De koers van valutapaar AUD/USD is op de forex de afgelopen uren gestegen tot de hoogste stand in 4 maanden nadat de Glenn Stevens, Gouverneur van de Australische centrale bank - de Reserve Bank of Australia (RBA) - zei dat er signalen waren dat de groei van de Australische economie in toenemende mate wordt bepaald door binnenlandse consumptie en minder door de grondstoffendelving en export. 

Valutapaar AUD/USD steeg van rond 0,9140 tot boven 0,9200 op de forex, de hoogste stand sinds 26 november. De 'Aussie' - zoals de Australische valuta ook wel wordt genoemd - is deze maand al met 3 procent gestegen tegenover de USD, waarmee het de grootste stijger is onder de belangrijkste valuta.

RBA Gouverneur Stevens sprak vandaag op een investeringsconferentie in Hong Kong. Hij zei dat de Australische economie later dit jaar mogelijk verder zal versterken. Verder gaf hij aan dat de rente stand voorlopig waarschijnlijk op 2,5 procent blijft staan, een laagte record voor de RBA. Hij zei ook dat de richting van de Australische dollar bepaald zou worden door de fundamentals van de Australische economie.

Robert Rennie, hoofd forex strategie bij Westpac Banking Corp in Sydney: "He did mention that the exchange rate is a source of significant uncertainty, but he certainly didn't give it the same level of emphasis as in recent commentary. The foreign-exchange market took that as a green light to move the currency higher." 

Wat de Aussie mogelijk ook hielp was de afnemende spanning rond de Krim en de speculatie onder investeerders dat de Chinese overheid stimuleringsmaatregelen zal nemen om de economie aan te jagen. 

De Australische dollar wordt vaak verkocht in tijden van economische en/of geo-politieke onzekerheid, omdat de Australische economie zo afhankelijk is van de international grondstoffenhandel - iets dat volgens Stevens nu dus mogelijk aan het afnemen is. 

China is als belangrijkste Australische handelspartner van extra belang voor de Australische economie; zakt de groei van de Chinese economie in, dan neemt de vraag naar grondstoffen af. Investeerders denken echter dat recent tegenvallende cijfers over de Chinese economie de Chinese overheid tot actie zal aanzetten.

Sho Aoyama, senior markt analist bij Mizuho Securities: "Investors are betting on stimulus because Chinese authorities have done everything they could to achieve the target [7,5 procent groei. red] in the past."

Roebel hoger

De koers van de Russische roebel heeft zich de afgelopen uren herstelt, nadat tijdens de G-7 top in Den Haag duidelijk werd dat het Westen geen verdere actie zal ondernemen mits Rusland geen verdere expansie activiteiten onderneemt. Ook de ontmoeting tusssen de ministers van buitenlandse zaken van Rusland en Oekraine in Den Haag heeft de zorg van een Russische invasie in Oekraine verminderd.

Kyosuke Suzuki, directeur forex bij Societe Generale: "The markets were worried that Russia might invade the southern or eastern part of Ukraine after Crimea. But chances of that happening seems to be slim now, reducing investors' risk aversion."  

Valuta paar USD/RUB daalde tot rond de 35,35 op de forex, hetzelfde niveau dat de roebel had voor de Krim crisis.

Valuta paar EUR/USD heeft op de forex tijdens de Aziatische sessie de winst die gisteren werd geboekt na gunstige cijfers over het groei tempo in de eurozone, grotendeels weten vast te houden. 

De koers van de EUR/USD steeg gisteren van rond de $1,3760 tot boven de $1,3870 na een combinatie van meevallende groeicijfers over de economie van de eurozone en tegenvallende cijfers over de groei van de Amerikaanse economie. 

De groei van de industrie - en services sector van de eurozone blijft volgens marktonderzoeksbureau Markit in maart rond het hoogste niveau in drie jaar tijd, in lijn met wat ECB President Mario Draghi deze maand zei over een zich gradueel herstellende economie.

Bij het economische groei scenario dat Draghi schetste tijdens zijn maandelijkse persconferentie hoorde ook een geleidelijk stijgende inflatie, waardoor de ECB geen noodzaak zag tot het verder verlagen van de rente in verband met dalende inflatie. De gisteren uitgekomen groei cijfers lijken Draghi vooralsnog gelijk te geven.

Toshiya Yamauchi, senior analist bij Ueda Harlow Ltd in Tokyo: "The euro is resilient. We don't have any catalysts to sell the euro for the near term as the ECB is likely to remain on hold."

Later vandaag komen ook cijfers uit over het Duitse ondernemersvertrouwen, gepubliceerd door het instituut van Information und Forschung (Ifo). De Ifo cijfers worden als belangrijke graadmeter voor de Duitse economie gezien, o.a. vanwege het grote aantal bedrijven dat meedoet aan het survey, zo'n 7.000. De verwachting is dat uit de cijfers zal blijken dat het ondernemersvertrouwen in de buurt blijft van het hoogste niveau in 2,5 jaar tijd. 

Voor de Amerikaanse dollar was het verhaal gisteren juist wat minder gunstig, nadat uit cijfers bleek dat de groei in de Amerikaanse industrie deze maand verder afkalft dan gedacht. Daardoor verloor het verhaal dat de tegenvallende cijfers van de afgelopen maanden werden veroorzaakt door het slechte winterweer aan kracht. 

Mark McCormick, forex strategist bij Credit Agricole in New York: "Many had hoped that this was the start of clean data reports, so it takes a little bit of wind out of the sails for the dollar." 

Vorige week kon de dollar juist op extra belangstelling rekenen nadat Janet Yellen tijdens haar eerste persconferentie als voorzitter van de Federal Reserve aangaf te verwachten dat het maandelijkse obligatie opkoop programma in de herfst van 2014 zou zijn afgerond en dat de eerste renteverhoging mogelijk zes maanden later zou volgen, eerder dan velen tot dan toe hadden gedacht. 

De tegenvallende cijfers van gisteren waren volgens McCormick voor investeerders dan ook een reden om winst te nemen.

Door de opmerking van Yellen is de invloed op de dollar van de mate van het economisch herstel van de Amerikaanse economie volgens analisten alleen maar groter geworden. 

"The biggest focus is whether the U.S. economy will improve to justify the Fed's outlook. We expect U.S. data to strengthen and the dollar to rise gradually, especially around the second half of this year." 

De dollar index - het gewogen gemiddelde van de dollar tegenover de zes belangrijkste andere valuta - daalde tijdens het begin van de Europese forex sessie onder de 80,00, tot rond de 79,90. 

Valutapaar USD/JPY is de forex week positief begonnen door tijdens de Aziatische sessie te stijgen mede onder invloed van optimistische geluiden over de wereldeconomie vanuit het Internationaal Monetair Fonds.

De koers van de USD/JPY steeg van rond de 102,10 tot 102,64 aan het begin van de Europese sessie. Ook tegenover andere belangrijke valuta verloor de yen - traditioneel gezien als een veilige haven valuta in economisch onzekere tijden - overigens terrein op de forex. Zo steeg de EUR/JPY van 104,90 tot 141,85 aan het begin van de Europese sessie en de GBP/JPY van rond de 168,10 tot boven de 169,40. 

IMF directeur Christine Lagarde zei in een speech in Peking vandaag dat de wereld economie "is slowly turning the corner, although growth remains too weak and too unbalanced. (...) The U.S. will be leading growth among advanced economies, supported by robust private demand." aldus Lagarde. 

