De interventie op de forex door de G7 landen, afgelopen vrijdag, om de razendsnelle stijging van de yen tot staan te brengen, lijkt geslaagd. De Japanse currency daalde van het hoogtepunt van 76,25 per dollar naar boven de 81 per dollar. Grote vraag voor forex traders is hoe tijdelijk deze daling is. 

De Japanse valuta steeg afgelopen donderdag bijna 5% in 30 minuten. Toenemende speculatie onder valuta handelaren dat veel Japanse investeerders, bedrijven en verzekaars buitenlandse bezittingen mogelijk zullen verkopen om hun yen reserves te vergroten, zorgde voor snel stijgende vraag naar yen. 

Hierdoor werden veel dollar stop/losses op de forex getriggered, wat verkoop van de dollar en aankoop van de yen tot gevolg had. Veel van deze stop/losses waren geconcentreerd rond 79,50 - 80,00, het dieptepunt van de yen tijdens de laatste grote aardbeving, in 1995. 

De interventie op de forex waartoe de G7 donderdag toe besloot werd begonnen door Japan zelf, vrijdagnacht. In de loop van de dag volgde andere landen. Forex analisten stellen dat de Bank of Japan, de Europese Centrale Bank en de Bank of Canada samen voor meer dan $32 miljard yen verkocht hebben afgelopen vrijdag. Voor de Bank of England en de Fed waren nog geen cijfers beschikbaar.

Forex traders denken dat het 80,00 niveau verdedigd zal worden door Japan en de rest van de G7, in ieder geval op korte termijn. "For the moment the intervention has worked, putting a base above the 80 level. The Japanese authorities are really looking to control the volatility, and the pace of any appreciation, and that looks like it's working for now."  aldus Chris Gothard, hoofd FX bij Brown Brothers Harriman. 

Andere traders lieten soortgelijke geluiden horen. "You have to think the line in the sand is 80, at least 79,50. It would be embarrassing if it got below there." aldus een van hen. 

Een belangrijke vraag is echter hoe lang de G7 de interventie doorzet, en of er wel een blijvend effect zal zijn. 

Verschillende forex analisten denken dat de yen verder zal verzwakken. "The yen will weaken over time. The policy response from the authorities is going to be quite substantial. We have already seen action from Japan and other G7 countries. We would expect further intervention, at least from Japan."  aldus Nick Bennenbroek, hoofd currency strategie bij Wells Fargo.  

Interventie om de yen te laten verzwakken op de forex zal op de langere termijn niet nodig zijn, omdat het van nature zal gebeuren. Dat komt omdat de aardbeving een klap voor de economie oplevert, waardoor de vraag naar geld in Japan vanzelf zal afnemen. 

Daniel Ahn, van de Council of Foreign Relations in NY: "This is a classic unexpected productivity shock. Japanese growth and demand for money will fall, which should be negative for the yen." 

Verschillende forex analisten zien de USD/JPY (dollar yen) in een periode van 6-12 maanden dalen tot 86,00 - 89,00. Vandaag om 9.20 was de koers van de USD/JPY 81,10. De koers heeft dus nog een lange weg te gaan op de forex in de aankomende maanden.

De groep van 7 rijkste landen, de G-7, heeft besloten gezamenlijk in te grijpen op de forex om de koers van de yen te stabiliseren. Het is de eerste gezamenlijke interventie op de valuta markt sinds september 2000, toen de G7 een forex interventie uitvoerde om de euro te ondersteunen.

Donderdagnacht steeg de Japanse currency met 4,5% in minder dan een half uur tijd, naar de hoogste stand van de yen ooit. Er kwamen toen al direct geruchten op gang dat de G7 mogelijk zou ingrijpen in de valuta handel, iets wat overigens ontkent werd door de Japanse ministers van financien en economische zaken. 

De G-7 interventie betekent dat alle zeven leden - V.S. , V.K , Duitsland, Frankrijk, Italie, Canada en Japan - de Japanse currency zullen verkopen bij het openen van hun respectievelijke financiele markten. 

Japan is vannacht begonnen met de interventie op de forex, waardoor de yen 3,7% daalde ten opzichte van de dollar. Het was de grootste daling in een dag voor de japanse valuta sinds 28 october 2008, bij het uitbreken van de financiele crisis. 

De G-7 grijpt in op verzoek van Japan zelf. In een verklaring, zegt de G7 in te grijpen "in response to recent movements in the exchange rate of the yen associated with the tragic events in Japan, and at the request of the Japanese authorities". En: "We will monitor exchange markets closely and will cooperate as appropriate." aldus de verklaring. 

Koji Fukaya, hoofd currency strategist bij Credit Suisse Group AG in Tokyo: " You couldn't expect anything stronger than what the statement contains. Investors will be forced to unwind long positions on the yen." 

Hoewel het signaal dat de G-7 zend dus erg sterk is en zowel investeerders als forex traders de yen op korte termijn zullen verkopen, is het altijd de vraag wat het lange termijn effect zal zijn op de currency waarvoor geintervenieerd wordt. De Japanse nucleaire crisis kan bovendien nog verder verslechteren, wat ook een tegengesteld effect op de yen kan hebben. 

Daisaku Ueno, president van Gaitame.com Research Institute: "Intervention is certainly a powerful emergency response and makes it hard for the yen to rise, if done internationally. Yet it remains uncertain whether the yen will switch to a downtrend from here because we don't know what will happen to the nuclear plant's problem." 

Een dure yen kan de toch al verzwakte Japanse economie onevenredig veel schade toebrengen omdat de Japanse economie het vooral van de export moet hebben. Een bedrijf als Toyota bijvoorbeeld produceert 70% van zijn auto's buiten Japan. De auto fabrikant verliest op jaarbasis zo'n $367 miljoen voor iedere yen die minder hoeft worden neergeteld voor 1 dollar. 

Op de korte termijn zal de actie van de G-7 de Japanse economie zeker helpen, maar de hamvraag blijft ook hier wat er zal gebeuren op de lange termijn. "Today's operation obviously improves our forecast for the Japanese economy in the near-term" schrijft Chris Rupkey, hoofd financieel econoom bij Bank of Tokyo-Mitsubishi. "The key question is whether they can make the dollar's new level stick against the yen." 

De Japanse yen steeg vannacht op de forex tot de hoogste stand ooit, nadat het breken van een cruciale support een vloed aan stop/losses activeerde. Vandaag komt de G7 via een conference call bijeen. Forex analisten denken dat de kans op een currency interventie vanuit de G7 groot is, Japan zelf ontkent dit vooralsnog.

De Japanse financiele markten zijn sinds de aardbeving van afgelopen vrijdag zeer volatiel en paniekerig. De Yen was de afgelopen dagen al sterk gestegen ten opzichte van andere belangrijke currencies, doordat verwacht wordt dat veel Japanse investeerdes buitenlandse investeringen zullen verkopen om hun geld te kunnen repatrieren, iets dat in Japan ook gebeurde na de aardbeving in 1995.

