De koers van valuta paar euro dollar daalde vanochtend op de forex nadat credit rating agency Moody's bekend maakte dat het de credit rating van Portugal met twee stappen tegelijk had verlaagd. Moody's noemde als redenen, de slechte vooruitzichten voor de Portugese economie en de mogelijke noodzakelijkheid van het recapitaliseren van Portugese banken.
Eerder deze maand lekte al uit dat Europese leiders er rekening mee houden dat een Portugese bailout onvermijdelijk zal zijn, en wellicht al in april zal plaats vinden. De financiele markt is al langere tijd in toenemende maand overtuigd van de onhoudbaarheid van de Portugese situatie.
De credit rating van Portugal werd door Moody's verlaagd tot A3, vier stappen verwijderd van 'junk status'. De vooruitzichten voor Portugal zijn door het credit agency op 'negative' gezet, wat betekent dat de kans aanzienlijk is dat er in de toekomst verdere verlaging van de credit rating plaats vindt.
De forex reageerde direct, de koers van de EUR/USD daalde van rond de 1,40 tot nabij de 1,3950. Het meest liquide valuta paar is sinds vorige week in gevecht met de psychologische grens van de 1,40, maar uitbraken waren tot nog toe slechts van korte duur.
Technische forex anlisten stellen dat een duurzame break boven de 1,40 de weg naar de 1,4250 vrij maakt. Tegelijkertijd zal herhaaldelijke falen van het breken van de 1,40 de kans vergroten op een daling richting de 1,3862. Als die support gebroken wordt ligt volgens analisten de weg open richting de 1,35.
Een belangrijke factor in de fundamentele analyse van de euro op de korte termijn is de aankomende speciale EU top in Brussel op 24-25 maart. Euro zone landen moeten daar overeenstemming zien te bereiken over Duits-Franse hervormingsplannen en het permanent maken van het noodfonds, alsmede het bepalen van de condities waaronder noodfondsen aan lidstaten mogen worden uitgeleend.
Daar doorheen speelt de snel verslechterende situatie rond Portugal, waarvoor een bailout volgens insiders onvermijdelijk is. De spread tussen Portugese en Duitse 10-jarige staatsobligaties is inmiddels opgelopen tot 427 basis points, wat betekent dat de Portugese overheid 4,27% rente extra moet betalen over 10-jarige leningen.
Portugale moet dit jaar nog voor zo'n 20 miljard euro aan schulden herfinancieren door te lenen op de openbare kapitaalmarkt. In april moeten eerder uitgegeven staatsobligaties voldaan worden, wat door analisten gezien wordt als het moment dat duidelijk zal worden dat een Portugese bailout noodzakelijk is.
Win Thin, senior currency strategist bij Brown Brothers Harriman: "The negative outlook is justified and further cuts appear likely. Portugal clearly will remain in the markt spotlight as its 10-year yield remained above 7 percent for the 28th straight day on Tuesday."
In een begeleidende verklaring, schrijft Moody's: " The government faces significant challenges, not least a less supportive economic environment. Gross domestic product is expected to decline this year and experience a weak recovery at best in 2010."
Vandaag verkoopt de Portugese overhei voor 1 miljard euro aan staatsobligaties met een looptijd van 12 maanden. Bij de laatste veiling van soortgelijke staatsobligaties - in september 2010- moest 5,993% rente worden betaald, wat meer was dan de 4,086% die moest worden betaald bij de voorlaatste veiling.
Wanneer de veiling van vandaag onverwacht negatiever dan verwacht verloopt, zal de koers van de euro op de forex onder druk kunnen komen te staan.