De risico bereidheid onder handelaren leek aan het begin van de week ook niet al te zeer geraakt door negatief nieuws uit China, waar de Inkoop Managers Index uit de industrie lager uitkwam dan verwacht, namelijk op 48,1 in plaats van 48,7, waarbij een meting beneden de 50 duidt op krimp van de sector.

Greg Gibbs, hoofd Asia Pacific Markets strategie bij Royal Bank of Scotland in Singapore: "Risk sentiment is pretty buoyant today and has weathered weak data out of China. After weak data today, markets aren't saying 'let's sell'. They're saying weak data will intensify government efforts to underpin growth." 

Die gedachte versterkt mogelijk ook de speculatie onder marktspelers dat de Japanse centrale bank, de Bank of Japan (BOJ) bij de volgende vergadering additionele geldverruimende maatregelen zal nemen om de economie te stimuleren.

Begin april zal de BTW in Japan namelijk worden verhoogd van 5 naar 8 procent, wat volgens economen een significant negatief effect zal hebben op de economische groei in het tweede kwartaal. Hierdoor zal waarschijnlijk ook de Japanse inflatie weer onder druk komen te staan, waardoor de BOJ extra geldverruimende maatregelen zal willen nemen om het inflatie doel van 2 procent te halen voor eind 2014.

Uit een Bloomberg poll die een maand geleden werd gehouden bleek dat 35 procent van de 34 ondervraagde economen inderdaad denkt dat de BOJ de geldverruiming zal vergroten naar aanleiding van de BTW verhoging.

Sean Callow, forex strategist bij Westpac Banking Corp in Sydney: "Our basic inclination is that dollar-yen is a buy on dips on a multi-week basis. We're in the camp that thinks more easing would be warranted."

Aussie komt terug van verlies na Chinese data

De Australische dollar had ondertussen aanvankelijk ook last van het negatief cijfer van de Chinese inkoop managers index, maar wist dat verlies in dezelfde forex sessie nog goed te maken.

Thomas Averill, managing director bij Rochford Capital in Sydney: "It was a pretty awful number and typically you'd expect the Aussie to get a bit more of a slap than it did. The Australian economic story is decoupling a little bit from China (..) and that's probably why you've seen a more muted reaction to that number." 

De AUD/USD daalde van rond de 0,9100 tot onder de 0,9050 na het bekend worden van het cijfer, maar herstelde daar in de afgelopen uren volledig van. Aan het begin van de Europese forex sessie noteerde de AUD/USD 0,9104.

De dollar bleef ook tijdens de Aziatische forex sessie profiteren van de suggestie van Fed voorzitter Janet Yellen dat de rente mogelijk in de eerste helft van 2015 verhoogd zal worden, wat aanmerkelijk eerder zou zijn dan veel analisten tot dusver hadden verwacht.

De dollar index - een gewogen gemiddelde tegen de belangrijkste andere valuta op de forex - steeg tot 80,20, de hoogste stand tot dusver in maart. Daarmee lijkt de dollar op weg naar de beste week in twee maanden tijd. 

Tijdens haar eerste persconferentie als voorzitter van de Federal Reserve, woensdag, zei Janet Yellen te verwachten dat het obligatie opkoop programma deze herfst zal zijn afgerond en dat de rente "around six months" later verhoogd zou kunnen worden. 

Daarmee verliet het Federal Open Market Committee (FOMC, monetair beleidsorgaan van de Fed) ook het werkgelegenheidspercentage als belangrijkste indicator voor het verhogen van de rente. Het belangrijkste rente percentage van de Fed staat overigens als sinds 2008 op 0 - 0,25 procent. 

Ray Attrill, hoofd forex strategie bij National Australia Bank in Sydney: "We are in for a little bit of dollar strength here. I'd imagine that what Yellen said about the six months was music to Mr. Fisher's ears." Hij voegde daar aan toe de afgelopen FOMC vergadering te beschouwen als een "game changer". 

De Mr. Fisher waar Attrill op doelt is President van de Dallas Fed Richard Fisher, die dit jaar ook een stem heeft in het FOMC. Fisher staat bekend als 'hawkish', oftewel voorstander van verkrapping van het monetaire beleid. Fisher houdt vandaag een speech op de London School of Economics en zal daar ongetwijfeld zijn visie geven op het rentebeleid van de Fed. 

Fisher is echter niet het enige FOMC lid dat vandaag spreekt. Ook St.Louis Fed President James Bullard, Minneapolis Fed President Narayana Kocherlakota en Fed gouverneur Jeremey Stein houden vandaag speeches. Kocherlakota staat bekend als 'dovish' - oftewel voorstander van geldverruimend beleid - en het zal dus zeker interessant zijn om te horen in hoeverre hij achter de opmerking van Yellen staat. 

Joseph Capurso, forex strategist bij de Commonwealth Bank in Sydney, waarschuwde ondertussen voor hogere volatiliteit op de forex van valutaparen waar de USD onderdeel van is. "Because thte FOMC's updated guidance lacks clarity, market participants may become uncertain about the FOMC's 'reaction function' to the flow of improving U.S. economic data."

EUR/USD 

De EUR/USD had gisteren niet alleen last van de opmerking van Yellen maar ook van de opmerking van een bestuurslid van een andere centrale bank, de ECB. 

ECB bestuurslid Sabine Lautenschlaeger zei gisteren namelijk dat de rente pas verhoogd zal worden "when the necessary conditions exist" en dat de rente tot die tijd laag zal blijven of nog verder verlaagd zal worden voor langere tijd. 

De opmerking kwam nadat duidelijk was geworden dat de Duitse producenten prijzen in februari gelijk waren gebleven, waar gerekend was op een stijging met 0,2 procent. In oktober verlaagde de ECB de rente nog omdat de consumenten inflatie in de eurozone onverwacht was gedaald naar 0,7 procent. Sinds die tijd worden inflatie ontwikkelingen in de eurozone door markt spelers nauwgezet in de gaten gehouden.

De koers van de EUR/USD bewoog aan het begin van de Europese forex sessie rond de $1,3785.

De dollar schoot gisteravond omhoog tegenover de meeste andere valuta op de forex nadat uit opmerkingen van Federal Reserve voorzitter Janet Yellen bleek dat de eerste rente verhoging door de Amerikaanse centrale bank waarschijnlijk aanmerkelijk sneller zal komen dan eerder werd gedacht.

De dollar index - een gewogen gemiddelde van de dollar tegen de zes belangrijkste andere valuta op de forex - schoot omhoog van 79,41 naar 80,11, de hoogste stands sinds 6 maart, waarmee abrupt afscheid werd genomen van de flirt met de laagste stand in de afgelopen vier maanden. 

Valutapaar EUR/USD daalde van rond de $1,3920 tot $1,3810. Het belangrijkste paar op de forex wist zich daarvan de afgelopen uren nauwelijks te herstellen en bewoog aan het begin van de Europese sessie tussen de $1,3835 - $1,3825. 

Ook de yen kreeg een flinke optater. De USD/JPY steeg van rond de 101,60 tot boven de 102,65. Tijdens de Aziatische sessie probeerde de yen daar wel iets van terug te pakken, maar dat lukte maar matig. Aan het begin van de Europese sessie noteerde het valutapaar rond de 102,40.

Yellen zei gisteren tijdens de persconferentie volgend op de maandelijkse beleidsvergadering van het monetaire beleidsorgaan van de Fed, het FOMC (Federal Open Market Committee), dat het maandelijkse stimuleringsprogramma waarbij de Fed obligaties en hypotheken opkoopt waarschijnlijk deze herfst zal worden afgerond. 

Ze gaf vervolgens aan dat het daarna nog "considerable time" zou nemen voordat de rente voor het eerst verhoogd zou worden, "around six months or that type of thing". 