Vannacht, net na het sluiten van de Amerikaane financiele markten en het openen van de Japanse, toen de forex relatief illiquide was,  schoot de USD/JPY (dollar yen) ineens door de cruciale support van 79,75, de vorige hoogste stand van de Yen, uit april 1995.

Het breken van die support activeerde een vloedgolf aan stop/losses, waardoor de koers van de USD/JPY in een vrije val raakte. De Yen steeg vervolgens 4,5% in 26 minuten. De laagste stand die de USD/JPY bereikte was 76,36.

Later herstelde het valuta paar zich wat en rond 10.00 vanochtend is de koers rond de 79,00, maar nu de bodem onder de USD/JPY is uitgeslagen, zou de Yen volgens sommige forex analisten mogelijk kunnen stijgen tot 72,00.

Kurt Magnus, directeur currency sales bij Nomura Holdings in Sydney: "The Japanese have to repatriate yen and the repatriation will continue as the crisis deepens. My target is 72 on dollar-yen becuase of the technical breach of the 1995 low. There is no support because we've never been down here before." 

Gezamenlijke valuta interventie door G7

De Japanse minister van financien, Yoshihiko Noda, heeft gezegd dat de ministers van financien en presidenten van de centrale banken van de G7 vandaag bijeen zullen komen in een conference call om de Japanse situatie, ook die op de forex, te bespreken. Verschillende forex analisten gaven aan te denken dat Japan de G7 mogelijk zal vragen om op de valuta markt in te grijpen. 

"Altough there has been no hint of intervention yet, I still believe the probability of it happening at some point within the next 24 hours is extremely high" aldus Greg Anderson, currency strategist bij Citigroup. "It appears almost certain the the G7 will be in with a coordinated approach."

Analisten van Nomura Holdings en Barclays Bank onderschreven de waarschijnlijkheid van een interventie door de G7. Op ingrijpen door de BOJ zelf zal in ieder geval niet afwijzend worden gereageerd. "The sort of move seen today is certainly disorderly and BOJ intervention would likely be seen within G-10 as justified." 

De Japanse minister van economische zaken, Kaoru Yosano, zei vannacht echter dat de G7 niet gevraagd zal worden om gezamenlijke interventie, enkel om "Psychological support." 

"I don't think stock and currency markets are in a state of turmoil" aldus Yosano. "We would like to get psychologcial support from the G7." 

De koers van valuta paar euro dollar daalde vanochtend op de forex nadat credit rating agency Moody's bekend maakte dat het de credit rating van Portugal met twee stappen tegelijk had verlaagd. Moody's noemde als redenen, de slechte vooruitzichten voor de Portugese economie en de mogelijke noodzakelijkheid van het recapitaliseren van Portugese banken.

Eerder deze maand lekte al uit dat Europese leiders er rekening mee houden dat een Portugese bailout onvermijdelijk zal zijn, en wellicht al in april zal plaats vinden. De financiele markt is al langere tijd in toenemende maand overtuigd van de onhoudbaarheid van de Portugese situatie. 

De credit rating van Portugal werd door Moody's verlaagd tot A3, vier stappen verwijderd van 'junk status'. De vooruitzichten voor Portugal zijn door het credit agency op 'negative' gezet, wat betekent dat de kans aanzienlijk is dat er in de toekomst verdere verlaging van de credit rating plaats vindt. 

De forex reageerde direct, de koers van de EUR/USD daalde van rond de 1,40 tot nabij de 1,3950. Het meest liquide valuta paar is sinds vorige week in gevecht met de psychologische grens van de 1,40, maar uitbraken waren tot nog toe slechts van korte duur.

Technische forex anlisten stellen dat een duurzame break boven de 1,40 de weg naar de 1,4250 vrij maakt. Tegelijkertijd zal herhaaldelijke falen van het breken van de 1,40 de kans vergroten op een daling richting de 1,3862. Als die support gebroken wordt ligt volgens analisten de weg open richting de 1,35. 

Een belangrijke factor in de fundamentele analyse van de euro op de korte termijn is de aankomende speciale EU top in Brussel op 24-25 maart. Euro zone landen moeten daar overeenstemming zien te bereiken over Duits-Franse hervormingsplannen en het permanent maken van het noodfonds, alsmede het bepalen van de condities waaronder noodfondsen aan lidstaten mogen worden uitgeleend. 

Daar doorheen speelt de snel verslechterende situatie rond Portugal, waarvoor een bailout volgens insiders onvermijdelijk is. De spread tussen Portugese en Duitse 10-jarige staatsobligaties is inmiddels opgelopen tot 427 basis points, wat betekent dat de Portugese overheid 4,27% rente extra moet betalen over 10-jarige leningen. 

Portugale moet dit jaar nog voor zo'n 20 miljard euro aan schulden herfinancieren door te lenen op de openbare kapitaalmarkt. In april moeten eerder uitgegeven staatsobligaties voldaan worden, wat door analisten gezien wordt als het moment dat duidelijk zal worden dat een Portugese bailout noodzakelijk is. 

Win Thin, senior currency strategist bij Brown Brothers Harriman: "The negative outlook is justified and further cuts appear likely. Portugal clearly will remain in the markt spotlight as its 10-year yield remained above 7 percent for the 28th straight day on Tuesday." 

In een begeleidende verklaring, schrijft Moody's: " The government faces significant challenges, not least a less supportive economic environment. Gross domestic product is expected to decline this year and experience a weak recovery at best in 2010."

Vandaag verkoopt de Portugese overhei voor 1 miljard euro aan staatsobligaties met een looptijd van 12 maanden. Bij de laatste veiling van soortgelijke staatsobligaties - in september 2010- moest 5,993% rente worden betaald, wat meer was dan de 4,086% die moest worden betaald bij de voorlaatste veiling.

Wanneer de veiling van vandaag onverwacht negatiever dan verwacht verloopt, zal de koers van de euro op de forex onder druk kunnen komen te staan.  

De valuta handel is in de ban van de Japanse crisis. Op de forex zijn vooral de Japanse currency, de Yen, en de US dollar in trek. De sterke vraag naar de Yen komt voor een groot deel door het repatriëren van buitenlandse investeringen door Japanse investeerders, terwijl de vraag naar de dollar vooral wordt gestuwd door het 'veilige haven' principe.

De yen is de afgelopen dagen ook ten opzichte van de US dollar gestegen, maar niet zo hard als ten opzichte van sommige andere currencies zoals de Australische dollar. De USD/JPY (dollar yen) daalde vannacht van een piek van rond de 82,00 tot 81,20. 

De EUR/JPY daalde van 114,66 tot 113,30. Dit valuta paar vertoonde de afgelopen dagen grote volatiliteit, met koersbewegingen van soms meer dan 100 pips binnen een uur. De GBP/JPY daalde vannacht ook tijdens de Aziatische sessie, van 132,44 tot 131,10. 

De opmars van de Yen wordt vertraagd door de Japanse Centrale Bank (Bank of Japan, BOJ). Zo kondigde de BOJ gisteren aan $180 miljard in de Japanse economie te pompen om de markten te stabiliseren. Dat komt bovenop de $61 miljard die in het financiele systeem werd geinjecteerd, om de kredietverschaffing door Japanse banken op pijl te houden. 

