Optimisme dat het Griekse schuld saneringsakkoord vandaag rond zal komen zorgt ervoor dat veilige haven valuta zoals de dollar inleveren op de forex, ten gunste van valuta zoals de euro en Australische dollar.

Waar het de afgelopen dagen onzeker was of voldoende private houders van Griekse staatsobligaties akkoord zouden gaan met het 'vrijwillige' verlies van 73 procent op hun huidige staatsobligaties, lijkt het er nu op dat er voldoende participanten zijn om de deal te laten doorgaan. 

De koers van de EUR/USD steeg in de afgelopen uren van $1,3096 tot $1,3177 op de forex, en ook de AUD/USD (australische dollar US dollar) kaatste terug van een resistance rond 1.0536. 

Ook grondstoffen als koper, goud en olie deden het goed, ten koste van de dollar, die als veilige haven minder belangrijk was vanwege het optimisme rond de Griekse deal. 

Volgens de laatste berichten (9.30, Nederlandse tijd) hebben investeerders die in totaal zo'n 60 procent van alle Griekse staatsobligaties bezitten aangegeven dat ze mee zullen doen aan het inwisselen van hun oude staatsobligaties voor nieuwe, waarbij het verlies neerkomt op 73 procent. 

Alle zes grootste Griekse banken, de meeste Griekse pensioenfondsen en meer dan 30 Europese banken hebben de deal geaccepteerd. 

Een van de voorwaarden voor het doorgaan van de deal is dat investeerders met in totaal minimaal 50 procent van de Griekse staatsobligaties moeten hebben gestemd over de deal, en daarvan moet 66 procent akkoord gaan met het inwisselen van hun Griekse staatsobligaties. 

De deadline voor private houders van Griekse staatsobligaties om de deal te accepteren verloopt om 21.00 uur Nederlandse tijd. 

BNP Paribas analisten: "Any suggestion the deadline might be extended would probably send shivers down the spine of any 'risk-on' traders an EUR would likely suffer badly." 

De Griekse overheid liet van de week opnieuw weten dat wanneer er niet voldoende participatie is, de regering staatsobligatie houders bij wet zal dwingen. In dat geval zal er volgens economen echter sprake zijn van een de facto bankroet. 

Griekenland wil dat 90 procent van de private staatsobligatie houders akkoord gaat met de deal, of ten minste 75 procent, inclusief de staatsobligatie houders die gedwongen zullen worden mee te doen. 

Voor staatsobligatie houders die ook een verzekering tegen een Grieks bankroet hebben afgesloten - een zogenaamde credit default swap - is mee doen met de deal niet opportuun, omdat ze hun volledige investering terug zouden krijgen in het geval dat Griekenland failliet gaat, doordat de credit default swap getriggerd zou worden.  

En, zoals een weigeraar gisteren aangaf tegenover Bloomberg TV: "I can't see any scenario where people are forced to participate against their will and they aren't triggered." 

De euro staat onder druk op de forex doordat nog steeds niet alle private Griekse schuldeisers akkoord zijn met het eindbod dat op tafel ligt. De deadline om de deal te accepteren loopt donderdag af.

De Dow Jones sloot gisteravond al een stuk lager door de stijgende onrust over de deal waarbij houders van Griekse staatsobligaties 'vrijwillig' een verlies van 73 procent zouden moeten accepteren op uitstaande schulden. 

Hoewel verschillende banken al hebben aangegeven de deal te zullen accepteren, hebben een aantal Griekse pensioenfondsen en buitenlandse investeerders de deal verworpen. Societe Generale SA, Assicurazioni Generali SpA en UniCredit SpA behoren tot de banken die akkoord zijn gegaan met het vrijwillige verlies, zoals ook de Rabobank en ING.  

Het verlies van de euro op de forex is beperkt voor het moment. Zo daalde de EUR/USD de afgelopen uren van $1,3150 tot $1,3122. Dat komt mede doordat valuta handelaren door winstnemingen posities op commodity currencies zoals de Australische dollar hebben gesloten. 

Ook is de gedachte onder de meeste forex analisten dat de deal met private schuldeisers alsnog op tijd rond zal komen. Maar, zoals een handelaar bij een Japanse bank opmerkte: "I think we are at a watershed now. If the Greek debt swap goes well and the U.S. job data point to continued recovery, then the market could return to the ris-on mood. But if Greece cannot get the deal, then that would be a game changer." 

De Griekse overheid waarschuwt ondertussen dat als niet tenminste 75 procent van de private schuleisers vrijwillig participeren, over zal worden gegaan tot dwang, aldus de Griekse minister van financien, Evangelos Venizelos, eerder deze week in een interview met Bloomberg TV.

Het Griekse ministerie van financien zei gisteren in een verklaring, dat wanneer de deal niet door gaat "the official sector will not finance Greece's economic program and Greece will need to restructure its debt on different terms from those set out in the current proposal."  

Wanneer schuldeisers gedwongen zullen worden tot participatie zal dat echter zogenaamde credit default swaps activeren, die sommige partijen onderhands hebben afgesloten als verzekering tegen een Grieks bankroet. Er zijn dus ook partijen die Griekenland liever failliet zien gaan.

Wanneer de Griekse deal niet doorgaat zal een essentiele voorwaarde voor het verkrijgen van de tweede bailout, ter waarde van 130 miljard, niet vervuld worden. De bailout zal in dat geval niet verstrekt kunnen worden, waarna Griekenland op 20 maart a.s. officieel failliet zal zijn, omdat er dan een groot aantal schulden moeten worden afgelost.  

De Australische en Nieuw-Zeelandse dollar daalden tijdens de Aziatische sessie nadat de Reserve Bank of Australia (RBA) bekend had gemaakt de rente gelijk te houden en mogelijk geldverruimende maatregelen te zullen nemen als de economie verder verzwakt.

De Australische dollar en Nieuw-Zeelandse dollar (ook wel respectievelijk Aussie en Kiwi genoemd) zijn zogenaamde commodity currencies, omdat de economieen waar de valuta voor gelden voor een aanzienlijk deel afhankelijk zijn van de export van grondstoffen.  

Ook de Canadese dollar is een voorbeeld van een grondstoffen valuta. Dit soort valuta doen het vaak beter als het goed gaat met de mondiale economie, omdat dan de behoefte aan grondstoffen zoals olie, ijzererts en koper groter is. 

Gisteren was ook al geen goede dag voor de commodity currencies, omdat het groei target voor de Chinese economie dat de Chinese overheid bekend maakte met 7,5 procent het laagst was in acht jaar. 

De AUD/USD (australische dollar US dollar) is de afgelopen uren gedaald van 1,0700 naar rond de 1,0600. En verschillende forex analisten denken dat er ruimte is voor meer daling, op de korte termijn. 

Greg Gibbs, forex strategist bij RBS: "I'm seeing this as a significant correction after a strong rally at the beginning of the year. There is potential to see the Aussie get back down to 1,05." Hij voegde daar echter aan toe dat hij verwacht dat de Aussie in de tweede helft van het jaar zal herstellen en opnieuw de 1,10 zal testen. 