Hoewel Yellen hier blijkbaar mee wilde aangeven dat het dus zo'n vaart niet zou lopen met het verkrappen van het monetaire beleid, hadden veel marktspelers en economen tot dan toe aangenomen dat de rente pas aanmerkelijk later verhoogd zou worden. Eerder werd namelijk veelal gedacht aan september 2015 voor de eerste renteverhoging, of mogelijk nog later. 

Sue Trinh, senior forex strategist bij RBC Capital Markets in Hong Kong over Yellen's opmerking: "That's much earlier than the market had been pricing, so that saw the U.S. dollar strengthen right across the board."

Ook Yuki Sakasai, forex strategist bij Barclays in New York was verrast. "The outlook for the pace of policy tightening is faster than markets have priced in. The Fed's announcement confirms our view that the rising-dollar trend will accelerate in the six-month to one-year term." 

Yellen's nadruk op het feit dat de rente "for some time" lager dan normaal zal blijven ook nadat de Amerikaanse economie helemaal hersteld is, werd verdrongen door de consternatie over de mogelijk vroegere eerste renteverhoging.

Sommige analisten wezen hier later echter wel op en waarschuwden dat de dollar rally de aankomende dagen wel eens snel zou kunnen vervagen, ook al omdat de Federal Reserve de prognose over het herstel van de Amerikaanse economie verder niet heeft aangepast. Bovendien zullen andere bestuursleden van de Fed in de aankomende dagen ongetwijfeld ook zo met hun opmerkingen komen.

Zoals BNP Paribas analisten in een bericht aan klanten schreven: "There may be some effort by Fed officials or sources to downplay the six-month time-frame comment."

De dollar is de afgelopen uren in de buurt gebleven van de laagste stand in vier maanden ten opzichte van een gewogen gemiddelde van de belangrijkste valuta op de forex, in afwachting van het rentebesluit van de Amerikaanse centrale bank en de aansluitende persconferentie van Fed voorzitter janet Yellen, later vandaag.

De dollar index bewoog zich tijdens de Aziatische sessie tussen 79,44 en 79,36, niet ver van de laagste stand in de afgelopen vier maanden die afgelopen donderdag werd bereikt op 79,26. De laagste stand van de afgelopen 12 maanden werd eind oktober 2013 bereikt op 79,19. 

De algemene verwachting onder valuta handelaren is dat de Federal Reserve het lopende maandelijkse obligatie opkoop programma opnieuw met $10 miljard zal verlagen, van $65 miljard deze maand naar $55 miljard volgende maand.

De rente zal de Fed naar alle waarschijnlijkheid onveranderd laten. De interesse onder economen en investeerders gaat op het moment vooral uit naar de vraag of het Federal Open Market Committee (FOMC, het orgaan van de Fed dat gaat over het monetaire beleid) zal aangeven dat renteverhogingen voorlopig nog ver weg blijven, ook al daalt de werkeloosheid naar 6,5 procent. 

Tot nog toe heeft de Fed namelijk steeds gezegd dat de rente pas verhoogd zou worden als de werkeloosheid tot onder de 6,5 procent zou dalen. Beleidsmakters dachten dat dit tot zeker medio 2015 niet het geval zou zijn, maar afgelopen januari daalde de Amerikaanse werkeloosheid tot 6,6 procent, het laagste percentage in vijf jaar. In februari steeg de werkeloosheid weliswaar weer tot 6,7 procent, maar de verwachting is dat dit met het slechte winterweer te maken had.

Masato Yanagiya, hoofd forex en geldhandel bij Sumitomo Mitsui Banking Corp in New York: "I don't think there's even a single person in the world who still thinks the Fed's jobless-rate guideline is effective. There appear to be more people expecting the Fed to be a little bit more dovish on rates." 

Oftewel de verwachting is dat het FOMC zal aangeven dat er vanaf nu ook naar andere economische factoren gekeken zal worden om te bepalen of er ruimte is voor een renteverhoging. 

Als het FOMC in zijn verklaring - of Janet Yellen tijdens haar persconferentie - inderdaad zal aangeven dat een verder dalende werkeloosheid alleen niet langer voldoende is voor een renteverhoging, zal dit mogelijk druk uitoefenen op de dollar op de forex. Ook de Krim crisis en de tegenvallende economische cijfers van de afgelopen weken hebben een drukkend effect op de dollar. 

Krim crisis

De speech van Poetin haalde gisteren wat druk van de ketel rond de Krim crisis, omdat de Russische president daarin ondermeer benadrukte  dat de Krim annexatie niet gevolgd zal worden door soortgelijke acties in de regio en dat Rusland ook niet van plan is om Oekraine op te splitsen, maar ondertussen is de vraag ook in hoeverre Oekraine mee zal werken aan de annexatie van de Krim. 

Desalniettemin, zoals senior econoom bij de National Australia Bank, Spiros Papadopoulos, in een research note schreef: "Putin's speech soothed market fears (for now) that the crisis will escalate further. It gave investors the chance to start focussing on the U.S. FOMC meeting." 

Om 20.00 Nederlandse tijd wordt de FOMC verklaring verwacht, tezamen met een rapport van het FOMC dat vier keer per jaar verschijnt met prognoses over de economische groei en inflatie ontwikkeling voor de aankomende 2 jaar.

Om 20.30 Nederlandse tijd begint de persconferentie van Fed voorzitter Jan Yellen. Deze is live te volgen. Volatiliteit zal tijdens de persconferentie waarschijnlijk hoog zijn op de forex. 

De koers van de yen is de afgelopen uren tegenover alle belangrijke valuta op de forex gestegen in aanloop naar de Speech van President Poetin voor het Russische parlement, later vandaag. 

Valutapaar USD/JPY daalde van rond de 101,92 naar tot onder de 101,40. Ook tegenover euro boekte de yen winst; de EUR/JPY daalde van rond de 141,90 tot nabij de 141,00 op de valuta markt.

Nadat de EU en de VS gisteren hun sancties tegen Rusland bekend maakten naar aanleiding van het referendum op de Krim nam de risicobereidheid onder marktspelers juist toe, omdat de sancties als te licht werden ervaren. Het afnemen van de risicobereidheid in de afgelopen uren heeft te maken met Poetin's speech voor het parlement later vandaag en de vraag in hoeverre hij haast wil maken met de aansluitin van de Krim bij Rusland. 

Masafumi Yamamoto, hoofd strategist bij Praevidentia Strategy in Tokyo: "In immediate focus is Russian president Putin's speech later today. If he plays down an immediate annexation of Crimea by Russia, the dollar could gain further ground on unwinding of risk aversion." 

Rusland was gisteren het eerste - en vooralsnog enige - land dat de Krim erkende als een onafhankelijk land, waardoor de weg voor een verzoek tot annexatie wat betreft Poetin open staat. 

Philip Wee, senior forex econoom bij DBS Bank in Singapore, zei een mogelijk resistance niveau voor de USD/JPY te zien rond 102,30. De 20-day Moving Average voor het valutapaar ligt ook rond 102,30, terwijl de 100-day Moving Average iets hoger ligt, op 102,38. 

Fed in Focus

Als de speech van Poetin weinig nieuws brengt, hij bijvoorbeeld niets zegt over hoe snel de Krim zal worden verwelkomd in Rusland en ook geen dreigende taal uitslaat naar het Westen in reactie op de ingestelde sancties, zal de forex focus mogelijk snel verschuiven naar de maandelijkse vergadering van de Amerikaanse centrale bank, de Federal Reserve, morgen. 

