Nadat in 2008 de huizen prijzen in Groot-Britannie met 15,9% zijn gedaald, was 2008 een duidelijk rebound jaar voor de Britse huizen markt. Net als de Amerikaanse economie herstelde ook de Britse economie -zij het lichter en minder voortvarend. De verwachting is dat de Britse rente ook in 2010 laag blijft en de valuta markt speculeert daar op het moment ook op, maar onzekerheid over het herstel van de werkgelegenheid maakt het lastig om te voorspellen of het herstel van de huizenmarkt verder doorzet in het nieuwe jaar. De forex markt ziet de pond vooralsnog onder druk in ieder geval, dus currency trading gaat short op de Pond.

Vanochtend maakte de Nationwide building society in Groot-Britannie bekend dat de huizenprijzen over 2009 met 5,9% gestegen zijn. In December stegen de huizenprijzen met 0,4% -zoals ook verwacht door analisten. Niet verwacht was het sterke herstel van de huizenmarkt bekeken over heel 2008. Chief economist van Nationwide, Martin Gahbauer: "Few could have foreseen this development at the start of the year, when the near-term price trend was still pointing to a repeat of the double-digit annual decline experienced in 2008."

Gahbauer zegt dat het onzeker is of het herstel in 2010 doorzet, vooral vanwege onzekerheid op de banenmarkt. Maar: "At this stage, it seems likely that 2010 will see no significant house price movements."

Het afgelopen decennium was overigens nog steeds het beste dat ooit gemeten in de Britse huizenmarkt, inclusief het rampjaar van 2008. Tussen 1999 en 2009 stegen de huizenprijzen met 117%. Gecorrigeerd voor inflatie is dat nog steeds 68%.

Reactie op de forex markt

Howel forex traders weinig verrast konden zijn door het bericht, reageerde de forex markt toch heftig op het nieuws. In reactie op de HPI cijfers was er vooral heftige forex trading in GBP/USD in de eerste 20 minuten. de GBP/USD schoot met 100 pips omhoog, om daarna ongeveer een derde af te staan in retracement. Op het moment nadert forex trading weer de top van een uur geleden.

 

Twee economen die in Maart dit jaar aanraadden om aandelen te kopen -terwijl investeerders juist bezig waren ze hard te dumpen- voorspellen dat de Amerikaanse aandelenmarkt en de dollar het in 2010 goed gaan doen. Op de forex markt (aka de valuta markt aka currency trading) zal de Euro verder terrein prijs geven op de Dollar. Barton Biggs en Marc Faber stellen dat de Amerikaanse aandelen markt en de dollar alleen al 10% kunnen stijgen vanwege het wereldwijde economisch herstel dat in 2010 verwacht wordt door te zetten.

9 maanden geleden werd door veel investeerders gespeculeerd dat de recessie zou overgaan in een depressie. Degenen die echter het advies van Biggs en Faber opvolgden konden profiteren van de grootste rally op de aandelenmarkt sinds de jaren 30. De Standard & Poor's 500 Index heeft de afgelopen maanden 67% gewonnen.

Biggs, voormalig chief global strategist bij Morgan Stanley: "History would suggest that after such a severe economic shock like we've just had that the odds are that we're going to have a pretty good burst of growth in 2010, 2011." (...) "I don't see any reason why we can't have a further rally in the dollar and further rally in stocks. And my guess is that the next move in both could be on the order of 10 percent."

Biggs en Faber merken ook op dat de omgekeerde relatie die er tussen Maart en November bestond tussen de Amerikaanse aandelen markt en de dollar -waarbij stijging van de een, daling van de ander betekende- voorbij lijkt te zijn. Voor de forex markt voorspellen ze dat de Euro verder terrein gaat prijsgeven op de Dollar. Investeerders bewegen weg van Treasuries, in de richting van Amerikaanse aandelen.

Faber: "The worst investment will be U.S. Treasuries and cash, which has no return at the present. That money will shift into other assets, and this is the one reason that I am moderately positive about equities."

Sinds het hoogtepunt afgelopen Augustus 2009, waarbij de USD/JPY op de valuta markt boven de 110 sloot, is het hard bergafwaarts gegaan met het dollar/yen paar. Dat de Japanse Yen op de forex markt in amper twee maanden tijden meer dan 20% steeg ten opzichte van de dollar is iets waar de Japanse overheid allerminst blij mee is. De Japanse economie is voor een zeer belangrijk deel afhankelijk van de export en een sterke Yen maakt Japanse produkten duurder -wat vervolgens de export hindert.

De Japanse overheid heeft sindsdien al eens geintervenieerd op de forex markt door Yen te verkopen in currency trading -om zo de prijs te drukken- maar dit werkt tegenwoordig lang zo goed niet meer als vroeger. De opmars van de Yen zet dan ook door.

