Kwetsbaar Portugal verkoopt nieuwe staatsobligaties

Sterkere euro landen gingen Portugal eerder deze week voor met de veiling van staatsobligaties, maar het Zuid-Europese land is het eerste van de als kwetsbaar beschouwde PIIGS dat dit probeert.

Portugal biedt vandaag voor 500 miljoen aan kortlopende staatsobligaties aan, looptijd 6 maanden, aflossing dus in juli 2011.  Afgelopen September verkocht Portugal ook al 6-maands staatsobligaties, toen voor een gemiddelde rente van 2,045%. De vraag naar die obligaties was toen 2,4 keer overtekend. 

Ter vergelijking: begin vorig jaar betaalde Portugal nog slechts 0,592% rente voor 6-maands staatsobligaties. 

Obligatie handelaren (fixed income traders) en forex traders zullen vooral de eerste helft van 2011 de handel in Europese staatsobligaties en obligaties van Europese banken nauwlettend in de gaten houden, op zoek naar tekenen van groeiende zwakte bij banken of zwakkere euro landen. 

Phyllis Reed, obligatie analist bij Kleinwort Benson Private Bank in Londen, over de obligatieveiling van Portugal: "People will be looking to see if yields are higher, and they might well be." (...) "The big question in the market for Portugal is, is it next in terms of a bailout? It may be that, sooner or later, that is what is going to happen." 

In de loop van het jaar zal Portugal voor in totaal 20 miljard euro aan staatsobligaties aanbieden. Voor het kleine Portugal is dat veel, maar het valt in het niet bij de 400 miljard euro die Spanje en Italie in het voorjaar van 2011 samen in totaal moeten ophalen op de openbare kapitaal markt. 

Risico's voor de euro

Euro watchers, valuta handelaren en beleggers zien 2011 in toenemende mate als een 'make or break' jaar voor de euro, vooral vanwege de grote hoeveelheden aan schulden herfinanciering van de zwakkere euro landen. 

De bekende econoom Joseph Stiglitz, Nobel prijs winnaar, gaf gisteren aan dat hij het voorstelbaar acht dat de euro verdwijnt als de schulden crisis niet wordt opgelost. 

Stiglitz stelde dat het huidige stabiliteitsfonds slechts "temporary relief for small countries" brengt en grotere landen niet kan redden in geval van nood. Hij tekende daarbij verder aan dat de fiscale situatie in Spanje en Italie kwetsbaar blijft en op termijn de euro onder grote druk kan zetten. 

Zonder "appropriate policies and balanced institutions" zoals een solidariteitsfonds voor stabiliteit op de lange termijn, zal de euro het wellicht niet redden, aldus Stiglitz.