Het rentebesluit van de RBA kwam niet als een echte verrassing voor analisten, maar in de begeleidende verklaring zaten wel opmerkingen die de Aussie onder druk zetten.

Vooral de opmerking dat er ruimte was voor monetaire verruiming als de economie "materially" zou verzwakken, was opmerkelijk. Lee Wai Tuck, forex strategist bij Forecast Pte: "The RBA has kept an easing bias. The statement may have been more dovish than some people have expected. I see more downside for the Aussie."

Dovish is jargon voor beleid dat een valuta verzwakt, terwijl Hawkish wijst op beleid dat de valuta versterkt.  

De Nieuw-Zeelandse valuta, die altijd sterke correlatie vertoond met de Australische dollar, daalde tot het laagste punt in meer dan een maand op de forex, naar 81,33.

De euro is de week op de forex lager geopend ten opzichte van de Japanse yen en de US Dollar. Investeerders maken zich zorgen om de economieen in de eurozone, nu verschillende landen steeds hardere bezuinigingsmaatregelen moeten nemen om binnen het zojuist afgesproken nieuwe EU begrotingspact te blijven.

Economen verwachten dat de later vandaag te publiceren retail sales cijfers voor de eurozone zullen laten zien dat deze voor de derde maand op rij gedaald zijn. 

De koers van de EUR/USD daalde op de forex tot $1,3172 in de afgelopen uren, van $1,3212. De EUR/JPY liet een diepere daling zien, van iets boven de 108,00 tot 107,00. 

De sterkere daling op de EUR/JPY heeft volgens forex analisten mede te maken met winstnemingen ten gevolge van de sterke daling van de yen in februari. Ook wordt gedacht dat veel Japanse exporteurs hun overzeese winsten vast hebben gerepatrieerd - vooruitlopend op het begin van het nieuwe fiscale jaar in Japan, op 1 april - om te profiteren van de relatief lage koers van de yen. 

Teppei Ino, analist bij Bank of Tokyo-Mitsubishi: "There are apparently substantial flows from exporters. The dollar-yen rate has neared 82, triggering buying of the yen." 

Hoewel de meeste valuta handelaren lijken te verwachten dat de yen in de aankomende dagen verder zal verzwakken, wordt wel een kanttekening geplaatst bij mogelijke problemen rond het afronden van de deal tussen Griekenland en de private schuldeisers. 

Christopher Gothard, hoofd forex bij Brown Brothers Harriman, refererend aan de Griekse deal met haar schuldeisers: "Any bad news is likely to lead to a stronger yen."  

De directeur van het International Institute of Finance (IIF) Charles Dallara, hoofd onderhandelaar names de private schuldeisers, liet onlangs overigens nog weten dat hij er all vertrouwen in heeft dat de deal succesvol zal worden afgerond. 

Er is voor het moment echter weinig vertrouwen in de Europese economie, al zijn zorgen om een catastrophale krediet crisis wel verminderd in de afgelopen weken. Investeerders hebben de focus inmiddels verlegd naar het groei potentieel van de eurozone. 

Kengo Suzuki, forex strategist bij Mizuho Securities Co: "The euro is likely to weaken in the mid- to long-term. It's hard to imagine the European economy being on a sustainable growth path as countries in the region are forced to take austerity measures because of the debt crisis." 

Het momentum voor de US dollar op de forex is duidelijk zichtbaar in de koers van de USD/JPY (dollar yen) die de afgelopen uren naar het hoogste punt in 9 maanden steeg, mede door de getuigenis van Federal Reserve voorzitter Ben Bernanke voor het US Congress, waarin hij geen aanwijzing gaf voor nieuwe stimuleringsmaatregelen. Ook bleek tijdens de Aziatische sessie dat de Japanse consumentenprijzen dalen, wat duidt op negatieve inflatie. 

De USD/JPY steeg tot 81,70 op de valuta markt, het hoogste punt sinds vorig jaar mei. Op de 1-day candlestick grafiek van de USD/JPY is te zien hoe sterk het momentum van de dollar ten opzichte van de yen is sinds het begin van februari. En ook uit de weekly chart blijkt dat het lang geleden is dat de dollar zo sterk en zo snel apprecieerde tegenover de yen. 

De snelle stijging van de USD/JPY heeft onder andere te maken met het optimisme rond het herstel van de mondiale economie. De werkeloosheid in de V.S. daalt, het Amerikaanse consumenten vertrouwen neemt toe - zoals ook deze weer bleek - terwijl de economische groei en produktie aantrekt. 

Uit het twee-jaarlijkse verschijnen van Fed voorzitter Ben Bernanke, eergisteren voor de House Financial Services Committee en gisteren voor de Senate Banking Committee, bleek bovendien dat de Fed op het moment geen plannen heeft voor nieuwe stimuleringsmaatregelen (ook wel 'QE3' genoemd). De versterkte de dollar ten opzichte van de meeste andere belangrijke valuta, zoals de Yen, euro en het Britse pond.  

De afgelopen uren kreeg de USD/JPY nog een extra boost, nadat bleek dat de Japanse Consumer Price Index (CPI)  - oftewel het inflatie cijfer - de afgelopen maand negatief was. Een negatief CPI duidt op deflatie, terwijl de Japanse Centrale Bank (Bank of Japan, BOJ) op 14 februari nu juist een inflatie doel van 1 procent had gesteld. De negatieve inflatie vergroot dus de kans op ingrijpen van de BOJ.

Toshiya Yamauchi, senior forex analist bij Ueda Harlow Ltd: "There are expectations in markets for further easing by the Bank of Japan at its next meeting, leading to some yen selling. The CPI number was still negative, far away from the BOJ's target."  

Dat denkt ook Takeshi Minami, hoofd econoom bij Norinchukin Reserach Institute: "We are not yet in a situation where consumer prices continue to rise. The BOJ has no choice but to add to monetary easing." 

Euro lager na cash injectie ECB

De euro is de afgelopen uren blijven dalen ten opzichte van de dollar op de forex. Deels komt dit door het optreden van Bernanke voor het US Congress, deels ook door het ingezakken van het momentum na de bekendmaking van de ECB dat Europese banken voor 530 miljard euro aan goedkope leningen hebben gevraagd aan de ECB. 

Voorafgaand aan die bekendmaking steeg de EUR/USD tot dicht bij de $1,35, maar in een klassiek geval van 'buy the rumour, sell the fact', zakte de koers na het nieuws in. Rond 9.45 vanochtend noteert de EUR/USD $1,3265 op de valuta markt. 

De koers van de euro is weggezakt op de forex tegen de meeste belangrijke valuta op de forex, nadat de Europese Centrale Bank bekend maakte dat Europese banken in totaal voor 530 miljard euro aan goedkope leningen hebben ingetekend bij de ECB.

In een klassiek geval van 'buy the rumour sell the news', namen veel valuta handelaren snel hun winst nadat de ECB de cijfers voor de tweede Long-Term Refinancing Operation (LTRO) bekend had gemaakt.

