Forex Nieuws

Valutapaar EUR/USD is op de forex tijdens de Aziatische sessie gedaald tot het laagste punt in 11 jaar tijd, vooruitlopend op de maandelijkse vergadering van de Europese Centrale Bank, later vandaag, en de aansluitende persconferentie van ECB President Mario Draghi.

De euro, die gisteren ook al terrein verloor tegen de dollar, daalde de afgelopen uren tot $1,1026, de laagste stand sinds september 2003. Aan het begin van de Europese sessie krabbelde de EUR/USD weer wat op, tot boven de $1,1050.

De euro is dit jaar al met 5,9 procent gedaald, waarmee het de grootste daler is van de 10 belangrijkste valuta op de forex. De dollar is in dezelfde periode met 4,2 procent gestegen en de yen met 4,1 procent.

De ECB zal naar verwachting later vandaag meer details bekend maken over het tijdens de vorige vergadering aangekondigde quantitative easing (QE) programma, oftewel het plan om voor 60 miljard euro per maand Europese staatsobligaties op te kopen om zo de geldhoeveelheid te verruimen en de inflatie aan te jagen.

De verwachting is dat de ECB zijn belangrijkste rente vandaag onveranderd laat op 0,05 procent en de deposito rente op -0,2 procent. De persconferentie van Mario Draghi staat gepland voor 14.30 Nederlandse tijd en kan live worden bekeken.

De meeste analisten zijn het erover eens dat het effect van het aanstaande QE programma nog niet volledig is ingeprijsd in de koers van de euro, mogelijk omdat er vooralsnog te weinig details bekend zijn en het programma bovendien nog niet begonnen is.

Greg Gibbs, hoofd Asia-Pacific markt strategie bij Royal Bank of Scotland in Singapore: "Euro is sliding simply because it has not yet factored in the impact of QE that starts next week. We continue to see a high probability of a rapid further slide in euro towards parity in coming months." Recentelijk voorspelden RBS analisten al dat ze de EUR/USD zien dalen naar $1,0000 - oftewel pariteit - voor het einde van het jaar.

Ook Goldman Sachs ziet pariteit tussen de euro dollar in het verschiet, zij het niet eind 2015 maar eind 2016. De bank denkt verder dat de EUR/USD tegen het einde van 2017 rond de $0,90 zal koersen.

Robin Brooks, hoofd forex strategist bij Goldman Sachs in New York: "The combination of deposit rates negative and QE is a very potent one, so it's very euro negative. We are big proponents of euro weakness."

De ECB kondigde tijdens de vorige vergadering aan dat er in maart begonnen zou worden met het opkopen van staatsobligaties. De start van het programma staat ondertussen in schril contrast met het pad van de Federal Reserve, dat zich - hoe omzichtig en voorzichtig ook - lijkt op te maken voor een eerste renteverhoging in negen jaar tijd, later dit jaar.

Gisteren maakte salarisadministratie kantoor ADP bekend te verwachten dat er vorige maand opnieuw meer dan 200.000 banen in de Amerikaanse economie zijn bijgekomen. En het Institute for Supply Management maakte bekend dat Amerikaanse inkoop managers in de niet- maak industrie vorige maand opnieuw positiever waren.

De Federal Reserve houdt zijn maandelijkse beleidsvergadering op 17 en 18 maart en de speculatie van de afgelopen dagen is dat de Fed in de aansluitende beleidsverklaring voor het eerst het woord "patient" zal weglaten in connectie met de duiding wanneer de rente voor het eerst verhoogd zal worden. Waarschijnlijk zal de ECB tegen die tijd net zijn begonnen met het opkopen van Europese staatsobligaties.   

De dollar index heeft tijdens de Aziatische forex sessie zijn winst vast weten te houden, in afwachting van cijfers over de Amerikaanse arbeidsmarkt, later vandaag en vrijdag.

De index - een gewogen gemiddelde van de dollar tegenover de zes belangrijkste andere valuta op de forex - verdedigde de afgelopen uren een niveau van rond de 95,50, niet ver van de 95,57 die dinsdag werd geraakt, de hoogste stand sinds september 2003.

De dollar index is dit jaar al met 5,7 procent gestegen, onder invloed van een Amerikaanse economie die beter presteert dan die van de meeste andere ontwikkelde landen en een centrale bank die zich als een van de weinige belangrijke centrale banken - zo niet de enige - lijkt op te maken voor een naderende renteverhoging.

De afgelopen maand zwakte de dollar rally echter af, onder invloed van gemengde economische cijfers over de Amerikaanse economie en signalen dat de Federal Reserve geen haast heeft met het verhogen van de rente. Vorige week bleek echter ook dat de Amerikaanse inflatie oploopt en dat dat voor sommige leden van het Federal Open Market Committee (FOMC) - het orgaan van de Fed dat gaat over het monetaire beleid - reden is om niet te lang te wachten met de eerste renteverhoging.

Dat wakkert de speculatie aan dat de Fed in de aankomende vergadering op 17-18 maart zal besluiten om het woord "patient" weg te laten uit de beleidsverklaring, wat de weg zou openen voor een eerste renteverhoging in juni.

Veel zal daarbij echter ook afhangen van de ontwikkelingen in de Amerikaanse economie in de aankomende maanden, en dan met name die met betrekking tot inflatie en de arbeidsmarkt. Later vandaag komt salarisadministratie kantoor ADP met zijn maandelijkse prognose voor de mutatie in het aantal banen op de Amerikaanse arbeidsmarkt in februari. Analisten denken dat ADP daarbij zal uitkomen op zo'n 200.000 nieuwe banen.

Vrijdag publiceert vervolgens het Bureau of Labor Statistics de zgn. non-farm payrolls, oftewel het aantal nieuwe banen in de Amerikaanse economie minus de agriculturele- en overheidssector. De verwachting hier is een print van 241.000 nieuwe banen. Als het werkelijke cijfer in lijn ligt of beter is dan de verwachtingen, zou dat de speculatie over een eerdere renteverhoging - en dus de dollar rally - nieuwe brandstof kunnen geven.

Aussie houdt winst vast

De Australische dollar slaagde er de afgelopen uren ondertussen ook in de winst vast te houden die gisteren werd geboekt nadat de Australische centrale bank bekend maakte de rente vooralsnog niet te verhogen.

De economische groei voor het vierde kwartaal van 2014 kwam met 0,5 procent iets lager uit dan economen hadden verwacht, maar de groei voor Q3 werd tegelijkertijd naar boven bijgesteld, van 0,3 naar 0,4 procent.

Valutapaar AUD/USD bewoog grotendeels tussen 0,7810 en 0,7830 tijdens de Aziatische sessie, niet ver van de 0,7842 die dinsdag werd bereikt na het besluit van de Australische centrale bank.

Analisten zijn het er wel over eens dat er weinig ruimte is voor een echte rally van de Aussie. Chris Weston, markt strategist bij IG ltd: "There will be subsequent easing by the RBA, probably coming through in May. That will keep a lid on any kind of major rallies from here."

Een uitbraak van de AUD/USD op de forex voorbij de psychologische grens van 0,80 lijkt dan voorlopig ook niet waarschijnlijk.  

De Australische dollar steeg tijdens de Aziatische forex sessie tegenover alle ander belangrijke valuta, nadat de Australische centrale bank, de Reserve Bank of Australia (RBA), tegen de verwachting van velen in de rente niet opnieuw verlaagde maar onveranderd liet. 

Valutapaar AUD/USD steeg van rond de $0,7750 tot $0,7842, de hoogste stand in een week tijd. Precies een maand geleden raakte het paar nog het laagste punt in vijf en half jaar, op $0,7626, nadat de RBA Gouverneur bekend had gemaakt de rente te verlagen van 2,5 naar 2,25 procent. 

Een soortgelijk besluit bleef deze keer dus uit, terwijl veel analisten en valuta handelaren daar wel serieus rekening mee hadden gehouden. Zo bleek uit een Bloomberg survey onder 29 economen dat 18 van hen voorspelden dat de RBA de rente opnieuw met een kwart punt zou verlagen en zag de rentemarkt een kans van 60 procent dat de rente verlaagd zou worden.

