euro ook juist een duw naar boven kunnen geven. Tegelijkertijd lijkt die kans niet zo groot, omdat het laatste wat de ECB wil is de euro stimuleren, terwijl de munt naar beneden proberen te praten de facto natuurlijk eenvoudig is.

De eerste belangrijke steunzone voor de EUR/USD ligt rond de $1,1230, het dieptepunt van 14 april en de laagste stand van deze maand. Aan de bovenkant ligt de eerste weerstand rond de $1,1390, de piek van woensdag, en daar voorbij rond de $1,1460, de piek van 12 april, de hoogste stand sinds medio oktober op de forex. 

De dollar vocht aan het begin van de Aziatische woensdag sessie voor herstel tegenover grondstoffen valuta zoals de Canadese dollar, aussie en kiwi, die het dinsdag goed deden omdat olie en andere grondstoffen het goed deden, en ook vanwege teleurstellende cijfers over de Amerikaanse huizenmarkt.

De Canadese dollar steeg dinsdag tot het hoogste punt in juli tegenover de greenback, tot C$ 1,2631 per USD, een niveau niet meer gezien sinds begin juli 2015. Aan het begin van de woensdag was de loonie gedaald tot een paar pips van de C$1,27. Aan het begin van de week noteerde de Canadese dollar echter nog rond de C$1,30.

Voor de Australische- en Nieuw-Zeelandse dollar was het patroon min of meer hetzelfde; een top op dinsdag niet meer gezien in de afgelopen 10 maanden, maar herstel van de greenback aan het begin van de woensdag.

De dollar had dinsdag last van een lager dan verwacht cijfer over het aantal nieuwe huizen begonnen in maart, dat binnenkwam op het laagste niveau in een jaar, wat wijst op een afkoeling van de Amerikaanse economie in het eerste kwartaal.

Grondstoffen valuta werden ook gestimuleerd door een verder stijgende olieprijs; zo prikte de prijs van een vat ruwe Amerikaanse olie dinsdag opnieuw boven de $42, onder invloed van een staking in Koeweit, wat de olieproductie terugbracht met 1,7 miljoen vaten per dag.

Euro

De aandacht op de forex gaat echter op het moment vooral uit naar de euro, die sinds het begin van de week zachtjes omhoog is geslopen, in aanloop naar de maandelijkse beleidsvergadering van de Europese Centrale Bank, donderdag.

Valutapaar EUR/USD reikte dinsdag korte tijd boven de $1,1380, de hoogste stand in een week, omdat marktspelers in toenemende mate speculeren dat de ECB donderdag geen nieuwe maatregelen zal nemen en dat daaruit machteloosheid van de ECB zal blijken met betrekking tot de stijging van de euro.

Zoals analisten van de Australia en New Zealand Banking Group ANZ in een bericht aan klanten schreven: "Outside of some verbal discomfort at the euro's strength and reiteration that the ECB stands ready to take further action if necessary, it's difficult to see what they can do. The risks of a further squeeze higher in EUR/USD are significant."

Verschillende forex analisten geven daarbij wel aan dat wanneer de EUR/USD voor donderdag boven de $1,15 prikt, dit ECB President Mario Draghi mogelijk zou kunnen verleiden tot harder commentaar. Gebeurt dat niet en houdt 'super Mario' zich relatief koest, dan zou het belangrijkste paar op de forex mogelijk verder kunnen stijgen.

Aan het begin van de woensdag noteerde de EUR/USD rond de $1,1370, een kleine 100 pips verwijdert van de $1,1464 die een week geleden werd aangetikt, de hoogste stand sinds medio oktober. 

De euro bleef aan het begin van de dinsdag in de buurt van de hoogste stand in bijna een week die maandag werd bereikt op de forex, in afwachting van de ECB vergadering, later deze week, waarbij de verwachting is dat de Europese Centrale Bank deze keer geen nieuwe maatregelen zal aankondigen.

Valutapaar EUR/USD noteerde aan het begin van de dinsdag rond de $1,13 op de valuta markt, niet ver van de $1,1330 die in de loop van maandag was bereikt.

Donderdag maakt de Europese Centrale bank het maandelijkse rentebesluit bekend, gevolgd door een persconferentie van ECB President Mario Draghi, maar forex analisten verwachten dat de ECB tijdens deze vergadering geen nieuwe maatregelen zal aankondigen.

Richard Franulovich, senior forex strategist bij Westpac Banking Corporation in New York, karakteriseerde de aankomende ECB vergadering als een "placeholder" en zei dat de verwachting onder marktspelers dat de ECB deze week geen verdere actie zal aankondigen meehielp om de euro te ondersteunen tegenover de dollar.

Ook Bipan Rai, directeur forex strategie bij Canadian Imperial Bank of Commerce in Toronto verwacht weinig actie van de ECB. "The ECB is very much in wait-and-see mode and that's likely going to be the case for the next few meetings."

Rai voegde daar aan toe dat wanneer valutapaar EUR/USD in de aanloop naar donderdag boven de $1,15 zou weten uit te stijgen, dat mogelijk sterkere taal van Draghi zou ontlokken, wat vervolgens een drukkend effect op de gemeenschappelijke valuta zou kunnen hebben.

Persbureau Reuters berichtte eerder van drie anonieme bronnen bij de ECB te hebben vernomen dat de ECB de stijging van de euro van de afgelopen periode ziet als het gevolg van de Fed's voorzichtiger benadering ten opzichte van het verder verhogen van de rente en dat de Europese Centrale Bank geen reden ziet om de euro te proberen te verzwakken.

Uit een rapport van de Commodity Futures Trading Commission van afgelopen vrijdag bleek ondertussen dat hedge funds en andere speculanten het niveau van negatieve speculatie op de euro hebben teruggebracht tot het laagste niveau sinds juni 2014.

Yen

Terwijl de euro aan het begin van de dinsdag de $1,13 grens probeerde te verdedigen, moest de yen in de loop van de maandag en aan het begin van de dinsdag stevig inleveren tegenover de greenback, nadat het effect van de mislukte Doha conferentie van olie-producerende landen wegebte en kapitaal dat in de yen was gestroomd in het kader van de veilige haven status van de Japanse valuta er weer net zo makkelijk uitstroomde.

Valutapaar USD/JPY noteerde aan het begin van de maandag nog onder de 108, maar was aan het begin van de dinsdag gestegen tot boven de 109, onder invloed van verbeterd risico sentiment.

Shusuke Yamada, hoofd forex strategist bij Bank of America Merrill Lynch: "The markets' mood is becoming risk-on, easing stress on markets and supporting the dollar/yen."

Grondstoffen valuta zoals de Australische- en Canadese dollar herstelden juist, tezamen met de olieprijs, die aan het begin van de Aziatische dinsdag sessie weer rond de $40 per vat noteerde.

Valutapaar AUD/USD steeg tot 0,7778 op de forex, de hoogste stand in zo'n 10 maanden tijd.

Grondstoffen valuta zoals de Australische- en Canadese dollar, de Noorse kroon en de Mexicaanse peso zijn de nieuwe forex week lager geopend, nadat een vergadering van olie-producerende landen in Doha, Qatar, geen overeenkomst over het bevriezen van het produktie niveau opleverde, wat vooraf wel als realistische mogelijkheid werd gezien.

