De koers van de EUR/USD is op de forex aan het begin van de Europese sessie tot de laagste stand in 6 weken gedaald, onder invloed van de aankomende maandelijkse vergadering van de Europese Centrale Bank (ECB), aankomende donderdag.

Valuta paar EUR/USD daalde tot $1,3161 aan het begin van de ochtend, de laagste stand sinds 22 juli. De dollar index - een gewogen gemiddelde van de dollar tegenover de 6 belangrijkste andere valuta - steeg de afgelopen uren tot 82,4, de hoogste stand sinds 19 juli. 

De dollar is sinds de laatste week van augustus bezig aan een opmars, onder invloed van de onzekere situatie in Syrie en de naderende maandelijkse vergadering van de Federal Reserve, 17- 18 september, waarin naar verwachting van veel valuta handelaren en analisten zal worden besloten om te beginnen met het afbouwen van de geldverruimende maatregelen van de Fed.

Van de ECB wordt juist verwacht dat herhaald zal worden dat de rente voorlopig laag zal blijven, tot de economie van de Eurozone hersteld is. Het contrast tussen de beide centrale banken zal mogelijk een drukkend effect hebben op de koers van de euro op de forex.

Tegelijkertijd lijken het vooral de perifere eurozone obligatie markten te zijn die profiteren van de onrust in opkomende economieen zoals India, Indonesie, Brazilie en Turkije. Investeringen die worden terug getrokken uit deze landen vinden op het moment vaak hun weg naar de obligatie markten van Spanje, Italie en Portugal, wat een ondersteunend effect heeft voor de euro. 

Yen

De koers van valuta paar USD/JPY is tijdens de Aziatische sessie gestegen tot 99,70, de hoogste stand in een maand tijd, onder invloed van positieve signalen over de mondiale economie en uitstel rond militair ingrijpen in Syrie, nadat President Obama heeft besloten om het US Congress om toestemming te vragen.

Hierdoor is er minder behoefte aan een veilige haven voor investeringen, iets waar de yen traditioneel voor gebruikt wordt in tijden van economische onzekerheid, omdat Japan voor het financieren van de staatsschuld niet afhankelijk is van buitenlandse investeerders.  

Vorige week werd bekend dat de Amerikaanse economie het afgelopen kwartaal harder is gegroeid dan verwacht, en ook de Eurozone economie is het afgelopen kwartaal voor het eerst in een jaar weer gegroeid, waarmee een officieel einde aan de recessie in de zone is gekomen. Aan het begin van de week werd ook bekend dat de Chinese industriele sector de afgelopen maand verder is gegroeid, na sinds juni iedere maand te zijn gekrompen.

De koers van de yen wordt ook gedrukt door het verwachte afbouwen van de $85 miljard aan obligatie opkopingen die de Federal Reserve op dit moment nog iedere maand doet. Dit terwijl de Japanse centrale bank (Bank of Japan, BOJ) begin dit jaar juist aangaf de huidige portfolio aan staatsobligaties in twee jaar tijd te zullen verdubbelen, om zo de inflatie op te krikken naar 2 procent.

Vandaag maakte de BOJ bekend dat de Jaapnse geldhoeveelheid in augustus met 42 procent is toegenomen in vergelijking met een jaar geleden, de grootste stijging sinds 1973. 

Derek Mumford, directeur bij Rochford Capital, een forex risk management bedrijf in Sydney: "Our long-term view is that there will be yen weakness. The currency will inevitably weaken, particularly against the dollar with the prospect of winding back of QE (quantitative easing, red) in the very near future by the Fed and the very fact that the BOJ will keep printing money."

Medio mei noteerde de USD/JPY nog rond de 103,50 op de forex. Er lijkt dus in ieder geval nog ruimte genoeg voor verdere daling van de yen.   

Door Forexinfo gastanalist Dave Fransman

Beste beleggers,

Er gebeurt veel in de wereld en als belegger moeten we meebuigen met het sentiment dat hieruit voortkomt. Er zijn verschillende belangrijke zaken die het sentiment op dit moment bepalen. Syrië, waar de VS mogelijk op korte termijn met een militaire reactie komt als antwoord op het gebruik van chemische wapens door het regime van Assad. Het afbouwen van de stimuleringsmaatregelen door de Fed, en het schuldenplafond van de VS dat in oktober weer bereikt is.  

Als ik dit sentiment meeneem in de grafieken voor deze week, dan zie ik natuurlijk de EUR-USD met een eerste (grote) steun rond de 1,3100. Voor details, zie analyse van twee weken geleden.  

Een grafiek dat ook opvalt, is de EUR-GBP. We zien na de dubbele top van 1 augustus een neerwaartse beweging, die na de opwaartse pullback nu weer is omgerold.  

De eerste grote steun ligt zo’n 130 pip’s lager rond de 38.20% retracement en daarmee de bodems van april/mei. De (positieve) correlatie EUR-USD/EUR-GBP ligt (op dag niveau) rond de 96,6%. Gaat de EUR-USD omlaag, wat ik wel verwacht, dan gaat de EUR-GBP ook omlaag.  

Ik zal op beide paren het patroon van lagere toppen en bodems handelen in de richting van de steunniveaus. Van daaruit zien we wel weer. De paren die ik (ivm een hoge correlatie) ook zal volgen zijn de EUR-AUD en EUR-CAD.  

Ik wens jullie een fijne week!

Dave Fransman

-----------------------------------------------------------------------------------------------------------

Dave Fransman is trainer in technische analyse en geeft cursussen in fibonacci trading. Iedere maandag publiceert hij een nieuwe analyse op Forexinfo.nl. Meer informatie kun je vinden op www.leerzelfbeleggen.nl. 

De dollar index bereikte de afgelopen uren de hoogste koers in 4 weken tijd, na beter dan verwachte kwartaal cijfers van de Amerikaanse economie, waardoor de kans op actie van de Federal Reserve groter lijkt. 

De koers van de dollar index steeg tot 82,067, nadat de schatting voor het Gross Domestic Product (GDP) voor het tweede kwartaal naar boven werd bijgesteld, van 1,7 procent naar 2,5 procent. Het betreft hier een geannualiseerd cijfer, dus kwartaal groei keer 4. 

Speculatie dat de Federal Reserve voldoende verbetering in de economie ziet om te beginnen met het afbouwen van de $85 miljard per maand aan obligatie opkopingen nam door de goede cijfers toe. 

Noriaki Murao, managing director bij Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ: "The main scenario in the market is for the Fed to start tapering (afbouwen, red) in September, especially after the substantial upgrade to U.S. growth. That's given the dollar a boost." 

Federal Reserve voorzitter Ben Bernanke zei eerder dat actie van de Fed niet vaststaat, maar afhangt van duurzaam herstel van de Amerikaanse economie. Behalve economische groei noemde Bernanke daarbij verbetering van de huizenmarkt en verder afnemende werkeloosheid als belangrijke aandachtspunten.

De meeste economen gaan ervan uit dat het Federal Open Market Committee (FOMC) het orgaan van de Fed dat gaat over het monetaire beleid, op de maandelijkse vergadering van 17-18 september zal besluiten om te beginnen met het afbouwen van het huidige obligatie opkoop programma.