De 1 week candle chart hieronder laat zien dat dit forex paar in een langdurige neerwaartse trend zit.

 

 

De afgelopen dagen is er sprake van een tijdelijke opleving (zie de 1day chart hieronder) maar er is aanzienlijke kans dat deze opleving niet voorbij het resistentie niveau van 92.35 komt. Key support bevindt zich op 90.15. Een break hieronder is een signaal dat de downtrend zich verder voortzet.

 

BRITSE POND ONDER 1,6000 ONDER INVLOED VAN SLECHTE CIJFERS

Na het hoogtepunt van 1,6850 afgelopen 15 November is de GBP/USD door currency trading vanochtend op de valuta markt voor het eerst weer onder de psychologisch beladen grens van 1,6000 gedoken.  (op moment van schrijven is de strijd nog steeds gaande rond deze grens op de forex markt)

De pond heeft veel last van tegenvallende cijfers over de Britse economie -die langzamer uit het dal klimt dan de Amerikaanse- en de nog steeds kwakkelende banken sector.

Britse banken zijn zwaar getroffen door de financiele crisis -de exposure van GB in vergelijking met landen als de VS en Duitsland was ook groter- en het quantitative easing beleid van de Bank Of England (geld scheppen door leningen te verstrekken aan banken) heeft de waarde van de pond ook geen goed gedaan. Het lijkt er ook op dat de Britten niet zo snel als de Amerikanen deze maatregelen af kunnen wikkelen.

Vanochtend werd verder bekend dat het tekort op de current account verder is toegenomen. Dit zijn de verschillen in waarde tussen geimpor teerde en geexporteerde goederen, diensten, inkomende geldstromen en unilaterale transacties. Het vorige tekort -over kwartaal 2- was $4.4 miljard, het tekort over kwartaal 3 werd vanmorgen gepubliceerd en was $4.7 miljard. Weliswaar was een nog veel hoger tekort verwacht, maar traders waren toch teleurgesteld, en de GBP/USD verloor zo'n 75 pips.

Op dit moment staat de GBP/USD een paar punten boven de 1,6000, maar er blijft neerwaartse potentie de aankomende dagen.

 

 

Sinds een dag of 10 staat de EUR/USD (euro/dollar) onder druk op de valuta markt. Na een piek van iets boven de 1,5120 op de online forex markt op 24/25 november is de koers hard onderuitgegaan, tot een voorlopig dieptepunt van onder de 1,4280 in currency trading vanmorgen. De afgelopen maand heeft de EURO dus 840 pips verloren ten opzichte van de dollar, oftwel 5,5%.

Hier zijn grosso modo twee oorzaken voor.

1) Het herstel van de Eurozone economie gaat niet zo voorspoedig als werd gehoopt, of althans niet zoals investeerders hadden gehoopt. Waar de Amerikaanse economie de afgelopen maand (bescheiden) positieve cijfers liet zien wat betreft het niveau van de werkeloosheid, de huizenmarkt en de aantrekkende productie, waren de cijfers uit de Eurozone tweeslachtiger. Zo lijden de economieen van Griekenland, Spanje en Ierland onder een in toenemende mate zorgwekkende schuldenlast, en bleven Duitse productie cijfers achter bij verwachtingen.

Afgelopen vrijdag deelde de Europese Centrale Bank (ECB) mee dat ze de potentiele afschrijvingen voor de bankensector  -op slechte leningen- voor de periode 2007-2010 naar boven heeft bij gesteld. Van 488 miljard Euro naar 533 miljard Euro. Door de grote exposure van West-Europese banken in Oost-Europa zou daar nog een potentiele 187 miljard Euro kunnen bijkomen.

2) De toenemende verwachting dat Ben S. Bernanke van de Amerikaanse Centrale Bank (FED) na februari 2010 de rente mondjesmaat weer zal gaan verhogen, om inflatie acceptabel te houden. Afgelopen 16 December maakte de FOMC (vergadering van de FED) bekend vanaf Februari bovendien de extreem gunstige 'special liquidity facilities' niet te verlengen. Over het laag houden van de rente stand zei de FED dat dit afhankelijk is van "low rates of resource utilization, subdued inflation trends, and stable inflation expextations." Met andere woorden, de FED lijkt niet bereidt om voor een langere periode stijgende inflatie te accepteren.

Wanneer de FED de rente inderdaad zou verhogen, wordt de dollar daardoor duurder. De dollar rally van het moment is voor een flink deel gebaseerd op de verwachting dat de rente na februari weer zal stijgen.