De Reserve Bank noemde de sterk stijgende huizenprijzen in Sydney als een reden voor het wachten met een renteverlaging, omdat het eerst de mogelijke risico's van de stijgende huizenmarkt wil bestuderen. 

Interessant was dat de RBA opmerkte dat de Australische dollar weliswaar gedaald was tegenover de stijgende Amerikaanse dollar, maar minder tegenover verschillende andere valuta, waardoor de Aussie zich volgens de RBA nog altijd boven de werkelijke waarde bevindt. Maar ondanks deze inschatting zag de RBA dus vooralsnog toch af van een nieuwe verlaging van de rente.

De RBA hintte wel dat de rente op niet al te lange termijn alsnog verlaagd zou kunnen worden door te zeggen dat "further easing of policy may be appropriate over the period ahead." 

De stijging van de AUD/USD na het besluit van de RBA was niet verwonderlijk, gezien de verwachtingen vooraf, maar analisten zijn het erover eens dat de ruimte voor de Aussie om door te stijgen op de forex beperkt is.

Roy Teo, strategist bij ABN Amro Group in Singapore: "I expect this relief rally to be short and limited to around 78.50 cents. We do expect the RBA to continue its easing cycle in April."

Ook Jonathan Cavenagh, forex strategist bij Westpac Banking Corp in Singapore ziet weinig rally ruimte voor de Australische valuta. "If the Aussie goes back to 80 cents, then that just makes the likelihood of a fresh interest rate cut all the more stronger. The market will still look to sell the bounce, particularly given commodities are still remaining quite soft even with a Chinese interest rate cut announced over de weekend."

Dat de RBA de rente over een paar maanden alsnog zal verlagen wordt door de meeste analisten als een grote waarschijnlijkheid gezien, waarbij vooral april en mei veel genoemd worden.

Toch zal het effect van die renteverlaging mogelijk groter zijn na de beslissing van vandaag om de rente onveranderd te laten. Een renteverlaging in april of mei zal valutapaar AUD/USD dan wellicht door de $,07640 support heen drukken en nieuwe dieptes opzoeken, precies zoals RBA Gouverneur Glenn Stevens dat graag zou zien.

De dollar index is aan het begin van de nieuwe forex week gestegen tot de hoogste stand in 11 jaar tijd, nadat de Chinese centrale bank dit weekend de rente onverwacht met een kwart punt verlaagde.

De dollar index - een gewogen gemiddelde van de dollar tegen de zes belangrijkste andere valuta - steeg tot 95,50, de hoogste stand sinds september 2003. Aan het begin van de Europese sessie noteerde de index 95,44. 

De Chinese centrale bank, de People's Bank of China (PBOC), verlaagde zaterdag voor de tweede keer in 14 weken de rente met een kwart procent. Zondag publiceerde de overheid een industrie index waaruit bleek dat de Chinese industrie in februari voor de tweede maand op rij is gekrompen. Zorgen over de Chinese economie nemen hierdoor toe onder investeerders.

Mark Lister, hoofd private wealth research bij Craigs Investment Partners Ltd: "China is clearly slowing down, you don't cut rates twice in three months if things are going stunningly well."

De dollar deed het vooral goed tegen valuta van andere opkomende Aziatische economieen, maar sommige analisten wezen erop dat de kracht van de dollar tegenover de Aziatische valuta ook kan doorwerken tegenover belangrijke andere valuta. De vraag is echter wel hoe lang dat effect zal aanhouden, gezien de aankomende publicatie van de Amerikaanse werkgelegenheidscijfers, deze vrijdag.

Aussie

De Chinese renteverlaging had ook effect op de Australische dollar, niet verwonderlijk gezien het belang van China voor de Australische economie. De Aussie dook vrij snel naar beneden aan het begin van de Aziatische sessie, in een teken dat de Chinese renteverlaging eerder de zorgen over de Chinese economie versterkt, dan optimisme vanwege het groeiende geldverruimende beleid door de Chinese centrale bank.

Valutapaar AUD/USD daalde van rond de 0,7810 tot rond de 0,7750 op de forex. Daarmee lijkt de Aussie de weg naar beneden voort te zetten, al is het nog zo'n 100 pips verwijderd van de 0,7646 die begin februari geraakt werd en de laagste stand sinds medio 2009 was.

De Chinese renteverlaging heeft ook nieuwe brandstof gegeven aan de speculatie dat de Australische centrale bank, de Reserve Bank of Australia (RBA), dinsdag tijdens de maandelijkse beleidsvergadering zal besluiten om de rente opnieuw zal verlagen, tot 2,0 procent.

Analisten zijn verdeeld over de beslissing die de RBA zal nemen, al is er overeenstemming dat de markt een grotere kans ziet op een renteverlaging, waardoor de Australische dollar mogelijk zal stijgen als die verlaging dinsdag achterwege blijft. 

"Given the higher expectation this month that the RBA could ease, expect the downside reaction will be somewhat more limited, although the immediate support between 0.7740 and 0.7770 should, nevertheless be at risk. Technically, the more important support, and the one we need to break for bearish confirmation that the downtrend is continuing, is at 0.7620/0.7640." aldus analisten bij Macquarie Bank in een bericht aan klanten.

Euro

De euro begon de Aziatische sessie ook lager en daalde tegenover de dollar tot rond de $1,1160, de laagste stand sinds eind januari. Aan het begin van de Europese sessie krabbelde de EUR/USD echter weer wat op en koerste boven de $1,1190 op de forex.

Wat betreft de euro ligt de focus deze week vooral op de maandelijkse beleidsvergadering van de Europese Centrale Bank (ECB), aankomende donderdag, tijdens welke waarschijnlijk meer details bekend zullen worden gemaakt over het nieuwe staatsobligatie opkoop programma ter waarde van 1.000 miljard euro, dat deze maand van start gaat. 

De dollar index heeft tijdens de Aziatische forex sessie pas op de plaats gemaakt, na gisteren omhoog te zijn geschoten onder invloed van een hoger dan verwacht inflatie cijfer en bijkomende opmerkingen van Fed bestuursleden die wijzen in de richting van een vroegere, eerste renteverhoging.

De index - waarbij de dollar wordt uitgezet tegen de zes belangrijkste andere valuta - steeg gisteren tot 95,35, niet ver van de 95,48 die op 23 januari werd geraakt, de hoogste stand in 11 jaar tijd. Tijdens de Aziatische sessie viel de index terug tot rond de 95,10 daarmee het grootste deel van de gisteren geboekte winst behoudend.

De dollar rally was goed te zien in het belangrijkste valutapaar op de forex, de EUR/USD, dat daalde van rond de $1,1370 tot $1,1188, voordat het zich terugworstelde tot rond de $1,1200 aan het begin van de Europese sessie. Ook tegenover de yen boekte de dollar winst, maar daar was het beeld minder geprononceerd onder invloed van de publicatie van verschillende cijfers over de Japanse economie.

De Japanse cijfers lieten een gemengd beeld zien van een economie die zich weliswaar herstelt, maar niet overal in gelijke mate. Zo bleek dat de industriele productie in januari aanmerkelijk harder groeide dan verwacht, maar bleven de consumentenbestedingen juist weer achter bij de verwachtingen. 

Toch legden valutahandelaren de Japanse cijfers relatief positief uit, want de rally van de USD/JPY verloor daarna momentum; het paar steeg gisteren van rond de 118,70 tot rond de 119,50, voordat de daling richting de 119,10 werd ingezet. Aan het begin van de Europese sessie leek de USD/JPY echter de weg naar boven weer gevonden te hebben.

De kracht van de dollar werd vooral veroorzaakt door het Amerikaanse inflatie cijfer, dat - gecorrigeerd voor voedsel- en energieprijzen - in januari met 0,2 procent gestegen bleek, van 0,0 procent de maand daarvoor. Stijgende inflatie betekent een extra prikkel voor de Amerikaanse centrale bank om de rente te verhogen.