Syrie

De situatie rond emerging markets valuta zoals de Turkse lira en de Indiase roepie kalmeerde wat nadat bleek dat het Britse parlement tegen een voorstel van premier David Cameron had gestemd om zich bij de V.S. te voegen in een militaire actie tegen Syrie. 

President Obama heeft aangegeven ook zonder de Britten bereid te zijn tot militaire actie, maar mogelijk zal deze actie wel kleiner zijn. 

Imre Speizer, market strategist bij Westpac Banking Corp: "The Syrian situation appeared to be on hold. Battered emerging markets partly recovered."

De val van de Turkse lira lijkt voorlopig gestopt. De koers van de USD/TRY bleef de afgelopen uren in een kanaal tussen 2,0228 en 2,0387 op de forex. Ook verschillende andere emerging markets valuta bleven stabiel of herstelden licht.

De koers van de dollar is tegenover de meeste belangrijke valuta op de forex gestegen de afgelopen uren, in aanloop naar de publicatie van de kwartaalcijfers van de Amerikaanse economie, die later vandaag worden gepubliceerd.

De groei van het Amerikaanse Gross Domestic Product (GDP) voor het tweede kwartaal wordt door analisten ingeschat op 2,2 procent, wat aanmerkelijk hoger zou zijn dan de 1,7 procent van het kwartaal daarvoor. Het betreft hier een geannualiseeerd cijfer, het kwartaalcijfer wordt dus vermenigvuldigt met 4. 

Het GDP cijfer dat vandaag wordt gepubliceerd is de tweede schatting (preliminary) voor het final cijfer. Begin augustus werd het advanced cijfer gepubliceerd, dat kwam toen uit op 1,8, meer dan destijds werd verwacht. 

Sterke kwartaal cijfers - gecombineerd met een afnemende werkeloosheid - vergroten de kans op een spoedig begin door de Federal Reserve met het afbouwen van de geldverruimende maatregelen, die op het moment nog steeds op $85 miljard per maand staan. Een recent survey van Bloomberg gaf aan dat 65 van de economen verwachten dat de Fed op de vergadering van 17-18 september zal besluiten om een begin te maken met het afbouwen. 

De dollar index steeg de afgelopen uren van 81,4 naar 81,77. Vooral de euro moest het ontgelden tegen de dollar. De koers van valuta paar EUR/USD daalde de afgelopen uren van $1,3340 naar $1,3260.

De daling van de EUR/USD werd vooral veroorzaakt door het herstel van de emerging market currencies, die de veilige haven status van de euro minder belangrijk maken, waardoor euro long posities weer werden afgewikkeld. De positie van de dollar wordt daarentegen niet alleen gedreven door de veilige haven status, maar ook door de anticipatie op het veranderende beleid van de Fed.

Emerging markets

De koers van de Indiase roepie steeg nadat de Indiase centrale bank, de Reserve Bank of India, aangaf dat het dollars zou verkopen aan de grootste olie importeurs van het land. Valuta paar USD/INR daalde daarop van de record hoogte van 68,83 naar 67,76.

Ook de Braziliaanse valuta, de real, steeg. De Braziliaanse centrale bank had eerder al een interventie programma op de forex aangekondigd, ter waarde van $60 miljard, en vandaag verhoogde de centrale bank de rente bovendien met 0,50 procent, naar 9 procent, de hoogste rentestand in 16 maanden.

Toch bieden zelfs dit soort drastische maatregelen mogelijk slechts tijdelijk verlichting. Deives Ribeiro, forex manager bij Fair Corretora, in Sao Paulo: "The decision on borrowing costs should help encourage investors to sell dollars and invest in local fixed income, but with war in Syria imminent, the situation remains complicated."

Dat geldt ook voor veel andere emerging market valuta. 

De koers van de Turkse lira is de afgelopen uren verder gedaald op de forex, onder invloed van de toenemende kans op militair ingrijpen van de Verenigde Staten in Syrie en speculatie onder investeerders en valuta handelaren dat de Federal Reserve binnenkort zal beginnen een einde te maken aan de goedkope dollar door de geldverruimende maatregelen af te bouwen.

De koers van de USD/TRY (dollar Turkse lira) steeg tot boven de 2,0660 tijdens de Aziatische sessie, een record. Aan het begin van het jaar noteerde de Turkse lira nog rond de 1,75 tegen de USD.

Ook de Indiase roepie wordt hard getroffen door de combinatie van een dreigend ingrijpen in Syrie en het naderende einde van goedkope dollar investeringen om de economie aan te jagen. De roepie viel de afgelopen uren het hardst in 20 jaar tijd en daalde voor het eerst tot onder de 68,7500. De Indiase roepie is dit kwartaal al met 13 procent gedaald en dit jaar in totaal met meer dan 19 procent.

Samir Lodha, senior partner at QuantArt Market Solutions in Mumbai: "The markets are down on the imminent possibility of a U.S.-led strike on Syria. The Indian market is in a super-panic stage."

Amerikaanse media meldden gisteren dat een aanval op Syrie donderdag al zou kunnen plaats vinden, omdat de V.S. vier torpedoboot jagers in de buurt heeft. Een aanval met grondtroepen wordt vooralsnog uitgesloten door de V.S.

De kans dat een vergeldende raket aanval op Syrie zal worden uitgevoerd is groot. Amerikaanse Vice-President Joe Biden zei gisteren dat "there is no doubt who is responsible for this heinous use of chemical weapons attack in Syria: the Syrian regime." En: "Those who use chemical weapons against defenseless men, women and children should and must be held accountable."

De crisis rond Syria zorgt wat betreft de forex vooral voor een extra laag nervositeit en onzekerheid die bepaalde bewegingen versterkt en andere bewegingen in gang zet. Zo was er al sprake van stijgende onrust in opkomende landen zoals India, Turkije, Rusland, Brazilie en Zuid-Afrika, omdat de economieen in deze landen de afgelopen jaren veelal zijn aangejaagd door goedkope dollar leningen. Nu die dollars weer wegtrekken omdat ontwikkelde economieen aantrekken en de tijd van de goedkope dollar bovendien voorbij lijkt te zijn, valt de bodem onder de valuta van deze landen er onderuit. 

De Amerikaanse dollar en de Japanse yen profiteren juist van de toegenomen onzekerheid. Ondanks dat de Japanse overheid en centrale bank proberen de yen te verzwakken zijn investeerders en handelaren niet geneigd de yen te verkopen in tijden van mondiale economische instabiliteit, omdat de yen traditioneel gezien wordt als veilige haven - mede omdat het niet afhankelijk is van buitenlands kapitaal om de staatsschuld te financieren. 

De koers van de USD/JPY daalde de afgelopen dagen van 99,00 tot rond de 96,00 op de valuta markt. De dollar index - een gewogen gemiddelde waarbij de dollar wordt uitgezet tegen de belangrijkste andere valuta - steeg de afgelopen uren ondertussen tot 81,22, na vorige week nog 80,90 te hebben genoteerd. 

Op 17-18 september komt de Federal Reserve bijeen voor de maandelijkse beleidsvergadering over het monetaire beleid. De verwachting is dat de Fed hierna zal aankondigen te beginnen met het afbouwen van de geldverruimende maatregelen. 

