De koers van valutapaar EUR/USD is op de forex gedaald in aanloop naar de maandelijkse persconferentie van Europese Centrale Bank President Mario Draghi, later vandaag.

Hoewel de meeste analisten niet denken dat de ECB vandaag al nieuwe actie zal aankondigen tegen de lage inflatie in de euro zone, lijkt de kans daarop wel toegenomen na de tegenvallende inflatie cijfers van de afgelopen maand, die met 0,5 procent de laagste waren sinds november 2009.

De EUR/USD daalde gisteren in de loop van de dag in de richting van $,13750 en is tijdens de Aziatische sessie niet hoger gekomen dan $1,3770.

Volgens analisten van BNP Paribas kan het alle kanten op met de euro na de beleidsvergadering van de ECB, waarna eerst de rentestand wordt bekend gemaakt - om 13:45 Nederlandse tijd - gevolgd door de persconferentie van ECB President Mario Draghi, om 13:30. De persconferentie wordt live uitgezonden. 

"If we do get actual rate cuts, we would look for EUR/USD to fall rather sharply towards 1,36, with a decision to introduce a negative deposit rate likely to see a particularly large reaction." aldus de BNP Paribas analisten.

Ze voegden daar aan toe dat "Introducing new liquidity measures would have a smaller impact...while a simple repeat of last month's disappointingly neutral message could squeeze weaker shorts out and see EUR/USD test back towards 1,39." 

Uit een poll van Reuters onder meer dan 60 forex strategisten bleek deze week dat de meeste van hen verwachten dat de euro de aankomende maand zal dalen naar $1,37, in de aankomende zes maanden naar $1,33 en in de aankomende twaalf maanden naar $1,29. 

Zeker is dat de lage inflatie weinig welkom is voor de economische groei en dat de relatief hoge koers van de euro daarin weinig helpend is. Ook Mario Draghi zei een aantal weken geleden dat de wisselkoers van de euro "increasingly relevant [is] in our assessment of price stability." 

Ook het IMF mengde zich gisteren in het debat over of er wel of geen noodzaak is tot stimuleringsmaatregelen in de eurozone. IMF directeur Christine Lagarde zei gisteren in Washington: "There is the emerging risk of what I call 'low-flation', particularly in the euro area. More monetary easing, including through unconventional measures, is needed in the euro region, to raise the prospects of achieving the European Central Bank's price-stability objective." 

verschillende ECB bestuursleden hebben de afgelopen weken nogal gemengde signalen afgegeven, waarbij sommigen aangaven dat er al maatregelen werden voorbereid, terwijl anderen zeiden dat er geen deflatie was en dat de inflatie later in dit jaar en volgend jaar vanzelf zou aantrekken. 

Dat laatste is vooralsnog ook de 'officiele' lijn van de ECB, door Draghi zelf uiteengezet tijdens zijn laatste persconferentie. Maar dat was voordat de nieuwe inflatie cijfers lieten zien dat de inflatie vorige maand nog weer aanmerkelijk lager was dan de maand ervoor. 

De "unconventional measures" die Lagarde noemde, doelen vermoedelijk o.a. op het zogenaamde quantitative easing, het vergroten van de balans van de ECB door obligaties e.d. op te kopen. De directeur van de Duitse centrale bank - en tevens ECB bestuurslid - Jens Weidmann was hier lang tegen, maar liet onlangs doorschemeren geen fundamentele bezwaren te hebben tegen de praktijk. 

De koers van de EUR/USD zal zeer waarschijnlijk een hoge mate van volatiliteit tonen op de forex tijdens Draghi's persconferentie vanmiddag, of mogelijk al rond het bekend maken van de rentestand, voor het geval de ECB verrast en de rente toch al meteen verlaagt. 

De yen is tijdens de Aziatische forex sessie gedaald tot het laagste niveau in twee maanden tegenover de dollar, o.a onder invloed van positief nieuws over de Amerikaanse industrie, gekoppeld aan optimistische verwachtingen over de Amerikaanse werkgelegenheidscijfers, die vrijdag worden gepubliceerd.

Valutapaar USD/JPY steeg op de forex tot 103,94, de hoogste stand sinds 23 januari. Ook de euro steeg tegenover de yen; de EUR/JPY steeg tot boven de 143,30.

De yen moest het mede ontgelden vanwege de algehele positieve stemming onder investeerders, voortgestuwd door gunstige cijfers over de Amerikaanse economie en de verwachting dat de Chinese overheid binnenkort stimuleringsmaatregelen zal aankondigen om het groei doel van 7,5 procent te halen. 

De positieve stemming vertaalde zich naar meer risicobereidheid, stijgende aandelenbeurzen - zoals de stijging van de Nikkei met meer dan 1 procent -  en een afnemende behoefte aan de yen als veilige haven valuta. 

Sean Callow, forex strategist bij Westpac Banking Corp in Sydney: "The knee-jerk reaction from foreign-exchange traders is to buy dollar-yen when the Nikkei goes up. The correlation between dollar-yen and the Nikkei since Abenomics came onto the scene is intact until further notice." 

Ook speelt voor de yen mee dat deze week de Japanse BTW verhoging van 5 naar 8 procent ingaat, wat volgens analisten de kans vergroot op additionele stimuleringsmaatregelen door de Japanse centrale bank, de Bank of Japan (BOJ).

Kit Juckes, analist bij Societe Generale in Londen: "As the prospect of further BOJ easing gets closer, now is the time for USD/JPY to head towards and quite probably through 105 in the coming weeks."

Optimisme over de amerikaanse economie werd gisteren onder andere aangejaagd door positieve cijfers over de Amerikaanse industrie, met een Inkoop Managers Index (PMI) die de afgelopen maand steeg van 53,2 naar 53,7, waarbij een meting van 50 duidt op groei. Ook de Amerikaanse autoverkopen namen de afgelopen maand toe, tot het hoogste niveau sinds december. 

De gunstige cijfers stimuleren het vermoeden dat de tegenvallende economische groei van de afgelopen maanden te maken had met het strenge winterweer en dat met het aanbreken van de lente het economisch herstel weer snel zal opbloeien. Mochten nieuwe gegevens zoals de Amerikaanse werkgelegenheidscijfers dit beeld versterken, dan zal dat worden opgevat als een belangrijk teken dat de Fed de rente inderdaad al in de eerste helft van 2015 zal verhogen. 

Chris Weston, chief market strategist bij IG Ltd in Melbourne: "The U.S. dollar is super sensitive to data now that the Federal Reserve has tried to guide markets as to when they'll put up rates. People don't want to get left behind if we get a really strong jobs number on Friday. That could be the catalyst for a longer-term rally." 

Euro stabiel voor ECB

Ondertussen neemt de spanning toe rond de maandelijkse beleidsvergadering van de Europese Centrale Bank (ECB) en de aangrenzende persconferentie van ECB President Mario Draghi, donderdag. 

Eerder deze week bleek dat de eurozone inflatie is gedaald tot 0,5 procent, het laagste niveau sinds 2009, wat de druk op de ECB vergroot om stimuleringsmaatregelen te vergroten. 

Tegelijkertijd zijn er ook tekenen van economisch herstel in de eurozone, wat een mogelijke verklaring is voor de gemengde boodschap van verschillende ECB bestuursleden - ja er zijn zorgen om de lage inflatie, maar nee er is geen risico op deflatie want de inflatie zal vanzelf weer aantrekken.

De EUR/USD heeft zich de afgelopen uren bewogen tussen de $1,3790 en $1,3815 in aanloop naar de ECB vergadering en lijkt dus in afwachtende modus te zijn.

De koers van de Australische dollar kwam tijdens de Aziatische forex sessie voor het eerst in 4 maanden tijd boven de 93 US dollar cent na gunstige berichten over de Chinese economie, maar moest die winst later weer inleveren nadat de Gouverneur van de Australische centrale bank, Glenn Stevens, opmerkte dat de waarde van de Australische dollar nog steeds hoog is.

De AUD/USD steeg op de valuta markt van rond de 92,60 tot 93,04, het hoogste niveau sinds 21 november. Na het rentebesluit van de Reserve Bank of Australia (RBA) en het voorlezen van de beleidsverklaring door Gouverneur Stevens sloeg het sentiment echter snel om en moest de Aussie de net gemaakte winst weer inleveren. 

Stevens zei dat de Australische dollar "remains high by historical standards".