Hoe sterk deze verwachting onder investeerders is blijkt ook uit de toenemende kloof tussen Treasuries en TIPS (Treasury inflation protected securities). TIPS zijn door de Amerikaanse overheid uitgegeven 'bonds' (leningen) met een ingebouwde bescherming tegen inflatie. Hoe groter de verwachting dat inflatie gaat toenemen, des te duurder de TIPS worden. Analisten signaleren echter dat de inflatie verwachtingen van investeerders de huidige economische situatie overschatten. Ken Volpert, money manager van Vanguard Group inc: "We're going to have inflation that in the next year is below what's implied in the breakevens."

De verwachting is dat de EUR/USD de aankomende -korte- week onder druk blijft staan.

 

 

Bespreek dit artikel op het forex forum

Meer Financieel Nieuws

Meer Forex Nieuws

 

In reactie op de verklaringen van de Amerikaanse Centrale Bank, de FED, gisteravond (Amsterdam tijd) is de EUR/USD op de valuta markt verder gedaald nadat London en Frankfurt vanochtend de Europese forex markt openden.

Zoals verwacht heeft de FED de interest rate niet verhoogd, waardoor de rente blijft staan in de buurt van de 0%. de FED gaf echter ook gedetailleerde informatie over plannen om de extreem gunstige crediet maatregelen voor banken af te bouwen. Het gaat in totaal om bijna 1,2 triljard dollar aan dit soort leningen.

Hoofd van BNP Paribas foreign exchange strategy, Hans Redeker: "The trigger for the dollar rebound is the Fed confirming that many of its liquidity providing measures will be unwound early next year."

De FED gaf verder aan de rente stand niet te verhogen, maar tekende daarbij ook aan dat het economisch herstel aan momentum lijkt te winnen. En hoewel de gisteren gepubliceerde Consumenten Prijs Index (CPI) aangaf dat er nog geen vrees is voor inflatie, zal de Centrale Bank ook niet lijdzaam willen toe zien als de inflatie wel gaat toenemen, waarop grote kans is nu de rente zo laag is.

De EUR/USD zakte van $1,4515 gisteren naar rond de $1,4350 op dit moment, een verlies van meer dan 150 pips. Vorige week tikte de EUR/USD de 1,5100 nog aan.

De forex markt (aka valuta markt) houdt de dollar in de gaten, want met een rente stand in de buurt van de 0% en een aantrekkende economie ligt het inflatie spook op de loer in de VS, maar voorlopig blijft het in zijn mand. Nadat gisteren bekend werd dat de Producers Price Index (PPI) gestegen was met 1.8% (0.8% verwacht, de maand ervoor was het nog 0.3%) werd er flink gespeculeerd over de mogelijkheid van sterke inflatie in de VS.

Het belangrijkste cijfer om inflatie te meten, de Consumer Price Index (CPI) liet vandaag echter zien dat het zover nog niet is. De Core CPI (consumenten prijzen exclusief voedsel en energie, die erg volatiel zijn) bleef stabiel op 0.0% (0.1% verwacht, vorige maand 0.2%). Een stijgende PPI is overigens wel vaak een voorlopiger van stijgende consumenten prijzen, maar wie dan leeft wie dan zorgt.

Verder werd zojuist bekend dat er een bescheiden stijging is in het aantal Housing Starts (van 0.53M vorige maand naar 0.57M deze maand). Dit is een aanvullende indicatie dat het herstel in de VS doorzet met behoedzame pas.

Over een half uur komt de FOMC (Federal Open Market Committee) het vergader orgaan van de FED met een besluit over de rentestand voor de aankomende maand. Analisten verwachten geen stijging van de rente, het gaat vooral om het commentaar dat de leden uitbrengen. De FED zal zich waarschijnlijk gesterkt voelen door de milde inflatie cijfers die naar buiten zijn gekomen, waardoor er minder reden is om de rente in de nabije toekomst te verhogen.

Er wordt echter ook veel gespeculeerd over het mogelijke afbouwen van de FED van de 1,2 triljard dollar aan steun die aan het Bankwezen is verleend. Wanneer de FOMC uitspraken doet in die richting zal dit zeker effect hebben op de dollar, omdat het mogelijk wijst op de voorkeur van de FED om in plaats van de rente te verhogen, de dollar te versterken door crediet verstrekking aan de banken meer te normaliseren.

Veel moet voorlopig niet in deze richting verwacht worden, omdat zeker FED voorzitter Ben S. Bernanke -een expert op het gebied van de crisis in de jaren 30- niet te snel de teugels weer zal aanhalen of de rente verhogen, zich maar al te goed bewust zijnde van de risico's van te snelle terugtreding van de overheid. Dit was namelijk in de jaren 30 een van de redenen voor de langdurigheid van de crisis.