Economen denken dat de Fed zal beginnen met een vermindering van de huidige $85 miljard per maand aan staatsobligatie opkopen tot $75 miljard aan aankopen. De druk op emerging market valuta zoals de Indiase roepie en de Turkse lira zal in dat geval waarschijnlijk verder toenemen op de forex.  

De koers van de yen is tijdens de Aziatische sessie tegenover alle belangrijke andere valuta op de forex gestegen onder invloed van stijgende onrust in opkomende economieen zoals India, Indonesie en Turkije, waar buitenlands kapitaal wegtrekt in reactie op de aantrekkende economische bedrijvigheid in de ontwikkelde landen en het naderende afbouwen van de geldverruimende maatregelen door de Federal Reserve. Ook de stijgende kans op militaire interventie door de V.S. in Syrie vergroot de onrust op de markten. 

De aantrekkende Amerikaanse economie maakt het aantrekkelijker om daar te investeren. Tegelijkertijd zijn er toenemende zorgen om de vele dollar leningen die bedrijven in opkomende economieen de afgelopen jaren hebben opgebouwd hebben, omdat de dollar zo goedkoop was.

Nu de dollar weer stijgt tegenover lokale valuta zoals de Turkse lira en de Indiase Roepie wordt het steeds moeilijker om die leningen terug te betalen. Zo steeg de koers van de USD/TRY (Amerikaanse dollar, Turkse lira) voor het eerst boven de 2,00, terwijl de koers aan het begin van het jaar nog 1,75 noteerde. De roepie daalde tot een record diepte van 65,71 tegenover de USD en de Maleisische ringgit tot 3,3300 tegenover de USD, het laagste punt in drie jaar.

Greg Gibbs, forex strategist bij RBS: "It has been a tough time for many emerging market currencies over recent weeks. The timing of the taper (afbouwen fed stimulus, red) almost appears less relevant now, just the fact that the Fed is thinking it is likely to happen over the next year appears to be enough." 

De opkomende landen zijn uiteraard niet blij met de onrustige situatie die de nieuwe koers van de Federal Reserve met zich meebrengt. De Braziliaans minister van financien ging zelfs zo ver om te zeggen dat de Fed "onvoldoende" had gecommuniceerd over de precieze plannen rond het afbouwen van de geldverruiming, met als gevolg wilde bewegingingen in de valuta van opkomende landen. Ook Chinese beleidsmakers riepen de Fed op om duidelijker te zijn over het wanneer en hoe van het afbouwen, zodat opkomende landen niet nodeloos getroffen worden door onzekerheid. 

De Japanse yen - een traditionele veilige haven in tijden van internationale onrust - was in trek bij valuta handelaren. Marito Ueda, senior managing director bij FX Prime Corp: "Concerns about developing nations are damping market sentiment. In such an environment, investers are reluctant to sell the yen." 

Syrie

Een andere factor die de veilige haven positie van de yen versterkt is Syrie, waar het bewijs dat de Syrische overheid gifgas heeft gebruikt de kans op ingrijpen door de V.S. heeft vergroot. 

Nog meer onzekerheid dus, en daardoor ook meer behoefte aan een veilige haven valuta. Michael Turner, strategist bij RBC: "It's a risk-off story because of Syria and also if you see broad repatriation from emerging markets currencies, the yen will benefit." 

De Amerikaanse minister van buitenlandse zaken, John Kerry, zei dat President Obama de Syrische overheid verantwoordelijk houdt voor de "moral obscenity" van het gebruik van chemische wapens. Kerry gaf verder aan dat Obama overlegde met geallieerde landen hoe te reageren op de Syrische provocatie. 

Door Forexinfo gastanalist Dave Fransman

Beste beleggers,

Ik heb een aantal trading strategieën en een daarvan is short gaan rond hele grote weerstandsniveaus. Het doel hiervan is geen setup van 250 pip’s, maar zo’n 100+ pip’s afhankelijk van het momentum en de setup.  

Het is een strategie die vaak werkt, en het is een sport om er zo scherp mogelijk in te zitten. Neem bijvoorbeeld de GBP-USD vanaf 1,5700, de EUR-USD vanaf 1,3400, of NZD-USD vanaf de 0,8100. Dat was makkelijk verdient.  

Een grafiek dat er ook om vroeg, of nu nog vraagt, is de EUR-NZD.  

Als we de weekgrafiek bekijken dan zien we de koers boven de 38.20% retracement met een weerstand op de 161.80% extension. De kracht is vanuit dit beeld opwaarts en mocht het huidige niveau breken, dan hebben we een mooie long voor de boeg.  

Goed om te weten, maar dat is niet de strategie voor dit moment. We gaan naar een dag-grafiek.  

We zien op de dag-grafiek de recente toppen die, in combinatie met de 161.80% extension, als weerstand dienen. Nu is er natuurlijk geen enkele garantie voor een pullback, maar rond dit soort gebieden zit ik meestal allang short en ben er alweer uit als menig indicator nog moet kruisen.

Later opnieuw instappen net als bij de NZD-USD kan altijd weer.

Ik wens jullie een fijne week!

Dave Fransman

-----------------------------------------------------------------------------------------------------------

Dave Fransman is trainer in technische analyse en geeft cursussen in fibonacci trading. Iedere maandag publiceert hij een nieuwe analyse op Forexinfo.nl. Meer informatie kun je vinden op www.leerzelfbeleggen.nl. 

Door Forexinfo gastanalist Dave Fransman

Beste beleggers,

Ik las zaterdag een mooi artikel in de Telegraaf over het stijgen van de dollar door het aantrekken van de Amerikaanse economie. Logisch natuurlijk, maar de diverse valuta strategen spreken hierin over een aanzienlijke daling van de euro.  

Interessant. En hoewel ik in de regel nooit luister naar wat andere zeggen, ben ik in dit geval wel benieuwd of we de geschetste daling al in de koers kunnen vinden.  

Als ik de grafiek er even bij pak, dan zien we de koers nu wel op een belangrijk punt.  

Vanaf de dag-grafiek hebben we een huidige weerstand van de 61.80% retracement, rond de 1,3400. De 61.80% retracement is op een hoog timeframe vaak een game changer, dus mochten we vanaf dit punt lagere toppen en bodems neerzetten dan kunnen we alvast kijken naar een short.  

De vraag is echter: is dat een tijdelijke short binnen de recente opwaartse beweging of is dit al de draai die men voorziet?     

Als we de koers vanuit een groter kader bekijken en schakelen naar een weekgrafiek, dan valt de neerwaartse trendlijn direct op.  

We hebben vanuit de dag dus een 61.80% (weerstand) retracement, vanuit de week een neerwaartse trendlijn, en een 61.80% (weerstand) extension.  

Duidelijk is dat er een behoorlijke weerstand ligt rond het huidige niveau en dat we dit niet snel zullen breken. Mocht dit echter wel gebeuren, dan weten we nu ook vanaf welk punt we in zouden stappen naar de 1,3700. Hmmm.. Het stabiliseert in de EU, maar 1,3700? Dat gaat het hem denk ik niet worden.  

Oké, neerwaarts dus. Maar gaan we al onderuit is nu de vraag?  

Als we er een (steun) retracement inzetten dan zien we een snijvlak ontstaan van de 38.20% retracement en de opgaande trendlijn.  