Recentelijk gaf Stevens aan dat er positieve signalen waren dat de binnenlandse consumptie aantrok en dat de afhankelijkheid van de Australische economie van de mijnbouw sector aan het afnemen was. Tijdens de beleidsverklaring zei de RBA Gouverneur dat de gedaalde rente meehelpt om deze transitie te maken, maar waarschuwde tevens dat de impact van de lage rente "would be less so than previously as a result of the rise of the past few months" van de Australische dollar. 

En daar wrong de schoen voor veel valuta handelaren, die overigens weinig nodig leken te hebben om de Australische dollar te laten vallen. 

David Forrester, senior vice president forex strategie bij Macquarie Bank in Singapore: "A little bit more verbal intervention brought the Aussie back down. It's only marginally more aggressive intervention than we saw last month." 

Aanvankelijk had de Aussie dus juist de wind mee, doordat cijfers van de Chinese overheid een onverwachte stijging - zij het een kleine - lieten zien van de industriele sector. De inkoop managers index (PMI) van de produktie sector ging van 50,2 naar 50,3, waarbij een meting van boven de 50 duidt op groei. 

Zoals gezegd slechts een kleine stijging maar wel een die door veel marktspelers niet verwacht was, waardoor de algemene risico bereidheid onder investeerders toenam. 

Een risico bereidheid die gistermiddag na een speech van Federal Reserve Voorzitter Janet Yellen al was toegenomen, nadat Yellen liet doorschemeren dat de markt niet bang hoeft te zijn dat er een voortijdig einde zal komen aan de huidige stimuleringsmaatregelen. 

Yellen zei dat er behoefte was aan een "extraordinary" ondersteuning ter herstel van de Amerikaanse economie en dat de werkgelegenheid nog niet is waar deze moet zijn. Ook zei de Fed voorzitter dat de Amerikaanse economie "for some time" stimulering nodig zal hebben. 

Er was dus een behoorlijk positieve stemming onder marktspelers, waar de Australische dollar flink van mee profiteerde. Jeffrey Halley, forex trader bij Saxo Capital Markets in Singapore dacht dat universeel positieve sentiment ook een rol speelde in de latere snelle retracement van de Aussie. "My guess is Asia intraday traders are sitting long and wrong at the moment" aldus Halley. 

Mogelijk dus dat de opmerkingen van Stevens valuta handelaren weer snel terug naar de realiteit bracht. Aan het begin van de Europese sessie noteerde de AUD/USD in ieder geval 92,58 op de forex.

Valutapaar EUR/USD heeft tijdens de Aziatische forex sessie in een nauw kanaal bewogen, in afwachting van het inflatiecijfer voor de eurozone dat later vandaag verwacht wordt. Een lager dan verwacht inflatie cijfer zal speculatie onder valuta handelaren aanjagen dat de Europese Centrale Bank (ECB) bij de maandelijkse beleidsvergadering - later deze week - een signaal zal afgeven voor extra stimuleringsmaatregelen. 

De koers van de EUR/USD kabbelde de afgelopen uren tussen de $1,3745 en $1,3765 op de forex. Daarmee is deze niet heel ver verwijderd van de $1,3705 die eind vorige week aangeraakt werd en wat de laagste stand sinds 28 februari was. 

De inflatie in de eurozone is een zorgenkindje, omdat deze al sinds oktober vorig jaar onder de 1 procent staat, een gebied dat door ECB President Mario Draghi eerder de "danger zone" is genoemd.

Hoewel Draghi tijdens de laatste beleidsvergadering aangaf dat er geen reden tot zorg was en dat de inflatie in de loop van dit jaar en volgend jaar zal aantrekken, kwamen er de afgelopen week ook geluiden vanuit verschillende ECB bestuursleden dat de ECB klaar stond om in te grijpen in het lage inflatie cijfer mocht dat nodig zijn.

Ook ECB President Draghi zelf zei afgelopen week nogmaals dat de bestuursleden "stand ready to take additional policy measures that ensure our mandate is fulfilled." 

Daarmee wordt het vermoeden gevoed dat ook de ECB zelf er niet helemaal gerust op is dat het lage inflatie cijfer vanzelf zal gaan stijgen, ook al zei de President van de Duitse centrale bank, Jens Weidmann, zaterdag nog dat de lage inflatie grotendeels werd veroorzaakt door cyclische factoren. 

De verwachting is dat het inflatie cijfer uitkomt op 0,6 procent, een tiende procent lager dan vorige maand en de laagste stand sinds november 2009. Komt het cijfer lager uit dan de verwachting, dan zal de druk op de ECB toenemen om actie te ondernemen.

Toshiya Yamauchi, senior analist bij Ueda Harlow Ltd in Tokyo: "If the euro area's inflation estimate comes in below consensus, it'll feed speculation of further easing. The euro could drop below $1,37." 

Kathy Lien, managing director bij BK Asset Management in New York, benadrukte dat het gaat om de vraag in hoeverre de ECB de cijfers ziet als een tijdelijke situatie of een dieperliggend probleem. " Given the abundance of policymakers talking about the possibility of negative rates, we believe they are growing more concerned about growth and inflation." aldus Lien. 

Donderdag komt de ECB bijeen voor de maandelijkse beleidsvergadering. Aansluiten zal ECB President Mario Draghi vervolgens zijn maandelijkse persconferentie houden.

Yen lager

De koers van de yen staat onder druk tegenover de meeste andere valuta onder invloed van toenemende hoop onder investeerders dat China additionele stimuleringsmaatregelen zal nemen om de economie te stimuleren, wat de behoefte aan een veilige haven valuta als de yen vermindert. 

Tegenover de Nieuw-Zeelandse dollar bereikte de yen zelfs de laagste stand in meer dan 6 jaar tijd. Valutapaar NZD/JPY steeg op de forex tot 89,26 tijdens de Aziatische sessie, de hoogste stand sinds november 2007.

Dinsdagochtend komt de Chinese overheid met het officiele inkoop managers index (PMI) cijfer voor de produktie sector. De verwachting is dat de index is gedaald van 50,2 naar 50,1 (een meeting boven 50 duidt op groei, onder 50 op krimp) maar analisten bij Nomura zijn somberder gesteld. 

"We expect a decline to 49,8 in March from 50,2 in February, falling below 50 for the first time in 17 months, as growth momentum continues to fade. This should further heighten the urgency to easy policy." aldus de Nomura analisten.

De Australische dollar en Nieuw-Zeelandse dollar - respectievelijk ook bekend als de Aussie en de Kiwi - waren tijdens de Aziatische forex sessie in trek nadat de Chinese premier Li Keqiang liet doorschemeren dat de overheid maatregelen zou nemen om de economie te stimuleren. 

Valutapaar AUD/USD steeg tot boven de 0,9290 op de valuta markt. Het was de vijfde dag van stijging op rij voor de Aussie, de langste streak sinds de acht opeenvolgende plus dagen medio oktober. Sinds het bereiken van de laagste stand in 3,5 jaar tijd van 86,60 - op 24 januari - is de Aussie al met 7 procent gestegen. 

De NZD/USD deed het zo mogelijk nog beter. Het valutapaar prikte voorbij de 0,8695, de hoogste stand sinds augustus 2011. De Kiwi is deze maand al met 3,5 procent gestegen en de Aussie met 3,8 procent, waarmee ze het het beste hebben gedaan van de belangrijkste valuta. 

Chinese staatsmedia berichtten gisteren dat premier Li Keqiang tijdens een economische vergadering in de Liaoning provincie had gezegd dat de overheid doelgerichte, stapsgewijze maatregelen zou uitrollen om de economie te stimuleren. De Chinese overheid heeft het groei doel voor de economie dit jaar op 7,5 procent gezegd en economen wijzen erop dat China dat doel niet licht zal laten gaan. 

Keqiang zei er alle vertrouwen in te hebben dat de economische groei in een "reasonable range" zal blijven en dat het land de "difficulties and risks" van neerwaartse druk op de economie niet kan negeren. 

Sam Tuck, senior forex manager bij ANZ Bank New Zealand Ltd. in Auckland: "Aussie and kiwi kan continue the trend of gains. Li's comments encouraged people to think that China is going to provide some more stimulus or is prepared to act against weakness, which gave people confidence that China is not going to slow down in the short term." 