Eerder deze week was de stemming rond de dollar juist wat aarzelend, nadat Fed Voorzitter Janet Yellen in twee getuigenissen voor het Congres had laten doorschemeren dat de Fed zichzelf vooral veel flexibiliteit wil geven in het verhogen van de rente en zich niet wil committeren aan een renteverhoging tegen het midden van jaar.

Het idee van een latere verhoging van de rente kwam gisteren echter onder druk door de hoger dan verwachte inflatie cijfers en bijkomende opmerkingen van twee regionale Fed Presidenten die juist in de richting van een eerdere verhoging lagen.

James Bullard, President van de Fed Bank van St. Louis, zei donderdag dat het Federal Open Market Committee (FOMC) - het orgaan van de Fed dat gaat over het rentebeleid - het woord "patient" in connectie tot de eerste renteverhoging in maart al uit de maandelijkse beleidsverklaring zou moeten schrappen, zodat de rente eventueel in juni verhoogd zou kunnen worden.

John Williams, President van de Fed Bank van San Francisco, die dit jaar meestemt in het FOMC, zei te verwachten dat het inflatie doel van 2 procent tegen het einde van 2015 gehaald zal worden en dat de rente dus voor die tijd verhoogd zou moeten worden.

"We can't wait until inflation is back to 2 percent and we're at full employment before we start removing accommodation." aldus Williams.

Zo lijkt de dollar de week dus alsnog positief te eindigen op de forex, na een aarzelende start.

De Britse pond heeft tijdens de Aziatische forex sessie winst geboekt tegenover o.a. de dollar en de euro, nadat uit opmerkingen van bestuursleden van de Britse centrale bank, de Bank of England (BOE), bleek dat de overweging tot renteverhoging daar duidelijker speelt dan tot nu toe werd aangenomen.

De Britse pond heeft tijdens de Aziatische forex sessie winst geboekt tegenover o.a. de dollar en de euro, nadat uit opmerkingen van bestuursleden van de Britse centrale bank, de Bank of England (BOE), bleek dat de overweging tot renteverhoging daar duidelijker speelt dan tot nu toe werd aangenomen.

Valutapaar GBP/USD is sinds gisteren gestegen van rond de $1,5460 tot $1,5554 aan het einde van de Aziatische sessie, de hoogste stand in twee maanden tijd.

Tegenover de euro bereikte de pond zelfs de hoogste stand in meer dan zeven jaar, door aan het begin van de Europese sessie te dalen tot 0,7305, een stand niet meer gezien sinds eind 2007.

De kracht van de Britse valuta wordt veroorzaakt door een zich goed herstellende economie, terwijl de rente met 0,5 procent nog steeds historisch laag staat. De Britse economie groeit goed, het afgelopen jaar met zo'n 2,5 procent als de schatting voor het laatste kwartaal van 2014 - die later vandaag wordt verwacht - inderdaad uitkomt op 0,5 procent. De werkeloosheid is in 2014 ondertussen afgenomen tot 5,7 procent en de verwachting is dat deze in 2015 nog verder daalt.

Alleen de inflatie is laag, maar dat is hetzelfde in de Eurozone, de VS, Japan en verschillende andere landen. Bank of England Gouverneur Mark Carney zei onlangs dat de lage olieprijs de belangrijkste reden is voor de lage inflatie.

Martin Weale, lid van het Monetary Policy Committee van de Bank of England, zei dinsdag dat de rente mogelijk eerder zal moeten worden verhoogd dan wat de markten op dit moment verwachten. Gouverneur Mark Carney deed diezelfde dag nog een duit in het zakje door te herhalen tegenover Britse parlementsleden dat de huidige daling van de inflatie slechts tijdelijk is, wat impliceert dat de lage inflatie geen grote rol zal spelen in de beslissing om de rente al dan niet te verhogen.

Jeremy Stretch, hoofd forex strategie bij de Canadian Imperial Bank of Commerce in London, zei dat de opmerkingen van de BOE leden "still leave us comfortable that sterling has a little further to appreciate, and we continue to favor euro/sterling going lower as well on a broad recovery story." Stretch voegde daar aan toe voor de GBP/USD een voorlopig koersdoel te zien van $1,5620.

Ondertussen heeft ook zakenbank Goldman Sachs de voorspelling voor de koers van de pond tegenover de euro naar boven bijgesteld, met een stijging tot 72 pence per euro over 3 maanden, 70 pence over een zes maanden en 68 pence per euro over 12 maanden.

Robin Brooks, forex strategist bij Goldman Sachs in een bericht aan klanten: "The market is underpricing the risk of earlier rate hikes in the U.K. Sterling should continue to outperfrom the euro as interest rate differentials continue to swing in its favor. We think the resilience of the U.K. macro data will trump election concerns."

De opmerkingen van de BOE leden komen in dezelfde week dat Federal Reserve Voorzitter Janet Yellen in twee getuigenissen - eerst voor de U.S. Senate Banking Committee, dinsdag, en de tweede, woensdag, voor de House Financial Services Committee - liet doorschemeren dat de Federal Reserve geen haast heeft met het verhogen van de rente en zichzelf vooral veel flexibiliteit geeft in het bepalen van het tijdstip. 

Yellen zei dat de Fed eerst het woord "patient" zal verwijderen uit de beleidsverklaringen en vanaf dan op een "meeting-on-meeting" basis zal bepalen of de rente al dan niet verhoogd zal worden. De meeste marktspelers en analisten leggen de verklaringen van Yellen uit in de richting van een eerste renteverhoging die eerder tegen het einde van het jaar dan het midden van het jaar zal liggen. 

De dollar moest tegenover de meeste andere belangrijke valuta op de forex de afgelopen uren inleveren, nadat Federal Reserve Voorzitter Janet Yellen in haar getuigenis voor de U.S. Senate Banking Committee duidelijk maakte dat de Fed geen haast heeft met het verhogen van de rente.

De dollar moest tegenover de meeste andere belangrijke valuta op de forex de afgelopen uren inleveren, nadat Federal Reserve Voorzitter Janet Yellen in haar getuigenis voor de U.S. Senate Banking Committee duidelijk maakte dat de Fed geen haast heeft met het verhogen van de rente.

De dollar index daalde tijdens de Aziatische sessie tot 94,16, waar deze gisteren nog tot boven de 94,70 was gestegen. Valutapaar EUR/USD steeg de afgelopen uren van rond de $1,1340 tot $1,1388 aan het begin van de Europese sessie.   De euro werd daarbij geholpen door de voorlopig weergekeerde rust rond Griekenland, nadat de Eurogroep de Griekse hervormingsvoorstellen gisteren goedkeurde.

De USD/JPY had ook duidelijk last van Yellen's commentaar en daalde de afgelopen uren tot rond de 118,70, waar het paar gisteren nog boven de 119,80 reikte.

De dollar werd daarbij ook niet geholpen door de bekendmaking dat het Amerikaanse consumentenvertrouwen in februari is gedaald tot 96,4, waar dit vorige maand nog 103,8 was.

Tijdens haar getuigenis zei Yellen dat de Fed overweegt om het al dan niet verhogen van de rente te besluiten "on a meeting-by-meeting basis." Ze zei daarbij ook dat aanpassing van de gebruikte bewoordingen niet moesten worden gelezen als een indicatie dat de rente op een specifieke vergadering verhoogd zal worden.

De woorden van Yellen werden voor veel analisten en valuta handelaren uitgelegd als 'dovish', omdat Yellen moeite deed om door te laten schemeren dat de Fed zich zeker nog niet gecommitteerd had aan een renteverhoging op een specifiek moment. De verzwakking van de dollar kwam mogelijk dan ook deels doordat inprijzing van een renteverhoging in juni afnam.

