EU akkoord over vergroting noodfonds dichtbij
Een dag voor de tweede EU top in vier dagen, lijkt een deal over de versterking van het Europese noodfonds, de European Financial Stablity Facility (EFSF) dichtbij. De twee opties die op tafel liggen om de EFSF te vergroten zijn allebei gebaseerd op het gebruik van leverage, in plaats van het daadwerkelijk aantrekken van nieuw kapitaal, iets waar Duitsland grote bezwaren tegen had.
Het sentiment onder investeerders over de waarschijnlijke vooruitgang de EU leiders de afgelopen dagen hebben geboekt, heeft de vraag naar riskantere assets zoals aandelen doen toenemen.
De stijging van de euro, de afgelopen dagen, heeft volgens insiders echter meer te maken met het afwikkelen van short posities dan met het innemen van long posities. Koji Fukaya, directeur global forex research bij Credit Suisse Securities: "Market players seem to be closing out positions, which had been betting on a rise in risk aversion. It seems like the unwinding of such bets rather than aggressive risk-taking."
Veel forex traders wachten ook af aan de zijlijn tot er morgen een akkoord ligt dat duidelijker zal maken of de eurozone deze keer aan de verwachtingen van de financiele markten zal voldoen.
Kit Juckes, hoofd foreign-exchange research bij Societe Generale SA: "We're in limbo --they're not going to come up with a plan until Wednesday. There's enough money, but you don't need enough, you need twice, three times enough. Find $2 trillion so that you can restore confidence."
Critici stellen dat dit ook een van de problemen was toen de EFSF werd opgezet, dat er van meet af van te weinig funding was om markten te laten zien dat iedere denkbare catastrophe zou kunnen worden opgevangen.
Een probleem dat nog niet opgelost lijkt te zijn is de grootte van de 'haircut' op Griekse staatsobligaties die banken op vrijwillige basis zullen ondergaan. In juli was afgesproken dat dit 22% zou zijn, maar Europese leiders stellen nu dat een veel grotere haircut nodig is om de Griekse schuldenlast dragelijk te maken.
Jurgen Trittin, de leider van de Duitse Groene Partij, meldde gisteren dat kanselier Angela Merkel hem bij een update aan parlementsleden over de voortgang van de EU top, had gezegd een haircut te verwachten van tussen de 50% en 60%. De banken hadden eerder zelf 40% voorgesteld.
De vraag is of een 60% afschrijving van Griekse staatsobligaties nog beschouwd kan worden als vrijwillig, een voorwaarde voor de ECB om Grieks schuldpapier als onderpand te blijven accepteren. Charles Dallara, directeur van het Institute of Internaional Finance, dat de financiele bedrijven vertegenwoordigt: "There are limits, however, to what could be considered as voluntary to the investor base and to broader market participants. Any approach that is not based on cooperative discussions and involves unilateral actions would be tantamount to default."
De verwachting onder economen en EU vertegenwoordigers is echter dat ook op dit punt overeenstemming zal worden bereikt op woensdag.
Sterke resistance voor de EUR/USD op de forex ligt op $1,3989, wat de 200 week Moving Average is, met de eerstvolgende resistance daarna op $1,4040, die correspondeert met de 50% retracement van de daling tussen mei en oktober.