Door Forexinfo gastanalist Dave Fransman

Beste beleggers,  

Zoals verwacht heeft de USD-JPY steun gekregen op de 38.20 retracement. Zie onderstaande eerste grafiek.

De neerwaartse periode van de afgelopen weken is natuurlijk niet onopgemerkt voorbij gegaan en zo verwacht ik dat er nog wel wat long posities afgebouwd zullen worden.

 

 

Als we naar de volgende grafiek kijken dan zien we eerst iets belangrijks. Zie hoe het loont om altijd even te wachten met instappen tot er een duidelijke bevestiging op de SMI indicator is.

We zagen de koers door de 38.20 retracement zakken (zie pijl, grafiek hieronder). Als je daar te snel inspringt dan kun je jezelf wel voor je kop slaan want de koers draait om en je zit meteen in het verlies.  

Als we naar de volgende grafiek kijken dan zien we daar de huidige sleutelpunten.

De koers kreeg binnen dit timeframe (4H) weerstand op de 38.20 retracement en vanaf dit punt hebben we meerdere opties: Bij neerwaarts momentum is het eerste doel om voor het vorige niveau uit te stappen en vanaf dat punt wederom te kijken of dit niveau echt breekt. Als deze breekt dan hebben we een aardig stuk voor de boeg en landen we op de 61.80 retracement.

Als we tijdelijk wat opwaartse kracht krijgen en we breken het huidige niveau van de 38.20 retracement dan gaan we richting de 61.80 die we rond de 82,50 vinden.  

Het huidige niveau van de 38.20 en de 61.80 retracement zullen aanlokkelijk zijn om long posities op een betere prijs af te bouwen en daarom ligt mijn focus op neerwaarts momentum rond deze gebieden.    

Ik wens jullie een fijne week!

Dave Fransman

-----------------------------------------------------------------------------------------------------------

Dave Fransman is trainer in technische analyse en geeft cursussen in fibonacci trading. Dave maakt op regelmatige basis een analyse voor Forexinfo. Meer informatie kun je vinden op www.leerzelfbeleggen.nl 

De belangrijkste grondstoffen valuta, zoals de Australische en de Canadese dollar, zijn de afgelopen uren gedaald op de forex. Oorzaken zijn tegenvallende cijfers uit de V.S. en toenemende zorgen over de Europese schuldencrisis.

De Australische dollar en de Nieuw-Zeelandse dollar (ook wel 'Aussie' en 'Kiwi' genoemd) waren alletwee op weg naar een lagere stand dan een week geleden, terwijl de Canadese dollar moest inleveren op de winst die eerder werd gemaakt nadat de Canadese centrale bank aangaf de rente mogelijk eerder te willen verhogen dan eind 2013. 

Door het veranderende beleid van de Canadese centrale bank ontstaat er een verschil met het beleid van de Nieuw-Zeelandse centrale bank, die eerder juist had gezegd dat een sterke valuta een rente verhoging mogelijk zal uitstellen. 

BNP Paribas schreef daarom aan gisteren aan klanten dat de kiwi mogelijk zal dalen ten opzichte van de Canadese dollar. 

In de V.S. bleek dat dat de Amerikaanse huizenmarkt minder sterk hersteld dan verwacht. De bestaande huizenverkoop kwam uit op 4,48 miljoen (geannualiseerd) waar dit vorige maand nog 4,6 miljoen was. Er was juist gerekend op een lichte stijging. 

Ook de Philliy Fed Manufacturing Index, gebaseerd op rapportcijfers die producenten in Philadelphia geven voor de economische condities, nam af, van 12,5 naar 8,5. De Philadelphia regio wordt economisch vaak gezien als een model voor de hele Verenigde Staten, omdat er veel verschillende soorten industrie zitten. 

Ondertussen is er ook een toenemende onrust in Europa rond periphere landen zoals Griekenland en Spanje, en ook vanwege de Franse verkiezingen, waar de huidige koploper, Francois Hollande, al heeft aangegeven sommige afspraken uit het stabiliteitspact opnieuw te willen onderhandelen. De eerste ronde van de Franse verkiezingen is aankomende zondag. 

Patrick Jacq, strategist bij BNP Paribas: "The context of the fragility on the economic side...(and) the political situation with the election in France means risky assets are under pressure." 

Commodity currencies worden gezien als 'riskier assets' omdat hun kracht voor een groot gedeelte afhangt van de prijzen van de grondstoffen die worden gedolven in het land waar de valuta voor geldt. Als het slechter gaat met de mondiale economie, bijvoorbeeld door afnemende groei in de V.S. of China, of problemen in Europa, dan komen commoditie currencies onder druk te staan op de forex. 

De valuta markt zal vandaag voor het grootste gedeelte in de ban zijn van de veiling, later vandaag, van Spaanse 10-jarige staatsobligateis, ter waarde van in totaal 2,5 miljard euro. Ook de Fransen zullen de markt opgaan, om met 5-jarige en 6-jarige staatsobligaties een maximum van 11 miljard euro op te halen. 

De koers van de euro op de forex is de agelopen uren vrijwel onveranderd gebleven ten opzichte van de dollar, zwitserse franc en Britse pond. Ten opzichte van de yen steeg de euro licht, wat mogelijk duidt op voorzichtig optimisme over het verloop van de Spaanse staatsobligatie veiling.

De Spaanse 10-jarige rente liep vorige week op tot boven de 6 procent, maar daalde gisteren tot 5,82 procent, na een succesvol verlopen veiling van kort lopende schatkistpapier.

Ook de Franse rente is de afgelopen maand opgelopen, van 2,77 procent naar 3,01 procent sinds vanochtend. Daarmee is het verschil tussen Franse en Duitse staatsobligaties opgelopen tot 129 basis points, oftewel 1,29 procent.  

Dat de focus op de Europese schuldencrisis terug is, en dat deze keer Spanje daarvan het middelpunt staat, maakte analisten van BNP Paribas nog eens duidelijk in hun note: "The market direction will once again likely be steered by euro zone peripheral stress. The big litmus test will be today's Spain bond auctions. A decent result, especially as liquidity improves following Easter holidays, could be a swing factor." 

Een teleurstellend verlopen veiling zou een directe aanval op de $1,30 support van de EUR/USD tot gevolg kunnen hebben. Een gunstig verlopen veiling maakt mogelijk de weg vrij naar een nieuwe aanval op de $1,35, waar de eur/usd voor het laatst in de buurt was eind februari.

De Spaanse rentestijging tot boven de 6 procent werd vervoorzaakt doordat de Spaanse premier, Mariano Rajoy, op 2 Maart zei dat het land zich niet kon houden aan de belofte aan de EU om het begrotingstekort terug te dringen naar 4,4 procent. In plaats daarvan zou het tekort oplopen tot 5,8 procent. Onder druk van de Europese partners werd daar 10 dagen later 5,3 procent van gemaakt, maar toen was de schade al gedaan. 