Mitul Kotecha, hoofd forex strategie Asia-Pacific bij Barclays in Singapore: "While it is clear that the Fed still seems geared towards hiking rates, possibly mid-year, I think Yellen didn't give a particularly concrete assessment of that." 

Ook Omer Esiner, hoofd markt analist bij Commonwealth Foreign Exchange Inc. plaatste vraagtekens bij een renteverhoging rond het midden van het jaar. "Yellen was decidedly noncommittal to the idea of a rate hike around the middle of the year. The reaction of the market is weaker dollar, lower yields, higher equities -- the classic reaction you'd see from a slightly dovish Fed." aldus Esiner. 

Aussie dollar stijgt

Een van de valuta die profiteerde van de zwakte van de greenback was de Australische dollar, die gisteren nog rond de 0,7750 noteerde tegenover de USD maar aan het einde van de Aziatische sessie de 0,7900 raakte.

De Aussie werd daarbij wel extra geholpen door optimistische cijfers uit China, waar volgens een maandelijkse meting van bank HSBC de industriele sector in februari verder is gegroeid in plaats van gekrompen, zoals vooraf was gedacht.

Ook de Nieuw-Zeelandse dollar won terrein tegenover de greenback; valutapaar NZD/USD - gisteren nog rond de 0,7430 - steeg tijdens de Aziatische sessie tot 0,7560. 

Voor Australie is China de belangrijkste handelspartner, terwijl voor Nieuw-Zeeland respectievelijk Australia en China de belangrijkste handelspartners zijn. Zowel de Aussie als de Kiwi worden dan ook vaak gezien als proxy voor de economische ontwikkelingen in China.

De dollar heeft tijdens de Aziatische sessie terrein gewonnen tegenover de meeste andere belangrijke valuta op de forex, in afwachting van de getuigenis van Federal Reserve Voorzitter Janet Yellen voor de U.S. Senate Banking Committee, later vandaag.

De dollar heeft tijdens de Aziatische sessie terrein gewonnen tegenover de meeste andere belangrijke valuta op de forex, in afwachting van de getuigenis van Federal Reserve Voorzitter Janet Yellen voor de U.S. Senate Banking Committee, later vandaag.

De dollar index - waarbij de dollar wordt uitgezet tegenover de zes belangrijkste valuta - was aan het begin van de Europese sessie tot 94,72 gestegen, de hoogste stand in bijna twee weken. 

Uit de notulen van de laatste beleidsvergadering van het Federal Open Market Committee - het orgaan van de Fed dat gaat over het monetaire beleid - bleek dat leden zich zorgen maken over het effect op de export van de sterke dollar. Toch lijkt de overheersende stemming onder marktspelers en analisten te zijn dat die zorgen niet zullen leiden tot echt uitstel voor het verhogen van de rente.

Tom Porcelli, hoofd econoom bij RBCM: "Given the growing evidence that the backdrop can more than withstand what will amount to a modest increase in the policy rate, we find it hard to imagine Yellen will promote the 'lower for longer' mantra that was espoused in the minutes." Porcelli voegde daar aan toe dat "economic fundamentals quite clearly show we no longer need emergency levels of accomodation."

Kathy Lien, managing diretor bij BK Asset Management benadrukte in een bericht aan klanten dat wanneer Yellen tijdens haar getuigenis vandaag vaag en onduidelijk blijft over wanneer de rente voor het eerst zal worden verhoogd, dat weliswaar negatief zou zijn voor de dollar maar   dat "we do not expect the dollar to crash because rates are still poised to move higher."

Sean Callow, forex strategist bij Westpac Banking Corp. in Sydney, bleef optimistisch over zowel het tijdstip van de eerste renteverhoging als Yellen's getuigenis. "Yellen should leave intact a pretty high probability of at least a summer rate hike and maybe as soon as June. We do expect that the U.S. dollar will emerge somewhat stronger from her testimony."

De getuigenis van Yellen voor de Senate Banking Committee begint rond 16.00 uur Nederlandse tijd.

De dollar boekte tegenover verschillende valuta winst. Zo steeg valutapaar USD/JPY de afgelopen uren van rond de 118,80 tot boven de 119,30, wat aan de bovenkant is van het kanaal waarbinnen het paar zich de afgelopen weken heeft bewogen.

De koers van de EUR/USD daalde van $1,1360 tot $1,1313 aan het begin van de Europese sessie. En ook tegenover de Canadese dollar steeg de USD, mede onder invloed van de dalende olieprijs. De USD/CAD was aan het begin van de Europese sessie tot boven de 1,2620 gestegen, de hoogste stand sinds 12 februari.

Nieuw-Zeelandse dollar

De val van de Nieuw-Zeelandse dollar - ook wel kiwi genoemd - tegenover de USD was sterker, mede vanwege een pessimistisch inflatie rapport. Uit een survey van de Reserve Bank of New Zealand blijkt dat managers verwachten dat de inflatie de aankomende twee jaar met 1,8 procent per jaar zal stijgen, het laagste percentage sinds 1999.

Het rapport vergroot de kans dat de Reserve Bank de rente langer onveranderd zal laten, iets dat Reserve Bank Gouverneur Graeme Wheeler recentelijk ook al liet doorschemeren. 

Valutapaar NZD/USD daalde de afgelopen uren van 0,7530 tot onder de 0,7440 op de forex, de laagste stand sinds 13 februari.

De euro is de week kwetsbaar begonnen op de forex, nadat afgelopen vrijdag nog koerswinst was geboekt in reactie op het bericht dat Griekenland een verlenging van vier maanden krijgt op het bestaande leen programma.

De koers van valutapaar EUR/USD daalde aan het begin van de Europese sessie tot $1,1335, na vrijdag nog tot rond de $1,1430 te hebben gereikt. Het paar lijkt daarmee op weg naar het laagste punt van vorige week - dat ook op donderdag werd bereikt - op $1,1280. De $1,1270-80 regio doet al sinds eind januari dienst als support voor de EUR/USD.

De ministers van financien van de Eurozone kwamen vrijdag overeen om Griekenland een extensie van het leen programma te geven voor vier maanden, in plaats van de zes die Griekenland zelf had voorgesteld. Griekenland moet daarvoor vandaag met een voorstel voor economische hervormingen komen dat vervolgens door de troika van EU, ECB en IMF moet worden goedgekeurd.

Het akkoord neemt de directe zorgen voor een 'Grexit' weg, maar onder analisten en marktspelers overheerste al snel het gevoel dat er voor het moment eigenlijk alleen sprake is van uitstel van het conflict tussen Griekenland en zijn schuldeisers.

Shinichiro Kadota, hoofd forex strategist bij Barclays in Tokyo: "It is a four-month extension but Greece still has to receive approval from the Eurogroup and the troika at the end of April. It is a deal with many conditions attached, so it hasn't been all bids for the euro."

Het gemengde beeld van afgenomen risico maar desalniettemin aanhoudende zwakte in de euro was mooi zichtbaar in de EUR/CHF, die vrijdag zijn richting al niet goed kon vinden, vandaag tijdens de eerste Aziatische forex sessie van de week de stijging inzette - onder invloed van toegenomen risico bereidheid - maar aan het begin van de Europese sessie toch weer inzakte.

Yen

De toegenomen risico bereidheid onder investeerders na het - in ieder geval voorlopig - verdwijnen van het directe risico van een Grexit was ook goed te zien in de dollar/yen. 

De koers van valutapaar USD/JPY steeg vrijdag al van rond de 118,30 tot boven de 119,00. Tijdens de Aziatische sessie en aan het begin van de Europese sessie werd die stijging doorgezet en reikte het paar tot boven de 119,30. Daarmee nadert het de weerstandsregio rond 119,50 die vorige week te veel gevraagd bleek voor de USD/JPY. Mocht die weerstand doorbroken worden, dan ligt de eerstvolgende barriere rond de 120,40.

