De koers van valuta paar USD/JPY (dollar yen) is tot het laagste punt in drie maanden gedaald, niet ver verwijderd van het na oorlogse diepte record van 75.311, dat op 31 october 2011 werd bereikt.

Een belangrijke reden voor de daling van de dollar ten opzichte van de yen is de mededeling van de Federal Reserve, vorige week, dat het de rente minimaal tot medio 2014 in de buurt van de historisch lage 0 procent zou houden. 

Steeds meer analisten denken bovendien dat de kans dat de Fed een nieuwe ronde van stimulering zal afkondigen (bekend als quantitative easing) groter is geworden. Het zou de derde stimuleringsronde worden, oftewel QE3.

Koji Fukaya, hoofd forex analyse bij Credit Suisse Tokyo: "We may see the dollar go another leg lower on hopes for QE3 if the U.S. jobs data comes in well below forecasts, but longer term I think Japan's tough fiscal situation will dampen investor demand for the yen." 

Desalniettemin herhaalde de Japanse minister van financien, Jun Azumi, dat hij bereid is om "harde" maatregelen te nemen om de kracht van de yen af te zwakken. De relatief grote export sector is alles behalve blij met de stijging van de yen. 

Ook ten opzichte van de euro steeg de yen verder. De EUR/JPY daalde tot 99,23, het laagste niveau sinds 23 januari.

De euro wordt opnieuw geplaagd door toenemende onzekerheden over de Griekse crisis en mogelijke verspreiding van het Griekse scenario - dat een tweede bailout nodig heeft omdat het nog steeds niet zelfstandig voldoende geld op kan halen op de kapitaalmarkt - naar Portugal.

Portugal zal vandaag kortlopende schuld van 105 dagen en 168 dagen verkopen. De rente op twee jarige staatsobligaties steeg gisteren tot een record hoogte van 21.82 procent.  

Lee Wai Tuck, forex strategist bij Forecast Pte in Singapore: "There are concerns that Portugal may also need a second bailout. If the economy slows even more, banks would come under more pressure." 

Dat denkt ook Standard & Poor's, dat verschillende Portugese banken op de lijst zette van 'creditwatch negative'. 

Met het afnemen van het geloof in het voortduren van de euro rally, neemt de kans toe dat forex handelaren weer terugkeren naar de strategie van het verkopen van tijdelijke rallies. 

Analisten bij Credit Agricole gaven aan bearish te blijven t.a.v. de euro. "Unsustainable public deficits within a currency union require complete fiscal policy coordination. Such coordination remains lacking" aldus CA. 

De euro kon een rally op de forex - na een EU akkoord over strengere begrotingsregels - niet volhouden, door groeiende zorgen over de Griekse crisis.

De Griekse regering probeert al weken een akkoord te sluiten met private schuldeisers, vertegenwoordigd door het International Institute of Finance (IIF). Een dergelijke deal is door de EU en het IMF als voorwaarde gesteld voor een nieuwe kapitaal injectie voor Griekenland.

Tijdens de Aziatische sessie steeg de EUR/USD van $1,3120 tot rond de $1,3200 op de forex, maar viel daarna terug naar $1,3160. EGEN.

De Duitse kanselier Angela Merkel liet gisteren op de EU top in Brussel merken gefrustreerd te zijn door het onvermogen van Griekenland om de eigen problemen aan te pakken. "Greece's debt sustainability is especially bad. You have to find a way through more action by the Greek government, more contributions by private creditors, for example, in order to close this gap." aldus Merkel.  

Een voorstel van Duitsland, om Griekenland onder een soort EU zeggenschap te plaatsen tot de problemen zijn opgelost, leidde in Athene tot grote consternatie en werd ook snel afgewezen door andere EU landen. 

"Greece is a sovereign nation and must enact the promises it's made. Surveillance of Greece's progress is normal, but there was never any question of putting Greece under guardianship." aldus de Franse President, Nicolas Sarkozy.

De Griekse premier, Lucas Papademos, liet weten dat de onderhandelaars "significant progress" hadden geboekt en dat er mogelijk aan het einde van de week een akkoord op tafel zou liggen, maar zulke berichten waren er al eerder, terwijl de gesprekken in de afgelopen weken al twee keer zijn afgebroken. 

Als er inderdaad een deal wordt bereikt kan valuta paar euro dollar mogelijk tot $1,35 doorstijgen, alhoewel er op $1,3244 - het 38.2 procent retracement niveau van de daling van october tot januari - nog een stevige resistance ligt.

Rob Ryan, forex strategist voor BNP Paribas: "If we do get a break of that $1,3244 retracement level, then I think maybe we get a more significant short covering." 

Portugal

De rente op Portugese 10 jarige staatsobligaties steeg gisteren tot 17 procent, het hoogste niveau sinds de introductie van de euro, waardoor de vrees onder investeerders toeneemt dat ook Portugal mogelijk een tweede bailout nodig heeft, omdat het veel langer dan gedacht zal gaan duren voordat Portugal weer geld kan lenen op de openbare kapitaalmarkt.

De Portugese premier, Pedro Coelho, ontkende ten stelligste dat er een risico is dat er ook een afschrijving zal komen op Portugese staatsobligaties, maar nog niet zo lang geleden werd hetzelfde gezegd over Griekse staatsobligaties.  

De euro is de week lager begonnen op de forex in afwachting van de EU top die vandaag in Brussel gehouden wordt. Ook is er nog altijd geen deal tussen Griekenland en de private schuldeisers, vertegenwoordigd door het Institute of International Finance (IIF).

Later vandaag zal Italie bovendien nieuwe staatsobligatie veilingen houden om schulden ter waarde van 8 miljard euro, met een looptijd tot 2016, 2017, 2021 en 2022 aan te gaan. 

Dit terwijl krediet beoordelaar Fitch de kredietwaardigheid van Italie, Spanje, Belgie, Slovenie en Cyprus op 27 januari opnieuw heeft verlaagd. De rating van Italie werd met twee stappen verlaagd, van A+ naar A-.

Gavin Stacey, hoofd rente strategie bij Barclays Capital, verwoordde de gedachtegang van veel analisten en valuta handelaren: "Every auction brings with it new risk that, for whatever reason, the market may not digest the bonds." En de gevolgen van een slecht verlopen veiling zijn het grootst in geval van Italie, dat wordt gezien als te groot om overeind te houden met een bailout.

Een deel tussen Griekenland en het IIF lijkt ondertussen dichtbij. Griekse kranten rapporteerden in het weekend dat het IIF bereid zou zijn om genoegen te nemen met een rente onder de 4% over de nieuwe Griekse staatsobligaties, iets dat Charles Dallara, de directeur van het IIF, eerder tegensprak. Duitsland en het IMF wil dat private schuldeisers genoegen nemen met een rente van 3%. 

Pas als er een deal is met de Griekse schuldeisers kan een tweede Griekse bailout doorgang vinden. Griekenland heeft uiterlijk in maart een nieuwe kapitaalinjectie nodig van de EU, anders gaat het failliet. 