James Nixon, econoom bij Societe Generale: "Spain is in a deepening recession that will only increase the problems the country faces. The deterioration in sentiment in more recent months bodes ill for the future." 

Data van de Spaanse centrale bank liet gisteren zien dat de hoeveelheid slechte leningen van Spaanse banken onder invloed van de recessie en de ingestorte huizenmarkt is gestegen tot het hoogste niveau sinds oktober 1994. 

Ook Frankrijk zal vandaag staatsobligaties aanbieden. De oplopende Franse rente wordt mede veroorzaakt door de Franse verkiezingen, waarvan aankomende zondag de eerste ronde is. De tweede en beslissende ronde volgt op 6 mei. 

Koploper in de Franse presidentsverkiezingen is de socialist Francois Hollande. Hij heeft al aangegeven de onderhandelingen over de begrotingstekort afspraken met Duitsland te willen heropenen mocht hij tot President worden verkozen. Dat zou de druk op de euro op de forex waarschijnlijk vergroten. 

De koers van de yen en commodity currencies zoals de Australische, Nieuw-Zeelandse en Canadese dollar stegen op de forex na de goed verlopen veiling van Spaanse staatsobligaties en gunstige cijfers uit Duitsland.

De yen, altijd in trek in tijden van mondiale economische onrust, daalde tot 81,44 per US dollar, waar dit gisteren nog 80,40 was. De drie eerder genoemde belangrijkste commodity currencies ('Aussie', 'Kiwi' en 'Loonie') stegen allemaal ten opzichte van de US dollar. 

Spanje verkocht voor 3,2 miljard euro aan 12-maands en 18-maands schatkistpapier, meer dan was gepland, vooral dankzij vraag van Spaanse banken. De rente op 10-jarige Spaanse staatsobligaties viel hierna terug tot 5,88 procent. Donderdag is er belangrijkere test voor de Spaanse overheid, als tweejarige en 10-jarige staatsobligaties zullen worden geveild. 

Aandelenbeurzen stegen na de succesvol verlopen veiling. Hirokazu Yuhama, senior strategist bij Daiwa Securities: "There is a sense of relief after markets cleared one hurdle, with Spanish yields falling after successful short-term debt sales. Markets are undergoing a consolidation phase after a strong rally earlier in the year, and if Spain's bond auctions on Thursday pass without a problem, investors will likely become more committed to risk-taking." 

Het gunstige nieuws over de Spaanse staatsobligatie veiling werd vergezeld van beter dan verwachte cijfers over de Duitse economie. De zogenaamde ZEW index, die de vooruitzichten voor de Duitse economie meet onder belangrijke investeerders en analisten, steeg namelijk van 22,3 naar 23,4, waar een daling naar 19,7 verwacht was. Daarmee is de index tot het hoogste niveau sinds juni 2010 gestegen. 

Ook het IMF gaf gisteren een voorzichtig optimistische kijk op de groei van de mondiale economie, met een Amerikaanse economie die aan de beterende hand lijkt en afnemend gevaar van de Europese crisis. 

Canadese dollar

Commodity currencies zoals de Canadese dollar moeten het hebben van een gezonde mondiale groei, omdat de vraag naar grondstoffen dan toeneemt. 

De Canadese dollar kreeg gisteren echter nog een extra duwtje nadat de Canadese Centrale Bank (Bank of Canada, BOC) bij de begeleidende verklaring bij het rentebesluit aangaf dat een renteverhoging dichterbij was gekomen omdat de economische omstandigheden zowel in Canada zelf als in het buitenland waren verbeterd.

De Canadese rente bleef deze keer - zoals verwacht - op 1 procent staan, maar door de in de begeleidende verklaring gebruikte taal verwachten sommige analisten nu dat er mogelijk al in het eerste kwartaal van 2013 een renteverhoging zal komen, in plaats van eind 2013. Dat is een extra reden voor de Loonie om te stijgen op de forex.  

De euro staat onder hernieuwde druk op de forex door de oplopende rente op Spaanse staatsobligaties, die de vrees onder investeerders aanwakkert dat de Europese schuldencrisis nog niet over is.

De euro daalde ten opzichte van zowel de dollar als de yen in de afgelopen uren. de koers van de EUR/USD daalde van $1,3150 naar $1,3100, terwijl de koers van valuta paar EUR/JPY daalde van 105,80 naar 105,28.

De rente op Spaanse 10-jarige staatsobligaties liep gisteren opnieuw op tot boven de 6 procent, en bleef daar boven.

De Spaanse premier Mariano Rajoy zei gisteren dat Spanje het begrotingtekort moet terugdringen om toegang tot de openbare markten te kunnen blijven houden. Als het begrotingstekort niet wordt teruggedrongen "zullen we niet in staat zijn om onze schulden te financieren, zullen we niet in staat zijn om aan onze verplichtingen te voldoen" aldus Rajoy.

Later vandaag zal Spanje 12-maands en 18-maands schatkistpapier verkopen, en aankomende donderdag 2-jarigen 10-jarige staatsobligaties. Hoewel Spanje al bijna de helft heeft opgehaald van het geld dat het dit jaar nodig heeft, kan de oplopende rente de Spaanse overheid nog veel kopzorgen bezorgen.

De Spaanse rente op 10-jarige staatsobligaties is sinds begin van dit jaar meer dan een procent punt opgelopen; nog een procent punt erbij en de Spaanse rente komt boven de 7 procent, een niveau dat volgens economen onhoudbaar is op de langere termijn.

Volgens Takao Hattori, senior investment strategist bij Mitsubishi UFJ Morgan Stanley, is een belangrijke reden voor de oplopende rente de slechte economie in combinatie met de heftige bezuinigingsmaatregelen. "investors are beginning to question if Spain's fiscal austerity measures could be sustainable as its economy deteriorates, while sluggish growth would push housing prices lower and raise the risk of nonperforming loans ballooning."

Tegelijkertijd lijkt de Spaanse overheid weinig keus te hebben. Niet alleen is er druk vanuit Brussel om de bezuinigingen en hervormingen door te voeren, de financiele markten zouden waarschijnlijk nog veel minder geneigd zijn Spaanse obligaties te kopen als het land zich nog veel dieper in de schulden zou steken.  

Onlangs bleek dat de grootste opkopers van Spaanse staatsobligaties de Spaanse banken zijn, die ook het meeste gebruik hebben gemaakt van de ultra-goedkope leningen ter waarde van in totaal $1.000 miljard die de Europese Centrale Bank mogelijk heeft gemaakt middels twee Long Term Refinancing Operations (LTRO). Spaanse banken waren goed voor ongeveer 30 % van deze leningen. 

Door de twee LTRO's van de ECB is er voor het moment in ieder geval genoeg liquiditeit denkt onder andere Barclays. "We think the current amount of liquidity seems sufficient to cover funding needs in Italy and Spain, at least for now. That being said, the market may be asking for reassurance further out." aldus Barclays Capital analisten. 