Sommige forex analisten denken dat dit voldoende zal zijn om de Yen onder druk te houden. Misato Nakashima, currency analist bij Himaware Securities in Tokyo: "The BOJ has made bold moves and clearly pledged to keep doing so. The yen will be under downward pressure in the mid- to long-term as the central bank has no choice but to maintain monetary easing for a long time." 

Toch heeft het recente verleden uitgewezen dat het kunstmatig manipuleren van een currency op de forex de laatste jaren op de langere termijn niet goed meer werkt. Andere analisten leggen dan ook de nadruk op de reden dat de Yen stijgt.

Thomas Harr, hoofd Aziatische forex strategie bij Standard Chartered Plc: "The developments in Japan are clearly yen-positive because you have the normal reaction of Japanese investors taking money home." (...) "The dollar is benefiting against emerging-markets currencies because it's a safe haven." 

Alle focus van investeerders, beleggers op de aandelenbeurs, forex en grondstoffenmarkt ligt op de nucleaire crisis. Terwijl er in de Japanse media werd bericht over nieuwe explosies bij de Fukushima I kerncentrale, daalde de Japanse aandelenbeurs meer dan 14%. 

Ook de grondstoffenmarkten waren in mineur. de goudprijs daalde met 1%, zilver met 3%, platinum en palladium daalden beiden met 1% en de olieprijs daalde tot $99 per vat. Hoofdreden voor de daling van goud lijkt op het moment dat er posities worden afgesloten om de verliezen op de Japanse aandelenmarkten te compenseren. 

Analisten van de goudmarkt zijn er op dit moment niet van overtuigd dat de daling zich zal doorzetten, maar houden er wel rekening mee. Jonathan Barratt, managing director bij Commodity Broking Services in Melbourne: "It still looks like it's constructive. It's just consolidating. But if we get a large sell-off in equities, people will tend to sell gold." 

De Amerikaanse dollar en de Zwitserse franc stegen juist door de ontwikkelingen in Japan, doordat investeerders haastig vluchten in veilige havens. Goud heeft die status voor een deel verloren - in ieder geval op de korte termijn - omdat er zoveel speculatief kapitaal in de goudmarkt aanwezig is. 

De Dollar Index - welke de waarde is van de USD tegenover zes van de belangrijkste currencies, waaronder de euro en de Britse pond - steeg 0,4%. De Zwitserse Franc steeg 0,4% ten opzichte van de euro. 

De aardbeving en daaropvolgende tsunami heeft in Japan enorme schade aangericht. Naoto Kan, de Japanse premier, heeft gezegd dat het Japan's ernstigste crisis sinds 1945 is.

Op de forex stuiterde de koers van de Yen alle kanten op, terwijl je op het eerste gezicht wellicht zou verwachten dat er maar 1 richting is voor de Japanse currency: naar beneden.

Toch is dit niet het geval. In tegendeel, het is goed mogelijk dat de Yen de aankomende tijd juist sterker wordt, iets waar de Japanse overheid dan weer maatregelen tegen zou nemen. 

Reden is dat Japanse investeerders, verzekeraars en andere bedrijven buitenlandse investeringen verkopen en de opbrengsten repatrieren. Voor verzekeraars is het duidelijk waarom ze juist hun Yen tegoeden willen aanvullen, en forex analisten denken dan ook dat zij de aankomende dagen en weken belangrijke kopers zullen zijn op de valuta markt. 

Verder is het in verleden vaak zo geweest dat Japanse investeerders in tijden van economische onrust in eigen land hun buitenlandse investeringen liquideren en terugkeren naar de Yen. 

Michael Woolfolk, strategist bij BNY Mellon: "If you look at the earthquake in 1995, that also resulted in yen strength. Japanese investors that have been heavily invested overseas bring it back home in periods of risk aversion." 

Dat denkt ook Dennis Gartman, editor van The Gartman Letter. In een interview met Reuters zegt hij dat de stijging van de Yen afgeopen vrijdag vergelijkbaar was met die volgend op de aardbeving in Kobe in 1995. Gartman denkt dat de Yen zou kunnen stijgen tot 75 per dollar, waar dit op het moment rond de 82 per dollar licht. 

Daar staan de Japanse overheid en de Japanse Centrale Bank tegenover, die juist zullen proberen om de Japanse currency te laten dalen op de forex, om zo de export te stimuleren, wat de worstelende Japanse economie hard nodig heeft. 

Thomas di Galoma, senior managing director bij Guggenheim Securities: "The BOJ is more likely to buy U.S. Treasuries to drive the exchange value of the yen down to stimulate the economy and help exports." 

Vannacht werd bovendien bekend dat de Bank of Japan 7 biljoen Yen extra in de geldmarkt pompt, oftewel 61 miljard euro, om te voorkomen dat banken minder geld uit willen lenen aan banken en bedrijven. Ook dit zal een drukkende invloed hebben op de Yen. 

Het valuta paar USD/JPY (dollar yen) bevindt zich al maanden in een range tussen de 81,00 en 84,00, maar de kans dat deze range op korte termijn duurzaam gebroken wordt is reeel aanwezig. 

Technische forex analist George Davis van RBC Capital Markets stelt dat de dollar "must register a daily close above 83.05 yen in order to produce a bullish breakout and nullify the downside risks that appeared on Friday".

De koers van de euro dollar is blijven dalen met het naderen van de eerste van twee speciale EU Tops rond de euro en de Europese schuldencrisis. Op de eerste top, die vandaag plaats vind in Brussel, zullen de Europese leiders de druk op Portugal verder opvoeren om vergaande, nieuwe hervormingen door te voeren om de markten te kalmeren. 

De financiele markten zien Portugal als de volgende kandidaat voor een bailout, en ook de meerderheid van EU landen denkt dat een Portugese bailout al in april noodzakelijk zal zijn. 

Portugal heeft de afgelopen weken steeds gezegd dat het voldoende maatregelen heeft genomen en dat het nu aan de obligatie markten is om die maatregelen te laten doorwerken in de rente over Portugese staatsobligaties, maar voorlopig is dat nog niet gebeurd. 

Gisteren steeg de rente op 10-jarige Portugese staatsobligaties tot 7,69%. Ter vergelijking: op Duitse 10 jarige staatsobligaties is de rente 2,5%. De Portugese overheid, die in April nieuwe obligaties moet uitgeven om bestaande schulden te herfinancieren, moet dus meer dan 5% extra rente betalen dan Duitsland op de openbare kapitaal markt. Economen zeggen dat een dergelijk forse rente op termijn onbetaalbaar wordt voor Portugal. 

Een anonieme bron, betrokken bij de onderhandelingen tussen de eurozone landen, zei gisteren: "The message that they will be facing tomorrow is that they need to do more." Een andere bron voegde daaraan toe: "The Portugese authorities are fully aware of what they need to do and we are talking to them to help them understand the degree of urgency." 

