De dollar is de afgelopen uren op de valuta markt gedaald ten opzichte van de belangrijkste andere valuta, zoals de euro en de yen. Investeerders en forex handelaren denken dat de kans gestegen is dat de Amerikaanse centrale bank vandaag zal aankondigen nieuwe geldverruimende maatregelen te zullen nemen.

De koers van het belangrijkste valuta paar op de forex, de eur/usd, steeg de afgelopen uren van $1,2560 tot $1,2610, ondanks dat de zorgen over de Spaanse economie toenemen. De usd/jpy daalde van 79,15 tot 78,95. 

De Japanse yen steeg ten opzichte van bijna alle andere belangrijke valuta, een teken dat er onder investeerders opnieuw een gestegen behoefte is aan een veilige haven, een rol die de Japanse valuta traditie getrouw vervult in onzekere economische tijden. 

De beleidsmakers van de Federal Reserve komen vandaag en morgen bijeen om het monetaire beleid te bespreken en nieuwe inschattingen te maken over de Amerikaanse economie in de aankomende maanden. De groei raming zal waarschijnlijk naar beneden worden bijgesteld, net als de afname van de werkeloosheid. 

De meeste economen verwachten dat de Fed zal aankondigen de zogenaamde Operation Twist te verlengen, een proces waarbij de centrale bank de rente probeert beinvloeden door kortlopende en langlopende staatsobligaties te verkopen danwel te kopen, afhankelijk van het monetaire doel.

Teppei Ino, forex analist bij Bank of Tokyo-Mitsubishi: "I think we won't see a full-fledged QE3, but an extension of Operation Twist is likely. No action from the bank would have the euro go back towards its low of June 1."

QE3 refereert aan Quantitative Easing 3, oftewel de derde keer in deze economische crisis dat de Fed over zou gaan tot uitgebreide geldverruimende maatregelen, door op massale schaal obligaties op te kopen.

Sommige analisten denken dat de markt ondertussen al meer actie van de Fed heeft ingeprijsd dan de enkele verlenging van Operation Twist en wijzen op de mogelijkheid van een stijgende dollar als de Fed niet ver genoeg gaat.

Yuki Sakasai, forex strategist bij Barclays Capital: "A mere extension of Operation Twist may disappoint markets that have been expecting something more aggressive. That may lead to some selling of risk currencies, and buying back of the dollar."

Een andere factor die de US dollar omhoog duwt is de verslechterende situatie rond de Europese crisis. Een chaotische Grexit mag voor het moment zijn afgewend, de Spaanse rente is ondertussen toch opgelopen tot 7,16%, een niveau dat op de langere termijn onhoudbaar is.

Veel economen denken dan ook dat een volledige Spaanse bailout onvermijdelijk is, maar onduidelijk is waar het geld vandaan moet komen, omdat het binnenkort inwerking tredende European Stability Mechanism (ESM) waarschijnlijk niet afdoende zal zijn. En dan is er nog de vrees dat de schuldencrisis ook zal overslaan op Italie, dat de rente de afgelopen weken ook sterk heeft zien oplopen.

Imre Speizer, strategist bij Westpac Banking Corp: "We don't have a proper firewall to the euro crisis. We'll probably see Spanish yields continuing to rise. The euro will come under pressure on all fronts." 

Door Forexinfo gastanalist Dave Fransman

Beste beleggers,

Dit weekend stond natuurlijk in het teken van Oranje en de Griekse verkiezingen. Nederland mocht zondag naar huis en zoals jullie waarschijnlijk al elders hebben vernomen, blijft Griekenland er voorlopig in.

Als we eerst naar de analyse van vorige week kijken dan hebben we 150 pip’s op de EUR-NZD gepakt en 100 pip’s op de EUR-AUD. Technisch gezien zat er nog meer in de EUR-AUD, maar in verband met de Griekse verkiezingen heb ik de positie vrijdag gewoon gesloten.

Als we de belangrijkste nieuwsberichten rond Griekenland op een rij zetten dan zien we het volgende:

· De eerste officiële prognose van de Griekse verkiezingen geeft aan dat een pro-euro coalitie mogelijk is.

· De Duitse minister van Buitenlandse Zaken Guido Westerwelle heeft zondagavond gezegd dat er wat hem betreft nog één keer met de Grieken gesproken kan worden over de opgelegde bezuinigingen.

· En de belangrijke vertegenwoordigers van de Europese Unie en de Europese Centrale Bank (ECB) werken aan een light-versie van de eurobonds.

De centrale banken stonden al klaar om de markt te stutten als de Griekse uitslag negatief zou zijn, maar met zo’n uitkomst zal dit waarschijnlijk niet gaan gebeuren.

Als we naar de grafiek van de EUR-USD kijken dan zien we dat de koers vrijdag op de 38.20 retracement en de 100% extension tot stilstand is gekomen.

Als de markt dus positief gestemd is door deze berichten dan kunnen we bij het breken van deze niveaus richting de 1,2800 rond de 161.80 extension kijken.

Als we de GBP-USD er even bij pakken dan zien we dat deze al een behoorlijk voorsprong heeft genomen op de Griekse verkiezingen. De koers brak vrijdag de 38.20 retracement en 61.80 extension en ging rond de 100% extension niveau de week uit.

Als we de 100% extension breken dan hebben we vlak daarboven een 61.80 retracement rond de 1,5800 waar we rekening mee moeten houden. Als we deze horde breken dan zouden we na wat duw en trekwerk richting de 1,5900 kunnen kijken.

Ik wens jullie een fijne week!

Dave Fransman

-----------------------------------------------------------------------------------------------------------

Dave Fransman is trainer in technische analyse en geeft cursussen in fibonacci trading. Dave maakt op regelmatige basis een analyse voor Forexinfo. Meer informatie kun je vinden op www.leerzelfbeleggen.nl. Dave houdt verder een Fibonacci Blog bij op forexinfo.nl 

De voorzitters van verschillende centrale banken waarschuwen dat de Europese schuldencrisis dreigt te zorgen voor een nieuwe wereldwijde recessie. De uitkomst van de Griekse verkiezingen en de mogelijk versnelde en wanordelijke euro exit die daar uit zou voortkomen, kan leiden tot een nieuwe meltdown van de financiele wereld.

Reuters meldt dat bronnen onder internationale financiele diplomaten zeggen dat de voorzitters van de centrale banken zich voorbereiden op het nemen van gezamenlijke actie. 

Gisteren zei Bank of England gouverneur Mervyn King dat de Europese schuldencrisis een "large black cloud of uncertainty" had gecreeerd, "hanging over not only the euro area, but our economy too, and indeed the world economy." 

Bank of Japan gouverneur Masaaki Shirakawa zei op 13 juni dat de eurozone het grootste risico vormde voor de Japanse economie, de derde economie in de wereld.

Leden van het bestuur van de Amerikaanse centrale bank, de Fed, hebben de afgelopen weken al laten weten bereid te zijn tot meer geldverruimende maatregelen als de banenmarkt niet aantrekt en de economische groei achterblijft. 

En ook de Canadese centrale bank merkte gisteren op dat Canada een "major shock" zou krijgen en dat mondiale financiele condities significant zouden verslechteren als de Europese schuldencrisis verder verergert.