Zo liep de koers van de EUR/USD (euro dollar) voorafgaand aan de LTRO op tot $1,3478, dicht in de buurt van de hoogste stand in drie maanden. Ook de koers van de EUR/GBP kwam in de buurt van de hoogste stand sinds december. Na het bericht viel de EUR/USD echter in de eerste minuut al 40 pips, een daling die later versterkt werd.

Het bericht dat de Europese banken deze keer meer hebben geleend dan bij de vorige LTRO ronde, op 1 december, kan dan ook naar twee kanten worden uitgelegd. Aan de ene kant is het goed nieuws dat de ECB via deze elegante achterdeur 500 miljard extra in de europese economie kan pompen zonder zelf echt betrokken te zijn bij het massaal opkopen van staatsobligaties, zoals de Federal Reserve dat bijvoorbeeld wel is. 

Aan de andere kant is het echter ook mogelijk slecht nieuws, omdat er blijkbaar nog veel - heel veel - behoefte is aan extra kapitaal bij de verzwakte Europese banken. Enige relativering is in dat geval wel op zijn plaats, aangezien de ECB lening onder zulke gunstige voorwaarde is ( drie-jarige lening tegen 1 procent rente) dat de verleiding om er een aan te gaan groot is. 

Bernanke zegt niets over QE3

In zijn twee-jaarlijkse getuigenis voor de House Financial Services Committee zei Fed voorzitter Ben Bernanke niets over het inzetten van additionele stimuleringsmaatregelen. 

Eerder had Bernanke laten weten dat - mocht het nodig zijn - de Fed zou overgaan tot een derde ronde van obligatie opkoping, een geldverruimende maatregel die ook wel quantitative easing wordt genoemd. Omdat het hier gaat om de derde ronde van quantitative easing wordt gesproken over QE3. 

Bernanke had het over "positive developments" op de arbeidsmarkt, al gaf hij ook aan dat het nog steeds "far from normal" was. Over de hoge energie prijzen en de impact daarvan op de inflatie zei Bernanke dat dit waarschijnlijk slechts tijdelijk was. 

Stephen Stanley, hoofd econoom bij Pierpont Securities LLC: "There's certainly nothing in the testimony, certainly nothing explicit, to suggest that the Fed is really actively considering additional action. The speech countered a strong sense among some market participants that the Fed is ultimately going to do a third round of quantitative easing." 

In een periodiek onderzoek naar de staat van de economie, door de Fed opgetekend in het zogenaamde Beige Book, dat gisteren na de getuigenis van Bernanke werd vrijgegeven, wordt gesteld dat de economie in januari en februari met een "modest to moderate pace" groeide. 

Later vandaag zal Bernanke ook getuigen voor de Senate Banking Committee. Eric Green, hoofd econoom bij TD securities in New York: "The nice thing about this is he always has a chance to refine his message on the second day." 

Valuta paar EUR/USD is de afgelopen uren op de forex dicht bij het hoogste punt in drie maanden gekomen, vooruitlopend op de bekendmaking van de Europese Centrale Bank voor hoeveel geld Europese banken hebben geleend bij de ECB.

De EUR/USD steeg door tot $1,3479 tijdens de Aziatische sessie, slechts een paar pips verwijdert van de $1,3486 die vorige week werd geraakt en de $1,3524 van eind november. 

Directe aanleiding is het optimisme rond de tweede zogenaamde Long-Term Refinancing Operation (LTRO) van de Europese Centrale Bank, waarbij Europese banken ongelimiteerd kunnen lenen bij de ECB voor een periode van drie jaar, tegen de lage rente van 1 procent. 

De eerste keer dat de ECB een LTRO hield voor Europese banken, op 1 december jl., was een succes, omdat het rust bracht in de bankensector. Banken leenden toen voor 492 miljard euro bij de ECB.

Economen en valuta handelaren denken dat deze tweede LTRO de vraag naar riskantere assets, zoals euro's en aandelen, zal doen toenemen.

Kurt Magnus, executive director currency sales bij Nomura Holdings: "I think if you get a good number (aan leningen, red.) the euro will do well. It would provide a stimulus to risk currencies and risk itself."  

Banken zouden de leningen tegen 1 procent rente bijvoorbeeld kunnen gebruiken om te investeren in Italiaanse 10-jarige staatsobligaties met een rente van 5,35 procent.

Hoewel de verwachting onder de meeste forex analisten is dat de euro zal stijgen door het nieuws over het LTRO bedrag (dat rond 11.15 bekend wordt gemaakt en gepubliceerd op de economische kalender) wordt er ook gewaarschuwd voor al te veel enthousiasme.  

David Greene, senior corporate currency dealer bij Western Union Business Solutions, waarschuwt dat veel valuta handelaren mogelijk winst zullen willen nemen voorbij het $1,35 niveau, wat de druk op het valuta paar zal verhogen. 

Mitul Kotecha, hoofd forex strategie bij Credit Agricole Hong Kong: "Given the expectation we will see a generally healthy take up in the LTRO, it should keep risk assets well supported." Hij voegt echter toe: "There is a slight risk that you might see a buy-on-rumour, sell-on-fact outcome." 

Later vandaag zal bovendien de voorzitter van de Federal Reserve, Ben S. Bernanke, getuigen voor de House Financial Services Committee - iets dat de voorzitter twee keer per jaar doet - om uitleg te geven over het beleid van de Fed.

Nadat Bernanke vorige maand aangaf dat de Fed de optie open houdt om meer staatsobligaties op te kopen (een geldverruimende maatregel die ook bekend staat als quantitative easing) zullen forex strategen de uitlatingen van de Fed voorzitter onderzoeken op hints over naderende nieuwe aankopen. 

BNP Paribas: "If the Fed chairman emphasis the weakness in investment over stronger employment data, that could be telling. In any event, we doubt that Mr. Bernanke will want to put anyone off the scent of more easing steps should economic conditions warrant." 

Een mogelijk volatiele dag dus op de forex, voor de dollar, en met name voor de euro. 

Een nieuwe ronden van ongelimiteerde, goedkope leningen verstrekt door de Europese Centrale Bank aan Europese banken, kan de euro morgen mogelijk een duw in de rug geven op de forex, doordat het zorgen over de Europese bankensector waarschijnlijk zal verkleinen.

Valuta paar EUR/USD (euro dollar) lijkt zich de afgelopen uren te nestelen in een nauw kanaal tussen de $1,3350 en $1,35, in afwachting van de Long-Term Refinancing Operation (LTRO) die morgen door de ECB zal worden uitgevoerd.

Gisteren was een correctie dag voor de euro. De gemeenschappelijke valuta verloor terrein op zowel de yen als de dollar, nadat de euro vorige week juist sterk was gestegen tegen de beide 'veilige haven valuta', door groeiend optimisme over het herstel van de mondiale economie en het (voorlopige) afwenden van een Grieks ramp scenario.

De tweede LTRO van de Europese Centrale Bank volgt op een eerdere, gehouden op 21 december, die door economen algemeen gezien wordt als een succes. De ECB verstrekte destijds voor 489 miljard euro aan driejarige, goedkope leningen aan Europese banken. Er werd door de ECB geen limiet gesteld aan wat banken konden lenen.