De verwachting is dat de Fed het maandelijkse obligatie opkoop programma verder zal afbouwen, opnieuw met $10 miljard. Ook zijn er aanwijzingen dat de Fed in zijn verklaring aanpassingen zal maken in de voorwaarden waaronder de rente verhoogd zal worden.

Tot nu toe heeft de Fed steeds gezegd dat de werkeloosheid moet dalen tot 6,5 procent voordat de rente mogelijk verhoogd zal worden, maar de verwachting onder door Bloomberg ondervraagde economen is dat die drempel verlaten zal worden door de Fed en dat in plaats daarvan verschillende economische indicatoren in de plaats komen. 

Daarbij zal de Federal Reserve overigens willen voorkomen dat de markt verwacht dat de rente sneller verhoogd zal worden. Michael Feroli, hoofd econoom voor de V.S. bij JPMorgan Chase & Co in New York: "It's a change in how they deliver the message rather than a change in the message itself." 

Aussie houdt winst vast

De Australische dollar wist op de forex ondertussen eerder geboekte winst tegenover de dollar vast te houden, nadat uit de minutes (notulen) van de Australische centrale bank (Reserve Bank of Australia, RBA) bleek dat de bank van plan is de rente voorlopig gelijk te houden. 

"There were further signs that low interest rates were providing support to activity. The most prudent course was likely to be a period of stability in interest rates." aldus de minutes van de RBA.

De koers van de AUD/USD noteerde aan het begin van de Europese sessie rond de 0,9075 op de forex. 

Valuta paar USD/JPY (dollar yen) is na het referundum over de Krim licht gestegen op de forex, mede doordat de Russische aandelenbeurs vanochtend onverwacht hoger opende. De Russische roebel moest inleveren op de valuta markt.

De USD/JPY steeg van 101,33 tot boven de 101,80 aan het begin van de Europese sessie op de forex. De yen daalde tegenover alle belangrijke andere valuta.

De Russische aandelenbeurs MICEX steeg kort na opening met 2,4 procent, tot 1.266,3 punten, terwijl analisten juist hadden verwacht dat Russissche fondsen lager zouden openen vanwege de onzekerheid rond de Westerse sancties in geval Rusland de Krim annexeert.

De roebel moest wel inleveren. Nadat valuta paar USD/RUB aanvankelijk licht daalde, steeg de koers aan het begin van de Europese sessie tot boven de 36,71.

De Duitse minister van Buitenlandse Zaken, Frank-Walter Steinmeier, zei gisteren in een interview op ARD dat op maandag besluiten zullen worden genomen over het niveau van sancties dat tegen Rusland zal worden ingesteld. President Obama heeft inmiddels tegen President Poetin gezegd dat de V.S. het Krim referendum nooit zal erkennen.

Robert Rennie, hoofd forex strategie bij Westpac Banking Corp in Sydney: "We are watching with great interest if there will be any sanctions from the U.S. and Europe on Russia for a sense of how much deeper geopolitical events will go." 

De gebeurtenissen rond de Krim crisis zullen deze week mogelijk zorgen voor een regelmatige wisseling van een 'risk-on' 'risk-off' stemming, waarbij negatief nieuws rond de Krim zal zorgen voor een risk-off omgeving waarbij valuta als de yen en Zwitserse franc zullen dalen, terwijl positief nieuws de kans op een risk-on stemming vergroot, waardoor de veilige haven valuta juist moeten inleveren. 

Yuji Saito, directeur forex bij Credit Agricole Corporate & Investment Bank in Tokyo: "We continue to focus on the details about the Westeren sanctions and Russia's response to them. The markt will be whipsawed as political games continue." 

De daling van de yen werd ook geholpen door een bericht in de Japanse krant Asahi, dat zaterdag een inteview publiceerde met de gouverneur van de Japanse centrale bank (Bank of Japan, BOJ) Haruhiko Kuroda, waarin deze zei dat de BOJ het monetaire beleid zonder aarzeling zal aanpassen als het verwacht dat het bereiken van het gestelde inflatie doel van 2 procent in gevaar komt. 

Analisten maakten hier uit op dat de kans aanzienlijk is dat de BOJ zal overgaan tot additionele geldverruimingsmaatregelen als volgende maand de BTW verhoging van 5 naar 8 procent ingaat, waardoor de economische groei zeer waarschijnlijk onder druk zal komen te staan.

Greg Gibbs, hoofd strategie voor de Asia Pacific market bij Royal Bank of Scotland over het interview in Asahi: "This article may be a sign that the BOJ is about to step up its rhetoric to increase expectations of further easing. This may help stabilise the USD/JPY and suggests it is time to again take a long position." 

De koers van de yen is gestegen tegenover de meeste belangrijke andere valuta op de forex in aanloop naar een referendum op de Krim dat aankomende zondag wordt georganiseerd door de lokale, pro-Russische autoriteiten daar.

Valutapaar USD/JPY (dollar yen) daalde van rond de 102,70 tot onder de 101,60, waarmee het voor deze week op koers ligt voor een winst van 1,6 procent, de grootste wekelijkse winst sinds eind januari. Ook de euro verloor terrein tegenover de yen. De EUR/JPY daalde van rond de 143,20 tot onder de 140,70, voordat aan het begin van de Europese sessie enig herstel optrad.

Door de toenemende zorgen over de situatie op de Krim wordt de yen andermaal van stal gehaald als de facto veilige haven valuta.

Daniel Been, forex strategist bij Australia & New Zealand Banking Group Ltd in Sydney: "Yen strength across the board has been exerting itself as the best way to play risk aversion. We are watching very closely the referendum over the weekend."

Het referendum dat op zondag 16 maart op de Krim wordt gehouden gaat over de vraag of de Krim zich moet afscheiden van Oekraine of niet. Omdat het referendum volledig buiten de nationale Oekrainse autoriteiten in Kiev om wordt georganiseerd, wordt het door Oekraine en Westerse landen onwettig genoemd; Rusland daarentegen steunt het initiatief. 

De vrees is dat wanneer de uitkomst van het referendum leidt tot annexatie door Rusland, het Westen direct zal komen met sancties, waarna de situatie mogelijk snel verder escaleert. Veel markt spelers nemen daarom nu alvast hun maatregelen. 

Amerikaanse minister van Buitenlands Zaken John Kerry voerde de druk alvast verder op door tegenover de Amerikaanse Senaat te verklaren dat "If there is no sign of any capacity to be able to move forward and resolve this issue, there will be a very serious series of steps on Monday in Europe and here with respect to the options that are available to us." 

Ondertussen worden long posities in aandelen worden door veel handelaren afgewikkeld. Zo daalde de Japanse Nikkei met 3,3 procent tot de laagste stand in een maand. Kyoya Okazawa, hoofd mondiale aandelen en grondstoffen derivaten bij BNP Paribas: "Investors are unwinding their long positions in the Nikkei and short positions in the yen." 

De Russische MICEX index opende vrijdag 2,5 procent lager. Korte tijd later, aan het begin van de Europese sessie, was het verlies al opgelopen tot meer dan 5 procent en bereikte de index de laagste koers sinds october 2009.

Maxim Gulevich, algemeen directuer bij UBS Securities in Moskou: "Besides the situation in Russia this fall was worsened by the story with the slowing Chinese economy."  

Aussie lager

De afkoelende Chinese economie is ook wat de koers van de Australische dollar parten speelt. Omdat China de belangrijkste handelspartner is van Australie wordt de 'Aussie' ook wel als proxy gebruikt voor de ontwikkeling van de Chinese economie; oftwel, gaat het slecht(er) met de Chinese economie, dan daalt de Australische dollar vaak, en andersom. 