Het is mogelijk dat de getuigenis van Federal Reserve voorzitter Janet Yellen voor de U.S. Senate Banking Committee, dinsdag, nieuwe brandstof geeft voor een rally van de USD/JPY, wanneer Yellen zou laten doorschemeren dat het FOMC - het orgaan van de Fed dat gaat over het monetaire beleid - nog steeds van plan is om de rente in 2015 voor het eerst te verhogen.

De speculatie dat dat inderdaad zal gebeuren liep vorige week namelijk averij op, nadat uit de notulen van de laatste vergadering van het FOMC bleek dat leden zich zorgen maken over de druk die de sterke dollar legt op de export. 

Veel analisten wijzen er echter op dat het monetaire beleid van de Federal Reserve de aankomende tijd ver zal blijven afstaan van dat van de Bank of Japan en ECB, die beiden juist aan meer geldverruiming gaan doen.

Daisaku Ueno, hoofd forex strategist bij Mitsubishi UFJ Morgan Stanley in Tokyo: "The Fed already ended quantitative easing last October, while the ECB will begin purchasing debt for an extended period next month. The euro wasn't really weak due to Greece, but as monetary policies were starkly different in the first place." 

Ook de EUR/USD zal de aankomende tijd dus waarschijnlijk onder druk blijven onder invloed van het uiteenlopende beleid tussen de centrale banken van de beide valuta.

De euro is de week kwetsbaar begonnen op de forex, nadat afgelopen vrijdag nog koerswinst was geboekt in reactie op het bericht dat Griekenland een verlenging van vier maanden krijgt op het bestaande leen programma.

De koers van valutapaar EUR/USD daalde aan het begin van de Europese sessie tot $1,1335, na vrijdag nog tot rond de $1,1430 te hebben gereikt. Het paar lijkt daarmee op weg naar het laagste punt van vorige week - dat ook op donderdag werd bereikt - op $1,1280. De $1,1270-80 regio doet al sinds eind januari dienst als support voor de EUR/USD.

De ministers van financien van de Eurozone kwamen vrijdag overeen om Griekenland een extensie van het leen programma te geven voor vier maanden, in plaats van de zes die Griekenland zelf had voorgesteld. Griekenland moet daarvoor vandaag met een voorstel voor economische hervormingen komen dat vervolgens door de troika van EU, ECB en IMF moet worden goedgekeurd.

Het akkoord neemt de directe zorgen voor een 'Grexit' weg, maar onder analisten en marktspelers overheerste al snel het gevoel dat er voor het moment eigenlijk alleen sprake is van uitstel van het conflict tussen Griekenland en zijn schuldeisers.

Shinichiro Kadota, hoofd forex strategist bij Barclays in Tokyo: "It is a four-month extension but Greece still has to receive approval from the Eurogroup and the troika at the end of April. It is a deal with many conditions attached, so it hasn't been all bids for the euro."

Het gemengde beeld van afgenomen risico maar desalniettemin aanhoudende zwakte in de euro was mooi zichtbaar in de EUR/CHF, die vrijdag zijn richting al niet goed kon vinden, vandaag tijdens de eerste Aziatische forex sessie van de week de stijging inzette - onder invloed van toegenomen risico bereidheid - maar aan het begin van de Europese sessie toch weer inzakte.

Yen

De toegenomen risico bereidheid onder investeerders na het - in ieder geval voorlopig - verdwijnen van het directe risico van een Grexit was ook goed te zien in de dollar/yen. 

De koers van valutapaar USD/JPY steeg vrijdag al van rond de 118,30 tot boven de 119,00. Tijdens de Aziatische sessie en aan het begin van de Europese sessie werd die stijging doorgezet en reikte het paar tot boven de 119,30. Daarmee nadert het de weerstandsregio rond 119,50 die vorige week te veel gevraagd bleek voor de USD/JPY. Mocht die weerstand doorbroken worden, dan ligt de eerstvolgende barriere rond de 120,40.

Het is mogelijk dat de getuigenis van Federal Reserve voorzitter Janet Yellen voor de U.S. Senate Banking Committee, dinsdag, nieuwe brandstof geeft voor een rally van de USD/JPY, wanneer Yellen zou laten doorschemeren dat het FOMC - het orgaan van de Fed dat gaat over het monetaire beleid - nog steeds van plan is om de rente in 2015 voor het eerst te verhogen.

De speculatie dat dat inderdaad zal gebeuren liep vorige week namelijk averij op, nadat uit de notulen van de laatste vergadering van het FOMC bleek dat leden zich zorgen maken over de druk die de sterke dollar legt op de export. 

Veel analisten wijzen er echter op dat het monetaire beleid van de Federal Reserve de aankomende tijd ver zal blijven afstaan van dat van de Bank of Japan en ECB, die beiden juist aan meer geldverruiming gaan doen.

Daisaku Ueno, hoofd forex strategist bij Mitsubishi UFJ Morgan Stanley in Tokyo: "The Fed already ended quantitative easing last October, while the ECB will begin purchasing debt for an extended period next month. The euro wasn't really weak due to Greece, but as monetary policies were starkly different in the first place." 

Ook de EUR/USD zal de aankomende tijd dus waarschijnlijk onder druk blijven onder invloed van het uiteenlopende beleid tussen de centrale banken van de beide valuta.

De koers van valutapaar EUR/USD is tijdens de Aziatische sessie ingezakt tot de onderkant van het kanaal waar het zich de afgelopen week in heeft bewogen, onder invloed van groeiende onzekerheid rond de Griekse onderhandelingen, die vandaag hervat zullen worden in Brussel.

De EUR/USD daalde de afgelopen uren tot $1,1340, vlakbij de ondergrens van het $1,1320-$1,1450 kanaal waar het paar zich deze week grotendeels tussen heeft bewogen. In het midden van de week was de EUR/USD nog tot de bovenkant van het kanaal gestegen, mede onder invloed van de dovish Fed notulen en afwezigheid van nieuws uit Athene. 

Gisteren kwamen de Grieken echter alsnog met een voorstel door een verlenging van het krediet aan te vragen en daarbij te beloven zich aan alle gemaakte afspraken te houden, zonder echter het bailout programma te willen verlengen of details te geven over hoe het land zich aan de afspraken zal blijven houden.

In de Brusselse wandelgangen klonk desalniettemin korte tijd voorzichtig optimisme over het Griekse voorstel, tot een resoluut 'Nein' van de Duitsers duidelijk maakte dat alles nog niet in kannen en amfora's was.

Hoewel de reactie op het Duitse 'nee' relatief mild was op de forex, zou dat vandaag snel kunnen omslaan. Masafumi Yamamoto, markt strategist bij Praevidentia Strategy in Tokyo: "The market is used to seeing this by now, but if a deal isn't reached today, the euro could face selling pressure and dollar/yen could see the same as risk appetite will be hurt."

Het is natuurlijk niet de eerste keer dat Griekenland de Eurozone tot de rand van de afgrond dreigt te brengen, en omdat het hele scenario eerder al eens is langsgekomen lijkt de markt deze keer minder snel onder de indruk.

Dat zegt ook Daniel Lenz, markt strategist bij DZ Bank AG in Frankfurt: "Comparing the spreads and movement now with 2012, it's a totally different market. In 2012 the risk of a default was priced in. If you look at the yield levels we are currently seeing, markets seem to be less tense."

Tegelijkertijd betekent dat ook dat wanneer de onderhandelingen vandaag net als maandag weer voortijdig zouden worden afgebroken en de hakken nog dieper in het zand worden gezet ondanks dat de tijd dringt voor de Grieken, de euro mogelijk snel dieper zal wegzakken op de forex.

Investeerders zijn ondertussen verdeeld over de waarschijnlijkheid van een 'Grexit'. Er wordt veel gewezen op 2012, toen het er ook op leek dat het mis ging en er uiteindelijk te elfder ure toch een deal werd bereikt, en ook de grote kosten voor beide partijen in geval Griekenland de euro zou verlaten worden veel genoemd als argument voor de waarschijnlijkheid van een oplossing.