De eerste steun vinden we rond de 1,3100, wat op zich niet zo spannend is. Wat wel voor een eerste schok zal zorgen is de doorbraak van dit niveau, want de eerstvolgende steun vinden we dan op de 61.80% retracement rond de 1,2750.  

Als ik hem vervolgens even doortrek met een extension, dan zien we na het (eventueel) toekomstig breken van de 61.80% retracement en 61.80% extension, een eerste steun op de 1,2400 van de 100% extension.  

De vraag die bij mij opkomt is, wat er economisch wel niet voor nodig is voor zo’n daling? Toch een Grieks default misschien?  

We zullen zien, en hebben voor de komende tijd alvast de kaders inbeeld waartussen wij kunnen handelen.  

Ik wens jullie een fijne week!

Dave Fransman

-----------------------------------------------------------------------------------------------------------

Dave Fransman is trainer in technische analyse en geeft cursussen in fibonacci trading. Iedere maandag publiceert hij een nieuwe analyse op Forexinfo.nl. Meer informatie kun je vinden op www.leerzelfbeleggen.nl. 

De dollar index is tijdens de Aziatische sessie licht gestegen en boekte tegenover de meeste belangrijke valuta op de forex winst, nadat tegenvallende cijfers over de Amerikaanse economie de dollar gisteren onder druk hadden gezet.

De koers van de dollar index steeg naar 81,25, na gisteren te zijn gedaald van 81,71 naar 81,18. Het dieptepunt van vorige week, 80,98 lijkt daarmee voorlopig afgewend. 

Valutapaar EUR/USD moest de afgelopen uren licht inleveren op de forex en noteerde rond het begin van de Europese sessie $1,3335 na eerder van $1,3208 te zijn doorgestegen naar $1,3360.

De koers van de euro werd ook geholpen doordat eerder bekend was geworden dat de economie van de Eurozone het afgelopen kwartaal met 0,3 procent is gegroeid, meer dan de 0,2 procent die was verwacht en bovendien een officieel einde van de recessie waar de Eurozone alweer een jaar inzat. 

Joseph Capurso, forex strategist bij Commonwealth Bank of Australia: "The euro area has come out of recession at long last. You can have stronger growth, but it might take a year or so before you see the CPI improve." 

Ook de yen moest terrein prijsgeven na de rally van gisteren. De USD/JPY steeg de afgelopen uren van 97,05 naar 97,75 op de valuta markt. Dat is overigens nog een behoorlijk stuk verwijderd van de 98,60 vanwaar het valutapaar gisteren naar beneden duikelde na de teleurstellende cijfers uit de VS. 

Die waren, met uitzondering van cijfers over de Eerste uitkeringsaanvragen, allemaal negatiever dan verwacht. Zo bleek de Empire State Manufacturing Index - die inzicht geeft in de economische condities rond de industrie in New York State - gedaald van 9,5 naar 8,2, terwijl juist op een stijging gerekend was. Ook de - belangrijkere - Philly Fed Manufacturing Index noteerde een significante daling, van 19,8 naar 9,3. De Philly Index wordt vaak gezien als een blauwdruk voor de situatie in de hele VS, omdat de economie in Philadelphia vrij divers is. 

De groei van de industriele productie in de VS is afgelopen maand uitgekomen om 0,0%, terwijl rekening gehouden was met 0,5%. Ook het feit dat er afgelopen meer investeringskapitaal is uitgestroomd uit de VS dan er is binnen gekomen, was een domper voor dollar bulls. Het zogenoemde Treasury International Capital (TIC) saldo is al sinds maart van dit jaar negatief, maar voor deze maand was er gehoopt op een positief cijfer.

Hoewel forex analisten ervoor waarschuwden het belang van de TIC data niet te overschatten, werd er wel nadrukkelijk notie van genomen. Todd Elmer, strategist bij Citigroup: "We remain USD bulls for the time being, but the TIC raises further questions about the sustainability of the uptrend in the medium- to long-term.

Vooralsnog denkt een meerderheid van onlangs door Bloomberg News ondervraagde economen dat de Federal Reserve op de maandelijkse vergadering aankomende 17 - 18 september zal besluiten om de geldverruimende maatregelen af te bouwen - waarna de dollar naar alle waarschijnlijkheid zou stijgen - maar Bernanke en de zijnen kunnen onder invloed van tegenvallende cijfers ook besluiten dat het te vroeg is voor afbouwing. In dat geval zullen de dollar bears mogelijk weer de overhand krijgen op de forex. 

De koers van valuta paar USD/JPY is tijdens de Aziatische sessie gedaald op de forex, nadat Japanse ministers ontkenden dat de vennootschapsbelasting mogelijk verlaagd zou worden, zoals Japanse media eerder meldden. 

De USD/JPY daalde van 98,40 naar 97,60 op de valuta markt, nadat regeringswoordvoerder Yoshihide Suga en minister van financien Taro Aso beiden ontkenden dat de regering overweegt om de vennootschapsbelasting te verlagen, als extra wapen tegen deflatie. 

Aso gaf bovendien aan dat zelfs als de vennootschapsbelasting verlaagd zou worden, dit geen directe impact op de economie zou hebben. De huidige regering van premier Shinzo Abe heeft de oorlog verklaard aan deflatie, net als de nieuwe gouverneur van de Japanse centrale bank, de Bank of Japan (BOJ), Haruhiko Kuroda. Kort na zijn aantreden, in maart van dit jaar, maakte Kuroda bekend in twee jaar tijd de obligatie portfolio van de BOJ te willen verdubbelen, om zo de inflatie naar 2 procent te krijgen.

Ondanks de directe impact van de opmerkingen van Suga en Aso, denken valuta handelaren en forex analisten niet dat het uitblijven van een vennootschapsbelasting verlaging een langdurig negatief effect op de USD/JPY zal hebben. Zoals een handelaar bij een Japanse bank aangaf: "I think the fallout from today's comments on tax will be limited but if Japanese shares extend losses then we could see the dollar falling further." 

De Nikkei index verloor 2,1 procent volgend op het nieuws over de vennootschapsbelasting. De Japanse aandelenbeurs heeft de afgelopen tijd een omgekeerde correlatie ontwikkeld met de koers van de yen, waardoor bewegingen die de een aandrijven ook effect hebben op de ander. 

Fed onduidelijkheid

De dollar werd ook geplaagd door nieuwe onzekerheid over het tijdstip wanneer het afbouwen van de geldverruimende maatregelen zal beginnen. De consensus die zich bezig is te ontwikkelen in de markt neigt naar september, maar ieder belangrijk economisch cijfer en opmerking van een Fed bestuurslid wordt op het moment op een gouden schaaltje gewogen, wat zich direct doorvertaalt naar de forex.

Gisteren was het de beurt aan de President van de Federal Reserve Bank van St.Louis, James Bullard, die in een speech over monetair beleid en de Amerikaanse economie zei dat monetaire beleidsmakers moeten oppassen met het maken van koerswijzigingen enkel en alleen gebaseerd op economische voorspellingen. 

Bullard zei ook dat de Federal Reserve een nog lagere inflatie riskeert - iets waar Japan al jaren last van heeft - als het de geldverruiming te agressief afbouwt en dat het verstandiger zou zijn om slechts heel gradueel terug te schakelen in het begin. 