De koers van de EUR/USD (euro dollar) steeg afgelopen vrijdag tot $1,3235 op de forex, het hoogste niveau sinds medio december. In de uren na de zondag opening daalde het belangrijkste valuta paar echter tot $1,3160.

Europese leiders komen vandaag in Brussel bijeen om de laatste hand te leggen aan het verdrag dat de EU de macht geeft om begrotingen van nationale overheden in de gaten te houden en boetes op te leggen in geval van overschrijding van afgesproken plafonds, alsmede het goedkeuren van het permanente reddingsfonds van 500 miljard euro dat dit jaar zal worden opgezet. 

Ongetwijfeld zal er ook opnieuw gesproken worden over de Griekse bailout en de lopende onderhandelingen tussen Griekenland en het IIF. De kans is aanwezig dat de druk op de euro in de loop van de dag zal toenemen op de forex. 

De Yen boekte gisteren de grootste dagelijkse stijging in een maand tijd op de forex, nadat zorgen over Griekse situatie de veilige haven status van yen weer volop activeerde.

Ook de persconferentie van Fed voorzitter Ben Bernanke, waarin tot verrassing van veel analisten en valuta handelaren bleek dat de Fed van plan is de rente niet to begin 2013 maar tot medio 2014 historisch laag te houden, speelde een rol in de koersontwikkeling van de dollar yen. 

Nadat Japan afgelopen woensdag bekend had gemaakt dat er voor het eerst sinds 1980 een handelstekort was, steeg de USD/JPY juist nog naar het hoogste punt in 2 maanden tijd, tot 78,29. 

Maar het rentevooruitzicht van de Fed en de toenemende zorgen rond Griekenland duwden het valuta paar al snel weer naar beneden. Forex analisten verwachten dat de USD/JPY nu waarschijnlijk weer terug zal keren binnen de nauwe range van de afgelopen weken.  

Die range ligt tussen de 76,60 en 77,20. Het valuta paar kwam in de laatste dagen van 2011 in dat kanaal en bleef daar tot een paar dagen geleden. 

Griekse crisis

In Griekenland is nog altijd geen overeenstemming bereikt tussen de Griekse regering en private houders van Griekse staatsobligaties, waaronder Europese banken maar ook hedgefunds, die in de onderhandelingen worden vertegenwoordig door het Institute of International Finance (IIF).

De 'vrijwillige' deelname van de private sector in het beheersbaarder maken van Griekse schulden - oftewel het verminderen ervan met 100 miljard in 2020 - bekend als Private Sector Involvement (PSI) is nog steeds geen uitgemaakte zaak. IIF directeur Charles Dallara gaf vorige week aan niet lager te willen gaan dan 4% rente op de nieuwe staatsobligaties, terwijl Griekenland niet meer dan 3 - 3,5% wil bieden. 

De aanhoudende onzekerheid maakt dat veel investeerders opnieuw in toenmende mate vluchten in veilig geachte assets, zoals goud, dollars en yen. 

Toshiya Yamauchi, senior currency analist bij Ueda Harlow, dat forex trading services verzorgt: "Uncertainty over the Greek situation is sending money into refuge currencies such as the yen. That adds to the yen's outperformance versus the dollar because of the Fed's monetary easing." 

Speculatie dat er stop loss clusters zouden liggen rond 77 en 76,60 voedt volgens analisten ook de neerwaartse koersontwikkeling van de USD/JPY. 

Yuji Saito, directeur van de foreign exchange afdeling van Credit Agricole in Tokyo: "It seems stop-loss orders have been activated around the low 77 per dollar level. There are rumors that there may be more orders below this level as well." 

De koers van de dollar ten opzichte van de belangrijkste andere valuta op de forex is gedaald nadat de Federal Reserve gisteren bekend maakte van plan te zijn de rente nog tot medio 2014 ultra laag te houden.

De koers van de EUR/USD (euro dollar) steeg als reactie van rond de $1,2960 tot boven de $1,3120. De GBP/USD steeg vn $1,5570 tot $1,5674 en de USD/JPY daalde van 78,15 tot 77,59. 

Voorafgaand aan het maandelijkse rentebesluit van de Federal Reserve en de geplande persconferentie van Fed voorzitter Ben S. Bernanke was de verwachting onder analisten dat de Amerikaanse centrale bank mogelijk zou laten doorschemeren de rente in 2013 te willen ophogen, als het economisch herstel zich zou doorzetten. 

De medio 2014 die Bernanke in zijn persconferentie vervolgens noemde, lag daarmee zo'n 18 maanden verder weg dan verwacht. Handelaren waren blij met de mededeling van Bernanke. Aandelen en grondstoffen stegen in waarde, net als de euro. 

Yuji Saito, directeur foreign exchange bij Credit Agricole Tokyo: "Expectations for abundant liquidity available for a longer period of time supported markets across the assets, altough the reaction was much stronger than anticipated." 

Ook de goudprijs profiteerde flink van de mededeling van de Fed dat het geld nog lange tijd erg goedkoop zou blijven; de prijs van goud steeg naar de hoogste stand in 6 weken, tot boven de $1.700 per troy ounce. 

Yuichi Ikemizu, van Standard Bank Tokyo: "Bernanke's comments delivered the strongest message yet to highlight the fundamental factor supporting gold's rally over the past decade, which is that bullion's value is enhanced as a currency's value depreciates when lots of money is printed." 

De dollar index daalde tot de laagste stand in 5 weken naar 79.357. De index is een gewogen gemiddelde van de dollar ten opzichte van de 5 belangrijkste andere valuta, waaronder de euro, Britse pond en yen. 

Hoewel ook de euro dus profteerde van de opmerkingen van de Fed, verwachten veel forex analisten dat er slechts weinig slecht nieuws nodig is over de situatie in Griekenland, staatsobligatie rentes in Italie en Spanje of een (verslechterende) Duitse economie om de koers van de euro op de forex weer naar beneden te sturen. 

De forex zal vandaag voor een belangrijk deel in het teken staan van het rentebesluit van de Federal Reserve, en dan met name de daarop volgende persconferentie van Fed President Ben S. Bernanke.

De verwachting is dat de Fed de rente onveranderd laat, maar analisten en valuta handelaren zullen wel op zoek gaan naar hints over het rentebeleid in de aankomende maanden, vooral in geval het economisch herstel in de V.S. door zou zetten. 

Vorig jaar gaf Bernanke voor het eerst een persconferentie volgende op een maandelijks rentebesluit en voor dit jaar zal de Fed dit ieder kwartaal doen. De President van de Europese Centrale Bank houdt al jaren een maandelijkse persconferentie volgend op het rentebesluit. 

De persconferentie van Bernanke zal live te volgen zijn en begint om 20.15 Nederlandse tijd. Even daarvoor, om 18.30, wordt het rentebesluit bekend gemaakt, die vergezeld gaat van een verklaring van het Federal Open Market Committee (FOMC) dat het rentebesluit neemt. De formulering in die verklaring verandert vaak op subtiele punten, die dan weer worden opgepikt door analisten en handelaren. 