De Bloomberg Greece Sovereign Bond Index noteerde vrijdagochtend in ieder geval nog boven de 90, weliswaar aanmerkelijk lager dan de 121 die de index begin september nog bereikte, maar nog altijd 23 procent boven het vijfjarige gemiddelde en ook mijlenver verwijderd van de 17.2 die de index in 2012 bereikte, vlak voor Griekenland zich gedwongen zag om de bailout deal te accepteren.

Toch zijn sommige banken, investeerders en economen aanmerkelijk pessimistischer over de Griekse toekomst in de euro dan anderen. Alan Greenspan, de voormalige voorzitter van de Federal Reserve, zei onlangs nog dat Griekenland uiteindelijk geen keus zal hebben en de Eurozone zal moeten verlaten, terwijl strategisten bij Commerzbank AG zien een 50 procent kans op een Grexit en ook Barclays de kans deze keer groter inschat dan destijds in 2012, toen het toch een close call was.

Het blijft voor het moment afwachten, maar de uiteindelijke beslissing zou wel eens in Berlijn kunnen liggen, want als de Duitse nein een nein blijft, lijkt de keus voor de Grieken beperkt tot buigen of barsten. En het is de vraag wat de nieuwe Griekse premier Alexis Tsipras in dat geval zal besluiten.

De koers van valutapaar EUR/USD is tijdens de Aziatische sessie ingezakt tot de onderkant van het kanaal waar het zich de afgelopen week in heeft bewogen, onder invloed van groeiende onzekerheid rond de Griekse onderhandelingen, die vandaag hervat zullen worden in Brussel.

De EUR/USD daalde de afgelopen uren tot $1,1340, vlakbij de ondergrens van het $1,1320-$1,1450 kanaal waar het paar zich deze week grotendeels tussen heeft bewogen. In het midden van de week was de EUR/USD nog tot de bovenkant van het kanaal gestegen, mede onder invloed van de dovish Fed notulen en afwezigheid van nieuws uit Athene. 

Gisteren kwamen de Grieken echter alsnog met een voorstel door een verlenging van het krediet aan te vragen en daarbij te beloven zich aan alle gemaakte afspraken te houden, zonder echter het bailout programma te willen verlengen of details te geven over hoe het land zich aan de afspraken zal blijven houden.

In de Brusselse wandelgangen klonk desalniettemin korte tijd voorzichtig optimisme over het Griekse voorstel, tot een resoluut 'Nein' van de Duitsers duidelijk maakte dat alles nog niet in kannen en amfora's was.

Hoewel de reactie op het Duitse 'nee' relatief mild was op de forex, zou dat vandaag snel kunnen omslaan. Masafumi Yamamoto, markt strategist bij Praevidentia Strategy in Tokyo: "The market is used to seeing this by now, but if a deal isn't reached today, the euro could face selling pressure and dollar/yen could see the same as risk appetite will be hurt."

Het is natuurlijk niet de eerste keer dat Griekenland de Eurozone tot de rand van de afgrond dreigt te brengen, en omdat het hele scenario eerder al eens is langsgekomen lijkt de markt deze keer minder snel onder de indruk.

Dat zegt ook Daniel Lenz, markt strategist bij DZ Bank AG in Frankfurt: "Comparing the spreads and movement now with 2012, it's a totally different market. In 2012 the risk of a default was priced in. If you look at the yield levels we are currently seeing, markets seem to be less tense."

Tegelijkertijd betekent dat ook dat wanneer de onderhandelingen vandaag net als maandag weer voortijdig zouden worden afgebroken en de hakken nog dieper in het zand worden gezet ondanks dat de tijd dringt voor de Grieken, de euro mogelijk snel dieper zal wegzakken op de forex.

Investeerders zijn ondertussen verdeeld over de waarschijnlijkheid van een 'Grexit'. Er wordt veel gewezen op 2012, toen het er ook op leek dat het mis ging en er uiteindelijk te elfder ure toch een deal werd bereikt, en ook de grote kosten voor beide partijen in geval Griekenland de euro zou verlaten worden veel genoemd als argument voor de waarschijnlijkheid van een oplossing.

De Bloomberg Greece Sovereign Bond Index noteerde vrijdagochtend in ieder geval nog boven de 90, weliswaar aanmerkelijk lager dan de 121 die de index begin september nog bereikte, maar nog altijd 23 procent boven het vijfjarige gemiddelde en ook mijlenver verwijderd van de 17.2 die de index in 2012 bereikte, vlak voor Griekenland zich gedwongen zag om de bailout deal te accepteren.

Toch zijn sommige banken, investeerders en economen aanmerkelijk pessimistischer over de Griekse toekomst in de euro dan anderen. Alan Greenspan, de voormalige voorzitter van de Federal Reserve, zei onlangs nog dat Griekenland uiteindelijk geen keus zal hebben en de Eurozone zal moeten verlaten, terwijl strategisten bij Commerzbank AG zien een 50 procent kans op een Grexit en ook Barclays de kans deze keer groter inschat dan destijds in 2012, toen het toch een close call was.

Het blijft voor het moment afwachten, maar de uiteindelijke beslissing zou wel eens in Berlijn kunnen liggen, want als de Duitse nein een nein blijft, lijkt de keus voor de Grieken beperkt tot buigen of barsten. En het is de vraag wat de nieuwe Griekse premier Alexis Tsipras in dat geval zal besluiten.

De dollar heeft de afgelopen uren flink moeten inleveren tegen met name de yen en de euro, nadat uit de notulen van de laatse vergadering van de Federal Reserve, de zgn. minutes, een 'dovish' - oftewel een geldverruimend - beeld naar voren kwam.

De dollar index, een gewogen gemiddelde van de dollar tegenover de zes belangrijkste andere valuta, daalde van 94,20 tot 93,94.

De koers van de USD/JPY daalde in het uur dat de minutes werden gepubliceerd van rond de 119,30 tot onder de 118,60 op de valutamarkt; het verlies nam tijdens de Aziatische sessie nog wat toe, maar aan het begin van de Europese sessie was de USD/JPY terug rond de 118,60.

Ook de euro boekte in afwezigheid van nieuws over Griekenland flink wat winst tegenover de dollar. Valutapaar EUR/USD steeg in korte tijd van $1,1340 tot $1,1410. Een winst die het paar tijdens de Aziatische sessie vast wist te houden.

Of de euro de winst vandaag ook vast weet te houden hangt af van waar de Grieken mee komen; sinds gisteren gaat het gerucht dat Griekenland zal vragen om een 'verlenging van de leen overeenkomst', maar het lijkt erop dat de Grieken hier niet onder verstaan een tijdelijke verlenging van het bestaande bailout programma, alleen van de lening die daar aan vast zit.  

Eurogroep Voorzitter Jeroen Dijsselbloem heeft eerder deze week duidelijk aangegeven dat wat hem betreft de Grieken eerst moeten vragen om een verlenging van het bestaande bailout programma, voordat er kan worden onderhandeld over de specifieke punten van dat programma, dus het lijkt niet waarschijnlijk dat de Eurogroep met een aanvraag tot verlenging van alleen de lening genoegen zal nemen.

Fed

Uit de minutes van de 27/28 januari vergadering van het Federal Open Market Committee (FOMC), het orgaan van de Fed dat gaat over het monetaire beleid, bleek dat "many" leden van het FOMC de rente langer onveranderd willen houden. De beleidsmakers wezen daarbij o.a. naar de stijgende dollar als "a persistent source of restraint" op de export. 

Verschillende FOMC leden gaven blijkens de minutes aan dat een te vroege renteverhoging het economisch herstel van de Amerikaanse economie zou kunnen schaden. 

De zorgen van de Fed zijn de afgelopen weken onderschreven door gemengde economische cijfers, met aan de ene kant een arbeidsmarkt die sterk herstel laat zien maar aan de andere kant ook tegenvallende retail sales cijfers en dalende producenten prijzen. 

Junichi Ishikawa, market analist bij IG Securities in Tokyo: "The two pillars of a strong dollar scenario: the first being strong fundamentals and the next being June rate hike expectations, are beginning to wobble."

