De koers van valuta paar euro dollar is vannacht na opening van de forex markt verder gedaald, na vrijdag al de psychologisch belangrijke grens van 1,20 doorbroken te hebben. Zorgen om de exposure van Europese banken in wankele Euro landen doet investeerders in Amerikaanse assets vluchten.
De souvereign debt crisis spreidt zich steeds verder uit, vooral waar het gaat om de onrust -of bij vlagen de paniek- over wie er allemaal exposure hebben in de landen met hoge schulden en begrotingstekorten en om hoeveel exposure het gaat. Daat laatste is vaak onduidelijk.
Hoewel de grote banken redelijk gedetailleerd lijken te publiceren voor hoeveel er is geleend aan verschillende landen en bedrijven in die landen, is er vrijwel geen inzicht in de exposure van de honderden kleinere banken en investeerders.
Zorgen om elkaars exposure leidt er in toenemende mate toe dat banken nauwelijks meer aan elkaar willen lenen, uit angst het geld niet meer terug te zien in geval van een failliet. Dit doet rentes op leningen vervolgens stijgen, waardoor bedrijven (en zelfs sommige overheden) steeds moeilijker aan geld kunnen komen, wat dan weer een negatieve impact heeft op de hoeveelheid investeringen en daarmee ook de economische groei.
Steeds minder economen lijken nog echt te geloven dat het voorzichtig ingezette economisch herstel van de mondiale economie, voldoende tegenwicht kan bieden aan de toenemende onrust in Europa. Financiele instellingen opereren cross-border, net als vele bedrijven. Wanneer Europa terug zou glijden in een recessie, zullen de VS en Asia niet buiten schot blijven.
Een voorteken hiervan zijn de non-farm payrolls over mei, die afgelopen vrijdag gepubliceerd werden. Daaruit bleek dat de toename van het aantal banen in de private sector slechts 41.000 was, bijna verwaarloosbaar in een grote economie als de VS, en ver van de groei van 180.000 die voorspeld was. (weliswaar namen de non-farm payrolls toe met 450.000, maar 411.000 van de banen zijn tijdelijke overheidsbanen, ivm de census).
Op de forex blijft de koers van valuta paar euro dollar verder dalen. (zie 1 hour eur usd forex grafiek hieronder). Hoewel de daling uit zichzelf niet per se slecht nieuws hoeft te zijn voor de Euro zone (in tegendeel, het stimuleert de export) is een te snelle daling wel onwenselijk. Dit erodeert namelijk het vertrouwen in en daarmee de stabiliteit van het financiele systeem.
Een korte termijn retracement van de euro dollar is zeker niet uitgesloten, maar wanneer slecht nieuws over exposure van de Europese banken verder escaleert en/of het duidelijker wordt dat het herstel van de wereldeconomie stagneert, zou de euro dollar nog substantieel verder kunnen dalen.