Volgens Lawrence Goodman, President van de Center of Financial Stability in New York, is het belangrijk dat centrale banken de aankomende weken duidelijkheid geven over hun rol. "It will be very important for central banks over the next few weeks to articulate what their role is. The key goal will be to provide sufficient liquidity in the event of a freeze."

Handelaren putten moed uit het nieuws dat centrale banken mogelijk binnenkort zullen ingrijpen. Aandelenmarkten stegen, de rente op Spaanse staatsobligaties daalde de afgelopen uren licht en de euro steeg op de forex.

Forex analisten wijzen er echter op dat de volumes op de valuta markt op het moment heel laag zijn, omdat iedereen afwacht wat de Griekse verkiezingen zondag gaan brengen.

De situatie rond de Europese crisis is deze week significant verslechterd. De rente op Spaanse 10-jarige staatsobligaties liep voor het eerst sinds het begin van de euro op tot boven de 7 procent en ook de Italiaanse rente liep snel op, een teken dat de Spaanse bailout van 100 miljard mogelijk niet genoeg zal blijken te zijn.

Vanochtend maakte krediet beoordelaar Moody's bovendien bekend dat het de kredietwaardigheid van vijf Nederlandse banken heeft verlaagd, waaronder ING, Rabobank en ABN Amro. Voor ING werd de outlook bovendien op negatief gezet, wat de kans op verdere verlaging vergroot.

De koers van de EUR/USD steeg de afgelopen uren desalniettemin op de forex, onder invloed van het nieuws dat centrale banken mogelijk snel zullen ingrijpen.

Volatiliteit zal waarschijnlijk hoog zijn op de forex als deze zondagavond opent en valuta handelaren voor het eerst kunnen reageren op de uitslag van de Griekse verkiezingen.  

De koers van de euro is sinds gisteren gestegen op de forex doordat valuta handelaren short posities in de euro afwikkelen in afwachting van de Griekse verkiezingen, aankomende zondag.

Valuta paar EUR/USD steeg tot $1,2608 op de valuta markt, maar moest daarna weer wat terrein prijsgeven. Hoewel er geen garantie is op duidelijkheid over Griekenland na de verkiezingen, kan een duidelijke overwinning voor een van de partijen wel een duidelijk signaal zenden.

Minori Uchida, hoofd forex analist bij Bank of Tokyo-Mitsubishi: "If the former coalition parties win the election, the euro could rise 300 to 400 pips. But it will be capped below $1,30, given that unlike before May - when the euro traded above $1,30 - there are worries about Spain and Italy now."

"On the other hand, if Syriza wins, the euro is likely to fall to a low hit earlier this month of $1,2280. But I doubt the euro will test new lows just because of that. The market will see how they will negotiate with the troika." aldus Uchida.

Gisteren verlaagde krediet beoordelaar Moody's de kredietwaardigheid van Spanje met drie stappen ineens, naar Baa3, slechts 1 stap boven junk status. Als argumenten noemde moody's de oplopende staatsschuld van Spanje, de verzwakkende economie en de afnemende toegang tot de openbare kapitaal markten, vanwege de hoge rente die Spanje daar moet betalen. Ook de kredietwaardigheid van Cyprus werd verlaagd, met twee stappen, van Ba3 naar Ba1.

Ook de zorgen om Italie nemen toe. Italie heeft de op drie na grootste staatsschuld ter wereld en een krimpende economie. De rente op Italiaanse staatsobligaties liep gisteren op tot 6,22 procent.

Volgens verschillende economen is Italie te groot om een afdoende bailout aan te verstrekken maar ook om te laten vallen. (too big to bail - too big to bail). Het lijkt in ieder geval in toenemende mate iets dat Europa niet alleen zou kunnen.

Later vandaag zal Italie voor 4,5 miljard euro aan staatsobligaties veilen. Gisteren veilde Italie al staatsobligaties met een looptijd van 1 jaar, tegen een rente percentage van 3,97 procent, het hoogste percentage in 6 maanden. 

De afgelopen dagen is ook de rente op Duitse tienjarige staatsobligaties op beginnen te lopen, vaan 1,17 procent naar 1,49 procent gisteren. Dit wordt gezien als een teken dat ook Duitsland uiteindelijk niet veilig is voor een ineenstorende euro zone.

Daisuke Uno, hoofd strategist bij SMBC: "The fact that bunds were sold for two days in a row is deeply disturbing. Investors may be starting to cut exposure to the entire euro area. And if you look at what's happening in Europe, it's hard to think they won't do that." 

De koers van het belangrijkste valuta paar op de forex, de EUR/USD (euro dollar), bevindt zich in een nauwe range tussen de $1,23 en $1,25. Veel valuta handelaren zitten aan de zijlijn en wachten de parlementaire verkiezingen in Griekenland, aankomende zondag, af.

De Spaanse banken bailout van 100 miljard euro heeft nauwelijks verlichting gebracht voor de euro, eerder het tegenover gestelde, omdat er nog veel onduidelijkheid is over de voorwaarden waaronder de Spaanse overheid de lening verstrekt is. De rente op Spaanse 10-jarige staatsobligaties liep gisteren op tot 6,8 procent, de hoogste stand sinds het begin van de euro.

De managing director van krediet beoordelaar Fitch, Ed Parker, zei gisteren dat Spanje zowel dit jaar als volgend jaar de begrotingsdoelstellingen met aanzienlijke cijfers zou missen.

Forex handelaren houden ook de ontwikkelingen in Italie nauwgezet in de gaten. De Italiaanse regering veilt donderdag staatsobligaties met een looptijd van 3, 7 en 8 jaar. De Italiaanse rente op 10-jarige staatsobligaties liep gisteren op tot 6,3 procent, waar volgens de meeste economen een niveau van 6% al onhoudbaar is op de langere termijn.

De Oostenrijkse minister van financien gooide gisteren nog wat olie op het vuur door te zeggen dat Italie mogelijk ook een bailout nodig zal hebben vanwege de hoge leenkosten van het land en dat de aanwezige fondsen van de eurozone mogelijk onvoldoende te zijn om Rome te helpen.  

Maar het gaat in de aankomende dagen vooral om de Griekse verkiezingen. Wanneer de links radicale partij van Alexis Tsipras, Syriza, de verkiezingen wint en erin slaagt om een regering te vormen, is de kans dat Griekenland de euro moet verlaten aanzienlijk, aangezien Tsipras heeft aangegeven zich niet te zullen houden aan het bailout akkoord dat Griekenland eerder sloot met zijn schuldeisers.

De onzekerheid over de afloop van de verkiezingen houdt de euro op het moment dan ook in een nauw kanaal. Sumino Kamei, senior forex analist bij Bank of Tokyo-Mitsubishi: "The euro is going to drift around $1,25 before the weekend. It's also possible that even on Monday we may still know very little about who'll be in government in Greece. That's why we have to brace ourselves for more uncertainty ahead."   

Veel valuta handelaren lijken de euro te willen shorten rond $1,2520 - $1,2550. De EUR/USD is sinds februari al met 7 procent gedaald en de meeste forex analisten zien meer downside dan upside potential voor de gemeenschappelijke valuta.

De euro heeft ook terrein verloren ten opzichte van de Japanse yen en de Britse Pond. Veel van de kapitaalvlucht uit verzwakte eurozone landen vindt zijn weg naar het Verenigd Koninkrijk.  