Deze keer zullen analisten vooral antwoord willen op de vraag of de positie van de Fed ten aanzien van de duur van de lage rente aan het veranderen is, gegeven het economisch herstel. 

Junya Tanase, hoofd forex strategist bij JPMorgan Chase in Tokyo:"The Fed suggesting the possibility of a prolonged period of super-low rate environment could highlight the dollar's relative weakness in light of a recent trend of improving sentiment." 

Ten aanzien van de situatie in Europa merkte Tanase op: "Europe remains a concern every day, but for today the focus is on the FOMC." 

Euro

De koers van de euro is de afgelopen uren gestegen, in de richting van de piek die dinsdagochtend werd bereikt, op $1,3055. 

Aanleiding waren onder andere gunstige economische cijfers over de Duitse en Franse economie in de produktie en service sector, en een lagere afname dan verwacht van industriele orders in de EU als geheel.

Ook was er enige opluchting nadat de Portugese minister-president aangaf dat zijn land niet van plan is om te vragen om een nieuwe onderhandling over de bailout van 78 miljard euro die het land vorig jaar kreeg.

De stijging van de koers van de euro op de forex wordt echter afgeremd door de aanhoudende onzekerheid over de overeenkomst die Griekenland met private schuldeisers moet zien te bereiken over een vrijwillige afwaardering van de schulden, zodat het land aanspraak kan maken op een nieuwe kapitaal injectie van de euro zone.  

Het momentum van de euro op de forex ten opzichte van de belangrijkste andere valuta is de afgelopen uren ingezakt, nadat de Europese ministers van financien afwijzend reageerden op het bod van de Griekse schuldeisers in het kader van 'private sector involvement' (PSI).

Het Institute of International Finance heeft een bod gedaan van 50% afschrijving op de lopende Griekse staatsobligaties en een rente van 4% op de nieuwe obligaties die ze in ruil voor de oude zouden krijgen. 

De Griekse regering zegt dat Griekenland niet meer dan 3,5% rente kan betalen als het de staatsschuld met 100 miljard euro verminderd wil hebben in 2020. Met hun afwijzing van het bod van de private schuldeisers geven de euro zone ministers van financien aan het hier mee eens te zijn. Ook het IMF onderschrijft het Griekse standpunt. 

Jean-Claude Juncker, voorzitter van de vergadering van euro zone ministers van financien: "Ministers asked their Greek colleagues to pursue negotiations to bring the interest rate on the new bonds to below 4 percent for the total period, which implies the interest comes down to well below 3.5 percent before 2020." 

De onenigheid tussen de private schuldeisers en Griekenland vergroot de kans op een niet-orderlijk faillissement van Griekenland, omdat het al in maart een nieuwe kapitaalinjectie nodig heeft van de EU, die als harde voorwaarde hiervoor heeft gesteld dat de private schuldeisers een vrijwillige bijdrage leveren aan het dragelijker maken van de Griekse schuldenlast. 

De meeste analisten gaan er wel van uit dat zo'n deal er uiteindelijk zal komen. Lauren Rosborough, senior forex strategist bij Societe Generale: "I think a deal will eventually be reached on Greece and for euro/dollar this has largely been priced in." 

Dat betekent niet dat daarmee de downtrend van de euro voorbij is. "I wouldn't want to discount a further rally from here but in the medium-term our core view remains for euro/dollar to fall back to $1,17 by mid-year." aldus Rosborough. 

Kumiko Gervaise, analist bij Gaitame.com Research Institute, onderdeel van Japan's grootste online forex trading bedrijf, onderschrijft dit: "It's unlikely we'll see continued buying of the euro. There's no guarantee that Greece can return to markets for funding even with the debt-swap deal."

De koers van de EUR/USD steeg gisteren tot $1,3053, het hoogste niveau sinds 4 januari. Daarna viel de koers echter terug. Rond 10.00 vanochtend schommelde de koers rond de $1,3000 op de forex. 

De euro opende de week lager op de forex ten opzichte van andere valuta, nadat zondag duidelijk werd dat de gesprekken tussen de Griekse regering en de private schuldeisers nog altijd geen deal hebben opgeleverd.

Private schuldeisers, vertegenwoordigd door het Institute of International Finance (IIF), gaven middels IIF directeur Charles Dallara zondag aan dat ze aan het limiet zaten van de verliezen die ze konden accepteren als onderdeel van het verruilen van oude Griekse staatsobligaties voor nieuw uit te geven staatsobligaties. 

De EU en het IMF hebben een vermindering van de Griekse schuldenlast met 100 miljard euro als voorwaarde gesteld voor een nieuwe Griekse bailout, waar de 'vrijwillige' participatie van private schuldeisers, zoals banken en hedgefunds, een integraal deel van zou moeten uitmaken.

De tijd voor een dergelijke deal dringt, omdat het formaliseren ervan zeker enige weken in beslag zal nemen, en Griekenland uiterlijk in maart een nieuwe kapitaalinjectie van de EU en het IMF nodig heeft. Zo niet, dan gaat het land failliet.

Het optimisme over de euro dat de afgelopen week overheerste, vanwege gunstige cijfers over de Amerikaanse economie en goed verlopen staatsobligatie veilingen van Spanje en Frankrijk, lijkt aan het begin van deze week dus plaats te maken voor pessimisme. 

Sumino Kamei, senior currency analist bij Bank of Tokyo-Mitsubishi: "The euro stalled ahead of $1,30 last week and unless the Greek talks come to some constructive conclusion soon, it's hard to see it break that level in the near future." 

Het IIF en de Griekse regering leken eind vorige week dicht bij een deal te zien, maar de bottleneck blijft voor het moment de rente die zal gelden op de nieuwe Griekse staatsobligaties die de private schuldeisers zullen ontvangen voor hun oude obligaties. 

Private schuldeisers willen niet lager gaan dan tussen de 4 - 4,5 procent, terwijl Duitsland en het IMF pushen voor een rente die in de buurt ligt van 3 procent. Na een nieuwe, lange vergadering, deze zondag, zei Charles Dallara, de directeur van het Institute of International Finance, dat de bal nu bij de EU en het IMF ligt, om het aanbod van het IIF te accepteren. 

De ministers van financien van de EU komen vandaag bijeen om over het aanbod te overleggen, alsmede om te praten over nieuwe begrotingsregels en het permanente reddingsfunds (European Stability Mechanism, ESM). 

De forex handel zal waarschijnlijk volatieler zijn dan normaal, in verband met Chinees Nieuwjaar, dat ook in Singapore, Zuid-Korea en verschillende andere Aziatische landen gevierd wordt. Veel Aziatische banken zijn hierdoor dicht. 