De Spaanse rente op 10 jarige staatsobligaties steeg gisteren tot 6,16 procent, het hoogste niveau sinds 1 december vorig jaar. De kosten van het verzekeren tegen een Spaans bankroet steeg tot het hoogste niveau tot nu toe gemeten. 

Door Forexinfo gastanalist Dave Fransman

Beste beleggers,  

Het is moeilijk kiezen deze week want ik zie veel mooie setups.

Voor de analyse van deze week pak ik de EUR-AUD, want deze heeft weerstand gevonden op de 38.20 retracement en maakt nu een lower swing low.  

Als we inzoomen en er een 4 uur grafiek bij pakken dan zien we dat de koers vrijdag binnen dit kader rond de 38.20 retracement tot stilstand is gekomen (zie grafiek hieronder). Als we de 38.20 breken dan hebben we ruimte richting de 61.80, die we rond de 1,2430 vinden.

Een doorbraak dient altijd weer een korte pullback te krijgen voor bevestiging dat hij ook echt gebroken is. Met een grote waarschijnlijkheid krijgen we dus een neerwaartse doorbraak gevolgd door een opwaartse terugtrekking die onder de 38.20 blijft.

Als we vervolgens op een lager timeframe een neerwaartse rollover zien dan kunnen we mee.

Ik heb nog even tijd dus plaats nog wat korte analyses in mijn blog.    

Fijne week!

Dave Fransman

-----------------------------------------------------------------------------------------------------------

Dave Fransman is trainer in technische analyse en geeft cursussen in fibonacci trading. Dave zal op regelmatige basis een analyse maken voor Forexinfo. Meer informatie kun je vinden op www.leerzelfbeleggen.nl 

Commodity currencies zoals de Canadese dollar, de Australische dollar en de Nieuw-Zeelandse dollar, moesten op de forex de afgelopen uren pas op de plaats maken nadat bleek dat de Chinese economie het afgelopen kwartaal minder was gegroeid dan verwacht.

De AUD/USD (australische dollar US dollar) zakte in nadat het valuta paar de afgelopen dagen een winst van meer dan 200 pips had gemaakt. De US dollar steeg ook ten opzichte van de Canadese dollar (ook wel 'loonie' genoemd) en de Nieuw-Zeelandse dolllar (ook bekend als de 'kiwi'). 

Directe aanleiding was de publicatie van de Chinese kwartaal cijfers, waaruit bleek dat de economie in het eerste kwartaal met 'slechts' 8,1 procent is gegroeid, terwijl een groei van 8,4 procent was verwacht. De groei in Q4 was nog 8,9 procent. 

De afgelopen dagen hadden valuta handelaren in toenemende mate gerekend op sterke economische cijfers uit China. Het cijfer van 9 procent groei zong rond op de markten. Dit ingeprijsd optimisme vloeide dan ook direct uit de commodity currencies, omdat deze voor hun grondstoffen export voor een groot deel afhankelijk zijn van China en/of een sterk groeiende mondiale economie. 

Afgelopen zondag bleek al dat de Chinese inflatie weer bezig is op te lopen, na een eerdere periode van daling. De inflatie steeg van 3,2 procent naar 3,6 procent.

Een stijgende inflatie verhoogt mogelijk de druk op de Chinese centrale bank (People's Bank of China) om de krediet verstrekking aan Chinese banken te beperken. In combinatie met een afnemende economische groei vergroot dat het risico op een harde landing voor de Chinese economie. 

Toch verwachten veel forex analisten dat de daling van de commodity currencies tijdelijk zal zijn, temeer omdat een aantal andere Chinese cijfers wel binnen de verwachtingen bleven. 

Analist Teppei Ino, van Bank of Tokyo-Mitsubishi: "While there was a knee-jerk market reaction to softer than expected GDP, figures for March were not that bad, which suggests some stabilisation after weakness in earlier months." 

Rob Ryan, forex strategist bij BNP Paribas in Singapore, wilde ook niet teveel waarde hechten aan het tegenvallende Chinese GDP cijfer. "I don't see that this is the signal of a hard landing." Ryan gaf verder aan dat de Aussie mogelijk support kon vinden rond $1,0350-60. 

De koers van de EUR/USD brak gisteren naar boven uit het nauwe kanaal van $1,3150 - $1,3050, waar het de afgelopen in het bewogen. Na een piek van $1,3209 te hebben bereikt daalde de koers echter richting $1,3158.

De resistance van $1,3209, die zowel op de 55-day Moving Average ligt en de 50 procent retracement vertegenwoordigt van de daling sinds eind maart, blijft daarmee voorlopig in tact op de forex. 

De euro is de afgelopen uren ten opzichte van alle belangrijke valuta gestegen op de forex, nadat de ECB liet weten Spanje niet te zullen laten vallen.

De dollar verzwakte juist ten opzichte van andere belangrijke valuta zoals de euro, yen en Britse pond, nadat Fed vice voorzitter Janet Yellen in een speech suggereerde dat meer geldverruimende maatregelen van de Fed mogelijk niet ver weg zijn.

De EUR/USD bevindt zich op het moment in een nauw kanaal tussen de $1,3150 en $1,3050 - $1,3040. Noch de bulls noch de bears lijken genoeg kracht te kunnen verzamelen voor een breakout naar boven danwel beneden.

De afgelopen dagen zijn de financiele markten in toenemende mate onrustig geworden over de situatie in Spanje, waar de rente op 10-jarige staatsobligaties gisteren tot boven de 6 procent opliep, een niveau dat sinds december niet meer was gezien. 

ECB bestuurslid Benoit Coeure kwam gisteren echter met geruststellende woorden toen hij aangaf dat de huidige markt druk op Spanje niet gerechtvaardigd is en dat de ECB nog altijd het obligatie opkoop programma achter de hand heeft als de rente teveel oploopt. 

De afgelopen twee jaar is de Europese Centrale Bank steeds actiever geworden in het meehelpen de Europese schuldencrisis te bestrijden - al dan niet gedwongen door de omstandigheden - waardoor de onzekerheid zichtbaar af nam na Coeure's woorden. Dit staat enigszins in contrast met de situatie rond het begin van de Griekse crisis, toen de ECB steeds aangaf geen mandaat te hebben om in te grijpen. 

Sebastien Galy, strategist bij Societe Generale, bevestigt dat de geruststelling van de ECB heeft gewerkt, maar denkt ook dat de rust hiermee nog niet definitief is weergekeerd. 

Galy: "A suggestion by an ECB board member that they could reactivate the SMP (Securities Markets Programme) facility helped to bring calm to a feverish Spanish bond market. The relief could be felt more globablly, but it was limited in scope indicating that we remain in a roller coaster and are not at the end of it yet." 

Geldverruiming Fed

Fed vice voorzitter Janet Yellen gaf gisteren in een speech aan dat er mogelijk meer stimuleringsmaatregelen in het vat zitten voor de Fed.