De bailout van de Spaanse banken, dit weekend aangevraagd door de Spaanse regering, heeft geen einde gemaakt aan de onrust op de financiele markten. Dit komt deels doordat veel details over de Spaanse bailout nog onbekend zijn, deels ook doordat de aandacht zich nu ook begint te richten op de Italiaanse banken.

Ook worden aankomende zondag de Griekse verkiezingen worden gehouden; winst voor de links radicale partij Syriza daar zou het vertrek van Griekenland uit de eurozone kunnen inluiden.

De hoogte van de Spaanse bailout is vooralsnog gezet op 100 miljard euro. Dat bedrag wordt door de Spaanse regering geleend en vervolgens verstrekt aan de Spaanse banken. Probleem is dat het ook de Spaanse banken zijn die in toenemende mate de opkopers zijn van Spaanse staatsobligaties. 

Olly Burrows, krediet analist bij Rabobank International: "This 100 billion will be added to the public finances of Spain so it just reinforces the link between banks and the sovereign. Spain is receiving funds to bail out its banks, which have been buying Spanish debt while everyone else has been getting out."

De hoogte van de rente op de lening van 100 miljard is onbekend, alsook de duur van de lening. Ook is op het moment onbekend waar het geld vandaan moet komen, maar Duitsland heeft angegeven dat het geld zou moeten komen uit het permanente Europese reddingsfonds, het European Stability Mechanism (ESM).

Omdat het ESM een preferente status heeft in geval van een herstructurering (oftewel een haircut) wordt ook de kans verkleind dat private obligatie houders hun geld terug zouden krijgen in geval van een Spaans bankroet. Hierdoor zal de vraag onder investeerders naar Spaanse staatsobligaties dus waarschijnlijk alleen maar verder afnemen.   

Investeerders zullen zich ook in toenemende mate afvragen of deze Spaanse bankenbailout zal worden opgevolgd door een volledige Spaanse bailout, omdat het er in toenemene mate op lijkt dat Spanje zelf het hoofd ook niet zelfstandig boven water kan houden. Vandaag liep de Spaanse rente op 10-jarige staatsobligaties bijvoorbeeld al weer op tot 6,54 procent, dicht in de buurt van het record van 6,74 procent dat in november vorige jaar werd bereikt.

Het is dan ook de vraag of de snel oplopende kapitaalvlucht uit Spanje - in maart was er een netto vertrek van 66 miljard euro uit Spanje, tegen 2 miljard euro in maart vorig jaar - zal worden gestopt of zelfs maar afgeremd door deze bailout.  

De koers van de euro vertoonde op de forex geen herstel na het bekend worden van de Spaanse bailout, wat er op duidt dat er niet veel ruimte zit aan de bovenkant.

Daisuke Karakama, markt econoom bij Mizuho Corporate Bank in Tokyo: "In the end, the euro failed to rebound after the deal, so I think there is almost no chance it would gain on short-covering ahead of the Greek poll." Karakama voegde daar aan toe te denken dat de koers van de EUR/USD deze week waarschijnlijk tussen de 1,23 - 1,25 zal blijven bewegen.  

Door Forexinfo gastanalist Dave Fransman

Beste beleggers,

Wat een week hebben we weer gehad! De USD-CAD en de USD SGD gingen 200 pip’s omlaag en de GBP-USD / EUR-USD gingen gemiddeld met zo’n 200 pip’s omhoog. Ik hoop dat jullie daar wat van hebben meegepakt!

Als ik voor deze week de koersen bekijk dan zie ik niet veel paren waar ik echt warm van wordt. Het is voor mij een beetje half-half. Zetten we door, draaien we om? Ik zie het even niet..

Voor deze week dus geen mega updates, maar wel twee grafieken die eventueel een kort stukje in zich hebben. Laten we beginnen met de EUR-AUD want deze is onder de 38.20 retracement gesloten.

Als we naar de grafiek kijken dan zien we dat de koers op 31 mei steun kreeg op de 38.20 retracement. Vanaf dit punt maakte we een pullback, gevolgd door een rollover vanaf een lower swing high.

De koers is onder de 38.20 retracement gesloten en als we nu een pullback krijgen die onder de 38.20 blijft en vervolgens neerwaarts omrolt, dan kunnen we mee richting de 1,2500 rond de 61.80 retracement.

Nu de EUR-NZD. Dit paar laat eenzelfde patroon zien, hoewel hij al aardig is doorgeschoten.

Als ik naar de SMI kijk dan is deze al erg laag dus mocht de koers lager openen en de 61.80 al halen, dan laat ik deze aan mijn neus voorbij gaan.

Ik wens jullie een fijne week!

Dave Fransman

-----------------------------------------------------------------------------------------------------------

Dave Fransman is trainer in technische analyse en geeft cursussen in fibonacci trading. Dave maakt op regelmatige basis een analyse voor Forexinfo. Meer informatie kun je vinden op www.leerzelfbeleggen.nl. Dave houdt verder een Fibonacci Blog bij op forexinfo.nl 

De Japanse yen en de US dollar zijn de afgelopen uren weer gestegen op de forex. De yen steeg ook ten opzichte van de dollar. Oorzaken zijn de afwezigheid van signalen bij Fed voorzitter Ben Bernanke in de richting van geldverruiming, gisteren, en de onverwacht sterke daling van de Duitse export.

De EUR/USD (euro dollar) daalde tot $1,2464, nadat gisteren nog de hoogste stand in 10 dagen was bereikt, iets boven de $1,26. Forex analisten hadden al voorspeld dat veel van de rally van de euro te maken had met het afwikkelen van grote short posities, en dat valuta handelaren weer short zouden gaan als de rally in de $1,26 - $1,2650 regio zou komen. 

Vice voorzitter van de Federal Reserve, Janet Yellen, had woensdag nog gehint in de richting van meer quantitative easing - oftewel geldverruiming - als de banenmarkt niet zou aantrekken en de inflatie onder de 2 procent zou blijven, maar Fed voorzitter Bernanke gaf gisteren geen additionele signalen. Bernanke gaf zijn tweejaarlijkes getuigenis over het beleid van de Federal Reserve en de economische situatie aan het Amerikaanse Congress. 

De optimistisch stemming op de markten sloeg daarop om, waarna de euro de weg naar beneden opnieuw inzette. De dollar index steeg naar 82,513, nadat het eerder op de dag nog de laagste stand sinds 28 mei had geraakt, op 81,911. 

Het nieuws dat de Duitse export vorige maand met 1,7 procent gedaald is ten opzichte van de maand ervoor, duwde de euro nog verder naar beneden. Economen hadden gerekend op een daling van 0,7 procent.

Alex Sinton, directeur forex bij Australia & New Zealand Banking Group merkte droogjes op: "The ground in Europe is still shaking and there are still problems there. The euro had a corrective rally. It should come under further pressure."

Het was vooral de dalende vraag in de eurozone die de daling van de Duitse export teweeg bracht, wat andermaal laat zien dat de Duitse economie op termijn niet gezond kan blijven als de rest van Europa ziek is.