De Australische dollar opende rond de 0,7650 tegenover de greenback, terwijl vrijdag was gesloten op 0,7717. Verderop in de Aziatische maandagsessie daalde valutapaar AUD/USD verder op de forex, tot rond de 0,7630, niet ver van de weerstand van 0,7618 die vorige week het laagste punt bleek voor de Aussie.

Ook de Canadese dollar moest het ontgelden. Was valutapaar USD/CAD vrijdag nog in mineur gesloten op 1,2812, de maandagsessie werd op 1,2945 geopend, wat later werd uitgebouwd tot 1,2980, de hoogste stand in een week op de forex voor het paar.

In Doha, een voorgestelde deal tussen olie-producerende OPEC (Organization of Petroleum Export Countries) leden en niet leden om het produktie niveau te bevriezen en daarmee de olieprijs te stimuleren, ging zondag van tafel, nadat Saudi Arabie eiste dat ook Iran zich zou aansluiten bij de overeenkomst.

Omdat vooraf werd gespeculeerd dat er zondag wel overeenstemming zou worden bereikt -- wat deels was ingeprijst in de olieprijs -- stuurde het uiteenvallen van de deal de olieprijs extra snel naar beneden. Nadat de prijs van een vat ruwe Amerikaanse olie vorige week sloot boven de $40, opende de prijs vandaag onder de $38 per vat.

Mogelijk dat het mislukken van de Doha gesprekken meer zwakte in de olieprijs en daarmee voor grondstoffen valuta betekent, vooral voor valuta die direct gelieerd zijn aan de olie, zoals de Canadese dollar, Mexicaanse peso en Noorse kroon.

Ray Attrill, hoofd forex strategie bij National Australia Bank in Sydney: "The failure of the Doha talks to agree anything serves to underscore the ongoing global supply/demand imbalance."

Yen

De veilige haven status van de yen was door de onzekerheid omtrent de olieprijs juist direct weer in trek.

Valutapaar USD/JPY, vrijdag gesloten rond de 108,80, opende aan het begin van de maandag sessie slechts een paar pips boven de 108 en dook daar in de daaropvolgende uren onder op de valuta markt.

Daarmee is de yen opnieuw aanbeland in de buurt van de sterkste koers in anderhalf jaar, die de afgelopen weken bereikt werd rond de 107,65. Of de yen ook voldoende momentum heeft om daar doorheen te breken valt te bezien, maar vorige week bleek in ieder geval wel dat Japanse autoriteiten nou niet direct happig zijn om daadwerkelijk in te grijpen in de koers van de yen op de forex, ondanks retoriek in die richting.  

De dollar index bleef aan het begin van de vrijdag sessie in de buurt van de hoogste stand van de afgelopen twee weken, ondanks een rapport waaruit bleek dat de Amerikaanse inflatie-ontwikkeling in maart achterbleef bij de verwachtingen.

De dollar moest donderdag aanvankelijk terrein prijsgeven nadat het Bureau of Labor Statistics bekend maakte dat de inflatie in maart op 0,1 procent in plaats van de verwachte 0,2 procent was uitgekomen, maar die zwakte bleek van korte duur.

De sterkte van de dollar had mogelijk mede te maken met de toenemende waarschuwende geluiden van verschillende andere centrale banken, waaronder de Canadese en Japanse centrale bank, over de negatieve effecten van de sterkte van hun eigen valuta.

Tegelijkertijd zei Atlanta Fed President Lockhart donderdag een renteverhoging in april niet te zien zitten en dat de Federal Reserve eerst meer werk heeft te doen om om de inflatie op te krikken.

Mazen Issa, senior forex strategist bij TD Securities in New York, merkte op dat uit de Fed vergadering van maart en ook Fed Voorzitter Yellen's speech een beeld naar voren lijkt te komen van een Federal Reserve die graag eerst daadwerkelijk verandering wil zien in inflatie voordat er verdere actie wordt ondernomen.

"I think the Fed is erring on the side of caution. I think they would let inflation overshoot before they feel any urgency to raise interest rates." aldus Issa.

Verschillende analisten onderschrijven dat de koers van de dollar op de middel-lange termijn verbonden blijft aan het vooruitzicht van het langzamer verhogen van de rente dan eerder gedacht, en dat de huidige stijging dan ook eerder technisch van aard is dan fundamenteel.

Britse pond

Valutapaar GBP/USD daalde  donderdag tot de laagste stand in een week, nadat zowel de Britse centrale bank (Bank of England, BOE) als het Internationaal Monetair Fonds (IMF) zich waarschuwend uitspraken over de mogelijke gevolgen van een Brits vertrek uit de EU, ook wel Brexit genoemd.

De Bank of England sprak zich voor het eerst duidelijk uit over de gevaren van een Brexit en zei dat de Britse economie er waarschijnlijk onder zou lijden en dat de pond weg zou zakken waneer het Verenigd Koninkrijk de EU zou verlaten.

En Christine Lagarde, directeur van het IMF, zei donderdag: "We have clearly elevated 'Brexit' as one of the serious downside risks on the horizon of global growth." Ze voegde daar aan toe te verwachten dat een brexit zou leiden tot jaren van financiele onzekerheid.

De GBP/USD daalde voor het eerst in een week onder de $1,40 volgend op het commentaar van de BOE en IMF. In de uren daarna trad enig herstel op, tot in de buurt van de $1,4180, maar aan het begin van de Aziatische vrijdag sessie noteerde het paar weer lager op de forex, in de buurt van de $1,4130.

De dollar hield aan het begin van de Aziatische donderdag sessie momentum op de forex, nadat de greenback eerder de wind mee had gekregen toen bleek dat de Chinese exportcijfers aanmerkelijk beter waren dan vooraf door analisten was verwacht.

Een van de slachtoffers van het optimisme rond de dollar was de euro, die voor het eerst in april onder de $1,13 dook. Dinsdag bereikte valutapaar EUR/USD nog de hoogste stand in zes maanden, op $1,1465, maar aan het begin van de donderdag noteerde het belangrijkste paar op de forex rond de $1,1260, en leek er ruimte voor meer daling.

Ook tegenover de yen boekte de greenback winst. Noteerde valutapaar USD/JPY aan het begin van de week nog rond de 107,60, aan het begin van de donderdag was het paar gestegen tot rond de 109,50.

Analisten wezen op de beter dan verwachte cijfers over China als de belangrijkste drijfveer voor de dollar stijging, omdat de belangrijkste reden voor de voorzichtigheid van de Federal Reserve als het gaat om het verhogen van de rente de onzekerheid over de mondiale economie is, en zorgen over China daarbij een overheersende rol spelen.

Woensdag maakte China bekend dat de export in maart met 11,5 procent is gestegen ten opzichte van een jaar eerder, de eerste stijging sinds juni en aanmerkelijk beter dan vooraf verwacht.

Verschillende forex analisten gaven aan dat de dollar weinig prikkel nodig had om te stijgen. Van Luu, hoofd forex strategie bij Russel Investments in Londen: "The dollar is heavily oversold, so I think it has the potential to rebound from current levels. Our bigger picture view is that we don't see new highs in the dollar -- it's in this process of peaking."

Of het dollar momentum langer aanhoudt zal onder andere afhangen van cijfers over de Amerikaanse inflatie in maart die later vandaag uitkomen. De verwachting is dat deze binnenkomen op 0,2 procent. Wanneer de cijfers tegenvallen kan dat negatief zijn voor de dollar, omdat afnemende inflatie het verhogen van de rente door de Fed een moeilijker opgaaf kan maken.