De nervositeit rond het afbouwen van de geldverruiming door de Fed zal de aankomende tijd waarschijnlijk toenemen, zeker naarmate de Fed vergadering van 17 - 18 september dichterbij komt. Tot die tijd zullen economische cijfers mogelijk een bovenmatige impact hebben op de koers van de dollar op de forex. 

De koers van de EUR/USD bleef relatief vlak op de forex na het bekend worden van gunstige cijfers over de Duitse en Franse economie. Er was een korte opwaartse beweging aan het begin van de Europese sessie, maar de koers zakte daarna al vrij snel weer in.

Vanochtend werd bekend dat de Duitse economie het afgelopen kwartaal waarschijnlijk met 0,7 procent gegroeid is, aanmerkelijk meer dan de 0,1 procent van het kwartaal daarvoor. Het gaat daarbij om preliminaire cijfers, net als die over de groei van de Franse economie in het afgelopen kwartaal, die waarschijnlijk op 0,5 procent uitkomt, ook aanmerkelijk beter dan de -0,2 procent van het kwartaal daarvoor.

Gisteren werd al bekend dat het economisch sentiment onder Duitse investeerders en analisten ook flink is gestegen de afgelopen maand. De index van het gezaghebbende Zentrum fur Europaische Wirtschaftsforschung (ZEW) steeg van 36,3 naar 42,0, de hoogste meting sinds maart dit jaar en ruim boven verwachting. Ook de industriele productie in de Eurozone als geheel bleek afgelopen maand gestegen van -0,2 procent naar 0,7 procent.

Verschillende seinen wijzen dus op een doorzettend herstel van de Eurozone. De toch wat lauwe reactie op de goede cijfers over de Europese economie wordt mede veroorzaakt door de volgens valuta handelaren en analisten toegenomen kans dat de Amerikaanse centrale bank in september zal beginnen met het afbouwen van de extreme geldverruimende maatregelen. Die verwachting geeft een opwaartse druk op de dollar. 

Zo steeg de dollar index - het gewogen gemiddelde van de dollar tegenover de zes andere belangrijkste valuta -vanochtend tot 81,83, terwijl de index twee dagen geleden nog op 81,33 stond. Gisteren werd bekend dat de Amerikaanse retail sales de afgelopen maand met 0,5 procent is gestegen, beter dan de 0,1 procent van de maand daarvoor. 

Shinichiro Kadota, forex strategist bij Barclays in Tokyo: "We think the Fed will start reducing quantitative easing in September unless we see surprisingly weak data, particularly on payrolls." 

De laatste werkgelegenheidscijfers kwamen iets onder de verwachtingen uit, wat de stemming rond de dollar meteen verzuurde, omdat marktspelers Bernanke regelmatig hebben horen zeggen dat toch vooral eerst de werkeloosheid moet dalen. Die staat met zo'n 7,5 procent echter nog steeds boven het (oorspronkelijke) streefdoel van 6,5 procent van de Fed. 

Verschillende bestuursleden van het FOMC (het beleidsorgaan van de Fed dat gaat over het monetaire beleid) inclusief Bernanke zelf, hebben meerdere keren gezegd dat niets vast staat en dat het de signalen uit de economie zijn die bepalen wanneer het afbouwen van de stimuleringsmaatregelen zal beginnen. 

Toch wijzen die signalen er de afgelopen tijd voor het grootste deel op dat de Amerikaanse economie bezig is aan een solide herstel. 

Kikuko Takeda, senior analyst bij bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ in Londen: "The U.S. economic recovery is on track and the market is pricing in a tapering of asset purchases in September. The dollar may emerge out of this multi-year weakening trend this year as the Fed normalizes monetary policy." 

Zo'n 65 procent van de door Bloomberg News ondervraagde economen is het met Takeda eens dat de Fed waarschijnlijk in september zal beginnen met het afbouwen van de $85 miljard dollar per maand aan obligatie aankopen.

De verwachting is daarbij dat het FOMC klein zal beginnen, met een vermindering van de maandelijkse aankopen met $10 miljard, naar $75 miljard per maand. De Fed zal op zijn vroegst op de vergadering van 17 - 18 september beslissen over het afbouwen van de maatregelen. Tot die tijd zullen veel forex handelaren alle economische cijfers over de VS nog beter dan anders in de gaten houden.

De koers van de dollar index is de afgelopen uren gestegen tot de hoogste stand in de week, in anticipatie van verwachte sterke Amerikaanse retail sales cijfers, die later vandaag zullen worden gepubliceerd.

De index - een gewogen gemiddelde van de dollar tegen de zes belangrijkste valuta - steeg tot 81,51, de hoogste stand sinds 6 augustus. Afgelopen donderdag was de index nog gedaald tot het laagste punt in zeven weken, op 80,86. Dat was nog het gevolg van licht teleurstellende werkgelegenheidscijfers een paar dagen eerder.

De goedkope dollar zal ook reden zijn om in te stappen voor verschillende valuta handelaren die willen speculeren op het stijgen van de dollar als de Fed in september inderdaad zou aankondigen om de geldverruimende maatregelen af te gaan bouwen. 

Vandaag is het in ieder geval de beurt aan de retail sales, belangrijk omdat binnenlandse consumptie ongeveer tweederde van de Amerikaanse economie is en retail sales veel inzicht geven over de kooplust van de consument.

Analisten verwachten dat de retail sales afgelopen maand met 0,4 procent gestegen zijn. Dat zou de grootste stijging sinds maart dit jaar zijn.

Koji Iwata, vice president forex trading bij Mizuho Bank in New York: "The dollar will be bought if we get strong numbers on retail sales. The market's view on Fed tapering in September has not changed."

Iwata doelt daarmee op het exit scenario dat Fed voorzitter Ben Bernanke twee maanden geleden voor het eerst schetste ten aanzien van de monetaire stimuleringsmaatregelen die al sinds de financiele crisis van kracht zijn in een of andere vorm. Bernanke zei toen dat wanneer het herstel van de economie aanhoudt, de Fed mogelijk in de tweede helft van het jaar zal beginnen met het afbouwen van de maatregelen.

Sindsdien wordt er (zo mogelijk) nog nauwgezetter gekeken naar tekenen van verdere verbetering van de Amerikaanse economie. Hierdoor zijn reacties op de forex op cijfers over de economie vaak uitvergroot, zoals dat onlangs gebeurde met de licht teleurstellende werkgelegenheidscijfers. 

Op 7 augustus, daags na publicatie van de werkgelegenheidscijfers, zei Atlanta Fed President Dennis Lockhart dat "the progress to date is pretty impressive and certainly should be factored into the readiness of the economy to move forward without asset purchases."

Veel analisten denken dan ook dat de Fed mogelijk al in september zal beginnen met het afbouwen van de stimuleringsmaatregelen. 

De vroegste mogelijkheid daarvoor is 18 september, als het Federal Open Market Committee (FOMC) het orgaan van de Fed dat gaat over het monetaire beleid, bijeen komt voor de maandelijkse beleidsvergadering. 

Door Forexinfo gastanalist Dave Fransman

Beste beleggers,

Het sentiment draaide vorige week binnen de AUD-paren, en dat zorgde ervoor dat de positie op de AUD-CHF met 100 pip’s gesloten moest worden.

Technisch gezien is de lange-termijn-trend gewoon neerwaarts, en bij neerwaarts momentum zal ik wederom short gaan.  