De kredietwaardigheid van Spanje werd gisteren door rating agency Fitch met drie stappen tegelijk verlaagd, van A naar BBB. Economen denken dat een Spaanse bailout vrijwel onvermijdelijk is, vanwege de kapitaalvlucht uit Spanje en de snel verzwakkende Spaanse bankensector.

Spanje wist gisteren voor zo'n 2 miljard euro aan nieuwe staatsobligaties te veilen, maar moest daar een rente vna 6,04 procent voor betalen.

Zojuist werd bekend dat de Italiaanse industriele produktie met 1,9 procent is gedaald, waar gerekend was op een daling van 0,4 procent. Een nieuw teken dat de kans groot is dat de eurozone economie in een tweede recessie komt.  

De koers van de euro is de afgelopen 24 uur gestegen op de forex, terwijl veilige haven valuta als de dollar en de yen meer terrein hebben moeten prijsgeven. Directe aanleiding zijn opmerkingen van vice voorzitter van de Federal Reserve, Janet Yellen, die duiden op een toenemende welwillendheid van de Fed om nieuwe geldverruimende maatregelen te nemen.

Verder zijn er tekenen dat er zowel binnen als buiten Europa koortsachtig wordt gewerkt aan maatregelen om de Europese crisis op te lossen. Eergisteren bleek al dat de G-7 ministers van financien en de voorzitters van de centrale banken in nauw contact staan over de snel verergerende Spaanse crisis.

Ook Europese President Van Rompuy werkt aan een omvangrijk plan om de Europese integratie verder te bevorderen, waarbij ook een Europese banken unie en de invoering van Eurobonds worden onderzocht.

De koers van de EUR/USD (euro dollar) steeg de afgelopen uren tot $1,2580 op de forex. Toch denken veel forex analisten dat het hier slechts een rebound betreft die vooral veroorzaakt wordt doordat valuta handelaren zware short posities afwikkelen. 

Takahiro Suzuki, vice president voor forex bij Nomura: "This is driven by position unwinding, rather than full-fledged risk-on trade. Some are looking to start fresh selling but there could be more short-covering before that. I'd think the euro could rise to around $1,2600 - $1,2650." 

De euro kreeg ook een flinke zet mee naar boven door de opmerking van de vice voorzitter van de Federal Reserve, Janet Yellen, die gisteren in Boston zei dat "it may well be appropriate to insure against adverse shocks." 

Yellen noemde drie voorwaarden voor meer geldverruimende maatregelen door de Federal Reserve: als de economische ramingen erop duiden dat er de aankomende jaren geen of weinig verbetering op de arbeidsmarkt te verwachten is, als de kans op economische neergang voldoende dreigend is, en als de inflatie significant onder de 2 procent komt.

Afgelopen donderdag bleek dat de Amerikaanse werkgelegenheid in mei nauwelijks gegroeid is. Het inflatie cijfer voor de VS was in de twaalf maanden tot april 1,8 procent.

Greg Gibbs, forex strategist bij Royal Bank of Scotland: "It probably does represent some shifting at the core of the Fed. It would probably be positive for risk and negative for the U.S. dollar." Gibbs voegde daar aan toe dat Yellen doorgaans de kant van Fed voorzitter Ben Bernanke kiest op het gebied van monetair beleid.

Toch ligt de grootste bedreiging voor de Amerikaanse economie niet in de VS maar in Europa. Als Europese leiders de crisis niet weten te bezweren en de Spaanse bankensector klapt zal de ook de VS niet immuun blijken voor de daaropvolgende schokgolf.

Junya Tanase, hoofd forex strategist bij JPMorgan Bank in Tokyo: "The core issue is not in the United States but in Europe. For risk aversion to disappear entirely, considerable improvements must be made in Europe."

Later vandaag zal Spanje voor 1-2 miljard euro aan staatsobligaties veilen. Het is de kleinste staatsobligatie uitgifte van Spanje dit jaar. De veiling is mogelijk een graadmeter voor de mate van vertrouwen waarop Spanje bij investeerders nog kan rekenen, en of het een bailout nog kan vermijden.   

Veilige haven valuta dollar en yen hebben de afgelopen uren ingeleverd op de forex door toegenomen hoop onder investeerders dat er een meer mondiale aanpak komt van de euro crisis, nadat de G-7 gisteren via satelliet hierover met elkaar overlegde.

Hoewel er geen concrete stappen werden aangekondigd nadat de ministers van financien en de voorzitters van de centrale banken van de G-7 met elkaar hadden vergaderd, waren er wel aanwijzingen dat ook landen buiten de eurozone mogelijk meer steun zullen bieden aan landen als Griekenland en Spanje. 

De Japanse minister van financien, Jun Azumi, zei na de vergadering dat de G-7 ministers waren overeen gekomen om Griekenland en Spanje te helpen om hun financiering op orde te brengen. 

De koers van de EUR/USD, het belangrijkste valuta paar op de forex, steeg de afgelopen uren tot boven de $1,25, maar volgens forex analisten zit er daarboven vooralsnog weinig ruimte, iets dat mogelijk zou kunnen veranderen wanneer de Europese Centrale Bank zou overgaan tot nieuwe geldverruimende maatregelen. 

De ECB pompte in december 2011 en maart van dit jaar in totaal al voor 1000 miljard euro aan extra geld in de eurozone door het uitschrijven van ultra goedkope leningen (Long Term Refinancing Operations, LTRO genoemd) maar ECB President Mario Draghi heeft de afgelopen weken aangegeven weinig te voelen voor het massaal opkopen van Spaanse staatsobligaties om zo de druk van de ketel te halen. Hij wil dat Europese leiders de noodzakelijke hervormingen doorvoeren om de euro te redden, zoals bijvoorbeeld het vormen van een Europese banken unie. 

Later vandaag komt het ECB bestuur bijeen om een besluit te nemen over de rente. Die staat op 1% en de verwachting onder de meeste economen is dat Draghi de rente onveranderd laat. Toch moet een verlaging van de rente met bijvoorbeeld een kwart procent niet worden uitgesloten. 

Een kleine renteverlaging zou een signaal sturen naar de markt dat de ECB de ogen niet sluit voor de behoefte aan wat lucht voor de worstelende eurozone economie, maar dat het daarbij wel binnen het mandaat wil blijven. Kort gezegd: renteverlaging ok, massaal Spaanse obligaties opkopen niet ok. 

Draghi weet dat de makkelijke oplossing is om de ECB net zo veel staatsobligaties op te kopen als nodig is om de rente te doen dalen, gevolgd door het instellen van de door de Franse President opnieuw gepromote 'Eurobonds', maar dan zou het ook direct gedaan zijn met de stappen richting meer Europese integratie, zowel op politiek als fiscaal en sociaal gebied, en ook de hervormingen in Italie, Spanje, Portugal en Griekenland zouden snel in de ijskast worden gezet. Tot de volgende crisis. 

Het rentebesluit wordt om 13.45 bekend gemaakt en direct gepubliceerd op de economische kalender. Drie kwartier later, om 14.30, begint de maandelijkse persconferentie van ECB President Mario Draghi. Deze wordt live uitgezonden. 

Omdat zoveel investeerders en forex handelaren rijkhalzend uitkijken naar de persconferentie van Draghi, om antwoord te krijgen op de vraag of de ECB meer gaat doen om de euro crisis het hoofd te bieden, zal de euro waarschijnlijk verhoogde volatiliteit vertonen op de forex voor en tijdens de persconferentie. 