Vrijdagochtend worden vervolgens de Chinese economische groeicijfers voor het eerste kwartaal bekend gemaakt en de industriele productie cijfers voor maart. Wanneer deze cijfers tegenvallen, kan het markt sentiment omslaan, wat ook negatief zou zijn voor de dollar.

Aan het begin van de donderdag was de dollar index -- een gewogen gemiddelde van de dollar tegenover de zes belangrijkste andere valuta op de forex -- gestegen tot rond de 95, de hoogste stand sinds eind maart. Op 25 maart noteerde de index nog boven de 96,20. Er is dan ook mogelijk nog wat ruimte voor verdere stijging van de greenback.

De yen bleef aan het begin van de woensdag sessie in de buurt van de laagste stand sinds vorige week onder invloed van een verder stijgende olieprijs, die zorgde voor verbeterd risico sentiment en dus een lagere behoefte aan veilige haven valuta zoals de yen.

Valutapaar USD/JPY noteerde aan het begin van de Aziatische woensdag sessie rond de 108,70, een paar pips van de piek die dinsdag werd bereikt op de forex. Eerder in de week was het paar nog gedaald tot 107,63, de laagste stand in anderhalf jaar tijd op de valutamarkt.

De yen werd dinsdag snel aan de kant geschoven toen het risico sentiment verbeterde in het licht van de stijgende olieprijs, die profiteerde van het bericht dat olieproducenten Rusland en Saudi-Arabie overeen zijn gekomen om hun produktie niveau te bevriezen, voorafgaand aan een belangrijke vergadering van olie-producerende landen in Doha, aankomende zondag.

Steven Englander, global head G10 forex strategie bij Citigroup in New York: "Nobody needs the yen on a day when equities are flying and oil is flying."

Forex analisten merkten ook op dat de markt weinig nodig leek te hebben om de correctieve beweging in de USD/JPY in gang te zetten. Charles St-Arnaud, senior econoom bij Nomura International Plc In Londen, noemde de beweging in de dollar "probably [a] consolidation after all of the weakness that we've had".

Analisten van BNP Paribas schreven in een klantenbericht te verwachten dat de correctieve beweging van de dollar mogelijk nog niet over is. "Given that the market is quite short USD against the EUR and JPY, and with U.S. inflation data also likely to be on the firm side on Thursday, we expect the USD's corrective recovery against the core majors to extend a little further this week." aldus de BNP Paribas analisten.

Valutapaar EUR/USD legde dinsdag een behoorlijk grote afstand af, met een piek van boven de $1,1460 en een dal onder de $1,1350, maar aan het begin van de woensdag sessie was het paar terug bij de $1,1390, het koersniveau waar het sinds begin april rond beweegt.

Grondstoffen valuta

De stijgende olieprijs zorgde weliswaar voor herstel van de Amerikaanse dollar tegenover de yen, maar tegenover grondstoffen valuta als de Canadese dollar, Mexicaanse peso, Russische roebel en Australische- en Nieuw-Zeelandse dollar moest de USD juist inleveren.

Zo daalde de greenback tegenover de peso met meer dan 1 procent en tegenover de Canadese dollar tot de laagste stand sinds juli.

Later vandaag maakt de Canadese centrale bank het rentebesluit bekend, tezamen met een rapport over de economische vooruitzichten en de verwachte inflatie ontwikkeling.

De verwachting is dat de Bank of Canada de rente onveranderd laat. Mogelijk zal de bank de economische groeiraming ook naar boven bijstellen, in welk geval de Canadese dollar verder zou kunnen stijgen op de forex.

De Canadese dollar koerste aan het begin van de dinsdag dicht in de buurt van de hoogste stand in elf dagen op de forex, onder invloed van een hogere olieprijs, doorgaans goed nieuws voor de economie van olie-producent Canada.

Valutapaar USD/CAD daalde in de loop van de maandagsessie tot 1,2885, de laagste stand sinds 31 maart. Daarmee kwam het paar behoorlijk dicht in de buurt van de steun van 1,2832, de laagste stand sinds oktober vorig jaar.

Mocht het de Canadse dollar lukken om boven de C$1,28 te stijgen, dan zou dat volgens Michael Goshko --corporate risk manager bij Western Union Business Solutions-- langere termijn spelers kunnen dwingen om short posities in de Canadese dollar af te wikkelen, wat de rally van de loonie --zoals de Canadese dollar ook wel genoemd wordt-- zou kunnen verlengen.

Woensdag maakt de Canadese centrale bank, de Bank of Canada (BOC), het rentebesluit bekend, tezamen met een economische vooruitblik en inflatie rapport. BOC Gouverneur Stephen Poloz zal ook een persconferentie houden. De verwachting is dat Poloz de mondiale economische risico's zal benadrukken en het herstel van de Canadese economie juist meer in de schaduw zal houden, om zo te proberen te voorkomen dat de Canadese dollar al te veel de wind in de zeilen krijgt. 

De prijs van een vat ruwe Amerikaanse olie steeg maandag tot boven de $40,50, de hoogste stand sinds 23 maart. De prijs van een vat Brent steeg tot boven de $42,70, de hoogste stand in vier maanden, onder invloed van aantrekkende grondstoffenprijzen en in aanloop naar een bijeenkomst van olie-producerende landen in Doha, aankomende zondag, met als doel om het huidige productie niveau te bevriezen.

Dollar

De Amerikaanse dollar blijft ondertussen in het verdomhoekje aan het begin van de week en daalde maandag tot het laagste niveau in negen maanden tegen een gewogen gemiddelde van de zes belangrijkste andere valuta op de forex, onder invloed van dalende verwachtingen over nieuwe renteverhogingen door de Fed in 2016.

Zo bleek uit futures contracten dat handelaren inmiddels nog maar een 48 procent kans zien dat dat de Federal Reserve de rente verhoogt voor het einde van het jaar, waar dit vorige week nog 58 procent was. De Relative Strength Index voor de dollar is inmiddels gedaald tot 30, waarmee de valuta in de zgn. oversold regio is aanbeland. Dat zegt overigens niet dat de dollar binnenkort zal aantrekken, maar wel dat er de afgelopen dagen veel lucht is uitgehaald.

Verschillende forex analisten gaven maandag aan te verwachten dat de greenback in een periode van consolidatie is gekomen. Zo zei Eric Viloria, strategist bij Wells Fargo & Co in New York: "For the time being, we remain broadly neutral on the greenback's near-term prospects and we see the current period of consolidative price action as likely to continue this week."

Sebastien Galy, directeur forex bij Deutsche Bank AG in New York, sloot zich daarbij aan en zei daarbij dat "even if we get better data, it will not convince anybody that the Fed is going to shift significantly its policy."

In dat licht bezien lijkt de kans dan ook groter dat de dollar verder onder druk komt onder invloed van negatieve cijfers over de Amerikaanse en mogelijk ook de Chinese economie, dan dat er een dollar rally zal zijn op de forex als de cijfers meevallen.

In het licht van groeiend negatief sentiment over de mondiale economie, zal de focus op de forex en andere financiele markten deze week waarschijnlijk vooral liggen op de IMF vergadering van aankomende dinsdag, verschillende cijfers over de Amerikaanse economie en tenslotte de Chinese economische groeicijfers over het eerste kwartaal, vrijdag.