Cijfers die donderdag uitkwamen over de Chinese produktie en retail sales bleven beiden significant achter bij de verwachtingen, wat bij veel markt spelers het vermoeden doet groeien dat de op een na grootste economie ter wereld daadwerkelijk stevig aan het afkoelen is. 

De koers van de AUD/USD is de afgelopen 24 uur gedaald van rond de 91,00 tot rond de 90,00 op de forex.

Valutapaar EUR/USD is op de forex gestegen tot de hoogste stand in meer dan 2 jaar onder invloed van optimisme bij de Europese Centrale Bank dat het economisch herstel van de eurozone zal doorzetten en dat additionele geldverruimende maatregelen niet nodig zijn.

Het meest liquide paar op de valuta markt steeg tijdens de Aziatische sessie van rond de $1,3900 tot boven de $1,3950, de hoogste stand sinds oktober 2011.

Verschillende analisten hadden eerder deze week al aangegeven de koers van de EUR/USD mogelijk voorbij de $1,40 te zien stijgen, en daar lijkt het valutapaar vooralsnog inderdaad naar op weg.

Sean Callow, forex strategist bij Westpac Banking Corp in Sydney: "European Central Bank officials did reaffirm forecasts for an ongoing recovery. There's a little bit more optimism there. From here, we shouldn't be too surprised if it makes a run at $1,40 over the next week or so."

Afgelopen donderdag maakte ECB President Mario Draghi tijdens zijn persconferentie tegen de verwachtingen in bekend dat de bank geen reden zag voor het nemen van additionele geldverruimende maatregelen, ondanks de lage inflatie van 0,8 procent. Draghi zei dat de bank verwachtte dat inflatie in de loop van 2015 en 2016 gradueel zou stijgen.

Daarmee werd de weg open gezet voor verdere stijging van de euro, ook al omdat Draghi tijdens de persconferentie voorrekende dat een stijging van de euro met 10 procent een inflatie daling van ongeveer 0,4 - 0,5 procent zou betekenen, waaruit valuta handelaren concludeerden dat een stijging van de EUR/USD met een paar procent de ECB dus niet ineens van gedachten zal doen veranderen. 

Ayako Sera, senior markt econoom bij Sumitomo Mitsui Trust in Tokyo: "The euro continues to ride on the momentum generated by ECB's Draghi. Recent economic indicators from the euro zone have been upbeat as a whole, decreasing expectations for further easing." 

Vanochtend werd ook bekend dat de Franse inflatie in februari onverwacht meer is gestegen dan verwacht. De inflatie in Frankrijk steeg met 0,6 procent, de grootste stijging sinds september 2012. 

Nieuw-Zeelandse dollar hoger na rentebesluit

De Nieuw-Zeelandse dollar - ook bekend als de Kiwi - is tijdens de Aziatische sessie flink gestegen volgend op het besluit van de Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) om de rente te verhogen van 2,5 naar 2,75 procent. 

De rentestijging was weliswaar verwacht, maar het feit dat Nieuw-Zeeland de eerste ontwikkelde economie is die de rente verhoogt sinds 2011, miste toch zijn uitwerking niet. Reserve Bank gouverneur Graeme Wheeler gaf bovendien aan het monetaire beleid verder te verkrappen in de aankomende maanden, om de druk van stijgende inflatie verder te verlagen.

Sam Tuck, senior forex manager bij ANZ Bank New Zealand: "Strength in the currency will not impede the hiking process, which does allow the New Zealand dollar to remain strong over the coming month."

Valuta paar NZD/USD steeg van rond de 0,8460 tot boven de 0,8570 op de forex.

De koers van valutapaar AUD/USD (Australische dollar US dollar) is de afgelopen uren verder gedaald op de forex, nadat bleek dat het Australische consumenten vertrouwen opnieuw verslechterd is. Ook zorgen over de economie van China, de belangrijkste handelspartner van Australie, hielden de Aussie onder druk.

De AUD/USD daalde de afgelopen uren van rond de 0,9040 tot 0,8948 op de valutamarkt. Sinds 6 maart is het valuta paar 1,4 procent gedaald.

Woensdag bleek het Australische consumentenvertrouwen met 0,7 procent te zijn gedaald, tot 99,5, het laagste niveau sinds mei vorig jaar. Een cijfer onder de 100 betekent dat er meer pessimistische consumenten zijn dan optimistische. 

 Ook de groei van het aantal nieuwe hypotheken viel tegen. Die groei kwam uit op 0,0 procent, waar was gerekend op 0,8 procent.

Matthew Hassan, senior econoom bij Westpac Banking Corp: "The degree of concern around jobs is very high. We retain our view that rates will remain unchanged over the first half of 2014, but with two further 25 basis points rate cuts in the second half." 

De consumenten data komt bovenop de afgelopen dagen groeiende zorgen over de Chinese economie, waardoor er voor het moment weinig opwaartse mogelijkheden lijken te zijn voor de Aussie.

Derek Mumford, directeur bij Rochford Capital: "The consumer sentiment data added to the concerns around what's happening in China. Any spikes in the Aussie will be heavily sold into."

De groeiende zorgen in China worden o.a. veroorzaakt door de problemen rond Shanghai Chaori Solar Energy Science & Technology Co, dat vorige week het eerste Chinese bedrijf werd dat in gebreke bleef bij het betalen van rente over obligaties die in 2012 waren uitgegeven.

Veel investeerders gingen er tot nu toe van uit dat falende Chinese bedrijven automatisch door de Chinese overheid gered zouden worden, maar met het default van Chaori Solar blijkt dat dus niet het geval te zijn.

Het default van Chaori doet sommige markt spelers beseffen dat dit wel eens het begin kan zijn van een golf aan omvallende Chinese bedrijven, zeker als de Chinese overheid niet bijspringt. Zo schreven Bank of America analisten onlangs dat het default van Chaori wel eens "China's Bear Sterns moment" zou kunnen zijn. 

Evan Lucas, strategist bij IG in Melbourne: "There are a lot of questions around China's situation right now: is industrial and consumer demand fading, are we about to see further defaults across the financial spectrum, is the credit crunch to resurface."

Ook de daling van de prijzen van koper en ijzer erts - het belangrijkste export produkt van Australie - drukken de koers van de Australische dollar. 

Derek Mumford van Rochford Capital ziet 89,70 dan ook als de bovengrens van de AUD/USD op de korte termijn en een mogelijke daling van het valutapaar op de forex tot 85 tegen het einde van het jaar.

De koers van valutapaar USD/JPY is tijdens de Aziatische sessie in een nauw kanaal gebleven, nadat de Japanse centrale bank, de Bank of Japan (BOJ) dinsdag besloot om geen additionele geldverruimende maatregelen te nemen.

De USD/JPY bleef binnen een kanaal tussen de 103,00 - 103,40 waar het in de uren voor de beslissing van de Bank of Japan in kwam. Ook bij de EUR/JPY was beweging beperkt in een kanaal tussen de 143,00 - 143,50.

Uit de verklaring van de BOJ bleek dat de bank vasthoudt aan het enorme geldverruimingsprogramma - met als doel om de inflatie richting de 2 procent te duwen. Verder stelde de bank de vooruitzichten voor de export naar beneden bij, maar die voor de investeringen en industriele productie naar boven.

Veel analisten verwachten dat BOJ gouverneur Haruhiko Kuroda binnenkort desalniettemin gedwongen zal worden om additionele geldverruimende maatregelen te nemen, omdat in april de door premier Shinzo Abe ingestelde BTW verhoging van 5 naar 8 procent zal ingaan. 