De koers van valuta paar EUR/USD (euro dollar) maakte de afgelopen uren een comeback op de forex, maar volgens valuta handelaren en analisten is die waarschijnlijk van korte duur.

De G7 komt vandaag via satelliet bijeen in een speciale vergadering over de euro crisis. Er wordt rekening gehouden dat aansluitend mogelijk nieuwe maatregelen worden aangekondigd, al denken de meeste analisten dat de kans hierop klein is. Morgen komt de ECB bijeen voor het rentebesluit, gevolgd door een persconferentie van ECB President Mario Draghi.

Lee Wai Tuck, forex strategist bij Forecast Pte in Singapore: "The G-7 call is likely to touch on the ongoing euro debt crisis. There's a bit of short-covering in the euro for now, in case there are any new measures coming out from the euro zone. But it's still a sell on rallies."

Het short-covering - afwikkelen van short posities - is een belangrijke motor achter de huidige euro rally, omdat forex handelaren massaal short zaten op de geplaagde currency.

Hoewel de problemen rond de eurozone complex en diep zijn, houden valuta handelaren er wel rekening mee dat de G7 - of, woensdag, de ECB - met maatregelen komen die een begin maken met het herstel van het vertrouwen in de eurozone en een einde maken aan de kapitaalvlucht.

Het is op het moment vooral de kapitaalvlucht uit Zuid-Europa die de boel op scherp zet. Zo maakte de Spaanse centrale bank onlangs bekend dat alleen in maart zo'n 66 miljard euro aan kapitaal is weggesluisd uit Spanje. Dit verergert de banken crisis, vergroot de kans op bankruns en bedreigt daarmee het voortbestaan van de euro. Vandaar dat de vorming van een Europese bank unie hoog op de agenda is komen te staan van de Europese leiders.

Ondertussen wordt de Europese Centrale Bank onder druk gezet van verschillende kanten om de rente te verlagen en/of opnieuw goedkope leningen uit te schrijven, om zo de druk van de ketel te halen. Verschillende leden van het ECB bestuurt -onder hen ECB President Mario Draghi - zouden hier echter weinig voor voelen, precies omdat het de druk van de ketel haalt van het hoognodigde hervormingsproces voor de eurozone.

Analisten verwachten dat de ECB de rente morgen stabiel op 1 procent houdt en niet zal overgaan tot verlaging. Rond het bekendmaking van de rente en de daaropvolgende persconferentie van ECB President Draghi zal de koers van de euro waarschijnlijk veel volatiliteit vertonen.   

Een handelaar bij een Japanse bank bleef vooralsnog in ieder geval cynisch: "It will take a long time to resolve the debt crisis. I don't expect European policy makers to come to an agreement soon. I am ready to sell the euro around $1,2550," aldus de valuta handelaar. 

Door Forexinfo gastanalist Dave Fransman

Beste beleggers,

Wat een feest de afgelopen week. De GBP-USD ging na het breken van de 61.80 retracement helemaal onderuit en daalde met 300 pip’s. Op RTLZ hoorde ik zeggen dat er in de maand mei honderdveertigduizendmiljard aan beurswaarde in rook is opgegaan. Wow, dat zijn bedragen.

Als ik vandaag door de koersen blader dan kan ik niet anders zeggen dan dat er veel paren in de buurt van sterke niveaus komen. Ik zal dan ook voor deze week diverse grafieken kort toelichten om een algemeen beeld te krijgen van wat ons eventueel te wachten staat.

Laten we beginnen op de EUR-USD. Als we de weekgrafiek bekijken dan zien we één van de mooiste patronen: het kopschouderpatroon. Zie hoe de koers zich momenteel rond een 61.80 en 100% extension begeeft. In de regel is dit een niveau waarop een pullback te verwachten is.

De volgende grafiek is van de GBP-USD. Het ziet er wellicht wat rommelig uit maar wat we hier zien is dat de koers bijna op de 61.80 retracement zit. Ook zien we vanuit diverse meetpunten twee extensions, de 161.80 en 61.80. Een cluster van steun die met een grote waarschijnlijkheid niet zomaar gebroken zal worden.

De volgende is een dag grafiek op de USD-SGD. Dit paar schoot omhoog toen de onrust in rond de eurozone toenam en andere paren daalde. We zien de koers nu bijna op de 38.20 retracement en een 61.80 extension. Dit paar vraagt om een short als het sentiment straks even draait! 

Hier de USD-CAD. Ook dit paar vraag in mijn optiek voor een short als we een tijdelijke draai krijgen. De koers is bijna op de 61.80 extension en begeeft zich rond de toppen van 2011.

Ik kan zo nog wel even doorgaan, want ik zie dit binnen meerdere paren. Dit kan dus betekenen dat we een tijdelijke draai in richting kunnen verwachten als de wind van het slechte nieuws even gaat liggen.

Waarschijnlijk beginnen we de week met wat naschokken van de afgelopen week en mocht het sentiment even tot rust komen, dan krijgen we wat korte termijn kansen die contra zijn aan de overall trend. Gaat de wind echter niet liggen, breken de geschetste niveaus en blijft het slechte cijfers regenen. Maak dan de borst maar nat want dan is er geen houden meer aan.

Ik wens jullie een fijne week!

Dave Fransman

-----------------------------------------------------------------------------------------------------------

Dave Fransman is trainer in technische analyse en geeft cursussen in fibonacci trading. Dave maakt op regelmatige basis een analyse voor Forexinfo. Meer informatie kun je vinden op www.leerzelfbeleggen.nl. Dave houdt verder een Fibonacci Blog bij op forexinfo.nl 

De koers van de dollar is verder gestegen ten opzichte van de meeste belangrijke andere valuta. Investeerders maken zich zorgen over de Spaanse crisis en vluchten massaal in de dollar, zoals de afgelopen twee jaar al vaker is gebeurd.

De dollar index - waarbij de dollar wordt uitgezet tegen de 6 belangrijkste andere valuta - steeg naar het hoogste punt in bijna 2 jaar. In mei alleen steeg de dollar index 5,5 procent. De index steeg eergisteren tot boven de 82,591, waarmee een belangrijke resistance werd gebroken. 

BNP Paribas schreef vandaag in een rapport: "the U.S. dollar remains supreme." Een mening die gedeeld wordt door andere forex strategisten. Camilla Sutton, hoofd forex strategie bij Bank of Nova Scotia: "The dollar's had a fabulous month. We're in a bout of significant risk aversion, which drives funds to the deepest capital markets in the world, the U.S., and creates a significant bid for the U.S. dollar." 

Gisteren werd bekend dat de Amerikaanse economie in het tweede kwartaal op koers ligt voor een economische groei van 1,9%. Lager dan de 2,2% van Q1 maar nog altijd een stuk beter dan de dreigende recessie voor de eurozone. Later vandaag worden ook de Amerikaanse werkgelegenheidscijfers gepubliceerd, waarbij de verwachting is dat er de afgelopen maand zo'n 150.000 banen zijn bijgekomen. 

De euro is de afgelopen dagen hard gedaald op de forex. Alleen al in de afgelopen vier dagen daalde de koers van het belangrijkste valuta paar, de EUR/USD, van rond de $1,26 tot $1,2324. In een maand tijd is de EUR/USD bijna 1000 pips gedaald op de valuta markt. 