De zorgen over de mondiale economie worden voor een belangrijk deel aangejaagd door de afkoelende Chinese economie, die na jaren van groei met dubbele cijfers inmiddels onder een groei van 7 procent op jaarbasis is beland. Zo is de verwachting voor de Chinese economische groei op jaarbasis over het eerste kwartaal 6,7 procent, wat eentiende procent minder zou zijn dan het kwartaal ervoor en daarmee de laagste groei sinds april 2009.

Sommige economen twijfelen overigens aan de juistheid van de economische data die door het Chinese bureau voor de statistiek wordt verschaft en vermoeden dat de werkelijke groei mogelijk eerder de helft is van de gerapporteerde groei. Die onzekerheid draagt bij aan de nervositeit op de markten over de situatie in China.

IMF

Dinsdag publiceert het Internationaal Monetair Fonds (IMF) een nieuwe World economic Outlook, waarin de voorspelling voor de mondiale economische groei waarschijnlijk opnieuw naar beneden is bijgesteld. IMF Directeur Christine Lagarde zei afgelopen week dat de economische groei "remains too slow, too fragile, and risks to its durability are increasing."

Hoewel het negatieve vooruitzicht van het IMF dus verwacht wordt, zou de publicatie alsnog een negatieve impact kunnen hebben op de dollar, omdat zowel uit de Fed notulen van de laatste vergadering als recente opmerkingen van Fed Voorzitter Janet Yellen blijkt dat de Federal Reserve zich vooral zorgen maakt over de vooruitzichten voor de mondiale economie en de invloed daarvan op de Amerikaanse economie.

Een dergelijk dollar negatief scenario zou vervolgens vrijdagochtend nieuwe benen kunnen krijgen, als het groeicijfer voor de Chinese economie inderdaad binnenkomt op 6,7 procent of minder.

Amerikaanse economie

Vanaf het midden van de week komen er ook verschillende cijfers uit over de Amerikaanse economie, die het beeld zouden kunnen versterken van een economie die doorploegt ondanks internationale tegenslag, of juist het verhaal vertellen van een op zich gezonde binnenlandse economie die steeds meer geraakt wordt door buitenlandse invloeden.

Woensdag is het eerst de beurt aan de retail sales cijfers over maart, waarbij op een stijging gerekend wordt. Ook voor de producenten prijzen -- die in februari nog met 0,2 procent daalden-- wordt voor maart gerekend op een stijging.

Donderdag is het vervolgens de beurt aan het consumenten-inflatie cijfer, waarbij ook wordt uitgegaan van een lichte stijging. Een meevaller hier zou meer gewicht kunnen geven aan de speculatie dat de Federal Reserve in juni klaar is voor een nieuwe renteverhoging.

Vrijdag is het tenslote de beurt aan het consumenten-vertrouwen cijfer, alhoewel dit cijfer mogelijk in een hoek gedrukt zal worden door de --belangrijkere-- cijfers over de Chinese groei en industriele produktie.

Al met al opnieuw een interessante week voor de forex, waarin de dollar mogelijk opnieuw onder druk zal komen te staan en de yen mogelijk een nieuwe aanval zal proberen uit te voeren op de 107,66, de hoogste stand in anderhalf jaar tijd die vorige week bereikt werd. 

De dollar heeft het deze week opnieuw moeilijk gehad op de forex tegenover met name de euro en de yen, en steeds meer forex strategisten voorspellen dat de dollar trend van de afgelopen drie jaar op zijn laatste benen loopt.

Het afzwakken van de dollar trend heeft te maken met verschillende factoren, waaronder een voorzichtige Federal Reserve, de realisatie dat een al te sterke dollar een (sterk) negatief effect kan hebben op de toch al haperende mondiale economie en het schijnbaar averechtse effect van de negatieve rentepolitiek van onder andere de Europese- en Japanse centrale bank, waardoor de kans op verdere renteverlagingen door die banken klein lijkt.

De dollar index -- een gewogen gemiddelde van de dollar tegen de zes belangrijkste andere valuta op de forex -- is in de drie jaar tot en met 2015 met 25 procent gestegen, maar sinds begin 2016 met 4 procent gedaald.

Thomas Kressin, hoofd Europese forex bij Pacific Investment Management, is een van de forex strategisten die gelooft dat de dollar rally zijn langste tijd gehad heeft. "We believe the strong-dollar trend we've seen over the last couple of years has come to an end. The dollar is more likely to trade in a broad range against the euro and yen and not make any significant gains any more."

Kressin stelt ook dat de negatieve rentepolitiek in Japan een averechts effect heeft, een mening die donderdag werd onderschreven door Jeffrey Grundlach, de veelgevolgde investeerder die aan het roer staat van DoubleLine Capital en in zowel 2014 als 2015 veel correcte voorspellingen deed, o.a. over het inzakken van de olieprijs en het afzwakken van de Chinese economie en de druk die dat zou leggen op de opkomende markten.

Grundlach zei donderdag o.a. dat "the best evidence of negative interest rates backfiring is the yen versus the dollar and the Nikkei."

Valutapaar USD/JPY dook donderdag voor het eerst sinds oktober 2014 onder de 108, terwijl de koers minder dan tien dagen geleden nog boven de 113,50 bewoog. Aan het begin van de Aziatische vrijdag sessie was er retracement en herstelde de dollar/yen tot rond de 108,80, maar het einde van de dollar/yen zwakte lijkt allerminst in zicht.

Uit een poll van Reuters onder forex strategisten bleek dat de meeste ondervraagden denken dat de dollar trend de facto over is. De strategisten gaven daarbij aan dat de risico's van hun voorspellingen eerder richting de onderkant dan de bovenkant liggen voor de dollar.

Aanhoudende dollar zwakte en een kwakkelende mondiale economie zouden over het algemeen goed zijn voor veilige haven valuta als de yen en Zwitserser franc en (in mindere mate) de euro. De gemeenschappelijke Europese valuta was in ieder geval de afgelopen tijd meer in trek tijdens stijgende zorgen over bijvoorbeeld de Chinese economie. Ook de vraag naar goud en Amerikaanse staatsobligaties zou kunnen stijgen in tijden van dollar zwakte.

Analisten voorspellen overigens niet zozeer een veel zwakkere dollar alswel een zijdelings bewegende dollar. Kansen zouden zich in een dergelijk scenario bijvoorbeeld voordoen in periodes waarbij de dollar zich meer aan de bovenkant van de range bevindt.

De euro en de yen zetten op de forex aan het begin van de Aziatische donderdag sessie opnieuw de aanval in op de dollar, die kwetsbaar oogde nadat uit de Fed notulen van maart bleek dat de Fed leden zich zorgen maken om de mondiale economie en dat veel van hen een renteverhoging in april niet zien zitten.

Valutapaar EUR/USD, dat voor de publicatie van de notulen op enig moment nog onder de $1,1330 koerste, kreeg vervolgens nieuw momentum, wat het tot boven de $1,1430 stuwde, een paar pips onder de piek van 1 april, de hoogste stand sinds medio oktober.

De euro kon dat niveau echter wederom niet volhouden, en het paar zakte in tot rond de $1,1390. Aan het begin van de donderdag kopte de EUR/USD echter weer boven de $1,14, en maakt het paar zich mogelijk op voor een nieuwe aanval op de $1,1430-40 zone, al verraad het beeld op de daily grafiek van de afgelopen dagen nou niet direct veel kracht bij de bulls voorbij de $1,14.