Yellen zei dat "further easing could be warranted if the recovery proceeds at a slower-than-expected pace. Over the next several years, I anticipate that we will fall far short in achieving our maximum employment objective, and I expect inflation to remain at or below" het doel van 2 procent, aldus Yellen.

Dat is Fed jargon voor: nog een paar keer zulke slechte non-farm payroll cijfers - vorige week bleek dat de werkgelegenheid in maart met slechts 120k banen is toegenomen, de laagste stijging in 5 maanden - en we nemen nieuwe geldverruimende maatregelen.

In de periode tussen december 2008 en juni 2011 kocht de Amerikaanse centrale bank voor zo'n $2.300 miljard aan Amerikaanse obligaties op om de economie te stimuleren.

Als gevolg van de opmerkingen van Yellen daalde de dollar ten opzichte van de meeste valuta, in anticipatie op mogelijke nieuwe maatregelen van de Fed in de nabije toekomst.  

De Japanse Yen is ten opzichte van de meeste andere belangrijke valuta gestegen, inclusief de US dollar, Australische dollar en euro, doordat stijgende zorgen over de Europese schuldencrisis een vlucht in de yen veroorzaakt.

Verdere stijging van de yen wordt mogelijk wel beperkt door de kans dat de Japanse Centrale Bank, de Bank of Japan (BOJ) later deze maand zal ingrijpen door geldverruimende - en daarmee yen verzwakkende - maatregelen te nemen.

Vannacht, tijdens de Aziatische sessie, greep de BOJ in ieder geval nog niet in. De rentestand bleef onveranderd en er werd vooralsnog ook geen extra obligatie opkoop programma aangekondigd. Toch denken verschillende forex analisten dat dit later in de maand anders zal zijn. 

Op 14 februari kondigde BOJ gouverneur Masaaki Shirakawa onverwachts een inflatie doel van 1 procent aan, terwijl Japan de afgelopen jaren meestal een negatieve inflatie had. In januari was de inflatie 0,1 procent. Dat verhoogt de verwachting bij economen dat de Japanse centrale bank binnenkort zal ingrijpen. 

Sacha Tihanyi, senior forex strategist bij Scotiabank: "There's definitely a reasonable chance. Monetary easing by Japan's central bank fundamentally undermines the yen." 

De USD/JPY daalde tot het laagste punt in 5 weken, tot 80,60 yen. Ook de euro daalde ten opzichte van de yen, van 107.50 tot 105.42. In de afgelopen week is de yen 2,5 procent gestegen, de sterkste stijging onder de 10 belangrijkste valuta. 

Valuta handelaren en analisten verwachten dat de BOJ bij de volgende vergadering, op 27 april zal aankondigen dat het het obligatie opkoop programma zal vergroten. 

De Japanse valuta, traditioneel populair in tijden van economische onrust, heeft veel van de huidige stijging te danken aan de opnieuw oplaaiende onrust over de Europese schuldencrisis. 

Spaanse crisis

Het middelpunt daarvan is deze keer Spanje, dat historisch zware bezuinigingsmaatregelen neemt terwijl de economie al in een recessie verkeert en meer dan 50 procent van de jongeren onder 25 werkeloos is. 

Spaanse 10-jarige staatsobligaties stegen vanochtend tot 6,02 procent, na een vorige week slecht verlopen Spaanse staatsobligatie veiling en doorsijpelend nieuws dat vooral de toch al verzwakte Spaanse banken veel Spaanse staatsobligaties kopen, waardoor hun lot sterker wordt verbonden aan het lot van de Spaanse staat. 

Duitse 10-jarige staatsobligaties daalden ondertussen tot de laagste rente ooit, 1,64 procent. Ook de rente op Nederlandse staatsobligaties daalde overigens. 

De Spaanse premmier, Mariano Rajoy, zei onlangs dat Spanje geen bailout nodig zal hebben, maar een opmerking die hij gisteren maakte tegen parlementsleden verraad dat hij inziet mogelijk geen keus te hebben. 

Rajoy: "Without a doubt, a good part of Spain's future is at stake. The problem is that the markets can lend or decide not to lend." 

Harvinder Sian, rente strategist bij Royal Bank of Scotland, denkt dat de Spaanse rente nog verder op zal lopen. "The idea that Spain is going to be able to avoid a bailout is going to be tested over the next few months. We think the market will smash back to the highest levels we've seen and go beyond that." 

De rente op Spaanse 10-jarige staatsobligaties steeg vanmorgen naar 5,79 procent, een stijging van 4 basis punten. In januari van dit jaar lag de rente nog meer dan een volle procent lager, maar toenemende zorgen rond de Spaanse economie en de Spaanse bankensector drijven de rente de laatste tijd weer op.

Vorige week veilde de Spaanse overheid voor 2,8 miljard euro aan nieuwe staatsobligaties, aanmerkelijk minder dan Spanje had willen veilen en tegen een significant hogere rente. 

De rente op 10-jarige Spaanse staatsobligaties staat op het moment nog niet in de buurt van de piek van 6,7 procent die het op het hoogtepunt van de Europese crisis bereikte, maar de afstand is inmiddels wel geslonken tot 0,9 procent. 

Bovendien is gebleken dat veel van de Spaanse schuld wordt opgekocht door de toch al verzwakte Spaanse banken, die daarmee hun lot dus in toenemende mate verbinden met dat van Spanje zelf. 

Een belangrijke reden voor het opkopen van de Spaanse staatsobligaties door Spaanse banken zijn de twee Long Term Refinancing Operations (LTRO) die door de Europese Centrale Bank zijn opgezet. De eerste LTRO vond plaats in December 2011, de tweede begin maart dit jaar. In totaal leende de ECB voor ongeveer 1000 miljard euro uit aan Europese banken, voor een periode van drie jaar en tegen een zeer lage rente. 

forex analisten houden er rekening mee dat de euro flink zal dalen als de problemen rond Spanje verder toenemen. Mansoor Mohi-uddin, forex analist bij UBS AG: "As a result of Spain's challenges, sentiment towards its sovereign bonds is now the bellwether for Europe's debt crisis. If investor appetite wanes, then currency markets will start to price in either ECB rate cuts to help restore sentiment, or Madrid requires external assistance from its European Union Partners." 

De kans op een Spaanse bailout is in ieder geval toegenomen de afgelopen weken. Ook de de Spaanse onderminister van begrotingszaken, Miquel Ferre lijkt dit te onderschrijven. Hij zei vandaag in de krant Expansion "Spain is in an emergency situation".

Verschillende investeerders hebben de afgelopen tijd aangegeven dat Europa zich niet alleen moet concentreren op keiharde bezuinigingen maar ook op herstel van de economie. 

Zo zei Charles Dallara, hoofd van het Institute of International Finance (IIF) die namens de bankensector met Griekenland onderhandelde over de Griekse staatsobligatie deal: "We are calling for a rebalancing of some aspects of the current strategy in Europe to ensure that there is not an excess of near-term austerity." 