De koers van de EUR/USD is tot richting de $1,30 gestegen op de forex door nieuwe optimistische berichten over de Amerikaanse economie en signalen dat de onderhandelingen tussen Griekenland en private Griekse staatsobligatiehouders goed verlopen.

De EUR/USD steeg van $1,2876 tot $1,2987, het hoogste punt sinds 4 januari. Ook ten opzichte van de yen werd winst geboekt, de afgelopen 24 uur steeg de EUR/JPY van 98,60 tot 100,30, ook het hoogste niveau sinds 4 januari. 

Een aantal gunstige berichten stuwde de euro omhoog, waaronder het nieuws dat het aantal uitkeringsaanvragen opnieuw lager was dan verwacht. Het aantal aanvragen daalde met 50.000, tot 352.000 aanvragen, het laagste aantal sinds april 2008. 

Bovendien bleek dat consumenten prijzen nauwelijks zijn gestegen in december en dat de bouwsector in december werk begonnen aan de meeste huizen in meer dan een jaar tijd. 

De gunstige economische cijfers voor de Amerikaanse economie verminderen de noodzaak tot het aanhouden van veilige haven valuta als de dollar en de yen. Kengo Suzuki: "The good U.S. economic figures are positive for risk sentiment, resulting in the selling of the dollar and yen. People are adjusting their positions while saying it's 'risk on'."

Een ander positief signaal voor de euro was de goed verlopen staatsobligatie veilingen van Frankrijk en Spanje. De vraag naar Spaanse staatsobligaties is sinds 13 december steeds hoger geweest dan het aanbod, wat de rente naar beneden drukt. Ook Frankrijk had geen enkel probleem om langer lopende staatsobligaties te verkopen, ondanks het verlies van de triple A rating, eerder deze maand. 

Vanuit Griekenland kwamen gisteren berichten dat de Griekse regering en de private staatsobligatie houders dicht bij een deal zijn waarbij de private investeerders vrijwillige een deel van de schuld zullen afstempelen. 

De Griekse regering heeft haast met een dergelijke deal, omdat de EU en het IMF dit als voorwaarde hebben gesteld voor het verstrekken van een tweede Griekse bailout. Griekenland heeft de eerstvolgende kapitaal injectie van 14,5 miljard euro nodig om in maart lopende schulden af te kunnen lossen. 

Maar gisteren waren zowel de Grieken als de Institute of International Finance (IIF) optimistisch. "The atmosphere was good, progress was made and we will continue tomorrow afternoon" aldus een goedgeluimde Evangelos Venizelos, de Griekse minister van financien. 

Ook het IIF was optimistisch in een verklaring, waarin de gesprekken "productive" werden genoemd. 

Een anonieme bron van Reuters zei naar aanleiding van de gesprekken gisteren: "They are moving towards a deal and I believe they will clinch it as early as possible, maybe even before next week's Eurogroup meeting." 

Volgens de geruchten machine zouden private investeerders in de nakende deal een verlies accepteren van tussen de 65 en 70 procent. Doel is om de Griekse schuldenlast van 350 miljard euro met 100 miljard euro te verminderen. 

De dollar is opnieuw gedaald op de forex de afgelopen uren, doordat nieuwe tekenen van herstel van de Amerikaanse economie de veilige haven status van de dollar minder belangrijk maken.

Een deel van de huidige waarde van de Amerikaanse dollar (en ook bijvoorbeeld de Japanse yen) wordt veroorzaakt door de onzekerheid over de mondiale economie. De dollar wordt gezien als de veiligste asset ter wereld, waardoor veel investeerders erin 'vluchten' in onzekere tijden. 

Wanneer die onzekerheid afneemt, stappen veel investeerders weer in riskantere produkten, die beter renderen. Junichi Ishikawa, analist bij IG Markets Securities: "The U.S. recovery is the only reason that can justify the current risk-on markets. When stocks are higher, investors tend to sell currencies such as the dollar."

Gisteren werd bekend dat de produktie in de Amerikaanse industrie steeg afgelopen maand met 0,9%, de grootste stijging sinds december 2010.  

Vorige week bleek dat de uitkeringsaanvragen onverwacht waren afgenomen en voor deze week wordt een nieuwe afname verwacht, van 399.000 naar 387.000. 

De euro kon hiervan profiteren en steeg ten opzichte van de meeste andere valuta op de forex. De EUR/USD steeg de afgelopen 48 uur van $1,2717 tot $1,2894. 

Analisten denken wel dat de stijging van de euro beperkt blijft, door nieuwe, aankomende staatsobligatie veilingen en doordat de gesprekken in Griekenland, over het nemen van een 'vrijwillig' verlies op Griekse staatsobligaties door private investeerders, nog altijd geen akkoord hebben opgeleverd. 

Een dergelijk akkoord, waarover de Griekse regering al langere tijd onderhandelt met het Institute of International Finance, zal bereikt moeten worden voor maart, omdat Griekenland dan een nieuwe kapitaal injectie nodig heeft van Europa, dat als voorwaarde hiervoor heeft gesteld dat private investeerders vrijwillig een haircut van minimaal 50% accepteren. 

Veilingen van Portugese en Duitse staatsobligaties verliepen gisteren voorspoedig, maar later vandaag zullen zowel Spanje als Frankrijk langer lopende schulden aanbieden, voor het eerst sinds de Franse AAA rating verlaagd werd door Standard & Poor's. 

Frankrijk zal staatsobligaties aanbieden met een looptijd varierend van 2 jaar tot 28 jaar. Spanje zal obligaties veilen met een totale waarde van 4,5 miljard euro, met looptijden tot 2016, 2019 en 2022. 

De koers van de EUR/USD (euro dollar) is de afgelopen uren voornamelijk gestegen op de valuta markt door het afwikkelen van eerder ingenomen short posities.

Het negatieve sentiment over de euro nam wat af, mede door goed verlopen staatsobligatie veilingen van Spanje en Frankrijk, en het achter de rug zijn van de zo lang verwachte verlaging van de kredietwaardighedi van Frankrijk.

Kimihiko Tomita, hoofd foreign exchange bij State Street Global Markets: "It wasn't quite 'buy the rumour, sell the fact' , but there was a lot of seeling ahead of S&P's much-anticipated downgrade, and now that it' out of the way, the euro can move up. But investors remain wary of euro zone debt auctions, with the debt situation still so unclear." 

De EUR/USD is de afgelopen dagen gestegen van $1,2650 tot $1,2807, maar de resistance van 1,2807 blijkt een sterke. Deze resistance werd de afgelopen uren meerdere malen getest, maar vooralsnog niet echt gebroken. Stop loss clusters worden gezegd te liggen rond $1,2815. Daar voorbij ligt een nieuwe resistance rond $1,2850. 

Door de sterke anticipatie op slecht verlopende obligatie veilingen en het verlagen van de kredietwaardigheid van Frankrijk, kwam er ruimte voor een upswing voor de euro nadat het nieuws verwerkt was. Tomita: "The euro's move up is a short-term correction to recent excessive pessimism, but its medium-term continuation is questionable." 