Greg Peters, senior investment officer bij Prudential Financial Inc, Newark, voegde daar een interessant punt aan toe, namelijk dat "the stronger dollar is de facto tightening. It is doing much of the work for them [het FOMC, red.] already." Er is met andere woorden eigenlijk weinig haast voor de Fed om de rente te verhogen, want het is niet alsof snel stijgende inflatie de dollar snel in waarde doet dalen. Peters gaf daarbij aan niet te verwachten dat de eerste renteverhoging al in juni plaats zou vinden, een inschatting die inmiddels door de meeste analisten wordt gedeeld.

Het lijkt er dan ook op dat de geldverruimingsgolf die door de centrale banken wereld trekt in actie danwel intentie, van Japan, Singapore, Australie en Nieuw-Zeeland tot Europa en Canada, ook de Fed niet onberoerd laat, al was het maar omdat het verzwakken van de andere valuta de dollar automatisch de hoogte in stuwt.

De dollar heeft de afgelopen uren flink moeten inleveren tegen met name de yen en de euro, nadat uit de notulen van de laatse vergadering van de Federal Reserve, de zgn. minutes, een 'dovish' - oftewel een geldverruimend - beeld naar voren kwam.

De dollar index, een gewogen gemiddelde van de dollar tegenover de zes belangrijkste andere valuta, daalde van 94,20 tot 93,94.

De koers van de USD/JPY daalde in het uur dat de minutes werden gepubliceerd van rond de 119,30 tot onder de 118,60 op de valutamarkt; het verlies nam tijdens de Aziatische sessie nog wat toe, maar aan het begin van de Europese sessie was de USD/JPY terug rond de 118,60.

Ook de euro boekte in afwezigheid van nieuws over Griekenland flink wat winst tegenover de dollar. Valutapaar EUR/USD steeg in korte tijd van $1,1340 tot $1,1410. Een winst die het paar tijdens de Aziatische sessie vast wist te houden.

Of de euro de winst vandaag ook vast weet te houden hangt af van waar de Grieken mee komen; sinds gisteren gaat het gerucht dat Griekenland zal vragen om een 'verlenging van de leen overeenkomst', maar het lijkt erop dat de Grieken hier niet onder verstaan een tijdelijke verlenging van het bestaande bailout programma, alleen van de lening die daar aan vast zit.  

Eurogroep Voorzitter Jeroen Dijsselbloem heeft eerder deze week duidelijk aangegeven dat wat hem betreft de Grieken eerst moeten vragen om een verlenging van het bestaande bailout programma, voordat er kan worden onderhandeld over de specifieke punten van dat programma, dus het lijkt niet waarschijnlijk dat de Eurogroep met een aanvraag tot verlenging van alleen de lening genoegen zal nemen.

Fed

Uit de minutes van de 27/28 januari vergadering van het Federal Open Market Committee (FOMC), het orgaan van de Fed dat gaat over het monetaire beleid, bleek dat "many" leden van het FOMC de rente langer onveranderd willen houden. De beleidsmakers wezen daarbij o.a. naar de stijgende dollar als "a persistent source of restraint" op de export. 

Verschillende FOMC leden gaven blijkens de minutes aan dat een te vroege renteverhoging het economisch herstel van de Amerikaanse economie zou kunnen schaden. 

De zorgen van de Fed zijn de afgelopen weken onderschreven door gemengde economische cijfers, met aan de ene kant een arbeidsmarkt die sterk herstel laat zien maar aan de andere kant ook tegenvallende retail sales cijfers en dalende producenten prijzen. 

Junichi Ishikawa, market analist bij IG Securities in Tokyo: "The two pillars of a strong dollar scenario: the first being strong fundamentals and the next being June rate hike expectations, are beginning to wobble."

Greg Peters, senior investment officer bij Prudential Financial Inc, Newark, voegde daar een interessant punt aan toe, namelijk dat "the stronger dollar is de facto tightening. It is doing much of the work for them [het FOMC, red.] already." Er is met andere woorden eigenlijk weinig haast voor de Fed om de rente te verhogen, want het is niet alsof snel stijgende inflatie de dollar snel in waarde doet dalen. Peters gaf daarbij aan niet te verwachten dat de eerste renteverhoging al in juni plaats zou vinden, een inschatting die inmiddels door de meeste analisten wordt gedeeld.

Het lijkt er dan ook op dat de geldverruimingsgolf die door de centrale banken wereld trekt in actie danwel intentie, van Japan, Singapore, Australie en Nieuw-Zeeland tot Europa en Canada, ook de Fed niet onberoerd laat, al was het maar omdat het verzwakken van de andere valuta de dollar automatisch de hoogte in stuwt.

De koers van valutapaar USD/JPY is op de forex de afgelopen uren gestegen onder invloed van toegenomen risicobereidheid onder investeerders, aangejaagd door terugkerend optimisme dat de situatie rond Griekenland opgelost zal worden. De risico bereidheid kreeg maandag een stevige knauw nadat de onderhandelingen tussen de EU en Griekenland voortijdig werden afgebroken, maar inmiddels komen er uit Griekenland nieuwe signalen van beweging.

De dollar boekte onder invloed van die signalen sinds gisteren winst tegen de yen - wiens traditionele veilige haven status minder aantrekkelijk is bij stijgende risico bereidheid - en steeg van rond de 118,70 tot boven de 119,40, de hoogste stand sinds 12 februari.

Tijdens de Aziatische sessie wist de USD/JPY die koers grotendeels te verdedigen, mede omdat er uit de door de Japanse centrale bank, de Bank of Japan (BOJ), vanochtend uitgebrachte monetaire beleidsverklaring niets nieuws bleek. 

De BOJ houdt zoals verwacht het bestaande geldverruimingsplan, ter waarde van $671 miljard op jaarbasis, in stand. Eind oktober verrruimde de BOJ het programma nog onverwachts, en analisten houden er rekening mee dat de geldverruiming over een aantal maanden opnieuw zal worden uitgebreid, maar voorlopig houdt de bank het dus zoals het is. 

Heng Koon How, senior forex strategist bij Credit Suisse in Singapore, denkt dat het te vroeg is voor speculatie omtrent verdere uitbreiding. "I think it's still premature, because he [BOJ gouverneur Kuroda, red.] probably will need to wait for the Q1 data first before having a view on whether the BOJ needs to expand policy."

De Japanse economie liet in december en januari voorzichtig herstel zien, maar de BOJ waarschuwde vandaag wel voor zwakte in binnenlandse consumptie. 

De Japanse minister van Economische Zaken, Akira Amari, zei dinsdag dat noch een te sterke noch een te zwakke yen aantrekkelijk was. Heng Koon How: "I think that's the clearest comment yet from the Abe administation that they want dollar/yen to be stable around here." Toch is de vraag of dat op de langere termijn houdbaar blijft, met een BOJ die eerder meer dan minder geldverruiming zal gaan toepassen en een Federal Reserve die zich langzaam maar zeker opmaakt voor een eerste renteverhoging in 8 jaar tijd.

Pond onaangetast door dalende inflatie

De koers van valutapaar GBP/USD bleef de afgelopen uren stabiel, ondanks de bekendmaking dat de Britse inflatie in januari op jaarbasis daalde tot 0,3 procent, het laagste percentage sinds de huidige meting begon in 1989. De verwachting onder de meeste economen was een daling van 0,5 naar 0,4 procent. 

Dat de markt zo weinig onder de indruk leek van de dalende inflatie kwam mede doordat de Britse centrale bank, de Bank of England (BOE), eind vorige week al voorspelde dat de inflatie later dit jaar mogelijk tot onder de 0 procent zal dalen, maar dat die daling voor het grootste deel is toe te schrijven aan dalende energie prijzen. 

Bovendien zei BOE gouverneur Mark Carney tijdens zijn persconferentie van 12 februari: "Output growth remains solid and domestic demand growth robust." Het gaat met andere woorden goed met de Britse economie en de meeste economen zien dan ook een aanzienlijke kans dat de BOE later dit jaar de rente zal verhogen.