Toch lijkt Spanje op het moment weinig keus te hebben dan keihard te bezuinigen, uit vrees dat de openbare kapitaalmarkt het land anders helemaal niets meer wil lenen. En als dat gebeurt, is een Spaanse bailout onvermijdelijk, zoals die dat ook werd voor Griekenland, Portugal en Ierland. 

Door Forexinfo gastanalist Dave Fransman

Beste traders,

Als ik dit paasweekend de set-ups voor de komende week bekijk dan lonkt de GBP-AUD.

Wat we op het daggrafiek zien is dat de koers vanaf 15 februari is opgekrabbeld en nu weerstand heeft op een 61.80% retracement en de neerwaartse trendlijn.

Zie de candlestick grafiek van de GBP/USD hieronder.

 

Het niveau van de 61.80% ‘weerstand retracement’ laat de eerste tekenen van winstneming zien door middel van de neerwaartse kruising op de SMI indicator. Het zou me dan ook niets verbazen als we wat stoom gaan afblazen en we een gezonde pullback krijgen. Als we willen weten waar de grote niveaus liggen dan trekken we een recente ‘steun retracement’ vanaf 15 februari naar de huidige top. We zien dan dat er een steun ligt op de 38.20% rond de 1,5180.

Als we vervolgens inzoomen naar een 4 uur grafiek en wederom een recente ‘steun retracement’ trekken dan krijgen we de actuele kaders waarbinnen we kunnen handelen als we korter in de markt zitten (of willen zitten). Wat we hier zien is dat de koers al diverse malen steun kreeg op de 38.20% retracement en deze dus eerst gebroken dient te worden. Als dit niveau breekt dan ligt het eerste niveau op de 61.80% rond de 1,5280.  

Breekt vervolgens de 61.80% ook, dan kunnen we handelen richting de 38.20% van het hogere timeframe retracement met als koersdoel de 1,5180.

Ik wens jullie fijne paasdagen en tot volgende week!

-----------------------------------------------------------------------------------------------------------

Dave Fransman is trainer in technische analyse en geeft cursussen in fibonacci trading. Dave zal op regelmatige basis een analyse maken voor Forexinfo. Meer informatie kun je vinden op www.leerzelfbeleggen.nl 

De koers van de euro daalde gisteren ten opzichte van alle belangrijke andere valuta op de forex, door toenemende zorgen over de oplopende rente op Spaanse staatsobligaties.

Spanje hield afgelopen woensdag een veiling voor nieuwe staatsobligaties, waarbij de rente opliep tot 5,7 procent. Bovendien slaagde Spanje er niet in het maximale doel voor de te veilen staatsobligaties te halen. Spanje zit in een diepe recessie, de tweede in drie jaar tijd en de Spaanse regering kondigde onlangs ongekend zware bezuinigingen af om de markten gerust te stellen. 

Financiele markten reageerden bezorgd op de lauwe belangstelling voor Spaanse staatosbligaties en duwden de euro hard naar beneden. De koers van de EUR/USD (euro dollar) daalde de afgelopen dagen van $1,3350 naar $1,3050. Daar houdt de koers vooralsnog stand rond de belangrijke support van $1,3050 - $1,3040, maar veel valuta handelaren denken dat deze support niet zal houden.

Sumino Kamei, senior forex analist bij Bank of Tokyo-Mitsubishi: "I'm negative on the euro. It's likely to keep extending losses below $1,30 as there's no event that could stop its decline amid worries over Spain."

Een andere factor die de euro onder druk zet op de forex is de verslechterende economie van de euro zone. Verschillende eurozone landen zitten al in een recessie - waaronder Nederland - en de afgelopen weken wijzen nieuwe economische cijfers erop dat ook de twee grootste economieen van de eurozeon, Duitsland en Frankrijk, lijken te haperen.

"We haven't seen any major improvements in the European debt situation." aldus Marito Ueda, senior managing director bij FX Prime Corp: "After Greece, investors may be beginning to shift their focus onto countries like Spain, Portugal and Italy. I expect the euro will gradually sink as the region's economy deteriorates."

Deze week werd bekend dat de retail sales in de eurozone met 0,1 procent zijn gekrompen in de vorige maand en dat de Italiaanse werkeloosheid verder is opgelopen. Ook bleek dat de Duitse fabrieksorders afgelopen maand slechts met 0,3 procent zijn gegroeid, waar op 1,2 procent was gerekend. 

Om 14.30 worden de Amerikaanse werkgelegenheidscijfers gepubliceerd, de zgn. non-farm payrolls. De verwachting is dat de werkgelegenheid ook vorige maand met meer dan 200k banen is toegenomen. Dat zou de vierde maand op rij zijn voor een dergelijke stijging.

De verbeterende economie is een van de redenen dat de kans op nieuwe geldverruimende maatregelen van de Fed significant is afgenomen, zo bleek deze week uit de minutes van de Federal Reserve. Ook dat zet de euro onder druk op de forex.  

De koers van de euro staat opnieuw onder druk op de forex nadat een veiling van Spaanse staatsobligaties teleurstellend is verlopen. De euro beweegt zich rond het laagste punt in drie weken ten opzichte van de dollar en de yen, en een belangrijke support in de $1,3050 - $1,3040 regio is dichtbij.

Geruchten dat Portugal mogelijk een kleine tweede bailout nodig zal hebben van rond de 10 miljard euro en de toenemende moeite die Spanje heeft met het herfinancieren van de staatsschuld brengen de vrees voor de Europese schuldencrisis weer terug naar de voorgrond. 

Eerder deze week kwam vanuit Brussel nog de ontkenning dat er een Spaanse bailout zou komen, nadat hardnekkige geruchten over gesprekken hierover opdoken. 

"The weaker Spanish auctions on Wednesday provide a reminder that markets are not convinced that peripheral stress has completely abated." aldus BNP Paribas. 

De rente op 10-jarige Spaanse staatsobligaties liep gisteren op tot 5,7 procent, het hoogste niveau sinds december 2011. In januari was de rente gedaald tot 4,6 procent, nadat Spaanse bank meer staatsobligaties begonnen op te kopen dankzij de ultra goedkope leningen van de Europese Centrale Bank. 

Het feit dat de rente nu toch weer oploopt en dat Spanje bovendien niet het maximale aantal leningen wist te veilen  - er werd voor 2,6 miljard euro geveild - doet economen vermoeden dat mogelijk ook Spaanse banken nu afhaken. 

Nicholas Spiro, oprichter van Spiro Sovereign Strategy: "There has long been a dearth of foreign buyers, so if domestic buyers are now starting to retreat, the Spanish treasury has a serious problem on its hands. "

De Spaanse premier, Mariano Rajoy, gaf onlangs aan dat de staatsschuld dit jaar zal stijgen tot 80 procent van het BBP, waar dit vorig jaar nog 68,5 procent was.