China is de belangrijkste handelspartner van zowel Australie als Nieuw-Zeeland, waardoor het wel en wee van de Chinese economie van groot belang is voor de economieen van deze beide landen.

De Gouverneur van de Australische centrale bank, de Reserve Bank of Australia (RBA), zei deze week weliswaar de afhankelijkheid van de Australische economie van de mijnbouw is afgenomen en dat de binnenlandse consumptie is gestegen, maar een afkalvende groei van de Chinese economie zou de Australische economie zeker niet onberoerd laten. 

Analisten van de Bank of America Merrill Lynch hebben aangegeven een verdere stijging van valuta paar AUD/USD te zien op de forex in de richting van 95,00, op basis van een omgekeerd hoofd-en-schouders patroon, waarbij het op 24 januari bereikte dieptepunt van 86,60 het hoofd zou zijn. 

Ook voor de Nieuw-Zeelandse dollar ziet het er volgens sommige analisten zonnig uit. De Nieuw-Zeelandse centrale bank heeft een paar weken geleden de rente verhoogd en heeft daarbij min of meer aangegeven dat er de aankomende maanden meer renteverhogingen zullen volgen. 

Daarmee staat het rente beleid van de Nieuw-Zeelandse centrale bank in contrast met dat van de centrale banken van andere ontwikkelde landen, waar vooralsnog ten hoogste fluisterend wordt gesproken over mogelijke renteverhogingen, ooit, in de toekomst. 

De koers van de euro is gedaald op de forex tegenover de dollar nadat opmerkingen van verschillende ECB bestuursleden de speculatie hebben aangewakkerd dat de Europese Centrale Bank in de nabije toekomst mogelijk toch additionele geldverruimende maatregelen zal nemen. 

Valutapaar EUR/USD is sinds gisteren gedaald van rond de $1,3820 tot onder de $1,3760 aan het begin van de Europese sessie.

De negatieve stemming rond de euro begon in de loop van dinsdag al, nadat ECB bestuurslid en directeur van de Duitse centrale bank Jens Weidmann zei dat de ECB verschillende opties tot zijn beschikking had om de sterke euro wat te temperen en deflatie te bestrijden, waaronder een negatieve rente en quantitative easing (geldverruiming door het opkopen van obligaties e.d.).

Vooral de opmerking over quantitative easing verraste investeerders, omdat juist de Duitse centrale bank tot op heden altijd consequent kritisch heeft gestaan tegenover deze vorm van geldverruiming door de ECB. 

Op dezelfde dag zei ECB President Mario Draghi dat de bank klaar stond om maatregelen te nemen mocht de inflatie toch verder blijven dalen. De opmerkingen staan enigszins in contrast met recente uitlatingen van Draghi - op zijn laatste persconferentie - waarin hij aangaf dat de inflatie ontwikkeling verwacht werd zich gradueel te ontwikkelen tot 1,7 procent eind 2015. 

Ook ECB bestuurslid Luis Maria Linde zei dat hoewel het deflatie risico niet hoog is, de bank het monetaire beleid zal verrruimen indien nodig.

ECB bestuurslid Jozef Makuch, tevens gouverneur van de Slovaakse centrale bank, deed daar nog een schepje bovenop door aan te geven dat er additionele maatregelen voorbereid worden om delfatie tegen te gaan. 

"Regarding deflation in the euro zone, of course there are higher deflationary risks which we perceive in the ECB. That is the reason we are preparing additional non-standard measures...to avoid getting into a deflationary environment. There are a number of members of the ECB council who are ready to take bold steps, of course, if needed." 

Shin Kadota, hoofd forex strategist bij Barclays: "It seems the ECB is concerned about disinflation a bit more than the market had been led to believe. The ECB seems to be trying to adjust market expectations as the euro has gained." 

Ook Mark McCormick, macro strategist bij Credit Agricole SA in New York, spotte een veranderde houding bij investeerders en valuta handelaren ten aanzien van de ECB. "People are becoming a bit more optimistic on the fact that the ECB may be willing to ease policy in the months ahead. A lot of that is driven by commentary from a host of policy makers over the last days."

Door deze opmerkingen komen de nieuwe inflatie cijfers voor de eurozone die maandag verwacht worden in een zo mogelijk nog feller spotlicht te staan. 

De CPI Flash Estimate y/y die maandag rond 11.00 wordt gepubliceerd geeft de inflatie op jaarbasis weer, inclusief de maand maart. Vorige maand kwam het cijfer op 0,7 procent uit. Vorig jaar februari was de inflatie in de eurozone nog 2,0 procent. 

De koers van valutapaar AUD/USD is op de forex de afgelopen uren gestegen tot de hoogste stand in 4 maanden nadat de Glenn Stevens, Gouverneur van de Australische centrale bank - de Reserve Bank of Australia (RBA) - zei dat er signalen waren dat de groei van de Australische economie in toenemende mate wordt bepaald door binnenlandse consumptie en minder door de grondstoffendelving en export. 

Valutapaar AUD/USD steeg van rond 0,9140 tot boven 0,9200 op de forex, de hoogste stand sinds 26 november. De 'Aussie' - zoals de Australische valuta ook wel wordt genoemd - is deze maand al met 3 procent gestegen tegenover de USD, waarmee het de grootste stijger is onder de belangrijkste valuta.

RBA Gouverneur Stevens sprak vandaag op een investeringsconferentie in Hong Kong. Hij zei dat de Australische economie later dit jaar mogelijk verder zal versterken. Verder gaf hij aan dat de rente stand voorlopig waarschijnlijk op 2,5 procent blijft staan, een laagte record voor de RBA. Hij zei ook dat de richting van de Australische dollar bepaald zou worden door de fundamentals van de Australische economie.

Robert Rennie, hoofd forex strategie bij Westpac Banking Corp in Sydney: "He did mention that the exchange rate is a source of significant uncertainty, but he certainly didn't give it the same level of emphasis as in recent commentary. The foreign-exchange market took that as a green light to move the currency higher." 

Wat de Aussie mogelijk ook hielp was de afnemende spanning rond de Krim en de speculatie onder investeerders dat de Chinese overheid stimuleringsmaatregelen zal nemen om de economie aan te jagen. 

De Australische dollar wordt vaak verkocht in tijden van economische en/of geo-politieke onzekerheid, omdat de Australische economie zo afhankelijk is van de international grondstoffenhandel - iets dat volgens Stevens nu dus mogelijk aan het afnemen is. 

China is als belangrijkste Australische handelspartner van extra belang voor de Australische economie; zakt de groei van de Chinese economie in, dan neemt de vraag naar grondstoffen af. Investeerders denken echter dat recent tegenvallende cijfers over de Chinese economie de Chinese overheid tot actie zal aanzetten.

Sho Aoyama, senior markt analist bij Mizuho Securities: "Investors are betting on stimulus because Chinese authorities have done everything they could to achieve the target [7,5 procent groei. red] in the past."

Roebel hoger

De koers van de Russische roebel heeft zich de afgelopen uren herstelt, nadat tijdens de G-7 top in Den Haag duidelijk werd dat het Westen geen verdere actie zal ondernemen mits Rusland geen verdere expansie activiteiten onderneemt. Ook de ontmoeting tusssen de ministers van buitenlandse zaken van Rusland en Oekraine in Den Haag heeft de zorg van een Russische invasie in Oekraine verminderd.

Kyosuke Suzuki, directeur forex bij Societe Generale: "The markets were worried that Russia might invade the southern or eastern part of Ukraine after Crimea. But chances of that happening seems to be slim now, reducing investors' risk aversion."  

Valuta paar USD/RUB daalde tot rond de 35,35 op de forex, hetzelfde niveau dat de roebel had voor de Krim crisis.

Valuta paar EUR/USD heeft op de forex tijdens de Aziatische sessie de winst die gisteren werd geboekt na gunstige cijfers over het groei tempo in de eurozone, grotendeels weten vast te houden. 

De koers van de EUR/USD steeg gisteren van rond de $1,3760 tot boven de $1,3870 na een combinatie van meevallende groeicijfers over de economie van de eurozone en tegenvallende cijfers over de groei van de Amerikaanse economie. 

De groei van de industrie - en services sector van de eurozone blijft volgens marktonderzoeksbureau Markit in maart rond het hoogste niveau in drie jaar tijd, in lijn met wat ECB President Mario Draghi deze maand zei over een zich gradueel herstellende economie.