Valuta handelaren en analisten blijven pessimistisch over de euro. Callum Henderson, hoofd Forex analyse bij Standard Chartered Bank in Singapore: "We're looking for $1,18 by the end of Q3, and at this rate, it could happen before that. During this risk-off environment, the U.S. dollar is the only place to be."

De onzekerheid rond de euro zal nog zeker tot na de Griekse verkiezingen van 17 juni duren, en waarschijnlijk langer, nu de laatste dagen vooral de problemen rond de Spaanse bankensector op de voorgrond zijn gekomen. 

De bailout van de vierde bank in Spanje, Bankia, voor 19 miljard euro, heeft een schokgolf door de markten gestuurd en investeerders doen realiseren dat de problemen in Spanje groot en moeilijk oplosbaar zijn. Een Spaanse bailout zou volgens analisten minimaal 500 miljard euro kosten, terwijl in het in de zomer actief wordende European Stability Mechanism (ESM) in totaal 700 miljard euro zal worden gestort door de deelnemende landen.

Douglas Borthwick, hoofd forex bij Faros Trading LLC, zei het onlangs treffend in een interview op Bloomberg televisie: "Central banks and investors seeking safe assets have only one thing to buy right now. They're forced into owning the dollar. Not because they like it or they think the dollar is going to rally, but because there's nothing out there for them to buy." 

De Japanse valuta doet de afgelopen dagen opnieuw in toenemende mate dienst als veilige haven valuta, samen met de US dollar. Investeerders vluchten traditioneel in de valuta van de twee economische reuzen in economisch onrustige tijden.

De koers van valuta paar EUR/JPY (euro yen) daalde op de forex voor de achtste dag op rij, de langste losing streak in twee jaar tijd. Ook ten opzichte van de Canadese dollar, Britse pond en US dollar steeg de yen op de valuta markt.

Masafumi Yamamoto, hoofd forex strategie in Tokyo bij Barclays Capital: "Fear is moving the market. It started from worries over Greece and then Spain. Investors have no choice than to buy the yen and the dollar as they sell of other currencies."

Investeerders maken zich vooral zorgen om Spanje. Daar is de afgelopen maanden een kapitaalvlucht gaande, wat de Spaanse banken steeds verder in problemen brengt. Spaanse banken zijn bovendien de grootste kopers geweest van Spaanse staatsobligaties, die de afgelopen maanden drastisch in waarde zijn afgenomen.

Economen denken dat het onlangs genationaliseerde Bankia niet de enige bank zal blijken te zijn die staatssteun nodig heeft. Om de bankensector voldoende te recapitaliseren zal mogelijk zo'n 100 miljard euro nodig zijn denken analisten.

De rente op Spaanse 10-jarige staatsobligaties liep gisteren op tot 6,7 procent, waarmee het dicht in de buurt komt van de grens van 7 procent die door veel economen wordt aangehouden als onhoudbaar op de langere termijn.

De Spaanse rente liep gisteren mede op door een slecht verlopen veiling van Italiaanse vijf- en tienjarige staatsobligaties. Italie most een gemiddelde rente van 6,03 procent betalen en er was bovendien minder vraag naar de staatsobligaties dan de keer ervoor.

Veel economen denken dat een Spaanse bailout op termijn onvermijdelijk is, omdat de Spaanse overheid simpelweg niet genoeg geld heeft om de banken te recapitaliseren. Door de recessie nemen de inkomsten van de Spaanse overheid bovendien af, terwijl de markt juist vraagt om nog meer bezuinigingen. Ondertussen stijgen de herfinancieringskosten van de Spaanse staatsschuld, omdat de rente steeds verder oploopt.

De kosten om te verzekeren tegen een Spaans bankroet steeg gisteren tot de recordhoogte van 600 basis points, oftewel 6 procent.   

De koers van de EUR/USD kwam gisteren voor het eerst in bijna twee jaar onder de $1,24. Dat is nog een behoorlijk eind verwijderd van het dieptepunt dat in juni 2010 bereikt werd, op $1,1877, destijds het laagste punt in 4 jaar. Toch denken steeds meer forex handelaren dat die support binnen niet al te lange tijd wel eens getest zou kunnen worden, al zal er mogelijk ook tussentijds tijdelijk herstel zijn. 

Hisamitsu Hara, hood FX manager bij Bank of Tokyo-Mitsubishi: "There is no exit in sight currently for the euro to get out of this downtrend because there is no shortage of negative news. The euro remains depressed, with players cautiously testing the downside." Hara voegde daar aan toe dat de euro zou kunnen dalen tot $1,19 in de nabije toekomst. 

De rente op 10-jarige Spaanse staatsobligaties is in de afgelopen uren voor het eerst sinds 21 november 2011 tot boven de 6,5 procent gestegen. Een niveau dat het Spanje volgens economen moeilijk zo niet onmogelijk maakt om op de langere termijn te blijven lenen op de openbare kapitaalmarkt.

De rentestijging wordt vooral veroorzaakt door stijgende zorgen om de Spaanse bankensector, die ernstig verzwakt is door de subprime crisis en de ingestorte Spaanse onroerend goedmarkt. 

De koers van de EUR/USD daalde op de forex in de afgelopen uren tot het laagste punt in bijna 2 jaar, tot $1,2455. De US dollar, traditioneel beschouwd als een veilige haven in onrustige tijden, steeg tot het hoogste punt in 20 maanden. De dollar index - die de dollar uitzet tegen de 6 belangrijkste andere valuta - steeg tot 82,669. 

Vorige week kondigde de Spaanse overheid aan een kapitaal injectie van 19 miljard euro te doen in de op 9 mei genationaliseerde Spaanse bank Bankia, de vierde bank van het land.

Een woordvoerder van het Spaanse ministerie van economische zaken zei gisteren dat de Spaanse regering overweegt om de recapitalisatie van Bankia uit te voeren met behulp van staatsobligaties, in plaats van door middel van een cash injectie. De koers van de euro zakte na het bekend worden hiervan verder weg.

Investeerders maken zich vooral zorgen om wat voor lijken er nog meer uit de Spaanse kast komen, hoeveel extra geld er nog moet naar de Spaanse banken om de sector weer gezond te maken, en waar dat geld dan vandaan moet komen. Veel economen denken dat een Spaanse bailout uiteindelijk onvermijdelijk is.

Satoshi Okagawa, senior global markets analist bij Sumitomo Mitsui Banking Corporation: "It's as if everything starts and ends with Spain. Everyone is talking about Spain, putting Greece's problems on the back burner."

Dat zegt ook David Forrester, senior vice president bij Macquarie Bank. "The market is focusing a little bit more on Spain than the Greek elections at the moment and of course the Spanish bank problems. The euro can get down towards $1,20." aldus Forrester.

Later vandaag zal de Italiaanse overheid voor 6,25 miljard euro aan 5- en 10-jarige staatsobligaties veilen. De verwachting is dat er voldoende binnenlandse vraag zal zijn naar de staatsobligaties maar dat ook de Italiaanse rente verder zal oplopen. De Italiaanse rente op 10-jarige staatsobligaties staat op het moment op 5,85 procent.  