Het verhaal ligt iets anders voor de yen, die op het moment meer profiteert van de onzekerheid rond de mondiale economie, een verhaal dat woensdag dus aan kracht won met de 'dovish', oftewel voorzichtige, Fed notulen.

Uit die notulen bleek dat er tijdens de laatste Fed vergadering gesproken werd over een mogelijke renteverhoging in april, maar dat verschillende leden van het Federal Open Market Committee (FOMC) argumenteerden voor een voorzichtige aanpak, onder invloed van zorgen dat een afkoelende mondiale economie ook de economische groei van de V.S. zou kunnen schaden.

"Participants generally saw global economic and financial developments as continuing to pose risks." aldus de Fed minutes. En: "Many participants indicated that the heightened global risks and the asymmetric ability of monetary policy to respond to them warranted caution."

De verrassing van de notulen was voor veel valuta handelaren en analisten dat er zoveel nadruk werd gelegd op de mondiale economie, ondanks dat de Amerikaanse economie zelf dus vrij goed herstelt en presteert. Dat, tezamen met het terugschalen van de Fed in maart van de in december nog verwachtte 4 renteverhogingen in 2016 naar 2 renteverhogingen, maakt dat het divergentie verhaal tussen het beleid van de Fed en dat van andere centrale banken wat aan kracht moest inboeten woensdag.

Fabian Eliasson, hoofd U.S. corporate forex sales bij Mizuho Financial Group in New York: "Global growth mentioned a lot shows some caution by the Fed. That makes the dollar feel a little softer."

Yen daalt verder

Valutapaar USD/JPY daalde na publicatie van de notulen tot 109,35 op de forex, een nieuwe laagste stand in anderhalf jaar. In de uren daarna trad herstel op, maar het paar bleef wel onder de 110. Aan het begin van de donderdag sessie noteerde het paar rond de 109,60 op de valuta markt.

De huidige koers ligt rond de weerstand van begin oktober 2014. Destijds daalde de USD/JPY tot vlak boven de 105 nadat die weerstand niet doorbroken werd. De Japanse centrale bank maakte vervolgens eind oktober 2014 bekend het bestaande obligatie opkoop programma verder uit te bouwen, waarna de USD/JPY in anderhalve maand tijd tot boven de 121 steeg.

Mocht de USD/JPY de 109,75-50 zone duurzaam doorbreken, dan ligt de eerstvolgende belangrijke steunzone rond de 108-107,70, de laagste stand van 31 oktober 2014, de dag dat de Japanse centrale bank de uitbreiding van de geldverruiming aankondigde.

Valutapaar USD/JPY dook dinsdag in de namiddag voor het eerst in anderhalf jaar onder de 110 op de forex, nadat onverwacht tegenvallende cijfers over Duitse fabrieksorders het marktsentiment opnieuw in negatief territorium duwde. Aan het begin van de woensdag sessie was er licht herstel voor de USD/JPY, net als voor de euro en grondstoffen- en opkomende markten valuta, maar het sentiment blijft kwetsbaar.

De USD/JPY daalde dinsdag tot 109,95 en brak daarmee duidelijk onder de steunzone van 111-110,70 die de afgelopen maanden een aantal keer met succes wist te houden. De yen is tot nu toe met 9 procent gestegen dit jaar, waarmee het de best presterende valuta op de forex is.

De 110 wordt gezien als een belangrijke psychologische grens voor de yen, waaronder speculatie over interventie op de forex door de Japanse centrale bank (BOJ) toeneemt, al gaven de meeste analisten woensdagochtend aan nog niet te verwachten dat de BOJ al ingrijpt.

Peter Gorra, hoofd forex trading bij BNP Paribas in New York: "There is always a fear of intervention, but markets are orderly so I don't expect it."

Ook Charles St-Arnaud, senior forex strategist bij Nomura Holdings, denkt dat het te vroeg is voor interventie in de yen. "I don't think we're close to any type of levels where they would be willing to intervene." Arnaud voegde daar aan toe te denken dat de kans stijgt als de yen onder de 108 per USD komt.

Ondertussen blijven de meningen verdeeld over de verwachte koers van de yen. Calvin Tse, co-hoofd forex strategie bij Morgan Stanley in New York, schetste de moeilijkeid voor de Japanse centrale bank. "The problem right now is that we're in an environment where the markets are now starting to test the Bank of Japan."

BOJ Gouverneur Haruhiko Kuroda zei dinsdag dat hij de valuta markt in de gaten houdt en dat de BOJ de rente verder zou kunnen verlagen, maar net als bij het al extreem geldverruimende ECB beleid vraagt de markt zich in toenemende mate af of de Japanse centrale bank niet aan het einde van het latijn is waar het gaat geldverruimende maatregelen.

Calvin Tse van Morgan Stanley is in ieder geval niet onder de indruk van de mogelijkheden van de BOJ. "We're structural yen bulls." aldus Tse. Morgan Stanley voorspelt dat de yen tegen het einde van het jaar rond de 105 per USD koerst.

Ook Lee Hardman, forex strategist bij Bank of Tokyo-Mitsubishi in Londen, denkt dat er meer stijging in het vat zit voor de yen en merkte op dat de Japanse valuta nog altijd een behoorlijk eind boven het vijf-jaarlijkse gemiddelde koerst, dat op 99 yen per dollar ligt.

Euro

Valutapaar EUR/USD zakte aan het begin van de Aziatische woensdag sessie weer wat in, na eerder te zijn hersteld van een dagdip die het tot het dal van 1 april bracht, rond de $1,1335, maar er niet doorheen.

De euro koerst al een aantal dagen rond de $1,14, maar lijkt kracht te ontberen om er echt doorheen te breken aan de bovenkant. De tegenvallende Duitse fabrieksorders voor februari -- die dinsdag binnenkwamen op -1,2 procent, aanmerkelijk slechter dan de +0,5 procent waar de markt op had gerekend -- hielpen daarbij zeker niet.

Later vandaag komen de Fed minutes uit, oftewel de notulen van de laatste Fed vergadering. Wanneer daarin de voorzichtige houding van de Federal Reserve goed naar voren komt, zou dit de dollar kunnen verzwakken en op die manier nieuw momentum kunnen geven aan de EUR/USD. 

De yen steeg aan het begin van de Aziatische sessie voor het eerst sinds medio maart tot onder de 111 yen per Amerikaanse dollar, onder invloed van een matige sessie op de Amerikaanse aandelenbeurzen en aanhoudende onzekerheid over de staat van de mondiale economie.

Valutapaar USD/JPY koerste eind maart nog boven de 113,70 maar verloor de afgelopen dagen snel terrein. Markt scepsis over het aantal renteverhogingen dat de Amerikaanse centrale bank dit jaar zal doorvoeren en grote onzekerheid over China, de grootste opkomende economie ter wereld, hebben de veilige haven status van de yen het afgelopen kwartaal stevig in het zonnetje gezet. De yen is in Q1 van 2016 met bijna 7 procent gestegen op de forex.

In de eerste uren van de Aziatische sessie daalde de USD/JPY tot 110,91, niet ver van de 110,67 die op 17 maart werd bereikt, de laagste stand in 18 maanden. De afgelopen maanden is de USD/JPY al meerdere malen in gevecht geweest met de steunzone tussen de 111-110,70, en op dit moment vindt er dus een nieuwe aanval plaats.