EU Top 11 Maart

Op de EU top van vandaag worden waarschijnlijk geen vergaande hervormingsmaatregelen aangekondigd of beslissingen genomen rond uitbreiding van het noodfonds (the European Financial Stability Facility - EFSF) of het permanent maken ervan. Die beslissingen worden genomen op de tweede EU Top, op 24 en 25 maart.

De inzet voor vandaag is overeenstemming over een "competitiveness pact", waarbij de ondertekenende landen beloven om in hun nationale wetgeving een zogenaamde 'schuldenrem' in te bouwen, die automatisch in werking treedt wanneer het begrotingstekort boven de 3% komt, of de staatsschuld boven de 60%.

De verwachting is dat wanneer de Euro zone landen met dit pact instemmen, de kans groter is dat Duitsland en Frankrijk op de tweede EU top zullen instemmen met uitbreiding van het noodfonds.

Forex traders blijven ondertussen short op de euro. De euro dollar daalde de afgelopen dagen zo'n 240 pips. Rond 10.00 vanmorgen noteerde de koers rond de 1,38. De verwachting is dat de koers van de euro vandaag meer volatiliteit zal vertonen, in verband met nieuws over de EU Top dat naar buiten zal komen. 

De Nieuw-Zeelandse Centrale Bank heeft vannacht de rente verlaagd. Forex handelaren reageerden direct en verkochten de Nieuw Zeelandse valuta - ook wel 'Kiwi' genoemd, massaal.

Gouverneur van de centrale bank, Alan Bollard, verlaagde de rente met 0,5% -waar een rente verhoging / verlaging met 0,25% gebruikelijk is - tot de historisch lage stand van 2,5%. 

Bollard: "It is clear that economic activity, most certainly in Christchurch but also nationwide, will be negatively impacted. Lowering the cash rate should be regarded as an insurance measure, designed to help offset the negative economic effects of the earthquake." 

De Nieuw-Zeelandse dollar is de slechtst presterende G-10 currency dit jaar en die situatie kan nog verergerd worden wanneer belangrijke handelspartners hun rentes juist verhogen om de toenemende inflatie te bestrijden. 

In Australie, het Verenigd Koninkrijk en de Euro Zone neemt de kans op een rente verhoging de afgelopen weken snel toe. De Kiwi zal in dat geval onder verdere druk komen ten opzichte van de Australische dollar, de Britse Pond en de Euro. 

Annette Beacher, hoofd Azie & Pacific research bij TD Securities: "The fact that absolute interest rates are 2.5 percent is woeful. We don't like the kiwi. We pretty much have it lower because the economy is underperforming. 

Bij het bekendworden van het nieuws daalde de NZD USD op de forex in een paar minuten tijd van 0,7392 tot 0,7336, de laagste stand sinds 1 October 2010. Later herstelde het valuta paar zich enigszins door snelle winstnemingen, maar sindsdien is de neerwaartse trend opnieuw ingezet. 

De Koreaanse Centrale Bank heeft de rente vandaag juist verhoogd, voor de tweede keer al dit jaar. China heeft de rente sinds october vorig jaar al drie keer verhoogd om de snel groeiende inflatie te bestrijden. De Chinese inflatie stijgt echter nog steeds, waardoor de kans groot is dat de Chinese Centrale bank de rente op korte termijn opnieuw zal verhogen. 

De Bank of England heeft eerder laten doorschemeren de rente ook op relatief korte termijn te willen verhogen. Analisten voorspellen dat de eerste Britse renteverhoging in juni zal plaatsvinden. Voor de euro zone wordt rekening gehouden met april, nadat ECB President Trichet zelf aangaf dit te overwegen. 

Nieuw Zeeland vaart dus tegen de stroom in, en dat zal op de forex tot uiting kunnen komen door een verzwakkende Nieuw Zeelandse dollar. Win Thin, hoofd emerging market strategy bij Brown Brothers Harriman & Co: "With interest rates being one of the main drivers for G-10 foreign exchange at the moment, we expect that the kiwi will remain under pressure. It is clear that the RBNZ is likely to remain one of the more dovish central banks." 

De koers van de euro is verder onder druk gekomen op de forex door toenemende zorgen om de Europese schuldencrisis. Een van de redenen voor die zorg is -ironisch genoeg -de toegenomen verwachting dat de Europese Centrale Bank de rente mogelijk al in april gaat verhogen.

De President van de ECB, Jean-Claude Trichet, zei vorige week op zijn maandelijkse persconferentie dat de bank de rente mogelijk in april al zal verhogen, om de stijgende inflatie in toom te houden.

In een eerste reactie op de opmerkingen van Trichet duwden valuta handelaren de koers van de gemeenschappelijke currency tot voorbij de $1,40, maar al snel verschoof de focus richting de worstelende periphere euro landen, zoals Portgual, Griekenland, Ierland en Spanje. 

"The problem with the intereest rate driven trade and Trichet's hawkish comments is that you have to see the other issues behind it. Higher rates will be devastating on the peripheral countries." 

Een sterke currency maakt concurreren met landen buiten de euro zone immers lastiger en het afbetalen van staatsschulden duurder. Dat is ook de reden dat 'arme' euro landen vroeger in een recessie altijd als eerste maatregel hun valuta devalueerden; iets dat dus nu niet meer kan. 

De naderende speciale EU top die op 11 maart in Brussel plaats zal vinden, waar over de Duits-Franse hervormingsplannen voor de euro zal worden gesproken, alsmede over het vergroten van het noodfonds, maken dat forex traders zich des te meer realiseren dat de Europese schuldencrisis de koers van de euro nog altijd zwaar onder druk kan zetten. 

Carl Hammer, currency strategist bij SEB in Stockholm: "We have constructive expectations for reform of the EU financial stability fund. If those aren't realized, we could see negativity on the euro in the short term." 

Ook forex analisten van Credit Agricole onderschreven dat een achterwege blijven van consensus rond hervorming van de euro een golf van euro shorting kan veroorzaken. De Franse bank ging zover om de verwachting uit te spreken dat de koers van de EUR USD rond de $1,27 zal liggen in mei.

"We're seeing continued euro/dollar selling from the real money community. It feels like the market wants to target 1,3880 - 1,3850." aldus een trader in London. Belangrijke support hierbij is 1,3862, de piek uit februari. Daar voorbij ligt de dichtstbijzijnde support rond 1,3830, wat het laagste punt was dat afgelopen donderdag werd bereikt voordat Trichet zijn persconferentie begon.

Als ook die support niet houdt, ligt de weg naar de 1,35 feitelijk open, omdat de koers van de euro dollar daarmee weer in de range tussen de 1,3800 - 1,3500 kan komen waar hij zich het grootste deel van februari in bevond. 

Op de tweede EU summit deze maand, op 24-25 maart, zal moeten blijken of de Europese leiders inderdaad voldoende dicht tot elkaar genaderd zijn om de euro te hervormen en het noodfonds te vergroten en van tijdelijk tot permanent te maken.