Een ander mooi paar voor deze week is de USD-CAD.  

We zien een prachtige lagere-top, wat inhoud dat de recente opwaartse kracht teneinde kan zijn.  

De koers heeft nu steun op de 38.20% retracement en als dit niveau breekt, dan hebben we een mooie short van 150 pip’s voor de boeg. Handel (na het breken van de 38.20%) het patroon van lagere toppen en bodems op lagere timeframes. Stop daarmee als we bij de 61.80% retracement zijn.

Ik wens jullie een fijne week!

Dave Fransman

-----------------------------------------------------------------------------------------------------------

Dave Fransman is trainer in technische analyse en geeft cursussen in fibonacci trading. Iedere maandag publiceert hij een nieuwe analyse op Forexinfo.nl. Meer informatie kun je vinden op www.leerzelfbeleggen.nl. 

Valutapaar AUD/USD (australische dollar - US dollar) heeft voor het eerst sinds maanden een sterke week achter de rug, en bovendien de grootste wekelijkse stijging sinds 2011. De oorzaak hiervoor ligt in China, waar vandaan deze week verschillende beter dan verwachte cijfers kwamen. 

Vandaag was het de beurt aan de Chinese industriele productie, die afgelopen maand met 9,7 procent gestegen blijkt te zijn, meer dan de 8,9 procent die analisten verwacht hadden.

Chris Weston, hoofd markt strategist bij IG Markets in Melbourne: "The industrial production number was the one that everyone was looking for; it's been a good read on the real economy and it blew expectations out of the water. This is good news for Australia."

Wei Yao, China econoom bij Societe Generale in Hong Kong benadrukte de samenhang met andere Chinese data: "The biggest surprise is obviously industrial production, which seems to be consistent with the import surprise yesterday. This is another sign that growth may be stabilising in China, really."

Gisteren bleek dat de Chinese export de afgelopen maand met 5,1 procent is gestegen en de import met 10,9 procent. Vandaag bleek verder dat de Chinese inflatie net als vorige maand op 2,7 procent is uitgekomen, in lijn met de verwachtingen.

China is de grootste handelspartner van Australie, vanwege de grote voorraden aan Australische grondstoffen. Australie probeert de afhankelijkheid van de mijnbouw de laatste tijd echter af te bouwen, een transitie die vooralsnog moeizaam verloopt.

Drie dagen geleden verlaagde de Reserve Bank of Australia de rente nog met 0,25 procent, tot een - voor Australische begrippen - historisch lage 2,5 procent. RBA gouverneur Glenn Stevens gaf daarbij niet expliciet aan dat er meer verlagingen in het vat zaten.

Dollar fragiel

De Amerikaanse dollar zag er zwakjes uit na vijf dagen van verliezen. De dollar index - een gewogen gemiddelde waarbij de dollar wordt vergeleken met de 6 belangrijkste andere valuta - kwam met 80,97 dicht in de buurt van de laagste stand in 7 weken uit juni, toen 80,498 werd gemeten.

Aanleiding voor de aanhoudende zwakte waren de wat tegenvallende werkgelgenheidscijfers die afgelopen vrijdag werden gepubliceerd, waardoor de onzekerheid over het afbouwen van de geldverruimende maatregelen door de Federal Reserve is toegenomen.

Toch denken de meeste forex analisten niet dat er bij de dollar sprake is van een langdurige weg naar beneden. Minori Uchida, chief forex analyst bij Bank of Tokyo-Mitsubishi: "Essentially, the dollar has been falling after the payrolls numbers were weaker than expected. But I think the dollar is just testing the lower end of its range rather than entering a fresh downtrend. Sentiment may change if upcoming US data, such as retail sales, shows strength."  

De koers van de EUR/USD is op de forex gestegen tot de hoogste stand in 7 weken, nadat beter dan verwachte Duitse export cijfers een nieuw signaal gaven dat de economie van de Eurozone het ergste achter de rug heeft en herstel heeft ingezet.

Woensdag bleek al dat de Duitse industriele productie in juni met 2,4 procent is toegenomen, in plaats van de 0,3 procent waar analisten op hadden gerekend. Het was de snelste stijging in bijna twee jaar tijd. De maand daarvoor was nog sprake van een afname met 0,8 procent. 

Het Duitse handelsoverschot is in juni gestegen naar 16,9 miljard euro, waar gerekend was op een stijging naar 15 miljard euro. De export steeg met 0,6 procent in vergelijking met een jaar eerder, een stijging die vooral werd veroorzaakt door export naar landen buiten de Eurozone. Eerder deze week bleek dat ook de Duitse fabrieksorders toenemen en dat de Italiaanse recessie vorige maand is afgenomen.

Marito Ueda, senior managing director bij FX Prime Corp: "The euro is being bought back as some of the economic data in the region has been improving significantly. The euro is likely to remain stable."  

Valutapaar EUR/USD is sinds gisteren gestegen van de afgelopen uren van $1,3270 naar $1,3370 aan het begin van de Europese sessie, de hoogste stand sinds 19 juni.

De stijging van de euro tegenover de dollar werd ook geholpen door de afzwakkende dollar, die last heeft van de onzekerheid rond de vraag wanneer de Federal Reserve zal beginnen met het afbouwen van de geldverruimende maatregelen. De dollar index is de afgelopen uren gedaald naar 81,17, het laagste punt in 7 weken.

Aussie herstelt

De Australische dollar werd geholpen door beter dan verwachte cijfers uit China, de belangrijkste handelspartner van Australie. Chinese import is de afgelopen maand met 10,9 procent gestegen in vergelijking met een jaar eerder volgens de Chinese douane administratie. Aanmerkelijk meer dan de 1 procent waar op gerekend was.

Export steeg met 5,1 procent, waardoor het handelsoverschot uitkwam op $17,8 miljard. De afgelopen maanden kwamen er veel berichten uit China die duidden op een afnemende groei en een mogelijke 'harde landing' van de Chinese economie. De cijfers van vandaag nemen mogelijk iets van die zorg weg bij marktspelers.

John Horner, strategist bij Deutsche Bank in Sydney: "The worst of China slowdown fear may have passed for now, and that's helping the Australian dollar. There's been considerable short positioning in the currency, and given the rally we have seen in the past few days, those positions may come under further pressure."

Valuta paar AUD/USD steeg tijdens de Aziatische sessie van rond de 0,8980 tot boven de 0,9080. Aan het begin begin van de week daalde het paar nog tot onder de 0,8850, de laagste stand in drie jaar op de forex.

De koers van valutapaar USD/JPY (dollar yen) is tijdens de Aziatische sessie op de forex gedaald tot het laagste punt in 6 weken, door aanhoudende onzekerheid over wanneer de Federal Reserve zal beginnen met het afbouwen van de stimuleringsmaatregelen.

Ook speelt mee dat valutahandelaren niet verwachten dat de Japanse centrale bank, de Bank of Japan (BOJ) het huidige programma van monetaire stimulering nog verder zal uitbreiden. De BOJ is vandaag en morgen bijeen voor de maandelijkse beleidsvergadering.

De BOJ koopt maandelijks voor $72 miljard aan Japanse staatsobligaties en gaf eerder dit jaar aan de totale waarde van de obligatie portefeuille van de BOJ in twee jaar tijd te willen verdubbelen, met als doel een inflatie van 2 procent.