Grieks bankroet

Dat komt mede omdat een van de belangrijkste struikelblokken, het bereiken van een deal met private investeerders door Griekenland, nog niet uit de weg is geruimd. 

Later vandaag worden de gesprekken tussen de Griekse premier Papademos en het Institute of International Finance worden voortgezet, nadat ze vorige week waren afgebroken. Het overeenkomen van een vrijwillige 'haircut' door de Griekse staatsobligatie houders is een van de voorwaarden voor de tweede Griekse bailout, die het land hard nodig heeft om niet bankroet te gaan. 

Saillant detail is overigens dat iedere betrokkenheid van private investeerders, vrijwillig of niet, door rating agencies Fitch en Standard & Poor's zal worden gezien als een de facto default van Griekenland. 

Fitch directeur Edward Parker: "The so-called private sector involvement, for us, would count as a default. So it won't be a surprise when the Greek default actually happens and we expect it one way or the other to be relatively soon." 

Het effect van een deal tussen Griekenland en de private sector op de euro is daardoor onzeker, al gaan forex traders er vooralsnog vanuit dat het positief zal zijn, wat de euro op het moment ook ondersteunt. 

Een ander evenement dat mogelijk impact zal hebben op de koers van de euro vandaag, is een Portugese staatsobligatie veiling van 2,5 miljard euro, de grootste Portugese veiling sinds de Portugese bailout. 

Ook Duitsland zal woensdag voor 4 miljard euro schulden veilen, op donderdag gevolgd door Spanje en Frankrijk. Die laatste twee veilingen zijn voor langer lopende schulden, waardoor ze spannender zijn dan de veilingen eerder deze week, die voor kortlopende schulden waren. 

De hoger dan verwachte groei van de Chinese economie heeft wat tijdelijk optimisme naar de forex en aandelenmarkten gebracht. Vooral de euro en commodity currencies als de Australische- en Nieuw-Zeelandse dollar profiteren van het relatief goede nieuws.

Relatief goed, want de groei van de Chinese economie was met 8,9% in het afgelopen kwartaal - de groei in het kwartaal daarvoor was 9,1% - het laagst in 2,5 jaar tijd. Maar economen hadden verwacht dat het Chinese Bruto Binnenlands Produkt slechts met 8,7% zou zijn gegroeid. 

En dus was er reden voor wat optimisme. Minoru Shioiri, hoofd forex trading bij Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities: "The stronger than expected China GDP helped boost risk sentiment in the markets a little bit. Risk assets such as the Aussie dollar and stocks are higher, while the dollar and yen are being sold." 

De EUR/USD steeg tijdens de Aziatische sessie van rond de $1,2650 tot $1,2760 op de forex. De Australische dollar en Nieuw-Zeelandse dollar - ook wel respectievelijk aussie en kiwi genoemd - stegen allebei tot het hoogste niveau in 2,5 maanden ten opzichte van de U.S. dollar. 

De economieen van Australie en Nieuw-Zeeland zijn voor een substantieel deel afhankelijk van de grondstoffen handel. China is daarbij een van de belangrijkste handelspartners. De Australische en Nieuw-Zeelandse dollar, worden daarom, net als de Canadese dollar, ook wel 'commodity currencies' genoemd. 

De Aussie steeg tot $1,0430, een stijging van 1,2%. De kiwi steeg 1,1%, tot 0,8016, het hoogste niveau sinds november. 

Analisten zijn optimistisch door de relatief goede cijfers uit China. Hua Zhongwei, analist bij Huachuang Securities in Beijing: "The slowdown is quite modest, and the overall situation of the Chinese economy is stable. According to our field studies, demand for heavy equipment and machinery is recovering, and that is a very good sign for the economy." 

Toch zal het goede nieuws over de Chinese economie de markten waarschijnlijk niet lang in positieve stemming houden, omdat de Europese kredietcrisis de afgelopen weken verder is verergerd. 

Na de verlaging van de kredietwaardigheid van Frankrijk van triple A naar double A, afgelopen vrijdag, tezamen met de verlaging van de kredietwaardigheid van ach andere Europese landen, waaronder een verlaging met 2 stappen van de Italiaanse kredietwaardigheid, werd gisteren ook de kredietwaardigheid van het EFSF door Standard & Poor's verlaagd. 

De European Financial Stability Facility verloor de triple A rating, waarbij Standard & Poor's als rede gaf dat het fonds als geheel niet meer werd gegarandeerd door landen en/of onderliggende waarden met een triple A rating. 

Marito Ueada, senior managing director bij FX Prime Corp: "You can't help becoming fairly pessimistic about the euro. The EFSF's downgrade limits options available for European leaders to overcome the sovereign crisis, and poor results at today's auction are likely to lead to euro selling." 

De verlaging van de kredietwaardigheid van negen Europese landen, waaronder Frankrijk, door kredietbeoordelaar Standard & Poor's, doet de vraag naar dollars en yen toenemen, omdat het investeerders onzekerder maakt over de toekomst van de euro.

Vooral de verlaging van de kredietwaardigheid van Frankrijk - tot nog toe een triple A land, kan aanzienlijke gevolgen hebben, omdat het de bewegingsruimte van Franse President Sarkozy danig beperkt. 

Ook de verlaging van de kredietwaardigheid van Italie, met twee stappen, naar BBB+ kan voor grote problemen zorgen, mede omdat Italie dit jaar voor 341 miljard euro aan schuld moet zien te herfinancieren.

Standard & Poor's verlaagde de kredietwaardigheid van Frankrijk en Oostenrijk van triple A naar AA+ met "negative outlooks". De kredietwaardigheid van Italie, Portugal, Spanje en Cyprus werd met twee stappen verlaagd. Malta, Slowakije en Slovenie werden een stap lager gezet.  

Omdat de Amerikaanse financiele markten vandaag gesloten zijn in verband met Martin Luther King dag zal de reactie op de kredietverlagingen vandaag waarschijnlijk meevallen, maar rond veilingen van staatsobligaties van Europese landen, later in de week, zal de volatiliteit rond de euro op de forex waarschijnlijk groter zijn. 

Frankrijk zal aankomende donderdag voor 8 miljard euro aan staatsobligaties veilen. Ook Spanje zal, na de succesvolle veiling van vorige week, dinsdag en donderdag opnieuw leningen aanbieden. Portugal zal woensdag staatsobligaties ter veiling aanbieden. 

Michael Turner, fixed-income strategist bij Royal Bank of Canada: "Markets are going to remain pretty nervous until we see the results of European debt auctions this week. The yen and the dollar should outperform."

Griekse default

Ook de toegenomen kans op een Grieks faillissement zal de aankomende tijd mogelijk drukken op de euro en de vlucht in veilige haven valuta als de Amerikaanse dollar en de Japanse yen aandrijven. 