Waar de Euro de afgelopen maanden in rap tempo in waarde steeg op de valuta markt in vergelijking met de dollar, staat de EUR/USD sinds 4 December onder druk in currency trading. Op die dag werd bekend dat het aantal eerste uitkeringsaanvragen in de VS voor het eerst sinds 15 maanden gedaald was. Bovendien werd kort daarna bekend dat het aantal werkelozen in November onverwachts gedaald was, van 10,2 naar 10%.

Gedurende het jaar betekende goed nieuws voor de Amerikaanse economie steeds een verzwakking van de dollar ten opzichte van de euro, omdat investeerders de dollar minder nodig hadden als veilige haven. Sinds 4 December is deze trend echter doorbroken, omdat investeerders nu meer kijken naar de grotere kans dat FED voorzitter Ben S. Bernanke de rente zal verhogen als het economisch beter gaat. Wanneer de Amerikaanse Centrale Bank de rente inderdaad verhoogt, wordt het duurder om geld in dollars te lenen, wat de dollar dus ook duurder maakt. Investeerders lijken hier nu alvast een voorschot op te nemen.

Hierover schrijft Ulrich Leuchtmann, van de Commerzbank AG in Frankfurt: "This development makes sense if one relies on good U.S. data eventually leading to an end of the Fed's zero rate policy. Previously rate rises had moved into the very distant future so that the effect had been ignored. This is obviously chaning now."

Een andere reden voor EURO zwakte is dat er verschillende landen in de EUROzone zijn die kampen met grote schulden en mogelijke terugbetalingsproblemen. Zo heeft rating agency Standard & Poor's vorige week de rating van Spanje verzwaard met een 'negative' (wat de kans op daadwerkelijke verlaging van de rating groter maakt) waar het eerst stond op 'stable'. De rating voor Griekenland werd door Fitch Ratings verlaagt naar BBB+. En ook voor Portugal had S&P een 'negative' vooruitzicht, in plaats van 'stable'. Het Griekse begrotingsoverschot ligt inmiddels boven de 12%, en is daarmee 4x het door de ECB toegestane plafond van 3%.

Toshiya Yamauchi, manager van de forex margin trading afdeling van Ueda Harlow ltd, stelt dat de euro waarschijnlijk aan de dalende kant blijft deze week, afhankelijk wel van de economische cijfers die deze week uitkomen.

Voor het eerst sinds 28 April nemen hedgefunds en andere grote speculatieve traders meer short posities in op de EUR/USD dan long posities. De Net shorts waren afgelopen week 511, waarbij de week ervoor nog sprake was van een aantal netto long posities van 22.151.

We zien overigens ook dat er een goede kans is dat deze EURO zwakte slechts (zeer) tijdelijk is, en dat de dollar daling weer doorzet als investeerders eenmaal van de schok bekomen zijn dat het economisch weer wat beter gaat.

Nadat de Euro vorige week opnieuw faalde op de valuta markt om goed en wel voorbij de grens van 1,5150 te komen in currency trading, lijkt het momentum voorlopig bij de 'Bears' te liggen, oftewel degenen op de forex markt die verwachten dat de Euro verder gaat dalen.

De directe reden voor de daling leek de licht verbeterde situatie op de banenmarkt van de VS te zijn, waar het aantal eerste uitkeringsaanvragen is afgenomen (initial jobless claims) en ook afname van het aantal banen nagenoeg gestopt lijkt, nadat de Non-Farm Payrolls tot -11k bleek te zijn gedaald over afgelopen maand.

Technisch analisten*, waaronder die van het Gaitame.com Research Institute, stellen nu dat de ingezette daling lijkt op een eerder patroon, en dat de Euro/Dollar op weg lijkt te zijn naar het belangrijke support niveau van $1,4446.

De EUR/USD is onlangs onder de 60-day Moving Average gevallen, wat de weg open legt voor een break-out naar beneden. De 60-day moving average was gisteren $1,4844.

Tsuyoshi Okada, van Gaitame.com: "The charts are now showing signs of change for the euro, and herald an end of its rising trend." (...) "Should the decline of the euro gain traction, the immediate target will be mid $1.46 and the next target will be the $1.4446 level."

 

*Technische analyse is het bestuderen van prijsgrafieken en zoeken naar patronen daarin, om zo voorspellingen te kunnen doen over toekomstige prijs ontwikkelingen.

Vandaag en morgen zijn belangrijke dagen voor de Euro. Na de afgelopen weken rond de 1,5000 grens gedraaid te hebben -met zowel uitschieters naar boven als naar onder- lijkt zich nu momentum op te bouwen voor een break out naar boven.