De euro dollar testte gisteren de 1,40 maar kon het niveau vooralsnog niet volhouden. Valuta handelaren hebben inmiddels een record aan long posities in de EUR USD opgebouwd, maar dat vergroot ook het risico op een snelle daling wanneer forex traders hun winst nemen.

In de aanloop naar de speciale EU top over de euro in Brussel, aankomende 11 Maart, wordt in toenemende mate duidelijk dat de Duits-Franse hervormingsplannen voor de euro op veel verzet stuiten van de andere euro landen.

Duitsland heeft echter al aangegeven niet in te stemmen met een cruciale verhoging van het noodfonds wanneer het hervormingsplan niet wordt aangenomen en wordt daarbij gesteund door Frankrijk. 

Wanneer blijkt dat de euro bulls niet genoeg kracht hebben om de cruciale $1,40 grens te breken neemt de kans toe dat steeds meer traders hun long posities afwikkelen, omdat ze het vertrouwen in een doorbraak verliezen.

Omdat er op dit moment zoveel long posities in de markt zijn, kan een stroom aan winstneming de koers van de gemeenschappelijke currency snel en hard naar beneden duwen. 

De korte termijn voorspelling voor de koers van de euro op de valuta markt wordt op het moment vooral beinvloed door de speciale EU Top op 11 maart en de ontwikkelingen in het Midden Oosten. 

Onzekerheid rond de Europese schuldencrisis neemt weer toe en forex analisten stellen dat het uitblijven van een meer permanente oplossing en hervorming van de euro, de koers onder druk zal zetten. Samarjit Shankar, analist bij BNY Mellon: "Our iFlow bond indicators confirm global fixed income managers have once again become net sellers of especially Greek and also Italian, Irish, Spanish and Portugese exposure." 

In de aanloop naar de EU top in Brussel zal de speculatie over standpunten van de Europese leiders toenemen, en het is de vraag of de euro rally onder die omstandigheden op volle kracht door kan zetten. 

Wat betreft de situatie in het Midden Oosten zal toenemende onzekerheid de euro juist eerder versterken dan verzwakken. De redenering daarbij is dat meer onzekerheid leidt tot hogere olieprijzen, wat de VS harder zal treffen dan Europa omdat de Amerikaanse economie afhankelijker is van binnenlandse bestedingen, die meer onder druk komen te staan door hogere olieprijzen. 

Bovendien zal een hogere olieprijs de inflatie opdrijven en heeft de Amerikaanse Centrale Bank -in tegenstelling tot de ECB - de afgelopen maanden (zo niet jaren) steeds laten zien de rente stand niet graag te verhogen. 

De euro dollar steeg gisteren tot boven de $1,4030 in valuta handel, maar viel later terug. Op dinsdagochtend 09.30, Nederlandse tijd, noteerde de koers 1,3924. Dichstbijzijnde support voor de euro ligt rond $1,3840  - $1,3860. Wanneer deze support wordt doorbroken ligt de weg vrij naar de 1,3700 regio. 

De koers van de euro steeg vanmorgen opnieuw tot $1,40 op de valuta markt, maar hiernieuwde zorgen om de schuldencrisis in de euro zone zouden verdere stijging tegen kunnen houden denken valuta handelaren.

Credit rating agency Moody's heeft bekend gemaakt de credit rating van Griekenland verder verlaagd te hebben, van B1 tot Ba1. Moody's sprak ook een negatieve verwachting uit over de Griekse economie. 

Nadat ECB President Jean-Claude Trichet op 3 Maart op zijn maandelijkse persconferentie aangaf dat de Europese Centrale Bank wellicht in april al de rente zal verhogen, schoot de koers van de EUR/USD (euro dollar) op de forex omhoog.

Technische forex analisten wijzen op de kritieke grens van $1,40 als belangrijke resistance, maar het slechten van die grens hangt dus ook af van het sentiment rond de Europese schulden crisis.

Op 11 en 24 Maart vinden er speciale EU toppen plaats in Brussel, waar Duits-Franse plannen voor hervorming van de euro zullen worden besproken, alsmede verhoging en tot permanente status verheffen van het huidige -tijdelijke - euro noodfonds. Duitsland heeft al aangegeven niet in te stemmen met verhoging van het noodfonds wanneer de voorgestelde hervormingen niet worden aangenomen.

Andrew Balls, hoofd van de Europese portfolio bij Pacific Investment Management Co: "The European crisis isn't over. The euro dollar exchange rate has been driven more by relative interest-rate outlooks, but the public statements ahead of the forthcoming meetings suggest that hopes for a grand bargain may be overdone."

Sinds het dieptepunt van $1,2867, op 10 januari dit jaar, is de koers van de euro zo'n 9% gestegen ten opzichte van de dollar. Vorige week alleen al steeg de euro 1,7% ten opzichte van de dollar na de opmerking van Trichet dat de rente wellicht al in April verhoogd zou worden. Maar met het naderen van de eerste speciale EU top over de hervorming van de euro -aankomende 11 Maart - verlegt de valuta handel de focus van de rente stand weer naar de schuldencrisis. 

Daar komt bij dat -zeker wanneer de Europese leiders niet tot overeenstemming kunnen komen omtrent hervorming van de euro - een rente verhoging van de ECB de verschillen tussen de verschillende euro landen dusdanig kunnen vergroten dat het zelfs negatief uitpakt voor de koers van de euro. De zwakkere euro landen zullen het immers nog moeilijker krijgen op op het gebied van concurrentie en schuld aflossing wanneer de euro duurder wordt. 

Daragh Maher, vice hoofd mondiale forex strategie bij Credit Agricole: "Normally, when interest rates go up the currency starts to strengthen. If policy makes don't come up with a solid solution, the periphery may not be insulated from rate rises and then hikes by the ECB may start to be viewed as a euro negative."

Het kan dus weer een spannende week worden voor de euro op de forex. 

Verschillende forex analisten zien mogelijkheden voor valuta paar EUR/USD (euro dollar) om door te stoten tot boven de 1,4450. Kritieke resistance die daarvoor eerst overwonnen moet worden ligt rond de $1,40.

Directe aanleiding voor de verlenging van de rally van de euro is overigens geen technische maar een fundamentele. Op zijn maandelijkse persconferentie, gisteren, gaf ECB President Jean-Claude Trichet aan dat de Europese Centrale Bank wellicht volgende maand de rente al zal verhogen. Forex traders hadden geen rekening gehouden met een dergelijk krachtig signaal van de ECB.

David Watt, forex strategist bij RBC Dominion Securities: "The market was unprepared for Trichet to lay the foundation for an April rate hike."

Tijdens de persconferentie schoot de koers van de EUR/USD op de valuta markt omhoog van onder de $,3850 tot boven de $1,3970. 

De opmerking van Trichet betekent niet dat de euro nu onstopbaar is. Christopher Gothard, hoofd FX bij Brown Brothers Harriman in Hong Kong: "We think the euro will remain strong in the next week or two, possibly even testing highs of $1,4280" (...) "Trichet's comments have bolstered rate hike expectations, and even though we're not certain the scenario of an April hike will play out - Europe still has the fiscal debt issues and poor growth in many areas - for the moment it's providing support." 