De USD/JPY daalde tijdens de Aziatische sessie van 97,70 tot 96,88 aan het begin van de Europese sessie op de valuta markt. Vorige week leek het paar nog op weg de 100,00 opnieuw te doorbreken, maar dat niveau werd net niet gehaald. Medio mei stond de USD/JPY nog op een niveau van 103,50, het hoogste niveau in 3 jaar tijd.

Het is vooral de onzekerheid over het beleid van de Federal Reserve dat de USD/JPY onder druk zet. In juni gaf Federal Reserve voorzitter Ben Bernanke aan dat de bank de geldverruimende maatregelen zou beginnen af te bouwen als de economie en vooral de arbeidsmarkt zou blijven verbeteren. Het gevolg was een snel stijgende dollar.

Onlangs liet Bernanke echter weten dat niets vast stond en hij gaf ook geen hints over wanneer het afbouwen zou kunnen beginnen. De speculatie in de markt is dat het afbouwen al in september zou kunnen beginnen, maar de enigszins teleurstellende arbeidsmarkt cijfers van vorige week zetten die speculatie enigszins op losse schroeven.

De situatie op de forex is er op dit moment dan ook een van afwachting. Satoshi Okagawa, senior global markets analyst bij Sumitomo Mitsui Banking Corporation: "I don't think people can aggressively take long dollar positions now becuase market sentiment is poor. What everyone is probably thinking is that they want to buy dollars against the yen at some point, but now is not the time."

Doordat zoveel marktspelers al long zitten op de dollar/yen kan een neerwaartse beweging gevoed worden door stop loss verkopen waarmee posities worden afgewikkeld. Dat gebeurde volgens analisten onder andere rond 97,50 waar veel stop losses geconcentreerd zaten.

Support voor de USD/JPY zit mogelijk rond de 96,70, de 61,8 retracement van de dollar rally tussen medio juni en begin juli.

Dat de USD/JPY de afgelopen dagen in een neerwaartse beweging zit betekent overigens niet direct dat er sprake is van een trend reversal. Fundamenteel gezien staat de Amerikaanse economie er nog steeds beter voor dan de Japanse en is de kans groot dat de Federal Reserve eerder zal beginnen met het afbouwen van de geldverruimende maatregelen dan de Bank of Japan. Het is vooral de inactie en onzekerheid - in combinatie met een lage liquiditeit op de forex in verband met de vakantie periode - die de dollar op het moment onder druk zet.

Joseph Capurso, forex strategist bij de Commonwealth Bank: "It is perfectly normal for a currency pair to enter a consolidation phase after enjoying a large one-way move. When the consolidation phase ends, we expect USD/JPY to resume its uptrend."    

De koers van de Australische dollar is de afgelopen uren gestegen op de forex, nadat de gouverneur van de Australische centrale bank - Glenn Stevens - bekend maakte de rente met 0,25 procent te verlagen, maar daarbij niet de indruk wekte dat er meer in het vat zat.

Valutapaar AUD/USD steeg van 0,8920 naar 0,8990 tijdens de Aziatische sessie. De stijging van de Australische dollar - ook bekend als 'Aussie' - was deels een geval van 'buy the rumor, sell the news'. Er was door forex handelaren alom gerekend op een renteverlaging, die dus voor een groot gedeel al ingeprijsd was in de koers van het paar.

Voorafgaand aan de bijeenkomst van de Reserve Bank of Australia (RBA) werd er door forex handelaren ook gespeculeerd op een verlaging van de rente met 0,50 procent ineens, in plaats van de meer gebruikelijke 0,25 procent. Ook werd er verwacht dat de RBA hints zou geven over meerdere renteverlagingen later in het jaar. Dat gebeurde geen van beiden.

David Forrester, vice-president forex strategie bij Macquarie Bank in Singapore: "They haven't said that they have more room to cut rates. It's considered more of a neutral bias than an easing bias. I think we'll see a squeeze higher in the Aussie."

De Australische dollar is de afgelopen maanden met zo'n 11 procent gedaald, de sterkste daling van de ontwikkelde landen valuta. Tegelijkertijd staat de Australische rente na de verlaging van vandaag nog steeds op 2,5 procent, aanmerkelijk hoger dan de rente van de andere ontwikkelde landen, met uitzondering van Nieuw-Zeeland. In november 2011 stond de Australische rente nog op 4,75 procent.  

De stijging van de Aussie werd extra aangejaagd omdat zoveel marktspelers de afgelopen tijd hebben gespeculeerd op daling van de Australische valuta. Hamis Pepper, forex strategist bij Barclays in Singapore: "Positioning is extremely short. Most of the market, it seems, has been selling Aussie dollars up to this point, so perhaps this is a good juncture to take profit on those trades."

Ook al zou de RBA voorlopig af zien van verdere renteverlagingen dan nog lijkt het niet direct waarschijnlijk dat de koers van de Aussie in de nabije toekomst weer de weg naar boven zal vinden. Australie heeft last van de afnemende economische groei in China, de grootste handelspartner. Bovendien zit de economie in een overgangsfase waarin de afhankelijkheid van mijnbouw moet afnemen.

In een rapport van 20 juni 2013 dat deze maand werd vrijgegeven noemde het Internationaal Monetair Fonds de wisselkoers van de Australische dollar overgewaardeerd met 5 tot 15 procent. Op 20 juni was de koers van de AUD/USD 91,97 op de forex.     

Door Forexinfo gastanalist Dave Fransman

Beste beleggers,

Na twee weken van rust hebben we de bal weer in de ploeg. De centrale banken hebben gesproken en men (ziende blind) lekker gemaakt met nog meer stimuli. De vraag is echter wanneer de bel gaat barsten, en als geboren beer kijk ik uit naar het moment dat de (kunstmatige) zon weer ondergaat.     

Als we terugkijken naar de analyse van vorige week dan heeft de ‘stop naar breakeven’ regel er wederom voor gezorgd dat er geen gapend gat in de winstcurve is ontstaan. Beide posities lieten prima instapsignalen zien, en hoewel het een beetje te verwachten was, zijn ze ook breakeven gesloten.  

De hoek waar echter wel geld te verdienen viel waren de paren die beginnen met AUD. We zagen prachtige neerwaartse koersen waarbij de AUD-CHF er voor deze week mooi uitspringt.    

We hebben een 61.80% (groot steun) retracement en een (recent) 100% extension gebroken, en zijn op weg naar de volgende deken van steun.  

Ik heb de positie zelf al geopend, en zal bij het patroon van lagere toppen en bodems verder handelen in de richting van de 61.80% en 161.80% extension.

Ik wens jullie een fijne week!

Dave Fransman

-----------------------------------------------------------------------------------------------------------

Dave Fransman is trainer in technische analyse en geeft cursussen in fibonacci trading. Iedere maandag publiceert hij een nieuwe analyse op Forexinfo.nl. Meer informatie kun je vinden op www.leerzelfbeleggen.nl. 

In een week waarin de forex reageerde op verschillende verrassend sterke cijfers over de Amerikaanse economie, is het vrijdag de beurt aan de werkgelegenheidscijfers van de VS om indruk te maken.