Bij het economische groei scenario dat Draghi schetste tijdens zijn maandelijkse persconferentie hoorde ook een geleidelijk stijgende inflatie, waardoor de ECB geen noodzaak zag tot het verder verlagen van de rente in verband met dalende inflatie. De gisteren uitgekomen groei cijfers lijken Draghi vooralsnog gelijk te geven.

Toshiya Yamauchi, senior analist bij Ueda Harlow Ltd in Tokyo: "The euro is resilient. We don't have any catalysts to sell the euro for the near term as the ECB is likely to remain on hold."

Later vandaag komen ook cijfers uit over het Duitse ondernemersvertrouwen, gepubliceerd door het instituut van Information und Forschung (Ifo). De Ifo cijfers worden als belangrijke graadmeter voor de Duitse economie gezien, o.a. vanwege het grote aantal bedrijven dat meedoet aan het survey, zo'n 7.000. De verwachting is dat uit de cijfers zal blijken dat het ondernemersvertrouwen in de buurt blijft van het hoogste niveau in 2,5 jaar tijd. 

Voor de Amerikaanse dollar was het verhaal gisteren juist wat minder gunstig, nadat uit cijfers bleek dat de groei in de Amerikaanse industrie deze maand verder afkalft dan gedacht. Daardoor verloor het verhaal dat de tegenvallende cijfers van de afgelopen maanden werden veroorzaakt door het slechte winterweer aan kracht. 

Mark McCormick, forex strategist bij Credit Agricole in New York: "Many had hoped that this was the start of clean data reports, so it takes a little bit of wind out of the sails for the dollar." 

Vorige week kon de dollar juist op extra belangstelling rekenen nadat Janet Yellen tijdens haar eerste persconferentie als voorzitter van de Federal Reserve aangaf te verwachten dat het maandelijkse obligatie opkoop programma in de herfst van 2014 zou zijn afgerond en dat de eerste renteverhoging mogelijk zes maanden later zou volgen, eerder dan velen tot dan toe hadden gedacht. 

De tegenvallende cijfers van gisteren waren volgens McCormick voor investeerders dan ook een reden om winst te nemen.

Door de opmerking van Yellen is de invloed op de dollar van de mate van het economisch herstel van de Amerikaanse economie volgens analisten alleen maar groter geworden. 

"The biggest focus is whether the U.S. economy will improve to justify the Fed's outlook. We expect U.S. data to strengthen and the dollar to rise gradually, especially around the second half of this year." 

De dollar index - het gewogen gemiddelde van de dollar tegenover de zes belangrijkste andere valuta - daalde tijdens het begin van de Europese forex sessie onder de 80,00, tot rond de 79,90. 

Valutapaar USD/JPY is de forex week positief begonnen door tijdens de Aziatische sessie te stijgen mede onder invloed van optimistische geluiden over de wereldeconomie vanuit het Internationaal Monetair Fonds.

De koers van de USD/JPY steeg van rond de 102,10 tot 102,64 aan het begin van de Europese sessie. Ook tegenover andere belangrijke valuta verloor de yen - traditioneel gezien als een veilige haven valuta in economisch onzekere tijden - overigens terrein op de forex. Zo steeg de EUR/JPY van 104,90 tot 141,85 aan het begin van de Europese sessie en de GBP/JPY van rond de 168,10 tot boven de 169,40. 

IMF directeur Christine Lagarde zei in een speech in Peking vandaag dat de wereld economie "is slowly turning the corner, although growth remains too weak and too unbalanced. (...) The U.S. will be leading growth among advanced economies, supported by robust private demand." aldus Lagarde. 

De risico bereidheid onder handelaren leek aan het begin van de week ook niet al te zeer geraakt door negatief nieuws uit China, waar de Inkoop Managers Index uit de industrie lager uitkwam dan verwacht, namelijk op 48,1 in plaats van 48,7, waarbij een meting beneden de 50 duidt op krimp van de sector.

Greg Gibbs, hoofd Asia Pacific Markets strategie bij Royal Bank of Scotland in Singapore: "Risk sentiment is pretty buoyant today and has weathered weak data out of China. After weak data today, markets aren't saying 'let's sell'. They're saying weak data will intensify government efforts to underpin growth." 

Die gedachte versterkt mogelijk ook de speculatie onder marktspelers dat de Japanse centrale bank, de Bank of Japan (BOJ) bij de volgende vergadering additionele geldverruimende maatregelen zal nemen om de economie te stimuleren.

Begin april zal de BTW in Japan namelijk worden verhoogd van 5 naar 8 procent, wat volgens economen een significant negatief effect zal hebben op de economische groei in het tweede kwartaal. Hierdoor zal waarschijnlijk ook de Japanse inflatie weer onder druk komen te staan, waardoor de BOJ extra geldverruimende maatregelen zal willen nemen om het inflatie doel van 2 procent te halen voor eind 2014.

Uit een Bloomberg poll die een maand geleden werd gehouden bleek dat 35 procent van de 34 ondervraagde economen inderdaad denkt dat de BOJ de geldverruiming zal vergroten naar aanleiding van de BTW verhoging.

Sean Callow, forex strategist bij Westpac Banking Corp in Sydney: "Our basic inclination is that dollar-yen is a buy on dips on a multi-week basis. We're in the camp that thinks more easing would be warranted."

Aussie komt terug van verlies na Chinese data

De Australische dollar had ondertussen aanvankelijk ook last van het negatief cijfer van de Chinese inkoop managers index, maar wist dat verlies in dezelfde forex sessie nog goed te maken.

Thomas Averill, managing director bij Rochford Capital in Sydney: "It was a pretty awful number and typically you'd expect the Aussie to get a bit more of a slap than it did. The Australian economic story is decoupling a little bit from China (..) and that's probably why you've seen a more muted reaction to that number." 

De AUD/USD daalde van rond de 0,9100 tot onder de 0,9050 na het bekend worden van het cijfer, maar herstelde daar in de afgelopen uren volledig van. Aan het begin van de Europese forex sessie noteerde de AUD/USD 0,9104.

De dollar bleef ook tijdens de Aziatische forex sessie profiteren van de suggestie van Fed voorzitter Janet Yellen dat de rente mogelijk in de eerste helft van 2015 verhoogd zal worden, wat aanmerkelijk eerder zou zijn dan veel analisten tot dusver hadden verwacht.

De dollar index - een gewogen gemiddelde tegen de belangrijkste andere valuta op de forex - steeg tot 80,20, de hoogste stand tot dusver in maart. Daarmee lijkt de dollar op weg naar de beste week in twee maanden tijd. 

Tijdens haar eerste persconferentie als voorzitter van de Federal Reserve, woensdag, zei Janet Yellen te verwachten dat het obligatie opkoop programma deze herfst zal zijn afgerond en dat de rente "around six months" later verhoogd zou kunnen worden. 

Daarmee verliet het Federal Open Market Committee (FOMC, monetair beleidsorgaan van de Fed) ook het werkgelegenheidspercentage als belangrijkste indicator voor het verhogen van de rente. Het belangrijkste rente percentage van de Fed staat overigens als sinds 2008 op 0 - 0,25 procent. 

Ray Attrill, hoofd forex strategie bij National Australia Bank in Sydney: "We are in for a little bit of dollar strength here. I'd imagine that what Yellen said about the six months was music to Mr. Fisher's ears." Hij voegde daar aan toe de afgelopen FOMC vergadering te beschouwen als een "game changer". 

De Mr. Fisher waar Attrill op doelt is President van de Dallas Fed Richard Fisher, die dit jaar ook een stem heeft in het FOMC. Fisher staat bekend als 'hawkish', oftewel voorstander van verkrapping van het monetaire beleid. Fisher houdt vandaag een speech op de London School of Economics en zal daar ongetwijfeld zijn visie geven op het rentebeleid van de Fed. 

Fisher is echter niet het enige FOMC lid dat vandaag spreekt. Ook St.Louis Fed President James Bullard, Minneapolis Fed President Narayana Kocherlakota en Fed gouverneur Jeremey Stein houden vandaag speeches. Kocherlakota staat bekend als 'dovish' - oftewel voorstander van geldverruimend beleid - en het zal dus zeker interessant zijn om te horen in hoeverre hij achter de opmerking van Yellen staat. 