Die verhoging is nodig om de Japanse schuldenlast - die volgens het IMF tegen het einde van dit jaar 242 procent van het BBP zal zijn -  naar beneden te brengen. Het verhogen van de BTW is een zeer impopulaire maatregel en ook zeker niet helpend voor het economisch herstel van het land, waardoor de BOJ waarschijnlijk moet bijspringen om de yen te verzwakken en zo de export aan te jagen.

Chotaro Morita, hoofd krediet strategist bij SMBC Nikko Securities: "After all, it comes back to the BOJ. A weak yen is the pillar of Abenomics and that has been driven in most part by the BOJ." 

Uit een Bloomberg poll blijkt dat economen verwachten dat de Japanse economie mogelijk met 3,9 procent zal krimpen in de drie maanden vanaf april, wat een einde zou maken aan zes opeenvolgende kwartalen van economische groei.

De BTW verhoging zal ingaan op 1 april en de volgende bijeenkomst van de BOJ is op 30 april. Tijdens die bijeenkomst zal de BOJ ook zijn tweejaarlijkse prognose voor de economie bekend maken. Mogelijk zal de BOJ die bijeenkomst aangrijpen om additionele maatregelen bekend te maken om te compenseren voor de BTW verhoging. 

Uit een eerdere Reuters poll was al gebleken dat de meeste economen verwachten dat de BOJ medio dit jaar additionele geldverruimende maatregelen zal nemen, omdat het anders moeilijk zal worden om het 2 procent inflatie doel te halen. 

Euro mogelijk op weg naar 1,40 en verder

Verschillende analisten denken dat de EUR/USD mogelijk door zal stijgen tot $1,40 of zelfs $1,45 na de persconferentie van ECB President Mario Draghi, afgelopen donderdag.

De opmerkingen van Draghi dat het economisch herstel van de Eurozone op koers ligt en dat er geen additionele maatregelen vereist zijn, zond de koers van valuta paar EUR/USD naar de hoogste stand in 2,5 jaar, op $1,3915.

Tijdens de persconferentie zei Draghi bovendien dat de stijging van de euro sinds 2012 de inflatie met zo'n 0,4 procent had verminderd. Sommige analisten concludeerden hier uit dat deze redenering ruimte liet voor verdere stijging van de euro voordat de ECB zou ingrijpen. 

Anthony O'Brien, rente strategist bij Morgan Stanley: "Draghi's rule of thumb comments that each 10 percent permanent effective exchange rate appreciation lowers inflation by around 40 to 50 basis points, could give the euro a 3-5 percent lift." 

Yujiro Gato, G10 forex strategist bij Nomura in Londen was het daar mee eens: "We would not want to go short on the euro and do not rule out a move to $1,40 in the near term given the ECB's stance. But only a move up towards $1,45 would chnage the ECB's stance." 

Door Forexinfo gastanalist Dave Fransman

Beste beleggers,

Terwijl de euro mooie hoogtes laat zien pakken we op de GBP-NZD inmiddels de vierde short naar de 38.20% retracement. De opwaartse kracht neemt steeds verder af, en met het recent breken van de opgaande trendlijn is de toon voor verder daling bijna gezet.  

Als we naar de grafiek kijken dan zien we dat de koers vrijdag op de 38.20% steun retracement tot stilstand is gekomen.  

Het breken van de 38.20% retracement heeft natuurlijk een fundamenteel zetje nodig en met het eerste noemenswaardige nieuws op woensdag behoort een korte long vanaf het huidige niveau tot een van de mogelijkheden.  

Ben je iets minder zeker van je zaak (of kunnen), wacht dan op het nieuws. Als het huidige niveau later in de week sneuvelt dan krijgen we een mooie rit richting de 61.80% retracement. Is er fundamenteel reden voor vernieuwde opwaartse kracht? Stap dan in als de koers weer boven de opgaande trendlijn sluit.     

Dan een andere grafiek: de Dow Jones. Ok, de economische spanning neemt wel steeds verder af maar we bereiken wel een noemenswaardig technisch niveau.  

Voor de korte speculant is er op lagere timeframes een klein ritje mogelijk richting de vorige top. Wie (waarschijnlijk) wat meer punten wil pakken, zet alvast een sell limit rond de 16.550. Mocht de koers dit niveau (tegen de verwachting in) opwaarts toch breken, dan kunnen we de positie weer break-even sluiten op een pullback.

Ik wens jullie een fijn week!

Dave Fransman

-----------------------------------------------------------------------------------------------------------

Dave Fransman is een ervaren trader die in zijn analyses intensief gebruik maakt van Fibonacci indicatoren. Hij publiceert regelmatig een nieuwe analyse op Forexinfo.nl.

De koers van de dollar is de afgelopen uren stabiel gebleven tegenover de meeste andere belangrijke valuta op de forex, in afwachting van de Amerikaanse arbeidsmarkt cijfers, de zgn. Non-Farm Payrolls. 

De dollar index - een gewogen gemiddelde van de dollar tegenover de zes belangrijkste andere valuta - bewoog tussen de 79,61 - 79,67. 

Valuta paar USD/JPY bewoog zich tijdens de Aziatische sessie in een klein kanaal van 102,90 - 103,10 en ook de EUR/USD hield zich na het vuurwerk van gisteren stil en kabbelde rondom de $1,3860 op de valuta markt.

Later vandaag (14:30 Nederlandse tijd) zal het Bureau of Labor Statistics de Non-Farm Payrolls - oftewel Amerikaanse werkgelegenheid min agriculturele- en overheidssector - voor februari publiceren. De verwachting onder analisten is een toename van het aantal banen met 151.000, meer dan de 113.000 van de maand daarvoor, maar nog altijd substantieel onder de 203.000 van afgelopen november.

Het slechte winterweer in de Verenigde Staten is de afgelopen maanden veel genoemd als mogelijke oorzaak voor de hapering in het herstel van de Amerikaanse economie, ook door Fed voorzitter Janet Yellen. De verwachtingen zijn dan ook niet al te hooggespannen, wat gunstig kan uitpakken voor de dollar.

Peter Jolly, analist bij National Australia Bank: "A weaker number is at least half-expected, weather-related, and not all recent labor data has been soft. A stronger than consensus would be a real surprise, and solidify expectations tapering will continue."  

Yuki Sakasai, forex strategist bij Barclays in New York, sloot zich daar bij aan: "Whether dollar-yen continues this week's climb will depend on the extent of the surprise of the data. With the weather providing an excuse for a bad result, markets are more likely to react to a positive number."

Sakasai voegde daar aan toe dat er iets meer optimisme over de werkgelegenheidscijfers heerst sinds gisteren bekend werd dat de eerste uitkeringsaanvragen vorige week aanmerkelijk meer zijn afgenomen dan verwacht.

Euro flink hoger na ECB

De koers van de EUR/USD schoot flink omhoog gisteren nadat de Europese Centrale Bank bekend maakte geen additionele geldverruimende maatregelen te nemen om de inflatie aan te jagen.

De ECB verwacht dat de inflatie in de eurozone gradueel zal stijgen, van 0,8 procent afgelopen februari tot 1,7 procent in het vierde kwartaal van 2016. Consumenten prijzen zullen dit jaar met 1 procent stijgen zo verwacht de ECB. Inflatie in 2015 zal volgens de ECB uitkomen op 1,3 procent.

Minori Uchida, hoofd global research bij Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ: "Expectations for further easing have been pushed back, creating pressure on the euro to rise toward $1,40. But as the euro rises, it'll increase disinflationary pressure, eventually necessitating more stimulus."

De EUR/USD steeg gisteren van $1,3730 to $1,3870 op de forex en wist die winst aan het begin van de Europese sessie vast te houden.  