Ook deze keer zal er sprake zijn van ongelimiteerd lenen door Europese banken. Analisten verwachten dat de banken ongeveer hetzelfde bedrag zullen lenen als de vorige keer.

Wat de nieuwe leningen betekenen voor de euro

De reactie van forex handelaren op de cijfers van de ECB over deze tweede LTRO is vooralsnog onzeker, al neigen de meeste forex analisten naar de voorspelling dat een succesvol verlopen operatie gunstig zal zijn voor de euro.

Michael Turner, forex strategist bij Royal Bank of Canada:"The three-year LTRO tomorrow will probably be a bit of a pivot point for the euro and set the tone for the rest of the week. Liquidity is good for risk assets and the euro tends to get reasonably well supported in those scenarios."

Daar staat tegenover dat wanneer banken meer lenen dan verwacht, het door valuta handelaren ook zo uitgelegd kan worden dat Europese banken blijkbaar zwakker zijn dan werd aangenomen, wat het risico op een nieuwe bankencrisis zou verhogen.

Het is lastig om de reactie op de LTRO Van 21 december in te schatten, omdat de euro toen gedomineerd werd door de situatie in Griekenland. Ook nu speelt Griekenland nog een grote rol op de forex, maar het lijkt er vooralsnog op dat de eurozone landen akkoord zullen gaan met de twede Griekse bailout (zo ging het Duitse parlement gisteren akkoord) en dat de private staatsobligatie houders de deal zullen accepteren waarbij zo'n 70 procent van de waarde van hun uitstaande obligaties zal worden afgestempeld.

Ook Barclays Capital analisten denken dat de focus deze week meer zal liggen op de LTRO. "Altough the issues surrounding Greek PSI (private sector involvement) and additional financial resources for Europe will likely dominate headlines, we believe that the upcoming LTRO and behaviour of energy prices are more important for market sentiment." 

Rond 9.45 noteerde de eur/usd $1,3458 op de forex. 

Valuta paar USD/JPY (dollar yen) is in de eerste uren na opening van de forex markt gestegen tot het hoogste punt in 9 maanden. De Japanse valuta is daarmee ten opzichte van de dollar al 7 procent gedaald sinds het begin van de maand.

De USD/JPY bereikte een voorlopige piek van 81,661 aan het begin van de Aziatische sessie, nadat vrijdag vlak voor sluiting van de forex al een belangrijke resistance op 80,94 was gebroken. 

De afgelopen uren is de koers van de yen ten opzichte van de dollar weer wat gestegen, door winstnemingen en aankopen van Japanse exporteurs, die hun yen targets voor het eerste kwartaal van het Japanse handelsjaar - van april tot en met juni - nu alvast proberen veilig te stellen. 

De sterke daling van de Yen wordt volgens valuta handelaren en forex analisten mede veroorzaakt door de aankondiging van de Japanse Centrale Bank (Bank of Japan, BOJ) op 14 februari jl. dat het $123 miljard extra in de economie zou pompen om een inflatie target van 1 procent te realiseren. 

Het zich richten op een inflatie target middels geldverruimende maatregelen is een verrandering van strategie voor de Japanse centrale bank waar het gaat om valuta beleid. Japan, dat een zwakke yen wil om de export sector te stimuleren, heeft de afgelopen jaren vooral veel aan forex interventie gedaan om de koers van de yen te verlagen. 

Mansoor, Mohi-uddin, hoofd forex strategist bij UBS AG in Singapore: "The BOJ seems to have shifted their stance quite aggressively. It's definitely a situation where the trend is now reversed." 

Hoewel de trend op de 1 day candlestick grafieken van de USD/JPY onmiskenbaar sterk is, maakt de wekelijkse grafiek duidelijk dat er nog een hoop moet gebeuren voordat er van een echte trend reversal gesproken kan worden. 

Niet iedereen is er daarom van overtuigd dat er sprake is van een echte trend reversal. Dat heeft vooral te maken met het Japanse current account surplus. 

Yunosuke Ideda, hoofd forex research bij Numora Securities: "As long as Japan maintains its current-account surplus, funds will accumulate inside the country and be invested in government bonds via bank deposits. A plunge in the yen is intriguing as a tale, but I am skeptical that it will actually come about." 

De Japanse overheid voorspelt overigens dat het current account surplus in het midden van dit decennium zal omslaan in een tekort. 

Koers euro

Nadat de euro vorige week sterk terugkwam ten opzichte van de dollar, naar de hoogste koers sinds begin december, is het de vraag of de EUR/USD deze week door de $1,35 kan breken. 

Belangrijkste gebeurtenis deze week is de tweede ronde van ongelimiteerde leningen voor een periode van drie jaar die de Europese Centrale Bank aan Europese banken zal aanbieden. 

De vorige keer dat de ECB dit deed, leenden Europese banken voor 492 miljard euro bij de ECB. Deze keer wordt verwacht dat ongeveer hetzelfde zal worden geleend. Het effect hiervan op de euro is moeilijk te voorspellen. 

Shane Oliver, hoofd investment strategy bij AMP Capital Investors: "Interpreting the outcome will be difficult though as a high number could be seen as good in the sense that banks may be raising cheap money to lend, or bad in the sense that they are dependent on the ECB for funding." 

De koers van de EUR/USD op de forex is de afgelopen uren naar de hoogste stand in twee en halve maand gestegen, nadat cijfers van de Duitse denktank Ifo Institut lieten zien dat het vertrouwen van Duitse ondernemers in de economie meer was gestegen dan verwacht.

De EUR/USD steeg tot $1,3383, waarmee het belangrijkste valuta paar door de eigen 90-day Moving Average is gebroken. 

Forex analisten erkennen dat de euro rally op de forex mogelijk nog niet over is, maar plaatsen wel vraagtekens bij de duur ervan. 

Mitul Kotecha, hoofd forex exchange strategie bij Credit Agricole in Hong Kong: "After it broke above some key levels, it looks like the euro's rally still has legs, but I think he momentum will fade as we go into the next week. The euro will probably stumble ahead of $1,35." 

Kotecha kijkt daarbij vooral naar de piek van 9 december, op $1,3460 als een mogelijke resistance. Andere forex analisten wijzen op $1,3436 als resistance, omdat het de 50 procent retracement is van de daling die plaats vond tussen oktober en januari. 

De index van het Duitse Ifo (Information und Forschung) waarbij zo'n 7.000 bedrijven gevraagd wordt een oordeel te geven over het huidige bedrijfsklimaat en hun verwachtingen voor de aankomende zes maanden, steeg van 108.3 naar 109.6, waar slechts op een stijging naar 108.7 was gerekend. 

De index steeg daarmee voor de vierde maand op rij, naar de hoogste stand sinds juli vorig jaar. 

Chris Weston, institutional dealer bij IG Markets: "The worry is about European growth, so a good German number will feed into what we're seeing at the moment, that core Europe seems to be ticking on quite nicely." 

