De eur gbp (euro pond) is de afgelopen uren in heel rustig vaarwater gekomen op de forex markt. Valuta paar euro dollar herstelt zich ondertussen licht, deels door winstnemingen van short selling forex traders.
Onzekerheid over de nieuwe Britse regering en het vermogen van de Euro landen om fundamentele veranderingen door te voeren houden elkaar in evenwicht. Groot Britannie heeft voor het eerst in 65 jaar een coalitie regering en dan ook nog een tussen twee partijen die elkaar van nature niet zo liggen. De Britten zijn sowieso dus al niet gewend aan het regeren in een coalitie, maar de moeilijke tijden waar de UK zich in bevindt doen veel investeerders vraagtekens zetten bij de houdbaarheidsdatum van de nieuwe regering.
Op onderstaande forex grafiek van de eur gbp is goed te zien hoe de onzekerheid over de UK en die over de EU elkaar op het moment in evenwicht houden.
De Euro landen hebben sinds gisteren hun aandacht verlegd naar het aanpakken van de fundamentele tekortkomingen van het beleid rondom de euro, waar geen fiscale eenheid is en geen gezamenlijk beleid gericht op de competativiteit van de verschillende economieen. Een van de mogelijke plannen van de euro landen is om lidstaten hun begrotingen eerst door de andere lidstaten te laten goedkeuren, alvorens ze voor te leggen aan hun eigen parlementen. Hoewel er momentum lijkt te zijn voor fundamentele veranderingen binnen de euro zone - die de koers van de euro ten opzichte van andere valuta weer kan doen versterken- blijven veel money managers voor het moment sceptisch.
Naast het moeten doorvoeren van fundamentele veranderingen in het gemeenschappelijke economisch beleid van de euro landen speelt -waar het de koers van de euro aan gaat- het probleem van de hoge schuldenlasten in de zogenaamde 'perifere' euro landen (Griekenland, Spanje, Portugal, Italie). Hoewel de boodschap lijkt te zijn aangekomen bij deze landen dat flinke bezuinigingsmaatregelen nodig zijn om de tekorten terug te brengen, is voor het terug betalen van schulden meer nodig dan bezuinigen.
De Spaanse premier Zapatero kondigde gisteren de grootste bezuinigingen in 30 jaar aan, wat aangeeft dat ook bij de Spanjaarden is doorgedrongen dat er harde actie moet worden ondernomen om besmetting met het 'Griekse virus' tegen te gaan. Portugal had eerder al stevige bezuinigingsmaatregelen aangekondigd.
Maar om schulden terug te betalen moet een economie ook groeien en dus competatief zijn. Op de langere termijn is bezuinigen op een al krimpende economie namelijk nauwelijks vol te houden. In de ogen van professor Nouriel Roubini (die de financiele crisis twee jaar voor het omvallen van Lehman brothers al correct voorspelde) is dit probleem zelfs het belangrijkste. Roubini zegt dat een "real depreciation" van de euro nodig is om de competativiteit van landen als Spanje, Griekenland en Italie te herstellen. Daarom is een exit uit de euro zone van deze landen niet onvoorstelbaar. "They are not going to be able to raise taxes and cut spending that much. As you raise taxes and cut spending in the short run, output is going to fall even more. The IMF expects another two or three years of recession in Greece. How much austerity and recession can a country take?"
Dat is inderdaad een goede vraag, en een van de belangrijkste redenen waarom echt herstel van de euro op de forex markt er voorlopig waarschijnlijk niet in zit.