De koers van valutapaar EUR/USD is de afgelopen uren gedaald op de forex, in aanloop naar de uitkomst van de maandelijkse vergadering van de Europese Centrale Bank (ECB), later vandaag. De verwachting onder markt spelers is dat de ECB maatregelen zal aankondigen om de lage inflatie te bestrijden. 

De EUR/USD is de afgelopen uren langzaam naar beneden gekoersd. Piekte de koers dinsdag nog op $1,3782, aan het begin van de Europese sessie van vandaag noteerde het belangrijkste valuta paar op de forex rond de $1,3720.

De licht dalende koers kan deels worden verklaard door het afsluiten van long posities door sommige valuta handelaren in afwachting van het rentebesluit van de ECB en de aansluitende persconferentie van ECB President Mario Draghi. 

Het rentebesluit van de ECB wordt verwacht om 13:45 Nederlandse tijd. De Persconferentie van Mario Draghi begint rond 14:30 en zal live worden uitgezonden.

Bart Wakabayashi, hoofd forex bij State Street in Tokyo: "The ECB is expected to ease in capacity sooner or later but it is hard to find decisive factors supporting such a move this time." 

Wakabayashi doelt daarmee op het feit dat de inflatie in de eurozone in februari niet verder is gedaald en dat er tekenen van herstel zijn van de eurozone economie.

De meeste analisten verwachten dat de ECB niet de rente zal verlagen maar bijvoorbeeld zal opteren voor het verruimen van de condities waaronder banken kunnen lenen bij de ECB - lagere rente voor een langere periode. 

Ook de mogelijkheid van het (voorlopig) stoppen met zgn. 'sterilisatie' operaties, waarbij de ECB de geldverruiming die is ontstaan door het opkopen van staatsobligaties van periphere eurolanden op het hoogtepunt van de crisis - zoals Griekenland, Portugal, Ierland etc - ongedaan maakt door voor eenzelfde bedrag liquiditeit uit de economie te trekken, wordt genoemd als mogelijke stap. 

Arihiro Nagata, hoofd buitenlandse obligatie handel bij Sumitomo Mitsui Bank: "The chances the ECB will not do any of the steps floated in the markets are pretty small. The actual economic impact of ending sterilisation will be small, but the markets will take it as opening the way for further easing in the future." 

Aussie hoger

De koers van de AUD/USD is tijdens de Aziatische sessie gestegen van 0,8975 tot boven de 0,9030, nadat bekend werd dat de Australische retail cijfers veel beter waren dan verwacht. 

Het Australische Bureau voor de Statistiek maakte bekend dat de retail sales in januari met 1,2 procent waren gestegen, veel meer dan de 0,5 procent waar analisten op hadden gerekend. Het was de grootste stijging sinds april 2013. 

Ook het overschot op de handelsbalans was in januari met $1,3 miljard aanmerkelijk meer dan de $0,1 miljard die was verwacht. Het overschot was het grootst sinds augustus 2011. 

Met de wegebbende spanning rond de Krim - in ieder geval waar het een gewapend militair conflict betreft - is de rust op de forex de afgelopen uren weer enigszins weergekeerd en verschuift de focus richting de twee belangrijkste economische kalender evenementen van deze week: de maandelijkse ECB vergadering, donderdag, en de publicatie van de Amerikaanse werkgelegenheidscijfers, vrijdag.

De koers van valuta paar EUR/USD is de afgelopen uren stabiel gebleven op de valuta markt tussen de $1,3720 - $1,3740. Vanwege het afnemen van de behoefte aan de yen als veilige haven valuta steeg de USD/JPY , van rond de 101,90 24 uur geleden tot rond de 102,40 aan het begin van de Europese sessie. 

Om dezelfde reden had ook de USD/CHF de wind mee. Het valuta paar steeg van rond de 0,8830 tot rond de 0,8880 aan het begin van de Europese sessie.

Ook de roebel kwam in meer stabiel vaarwater nadat de Russische President Vladimir Poetin aangaf voorlopig geen aanleiding te zien voor militair ingrijpen op de Krim. Valuta paar USD/RUB daalde de afgelopen uren van 36,60 naar rond de 36,00, niet ver van het punt waar de koers vrijdag eindigde. 

De Russische centrale bank maakte woensdag bekend dat het maandag ongeveer $11,4 miljard aan buitenlandse valuta had gebruikt voor een forex interventie, om zo roebel te ondersteunen. 

Analisten waarschuwen echter dat dit niet betekent dat de rust nu is weergekeerd rond de roebel en de Russische aandelenmarkt. Andrei Vernikov, analist bij Zerich Capital schreef in een bericht aan klanten dat de Russische markt deze maand niet de beste was om deze maand in te investeren, en dat de Russische markt zich zeker niet volledig zal herstellen voor het referendum over de toekomst van de Krim dat de pro-Russsische autoriteiten daar hebben uitgeschreven voor 30 maart. 

Ook ING econoom Dmitry Polevoy was niet onverdeeld optimistisch over de situatie. "It is too early to talk about a stabilisation of the situation, as the tone of statements from American and European officials isn't weakening. In these conditions the rouble could easily move further, especially in advance of the referendum date in Crimea and in the absence of obvious ways out of the crisis." aldus Polevoy.

ECB vergadering

De kans dat de euro de aankomende uren lager koerst lijkt groter dan andersom, omdat investeerders en valuta handelaren niet uitsluiten dat de Europese Centrale Bank morgen stappen aankondigt om het herstel van de eurozone economie aan te jagen, alsmede de inflatie.

Afgelopen vrijdag maakte Eurostat bekend dat de geannualiseerde inflatie in februari gelijk was gebleven op 0,8 procent. Weliswaar licht hoger dan waar analisten op hadden gerekend (0,7 procent) maar ver onder de 2 procent waar de ECB naar streeft.

Masato Yanagiya, hoofd forex en geldhandel bij Sumitomo Mitsui Banking Corp in New York: "Europe needs some kind of stimulus, and we can't rule out the possibility that hte ECB will cut rates this week."

De ECB komt morgen bijeen voor de maandelijkse vergadering. ECB President Mario Draghi zal vervolgens rond 14.30 zijn maandelijkse persconferentie houden om de genomen besluiten toe te lichten.   

De koers van de yen daalde tegenover alle belangrijke andere valuta op de forex nadat Russische persbureaus bekend maakten dat een Russische militaire oefening volgens planning was beeindigd en de militairen zijn teruggestuurd naar hun bases. 

Valutapaar USD/JPY steeg de afgelopen uren van 101,40 tot in de buurt van 102,00 op de valuta markt. Ook tegenover de euro moest de yen terrein prijsgeven. De EUR/JPY steeg van 139,20 tot boven de 140,30 aan het einde van de Aziatische sessie. 

De euro steeg ook tegenover de dollar. Valutapaar EUR/USD steeg van rond de $1,3720 tot boven de $1,3760 aan het begin van de Europese sessie.

De Russische militaire oefenening stond weliswaar al langer gepland en vond zo'n 2000 kilometer van de Krim plaats, maar Kiev dat de militairen mogelijk zouden worden ingezet voor een invasie in het oosten van Oekraine, waar net als op de Krim veel etnische Russen wonen. 

De yen - traditioneel een veilige haven in politiek en economische onrustige tijden - werd door de zich iets meer stabiliserende situatie daardoor weer verkocht. 

Akira Moroga, manager forex produkten bij Aozora Bank Ltd in Tokyo: "A military conflict has been avoided so far and the Ukraine situation has stabilized, spurring some selling in the yen." 