Dat was de stemming onder de meeste forex analisten. Tot de speciale EU top, aankomende 11 Maart, waarin de Duits-Franse hervormingsplannen en de uitbreiding van het noodfonds zullen worden besproken, kan de euro waarschijnlijk teren op de stevige taal van Trichet. 

Andrew Chaveriat, forex technisch strategist bij BNP Paribas merkte op dat het doorbreken van de $1,40 grens zou betekenen dat de gemeenschappelijke currency ongeveer 80% van het verlies sinds afgelopen november 2010 zou hebben goed gemaakt. Op 4 november 2010 noteerde de EUR/USD $1,4282, op het dieptepunt van 10 januari 2011 was dat $1,2867.

Chaveriat: "One dollar forty is a critical level on the longer-term charts so if you get above there you really reopen the highs from November. If we get above 1,40 you have a good chance to go toward the $1,43 to $1,4450 zone." 

In het gebied boven de $1,43 bevindt zich ook de 76.4% fibonacci retracement van de daling van de EUR/USD tussen november 2009 en juni 2010. 

Meer over technische analyse.

De koers van de euro dollar bereikte gisteravond op de forex markt de hoogste stand in 4 maanden. Directe aanleiding is de hoge olieprijs en de verwachting dat de President van de ECB, Trichet, vandaag in een persconferentie (live te volgen) duidelijk maakt dat de ECB zo nodig de rente zal verhogen om de inflatie te bestrijden.

Eerder deze week liet Ben Bernanke, voorzitter van de Amerikaanse Centrale Bank, aan de Sentate Banking Committee weten dat het voorlopig meevalt met de inflatie in de VS. Forex handelaren vatten dit op als een signaal dat de Fed voorlopig geenszins van plan is om de rente te verhogen. 

Daarmee is de kans in de ogen van forex analisten nog verder toegenomen dat de Europese Centrale Bank -alsmede de Bank of England- de rente eerder zal verhogen dan de Amerikanen. 

De snel stijgende olieprijs speelt een belangrijke rol in de toenemende inflatie in de euro zone, die de afgelopen maand -geannualiseerd- op 2,2% uitkwam, hoger dan de 2% target die de ECB ziet als bovengrens voor toelaatbare inflatie. 

De ECB is de eerste van de 5 belangrijkste Centrale Banken die een monetaire beslissing zal aankondigen nadat de olieprijs vorige week boven de $100 per vat steeg. Hoewel de ECB de rente naar alle verwachting op de historisch lage stand van 1% zal houden, verwachten analisten ook stevige taal van Trichet over de inflatie bestrijding. 

Klaus Baader, econoom euro zone bij Societe Generale: "Trichet will have to assure the public that the ECB is alert and won't tolerate inflation. At the same time, the economic recovery is still rather fragile and spiking oil prices will weigh on consumption and company profits." 

De koers van de EUR/USD piekte op de valuta markt gisteravond op $1,3890, de hoogste stand sinds 7 november 2010. Toen was het valuta paar op weg naar beneden na een high van 1,4280 te hebben genoteerd; nu kwam de break dus van onderaf. 

De dichtstbijzijnde resistance bevindt zich op $1,3900 en verderop bij $1,3947, wat rond het 76.4% retracement niveau is van de val van de euro tussen november en januari. Een andere belangrijke resistance bevindt zich op $1,3958, de 200 wk moving average. 

De koers van de euro kan vandaag verder stijgen wanneer het commentaar van Trichet inderdaad stevig is, maar verschillende forex analisten denken ook dat veel al in de marktprijs van de euro verwerkt zit, omdat forex traders al langer verwachtten dat Trichet zal aangeven de inflatie niet uit de hand te laten lopen. 

Teppei Ino, currency analist bij Bank of Tokyo-Mitsubishi: "I think the euro rally will fizzle after the ECB today. There has been a lot of hype in the market on the ECB for some time, so I expect the euro to lose steam pretty much regardless of what the ECB does today." 

Of de koers van de EUR/USD boven de $1,3900 zal breken valt dus nog te bezien, maar de kans op volatiliteit op de forex rond de persconferentie van Trichet -die begint om 14:30- is in ieder geval groot. 

De Nieuw-Zeelandse dollar is vannacht op de forex gedaald ten opzichte van alle 16 belangrijke currencies, nadat de premier zich hardop afvroeg of het niet beter was om de rente te verlagen, vanwege de gevolgen van de aardbeving in Christchurch, vorige week.

Valuta paar NZD/USD daalde in korte tijd tot het laagste punt in 2 maanden, van 0,75 tot rond de 0,7380. Op de onderstaande forex grafiek van de NZD/USD (1 candle = 1 uur) is goed te zien hoe de val van de Nieuw-Zeelandse Dollar accelereert. 

De Nieuw-Zeelandse premier, John Key, zei in een interview dat hij verwachte dat de Nieuw-Zeelandse Centrale Bank de rente zou verlagen en dat de overheid een dergelijke rente verlaging als "welcome" zou beschouwen.

 "The market has priced in a cut from the Reserve Bank. That would probably be my expectation, that the Reserve Bank would cut." aldus Key.

Forex analisten stellen dat er al vermoedens waren dat de rente zou worden verlaagd na de aardbeving in Christchurch. Mital Kotecha, hoofd van foreign exchange strategie bij Credit Agricole Hong Kong:"There have been rumors and talk of a rate cut. These comments helped reinforce these rumors and again provide a more negative bias for the New Zealand dollar." 

NZD/AUD

Ten opzichte van de Australische dollar daalde de Nieuw-Zeelandse dollar -ook wel 'Kiwi' genoemd- zelfs tot het laagste punt in 19 jaar. 

Volgens forex traders werd de val ten opzichte van de 'Aussie' versterkt door stop-loss selling, waarbij traders gedwongen worden hun long posities af te wikkelen.

De Australische dollar klom tot NZ$1,3669, de hoogste stand ten opzichte van de Kiwi sinds Augustus 1992. 

De dollar staat onder hernieuwde druk op de forex. De dollar index daalde gisteren tot de laagste stand in meer dan 3 maanden. De daling van de dollar index komt in een week dat de belangrijkste centrale banken met nieuwe informatie over hun monetair beleid naar buiten komen.

Daarbij wordt steeds duidelijker dat het verschil in inzicht tussen de Amerikaanse Centrale Bank, de Fed, en andere grote centrale banken -met name de ECB en Bank of England- eerder groter dan kleiner wordt. 

Vanmiddag om 16.00 Nederlandse tijd zal de voorzitter van de Fed, Ben Bernanke, getuigen voor de Senate Banking Committee. Twee keer per jaar praat Bernanke dit committee bij over het monetaire beleid van de Fed, de Amerikaanse economie en de gezondheid van de banken sector. 

De verwachting is dat Bernanke voorzichtig blijft over het herstel van de economie. President van de Federal Reserve Bank in New York, William Dudley: "We're still very far from achieving our dual mandate of maximum sustainable employment and price stability." 