Europese Centrale Bank

De Europese Centrale Bank liet de rente gisteren op een historisch lage 1 procent staan, wat de euro mogelijk nog enige steun bood, hoewel het besluit geen verrassing was. De inflatie in de eurozone is inmiddels opgelopen tot 2,6 procent - aanmerkelijk boven het inflatie doel van 2 procent dat de ECB hanteert - maar de huidige economische situatie in de eurozone maakt een renteverhoging een lastige zaak.

Wel gaf de ECB president, Mario Draghi, aan dat de bank nauwgezet in de gaten zou houden of hogere energie prijzen ook zouden leiden tot verhoging van andere prijzen. Daarmee wilde Draghi mogelijk de Duitsers gerust stellen, die zich in toenemene mate ongerust maken over de stijgende inflatie in de euro zone.

Later vandaag worden cijfers gepubliceerd over de Duitse industriele produktie. De verwachting is dat deze de afgelopen maand gekrompen is met -0,3 procent. Dit zou een verder teken zijn dat de eurozone bezig is af te glijden naar een recessie. De cijfers worden om 12.00 gepubliceerd op de economische kalender.  

De koers van valuta paar EUR/USD (euro dollar) ging hard onderuit nadat uit de gepubliceerde minutes van de Federal Reserve bleek dat de Amerikaanse centrale bank onder de huidige economische omstandigheden niet de intentie heeft om een nieuwe ronde van geldverruiming te starten.

De inhoud van de minutes - de notulen van de Federal Open Market Committee, het orgaan van de Fed dat o.a het rentebesluit neemt - kwam als een verrassing. Valuta handelaren en forex analisten hadden voorafgaand aan de publicatie van de minutes juist rekening gehouden met een bevestiging van opmerkingen van Bernanke, twee weken eerder, dat het huidige tempo van herstel van de arbeidsmarkt te langzaam was en mogelijk nieuwe stimulus vereiste. 

De koers van de EUR/USD duikelde in het eerste half uur na de publicatie van de minutes een volle cent naar beneden, van $1,3340 naar $1,3220. De USD/JPY steeg van 82,08 naar 82,98 op de forex en de GBP/USD daalde van $1,5970 naar $1,5880. 

Alexander Chepurko, forex analist bij forex club in New York: "What the minutes have done was essentially catch the market off guard because the members have indicated that there is no need for addittional stimulus, unless the economy lost momentum or inflation was slower to pick up. The market thought we were getting free stimulus but the Fed is saying they're only stepping in an emergency." 

Dat staat in contrast met de minutes van januari, waar verschillende FOMC leden aangaven dat de huidige economische condities extra maatregelen vereisten "before long". 

Naar het er nu uitziet zal er dus voorlopig geen nieuwe ronde van het opkopen van Amerikaanse obligaties, oftewel quantitative easing, komen. Na QE1 en QE2 dus voorlopig geen QE3. 

Dat zou overigens veranderen wanneer blijkt dat het herstel van de arbeidsmarkt niet doorzet. Later vandaag komen de ADP non-farms uit, die een eerste indicatie geven over de situatie op de arbeidsmarkt in maart. ADP regelt de salarisadministratie voor een groot aantal Amerikaanse bedrijven en heeft via die weg inzicht in de dynamiek van de arbeidsmarkt. De cijfers worden om 14.15 Nederlandse tijd gepubliceerd op de economische kalender. 

De verwachting onder economen is dat er ook in maart meer dan 200k banen zijn bijgekomen. Vrijdag zal het bureau of labor statistics de officiele non farm payroll cijfers publiceren. Verwacht wordt dat de arbeidsmarkt met 211k banen is gegroeid.

Ook komt vandaag de Europese Centrale Bank bijeen om een beslissing te nemen over de rente. 

ECB President Mario Draghi zal om 14.30 Nederlandse tijd een persconferentie geven (persconferentie Mario Draghi). Wanneer de ECB aangeeft dat de bank zich meer zal gaan concentreren op het bestrijden van de stijgende inflatie dan het stimuleren van de Europese economie, zal de euro hier mogelijk een (tijdelijke) duw in de rug van krijgen op de forex. 

De US dollar is de afgelopen uren ten opzichte van de meeste belangrijke andere valuta gedaald, zoals de euro, Britse Pond en Japanse Yen. Oorzaak is de steeds verder verbeterende economische situatie in de VS, die de behoefte aan veilige haven assets zoals de dollar - en ook de yen - doet afnemen bij investeerders.

Gisteren bleek dat Amerikaanse inkoop managers opnieuw positiever zijn over economische condities voor hun bedrijf dan de maand daarvoor. de ISM Manufacturing Index steeg van 52.4 naar 53.4, wat beter was dan verwacht. 

Hoewel valuta doorgaans juist steigen als de economie groeit, zit de dollar als reserve currency wat dit betreft in een uitzonderingspositie. Investeerders vluchten in onzekere tijden vaak massaal in de veiligheid van de dollar - bijvoorbeeld door Amerikaanse staatsobligaties te kopen. Als de mondiale economie vervolgens weer verbetert, is er langere tijd een uitstroom van dit veilige haven kapitaal, richting meer riskantere investeringen, zoals bijvoorbeeld aandelen.

Greg Gibbs, forex strategist bij Royal Bank of Scotland: "Strong U.S. data are certainly helping global growth in terms of stability in economic outlook. The U.S. dollar tends to generally underperform in that environment." 

Een verdere verzwakking van de dollar zou kunnen komen als later vandaag de zogenaamde 'minutes'  - oftewel de notulen - van de Fed vergadering van afgelopen 13 maart worden vrijgegeven. 

Fed voorzitter Ben Bernanke gaf onlangs aan dat meer geldverruiming tot de mogelijkheden zou behoren als de banenmarkt niet meer aantrekt. De Federal Reserve ziet weliswaar een verbeterende economie, maar het herstel - vooral op de arbeidsmarkt - is nog aan de magere kant. 

In januari zei Bernanke al dat de rente waarschijnlijk tot eind 2014 "exceptionally low" zal blijven. De Federal Reserve heeft van December 2008 tot Juni 2011 bovendien voor zo'n $2.300 miljard aan Amerikaanse obligaties gekocht. Daarmee verruimt de Federal Reserve effectief de geldhoeveelheid, iets dat ook wel quantitative easing (QE) wordt genoemd.

Het vooruitzicht van een derde ronde van quantitative easing (QE3) houdt de markten in toenemende mate bezig sinds Bernanke's Speech van 2 weken geleden, waarin hij deze mogelijkheid nadrukkelijk open hield. 

Emma Lawson, forex strategist bij National Australia Bank, over het vrijgeven van de minutes, later vandaag: "With signs of an improving economy, the market is still trying to assess how committed they are, as well as the possibility of QE3. Less acknowledgement of the recovery is likely to see the U.S. dollar lower and equity markets higher." 

De minutes van de Federal Reserve zullen vanavond om 20.00 Nederlandse tijd worden vrijgegeven. Ze zullen verkrijgbaar zijn op de site van de Federal Reserve.