Joseph Capurso, forex strategist bij de Commonwealth Bank in Sydney, waarschuwde ondertussen voor hogere volatiliteit op de forex van valutaparen waar de USD onderdeel van is. "Because thte FOMC's updated guidance lacks clarity, market participants may become uncertain about the FOMC's 'reaction function' to the flow of improving U.S. economic data."

EUR/USD 

De EUR/USD had gisteren niet alleen last van de opmerking van Yellen maar ook van de opmerking van een bestuurslid van een andere centrale bank, de ECB. 

ECB bestuurslid Sabine Lautenschlaeger zei gisteren namelijk dat de rente pas verhoogd zal worden "when the necessary conditions exist" en dat de rente tot die tijd laag zal blijven of nog verder verlaagd zal worden voor langere tijd. 

De opmerking kwam nadat duidelijk was geworden dat de Duitse producenten prijzen in februari gelijk waren gebleven, waar gerekend was op een stijging met 0,2 procent. In oktober verlaagde de ECB de rente nog omdat de consumenten inflatie in de eurozone onverwacht was gedaald naar 0,7 procent. Sinds die tijd worden inflatie ontwikkelingen in de eurozone door markt spelers nauwgezet in de gaten gehouden.

De koers van de EUR/USD bewoog aan het begin van de Europese forex sessie rond de $1,3785.

De dollar schoot gisteravond omhoog tegenover de meeste andere valuta op de forex nadat uit opmerkingen van Federal Reserve voorzitter Janet Yellen bleek dat de eerste rente verhoging door de Amerikaanse centrale bank waarschijnlijk aanmerkelijk sneller zal komen dan eerder werd gedacht.

De dollar index - een gewogen gemiddelde van de dollar tegen de zes belangrijkste andere valuta op de forex - schoot omhoog van 79,41 naar 80,11, de hoogste stands sinds 6 maart, waarmee abrupt afscheid werd genomen van de flirt met de laagste stand in de afgelopen vier maanden. 

Valutapaar EUR/USD daalde van rond de $1,3920 tot $1,3810. Het belangrijkste paar op de forex wist zich daarvan de afgelopen uren nauwelijks te herstellen en bewoog aan het begin van de Europese sessie tussen de $1,3835 - $1,3825. 

Ook de yen kreeg een flinke optater. De USD/JPY steeg van rond de 101,60 tot boven de 102,65. Tijdens de Aziatische sessie probeerde de yen daar wel iets van terug te pakken, maar dat lukte maar matig. Aan het begin van de Europese sessie noteerde het valutapaar rond de 102,40.

Yellen zei gisteren tijdens de persconferentie volgend op de maandelijkse beleidsvergadering van het monetaire beleidsorgaan van de Fed, het FOMC (Federal Open Market Committee), dat het maandelijkse stimuleringsprogramma waarbij de Fed obligaties en hypotheken opkoopt waarschijnlijk deze herfst zal worden afgerond. 

Ze gaf vervolgens aan dat het daarna nog "considerable time" zou nemen voordat de rente voor het eerst verhoogd zou worden, "around six months or that type of thing". 

Hoewel Yellen hier blijkbaar mee wilde aangeven dat het dus zo'n vaart niet zou lopen met het verkrappen van het monetaire beleid, hadden veel marktspelers en economen tot dan toe aangenomen dat de rente pas aanmerkelijk later verhoogd zou worden. Eerder werd namelijk veelal gedacht aan september 2015 voor de eerste renteverhoging, of mogelijk nog later. 

Sue Trinh, senior forex strategist bij RBC Capital Markets in Hong Kong over Yellen's opmerking: "That's much earlier than the market had been pricing, so that saw the U.S. dollar strengthen right across the board."

Ook Yuki Sakasai, forex strategist bij Barclays in New York was verrast. "The outlook for the pace of policy tightening is faster than markets have priced in. The Fed's announcement confirms our view that the rising-dollar trend will accelerate in the six-month to one-year term." 

Yellen's nadruk op het feit dat de rente "for some time" lager dan normaal zal blijven ook nadat de Amerikaanse economie helemaal hersteld is, werd verdrongen door de consternatie over de mogelijk vroegere eerste renteverhoging.

Sommige analisten wezen hier later echter wel op en waarschuwden dat de dollar rally de aankomende dagen wel eens snel zou kunnen vervagen, ook al omdat de Federal Reserve de prognose over het herstel van de Amerikaanse economie verder niet heeft aangepast. Bovendien zullen andere bestuursleden van de Fed in de aankomende dagen ongetwijfeld ook zo met hun opmerkingen komen.

Zoals BNP Paribas analisten in een bericht aan klanten schreven: "There may be some effort by Fed officials or sources to downplay the six-month time-frame comment."

De dollar is de afgelopen uren in de buurt gebleven van de laagste stand in vier maanden ten opzichte van een gewogen gemiddelde van de belangrijkste valuta op de forex, in afwachting van het rentebesluit van de Amerikaanse centrale bank en de aansluitende persconferentie van Fed voorzitter janet Yellen, later vandaag.

De dollar index bewoog zich tijdens de Aziatische sessie tussen 79,44 en 79,36, niet ver van de laagste stand in de afgelopen vier maanden die afgelopen donderdag werd bereikt op 79,26. De laagste stand van de afgelopen 12 maanden werd eind oktober 2013 bereikt op 79,19. 

De algemene verwachting onder valuta handelaren is dat de Federal Reserve het lopende maandelijkse obligatie opkoop programma opnieuw met $10 miljard zal verlagen, van $65 miljard deze maand naar $55 miljard volgende maand.

De rente zal de Fed naar alle waarschijnlijkheid onveranderd laten. De interesse onder economen en investeerders gaat op het moment vooral uit naar de vraag of het Federal Open Market Committee (FOMC, het orgaan van de Fed dat gaat over het monetaire beleid) zal aangeven dat renteverhogingen voorlopig nog ver weg blijven, ook al daalt de werkeloosheid naar 6,5 procent. 

Tot nog toe heeft de Fed namelijk steeds gezegd dat de rente pas verhoogd zou worden als de werkeloosheid tot onder de 6,5 procent zou dalen. Beleidsmakters dachten dat dit tot zeker medio 2015 niet het geval zou zijn, maar afgelopen januari daalde de Amerikaanse werkeloosheid tot 6,6 procent, het laagste percentage in vijf jaar. In februari steeg de werkeloosheid weliswaar weer tot 6,7 procent, maar de verwachting is dat dit met het slechte winterweer te maken had.

Masato Yanagiya, hoofd forex en geldhandel bij Sumitomo Mitsui Banking Corp in New York: "I don't think there's even a single person in the world who still thinks the Fed's jobless-rate guideline is effective. There appear to be more people expecting the Fed to be a little bit more dovish on rates." 

Oftewel de verwachting is dat het FOMC zal aangeven dat er vanaf nu ook naar andere economische factoren gekeken zal worden om te bepalen of er ruimte is voor een renteverhoging. 

Als het FOMC in zijn verklaring - of Janet Yellen tijdens haar persconferentie - inderdaad zal aangeven dat een verder dalende werkeloosheid alleen niet langer voldoende is voor een renteverhoging, zal dit mogelijk druk uitoefenen op de dollar op de forex. Ook de Krim crisis en de tegenvallende economische cijfers van de afgelopen weken hebben een drukkend effect op de dollar. 

Krim crisis

De speech van Poetin haalde gisteren wat druk van de ketel rond de Krim crisis, omdat de Russische president daarin ondermeer benadrukte  dat de Krim annexatie niet gevolgd zal worden door soortgelijke acties in de regio en dat Rusland ook niet van plan is om Oekraine op te splitsen, maar ondertussen is de vraag ook in hoeverre Oekraine mee zal werken aan de annexatie van de Krim. 

Desalniettemin, zoals senior econoom bij de National Australia Bank, Spiros Papadopoulos, in een research note schreef: "Putin's speech soothed market fears (for now) that the crisis will escalate further. It gave investors the chance to start focussing on the U.S. FOMC meeting." 

Om 20.00 Nederlandse tijd wordt de FOMC verklaring verwacht, tezamen met een rapport van het FOMC dat vier keer per jaar verschijnt met prognoses over de economische groei en inflatie ontwikkeling voor de aankomende 2 jaar.

Om 20.30 Nederlandse tijd begint de persconferentie van Fed voorzitter Jan Yellen. Deze is live te volgen. Volatiliteit zal tijdens de persconferentie waarschijnlijk hoog zijn op de forex. 