Door Forexinfo gastanalist Dave Fransman

Beste beleggers,

Wie op dit moment niet zeker weet wat hij doet, raad ik aan om even niets te doen. Als het goed is dan zijn de zakken voldoende gevuld de afgelopen weken, dus even pas op de plaats maken kan geen kwaad.

Allereerst de analyse op de EUR-AUD van afgelopen week. Deze gaat op dit moment al over de 200 pip’s winst en zo te zien zit er nog meer in. Ik zal deze updaten in het blog.

Men zegt wel eens: “het meeste pijn heb je aan het begin en aan het einde van een trend” en hoewel ik geen einde van de overall down trend zie, neemt de markt even een pauze. Als we naar de grafiek van de GBP-USD kijken dan zien we dat deze op dit moment steun vindt op de 61.80 retracement.

We hebben prachtige short kansen gehad en nu is het even afwachten wat er gebeurt. In theorie is er nu opwaarts momentum (of een pullback) te verwachten, dus mochten we dat op lagere timeframes zien, dan zijn korte buy posities in principe geoorloofd.

Ik lees echter op RTL nieuws het volgende: “De Europese beurzen lieten maandag winsten zien. De uitslagen van recente Griekse verkiezingspeilingen voedden de hoop dat Griekenland binnen de eurozone zal blijven. Beleggers bleven echter bezorgd over de zwakke staat van veel Spaanse banken.’’ En die laatste zin is precies wat ik bedoel met even pas op de plaats maken. Technisch gezien is de markt klaar voor een pullback maar mochten er meer lijken uit de Spaanse kast komen dan hebben we met een buy positie een probleem.

De Griekse peilingen zijn maar peilingen… Hier een stukje uit een artikel van het Nederlands dagblad: “Het rentetarief voor Spaanse tienjarige staatsobligaties is maandag met vier basispunten gestegen naar 6,33 procent. De rentestand op tienjarige leningen is een indicator voor het vertrouwen van investeerders. Gevreesd wordt dat de kosten om de Spaanse bankensector overeind te houden de staatskas van het land verder uithollen. Hierdoor wordt het land mogelijk gedwongen om net als Griekenland, Portugal en Ierland hulp te zoeken bij de collega-lidstaten van de Europese Unie. De Europese noodfondsen zijn echter niet groot genoeg om de Spaanse economie te redden, zo wordt gevreesd”. Dit is voor mij de clou om even niets te doen.

Met een hoge waarschijnlijkheid krijgen we dus nu een korte pullback op Griekse peilingen, maar kan dit in een mum van tijd omslaan door Spaanse zorgen. Hier een visueel beeld en de niveaus van een eventuele pullback (groen) en de Spaanse zorgen (rood).

Het minst risico loop je als je wacht op de Spaanse zorgen en de 61.80 retracement gebroken is. Wil je toch long op de pullback, zorg dan dat je stop kort in de buurt is! Ik wens jullie een fijne week!

Dave Fransman

-----------------------------------------------------------------------------------------------------------

Dave Fransman is trainer in technische analyse en geeft cursussen in fibonacci trading. Dave maakt op regelmatige basis een analyse voor Forexinfo. Meer informatie kun je vinden op www.leerzelfbeleggen.nl. Dave houdt verder een Fibonacci Blog bij op forexinfo.nl 

De euro zal voor de vierde achtereenvolgende week lager sluiten op de forex. Onder invloed van de verslechterende economische situatie in de eurozone, toenemende problemen rond de Spaanse bankensector en de vraag of Griekenland nu wel of niet de euro zal verlaten daalde de EUR/USD de afgelopen uren tot $1,2515.

Forex analisten zien het belangrijkste valuta paar nog verder dalen. Geoff Kendrick, forex analist bij Nomura: "We think if Greece does not exit the euro zone, the euro will see a gradual decline to $1,23 in coming months. But if it does, then we see the euro falling to $1,20 by the end of the second quarter and $1,15 by the end of the third."

Citi bank stelt in een analyse dat er een kans van 50 tot 75 procent is dat Griekenland binnen 18 maanden de euro zone verlaat. De bank denkt dat in dat geval Griekeland waarschijnlijk begin volgend jaar terug zal keren naar de drachme, die vervolgens "direct met 60 procent zal dalen", aldus citi.  

"The elections (van 17 juni, red.) will not produce a viable government that canfollow the troika plan, leading to a stalemate between the Greek government and official creditors, and to the suspension of SFSF-IMF funding", schrijft Citi in zijn Global Economic Outlook. 

De bank verwacht bovendien dat er een Spaanse bailout zal komen in 2012 of begin 2013, omdat de Spaanse banken sector niet meer zonder steun overeind kan blijven en de Spaanse overheid niet genoeg geld heeft om de banken te helpen. 

Spanje houdt hulp uit het Europese noodfonds tot nu toe af, omdat het niet wil hoeven te voldoen aan de strenge hervormings- en bezuinigingsvoorwaarden die met een dergelijke lening gepaard gaan. 

In de afgelopen uren is de Spaanse overheid overgegaan tot de volledige nationalisatie van de Spaanse bank Bankia - de vierde bank van Spanje - middels een cash injectie van 9 miljard euro. 

Deze week werd verder duidelijk dat ook de motor van de grootste Europese economie, Duitsland hapert. Bedrijven daar zijn somberder over de economische vooruitzichten. Volgens forex handelaren neemt de kans op een renteverlaging door de Europese Centrale Bank dan ook toe, waardoor de euro nog verder onder druk zal komen te staan. 

Derek Halpenny, Europees hoofd global markets research bij Bank of Tokyo Mitsubishi: "The ECB will soon have to act again to ease its monetary stance by probably cutting the refinancing rate and this can only reinforce euro downside pressures. " 

De ECB rente is op dit moment 1%. Ter vergelijking: de Japanse en Amerikaanse rente staan beiden rond de 0%, de Britse rente op 0,5%. 

Ten opzichte van de Zwitserse franc staat de euro nog steeds rond de 1,20. Toch zal het door de Zwitserse Centrale Bank afgelopen september ingestelde plafond van 1,20 volgens economen niet overeind kunnen blijven als de europese crisis verder escaleert. 

Valuta paar EUR/USD daalde vanochtend tot de laagste stand in bijna 2 jaar tijd, nadat bekend werd dat Duitse bedrijven de afgelopen maand somberder zijn geworden over hun vooruitzichten.

De Ifo (Information und Forschung) ondernemers klimaat index wordt gezien als een belangrijke graadmeter voor het Duitse ondernemingsklimaat, onder meer vanwege de grote sample size, van zo'n 7.000 bedrijven.

De Ifo Index daalde naar 106.9, van 109.9, terwijl op slechts een lichte daling naar 109.4 was gerekend. Even daarvoor was al gebleken dat ook Duitse inkoopmanagers in de produktie sector somberder zijn over de economie.

De cijfers zijn een nieuwe aanwijzing dat ook Duitsland de verslechterende condities in Europa niet kan ontsnappen, wat de druk op de Duitse kanselier Angela Merkel verhoogt om de economische groei in Europa meer te stimuleren.

De EUR/USD daalde tot $1,2515, de laagste stand in 22 maanden. Gisteren was het belangrijkste valuta paar op de forex voor het eerst gedaald tot onder de low van juli 2010, maar na de cijfers over de Duitse economie werd daar dus nog een schepje bovenop gedaan.