Een vitaal onderdeel van de tweede Griekse bailout van 130 miljard euro was de vrijwillige deelname van private houders van Griekse staatsobligaties aan een afwaardering van de waarde van de schulden. Zonder die medewerking zal een nieuwe tranche van de bailout, nodig in maart voor afbetaling van lopende schulden, niet worden uitgekeerd, waardoor Griekenland direct failliet zal gaan. 

De gesprekken tussen de Griekse premier Lucas Papademos, Griekse minister van financien Venizelos en Charles Dallara, de directeur van het Institute of International Finance, werden vorige week afgebroken nadat ze in een impasse waren geraakt. Verwacht wordt dat de gesprekken woensdag zullen worden voortgezet. 

Mansoor Mohi-uddin, hoofd forex strategie bij UBS AG, schreef afgelopen 14 januari: "We remain concerned that Greece may suffer a disorderly default in March. A Greek default would have a major impact on the euro as it would spread contagion to other bond markets in the euro zone."

De koers van de EUR/USD noteerde rond 9.40 $1,2658 op de forex. Ten opzichte van de yen daalde de euro tot 97,04, de laagste stand sinds december 2000. 

De koers van valuta paar EUR/USD is de afgelopen uren gestegen, nadat President van de Europese Centrale Bank, Mario Draghi, in zijn persconferentie gematigd positief was over het herstel van de kredietmarkten.

Staatsobligatie veilingen in Spanje en Italie verliepen bovendien boven verwachting. Italie veilde voor 12 miljard euro aan staatsobligaties, waarbij de rente op 1 jarige staatsobligaties daalde nar 2,735 procent, een flink stuk verwijderd van de 5,952 procent die Italie voor gelijksoortige staatsobligaties moest betalen afgelopen 12 december.

Spanje verkocht voor 9,98 miljard euro aan staatsobligaties met looptijden tot 2015 en 2016, en haalde daarmee het dubbele op van het gestelde doel van 5 miljard. 

Analisten waren aangenaam verrast door de goed verlopen veilingen. Nicholas Spiro, directeur van Spiro Sovereign Strategy: "While it's premature to claim that the ECB's new liquidity measures have forestalled a credit crunch, their effect is palpable in government bond markets. Who would have predicted in November that in January Italy would be able to sell one-year paper at 2.7 percent?"

De ECB hield de rente op 1 procent, waarbij Draghi aangaf dat eventuele nieuwe verlagingen mede afhangen van de inflatie ontwikkeling, maar ook dat de rente voor langere tijd laag zal blijven. "The monetary stance is and will remain accomodative. Uncertainty is very high. We will monitaor all developments and stand ready to act."

Draghi was ook voorzichtig optimistisch over het herstel van de economie en de kredietmarkten. "There are tentative signs of stabilization of economic activity at low levels." (...) "It was rather comforting to see that some opening of the unsecured bond market is actually taking place, but we really are at the beginning of this process. Let's hope it will continue."

Economen denken dat de lagere rentes op staatsobligaties mogelijk mede worden veroorzaakt door de ongelimiteerde leningen die de ECB onlangs verstrekte aan banken, voor een periode van drie jaar.  

Draghi zelf gaf aan dat het op het moment nog onduidelijk is of de banken de ECB leningen inderdaad (zullen) gebruiken om er staatsobligaties mee te kopen, maar wees wel op de recente dalingen in de rentes op de staatsobligatie markten, en in het bijzonder die op de Italiaanse en Spaanse veilingen, gisteren. 

De koers van de EUR/USD steeg de afgelopen 24 uur van $1,2696 tot $1,2880 op de forex. Volgens forex handelaren is een deel van de stijging te verklaren door stop loss aankopen - nodig om short posities af te wikkelen - maar wordt een goed deel ook veroorzaakt door optimisme over de goed verlopen staatsobligatie veilingen en de hoop dat een deal met private investeerders over de Griekse schuldenlast nabij is. 

De euro is na eerdere dalingen relatief stabiel op de forex, maar herstel van de gemeenschappelijke currency wordt beperkt door het aankomende rentebesluit van de Europese Centrale Bank en de staatsobligatie veiling van Spanje.

Door de onzekerheid rond het rentebesluit van de ECB en vooral de staatsobligatie veilingen van Spanje en Italie, beweegt de euro zich in een nauw kanaal. 

De meeste forex analisten denken dat President van de ECB, Mario Draghi, de rente vandaag op 1% houdt, maar dat hij in zijn persconferentie mogelijk wel laat merken dat nieuwe renteverlagingen in het verschiet liggen. 

Mark Hettinger, forex strategist bij Credit Suisse: "There's a possibility the ECB will prepaer the market for more rate cuts, and that should be negative for the euro." 

Ook analisten van Barclays capital leggen in een recentelijk gepubliceerd onderzoek de nadruk op onzekerheid voor de euro. "We see testing times ahead for the market, with uncertainty reverting higher, European currencies remaining under pressure, and safe haven assets such as the U.S. dollar getting fresh support."

De ECB zal om 13.45 het rentebesluit bekend maken, gevolgd door een persconferentie van President Mario Draghi vanaf 14.30. De persconferentie van draghi is live te volgen.

Spanje zal vandaag voor 5 miljard euro aan staatsobligaties aanbieden die lopen tot 2015 en 2016. Italie zal voor 12 miljard euro aan staatsobligaties veilen.

Saillant detail is dat krediet beoordelaar Fitch gisteren nog waarschuwde dat de Europese Centrale Bank meer schulden zou moeten opkopen van zwakkere euro landen om met name Italie te steunen en een "cataclysmic collapse" van de euro te voorkomen.

Economische data laat overigens zien dat de eurozone op een recessie afstevent. Zelfs Duitsland, de sterkste economie van de euro zone, heeft in het laatste kwartaal van 2011 een krimp gezien. Een recessie wordt gedefinieerd als twee opeenvolgende kwartalen van negatieve groei.

Dat de eurozone in een double dip recessie terecht lijkt te komen zet de euro verder onder druk. Thomas Harr, hoofd Aziatische valuta strategie bij Standard Chartered Plc: "Europe is going into a recession and the U.S. is definitely not. Even without the crisis, we still have euro-dollar going lower. Harr voorspelt dat de euro tegen eind maart rond de $1,20 zal staan.

Door het rentebesluit van de ECB, de aansluitende persconferentie en de staatsobligatie veilingen is de kans op verhoogde volatiliteit rond de euro op de forex vandaag groot.  

De koers van de euro verloor ten opzichte van alle belangrijke valuta terrein op de forex, door het aankomende rentebesluit van de Europese Centrale Bank, donderdag, dat bekend zal worden gemaakt door ECB President Mario Draghi, en de staatsobligatie veilingen van Spanje en Italie.

De koers van de EUR/USD (euro dollar) daalde van $1,2800 tot $1,2728 op de valuta markt. Ten opzichte van de yen viel de gemeenschappelijke currency tot 97,99, niet verwijderd van de laagste stand in elf jaar die afgelopen maandag werd bereikt, op 97,28. 