De Japanse yen is sinds opening van de forex markt ten opzichte van alle belangrijke valuta gedaald, nadat uit een belangrijk survey bleek dat de grootste Japanse bedrijven pessimistisch zijn over de economische condities.

Betere cijfers uit de V.S. en China doen bovendien de behoefte aan veilige haven assets zoals de Yen afnemen.

De USD/JPY steeg in de eerste uren na opening van 82.80 tot 83.30. De EUR/JPY steeg van rond de 110.50 tot 111.10 op de valuta markt.

Het rapport waaruit bleek dat het pessimisme onder de 1.200 grootste Japanse producenten, het zogenaamde 'Tankan survey', liet zien dat het vertrouwen nog altijd negatief is, op -4. Analisten hadden vooraf gerekend op een stijging naar 0. Een lezing onder de 0 duidt op verslechterende condities. 

Doordat de economische condities volgens de grootste Japane bedrijven verslechteren, neemt volgens sommige analisten en speculanten de kans op nieuwe geldverruimende maatregelen van de Bank of Japan toe.  

Lee Wai Tuck, forex strategist bij Forecast Pte in Singapore: "The worse-than-expected Tankan survey seems to be fueling talk that the BOJ will ease policy further. This is probably leading to seeling of the yen." 

Afgelopen februari zette de Bank of Japan voor het eerst een inflatie target, van 1 procent. De inflatie in januari lag op 0,1 procent. De Japanse centrale bank heeft bovendien het obligatie opkoop programma onlangs vergroot met $120 miljard. 

De BOJ bestuursleden komen op 9-10 april en 27 april bij elkaar om het beleid te bespreken. Verschillende analisten en handelaren denken niet dat de BOJ in april nieuwe geldverruimende maatregelen zal aankondigen, maar houden wel rekening met speculatie door handelaren. 

Een handelaar bij een grote Japanse bank in Singapore, over de kans dat de BOJ nieuwe geldverruimende maatregelen zal aankondigen in april: "Personally I don't think that will happen. But I get a strong sense that there is interest to put on speculative bets, led by offshore players." 

Gareth Barry, associate director forex strategie voor de G10 landen bij UBS Singapore: "Seasonal factors that have been hodling back dollar/yen for the past two weeks or so have been eliminated and it's plain sailing from here on in. At least that's the sort of view from the international investment community." Barry voegde daar aan toe dat UBS de de USD/JPY de aankomende 3 maanden richting de 85 ziet stijgen. 

Voor de afgelopen twee weken - waarin de vraag naar yen kunstmatig hoog was omdat Japanse multinationals yen kochten in verband met de sluiting van het Japanse fiscale jaar op 1 april - was de trend voor de USD/JPY op de daily chart in ieder geval omhoog.

De hoogste stand in de afgelopen 11 maanden voor de USD/JPY werd media maart bereikt op 84.15 op de forex. 

De koers van de EUR/USD (euro dollar) is de afgelopen uren tot dichtbij de hoogste stand in een maand gestegen, vanwege optimisme rond de uitkomst van een vergadering van de Europese ministers van financien en geraakte stop losses rond de $1,3350. De presentatie van de Spaanse begroting, later vandaag, zal de koers mogelijk onder druk zetten. 

Gisteren was er een grote algemene staking in Spanje tegen mogelijke hervormingen van het kabinet. De bonden hebben nieuwe stakingen aangekondigd.

De EUR/USD piek die afgelopen dinsdag gevormd werd op de forex, nadat Fed voorzitter Ben Bernanke suggereerde dat er mogelijk nieuwe geldverrruimende maatregelen in het vat zitten, werd vooralsnog net niet gehaald. Die piek lag op $1,3383, terwijl de EUR/USD vanochtend vooralsnog niet verder kwam dan $1,3377. 

Analisten merkten op dat support voor het belangrijkste valuta paar op de forex ligt rond $1,3300, alhoewel deze support waarschijnlijk niet sterk genoeg is om swings op te vangen als de handel volatiel wordt. 

De Europese ministers van financien komen vandaag bijeen in Kopenhagen om het eens te worden over de uitbreiding van het noodfonds tot 940 miljard euro. Op 26 maart gaf de Duitse kanselier Angela Merkel bovendien aan dat Duitsland een plan om het (tijdelijke) Europese noodfonds en het permanente European Stability Mechanism (ESM) parallel te laten lopen mogelijk zal steunen. 

Hoewel de euro op het moment steun vindt door positieve verwachtingen rond de ministers vergadering, zal later vandaag ook de Spaanse begroting worden gepresenteerd, waar minder optimisme over is. 

De vrees is dat de Spaanse begroting niet zo ver zal gaan als het land eerder beloofde aan Brussel, omdat de economie de afgelopen maanden verder is verslechterd. Wanneer de bezuinigingen en hervormingen de markten niet ver genoeg gaan, zou de rente op Spaanse staatsobligaties - die onlangs al boven de 5,5% stegen - verder op kunnen lopen. Een Spaanse bailout zou dan onvermijdelijk kunnen worden. 

Zelfs met de vergroting van de Europese twee bailout fondsen tot 940 miljard euro, zal het bedrag dat voorhanden is voor directe hulp aan Spanje en Italie niet voorbij de 640 miljard euro komen.

Toch zal het grootste deel van de hulp voor Spanje en mogelijk Italie uit een andere hoek moeten komen als het echt mis gaat. Thomas Costerg, econoom bij Standard Chartered Bank in London: "The bottom line is that the 'true' firewall remains the European Central Bank. If the crisis escalates, we think the ECB will have no other option but to provide another (round of loans)."

Daisuke Karakama, econoom bij Mizuho Corporate Bank in Tokyo: "Europe is the biggest risk factor in the second quarter, with elections in Greece and France potentially fuelling doubts about commitments to fiscal reforms if those opposed to austerity measures win." 

De verwachting voor vandaag is dat de handel rond de euro volatieler zal zijn dan normaal op de forex, met swings rond uitkomend nieuws over de minister vergadering in Kopenhagen en details van de Spaanse begroting. 

De Japanse Yen is de afgelopen uren verder gestegen op de forex ten opzichte van alle 16 belangrijkste andere valuta. Belangrijkste redenen zijn de repatriering van buitenlandse winsten door Japanse multinationals - vanwege het einde van het Japanse fiscale jaar - en de daling van Aziatische beurzen, die de behoefte aan veilige haven assets zoals de Yen doen toenemen. 

De USD/JPY (dollar yen) daalde tijdens de Aziatische sessie van 82,94 tot 82,24 op de valuta markt. De EUR/JPY daalde van 110,44 tot 109,65. 

Het Japanse fiscale jaar eindigt op 31 Maart, en Japanse multinationals wisselen in het buitenland behaalde winsten daarom om naar de Yen. Een deel van de stijging van de yen wordt in deze periode overigens ook veroorzaakt door speculatie van forex traders die anticiperen op de repatriering van overzeese winsten door Japanse bedrijven. 