De EUR/USD staat op dit moment (ochtend Donderdag 3 December) boven de 1,5125 en heeft daarmee de belangrijke resistentie op 1,5120 dus doorbroken.

Vanmiddag spreekt ECB President Jean-Claude Trichet over de laatste rente vergadering van de ECB van dit jaar. Verwacht wordt dat de rente stand van de Europese Centrale Bank gehandhaafd blijft op 1%. Daar dus geen nieuws. Maar er wordt door analisten ook druk gespeculeerd over de verwachte exit strategie die Trichet gaat presenteren waar het gaat om het ultra goekope krediet dat de ECB banken op dit moment nog steeds biedt, om de kredietstroom weer op gang te brengen. Als de ECB hier inderdaaad concrete stappen over gaat voorstellen, zal dit een opwaartse druk op de Euro teweeg brengen (als lenen voor de banken duurder wordt, wordt het voor iedereen duurder, en dus wordt de euro ook duurder in vergelijking met andere valuta).

Verder worden morgen de zogenaamde 'Non-Farm Payroll' cijfers van de VS bekend gemaakt. Dit cijfer geeft de verandering weer in het aantal werkende mensen, uitgesloten de agriculturele sector. Het wordt gezien als het belangrijkste cijfer van het werkgelegenheidsrapport van het 'Bureau of Labor Statistics' en geeft het beste overzicht op de huidige stand van de Amerikaanse economie.

Verwacht wordt dat het aantal werkenden is afgenomen met 114k, flink minder dan de daling met 190k van vorige maand. Als dit inderdaad zo blijkt te zijn, zorgt ook dit voor opwaartse druk op de Euro. Dit is paradoxaal, omdat goede cijfers (of minder slechte) over een economie doorgaans goed zijn voor de currency van die economie (de dollar in dit geval dus) maar omdat de VS zo'n belangrijke rol speelt in zowel het herstel van de mondiale economie als het veroorzaken van de crisis, betekent goed nieuws op dit moment vaak dat de dollar doorstroomt naar zijn reeele koers, die veel lager is dan de huidige.

 

 

De EUR/USD lijkt de barriere van 1,5000 definitief gebroken te hebben, na er de afgelopen weken steeds omheen te slingeren. De 1,5100 grens is ook doorbroken, maar de vraag is of dit op de korte termijn ook stand houdt. Om de Bulls (speculerend op koersstijging) het momentum te laten houden, moet de resistentie op 1,5120 gebroken worden. De volgende barriere ligt dan op 1,5150.

Support ligt op 1,4983 en daarna op 1,4950.

De lange termijn prognose voor de EUR/USD is positief

 

Jean-Claude Trichet

 

Zo gauw de markten zich begonnen te herstellen in het tweede kwartaal van 2009, laaide ook het debat weer op over wanneer de stimuleringsmaatregelen te stoppen. De Centrale Banken van alle grote economieen -VS, Eurozone, China, Japan, UK- hebben ieder honderden miljarden in hun regio's gepompt, om te voorkomen dat banken zouden omvallen en de liquiditeit op gang te houden, maar wanneer is het genoeg?

Voorstanders van langdurige voortzetting van stimuleringsmaatregelen wijzen op de crisis in de jaren 30 van de vorige eeuw, en de Japanse financiele crisis van de jaren 90. In beide gevallen duurde de crisis uiteindelijk onnodig lang, omdat stimuleringsmaatregelen te vroeg beeindigd werden.

Tegenstanders wijzen op het risico van snel oplopende inflatie bij het te lang instandhouden van stimuleringsmaatregelen, het risico op 'oneigelijk herstel' (herstel dat zichzelf niet in stand kan houden als de kunstmatige liquiditeit wordt ingetrokken) en het risico van veel te hoog oplopende staatsschulden.

Nadat Ben.S Bernanke van de Centrale Bank van de Verenigde Staten vorige week liet doorschemeren voorlopig de rente niet te verhogen en ook niet te stoppen met het opkopen van moeilijk verkoopbare bezittingen van banken (het zogenaamde 'quantitative easing') lijkt de ECB een deze week klaar om een andere koers in te slaan.

Analisten verwachten dat ECB President Jean-Claude Trichet aankomende donderdag, op de laatste rente-stand vergadering van het jaar, maatregelen bekend zal maken die wijzen op het graduele verminderen van goedkoop krediet aan banken.

Trichet was altijd al meer een tegenstander dan een voorstander van langdurige stimuleringsmaatregelen, vooral met het oogpunt op het risico op oplopende inflatie. Trichet stelt dat de belangrijkste missie van de ECB is om de inflatie rond de 2% te houden. Tijdelijke maatregel zoals het afgelopen jaar nodig waren daargelaten, wil hij dan waarschijnlijk ook weer zo snel mogelijk terugkeren naar solide inflatie beleid.