Ook ten opzichte van commodity currencies als de Australische dollar en de Nieuw-Zeelandse dollar verloor de euro terrein. De EUR/AUD zat op 1,2385 dicht tegen het laagte record dat afgelopen dinsdag werd gevestigd, op 1,2355. Tegen de Nieuw-Zeelandse dollar werd de laagste stand ooit bereikt op 1,6015, en ten op zichte van de Canadese dollar de laagste stand in een jaar, op C$1,2956. 

De commodity currencies doen het mede goed vanwege het doorzettende herstel van de Amerikaanse economie en berichten dat de Chinese inflatie is afgenomen. Joseph Capurso, strategist bij Commonwealth Bank in Sydney: "Part of the reason why the Aussie has put on two cents in the last few days is the view that China is going to further loosen policy, which eventually is going to be good for the Australian commodity products." 

Rentebesluit ECB

De meeste forex traders en analisten verwachten dat de Europse Centrale Bank de rente morgen op 1 procent zal houden - de laagste stand sinds invoering van de euro. 

Tegelijkertijd wordt de kans groot geacht dat de Eurozone in een recessie terecht zal komen, waardoor een verlaging van de rente nodig zal zijn om de economie een extra stimulans te geven. 

De nieuwe President van de ECB, Mario Draghi, heeft bovendien laten zien niet bang te zijn om het middel van de renteverlaging te gebruiken. Al bij zijn eerste beleidsvergadering, in november 2011, werd besloten om de rente met 0,25% te verlagen. 

Er wordt rekening mee gehouden dat de ECB mogelijk morgen de rente al verder zal verlagen. Joseph Capurso van de Commonwealth Bank: "There is a good chance they will go this month or sometime over the next couple of months. Europe is in recession and they haven't fixed their debt crisis." 

Een ander spanningsfactor zijn de staatsobligatie veilingen van Spanje en Italie, donderdag. Spanje zal voor 5 miljard euro aan schulden proberen te herfinancieren en Italie voor 12 miljard euro.

Duitsland zal vandaag voor 4 miljard euro aan staatsobligaties veilen, en dat zou nog voor een vervelend staartje kunnen zorgen.

Imre Speizer, strategist bij Westpac Banking Corp: "Even a small sign that says the German bond auctions aren't going so well is a warning signal for Europe, suggesting that even the best of the European economies is being affected by the deterioration in credit quality. We're watching all of them."  

Het opstappen van de President van de Zwitserse Centrale Bank (SNB) Philipp Hildebrand, vanwege forex transacties van zijn vrouw, heeft geleid tot opwaartse druk op de Zwitserse Franc op de forex.

De EUR/CHF daalde in de afgelopen uren tot $1,2105 op de forex, het laagste punt sinds september 2011. Ook de USD/CHF daalde flink, tot 0,9464. 

De Franc steeg het afgelopen jaar sterk op de forex, vooral ten opzichte van de euro en de dollar, vanwege de veilige haven status die de Zwitserse valuta geniet, en daardoor in het economisch onzekere 2011 grote aantrekkingskracht uitoefende op investeerders. 

Hildebrand, toenmalige President van de SNB, maakte hier een einde aan door niet alleen de rente rigoreus te verlagen maar ook een 'cap' in te stellen van minimaal 1,20 voor de wisselkoers van de EUR/CHF, om daarmee het stijgen van de Franc een halt toe te roepen. De cap werd in augustus vorig jaar ingesteld en is vooralsnog succesvol. 

Vlak voordat Hildebrand de cap bekend maakte kocht zijn vrouw echter voor $500.000 aan dollars met 400.000 Zwitserse francs. Ze profiteerde hierdoor enorm van de maatregelen die door Hildebrand getroffen werden. De President van de Zwitserse Centrale Bank ontkende te hebben geweten van de valuta transactie van zijn vrouw, een voormalige hedge fund medewerker, maar stapte gisteren toch op, omdat hij naar eigen zeggen niet kon bewijzen dat hij er niet van op de hoogte was. 

Hildebrand voegde daar aan toe dat "In deze tijden moet de geloofwaardigheid ijzersterk zijn. Zo gauw een centrale bankier zich realiseert dat de geloofwaardigheid niet onder alle omstandigheden gerechtvaardigd is, moet hij doen wat ik heb gedaan." 

De eerste test voor de nieuwe - interim - President van de SNB, Thomas Jordan, is om te laten zien dat ook hij de cap zal verdedigen door zo nodig massaal dollars en euro's te kopen en francs te verkopen op de valuta markt. De meeste forex analisten denken overigens dat na een korte periode waarin de markt de besluitvaardigheid van de SNB zal testen, zal blijken dat de cap overeind blijft. 

Elizabeth Gregory, markt strategist bij Swissquote Bank SA: "The knee-jerk reaction from the market is to buy francs. Even without Hildebrand spearheading the campaign against the franc appreciation, the SNB is likely to defend the 1.20 floor vigorously." 

Dat denkt ook Derek Halpenny, Europees hoofd currency research bij Bank of Tokyo-Mitsubishi:"The markets will assume that whoever replaces Hildebrand will keep the cap in place because the floor has been very successful."

Jan Amrit Poser, hoofd econoom bij Bank Sarasin in Zurich: "The biggest mistake they could make is to change the policy completely. The message they really ant to show is business as usual."

Toch zal er dus waarschijnlijk enige volatiliteit rond de Zwitserse franc zijn op de forex de aankomende dagen, terwijl de markt uitprobeert hoe ver de nieuwe President van de Zwitserse Centrale Bank bereid is te gaan om de structurele drang van de Franc om te stijgen, te beteugelen. 

Kanselier Angela Merkel en President Nicholoas Sarkozy ontmoeten elkaar vandaag in Berlijn om te praten over het stimuleren van economische groei in de euro zone en het finaliseren van een deal om te komen tot een fiscale unie binnen de eurozone.

De verwachtingen voor de ontmoeting zijn niet hooggespannen onder forex handelaren, voornamelijk omdat de kans erg klein lijkt dat Duitsland zal instemmen met het vergroten van het permanente Europese noodfonds, het European Stability Mechanism (ESM). Er is binnen Duitsland veel weerstand tegen vergroting van het ESM.

Markus Ferber, Europees parlementslid voor de CSU, coalitie partner van Merkel, zei onlangs "There won't be 1 cent more." En Hans Michelbach van de CUS, lid van het Duitse parlement en van het financieel committee van het parlement, zei in een interview dat "you can't keep throwing more money at the problem, and that's what increasing the ceiling would mean."

De ontmoeting tussen Merkel en Sarkozy begint om 11.00 uur. Voor 13.30 staat een gezamenlijke persconferentie gepland. 

Forex handelaren maken zich vooral zorgen over Spanje en Italie, die in toenemende mate moeite hebben met het herfinancieren van hun schulden op de openbare kapitaalmarkt. Aankomende donderdag en vrijdag zullen beide landen opnieuw staatsobligatie veilingen houden om nieuwe leningen op te halen. Gevreesd wordt dat de rentes dan opnieuw zullen oplopen. Zo steeg de rente op Spaanse 10-jarige staatsobligaties vorige week het meest in 17 jaar. 