Toch denken verschillende analisten en handelaren dat de grootste beweging mogelijk voorbij is, en dat de dollar/yen binnenkort weer de weg naar boven zal vinden. 

Kazuo Shirai, handelaar bij Union Bank NA in Los Angelos: "There is demand to buy the yen at the fiscal year-end and that is capping gains in dolla-yen. I think the yen will grind weaker if it stays around the 82 per dollar level." 

Ook Sumino Kamei, senior currency analist bij Bank of Tokyo-Mitsubishi denkt in die richting: "Despite the year-end deals going through and dovish comments from the Fed's Bernanke, we're seeing the dollar resilient against the yen." 

Een andere factor die de yen steunt is de afnemende groei van de Chinese economie, waardoor de Aziatische beurzen onder druk komen te staan. 

Bharat Joshi, investment manager bij Aberdeen Asset in Kuala Lumpur: "A lot of Asian economies are intertwined with China. Everyone is quite dependent on the big brother there. When China reports bad numbers and disappointments in the markt, it affects the region."

De Japanse Yen wordt traditioneel gezien als een veilige haven currency, waardoor de koers van de Yen vaak stijgt als Aziatische beurzen dalen. 

Daar komt bij dat er ook positief economisch nieuws was uit Japan, waar de retail sales zijn gestegen met 3,5% in plaats van de verwachte 1,4%. Daarmee steeg de retail sales voor de derde maand op rij. 

Verschillende Europese leiders hebben de afgelopen dagen te kennen gegeven dat het ergste leed geleden is in de Europese crisis. De meeste economen denken echter dat Europa opnieuw te vroeg victorie kraait, waardoor belangrijke hervormingsmaatregelen en bezuinigingen mogelijk niet geheel zullen worden doorgevoerd.

De Italiaanse premier Mario Monti zei gisteren in Tokyo dat de Europese prolemen "bijna voorbij" waren. Hij voorspelde dat de Italiaanse rente zou blijven dalen in de aankomende maanden. De Italiaanse rente daalde gisteren tot het laagste punt in 4 maanden.

In zijn speech in Tokyo zei Monti: "The euro zone has gone through a huge crisis. I believe that this crisis is now almost over."

Die opmerking vertoont veel overeenkomst met die van voormalig President van de Europese Commissie, Romano Prodi, die in maart 2010 zei dat het ergste van de Griekse crisis over was en dat andere landen Griekenland niet zouden volgen. Enige tijd later hadden Zowel Ierland als Portugal een bailout nodig.

Gisteren ontkende zowel Spanje als de Europese Commissie berichten uit de media dat Brussel de Spaanse overheid had gevraagd om een EU bailout te accepteren om de verzwakte Spaanse banken te herfinancieren. Veel economen denken dat Spanje uiteindelijk niet zal ontkomen aan een bailout, omdat de ingestorte onroerend goed markt de positie van de banken steeds verder onder druk zet terwijl de economie in een nieuwe recessie is beland.

Ook de Duitse kanselier Angela Merkel is optimistisch over het einde van de crisis. Gisteren zei ze tijdens een bijeenkomst van haar eigen partij, de CDU, te geloven dat de crisis weg ebt en dat de Duitse rente de komende tijd waarschijnlijk zal oplopen, door het verminderen van de veilige haven status van Duitse 'Bunds'. 

Ook Wolfgang Schauble, de Duitse minister van financien, gaf tijdens dezelfde bijeenkomst aan geen scenario te zien waarbij de European Financial Stability Facility (EFSF) de aankomende drie maanden nieuwe bailouts zou moeten uitvoeren. 

Glenn Levine, een senior econoom bij Moody's Analytics: "Anyone who pretends to know if we are out of the woods yet is clearly kidding themselves or misleading their audience. Things have stabilized in Europe and it's in their interest to be optimistic but the muddle-through is still on."

Ook een trader bij een grote bank was weinig complimenteus over de optimistische Europese leiders: "I think already the impact of the LTRO (de drie-jarige leningen die de ECB onlangs verstrekte aan de Europese banken) is beginning to wane. I think we are waiting for the next blow-up...I think Europe is massively complacent in thinking they have solved everything."

De speech van Fed voorzitter Ben Bernanke, afgelope maandag, waarin hij aangeeft minder optimistisch te zijn over de groei van de Amerikaanse banenmarkt en nieuwe geldverruimende maatregelen overweegt, staat in schril contrast met het optimisme van de Europese leiders.

Aangezien er vandaag weinig economische data uitkomt over de Euro zone, zullen valuta handelaren zich vandaag concentreren op de Amerikaanse 'durable goods' data die later vandaag zal worden gepubliceerd op de economische kalender.

Wanneer het werkelijke cijfer achterblijft bij de verwachting zal dit worden opgevat als een nieuw argument voor Bernanke om de economie meer te stimuleren. 

De dollar moest ten opzichte van de meeste belangrijke andere value terrein prijsgeven op de forex nadat Federal Reserve voorzitter Ben Bernanke liet merken voorlopig een stimulerend monetair beleid te willen blijven voeren.

De koers van de EUR/USD (euro dollar) steeg van $1,3194 tot $1,3365 op de valuta markt.

De euro werd daarbij geholpen door een onverwachte stijging van het Duitse producenten vertrouwen. Een welkome stijging, nadat vorige week juist nog bleek dat het optimisme onder inkopers in Duitsland en Frankrijk was afgenomen.

Bernanke zei tijdens een speech met de titel 'Recent Developments in the Labor Market', voor de National Association for Business Economists, in Arlington, dat de Amerikaanse economie harder moet groeien om de arbeidsmarkt significant te doen verbeteren.

"Further significant improvements in the unemployment rate will likely require a more rapid expansion of production and demand from consumers and businesses, a process that can be supported by continued accommodative policies." aldus Bernanke.

Volgens Bernanke is de groei van de arbeidsmarkt de afgelopen maanden eerder het gevolg van "catch-up from outsized job losses during and just after the recession." dan van echte, autonome groei.

Forex analisten maken eruit op dat de kans op een nieuwe ronde van geldverruiming, waarbij de Federal Reserve zelf Amerikaanse obligaties opkoopt, ook wel Qantitative Easing (QE) genoemd, is toegenomen. Twee keer eerder pompte de Fed al extra geld in het monetaire systeem sinds het begin van de financiele crisis, een derde keer is dus mogelijk niet ver meer. 

Sebastien Galy, strategist bij Societe Generale: "It suggests QE3 is on its way or at least a very dovish stance until such a point as unemployment falls enough." 

De dollar index daalde tot het laagste punt in een maand, nar 78.870, nadat Bernanke zijn speech had gegeven. 

Een van de grote profiteurs van de dollar zwakte was de euro, maar valuta handelaren en analisten wijzen op de problemen rond Spanje om aan te geven dat de lift van de euro mogelijk niet lang zal duren. 

Een trader bij een grote Japanse bank in Singapore verwoordde het als volgt: "If the market's focus shifts to Spain, we could see a return to investors shunning risk and buying the dollar."