De koers van de yen is de afgelopen uren tegenover alle belangrijke valuta op de forex gestegen in aanloop naar de Speech van President Poetin voor het Russische parlement, later vandaag. 

Valutapaar USD/JPY daalde van rond de 101,92 naar tot onder de 101,40. Ook tegenover euro boekte de yen winst; de EUR/JPY daalde van rond de 141,90 tot nabij de 141,00 op de valuta markt.

Nadat de EU en de VS gisteren hun sancties tegen Rusland bekend maakten naar aanleiding van het referendum op de Krim nam de risicobereidheid onder marktspelers juist toe, omdat de sancties als te licht werden ervaren. Het afnemen van de risicobereidheid in de afgelopen uren heeft te maken met Poetin's speech voor het parlement later vandaag en de vraag in hoeverre hij haast wil maken met de aansluitin van de Krim bij Rusland. 

Masafumi Yamamoto, hoofd strategist bij Praevidentia Strategy in Tokyo: "In immediate focus is Russian president Putin's speech later today. If he plays down an immediate annexation of Crimea by Russia, the dollar could gain further ground on unwinding of risk aversion." 

Rusland was gisteren het eerste - en vooralsnog enige - land dat de Krim erkende als een onafhankelijk land, waardoor de weg voor een verzoek tot annexatie wat betreft Poetin open staat. 

Philip Wee, senior forex econoom bij DBS Bank in Singapore, zei een mogelijk resistance niveau voor de USD/JPY te zien rond 102,30. De 20-day Moving Average voor het valutapaar ligt ook rond 102,30, terwijl de 100-day Moving Average iets hoger ligt, op 102,38. 

Fed in Focus

Als de speech van Poetin weinig nieuws brengt, hij bijvoorbeeld niets zegt over hoe snel de Krim zal worden verwelkomd in Rusland en ook geen dreigende taal uitslaat naar het Westen in reactie op de ingestelde sancties, zal de forex focus mogelijk snel verschuiven naar de maandelijkse vergadering van de Amerikaanse centrale bank, de Federal Reserve, morgen. 

De verwachting is dat de Fed het maandelijkse obligatie opkoop programma verder zal afbouwen, opnieuw met $10 miljard. Ook zijn er aanwijzingen dat de Fed in zijn verklaring aanpassingen zal maken in de voorwaarden waaronder de rente verhoogd zal worden.

Tot nu toe heeft de Fed steeds gezegd dat de werkeloosheid moet dalen tot 6,5 procent voordat de rente mogelijk verhoogd zal worden, maar de verwachting onder door Bloomberg ondervraagde economen is dat die drempel verlaten zal worden door de Fed en dat in plaats daarvan verschillende economische indicatoren in de plaats komen. 

Daarbij zal de Federal Reserve overigens willen voorkomen dat de markt verwacht dat de rente sneller verhoogd zal worden. Michael Feroli, hoofd econoom voor de V.S. bij JPMorgan Chase & Co in New York: "It's a change in how they deliver the message rather than a change in the message itself." 

Aussie houdt winst vast

De Australische dollar wist op de forex ondertussen eerder geboekte winst tegenover de dollar vast te houden, nadat uit de minutes (notulen) van de Australische centrale bank (Reserve Bank of Australia, RBA) bleek dat de bank van plan is de rente voorlopig gelijk te houden. 

"There were further signs that low interest rates were providing support to activity. The most prudent course was likely to be a period of stability in interest rates." aldus de minutes van de RBA.

De koers van de AUD/USD noteerde aan het begin van de Europese sessie rond de 0,9075 op de forex. 

Valuta paar USD/JPY (dollar yen) is na het referundum over de Krim licht gestegen op de forex, mede doordat de Russische aandelenbeurs vanochtend onverwacht hoger opende. De Russische roebel moest inleveren op de valuta markt.

De USD/JPY steeg van 101,33 tot boven de 101,80 aan het begin van de Europese sessie op de forex. De yen daalde tegenover alle belangrijke andere valuta.

De Russische aandelenbeurs MICEX steeg kort na opening met 2,4 procent, tot 1.266,3 punten, terwijl analisten juist hadden verwacht dat Russissche fondsen lager zouden openen vanwege de onzekerheid rond de Westerse sancties in geval Rusland de Krim annexeert.

De roebel moest wel inleveren. Nadat valuta paar USD/RUB aanvankelijk licht daalde, steeg de koers aan het begin van de Europese sessie tot boven de 36,71.

De Duitse minister van Buitenlandse Zaken, Frank-Walter Steinmeier, zei gisteren in een interview op ARD dat op maandag besluiten zullen worden genomen over het niveau van sancties dat tegen Rusland zal worden ingesteld. President Obama heeft inmiddels tegen President Poetin gezegd dat de V.S. het Krim referendum nooit zal erkennen.

Robert Rennie, hoofd forex strategie bij Westpac Banking Corp in Sydney: "We are watching with great interest if there will be any sanctions from the U.S. and Europe on Russia for a sense of how much deeper geopolitical events will go." 

De gebeurtenissen rond de Krim crisis zullen deze week mogelijk zorgen voor een regelmatige wisseling van een 'risk-on' 'risk-off' stemming, waarbij negatief nieuws rond de Krim zal zorgen voor een risk-off omgeving waarbij valuta als de yen en Zwitserse franc zullen dalen, terwijl positief nieuws de kans op een risk-on stemming vergroot, waardoor de veilige haven valuta juist moeten inleveren. 

Yuji Saito, directeur forex bij Credit Agricole Corporate & Investment Bank in Tokyo: "We continue to focus on the details about the Westeren sanctions and Russia's response to them. The markt will be whipsawed as political games continue." 

De daling van de yen werd ook geholpen door een bericht in de Japanse krant Asahi, dat zaterdag een inteview publiceerde met de gouverneur van de Japanse centrale bank (Bank of Japan, BOJ) Haruhiko Kuroda, waarin deze zei dat de BOJ het monetaire beleid zonder aarzeling zal aanpassen als het verwacht dat het bereiken van het gestelde inflatie doel van 2 procent in gevaar komt. 

Analisten maakten hier uit op dat de kans aanzienlijk is dat de BOJ zal overgaan tot additionele geldverruimingsmaatregelen als volgende maand de BTW verhoging van 5 naar 8 procent ingaat, waardoor de economische groei zeer waarschijnlijk onder druk zal komen te staan.

Greg Gibbs, hoofd strategie voor de Asia Pacific market bij Royal Bank of Scotland over het interview in Asahi: "This article may be a sign that the BOJ is about to step up its rhetoric to increase expectations of further easing. This may help stabilise the USD/JPY and suggests it is time to again take a long position." 

De koers van de yen is gestegen tegenover de meeste belangrijke andere valuta op de forex in aanloop naar een referendum op de Krim dat aankomende zondag wordt georganiseerd door de lokale, pro-Russische autoriteiten daar.

Valutapaar USD/JPY (dollar yen) daalde van rond de 102,70 tot onder de 101,60, waarmee het voor deze week op koers ligt voor een winst van 1,6 procent, de grootste wekelijkse winst sinds eind januari. Ook de euro verloor terrein tegenover de yen. De EUR/JPY daalde van rond de 143,20 tot onder de 140,70, voordat aan het begin van de Europese sessie enig herstel optrad.

Door de toenemende zorgen over de situatie op de Krim wordt de yen andermaal van stal gehaald als de facto veilige haven valuta.

Daniel Been, forex strategist bij Australia & New Zealand Banking Group Ltd in Sydney: "Yen strength across the board has been exerting itself as the best way to play risk aversion. We are watching very closely the referendum over the weekend."

Het referendum dat op zondag 16 maart op de Krim wordt gehouden gaat over de vraag of de Krim zich moet afscheiden van Oekraine of niet. Omdat het referendum volledig buiten de nationale Oekrainse autoriteiten in Kiev om wordt georganiseerd, wordt het door Oekraine en Westerse landen onwettig genoemd; Rusland daarentegen steunt het initiatief. 

De vrees is dat wanneer de uitkomst van het referendum leidt tot annexatie door Rusland, het Westen direct zal komen met sancties, waarna de situatie mogelijk snel verder escaleert. Veel markt spelers nemen daarom nu alvast hun maatregelen. 