Dit kan grote gevolgen hebben voor de waarde van de Euro. De currencies van Europa's twee belangrijkste handelspartners, de VS en China, zwakken steeds veder af tegen de Euro. Zowel de Dollar als de Renminbi (de officiele valuta van China) lijken een pad naar structurele verzwakking te hebben ingezet, wat de export van die landen stimuleert, terwijl het die van de Eurozone juist pijn doet.

Wanneer de ECB inderdaad besluit om de geldkraan naar banken langzaam aan weer dicht te draaien kan dit de concurrentie positie van de Eurozone behoorlijk verslechteren en de EUR/USD flink boven de 1,6100 piek van vorig jaar sturen.

Maar voor te hoge inflatie in de Eurozone hoeft dan in ieder geval niemand te vrezen.

 

JAPAN NERVEUS OVER STIJGENDE YEN

Hirohisa Fujii

De Japanse minster van Financien, Hirohisa Fujii, heeft gehint dat hij wellicht een verklaring van de G7 zal willen over hoe om te gaan met de huidige ontwikkelingen op de valuta markt. "I would respond flexibly to a joint statement on currencies", verklaarde Fujii vrijdag tegenover journalisten. Verderop zegt hij: "If this kind of situation is sustained, I think that it would be something abnormal" (...) "It would be possible for us to take steps under such conditions"

Een gezamenlijke verklaring van de G7 over de ontwikkelingen op de valuta markt komt niet zo heel vaak voor. De laatste keer was Oct 2008, toen de G7 waarschuwde dat grote volatiliteit op de forex markt de financiele stabiliteit bedreigde; de Yen stond toen op de hoogste stand in 13 jaar, ten opzichte van de dollar.

Nu staat de Yen ten opzichte van de dollar op de hoogste stand in 14 jaar.

Probleem voor de Japanners is dat hun economie voor het grootste deel afhankelijk is van de export, en dat de VS de tweede handelspartner van Japan is (dit is pas onlangs verschoven, tegenwoordig is China Japan's grootste handelspartner). Een sterke Yen schaadt de Japanse export naar de VS.

De nieuwe regering heeft altijd veel kritiek gehad op het beleid van vorige regeringen (die zo'n 50 jaar aan de macht zijn geweest) om de economie zo afhankelijk te laten blijven van de export. Ze juichten het dan ook toe, toen Japan vanaf 2004 niet meer regelmatig ingreep in de forex markt, om de Yen laag te houden. (zogenaamde 'intervention').

De nieuwe regering is echter ook zeer onervaren -ze zijn pas 2 maanden aan de macht- en hebben veel beloften gedaan over het verbeteren van de directe economische situatie voor het gemiddelde Japanse huishouden. Het is dus de vraag of ze het hoofd fier houdt als de Yen blijft versterken, tegen een fundamenteel zwakker wordende dollar.

De G7 kan ook gezamenlijk besluiten in te grijpen -iets waarvan vorig jaar even sprake van te zijn- om de dollar te versterken, maar dit is een extreme maatregel. Daar komt bij dat het de VS niet helemaal slecht uitkomt dat de dollar zo zwak is, omdat dit de export stimuleert, de schulden laag houdt en de import (bijv. van buitenlandse concurrenten) duur maakt.

De USD/JPY is in ieder geval een currency pair om de aankomende weken in de gaten te houden, omdat het goed mogelijk is dat Japan op een gegeven moment toch de portemonnee gaat trekken om te intervenieren in de markt.

 

Volgend op signalen van de Amerikaanse Centrale Bank -de FED- om een zwakkere dollar voorlopig toe te staan, verloor de dollar terrein op alle grote valuta. EUR/USD brak door de 1,5000 heen op de valuta markt (mede door nieuws waaruit blijkt dat de groei van de werkeloosheid afzwakt) en de GBP/USD trade rond de 1,6700 in currency trading op de forex markt.

De stand van de Dollar ten opzichte van de Japanse Yen is het laagst in 14 jaar. FED voorzitter Ben S. Bernanke gaf vorige week al aan dat de rente voorlopig niet verhoogt wordt, en dat signaal werd deze week verder bekrachtigd. De VS wil voor alles de economische groei laten herstellen, en dus zit rente verhoging er voorlopig niet in.

Dit komt de Japanners bijzonder slecht uit, omdat Japan voor het herstel van de eigen economie voor een groot deel afhankelijk is van de export. De Yen wordt met opzet goedkoop gehouden, om de export zoveel mogelijk te stimuleren (produkten uit Japan zijn op die manier immers ook goedkoop). Nu de Yen naar verhouding duurder wordt in de VS, komt ook de export van Japan naar de VS onder (verdere druk te staan).