Dat is ook precies waar de schoen wringt, omdat andere centrale banken zich steeds meer zorgen maken over de stijgende inflatie. Forex traders en investeerders denken dan ook dat de ECB en de Bank of England (BOE) de rente waarschijnlijk eerder zullen verhogen dan de Fed. 

Valuta paar GBP/USD (pond dollar) steeg vanochtend tot het hoogste niveau in 4 maanden, onder invloed van verwachtingen bij valuta handelaren dat de BOE de rente binnenkort zal verhogen en dat de stijgende olieprijs de groei van de Amerikaanse economie zal raken, wat de stimuleringsmaatregelen van de Fed mogelijk verder zal verlengen.

De koers van de EUR/USD (euro dollar) bevindt zich ondertussen in de buurt van de hoogste stand in een maand. Later deze week houdt ECB President Jean-Claude Trichet zijn maandelijkse persconferentie. De verwachting onder forex traders is dat Trichet steviger taal zal bezigen over het bestrijden van de inflatie. 

Bernanke's getuigenis voor de Senate Banking Committee, later vandaag, zou de dollar verder onder druk kunnen zetten. Andrew Robinson, FX strategist bij Saxo Bank in Singapore: "If we get any indication that he is going to complete the QE2 measures all the way through...I think it is quite possible we will see further dollar weakness." Robinson doelt daarmee op het stimulus programma van de Fed, aangekondigd in november 2010, ter waarde van $600 miljard. 

De huidige dollar zwakte betekent overigens niet dat zich hiermee ook een lange termijn trend op de forex aan het vormen is, daarvoor is de situatie nog te onzeker. De onrust in het Midden-Oosten en Noord-Afrika kan het herstel van de wereld economie nieuwe schade toebrengen, maar het zou ook relatief snel weer rustig kunnen worden in die regio's. 

Verschilende forex analisten wijzen er dan ook op dat lange termijn valuta handelaren op het moment veelal aan de zijlijn staan, wachtend op de vorming van nieuwe, langdurige trends. Wat korte termijn forex traders er overigens niet van weerhoudt om volop te handelen op korte termijn trends en ranges. 

Het belangrijkste valuta paar op de forex, de euro dollar, is de week positief begonnen. De meeste forex traders houden hun long posities in de EUR/USD aan en wachten op het rente besluit van de Europese Centrale Bank, aankomende donderdag.

Het gaat dan vooral om het commentaar van de President van de ECB, Jean-Claude Trichet, die zijn maandelijkse persconferentie zal geven. Trichet praat tijdens die gelegenheden doorgaans vrij open.

De koers van de euro is tijdens de -live uitgezonden- persconferenties van Trichet vaak vrij volatiel, onder andere onder invloed van intra-day traders op zoek naar snelle forex winst.

Verschillende ECB bestuursleden -waaronder Yves Mersch, Axel Weber en Nout Wellink- hebben de afgelopen weken al laten merken de stijgende inflatie in de Euro zone met argusogen te bekijken, wat de kans op een relatief snelle rente verhoging door de ECB vergroot. 

Ook de mogelijke opvolger van Trichet - Mario Draghi - zei afgelopen vrijdag dat monetaire beleidsmakers de stijgende inflatie nauwlettend in de gaten moeten houden om in te kunnen grijpen als de prijs stabiliteit in gevaar komt. 

Een rente verhoging zal de euro duurder maken ten opzichte van andere currencies, waardoor de valuta zal stijgen. Commentaar van Trichet -aankomende donderdag- in de richting van een rente verhoging, zal de koers van de euro op de valuta markt dan ook waarschijnlijk verder omhoog stuwen.

"With rising commodity prices, the ECB will likely continue its tough talk on inflation, increasing the probability of early ECB tightening" aldus analisten van BNP Paribas in een rapport. 

De overwinning van de Ierse oppositie bij de verkiezingen dit weekend, lijken weinig invloed te hebben op de koers van de gemeenschappelijke currency, ook al heeft de Ierse oppositie tijdens de campagne laten weten de voorwaarden voor de leningen aan Ierland te willen aanpassen. 

"The result was by and large anticipated" stelt Richard Grace, strategist bij Commonwealth  Bank. "The U.S. dollar is a little bit firmer this morning, but I don't see a reason to get too bearish on the euro." 

De EUR/USD bereikte afgelopen vrijdag net niet de bovenkant van de range waar het valuta paar zich al een paar weken in bevindt, tussende 1,3450 en 1,3850. Vanochtend rond 9.30 Nederlandse tijd was de koers $1,3764.

De koers van de euro was vanochtend op de forex dicht bij de hoogste stand in 4 maanden tijd. Forex analisten noemen de stijgende olieprijs en opmerkingen van verschillende ECB bestuursleden over het bestrijden van infaltie als belangrijkste oorzaken voor de euro rally.

In drie dagen tijd is de gemeenschappelijke currency gestegen van rond de $1,3500 tot boven de $1,3830. Op $1,3862 bevindt zich een belangrijke resistance, een piek die bereikt werd begin februari. Wanneer valuta paar EUR/USD deze resistance doorbreekt komt de koers op de hoogste stand in bijna 4 maanden tijd. 

Koji Fukaya, hoofd forex strategist bij Credit Suisse Tokyo: "While in Europe there is talk of monetary tightening due to inflationary pressures, rises in oil prices are seen as negative for the U.S. economy" 

De stijgende olieprijzen worden als negatiever gezien voor de Amerikaanse economie dan de Europese, omdat de eerste afhankelijker is van binnenlandse consumptie en dus een grotere behoefte heeft aan olie om de economie op de been te houden. 

Daar komt bij dat de afgelopen maanden al bleek dat de Europese Centrale Bank -in tegenstelling tot de Fed - zich in toenemende mate zorgen maakt over de stijgende inflatie en de taak van prijs stabilisatie ook serieus neemt voordat de werkgelegenheid volledig is hersteld. 

De stijgende olieprijs jaagt de inflatie de afgelopen weken steeds harder aan. Verschillende ECB bestuursleden -waaronder Yves Mersch van Luxemburg en Nout Wellink van Nederland - hebben de afgelopen dagen door laten schemeren de rente te willen verhogen als de inflatie stijging aanhoudt.

Gisteren sloot scheidend ECB bestuurslid Axel Weber van Duitsland zich hierbij aan, toen hij zei dat de enige richting voor de rente stand de opgaande richting is. 

In Duitsland - waar de economie een sterke comeback maakt - lijkt het risico op een zogenaamde loon/prijs spiraal het grootst. Vakbonden hebben al laten weten hogere lonenen te willen vanwege gestegen levensbehoeften. Later op de dag komen cijfers uit de Duitse inflatie in februari. (zie economische kalender) 

Hitoshi Asaoka, senior strategist bij de Mizuho Trust & Banking Co in Tokyo: "The ECB is likely most worried about wage-induced inflation and, should this occur, the bank will probably have to consider a rate increase. This may be why the euro is trading very firmly." 