Amerikaanse minister van Buitenlands Zaken John Kerry voerde de druk alvast verder op door tegenover de Amerikaanse Senaat te verklaren dat "If there is no sign of any capacity to be able to move forward and resolve this issue, there will be a very serious series of steps on Monday in Europe and here with respect to the options that are available to us." 

Ondertussen worden long posities in aandelen worden door veel handelaren afgewikkeld. Zo daalde de Japanse Nikkei met 3,3 procent tot de laagste stand in een maand. Kyoya Okazawa, hoofd mondiale aandelen en grondstoffen derivaten bij BNP Paribas: "Investors are unwinding their long positions in the Nikkei and short positions in the yen." 

De Russische MICEX index opende vrijdag 2,5 procent lager. Korte tijd later, aan het begin van de Europese sessie, was het verlies al opgelopen tot meer dan 5 procent en bereikte de index de laagste koers sinds october 2009.

Maxim Gulevich, algemeen directuer bij UBS Securities in Moskou: "Besides the situation in Russia this fall was worsened by the story with the slowing Chinese economy."  

Aussie lager

De afkoelende Chinese economie is ook wat de koers van de Australische dollar parten speelt. Omdat China de belangrijkste handelspartner is van Australie wordt de 'Aussie' ook wel als proxy gebruikt voor de ontwikkeling van de Chinese economie; oftwel, gaat het slecht(er) met de Chinese economie, dan daalt de Australische dollar vaak, en andersom. 

Cijfers die donderdag uitkwamen over de Chinese produktie en retail sales bleven beiden significant achter bij de verwachtingen, wat bij veel markt spelers het vermoeden doet groeien dat de op een na grootste economie ter wereld daadwerkelijk stevig aan het afkoelen is. 

De koers van de AUD/USD is de afgelopen 24 uur gedaald van rond de 91,00 tot rond de 90,00 op de forex.

Valutapaar EUR/USD is op de forex gestegen tot de hoogste stand in meer dan 2 jaar onder invloed van optimisme bij de Europese Centrale Bank dat het economisch herstel van de eurozone zal doorzetten en dat additionele geldverruimende maatregelen niet nodig zijn.

Het meest liquide paar op de valuta markt steeg tijdens de Aziatische sessie van rond de $1,3900 tot boven de $1,3950, de hoogste stand sinds oktober 2011.

Verschillende analisten hadden eerder deze week al aangegeven de koers van de EUR/USD mogelijk voorbij de $1,40 te zien stijgen, en daar lijkt het valutapaar vooralsnog inderdaad naar op weg.

Sean Callow, forex strategist bij Westpac Banking Corp in Sydney: "European Central Bank officials did reaffirm forecasts for an ongoing recovery. There's a little bit more optimism there. From here, we shouldn't be too surprised if it makes a run at $1,40 over the next week or so."

Afgelopen donderdag maakte ECB President Mario Draghi tijdens zijn persconferentie tegen de verwachtingen in bekend dat de bank geen reden zag voor het nemen van additionele geldverruimende maatregelen, ondanks de lage inflatie van 0,8 procent. Draghi zei dat de bank verwachtte dat inflatie in de loop van 2015 en 2016 gradueel zou stijgen.

Daarmee werd de weg open gezet voor verdere stijging van de euro, ook al omdat Draghi tijdens de persconferentie voorrekende dat een stijging van de euro met 10 procent een inflatie daling van ongeveer 0,4 - 0,5 procent zou betekenen, waaruit valuta handelaren concludeerden dat een stijging van de EUR/USD met een paar procent de ECB dus niet ineens van gedachten zal doen veranderen. 

Ayako Sera, senior markt econoom bij Sumitomo Mitsui Trust in Tokyo: "The euro continues to ride on the momentum generated by ECB's Draghi. Recent economic indicators from the euro zone have been upbeat as a whole, decreasing expectations for further easing." 

Vanochtend werd ook bekend dat de Franse inflatie in februari onverwacht meer is gestegen dan verwacht. De inflatie in Frankrijk steeg met 0,6 procent, de grootste stijging sinds september 2012. 

Nieuw-Zeelandse dollar hoger na rentebesluit

De Nieuw-Zeelandse dollar - ook bekend als de Kiwi - is tijdens de Aziatische sessie flink gestegen volgend op het besluit van de Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) om de rente te verhogen van 2,5 naar 2,75 procent. 

De rentestijging was weliswaar verwacht, maar het feit dat Nieuw-Zeeland de eerste ontwikkelde economie is die de rente verhoogt sinds 2011, miste toch zijn uitwerking niet. Reserve Bank gouverneur Graeme Wheeler gaf bovendien aan het monetaire beleid verder te verkrappen in de aankomende maanden, om de druk van stijgende inflatie verder te verlagen.

Sam Tuck, senior forex manager bij ANZ Bank New Zealand: "Strength in the currency will not impede the hiking process, which does allow the New Zealand dollar to remain strong over the coming month."

Valuta paar NZD/USD steeg van rond de 0,8460 tot boven de 0,8570 op de forex.

De koers van valutapaar AUD/USD (Australische dollar US dollar) is de afgelopen uren verder gedaald op de forex, nadat bleek dat het Australische consumenten vertrouwen opnieuw verslechterd is. Ook zorgen over de economie van China, de belangrijkste handelspartner van Australie, hielden de Aussie onder druk.

De AUD/USD daalde de afgelopen uren van rond de 0,9040 tot 0,8948 op de valutamarkt. Sinds 6 maart is het valuta paar 1,4 procent gedaald.

Woensdag bleek het Australische consumentenvertrouwen met 0,7 procent te zijn gedaald, tot 99,5, het laagste niveau sinds mei vorig jaar. Een cijfer onder de 100 betekent dat er meer pessimistische consumenten zijn dan optimistische. 

 Ook de groei van het aantal nieuwe hypotheken viel tegen. Die groei kwam uit op 0,0 procent, waar was gerekend op 0,8 procent.

Matthew Hassan, senior econoom bij Westpac Banking Corp: "The degree of concern around jobs is very high. We retain our view that rates will remain unchanged over the first half of 2014, but with two further 25 basis points rate cuts in the second half." 

De consumenten data komt bovenop de afgelopen dagen groeiende zorgen over de Chinese economie, waardoor er voor het moment weinig opwaartse mogelijkheden lijken te zijn voor de Aussie.

Derek Mumford, directeur bij Rochford Capital: "The consumer sentiment data added to the concerns around what's happening in China. Any spikes in the Aussie will be heavily sold into."

De groeiende zorgen in China worden o.a. veroorzaakt door de problemen rond Shanghai Chaori Solar Energy Science & Technology Co, dat vorige week het eerste Chinese bedrijf werd dat in gebreke bleef bij het betalen van rente over obligaties die in 2012 waren uitgegeven.

Veel investeerders gingen er tot nu toe van uit dat falende Chinese bedrijven automatisch door de Chinese overheid gered zouden worden, maar met het default van Chaori Solar blijkt dat dus niet het geval te zijn.

Het default van Chaori doet sommige markt spelers beseffen dat dit wel eens het begin kan zijn van een golf aan omvallende Chinese bedrijven, zeker als de Chinese overheid niet bijspringt. Zo schreven Bank of America analisten onlangs dat het default van Chaori wel eens "China's Bear Sterns moment" zou kunnen zijn. 

Evan Lucas, strategist bij IG in Melbourne: "There are a lot of questions around China's situation right now: is industrial and consumer demand fading, are we about to see further defaults across the financial spectrum, is the credit crunch to resurface."

Ook de daling van de prijzen van koper en ijzer erts - het belangrijkste export produkt van Australie - drukken de koers van de Australische dollar. 

Derek Mumford van Rochford Capital ziet 89,70 dan ook als de bovengrens van de AUD/USD op de korte termijn en een mogelijke daling van het valutapaar op de forex tot 85 tegen het einde van het jaar.

De koers van valutapaar USD/JPY is tijdens de Aziatische sessie in een nauw kanaal gebleven, nadat de Japanse centrale bank, de Bank of Japan (BOJ) dinsdag besloot om geen additionele geldverruimende maatregelen te nemen.

De USD/JPY bleef binnen een kanaal tussen de 103,00 - 103,40 waar het in de uren voor de beslissing van de Bank of Japan in kwam. Ook bij de EUR/JPY was beweging beperkt in een kanaal tussen de 143,00 - 143,50.