De toenemende zorgen om vooral Italie, na Duitsland en Frankrijk de grootste economie van de eurozone, maken dat Sarkozy en Merkel voor de EU top van 30 januari ook nog een aparte ontmoeting zullen hebben met de Italiaanse premier, Mario Monti, op 20 januari. 

Monti zal proberen om garanties op financiele steun te verkrijgen van Duitsland en Frankrijk, om zo de druk van de obligatie markten te verlichten. Duitsland heeft tot nu toe echter aangegeven voorstander te zijn van een scenario waarbij extra fondsen aan het IMF worden verstrekt, waarmee het IMF vervolgens een hulp programma opstelt voor Italie. 

Een dergelijk scenario zal Italie zeker proberen te vermijden. Een Italiaanse oud-minister van economische zaken noemde IMF hulp onlangs nog "the most serious risk for Italy." 

De EUR/USD, daalde in de eerste uren na opening van de forex tot $1,2666, om later te herstellen tijdens een short-covering rally. 

De koers van de EUR/USD (euro dollar) is op de forex de afgelopen uren gedaald tot het laagste punt in 16 maanden. Ook ten opzichte van de Britse Pond en de Yen daalde de gemeenschappelijke currency verder. Zowel forex analisten als handelaren zien voornamelijk neerwaartse potentie voor de euro, wat blijft drukken op de valuta.

De EUR/USD daalde de afgelopen 24 uur van $1,2936 tot $1,2768, het laagste niveau sinds augustus 2010. Ook ten opzichte van de Britse pond zit de euro dicht bij het laagste punt sinds augustus 2010. Ten opzichte van de yen daalde de euro eerder al tot het laagste niveau in 11 jaar. 

De neerwaartste potentie van de euro komt o.a. voort uit de dreiging van rating cuts voor landen in de euro zone, met name het verlagen van de triple A rating van Frankrijk, die binnenkort wordt verwacht. 

Ook de stroef verlopende staatsobligatie veilingen van met name landen als Italie en Spanje zorgen steeds voor nieuwe druk op de euro. Zo zijn er aankomende week nieuwe Italiaanse en Spaanse staatsobligatie veilingen terwijl het Europese obligatie klimaat steeds verder verslechtert.

De economische data voor de euro zone landen is ook aanmerkelijk slechter dan die in de V.S. met uitzondering van Duitsland. De produktie en het consumenten vertrouwen in vrijwel alle eurozone landen neemt af en de werkeloosheid neemt toe. 

Economen wijzen erop dat de markten er nog steeds geen vertrouwen in hebben dat Europa landen in problemen voldoende zal helpen.

De weg naar de Europese Centrale Bank als 'lender of last resort' lijkt te zijn afgesloten, omdat dit volgens de President van de ECB, Mario Monti, het mandaat van de ECB zou overschrijden. Een mening die overigens gedeeld wordt door zijn voorganger, Jean-Claude Trichet. 

En ook het permanente europese reddingsfonds, het European Stability Mechanism (ESM) is bij lange na niet groot genoeg om een land als Italie te helpen als het echt nodig is. 

Non-Farm Payrolls

Het economische herstel in de Verenigde Staten lijkt wel aan kracht te winnen, maar dit brengt de koers van de euro waarschijnlijk geen respijt, ook al was dat in het verleden soms wel het geval. 

Daisuke Karakama, markt econoom bij Mizuho Corporate Bank in Tokyo: "In the past, that (positieve non-farm payrolls cijfers) would have helped trigger buy backs in the euro. As things stand now, it looks like nonfarm payrolls will probably be strong but my sense is that we won't see active buy backs in the euro even if that happens." 

De non-farm payrolls worden vanmiddag rond 15.00 gepubliceerd op de economische kalender. De verwachting is dat de Amerikaanse economie met 150.000 banen is gegroeid de afgelopen maand. 

De President van de Zwitserse Centrale Bank (SNB), Philipp Hildebrand, is onder zware druk komen te staan nadat duidelijk is geworden dat zijn vrouw actief was op de forex om dollars te kopen vlak voordat de SNB bekend maakte dat het de stijging van de Zwitserse Franc zou gaan bevechten.

Hildebrands vrouw, Kashya Hildebrand, voormalig medewerker bij een hedge fund, heeft volgens documenten die zijn vrijgegeven door de SNB, voor 400.000 Francs Amerikaanse dollars gekocht ($517.000) op 15 Augustus 2011. Dat was twee dagen voordat de Zwitserse Centrale Bank bekend maakte om de liquiditeit op de geldmarkt te vergroten (wat de Zwitserse Franc zou verzwakken) en drie weken voordat de historische 'currency cap' werd geintroduceerd door de SNB, waarbij de minimale wisselkoers voor de euro op 1,20 werd gesteld. 

Die maatregel leidde tot de grootste forex interventie van de SNB sinds de jaren 70. Kashya zou 75.000 Francs hebben verdiend aan haar transactie. Op 3 januari zei mevrouw Hildebrand in het Zwitserse televisie programma 10 vor 10 dat ze de dollars had gekocht omdat "deze op record laagte stond en bijna belachelijk goedkoop was".

Volgens Kashya Hildebrand was haar man niet op de hoogte van de transactie. De Zwitserse Centrale Bank had de transacties eerder al onderzocht en geconcludeerd dat de President van de Zwitserse Centrale Bank geen blaam treft, maar zijn rol als beschermer van de Franc is volgens de Zwitserse pers wel in gevaar gekomen, en ook in het buitenland is geschokt gereageerd op het bekend worden van de forex transactie van mevrouw Hildebrand. 

De interne, ethische regels van zowel de Europese Centrale Bank als de Federal Reserve raden leden af om zelf, en ook hun partners, transacties uit te voeren die de schijn van bekendheid met vertrouwelijke informatie kunnen opwekken. 

Mark Calabria, directeur financial-regulatioin studies at the Cato Institute in Washington: "It would be a scandal if Bernanke's spouse traded currencies. There would be calls for him to resign. But what's illegal and what's stupid aren't always the same thing." 

De rechtse Zwitserse Volkspartij roept in ieder geval al om het aftreden van Hildebrand. Hannes Germann, parlementslid voor de Volkspartij: "Any central banker must be willing to pay the price of full transparency. The last thing the SNB needs right now is an erosian of credibility or doubts in its leadership." 

Ook Georg Lutz, een politicoloog aan de Universiteit van Lausanne, denkt dat Hildebrand mogelijk geen andere keus heeft dan aftreden. "If Hildebrand can't break free from this media mess, he must consider his resignation. The loss of confidence is so dramatic that he might become a reputation risk for the central bank." aldus Lutz. 

De President van de Zwitserse Centrale Bank zal later vandaag, om 16.00, een persconferentie houden in Zurich.