Forex traders denken dat de euro bulls het in ieder geval tot de eerstvolgende persconferentie van Trichet, aankomende 3 Maart, voor het zeggen blijven hebben. 

De prijs van een vat Light Sweet (US crude) steeg vanmorgen voor het eerst sinds 2008 weer boven de $100. Brent crude (London Brent) steeg gisteravond tot de hoogste stand in 29 maanden. Oorzaken zijn de aanhoudende onrusten in Libië en de vrees dat deze zullen overslaan naar olie landen in het Midden-Oosten.

De koers van de Zwitserse Franc steeg op de forex mede om die redenen naar de hoogste stand ooit ten opzichte van de dollar. Valuta paar USD/CHF bereikte gisteravond een stand van 0,9275. 

Net als de Dollar en de Yen wordt de Zwitserse franc van nature als een veilige haven valuta gezien, maar blijkbaar zien forex traders en investeerders op het moment meer in de Franc dan in de dollar. 

Dat heeft alles te maken met de verwachtingen van valuta handelaren omtrent de kans dat de Amerikaanse Centrale Bank de rente verhoogt. De afgelopen maanden is steeds meer het beeld naar voren gekomen dat de Fed (veel) langer zal wachten met rente verhogingen dan andere westerse centrale banken. 

Joseph Capurso, currency strategist in bij de Commonwealth Bank of Australia: "The Fed is just so dovish. The dollar can probably weaken further. The pound is rising because, for the Bank of England, so many of their members are voting for rate hikes." 

Dat zelfde geldt voor de Europese Centrale Bank, waardoor ook de koers van de euro de afgelopen dagen is gestegen op de forex. Adam Carr, senior econoom bij ICAP Australia: "I'm bullish on the euro. The ECB will be hiking in the next couple of months." 

Olieprijs

Libië bezit de grootste oliereserves van Afrika, waardoor het logisch is dat de Libische onrusten de olieprijs opdrijven. Het is daarbij echter vooral ook de vrees voor uitbreiding naar het Midden-Oosten die de prijs zo snel opdrijft.

Op onderstaande grafiek is te zien hoe de oliehandel de afgelopen dagen de prijs van een vat Light Crude heeft opgedreven van $86 tot boven de $102,60, een stijging van zo'n 19%.

London Brent steeg tot $113,80 per vat, de hoogste stand sinds 2008. De prijs van London Brent is in vier dagen tijd met 10% gestegen. 

Ken Hasegawa, commodity derivaten manager bij Newedge brokerage in Tokyo: "I see more upside on Brent for the moment with prices likely to hit $120 by the end of March." 

Valuta paar euro dollar maakte gisteren een opmerkelijke comeback op de forex nadat twee ECB bestuurders opmerkten dat de oplopende inflatie op niet al te lange termijn tot een aanpassing van het monetaire beleid zal moeten leiden.

De euro steeg vervolgens ten opzichte van 12 van de 16 belangrijkste internationale valuta. De EUR/USD steeg op de forex van $1,3530 tot boven de $1,3730 vanochtend na opening van Frankfurt. 

Sleutelrol in de oplopende inflatie speelt de steeds verder stijgende olieprijs. Onder invloed van de Libische onrusten is de prijs van een vat ruwe olie de afgelopen drie dagen gestegen van $86 per vat tot $95 per vat. Daarmee is een cruciale resistance van rond de $92 doorbroken.

De Europese Centrale Bank had eerder al aangegeven de inflatie ontwikkeling in de gaten te houden, maar ECB President Jean-Claude Trichet zei onlangs op een persconferentie dat er vooralsnog geen aanleiding was om de rente te verhogen, en dat de rente stand "appropriate" was. 

De steun voor die positie lijkt binnen de raad van bestuur van de ECB nu af te brokkelen. Zowel het Luxemburgse ECB  bestuurslid Yves Mersch als Nout Wellink merkten op dat een aanpassing van het monetaire beleid in het verschiet ligt bij oplopende inflatie. 

Mersch zei dat ECB bestuursleden "inevitably have to rebalance our monetary policy stance" nu de euro zone economie steeds verder aansterkt en de euro zone inflatie boven de 2% is, wat door de ECB als maximaal toelaatbaar inflatie percentage is bepaald. 

De opmerking van Mersch doet forex analisten verwachten dat de eerste rente verhoging waarschijnlijk in augustus zal zijn. Eerste aanwijzingen hiervoor zouden wellicht uit de eerstvolgende persconferentie van Trichet kunnen komen. 

Dat denkt ook Naota Minatogawa, currency analist bij Himawari Securities in Tokyo: "As policy makers turn hawkish, I get a sense they are getting ready to change their policy stance next week." 

Eric Wand, strategist bij Lloyds Bank, onderschrijft dit. "You get the impression that the language is shifting a bit." (...) "Mersch was clear on his stance and I wouldn't be suprised if, at the March (ECB) conference the inflation language did step up a gear." 

Dat de opmerking van Mersch alleen ook genoeg is om EUR/USD de resistance van $1,3745 te doen doorbreken is onwaarschijnlijk. Maar het lijkt wel steeds duidelijker te worden dat de ECB eerder bereid zal zijn de rente te verhogen dan de collega's van de Fed. 

Sinds gisteravond hebben veel forex traders short posities ingenomen op valuta als de euro en pond. Directe aanleiding is het escalerende geweld in Libië. 

Veilige haven currencies als de dollar, yen en zwitserse franc zijn juist in trek. Traditioneel gelden deze valuta als relatief stabiel in onrustige tijden. 

De Zwitserse france steeg tot het hoogste punt in drie weken ten opzichte van de euro, nadat bekend werd dat de Libische opstandelingen de tweede stad van het land, Benghazi, in handen hadden. 

Matthew Brady, directeur foreign exchange bij JPMorgan Chase & Co, vatte de ontwikkelingen op de forex nuchter samen: "Given the tensions that are still prevalent in the Middle East and North Africa, we probably should still see some risk-aversion trades. The dollar and the Swiss franc should benefit and the euro should be sold. 

De euro dollar is sinds gisteravond van rond de $1,3700 gedaald tot zo'n $1,3550 vanmorgen na de opening van Londen en Frankfurt. De pond dollar daalde van $1,6240 naar $1,6140. 

 Ook de olieprijs is verder gestegen. Libië bezit de grootste oliereserves van Afrika. Sinds gisteren is de prijs van een vat ruwe olie gestegen van $86.48 tot boven de $94 per vat. 

Afhankelijk van hoe lang de onrusten in Libië aanhouden en hoe de situatie zich ontwikkeld in landen in het Midden-Oosten zal de aantrekkingskracht van de veilige haven valuta mogelijk nog verder toenemen. 

De vraag is of het bijvoorbeeld voldoende zal zijn om de EUR/USD uit de range van 1,3850 - 1,3450 te duwen, waar het valuta paar zich al weken in bevindt. De meeste forex analisten gaven tot gisteren nog aan een break aan de upside waarschijnlijker te achten, maar dat was voordat de Libische overheid met straaljagers, tanks en machinegeweren het vuur op de betogers opende.