Hoewel dit de directe aanleiding was voor de stijging van de koers van de euro op de forex, bleek gisteren ook dat het in de meeste andere landen binnen de euro zone, inclusief Nederland en Belgie, lang zo goed niet gaat als in Duitsland. 

Wanneer de zwakte in andere eurozone landen aanhoudt of verergerd, zal de Europese Centrale Bank mogelijk meer en langer stimuleringsmaatregelen moeten nemen dan andere centrale banken, zo denken economen. Dat drukt op de waarde van de euro. 

Zo wordt verwacht dat de ECB volgende week mogelijk bijna 500 miljard euro zal lenen aan Europese banken, waarbij sommige voorspellingen zelfs uitgaan van een totaal aan leningen richting 1.000 miljard euro.

Teppei Ino, forex analist bij Bank of Mitsubishi: "Technicals suggest that the euro may gain more in the coming days, but looking at the largely unresolved problems in Europe, would anyone seriously want to go long euro?"

De dollar daalde de afgelopen uren ten opzichte van 13 van de 16 belangrijkste valuta, nadat de USD/JPY eerder nog de hoogste stand in 6 maanden bereikte op de forex.

Directe aanleiding voor de daling van de dollar yen was winstneming door valuta handelaren en hedging door Japanse exporteurs. De dollar is in februari tot nu toe 5,3% gestegen, waardoor de USD/JPY voor het eerst in een half jaar tijd weer boven de 80,00 kwam.

Japanse exporteurs willen hun USD/JPY doelen alvast veilig stellen voor het nieuwe handelsjaar, dat in Japan op 1 april start. Exporteurs die een dollar target van 80 yen hebben, zullen van de huidige koers willen profiteren om zeker te stellen dat ze hun forex exposure voor het eerste kwartaal voldoende gehedged hebben. 

Forex analisten vragen zich ondertussen af of er nog veel rek zit in de dollar rally ten opzichte van de yen, zolang de Federal Reserve de rente laag houdt.

Adam Gilmour, hoofd forex en derivatives sales voor de Asia-Pacific region bij Citigroup: "I think it's quite possible, but I have always thought the long-term move higher in dollar/yen will only happen when it looks like the U.S. rates will move up in the near term." 

Een dergelijke rente verhoging ligt waarschijnlijk nog ver weg. Fed voorzitter Ben Bernanke gaf vorige maand tijdens een persconferentie aan dat het waarschijnlijk nog tot medio 2014 zal duren voordat de rente wordt verhoogd. 

De fed houdt bovendien nadrukkelijk de deur open voor meer stimuleringsmaatregelen, waardoor de dollar mogelijk onder druk komt te staan als het economisch herstel in de V.S. doorzet. 

John Cavenagh, forex strategist bij Westpac Banking Corp: "Even with all the stronger data, the key members of the Federal Reserve still sound very, very dovish. It's quite positive for risk appetite." 

Op de financiele markten wordt gezegd dat een centrale bank 'dovish' is als het de economie wil stimuleren. 'Hawkish' staat voor het willen afkoelen van de economie.

Door toename van het optimisme over het herstel van de wereld economie neemt de druk op de dollar - die veel als veilige haven currency is gebruikt tijdens de financiele crisis - op de langere termijn verder toe.

Khoon Goh, senior currency strategist bij ANZ National Bank in Singapore: "If the world is fine and we get good growth indicators, the U.S. dollar will go down because we there's plenty of liquidity out there."

Het akkoord dat de Europese ministers van financien deze week bereikten over een tweede Griekse bailout verwijdert een belangrijke barriere voor herstel van de Europese economie - in ieder geval voorlopig.  

De EUR/USD bevindt zich sinds een paar dagen in een nauw kanaal tussen $1,3200 en $1,33. Rond 10.00 was de koers van de eur/usd op de forex $1,3290. 

De koers van valuta paar USD/JPY (dollar yen) is tijdens de Aziatische sessie voor het eerst in 6 maanden boven de 80,00 gekomen. De stijging wordt volgens analisten veroorzaakt door een verbeterende Amerikaanse economie en monetaire stimuleringsmaatregelen van de Japanse Centrale Bank (Bank of Japan, BOJ).

De dollar yen steeg tijdens de Aziatische sessie op de forex tot 80,08, het sterkste niveau sinds 4 augustus 2011. Sinds begin januari is de USD/JPY gestegen van 76,00 tot 80,00. Ook de EUR/JPY steeg, tot het hoogste punt in 3 maanden, naar 106,12. Begin januari stond de EUR/JPY nog onder de 100,00.

De Bank of Japan verraste investeerders vorige week door aan te kondigen dat het een additionele 10 biljoen yen in Japanse economie zou pompen, om zo de stijging van de yen tegen te gaan. De maatregelen van de BOJ volgden een opmerking van de Japanse minister van financien, Jun Azumi, waarin hij een zeldzame hint gaf over zijn forex interventie beleid. 

Azumi zei op 10 februari namelijk: "I instructed an intervention when the yen was 75,63, which could pose a threat to the Japanese econoy, and finished when it was 78,20." 

Los van het Japanse beleid om de yen te verzwakken, daalt de yen ten opzichte van de dollar echter ook omdat het steeds beter gaat met de Amerikaanse economie. 

Gavin Stacey, strategist bij Barclays Capital: "The stronger the U.S. economy, the stronger the sense that the interest-rate story will turn around and some of the strength in the yen relative to the U.S. dollar starts to reverse course. The risk-on tone is seeing some of the yen strength dissipate." 

Stacey verwijst hiermee onder andere naar de medeling van Federal Reserve voorzitter Ben Bernanke, die vorige maand aangaf dat de rente nog tot zeker 2014 onveranderd laag zal blijven. Ook werd door Bernanke uitdrukkelijk de deur open gehouden naar additionele stimuleringsmaatregelen, als de Amerikaanse economie dat nodig zou hebben. 

EUR/USD

Valuta paar euro dollar bevindt zich sinds het begin van de week in een nauw kanaal, tussen $1,3200 en $1,3300. 

Een grote stijging van de koers van de euro op de forex is echter uitgebleven sinds de ministers van financien van de eurozone de tweede Griekse bailout van 130 miljard euro goedkeurden. 

Mogelijk speelt een rol dat er nog altijd veel onzekerheid is rond het daadwerklijk toekennen van de bailout. Zo moeten verschillende nationale parlementen - waaronder het Nederlandse en Duitse - de bailout nog goed keuren, althans de eigen bijdrage daarin. 

Matthew Brady, directeur forex bij JPMorgan Chase & Co denkt wel dat er nog wat rek zit in de euro rally. "We should have a bit of positive sentiment for the euro over the rest of this week as the market still seems a little short. We will at some stage this week test $1,34 on the euro just to flush out some of the short positioning." 

Dus, als je zelf short de euro bent, weet dat ze je nog gaan proberen uit te roken. Sterkte. 

De euro is ten opzichte van de dollar en yen gestegen op de forex nadat de ministers van financien van de eurozone vannacht een akkoord bereikten over een tweede Grieksebailout.