 

 

 

BNP gaf vandaag -bij monde van zijn hoofd van global forein-exchange strategy, Hans-Guenter Redeker- het advies om long te gaan op de EUR/USD op de valuta markt (oftewel de forex markt) vanwege problemen bij de Duitse bank WestLB AG.

Volgens BNP Paribas gaat WestLB AG failliet als er niet wordt ingegrepen bij de Duitse bank. Maar de eigenaars van de bank, de federale overheid en verscheidene spaarbanken, hebben vandaag een deal gesloten om de staatsbank te redden, aldus een anonieme bron uit de omgeving van het Duitse ministerie van Financien.

Dit ingrijpen is ook volkomen logisch, aldus BNP, aangezien Noordrijn Westfalen de bank niet failliet zal laten gaan, slechts een paar maanden voor de federale verkiezingen in Mei. Redeker: "North Rhine-Westphalia will not let it go bust a few months before its May election, so balance sheets will be cut and euros repatriated so they can inject capital."

WestLB zou zo'n 5 miljard euro nodig hebben en zal mogelijk het einde van de maand niet halen als dit geld er niet komt.

De EUR/USD staat op dit moment rond de 1,4950. Ongeveer 100 pips van het hoogtepunt van vorige week, waarvan de meeste analisten verwachten dat dit niveau zeker nogmaals getest gaat worden.

 

Nadat de dollar deze week terrein verloor op alle andere major currencies, zijn de rollen -voor het moment althans- nu weer omgedraaid. Door de overwegend negatieve berichten deze en afgelopen week over de Amerikaanse economie, begint de gedachte / vrees post te vatten dat het gevaar nog niet geweken is.

Hierdoor wordt de veilige haven status van de dollar opnieuw geactiveerd en volgt de schijnbaar onlogische opwaartse beweging van de dollar bij een neerwaarts bewegende Amerikaanse economie.

Deze week nog spraken financiele ministers uit verschillende landen hun zorg uit over de snel wegzakkende dollar. Het grote Amerikaanse begrotingstekort -zonder duidelijke exit strategie- de zwakke binnenlandse bestedingen en de opkomst van economische supermacht China hebben de dollar al veel prestige gekost. Als andere landen en investeerders de Amerikaanse schuldpapieren (Treasury bonds) niet meer willen opkopen zou het wegglijden van de dollar kunnen versnellen.

Gelukkig blijkt er echter een goede remedie tegen het wegzakken van de dollar: de wegzakkende Amerikaanse economie (of in ieder geval de dreiging ervan). Op de langere termijn zal deze correlatie verzwakken maar voorlopig is hij springlevend.

Na begin deze week boven de 1,50 te hebben gestaan, zakte de EUR/USD vanmorgen voor het eerst sinds begin November onder de 1,48. Inmiddels is de stand rond de 1,4850.

Ook de Britse pond verliest flink ten opzichte van de dollar, zo'n 150 pips.

 

Uit de zogenaamde 'minutes' van de Bank Of England (BOE) bleek vandaag dat de 9 bestuursleden flink verdeeld zijn over de vraag of de bank moet doorgaan met het opkopen van schuldenpapieren of niet, nu de economie tekenen van herstel vertoont.

De 'minutes' is een gedetailleerd verslag van de laatste vergadering van de BOE, en worden twee weken na afloop van die vergadering gepubliceerd. Het geeft diepte inzicht in de economische condities die de bestuursleden hebben beinvloed bij hun stem over het al dan niet verhogen/verlagen van de rente stand.

Net als veel andere landen loopt de U.K. tegen de vraag op of de stimulus moet worden beeindigd of niet, nu de economie aantrekt. Verschillende Centrale Banken hebben niet alleen hun rente danig verlaagd (waardoor het voor 'gewone' banken veel goedkoper is geworden om bij de Centrale Bank geld te lenen) maar zijn ook over gegaan tot het opkopen van staats- en bedrijfsobligaties, gefinancierd met het electronisch vergroten van de creditruimte die de bank zich heeft toebedeeld. Dit wordt ook wel 'quantitative easing' genoemd. (in de volksmond 'het aanzetten van de geldpersen') en leidt op de langere termijn vrijwel zeker tot inflatie. Op de korte termijn kan het echter een noodlijdende economie vlot trekken.

In zowel de V.S. als de U.K. en andere Europese landen zijn Centrale Banken vorig jaar over gegaan tot quantitative easing, nadat de rente al zwaar verlaagd was zonder al te veel effect. De grote vraag van 2010 lijkt te worden: wanneer stoppen met dit soort extra stimulus maatregelen?

