Hoewel de Amerikaanse minister van financien Timothy Geithner onlangs zei niet te vrezen voor een currency oorlog en gisteren in Palo Alto zei dat het Amerikaanse currency beleid nog steeds gericht is op een sterke dollar, spreken de feiten dat tegen.
Ondertussen is het geduld van de Braziliaanse minister van financien - Guido Mantega - op, hij heeft de belasting op inkomende geldstromenen die worden aangewend op de futures markt verhoogd van 0,38% naar 6%.
Sinds Ben Bernanke, voorzitter van de Amerikaanse Centrale Bank, eind augustus aangaf dat de Fed bereid is om het monetaire beleid verder te versoepelen en meer geld in het systeem te pompen om de economie te stimuleren, is de dollar met meer dan 7% gedaald ten opzichte van de belangrijkste andere currencies.
Een dergelijke daling zou in het verleden aanleiding zijn geweest voor de regering om maatregelen te nemen om de zwakke dollar te beschermen, maar zulke maatregelen blijven deze keer uit.
Volgens Jim O'Neill, voorzitter van Goldman Sachs Asset Management is dat logisch. "In an era where deflation pressures appear to be the greatest risk, growth is below trend and the U.S. wants to boost exports, why would they not want a weaker dollar?" (...) "The answer is when it becomes a problem for financial markets. Until then it's a straightforward strategy."
Andere economen en forex specialisten onderschrijven O'Neill's stelling; zolang de daling van de dollar op een ordelijke manier verloopt heeft Geithner er geen enkel probleem mee, in tegendeel. Het helpt Amerikaanse bedrijven om goedkoper te exporteren (de stijging hiervan is ook al zichtbaar in cijfers van sommige grote Amerikaanse bedrijven) en drijft bovendien binnenlandse aankopen van Amerikaanse produkten op."Buy American", maar niet omdat het Amerikaans is, maar omdat het goedkoop is.
De Brazilliaanse minister van financien Guido Mantega neemt inmiddels maatregelen om de stijging van de valuta, de real, af te zwakken. De real is de afgelopen paar maanden met meer dan 7% gestegen doordat de hoge rente stand van het land veel buitenlands geld aantrekt. Er vloeien vooral veel dollars Brazillie binnen.
Mantega stelt dat allerlei landen bezig zijn met het devalueren van hun currencies en dat iedereen er uiteindelijk alleen maar slechter van wordt. "This currency war needs to be deactivated. We have to reach some kind of currency agreement."
Mantega noemde hierbij de Plaza akkoorden uit 1985 als voorbeeld. Toen kwamen landen overeen om de dollar te laten devalueren ten opzichte van de Yen en de Duitse mark. Het IMF kon eerder deze maand echter niet tot een akkoord komen op het gebied van interventies op de forex.
Een belangrijk verschil met 1985 is bovendien dat de forex intussen fors is gegroeid. Hoewel interventies op korte termijn wel invloed op de forex zullen hebben, twijfelen veel forex analisten aan het nut ervan voor de langere termijn. Een voorbeeld is Japan, dat de afgelopen twee maanden al twee keer heeft geintervenieerd op de forex, maar wat niet heeft geleid tot een devaluatie van de Yen.
Later deze week komen de wereldleiders bijeen op de G20 top. De currency oorlog staat hoog op de agenda.