De rente op Spaanse 10-jarige staatsobligaties steeg vanmorgen naar 5,79 procent, een stijging van 4 basis punten. In januari van dit jaar lag de rente nog meer dan een volle procent lager, maar toenemende zorgen rond de Spaanse economie en de Spaanse bankensector drijven de rente de laatste tijd weer op.
Vorige week veilde de Spaanse overheid voor 2,8 miljard euro aan nieuwe staatsobligaties, aanmerkelijk minder dan Spanje had willen veilen en tegen een significant hogere rente.
De rente op 10-jarige Spaanse staatsobligaties staat op het moment nog niet in de buurt van de piek van 6,7 procent die het op het hoogtepunt van de Europese crisis bereikte, maar de afstand is inmiddels wel geslonken tot 0,9 procent.
Bovendien is gebleken dat veel van de Spaanse schuld wordt opgekocht door de toch al verzwakte Spaanse banken, die daarmee hun lot dus in toenemende mate verbinden met dat van Spanje zelf.
Een belangrijke reden voor het opkopen van de Spaanse staatsobligaties door Spaanse banken zijn de twee Long Term Refinancing Operations (LTRO) die door de Europese Centrale Bank zijn opgezet. De eerste LTRO vond plaats in December 2011, de tweede begin maart dit jaar. In totaal leende de ECB voor ongeveer 1000 miljard euro uit aan Europese banken, voor een periode van drie jaar en tegen een zeer lage rente.
forex analisten houden er rekening mee dat de euro flink zal dalen als de problemen rond Spanje verder toenemen. Mansoor Mohi-uddin, forex analist bij UBS AG: "As a result of Spain's challenges, sentiment towards its sovereign bonds is now the bellwether for Europe's debt crisis. If investor appetite wanes, then currency markets will start to price in either ECB rate cuts to help restore sentiment, or Madrid requires external assistance from its European Union Partners."
De kans op een Spaanse bailout is in ieder geval toegenomen de afgelopen weken. Ook de de Spaanse onderminister van begrotingszaken, Miquel Ferre lijkt dit te onderschrijven. Hij zei vandaag in de krant Expansion "Spain is in an emergency situation".
Verschillende investeerders hebben de afgelopen tijd aangegeven dat Europa zich niet alleen moet concentreren op keiharde bezuinigingen maar ook op herstel van de economie.
Zo zei Charles Dallara, hoofd van het Institute of International Finance (IIF) die namens de bankensector met Griekenland onderhandelde over de Griekse staatsobligatie deal: "We are calling for a rebalancing of some aspects of the current strategy in Europe to ensure that there is not an excess of near-term austerity."
Toch lijkt Spanje op het moment weinig keus te hebben dan keihard te bezuinigen, uit vrees dat de openbare kapitaalmarkt het land anders helemaal niets meer wil lenen. En als dat gebeurt, is een Spaanse bailout onvermijdelijk, zoals die dat ook werd voor Griekenland, Portugal en Ierland.