Vassili Serebriakov, forex strategist bij BNP Paribas SA in New York: "The yen has captured all the caution about the global economy that investors were building up earlier in the year. The BOJ hasn't been able to drive it weaker." 

Veel valuta handelaren vragen zich af wat de Japanse centrale bank (Bank of Japan, BOJ) nog meer kan doen om de yen te verzwakken -- behalve een ruim en langlopend staatsobligatie opkoop programma voerde de BOJ onlangs ook een negatieve rente in op door commerciele banken geparkeerde fondsen -- iets dat ook de Europese Centrale Bank parten speelt.

Lee Hardman, forex strategist bij Bank of Tokyo-Mitsubishi in Londen, denkt dat de yen tegen het einde van het jaar rond de 110 zal noteren tegenover de USD. "External events can dominate yen direction well beyond the control of the Japanese central bank. Yen is now seen as more of a buy on dips."

Toch denken lang niet alle forex analisten er zo over. Degenen die meer de nadruk leggen op de waarschijnlijkheid van het vernauwende rentebeleid van de Federal Reserve en de aantrekkende Amerikaanse economie zien de yen de aankomende maanden juist verzwakken. Zo meldde Bloomberg dat de gemiddelde voorspelling onder ondervraagde analisten uitkomt op een yen koers van 118 per USD tegen het einde van 2016.

Stefane Marion, hoofd econoom bij National Bank of Canada in Montreal gaat zelfs nog een stukje verder. "Dollar-yen could revert back to 120 by the end of the year. Most of that will be driven by some tightening in the U.S."

Want al liet Fed Voorzitter Janet Yellen zich vorige week nog voorzichtig uit over het rentebeleid voor de aankomende maanden, veel van haar Fed collega's hebben recentelijk een stuk optimistischer geluid laten klinken. Zelfs Boston Fed President Eric Rosengren, doorgaans bekend als een 'dovish', oftewel voorzichtige, bankier, zei maandag dat de huidige rentevoorspelling van de futures markt voor maximaal 1 renteverhoging in 2016 "too pessimistic" zou kunnen blijken.

Ook Todd Elmer, forex strategist bij Citigroup in Singapore, voorspelt dat de aantrekkingskracht van veilige haven valuta de aankomende tijd zal afnemen, omdat cijfers over de Amerikaanse economie zijn verbeterd en zorgen over de stabiliteit van de financiele markten zijn afgenomen. Elmer ziet de yen verzwakken tot voorbij de 115 per USD onder invloed van meer fiscale stimuleringsmaatregelen van de Japanse overheid en een toenemende vlucht van Japanse investeerders in buitenlandse investeringen met hogere rendementen.

"The underlying factors are moving against the yen. Now is probably a good time to look at shorts." aldus Elmer.

Min of meer hetzelfde verhaal wordt door sommige forex strategisten ook verteld over de euro, die weinig anders zou kunnen dan dalen, onder invloed van een agressief stimulerende ECB en een Fed die juist bezig is de rente te verhogen, maar blijkens de huidige koersen laat de markt zich op dit moment meer leiden door de onzekerheid over de mondiale economie dan de realiteit van de divergentie van het monetaire beleid tussen de Fed en de rest.  

De Australische dollar is de week lager begonnen op de forex, in afwachting van het rentebesluit van de Australische centrale bank, de Reserve Bank of Australia (RBA), dinsdagochtend.

Valutapaar AUD/USD sloot vrijdag op 0,7681 op de valutamarkt maar daalde aan het begin van de Aziatische maandag sessie tot onder de 0,7660, waarmee een aanval op de top van 0,7722 -- de hoogste stand in 8 maanden, die vorige week werd bereikt -- voor het moment verder uit het zicht lijkt.

De kans lijkt klein dat de RBA dinsdag zal besluiten om de rente te verlagen, al gaf RBA Gouverneur Glenn Stevens in februari nog aan dat de lage inflatie mogelijk wel een reden zou kunnen zijn voor een verdere renteverlaging.

Daar staat tegenover dat de groei van de Australische economie in 2015 versnelde en dat het werkeloosheidspercentage inmiddels is gedaald tot 5,8 procent.

Maar de Australische dollar, ook wel bekend als de aussie, is de afgelopen twee en halve maand met 12 procent gestegen -- medio januari noteerde de AUD/USD nog rond de 0,6830 -- wat o.a. te maken heeft met de stijging van de prijs van ijzererts met 23 procent in het eerste kwartaal, ook al was daarvoor weinig aanleiding te vinden in de fundamentals.

RBA Gouverneur Glenn Stevens zal niet blij zijn met de snelle stijging van de aussie, maar gaf tijdens een speech op 22 maart aan niet te verwachten dat de hogere ijzererts prijs -- het belangrijkste export produkt van de Australische economie -- het begin van een ommekeer was in de dalende trend van de afgelopen jaren. Stevens zei verder te verwachten dat de Federal Reserve de rente binnenkort opnieuw zal verhogen.

Met andere woorden: Stevens denkt dat de opleving van de aussie slechts tijdelijk is. De verwachting onder economen is dan ook dat de toon in de beleidsverklaring van de RBA dinsdag onveranderd zal zijn.

Kijkend naar de daily candlestick grafiek van de AUD/USD lijkt er sprake van te zijn dat de bulls moeite hebben nieuwe kracht te verzamelen om duurzaam hoger te duwen. Mocht de AUD/USD verzwakken, dan ligt de eerste belangrijke steun zone rond de 0,7500-0,7480, het dieptepunt van eind maart.

Euro

De euro boekte tegenover de Amerikaanse dollar een bescheiden winstje aan het begin van de eerste sessie van de week, door te stijgen van rond de $1,1380 tot een paar pips boven de $1,14 in de eerste handelsuren.

Vrijdag raakte het meest liquide valutapaar op de forex de hoogste stand in meer dan vijf maanden, nadat Fed Voorzitter Yellen eerder in de week had gezegd dat de Amerikaanse centrale bank voorzichtig moest omspringen met een volgende renteverhoging, daarmee brekend met recente opmerkingen van andere Fed leden, die juist in de richting lagen van een mogelijke nieuwe renteverhoging in april.

De Amerikaanse werkgelegenheidscijfers voor maart bleken vrijdag binnen de lijn der verwachting te liggen, wat de dollar korte tijd een nieuwe impuls gaf, maar de impact van de zgn. Non-Farm Payrolls was uiteindelijk toch beperkt, omdat de huidige voorzichtigheid van de Fed minder te maken heeft met zorgen over de eigen economie en meer over buitenlandse economieen, en dan met name de Chinese economie.

Mocht de EUR/USD toch terugvallen, dan ligt de eerst steunzone rond de $1,1375-40, de EUR/USD toppen van medio februari en maart op de forex. 

De dollar index ging de goede vrijdag in met de vijfde dagelijkse stijging op rij, de langste dagelijkse winning streak in bijna een jaar tijd, voornamelijk onder invloed van optimistisch commentaar deze week van verschillende Fed leden, die marktspelers dwingt meer rekening te houden met een nieuwe renteverhoging van de Fed in april.