Woensdag kwam salarisadministratie kantoor ADP al met de zijn inschatting over de toename van de Amerikaanse werkgelegenheid afgelopen maand - en die was met 200.000 banen boven de verwachting van de markt - maar vandaag is het de beurt aan de officiele cijfers, van het Bureau of Labor Statistics.

Voor de publicatie van de ADP cijfers was de verwachting dat de officiele Non-Farms uit zouden komen op zo'n 185.000, maar inmiddels speculeren verschillende partijen in de markt dat er in juli misschien wel meer dan 200.000 banen zijn bijgekomen.

Dat optimisme brengt voor forex traders extra onzekerheid wat betreft de reactie van de markt op de publicatie van de Non-Farm Payrolls, rond 14.30 Nederlandse tijd.

Daisuke Karakama, markt econoom bij Mizuho Bank in Tokyo: "I think you have to be careful this time. There was talk in the market yesterday that the number could be about 205,000 or 210,000, so I get the sense that these types of numbers have already been factored in." 

Ook Satoshi Okagawa, senior global markets analyst bij Sumitomo Mitsui Banking Corporation, waarschuwt dat veel korte termijn posities waarschijnlijk al in de richting van een stijgende dollar zullen staan en dat een teleurstelling over de arbeidsmarkt cijfers hard aan zal komen. "If we get a bad number the dollar might fall sharply." aldus Okagawa. 

Er is reden voor optimisme rond de dollar. De Fed heeft aangegeven te overwegen om te beginnen met het afbouwen van de geldverruimende maatregelen als en zo lang het herstel van de economie doorzet, en er waren deze week allerlei signalen dat dat het geval is. 

Zo bleek gisteren dat het aantal eerste uitkeringsaanvragen in de VS aanmerkelijk lager was uitgevallen dan verwacht en bleek de expansie van de Amerikaanse industrie aanmerkelijk groter dan verwacht; het Institute for Supply Management maakte bekend dat de U.S factory index was gestegen tot 55,4 (van 50,9 de maand daarvoor) het sterkste cijfer sinds juni 2011. Cijfers boven de 50 duiden op expansie.

Maar de Fed heeft ook regelmatig aangegeven hoe belangrijk het een aantrekkende arbeidsmarkt vindt, dus voor een consquente terugtrekking van de Fed uit de obligatiemarkt - waar de Federal Reserve op dit moment voor $85 miljard per maand aan obligaties opkoopt - zal de werkeloosheid naar beneden moeten. Overigens is de verwachting dat vandaag bekend wordt dat de werkeloosheid is gedaald van 7,6 naar 7,5 procent. 

Euro

De Euro had - net als de Australische dollar en de Japanse yen - last van het optimisme rond de dollar en moest inleveren op de forex. De daling van de euro werd daarbij overigens geholpen door een voorzichtige Draghi. 

De President van de ECB zei gisteren op de maandelijkse persconferentie dat de economische vooruitzichten voor de eurozone weliswaar verbeterd zijn, maar dat er voorlopig niets zal veranderen aan het accomoderende beleid van de ECB.

"The Governing Council confirms that it expects the key ECB interest rates to remain at present or lower levels for an extended period of time." Draghi voegde daar aan toe dat zelfs als de economie verder verbetert, ieder signaal uit de markt dat de rentestand zal gaan stijgen "unwarranted" is. Draghi leek daarmee te willen benadrukken dat  - in tegenstelling tot de Fed - de ECB nog lang niet toe is aan het vernauwen van het monetaire beleid. 

De koers van de EUR/USD daalde op de forex van $1,3260 naar $1,3190, na medio deze week nog de hoogste stand in zes weken te hebben bereikt op de valuta markt, rond $1,3340. 

De dollar moest gisteren aanvankelijk inleveren tegenover de meeste andere valuta, nadat de Fed voorzichtiger bleek dan verwacht in de verklaring die gepubliceerd werd na de maandelijkse beleidsvergadering. In de uren daarna vond de belangrijkse valuta op de forex echter snel de weg naar boven terug.

De dollar index kwam van 81,45, het laagste punt in zes weken, terug tot 81,92 aan het begin van de Europese sessie.  

Het FOMC (Federal Open Market Committee) - het beleidsorgaan van de Federal Reserve dat gaat over het monetaire beleid - bracht gisteren opnieuw de boodschap over dat het afbouwen van de stimuleringsmaatregelen afhankelijk is van een verbeterende economie en een redelijk niveau van inflatie. 

Vooral dat laatste ziet de Fed als een risico factor. Een te lage inflatie kan het herstel van de economie serieus belemmeren - zoals het dat ook in Japan heeft gedaan - en de Federal Reserve zal dan ook zeker geen extra geld aan de economie willen onttrekken als het prijsniveau dreigt te stagneren.

Overigens denkt de Fed dat de inflatie op termijn vanzelf zal aantrekken. "The Committee recognizes that inflation persistently below its 2 percent objective could pose risks to economic performance, but it anticipates that inflation will move back toward its objective over the medium term." aldus het FOMC in de verklaring.

Het FOMC gaf ook aan dat de arbeidsmarkt verder verbeterd was en dat er sprake was van "modest" economische groei. Analisten stellen dat uit de bewoordingen van de Fed blijkt dat de FOMC leden verwachten dat de Amerikaanse groei in de tweede helft van het jaar verder zal aantrekken en dat daarmee de weg vrij komt voor het afbouwen van de stimuleringsmaatregelen.

Tegelijkertijd gaf het FOMC opnieuw geen termijn voor het afbouwen van de maatregelen. Toch gaan de meeste economen en marktspelers er vanuit dat de Fed al in september de maandelijkse obligatie opkopen zal verminderen van $85 miljard naar $65 miljard.

Mark Vitner, senior econoom bij Wells Fargo Securities: "A September tapering announcement still seems likely. The bottom line for the Fed is the downside risks for the economy are diminishing. If price gains decelerate to the point they worry about inflation, that might give them some pause." 

Ook Jeffrey Rosenberg, chief investment strategist bij BlackRock inc, denkt dat de Fed niet zal aarzelen met afbouwen als het herstel doorzet. "They're reiterating their expectations that economic growth is going to pick up. Clearly the Fed is trying to get out of the business of quantitative easing." aldus Rosenberg. 

Nieuws over de Amerikaanse economie dat gisteren uitkwam was beter dan verwacht. De economische groei over het afgelopen kwartaal (GDP) blijkt op 1,7 procent uit te komen in plaats van 1,1 procent en de werkgelegenheid is volgens salarisadministratie kantoor ADP in juli met 200,000 banen toegenomen. Vrijdag komt het Bureau of Labor Statistics met de officiele 'Non-Farm Payroll' cijfers.

Aussie

De Australische dollar kwam gisteren onder de $0,90 en daalde vervolgens door naar $0,8910, het laagste punt in drie jaar tijd. Nieuws over licht verbeterde condities in de Chinese industrie duwde valuta paar AUD/USD vervolgens weer omhoog op de valuta markt, maar forex analisten zetten hun vraagtekens bij de houdbaarheid van die lift.

Mike Jones, forex strategist bij Bank of New Zealand Ltd: "The market is still in a mood to sell rallies in the Aussie, particularly with RBA rate-cut expectations still ramping up. We don't think enough easing is priced into the curve. Given this, we suspect bounces in the currency will be short-lived."