De EUR/USD steeg tot $1,3279, het hoogste niveau sinds 9 februari, maar kon dat niveau niet vasthouden. Rond 8.30 was de koers terug gevallen tot $1,3240. 

De EUR/JPY steeg tot het hoogste niveau in drie maanden en raakte voor het eerst de 106,01 weer aan, wat sinds 14 november 2011 niet meer was gebeurd. Ook de EUR/JPY is inmiddels wat terug gevallen, tot 105,64. 

Ondanks deze retracement is met het bereiken van het akkoord een belangrijke fundamentele resistance  - een Grieks faillisement - voorlopig afgewend, waardoor de weg open lijkt te liggen voor een euro rally op de forex.

Kurt Magnus, directeur currency sales bij Nomura Holdings: "The details of the package plus the increase in the haircut have all come at the time when the market found itself short risk. The euro would be the biggest beneficiary on the initial knee-jerk reaction."  

Magnus verwijst in zijn commentaar onder andere naar het grotere verlies dat de banken zullen moeten accepteren, 53,5% in plaats van het oorspronkelijk bedoelde maximum van 50%.

De vraag is wel hoe lang het optimisme over de huidige deal stand zal houden. Die vraag stelt ook Greg Gibbs, forex strategist bij Royal Bank of Scotland: "The euro is firming, reflecting positioning, which was very short euro. There's lots of room for disappointment once we get past this deal and people start to look at the fundamentals of Greece and wonder how durable are their promises."  

De geloofwaardigheid van Griekenland is ook een van de grootste zorgen van minister Jan-Kees de Jager, die het mede voor elkaar heeft gekregen dat er permanent toezicht zal komen op Athene en dat de bailout fondsen op een geblokkeerde rekening komen, die alleen gebruikt kunnen worden voor het aflossen van leningen. 

Helemaal zeker is de tweede Griekse bailout overigens nog niet, omdat verschillende nationale parlementen het akkoord nog goed moeten keuren. Ook het IMF directeur Christine Lagarde aangegeven het akkoord pas in de tweede week van maart voor te leggen aan de raad van bestuur van het IMF, nadat Athene een aantal maatregelen heeft genomen.

Wat betreft de langere termijn denken de meeste forex analisten dat de euro eerder zal dalen dan stijgen op de forex.

Koji Fukaya, hoofd forex strategie bij Credit Suisse: "When you look at the economic fundamentals, the dollar is in a favourable position. I think the euro is likely to fall to around $1,30.

Op de korte termijn zit er mogelijk nog wel extra rek in de euro, denkt Takako Masai, forex manager bij Shinsei Bank: "I suppose the market has been expecting this but nevertheless it is a positive factor for the euro." Hij voegde daar aan toe dat de EUR/USD mogelijk boven de $1,3322 kon pieken op de forex.  

De euro is de week hoger begonnen op de forex, doordat valuta handelaren en investeerders verwachten dat de Europese ministers van financien, die vandaag bijeen komen in Brussel, zullen besluiten om de tweede Griekse bailout goed te keuren. De Griekse minister van financien, Evangelos Venizelos, is gisteravond al aangekomen in Brussel. 

Verder is er voorzichtig optimisme over de economie van de eurozone, waar de verwachting is dat de twee grootste economieen, Duitsland en Frankrijk, de weg naar herstel vervolgen. 

De koers van de EUR/USD steeg na opening van de forex markt gisteravond van $1,3140 tot $1,3240. Ook de EUR/JPY steeg aanvankelijk, van 104,50 tot 105,70. In het vervolg van de Aziatische sessie zakte de koers echter weer wat in. 

De Europese ministers van financien komen vanaf 15.30 bijeen in Brussel om te proberen tot een besluit te komen over de tweede Griekse bailout. De Oostenrijkse minister van financien, Maria Fekter, gaf gisteren in een interview aan dat het er naar uit zag dat de ministers vandaag tot overeenstemming zouden komen. Ze gaf ook aan te denken dat er geen echt alternatief was voor de bailout. "I don't think there will be a majority to go down any other avenue." aldus de minister. 

Voordat de bailout er daadwerkelijk komt zijn er echter nog verschillende obstakels te overwinnnen. Zo is er nog altijd geen deal tussen het Institute for International Finance (IIF) en de Griekse overheid, aangaande de 'vrijwillige' schulden kwijtschelding door private houders van Griekse staatsobligaties. Bronnen in de buurt van de onderhandelingen melden dat zo'n deal dichtbij is, maar dat is al weken zo. 

De Grieken zouden bovendien nog steeds niet aan alle voorwaarden voldoen, waardoor de ministers van financien mogelijk ook vanmiddag zullen besluiten tot het uitstellen van de beslissing, mogelijk zelfs tot 2 Maart, als er een nieuwe EU top wordt gehouden. 

In verschillende landen, waaronder Nederland en Duitsland, moet bovendien het parlement de bijdrage aan de tweede Griekse bailout goed keuren. De Duitse Bundestag zal hierover op 27 februari een besluit nemen. 

Nicholas Spiro, van Spiro Sovereign Strategy, denkt dan ook dat er vandaag nog geen finale beslissing zal worden genomen. "Our base case is that this second bailout package will eventually be agreed but it will take much longer than the markets would like and there will be even more strings attached." aldus Spiro. 

Later in de week komen belangrijke cijfers uit over de Franse en Duitse productie en het Duitse ondernemersvertrouwen. Wanneer daar een verbetering uit blijkt, zal de koers van de euro daar waarschijnlijk door stijgen, gegeven dat er geen negatieve berichten over Griekenland zijn. 

De forex zal vandaag mogelijk volatieler zijn in de middaguren, vanwege de vergadering van de ministers van financien en ook door het dicht zijn van Amerikaanse banken, vanwege President's Day.

De koers van de USD/JPY (dollar yen), een van de vijf belangrijkste valuta paren op de forex, is gestegen tot het hoogste punt in drie en halve maand. Directe aanleiding is sterke data over de Amerikaanse economie, maar aan de basis ligt vooral ook het voorgenomen beleid van de Japanse Centrale Bank (Bank of Japan, BOJ), zoals bijvoorbeeld de uitbreiding van de geldverruimende maatregelen van de bank met 100 miljard euro.

De USD/JPY steeg tot 79,18, het hoogste niveau sinds 31 oktober 2011. Ten opzichte van de euro daalde de yen tot 103,83.

De val van de yen werd ook geholpen door hernieuwd optimisme over het toekennen van de Griekse bailout, op een vergadering van de Europese ministers van financien, aankomende maandag 20 februari.

Investeerders stapten daardoor weer meer in riskantere assets, zoals aandelen, en sloten posities in zogenaamde 'veilige haven assets' zoals goud, yen en Zwitserse franc af. 

Het meest positieve nieuws over de V.S. was de afname van nieuwe uitkeringsaanvragen naar 348.000. De afname kwam daarbij dicht in de buurt van het laagste niveau aan nieuwe aanvragen in 4 jaar tijd. 