FED voorzitter Ben S. Bernanke gaf gisteren aan de rente niet snel te zullen verhogen, tenzij het inflatspook de kop op steekt. Daarvan lijkt op dit moment in de V.S. nog geen sprake.

Uit de minutes van de BOE blijkt dat niet alle leden op een lijn zitten over de te volgen koers. Van de 9 leden stemden er 7 voor het vergroten van het quantitative easing programma met een -minder dan verwachte- $42 miljard. Een lid van het Monetary Policy Committee (MPC) stemde tegen verandering en een lid stemde voor een grotere uitgave.

In reactie, verloor de Pond zowel tegen de Dollar als de Euro

 

De afgelopen maand nam het verschil tussen investeringen van Amerikanen in het buitenland aan de ene kant en van buitenlanders in Amerika aan de andere kant, meer toe dan was verwacht. De zogenaamde TIC data, waarbij TIC staat voor Treasury International Capital liet zien dat buitenlanders 40.7 miljard meer investeerden in Amerikaanse aandelen en obligaties dan andersom.

Analisten hadden gerekend op een -eveneens positief- verschil van 27.3 miljard. De maand ervoor was het verschil 34.2 miljard.

De TIC data staat in directe relatie tot de dollar, aangezien buitenlanders eerst dollars moeten kopen voordat ze er Amerikaanse aandelen en obligaties mee kunnen kopen. (net zoals Amerikanen eerst dollars moeten verkopen om er buitenlandse investeringen mee te kunnen doen).

Het nieuws had behoorlijk was impact op de forex markt (oftewel de valuta markt), de dollar won tegen zowel de Euro, als de Britse Pond en de Japanse Yen.

De EUR/USD daalde in de 2 uur na het bekend worden van de cijfers met 140 pips, tot !,4833.

 

Strategy analisten voorspellen dat de EURO de aankomende tijd flink zou kunnen versterken ten opzichte van de US Dollar op de valuta markt (oftewel de forex markt). De dollar staat onder druk nu het herstel van de wereld economie de dollar als vluchthaven valuta minder aantrekkelijk maakt. De afgelopen weken is de dollar verwakt ten opichte van alle grote valuta (zoals de EURO, Britse Pond, Japanse Yen en Canadese Dollar).

Afgelopen 26 Oktober bereikte de EURO/USD de  stand van $1.5063, om daarna weer onder de 1.5000 te traden. Dit is overigens nog een flink stuk verwijderd van het hoogtepunt van vorig jaar zomer (2008) toen de EUR/USD boven de 1.6000h uitkwam.

Analisten zien resistentie op het bereikte hoogtepunt van $1.5063, maar voorspellen dat de EURO bij het breken van deze resistentie door kan stijgen tot eerst $1.5163 (+100 pips) -een nieuw resistentie punt- en vervolgens naar $1.5285 (+220 pips). De analyses zijn gebaseerd op de Fibonacci sequentie. (wat is de fibonacci sequentie?)

Bij technische analyse worden prijs ontwikkelingen uit het verleden bestudeerd om voorspellingen te doen over de toekomst. De Fibonacci analyses zijn gebaseerd op de theorie dat prijzen stijgen en dalen met bepaalde percentages, nadat ze een bepaalde high of low hebben bereikt. Resistentie (resistance) is het gebied waar veel verkoop orders samenkomen, support het gebied waar veel koop orders samenkomen. Een break met resistentie of support niveau's, kan duiden op de beweging van een koers naar een nieuw level.

Analisten hadden al verwacht dat het Britse inflatie cijfer zou gaan oplopen. De mondiale economie trekt immers weer aan -ook de Britse- en dus wordt er weer meer geconsumeerd, waardoor de prijzen beginnen te stijgen en de inflatie oploopt.

De Britse inflatie was extreem laag. de Consumer Price Index y/y, (CPI) oftewel de consumptie prijs index stond op 1.1%. De zojuist bekend gemaakte stijging naar 1.5% was licht hoger dan de verwachte 1.4%.

De CPI is belangrijk omdat consumenten prijzen in meerderheid het inflatie cijfer bepalen. Centrale Banken -in dit geval de Bank of England (BOE)- gebruiken de CPI in de regel om het gewenste inflatie doel aan af te meten.

De verwachting is dat wanneer de Britse economie verder aantrekt, het inflatie cijfer mee zal stijgen, waardoor de druk op de Bank of England toeneemt om de interest rate (de rente) te verhogen. Als dat gebeurt -of speculatie hierover toeneemt- wordt de kans groter op het versterken van de Britse Pond.

Dit is dan ook de reden dat in het kwartier sinds de bekendwording van de CPI stijging, de GBP/USD is gestegen met meer dan 40 pips.