Callum Henderson, global head of currency research bij Standard Chartered Plc, beschrijft de delicate positie waarin Europese leiders zich op dit moment in bevinden: "The euro remains in a bearish trend. There needs to be a greater focus on growth, but at the same time, there als has to be a credible long-term plan for fiscal and debt consolidation throughout the region. At the moment, you have neither." 

Het plan van Eurobonds - gemeenschappelijke europese staatsobligaties - waar Italie anderhalf jaar geleden voor het eerst mee kwam en dat door de nieuwe Franse President Francois Hollande opnieuw van stal is gehaald, kan in ieder geval niet op de steun van Duitsland en Nederland rekenen. 

De Spaanse rente op 10-jarige staatsobligaties staat ondertussen al sinds 9 mei boven de 6%, een niveau dat volgens economen eigenlijk niet vol te houden is op de langere termijn. 

Tijdens de informele EU top, gisteren, is door Europese leiders nog eens benadrukt dat ze Griekenland graag binnen de euro willen houden, maar dat het land zich dan wel aan de afgesproken hervormingen en bezuinigingen moet houden. De onzekerheid rond Griekenland zal zeker aanhouden tot na de Griekse verkiezingen, 17 juni a.s.

Het is waarschijnlijk dat de koers van de euro in de aanloop naar die verkiezingen een neerwaartse beweging blijft maken op de forex, afgewisseld door korte, tussentijdse opwaartse bewegingen.

De EUR/USD (euro dollar) kwam op de forex de afgelopen uren opnieuw dichtbij het dieptepunt van augustus 2010, onder de $1,2624. Directe aanleiding was een opmerking van de voormalige Griekse premier Lucas Papademos, dat Griekenland geen keus had anders dan zich aan de pijnlijke bezuinigingsmaatregelen te houden.

Papademos zei dat het enige alternatief voor de bezuinigingen een Griekse exit uit de eurozone was, een alternatief dat vooralsnog minder waarschijnlijk was maar wel reeel.

De opmerkingen van Papademos kwamen terwijl de leider van de Griekse radicaal linkse partij Syriza, Alexis Tsipras in Berlijn was om te proberen ontmoetingen te regelen met Angela Merkel en de nieuwe Franse President, Francois Hollande.

Tsipras leek op een soortgelijke ontvangst te hopen als toenmalig democratisch presidentskandidaat Barack Obama, die in 2008 afreisde naar Berlijn. Helaas voor Tsipras wilden de Duitse en Franse politieke elite echter niet met hem gezien worden.

Hoewel de opmerkingen van Papademos een directe impact hadden op de forex, zetten sommige handelaren hun vraagtekens bij het belang ervan. "I'm surprised that the Papademos comment had such an impact. He didn't actually say much and I think his intention is to put pressure on the voters to vote for the pro-austerity parties."

Desalniettemin, "The comments were like very strong poison, and the market got flung around by them" aldus Satoshi Okagawa, senior global markets analyst bij Sumitomo Mitsui Banking Corporation.

De dollar index - een index waarbij de dollar wordt uitgezet tegen de zes belangrijkste andere valuta - steeg naar de hoogste stand in 20 maanden, tot 81,830.

Een diepere val van de euro wordt voor het moment mede vertraagd doordat de markt al massaal short is in de euro, volgens forex analisten. Wanneer de gemeenschappelijke currency tijdelijk de wind in de rug zou krijgen, zal dit de rally vergroten, omdat veel short posities in dat geval zullen worden uitgestopt.  

Toch is het volgens analisten mogelijk dat de eur/usd in de aanloop naar de Griekse verkiezingen op 17 juni verder nog verder zal dalen. 

Andrew Robinson, forex analist bij Saxo Capital Markets: "There may be some very minor support at the August 2010 low (van $1,2588, red) but generally, think most market players targeting $1,25." 

Een overwinning van de links radicale partij Syriza, volgende maand bij de Griekse verkiezingen, zal die barriere overigens waarschijnlijk breken. Syriza leider Tsipras, een onervaren politicus, zal - zo wordt althans verwacht - niet willen buigen voor de bailout troika (EU, ECB, IMF) en de bailout overeenkomst eenzijdig opzeggen. 

Een Grieks vertrek uit de eurozone is dan waarschijnlijk. Maar, waarschuwt Jacques-Pascal Porta van investeringsfonds Ofi Gestion Privee in Parijs: "A Greek exit would be a Pandora's box. It's a disaster that would leave the door open to other disasters. The euro's credibility will be weakened, and it would set a precedent: Why couldn't an exit happen for Spain, for Italy, and even for France?" 

De koers van de euro is de afgelopen gestegen op de forex door positieve verwachtingen over een informele EU top, aankomende woensdag. Investeerders hopen dat uit de top zal blijken dat de nadruk in de eurozone meer op groei zal komen te liggen en minder op bezuinigingen.

Er is ook stille hoop dat het de nieuwe Franse President, Francois Hollande, zal lukken om Duitsland te overtuigen van de voordelen van het socialistische paradepaardje, de Eurobond.

Als de eurobond in de plaats zou komen van nationale staatsobligaties, zou de rente van alle eurozone landen gelijk zijn.  Het gevaar van 'besmetting' van zwakkere eurolanden als Spanje en Italie door de Griekse crisis zou hierdoor afnemen. 

Duitsland en Nederland zijn tot nu toe echter steeds tegen de Eurobond geweest omdat het de druk bij de zwakkere eurolanden van de ketel zou halen om te hervormen en te bezuinigen. 

Hoewel er optimisme is rond de naderende EU top, is er volgens economen ook een kans dat het de verschillen tussen Duitsland en Frankrijk zal vergroten, als Duitsland duidelijk zou maken grotendeels dezelfde koers van bezuinigen en hervormen te willen blijven varen. 

Teppei Ino, forex analist bij Bank of Tokyo-Mitsubishi: "I don't think Germany can do an about-face. But we'll have to see whether it will subtly change its stance towards joint bonds. The market has been sort of supporting the German line of tough austerity. But that may be changing as well. Investors who have risk assets want their prices to rise and it's becoming clear austerity measures alone are not going to bring about that." 

De koers van de EUR/USD steeg gisteren tot $1,2825, na vrijdag het laagste punt in 4 maanden bereikt te hebben, op $1,2642, slechts een paar pips verwijdert van het dieptepunt in januari van $1,2624. De afgelopen uren is de koers echter weer wat ingezakt, tot onder de $1,28. 

De meeste analisten verwachten dat de EUR/USD, zonder belangrijk positief nieuws, voorlopig niet boven de $1,30 zal komen. Jesper Bargmann, regionaal hoofd forex trading voor RBS in Singapore, noemt als rebound resistance $1,2963, de 50 procent retracement van de neerwaartse beweging tussen 1 mei en 18 mei. 

De Duitse kanselier Angela Merkel, in een mogelijke poging om de verwachtingen rond de EU top alvast te temperen, zei gisteren dat ze er geen moeite mee zal hebben om van mening te blijven verschillen met Francois Hollande. 

Goede samenwerking "doesn't exclude differing positions" aldus Merkel gisteren in Chicago, waar ze aanwezig was bij een vergadering van de NAVO.