De dollar index -- een gewogen gemiddelde van de greenback tegenover de zes belangrijkste andere valuta op de forex -- steeg donderda tot 96,11, waar vorige week donderdag nog gesloten werd op 94,76, wat de laagste sluiting was sinds medio oktober vorig jaar. Desondanks is de index nog altijd een behoorlijk eind van de 98,35 waar begin maart op werd gesloten, en al helemaal van de stand van boven de 100 die op 30 november bereikt werd.

Een deel van de sterke comeback van de dollar deze week had ook te maken met de sterk negatieve impact op de dollar van de voorzichtiger Fed renteprojecties vorige week.

Joe Manimbo, senior markt analist bij Western Union Business Solutions: "Hawkish Fed talks this week has caught a market that has largely underestimated the risk of U.S. rate rises, while lighter, pre-holiday trade seems to be enhancing the dollar's resurgence."

Opvallend is dat de dollar rally blijkbaar geen last had van het negatieve cijfer over de groei van het aantal orders voor duurzame consumptie goederen in de VS, die in februari op -1,0 procent uitkwam.

Of de dollar zijn rally ook de week na Pasen voort kan zetten is natuurlijk de vraag, maar feit is dat de dollar index niet ver meer verwijderd is van de 96,60 waar rond werd bewogen in de dagen voor het Fed rentebesluit van 16 maart.

Euro, yen

De euro is de afgelopen dagen ondertussen steeds lager gedreven, van de piek boven de $1,1340 op donderdag 17 maart, tot een (voorlopig) dal van $1,1144 op donderdag, wat ongeveer op de helft is van de initiele winst die valutapaar EUR/USD pakte op 16 maart.

De eerstvolgende steunzone voor de EUR/USD ligt rond de $1,1060, de laagste stand van 16 maart.

De dollar boekte ook tegenover de yen nog winst in de uren voor het begin van Goede Vrijdag; valutapaar USD/JPY was in een nieuwe aanval verwikkeld op de 113, die donderdag even kort aangetikt werd maar vooralsnog niet verbroken.

De laatste keer dat het paar significant boven de 113 bewoog was op 16 maart, toen de USD/JPY tot 113,82 reikte. De 113,80-114,00 is dan ook meteen de volgende weerstand zone mocht de 113 duurzaam gebroken worden. 

De dollar bleef aan het begin van de donderdag in trek op de forex, nadat woensdag opnieuw een Fed lid signaleerde dat de rente mogelijk al in april opnieuw omhoog kan.

Deze keer was het St. Louis Fed President James Bullard die begon mee te zingen met het schijnbaar groeiende 'hawkish' koor van het Federal Open Market Committee (FOMC), toen hij tijdens een Bloomberg interview in New York zei: "You get another strong jobs report, it looks like labor markets are improving, you could probably make a case for moving in April."

Eerder deze week hadden ook San Francisco Fed President John Williams en Atlanta Fed President Dennis Lockhart zich al optimistisch uitgelaten over de mogelijkheid van een renteverhoging in april.

Dat staat vooralsnog in schril contrast met de verwachtingen van de markt, zoals blijkt uit futures data die door Bloomberg werd geanaliseerd en die uitwijst dat de markt op dit moment een kans van 8 procent ziet dat de Fed daadwerkelijk zal bewegen in april.

Ondertussen steeg de dollar index woensdag het meest in bijna een maand en lijkt de index voor het eerst in vier weken af te stevenen op een wekelijkse stijging.

Gezien het feit dat de mogelijkheid van een renteverhoging in april nog maar zo beperkt is ingeprijst lijkt er bovendien ruimte voor meer stijging wanneer de kans verder toeneemt, bijvoorbeeld wanneer de non-farm payrolls op 1 april opnieuw een sterke groei van de Amerikaanse werkgelegenheid laten zien, zoals dat ook vorige maand het geval was.

Pond

Behalve valuta van opkomende markten hadden ook de Britse pond en de Canadese dollar -- ook wel loonie genoemd -- het extra moeilijk tegenover USD, om verschillende redenen.

Voor de Britse pond wordt de extra zwakte veroorzaakt door de toenemende kans op een Brexit als gevolg van de aanslagen in Brussel. De anti-EU partij van Nigel Farage, de U.K. Independence Party, hamerde ook woensdag weer op de risico's voor het Verenigd Koninkrijk van het EU lidmaatschap. "Het vrije verkeer van personen betekent ook het vrije verkeer van criminele bendes en kalasjnikovs." aldus Farage.

Valutapaar GBP/USD daalde aan het begin van de donderdag tot $1,4085, niet ver van de $1,4052 die op 16 maart werd bereikt, de laagste stand sinds begin maart.

Loonie, olie

Valutapaar USD/CAD steeg aan het begin van de donderdag tot boven de 1,3220, de hoogste stand sinds 16 maart, de dag van het laatste Fed besluit. Woensdag noteerde het paar op enig moment nog rond de $1,3050.

Behalve het groeiende momentum voor de dollar vanwege de verschillende 'hawkish' klinkende Fed leden, werd de stijging van de USD/CAD ook veroorzaakt door de daling van de olieprijs, wat slecht nieuws is voor olie-producent Canada.

De prijs van een vat ruwe Amerikaanse olie daalde woensdag van boven de $41 tot rond de $39,50 aan het begin van de Aziatische donderdag sessie.

De daling van de olieprijs had o.a. te maken met het bericht dat de Amerikaanse olievoorraden voor de zesde week op rij zijn gestegen, en bovendien drie keer zoveel als vooraf door analisten verwacht. Dat wakkerde het vermoeden aan dat er een structurele overproduktie aan olie is, wat danweer de prijs drukte.

De Canadese dollar is sinds eind januari bezig aan een opmars tegenover zijn Amerikaanse evenknie, maar de afgelopen dagen lijkt sprake te zijn van een ommekeer en wint de USD weer terrein. De piek van 18 januari van valutapaar USD/CAD is overigens nog ver weg. Toen noteerde het paar 1,4689 op de forex. 

De euro en Britse pond bleven aan het begin van de Aziatische woensdag sessie dicht in de buurt van het laagste punt dat dinsdag werd bereikt in de uren na de terroristische aanslagen in Brussel.

Valutapaar EUR/USD daalde dinsdag tot $1,1188, de laagste stand in een week, en bewoog aan het begin van de woensdag rond de $1,1210. De afgelopen dagen is het paar steeds verder weg bewogen van de $1,1342 die vorige week bereikt werd in de nasleep van het Fed besluit.

Verschillende analisten zien de EUR/USD de aankomende tijd verder verzwakken, vanwege de toenemende divergentie in het beleid van de Amerikaanse en Europese centrale bank. Een eerste grote steunzone voor de EUR/USD ligt rond de $1,1060, het dal van 16 maart. Daarna zou de steunzone van $1,0820 in zicht komen, het dieptepunt na het rentebesluit van de ECB op 10 maart.

Brexit dichterbij

De Britse pond deed het van alle belangrijke valuta het slechtst op de forex volgend op de terroristische aanslagen in Brussel, omdat die worden gezien als een extra argument voor de Britten om in juni tegen de Europese Unie te stemmen, zodat het Verenigd Koninkrijk de immigratie weer zelf in de hand kan nemen.

Valentin Marinov, hoofd Group-of-10 forex strategie bij Credit Agricole SA in Londen: "Sterling is clearly underperforming. It's on the back of a combination of factors -- one of which is the concern that the tragic event could indeed support the campaign to leave the EU."

