Van de koersval van de euro currency op de forex markt de afgelopen maanden wordt door veel forex traders handig gebruik gemaakt. Een van de meest interessante trading strategieen waar gebruik van wordt gemaakt in dat opzicht is de carry trade. Hierbij profiteert de forex trader van het rente verschil tussen twee valuta. Klinkt niet voor iedereen even sexy wellicht, tot ze erachter komen wat voor rendementen er mee bereikt kunnen worden.
De carry trade is een simpele maar vaak zeer effectieve forex strategie. In essentie gaat het om het verkopen van een valuta met een lage rente en tegelijkertijd het aankopen van een valuta waar de rente hoog voor is. De verkochte valuta (ook wel de funding currecny) wordt als het ware geleend om de valuta met de hoge rente te kopen. De rente die voor de verkochte valuta geldt moet door de forex trader betaald worden, maar de rente die voor de aangekochte valuta geldt wordt door de trader ontvangen. Omdat op de forex markt de mogelijkheid bestaat tot leverage van 300:1 of zelfs 400:1 kan met een relatief klein bedrag dus een enorm rendement in Carry Trade worden bereikt.
Traditioneel worden vooral de Japanse Yen en de Amerikaanse Dollar als funding currency gebruikt - om te verkopen dus - omdat de rente voor deze valuta al langere tijd erg laag staat. (op het moment is deze zowel voor de Yen als de Dollar vrijwel 0%). Currencies waar traditioneel gezien hoge rentes op rusten zijn de Australische dollar en de Nieuw-Zeelandse dollar (ook wel 'Kiwi' genoemd). Op dit moment zijn deze rentes respectievelijk 4,5% en 2.5%.
Als een forex trader dus long gaat op het valuta paar NZD USD leent hij feitelijk geld tegen 0% rente om geld aan te kopen waar 4,5% voor geldt. Het vervelende is natuurlijk dat de currency waarop de forex trader short is gegaan (hier de US dollar) ook kan stijgen. Dan verdient hij wel geldt aan de rente, maar ondertussen wordt er ook koersverlies geleden. Dat is precies wat er gebeurt is met het valuta paar NZD USD over de afgelopen maanden. Zie de forex grafiek hieronder.
Door de toenemende onzekerheid over Europa en de Griekse crisis, vluchtten veel investeerders in de veiligheid van de Amerikaanse dollar, waardoor de Nieuw Zeelandse dollar flink verloor ten opzichte van de US dollar. Carry Trade rendement op een long positie in de NZD USD is zo'n -7% gemeten over de afgelopen 6 maanden. Autsch!
Maar een Carry Trade met de EURO als funding currency en de Nieuw Zeelandse dollar als de investment currency zag er over de afgelopen 6 maanden een stuk beter uit. Zie de forex grafiek hieronder.
De forex trader die short is gegaan op de EUR NZD om te profiteren van het rente verschil van 3,5% (rente voor de euro is 1% op het moment) zou niet alleen verdient hebben aan het rendement, maar ook aan de koers. Dubbel feest dus. John Taylor, van FX Concepts LLC, 's werelds grootste forex hedge fund: "The hot guys are moving intot using the euro as funding currency." (...) "It's not quite as cheap as the yen but it's a lot safer in a crisis, because the worse the world looks the worse the euro looks."
En dat is precies het belangrijkste bij een goede Carry Trade; de valuta die verkocht wordt moet vooral niet in waarde stijgen ten opzichte van de currency met de hoge rente, die aangekocht wordt. Een survey dat onlangs door Bloomberg werd gehouden onder 40 currency analisten gaf aan dat de gemiddelde voorspelling voor de koers van de euro dollar was dat dit valuta paar voor het eind van het jaar zou dalen tot $1,24 en tot $1,22 in het eerste kwartaal van 2011. Ideaal dus voor een Carry Trade.
John Normand, hoofd van forex strategy bij JPMorgan Chase & Co:"The ECB's loose-policy stance will extend the euro's use as a funding currency versus the high-yielders, commodity currencies and emerging-market currencies."
Overigens ondersteunt niet iedere forex broker de Carry Trade, omdat ze bijvoorbeeld automatisch alle posities van hun klanten aan het eind van de week sluiten. Een betrouwbare forex broker die de Carry Trade volledig ondersteunt is Markets.com
Â