Verder bleek dat de industriele activiteit in Philadelphia aanzienlijk is toegenomen de afgelopen maand. De Phily Fed Manufacturing Index, een belangrijke graadmeter voor het meten van economische activiteit, steeg van 7.3 naar 10.2 (een meting boven 0.0 duidt op verbeterende omstandigheden).

Robert Rennie, hoofd currency strategie bij Westpac Banking Corp: "In the short term, it's very clear to us that there is momentum in the U.S. economy. Investors are taking any opportunity that they have to buy risk and sell dollars." 

Ook de President van de Federal Reserve Bank of Dallas, Richard Fisher, zei gisteren in een interview met CNBC dat het momentum van de Amerikaanse economie is toegenomen. 

Technische analyse euro door Bank of America

Forex analisten van Bank of America maakten gisteren een technische analyse bekend die erop wijst dat de euro mogelijk tot het laagste punt in twee jaar zal dalen. 

De dip van de EUR/USD, gisteren, onder de $1,3026, en daarmee door de 21-day Moving Average, bevestigt volgens hoofd forex en interest rates technical strategy, MacNeil Curry, een grotere, dalende trend.

Curry: "The subsequent close through the 21-day and break of $1,3026 intra-day pivot, points to a resumption of the larger bear trend targeting $1,2644 / $1,2510."

Verschillende andere forex analisten hebben de afgelopen dagen ook al gewezen op de verhoogde kans dat de EUR/USD de aankomende tijd richting de $1,25 zal koersen op de forex.  

De euro daalde vanochtend ten opzichte van de dollar tot het laagste punt in drie weken op de forex, door aanzwellende geruchten dat de euro zone zou onderzoeken of het mogelijk is om de Griekse bailout uit te stellen, tot na de verkiezingen in Griekenland.

De koers van de EUR/USD, eind vorige week nog boven de $1,33, daalde vanochtend tot onder de $1,30, een teken dat het vertrouwen in de euro onder valuta handelaren en investeerders opnieuw aan het afnemen is. 

Reuters bericht dat verschillende bronnen binnen de EU melden dat landen binnen de euro zone overwegen om delen, of zelfs het hele bailout pakket tegen te houden tot na de Griekse verkiezingen, zonder een Griekse bankroet te veroorzaken op 20 maart, de dag dat verschillende uitstaande Griekse leningen moeten worden afgelost.

De heroverweging van de euro zone laat zien dat het vertrouwen in Griekenland volledig verdwenen is, nadat het land meerdere keren gedane beloftes niet na is gekomen. Een belangrijke Griekse politieke leider zei afgelopen zondag bovendien dat zijn partij nu instemde met de bezuinigingen en hervormingen zodat ze later opnieuw konden onderhandelen om hun positie te verbeteren - een tactiek die Griekenland al vaker heeft geprobeerd, tot woede en frustratie van de Europese collega's.  

Onzekerheid over de Griekse bailout drukt daarom opnieuw op de euro. Kurt Magnus, directeur currency sales in Sydney bij Nomura Holdings: "The Greek situation is in the 'too hard' basket and my target for the euro before the end of February is $1,25. The market has lost faith, and it's evident that there's no conviction in being long risk in the equity market or long euro."

Op 20 maart aanstaande moet Griekenland in totaal 14,5 miljard euro aan schulden aflossen. Zonder de hulp van internationale geldschieters zal dat niet lukken, waardoor Griekenland per direct bankroet zou zijn.

Verschillende euro landen, waaronder Duitsland, moeten toestemming van het parlement krijgen voordat er opnieuw geld verstrekt kan worden aan Griekenland, terwijl de steun van de bevolking in andere euro landen voor een dergelijke lening de afgelopen maanden alleen maar verder is gedaald.

De wens van de euro zone om te wachten met de bailout tot na de Griekse verkiezingen ligt dus voor de hand, maar niet hoe dit te doen zonder dat Griekenland failliet gaat.  

Forex analisten denken dat de nieuwe onzekerheid over Griekenland mogelijk ook zijn weerslag zal hebben op de veilingen van nieuwe staatsobligaties door Spanje, Frankrijk en Nederland, later vandaag. 

Frankrijk zal voor 8,5 miljard aan nieuw schuldpapier aanbieden, met looptijden van twee, drie en vijf jaar. Spanje klopt voor 4 miljard euro aan bij de markt, voor schulden met looptijden tot 2015 en 2019. Nederland zal voor 2 miljard euro aan staatsobligaties veilen met een loptijd tot 2017.

De euro steeg op de forex ten opzichte van de belangrijkste andere valuta nadat China via verschillende kanalen duidelijk maakte Europa te willen helpen in het oplossen van de schuldencrisis.

De EUR/USD stopte een dalende trend op de 1 uur grafiek en klom van 1,3083 naar 1,3188. Ten opzichte van de Japanse yen bereikte de euro het hoogste punt in twee maanden tijd op de forex als gevolg van de Chinese belofte, op 103,48.

Toch werden de winsten volgens forex analisten enigszins beperkt door de aanhoudende onzekerheid over het al dan niet verstrekken van de tweede Griekse bailout door de EU.

De gouverneur van de Chinese centrale Bank (People's Bank of China, of PBOC) Zhou Xiaochuan zei vannacht dat China zal helpen om de Europese schuldencrisis op te lossen.

Zou gaf aan dat China Europa op drie manieren kan helpen: via de centrale bank, via China Investment Corp (het nationale investeringsfonds) en via verschillende grote banken, zoals de China Development Bank en de Export-Import Bank.

De opmerkingen van Zhou Xiaochuan werden ondersteund door de Chinese vice minister van financien, Zhu Guangyao, die gisteren in Washington was in het kader van een bezoek van de Chinese Vice President Xi Jinping aan President Obama.

Zhu gaf aan dat China zal blijven investeren in Europa en bereid is om bij te dragen aan gezamenlijk acties om Europa te helpen.  

Hoewel optimisme dus overheerste na de Zhou's opmerkingen, denken forex analisten niet dat het lang aan zal houden. Sue Trinh, senior forex strategist bij Royal Bank of Canada in Hong Kong: "Zhou's comments are what's prompting this bid in risk assets. An element of short-covering on the back of these comments was to be expected, but I wouldn't expect it to run indefinitely." 

Dat heeft mede te maken met de opmerking van de voorzitter van de Europese raad van ministers van financien, Jean-Claude Juncker, dat woensdag nog geen besluit zal worden genomen over de tweede Griekse bailout, die het land uiterlijk op 20 maart binnen moet hebben in verband met af te lossen leningen.

Juncker: "I did not yet receive the required political assurances from the leaders of the Greek coalition parties on the implementation of the program." Volgens een Griekse woordvoerder zouden die geschreven beloftes vandaag worden opgestuurd.

Als Griekenland op 20 Maart de 130 miljard euro niet ontvangen heeft, gaat het land failliet.  

De Yen is vannacht snel gedaald op de forex nadat de Japanse Centrale Bank (BOJ) de markten verraste door aan te kondigen extra geld in de Japanse economie te pompen door het aankopen van Japanese Government Bonds (JGB's).