Uit de verklaring van de BOJ bleek dat de bank vasthoudt aan het enorme geldverruimingsprogramma - met als doel om de inflatie richting de 2 procent te duwen. Verder stelde de bank de vooruitzichten voor de export naar beneden bij, maar die voor de investeringen en industriele productie naar boven.

Veel analisten verwachten dat BOJ gouverneur Haruhiko Kuroda binnenkort desalniettemin gedwongen zal worden om additionele geldverruimende maatregelen te nemen, omdat in april de door premier Shinzo Abe ingestelde BTW verhoging van 5 naar 8 procent zal ingaan. 

Die verhoging is nodig om de Japanse schuldenlast - die volgens het IMF tegen het einde van dit jaar 242 procent van het BBP zal zijn -  naar beneden te brengen. Het verhogen van de BTW is een zeer impopulaire maatregel en ook zeker niet helpend voor het economisch herstel van het land, waardoor de BOJ waarschijnlijk moet bijspringen om de yen te verzwakken en zo de export aan te jagen.

Chotaro Morita, hoofd krediet strategist bij SMBC Nikko Securities: "After all, it comes back to the BOJ. A weak yen is the pillar of Abenomics and that has been driven in most part by the BOJ." 

Uit een Bloomberg poll blijkt dat economen verwachten dat de Japanse economie mogelijk met 3,9 procent zal krimpen in de drie maanden vanaf april, wat een einde zou maken aan zes opeenvolgende kwartalen van economische groei.

De BTW verhoging zal ingaan op 1 april en de volgende bijeenkomst van de BOJ is op 30 april. Tijdens die bijeenkomst zal de BOJ ook zijn tweejaarlijkse prognose voor de economie bekend maken. Mogelijk zal de BOJ die bijeenkomst aangrijpen om additionele maatregelen bekend te maken om te compenseren voor de BTW verhoging. 

Uit een eerdere Reuters poll was al gebleken dat de meeste economen verwachten dat de BOJ medio dit jaar additionele geldverruimende maatregelen zal nemen, omdat het anders moeilijk zal worden om het 2 procent inflatie doel te halen. 

Euro mogelijk op weg naar 1,40 en verder

Verschillende analisten denken dat de EUR/USD mogelijk door zal stijgen tot $1,40 of zelfs $1,45 na de persconferentie van ECB President Mario Draghi, afgelopen donderdag.

De opmerkingen van Draghi dat het economisch herstel van de Eurozone op koers ligt en dat er geen additionele maatregelen vereist zijn, zond de koers van valuta paar EUR/USD naar de hoogste stand in 2,5 jaar, op $1,3915.

Tijdens de persconferentie zei Draghi bovendien dat de stijging van de euro sinds 2012 de inflatie met zo'n 0,4 procent had verminderd. Sommige analisten concludeerden hier uit dat deze redenering ruimte liet voor verdere stijging van de euro voordat de ECB zou ingrijpen. 

Anthony O'Brien, rente strategist bij Morgan Stanley: "Draghi's rule of thumb comments that each 10 percent permanent effective exchange rate appreciation lowers inflation by around 40 to 50 basis points, could give the euro a 3-5 percent lift." 

Yujiro Gato, G10 forex strategist bij Nomura in Londen was het daar mee eens: "We would not want to go short on the euro and do not rule out a move to $1,40 in the near term given the ECB's stance. But only a move up towards $1,45 would chnage the ECB's stance." 

Door Forexinfo gastanalist Dave Fransman

Beste beleggers,

Terwijl de euro mooie hoogtes laat zien pakken we op de GBP-NZD inmiddels de vierde short naar de 38.20% retracement. De opwaartse kracht neemt steeds verder af, en met het recent breken van de opgaande trendlijn is de toon voor verder daling bijna gezet.  

Als we naar de grafiek kijken dan zien we dat de koers vrijdag op de 38.20% steun retracement tot stilstand is gekomen.  

Het breken van de 38.20% retracement heeft natuurlijk een fundamenteel zetje nodig en met het eerste noemenswaardige nieuws op woensdag behoort een korte long vanaf het huidige niveau tot een van de mogelijkheden.  

Ben je iets minder zeker van je zaak (of kunnen), wacht dan op het nieuws. Als het huidige niveau later in de week sneuvelt dan krijgen we een mooie rit richting de 61.80% retracement. Is er fundamenteel reden voor vernieuwde opwaartse kracht? Stap dan in als de koers weer boven de opgaande trendlijn sluit.     

Dan een andere grafiek: de Dow Jones. Ok, de economische spanning neemt wel steeds verder af maar we bereiken wel een noemenswaardig technisch niveau.  

Voor de korte speculant is er op lagere timeframes een klein ritje mogelijk richting de vorige top. Wie (waarschijnlijk) wat meer punten wil pakken, zet alvast een sell limit rond de 16.550. Mocht de koers dit niveau (tegen de verwachting in) opwaarts toch breken, dan kunnen we de positie weer break-even sluiten op een pullback.

Ik wens jullie een fijn week!

Dave Fransman

-----------------------------------------------------------------------------------------------------------

Dave Fransman is een ervaren trader die in zijn analyses intensief gebruik maakt van Fibonacci indicatoren. Hij publiceert regelmatig een nieuwe analyse op Forexinfo.nl.

De koers van de dollar is de afgelopen uren stabiel gebleven tegenover de meeste andere belangrijke valuta op de forex, in afwachting van de Amerikaanse arbeidsmarkt cijfers, de zgn. Non-Farm Payrolls. 

De dollar index - een gewogen gemiddelde van de dollar tegenover de zes belangrijkste andere valuta - bewoog tussen de 79,61 - 79,67. 

Valuta paar USD/JPY bewoog zich tijdens de Aziatische sessie in een klein kanaal van 102,90 - 103,10 en ook de EUR/USD hield zich na het vuurwerk van gisteren stil en kabbelde rondom de $1,3860 op de valuta markt.

Later vandaag (14:30 Nederlandse tijd) zal het Bureau of Labor Statistics de Non-Farm Payrolls - oftewel Amerikaanse werkgelegenheid min agriculturele- en overheidssector - voor februari publiceren. De verwachting onder analisten is een toename van het aantal banen met 151.000, meer dan de 113.000 van de maand daarvoor, maar nog altijd substantieel onder de 203.000 van afgelopen november.

Het slechte winterweer in de Verenigde Staten is de afgelopen maanden veel genoemd als mogelijke oorzaak voor de hapering in het herstel van de Amerikaanse economie, ook door Fed voorzitter Janet Yellen. De verwachtingen zijn dan ook niet al te hooggespannen, wat gunstig kan uitpakken voor de dollar.

Peter Jolly, analist bij National Australia Bank: "A weaker number is at least half-expected, weather-related, and not all recent labor data has been soft. A stronger than consensus would be a real surprise, and solidify expectations tapering will continue."  

Yuki Sakasai, forex strategist bij Barclays in New York, sloot zich daar bij aan: "Whether dollar-yen continues this week's climb will depend on the extent of the surprise of the data. With the weather providing an excuse for a bad result, markets are more likely to react to a positive number."

Sakasai voegde daar aan toe dat er iets meer optimisme over de werkgelegenheidscijfers heerst sinds gisteren bekend werd dat de eerste uitkeringsaanvragen vorige week aanmerkelijk meer zijn afgenomen dan verwacht.

Euro flink hoger na ECB

De koers van de EUR/USD schoot flink omhoog gisteren nadat de Europese Centrale Bank bekend maakte geen additionele geldverruimende maatregelen te nemen om de inflatie aan te jagen.

De ECB verwacht dat de inflatie in de eurozone gradueel zal stijgen, van 0,8 procent afgelopen februari tot 1,7 procent in het vierde kwartaal van 2016. Consumenten prijzen zullen dit jaar met 1 procent stijgen zo verwacht de ECB. Inflatie in 2015 zal volgens de ECB uitkomen op 1,3 procent.

Minori Uchida, hoofd global research bij Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ: "Expectations for further easing have been pushed back, creating pressure on the euro to rise toward $1,40. But as the euro rises, it'll increase disinflationary pressure, eventually necessitating more stimulus."

De EUR/USD steeg gisteren van $1,3730 to $1,3870 op de forex en wist die winst aan het begin van de Europese sessie vast te houden.