Nieuwe, dalende inflatie cijfers zullen de aankomende maanden dus waarschijnlijk weinig impact hebben op de Britse pond, de markt zal de focus meer leggen op de prestaties van de Britse economie. 

De GBP/USD bleef tijdens de Aziatische sessie in een nauwe bandbreedte op de forex, tussen de $1,5340 en $1,5370.

De koers van valutapaar USD/JPY is op de forex de afgelopen uren gestegen onder invloed van toegenomen risicobereidheid onder investeerders, aangejaagd door terugkerend optimisme dat de situatie rond Griekenland opgelost zal worden. De risico bereidheid kreeg maandag een stevige knauw nadat de onderhandelingen tussen de EU en Griekenland voortijdig werden afgebroken, maar inmiddels komen er uit Griekenland nieuwe signalen van beweging.

De dollar boekte onder invloed van die signalen sinds gisteren winst tegen de yen - wiens traditionele veilige haven status minder aantrekkelijk is bij stijgende risico bereidheid - en steeg van rond de 118,70 tot boven de 119,40, de hoogste stand sinds 12 februari.

Tijdens de Aziatische sessie wist de USD/JPY die koers grotendeels te verdedigen, mede omdat er uit de door de Japanse centrale bank, de Bank of Japan (BOJ), vanochtend uitgebrachte monetaire beleidsverklaring niets nieuws bleek. 

De BOJ houdt zoals verwacht het bestaande geldverruimingsplan, ter waarde van $671 miljard op jaarbasis, in stand. Eind oktober verrruimde de BOJ het programma nog onverwachts, en analisten houden er rekening mee dat de geldverruiming over een aantal maanden opnieuw zal worden uitgebreid, maar voorlopig houdt de bank het dus zoals het is. 

Heng Koon How, senior forex strategist bij Credit Suisse in Singapore, denkt dat het te vroeg is voor speculatie omtrent verdere uitbreiding. "I think it's still premature, because he [BOJ gouverneur Kuroda, red.] probably will need to wait for the Q1 data first before having a view on whether the BOJ needs to expand policy."

De Japanse economie liet in december en januari voorzichtig herstel zien, maar de BOJ waarschuwde vandaag wel voor zwakte in binnenlandse consumptie. 

De Japanse minister van Economische Zaken, Akira Amari, zei dinsdag dat noch een te sterke noch een te zwakke yen aantrekkelijk was. Heng Koon How: "I think that's the clearest comment yet from the Abe administation that they want dollar/yen to be stable around here." Toch is de vraag of dat op de langere termijn houdbaar blijft, met een BOJ die eerder meer dan minder geldverruiming zal gaan toepassen en een Federal Reserve die zich langzaam maar zeker opmaakt voor een eerste renteverhoging in 8 jaar tijd.

Pond onaangetast door dalende inflatie

De koers van valutapaar GBP/USD bleef de afgelopen uren stabiel, ondanks de bekendmaking dat de Britse inflatie in januari op jaarbasis daalde tot 0,3 procent, het laagste percentage sinds de huidige meting begon in 1989. De verwachting onder de meeste economen was een daling van 0,5 naar 0,4 procent. 

Dat de markt zo weinig onder de indruk leek van de dalende inflatie kwam mede doordat de Britse centrale bank, de Bank of England (BOE), eind vorige week al voorspelde dat de inflatie later dit jaar mogelijk tot onder de 0 procent zal dalen, maar dat die daling voor het grootste deel is toe te schrijven aan dalende energie prijzen. 

Bovendien zei BOE gouverneur Mark Carney tijdens zijn persconferentie van 12 februari: "Output growth remains solid and domestic demand growth robust." Het gaat met andere woorden goed met de Britse economie en de meeste economen zien dan ook een aanzienlijke kans dat de BOE later dit jaar de rente zal verhogen.

Nieuwe, dalende inflatie cijfers zullen de aankomende maanden dus waarschijnlijk weinig impact hebben op de Britse pond, de markt zal de focus meer leggen op de prestaties van de Britse economie. 

De GBP/USD bleef tijdens de Aziatische sessie in een nauwe bandbreedte op de forex, tussen de $1,5340 en $1,5370.

De euro verloor gisteren terrein tegen alle andere belangrijke valuta op de forex en bewoog de afgelopen uren in een lager gelegen kanaal tegenover de dollar, nadat de besprekingen tussen de Eurogroep en Griekenland gisteren onverwacht en zonder overeenstemming werden afgebroken.

De koers van valutapaar EUR/USD daalde gisteren van rond de $1,1420 tot $1,1320. Tijdens de Aziatische sessie bleef het paar in een kanaal tussen de $1,1330 - $1,1370. Tegenover de yen moest de euro eveneens behoorlijk inleveren; de EUR/JPY daalde van rond de 135,40 tot 133,90. Ook de EUR/JPY liet de afgelopen uren licht herstel zien onder invloed van korte-termijn koopjesjagers, maar de druk op de gemeenschappelijke valuta zal waarschijnlijk aanhouden, zo niet stijgen, in de aankomende dagen.

De besprekingen tussen de Griekse Minister van Financien, Yanis Varoufakis, en de rest van de Eurogroep liepen gisteren vast nadat de Grieken weigerden om een verlenging van zes maanden aan te vragen van het huidige bailout programma. Griekenland wil in plaats daarvan een overbruggingskrediet voor zes maanden, gedurende welke tijd er een nieuw plan uitgewerkt kan worden voor de Griekse schuldenlasten.

Omdat het huidige bailout programma op 28 februari afloopt en iedere lidstaat van de Eurozone afzonderlijk moet instemmen met verlenging, heeft Eurogroep Voorzitter Jeroen Dijsselbloem Griekenland tot vrijdag gegeven om een verlenging van het programma aan te vragen. De Griekse krant Eleftheros Typos vertaalde dit met de dikgedrukte krantenkop "Hard ultimatum van de EU, 96 uur tot overeenkomst of ongeluk." 

De situatie van een dreigend Grieks bankroet is natuurlijk niet nieuw, in 2011 verliepen de onderhandelingen ook moeizaam en kwam men er uiteindelijk toch uit. Vooralsnog lijken de meeste analisten te denken dat dat deze keer ook het geval zal zijn.

Kyosuke Suzuki, directeur forex bij Societe Generale in Tokyo: "The market has witnessed this before - it remembers the brinkmanship during the Greek negotiations of 2011. There are only nine trading days left until the Feb. 28 deadline, but some see that as enough time. Thus we are not seeing the euro solid in panic."

"On the other hand tail risk is definitely rising. This is limiting bargain-hunting of the euro by short-term players and the currency will remain under selling pressure." aldus Suzuki, doelend op een stijgende kans op forse bewegingen in de euro.

Die stijgende volatiliteit ligt bovendien niet ver weg, tenzij de Grieken het voorstel tot het aanvragen van een verlenging van het bailout programma de aankomende dagen accepteren.

Woensdag besluit de Europese Centrale Bank of het de zgn. Emergency Liquidity Assistance (ELA) voor de Griekse centrale bank in stand houdt. Dat is van levensbelang voor de Griekse banken, nu Griekse spaarders dagelijks zo'n 500 miljoen euro wegsluizen naar buitenlandse banken. Hoewel het waarschijnlijk lijkt dat de ECB de ELA deze week nog open blijft houden, is de kans groot dat de bank de kraan binnenkort dicht draait als de Grieken niet met het voorstel van de Eurogroep akkoord gaan.

De Griekse overheid zal dan in rap tempo kapitaalcontroles moeten instellen om te voorkomen dat de Griekse banken helemaal leeggezogen worden. De banken zelf zullen in dat geval waarschijnlijk limieten plaatsen op opnames. 

Als de Grieken vrijdag niet akkoord gaan met het voorstel van de Eurogroep, zou de volatiliteit in de euro dan ook snel kunnen toenemen op de forex.