De USD/JPY (dollar yen) steeg van 77,35 tot 78,05 op de forex en de EUR/JPY (euro yen) van 101,92 naar 102,62. 

De BOJ meldde dat het 10 biljoen yen (ong. 100 miljard euro) zou toevoegen aan de al bestaande bron van 20 biljoen yen die de BOJ opzij heeft gezet voor zogenaamd quantitative easing (geldverruiming). Het totale stimuleringsprogramma van de BOJ - waarbij zowel staatsobligaties en private leningen worden opgekocht als nieuw geld wordt uitgeleend - komt daarmee op 65 biljoen yen. 

De Japanse Centrale Bank gaf bovendien aan een inflatie doel van 1 procent in te stellen, naar voorbeeld van de Federal Reserve, die dat vorige maand voor het eerst deed. 

Daarmee lijkt BOJ gouverneur Masaaki Shirakawa te buigen voor de druk van Japanse politici, die de afgelopen weken al meerdere malen hadden laten weten te willen dat de Japanse Centrale Bank het voorbeeld zou volgen van de FED.

Dat denkt ook Yuichi Kodama, econoom bij Meiji Yasuda Life Insurance: "The BOJ apparently bent to political pressure, leaving the market with the impression of its vulnerability. If the Fed embarks on additional easing, the BOJ is likely to come under pressure again and again and it may tweak its asset purchase scheme and start buying government bonds with longer maturities." 

De maatregelen van de Japanse Centrale Bank waren des te verrassender omdat de yen de afgelopen weken niet naar record hoogten is gestegen op de valuta markt. 

Verlaging Kredietwaardigheid EU landen

De dollar steeg door de maatregelen van de BOJ, en ook door de verlaging van de kredietwaardigheid van 6 EU landen, waaronder Italie, Spanje en Portugal, door krediet beoordelaar Moody's. 

Het Verenigd Koninkrijk, Frankrijk en Oostenrijk werden bovendien op 'negative watch' geplaatst, waardoor een verlaging van de kredietwaardigheid op korte termijn mogelijk is. 

Door de verlaging van de kredietwaardigheid van de EU landen nam de behoefte aan riskantere investeringen af. 

Robert Ryan, forex strateeg bij BNP Paribas: "Certainly risk doesn't get helped by this kind of announcement. When risk goes off, the dollar gets bid and it's pretty much bid across the board." 

De dollar index is de afgelopen 6 maanden met 4,6 procent gestegen op de forex. 

De euro is de week op de forex goed begonnen nadat het Griekse parlement gisteren de bezuinigingsmaatregelen van de Griekse regering - zoals opgelegd door de EU - goedkeurde.

De EUR/USD (euro dollar) steeg van $1,3196 tot $1,3270 op de valuta markt tijdens de Aziatische sessie. Ook de EUR/JPY steeg, van 102,40 tot 103,04.

De stijging van de euro ten opzichte van de yen werd overigens geholpen doordat het Japanse BBP met -2,3% meer bleek te zijn gedaald dan verwacht. De Japanse economie heeft nog steeds veel last van de gevolgen van de aardbeving van vorig jaar.

Het aannemen van de bezuinigingsmaatregelen door het Griekse parlement is een belangrijke stap op weg naar de mogelijke goedkeuring door de EU van een tweede Griekse bailout pakket ter waarde van 130 miljard euro.

Die goedkeuring kwam overigens niet zonder slag of stoot. Tientallen parlementsleden stemden tegen en werden als gevolg hiervan uit hun partij gezet.  

De Griekse overheid moet nog steeds een gat van 325 miljoen euro overbruggen om aan de vereiste bezuinigingen te voldoen en bovendien bindende garanties geven aan de EU dat het bezuinigingsplan ook daadwerkelijk zal worden uitgevoerd. 

Woensdag 15 februari komen de Europese ministers van financien opnieuw bijeen om een besluit te nemen over het al dan niet verstrekken van de tweede bailout aan Griekenland. 

De tijd dringt voor Griekenland, omdat op 20 maart een partij Griekse staatsobligaties afgelost moet worden. Als Griekenland de nieuwe lening van de EU niet krijgt, zal het land op 20 maart daarom failliet gaan. 

Vooralsnog lijkt het er echter op dat die tweede bailout er zal komen, waardoor de euro op de forex stijgt ten opzichte van 10 van de 17 belangrijkste valuta. 

Sacha Tihanyi, senior currency strategist bij Scotiabank in Hong Kong: "The Greek vote takes some of the downside out of euro for the short-term. It certainly was helpful and positive for the currency. It probably induced some short-covering." 

De Japanse minister van financien, Jun Azumi, gaf vrijdag een zeldzame hint aan de valuta markt over het interventie moment op de forex, tot verbijstering van handelaren en politici.

Azumi gaf namelijk exact aan op welk prijs niveau van de yen hij vorig jaar opdracht had gegeven tot forex interventie. Iets dat nooit voorkomt. 

Azumi: "I instructed an intervention when the yen was 75,63, which could pose a threat to the Japanese economy, and finished when it was 78,20." 

De minister refereerde hiermee aan de interventie die begon in october vorig jaar en voortduurde tot begin november, toen de USD/JPY 78,20 bereikte. Op 31 october spendeerde Japan voor $103 miljard aan forex interventie, en nog eens $12 miljard begin november.

Forex handelaren en analisten waren in hoge mate verrast door de opmerking van Azumi. Forex strateeg bij Bank of America Merril Lynch, Tomokko Fujii: "I think there haven't been such comments in the past as they would affect intervention strategy. It could give hints to market players for their trading strategy and could invite unncessary speculation that Japan does not need the yen to weakend beyong 78,20."  

Dat het een ongewild signaal was van de minister blijkt wel uit het terugkrabbelen dat het ministerie van financien later doet bij Bloomberg news, via een anonieme bron, die aangeeft dat de minister niet bedoelde dat het specifieke prijs niveau aanleiding was voor de interventie. 

Junko Nishioka, hoofd econoom voor Japan bij RBS Securities, denkt dat de minister zijn eigen beleid geen dienst heeft bewezen. "He was a bit careless. It's questionable that a finance minister who's in charge of currencies comments about a certain level of the yen." 

Azumi had ook nog een boodschap voor de Amerikanen, die vorig jaar kritiek hadden geuit op de october interventie; de financiele markten zou zich volgens de U.S. Treasury in october namelijk niet in een 'disorderly manner' hebben ontwikkeld, waardoor er geen goede reden was voor een solo interventie - behalve dan natuurlijk om de Japanse concurrentie positie te versterken. 

Azumi: "We've said we won't hesitate to intervene when speculative moves drive fluctuations in the exchange rate. We won't be shy at all about unilateral intervention."

De Japanse minister van financien heeft overigens toch ook nog wel wat sussende woorden over voor de zorgen om de solo interventies: "Japan needs to explain its position against a strong yen to the global society and make efforts to seek joint intervention. But it would be difficult to make that happen, given the current international situation." 

Oftewel, het is ieder voor zich. 

De USD/JPY is de afgelopen uren gestegen van 77,09 tot 77,74 op de forex.