Valutpaar GBP/USD daalde dinsdag van rond de $1,44 tot $1,4190 op de forex, voordat licht herstel optrad. Aan het begin van de woensdag koerste het paar echter nog altijd niet ver van het dieptepunt, rond $1,4220.

De U.K. Independence Party (UKIP) zei dinsdag meteen dat de gebeurtenissen in Brussel aantonen dat het EU beginsel van vrije beweging een "threat to our security" is.

Mujtaba Rahman, directeur Europese analyse bij Eurasia Group in Londen, bevestigde de impact van de aanslagen op het Brexit referendum. "An event like this increases the risk of an 'out' vote at the referendum. There is already a perception in London and elsewhere in Britain that Europeans are failing on terrorism and security."

De Britten mogen in juni stemmen over het lidmaatschap in de EU. Persbureau Reuters berichtte dinsdag dat uit een poll van onderzoeksbureau ICM blijkt dat het Brexit kamp -- aangevoerd door de Londense burgemeester Boris Johnson-- met 43 procent 2 procent punten voorloopt op het ja kamp van David Cameron. Het referendum wordt gehouden op 23 juni.

de dollar bleef aan het begin van de dinsdag in trek tegenover de meeste andere belangrijke valuta op de forex, nadat verschillende Fed leden maandag bevestigden dat de rente mogelijk al in april verder omhoog zal kunnen gaan, afhankelijk van de economische data.

Valutapaar EUR/USD, het meeste liquide paar op de forex, daalde in de loop van de dag van $1,1280 tot rond de $1,1230 aan het begin van de Aziatische dinsdag sessie. Mocht het paar verder dalen, dan ligt de eerste steunzone rond de $1,1200-10, een regio die vorige week het einde van de retracement bleek na de forse stijging volgend op de persconferentie van Fed Voorzitter Janet Yellen.

De USD/JPY steeg van rond de 111,60 tot 112,20 aan het begin van de dinsdagochtend, voorbij  het hoogste punt van vorige week donderdag, toen de 112 nog een brug te ver bleek.

Atlanta Fed President Dennis Lockhart en San Francisco Fed President John Williams wezen er beiden op dat recente economische data een nieuwe renteverhogng rechtvaardigden.

Lockhart zei dat economische rapporten "sufficient momentum" lieten zien voor een renteverhoging, mogelijk al in april, en Williams zei dat als de data binnen blijft komen "the way I hope and expect", de rente in april danwel juni omhoog zal kunnen.

Vooral aan Lockhart's opmerkingen werd gewicht gehangen door investeerders en valuta handelaren, omdat hij binnen de Fed bekend staat als een centrist.

De beweging in de dollar was extra sterk omdat de mogelijkheid van een renteverhoging vrijwel niet was ingeprijst in de koers van de dollar. Omer Esiner, hoofd markt analist bij Commonwealth Foreign Exchange Inc in Washington: "April is certainly sooner than many were expecting, considering it's not a meeting where we'll have a post-meeting press conference."

Goldman Sachs houdt geloof in dollar rally

De Amerikaanse zakenbank Goldman Sachs blijft ondertussen bullish mbt de dollar, en voorspelt dat de Amerikaanse centrale bank de rente dit jaar drie keer zal verhogen onder invloed van betere economische cijfers, meer dus dan de twee verhogingen die de Fed leden vorige week aangaven zelf te verwachten voor 2016.

Maar mocht de Fed in het licht van een beter presterende economie toch aarzelen met nieuwe verhogingen, dan ziet Goldman dat ook als positief voor de dollar.

"The underlying case for the divergence trade is stronger, not weaker, given that a dovish Fed will spur U.S. outperformance versus the euro zone and Japan. Going up is hard to do, but the dollar will go up." aldus Goldman analist Robin Brooks, hoofd forex strategie in New York.

Goldman blijft ook bij de eigen voorspelling dat de euro tegen het einde van 2016 zal verzwakken tot 95 dollar cent. Andere banken zijn voorzichtiger, maar verschillenden zijn het wel eens met Goldman dat de dollar de aankomende tijd verder kan stijgen.

Zo merkte Steve Barrow, hoofd group-of-10 strategie bij Standard Bank in London op dat "the greenback has not become significantly overvalued against other advanced-country currencies. What's more, we're still in the early stages of the Fed's tightening cycle.".

Standard Bank Group ziet de EUR/USD de aankomende zes maanden verzwakken tot $1,10, de yen tot 115 per dollar en de pond tot $1,38. 

De dollar kon zich aan het begin van de nieuwe week vooralsnog niet ontworstelen aan de zwakte waarmee vrijdag was gesloten, de derde week op rij dat de greenback de week afsloot met verlies.

De dollar index kabbelde aan het begin van de maandagochtend rond de 95, niet ver van de laagste stand in vijf maanden die vrijdag werd bereikt, op 94,57. De dollar bulls -- die toch al niet zo stevig in het zadel zaten de afgelopen weken -- kregen woensdag opnieuw een gevoelige tik, nadat bleek dat de Federal reserve de eigen renteprojecties voor 2016 naar beneden had bijgesteld van vier naar twee.

Sommige analisten gaven vrijdag aan te verwachten dat de dollar rally op korte termijn weer hervat zou worden. Zo zei Michael O'Rourke, hoofd markt strategist bij JonesTrading in Greenwich, Connecticut: "After we get through this two-day hiccup, the knee-jerk to the policy move, I would expect the dollar to resume its rally. Our policy rate is going one way, theirs is going the other way, that spread is going to continue to widen, no matter what."

O'Rourke doelde daarbij op het verschil tussen het verschil in rente van de Fed enerzijds en de Europese en Japanse centrale bank anderzijds. Zowel de ECB als de BOJ hebben hun rentes recentelijk inderdaad nog verlaagd, maar er is inmiddels wel groeiende twijfel in de markt of beide centrale banken verder nog heel veel kunnen doen, niet in de laatste plaats nadat ECB President Mario Draghi tijdens zijn meest recente persconferentie zelf zei dat de rente niet verder verlaagd zou worden.

Interessant in dat verband is overigens dat Peter Praet, de hoofd econoom van de ECB, vrijdag zei dat de rente zo nodig nog wel verder verlaagd zou kunnen worden.

Dollar rally?

Veel economisch nieuws komt er in deze week voor Pasen in ieder geval niet uit, dus wil de dollar de weg naar boven deze week weer vinden dan zal dat op eigen kracht moeten gebeuren.

Het meest interessante cijfer voor de dollar deze week is waarschijnlijk dat van de groei van duurzame consumptie goederen in februari, dat donderdag uitkomt. Dezelfde dag geeft St. Louis Fed President James Bullard een speech over de Amerikaanse economie en het monetaire beleid, wat mogelijk ook impact kan hebben op de dollar.

Op Goede Vrijdag komt vervolgens nog het definitieve economische groei cijfer van de Amerikaanse economie in het vierde kwartaal uit, maar zowel Europese banken als die in Canada zijn die dag gesloten, waardoor de handel waarschijnlijk licht is op de forex.

Euro

Valutapaar EUR/USD noteerde aan het begin van de maandag rond de $1,1280, rond de slotstand van vrijdag.

De dichtstbijzijnde steunzone ligt rond de $1,1250, het laagste punt van vrijdag, en de dichtstbijzijnde weerstand rond $1,1340, de hoogste stand in een maand, die afgelopen donderdag werd bereikt op de valutamarkt.