Ook de Zwitserse franc - een andere veilige haven - moest inleveren op de forex, maar de vraag onder valuta handelaren is voor hoe lang. Satoshi Okagawa, senior global markt analist bij Sumitomo Mitsui Banking in Singapore: "There is some unwinding of long positions in the yen and long positions in the Swiss franc, but it's hard to tell at this point if the trend has changed." 

Voorlopige heeft President Poetin zijn grip op de Krim de afgelopen dagen alleen maar verstevigd en lijkt hij niet van plan te vertrekken, ondanks de dreiging met sancties en politiek isolement vanuit het Westen. Bovendien hebben de Chinezen aangegeven achter Rusland te staan, omdat het land volgens China het recht heeft om etnische Russen te beschermen. 

Hoewel de neiging van de yen zal om te stijgen als de spanningen rond de Krim verder oplopen, wijzen forex strategisten er ook op dat de Japanse centrale bank (Bank of Japan, BOJ) zich mogelijk genoodzaakt zal zien actie te ondernemen als de yen al te veel stijgt. 

Sim Moh Siong, forex strategist bij Bank of Singapore: "If the Ukraine situation escalates, and that leads to a global risk-ff, and perhaps higher oil prices as well.... Japanese policymakers would have to reassess the economic impact on Japan and that may prompt a policy response." 

De koers van de Russische roebel is op de forex hard gedaald nadat Russische troepen dit weekend delen van de Krim bezetten. De yen steeg daarentegen direct na opening van de forex week, vanwege de snel groeiende behoefte aan een veilige hanven onder investeerders.

De koers van valuta paar USD/RUB piekte aan het begin van de ochtende boven de 36,80, de hoogste koers ooit. Begin januari noteerde het paar nog rond de 33,00. En mogelijk zit er nog meer in het vat. 

Tim Ash, hoofd econoom emerging markets bij Standard Bank Group Ltd In Londen: "The ruble will weaken as capital flight will increase significantly."

De koers van de yen is ondertussen gestegen. Valuta paar USD/JPY daalde bij opening van de forex week direct van rond de 101,80 tot in de buurt van 101,20.

De Russische centrale bank heeft inmiddels in allerijl de rente met 1,5 procent verhoogd, van 5,5 naar 7 procent, om de val van de roebel te stoppen. De bank repte in zijn verklaring met geen woord over Oekraine maar zei dat de rente verhoging was gericht tegen "risks to inflation and financial stability associated with the recently increased level of volatility in the financial markets".

Zaterdag gaf het Russische parlement President Poetin toestemming om militair in te grijpen in de Krim om de Russische zwarte zeevloot en Russische inwoners op de Krim zo nodig te kunnen beschermen.

Het Westen dreigt Rusland met sancties  - zoals het verbreken van handelsbetrekkingen en het bevriezen van buitenlandse tegoeden - als de Russische troepen zich niet terugtrekken uit de Krim. Ook hebben de zeven andere landen van de G8 de voorbereidingen stopgezet voor de G8 top die voor juni op de rol staat in het Russische Sochi.

De MICEX, een index van de 50 meest liquide aandelen van Ruslands grootste bedrijven, is sinds de opening van de markt met bijna 10 procent gedaald onder invloed van de dreigende sancties en snel opgang komende kapitaal vlucht.

Artem Argetkin, een handelaar bij BCS in Moskou: "There's a sell-off of everything right now. Brokers, for sure, are trying to close their positions at any price."

Als het echt tot sancties komt  - wat voor het moment nog een groot vraagteken is - zou dit de Russische elite en grote bedrijven hard kunnen raken. De Russische rijken hebben namelijk veelal Westerse bank rekeningen en Rusissche bedrijven zijn afhankelijk van de internationale kapitaal markt voor het financieren van hun schulden. 

Tim Ash, van Standard Bank: "The West hast quite a lot of leverage on Russia if it's clever and uses it the right way." 

Tegelijkertijd wordt de Russische economie deels van nature beschermd tegen geo-politiek risico vanwege de grote olie en gas reserves die het land heeft. In tijden van politieke onrust stijgen energie prijzen en daar profiteert Rusland dan weer van. Simon Mandel, Vice President Emerging Europe bij Auerbach Grayson & Co: "Russia has a natural hedge against geopolitical risk in the region." 

Chris Weafer, senior partner bij Macro Advisory in Moskou, beaamt dit. "The oil price is not collapsing, the economy is not heading into steep recession and corporate-debt exposure is much better. So while a knee-jerk adjustment is to be expected, it should be relatively modest." 

Valutapaar USD/JPY (dollar yen) is tijdens de Aziatische sessie gedaald op de forex onder invloed van de groeiende spanning in Oekraine, waar de kans op Russische interventie in de Krim lijkt te zijn toegenomen. 

De yen, traditioneel gezien als een veilige haven in tijden van economische en geopolitieke onzekerheid, was in trek bij investeerders en valuta handelaren. De USD/JPY daalde van rond de 102,20 tot onder de 101,60 op de valuta markt. 

Ook tegenover de euro en pond boekte de yen winst. De EUR/JPY daalde van rond de 140,10 tot onder de 139,20, en de GBP/JPY van 170,50 tot onder de 169,40.

Masakazu Sato, forex adviseur bij Gaitame Online Co in Tokyo: "The situation in Ukraine is escalating and the uncertainties in emerging markets are encouraging yen buying."

Masafumi Yamamoto, chief strategist bij Praevidentia strategy in Tokyo beaamde dit, maar voegde daar aan toe: "Any losses the dollar suffers against the yen will be temporary, however, as bargain hunters will be ready each time, supported by the notion that real military conflict will be unlikely."

Incidenten rond de Oekraine zullen waarschijnlijk in ieder geval tot de mei verkiezingen daar invloed blijven uitoefenen op de koers van de dollar en de yen, volgens Yamamoto. 

Wat mogelijk een permanentere invloed op de koers van de yen zou kunnen hebben is de aantrekkende inflatie. Uit cijfers van het Japanse bureau voor de statistiek blijkt namelijk dat de inflatie in Tokyo in februari is opgelopen tot 0,9 procent, het hoogste percentage in vijf jaar tijd. Hoewel de data alleen Tokyo betreft is het een aanwijzing dat de stijging van de inflatie doorzet. In januari was de Tokyo inflatie 0,7 procent.

De stijgende inflatie betekent dat de kans op extra geldverruimende maatregelen door de Japanse centrale bank, de Bank of Japan (BOJ) lager is. Masakazu Sato, van Gaitame: "Japan's CPI was in line with estimates, and bets for imminent additional easing by the BOJ may get pared back. That is providing a floor for the yen."

De BOJ heeft zich begin vorig jaar ten doel gesteld om eind 2014 een inflatie van 2 procent te bereiken door de bestaande obligatie portfolio van de bank te verdubbelen. Speculanten houden er rekening mee dat de BOJ in april additionele geldverruimende maatregelen zal nemen om te compenseren voor een BTW verhoging.

Vorige week besloot de BOJ nog om bestaande krediet programmas uit te breiden om het makkelijker te maken voor meer banken om te lenen tegen extreem lage rente, en voor langere tijd. 

De daling van de USD/JPY op de forex werd mogelijk afgeremd door de getuigenis van Fed voorziter Janet Yellen, gisteren, voor de Senate Banking Committee. Yellen zei daar over de tegenvallende economische cijfers van de afgelopen tijd dat "unseasonably cold weather has played some role". 

Yellen zei ook dat de Fed zou onderzoeken in hoeverre de "soft data" van de afgelopen tijd is veroorzaakt door het strenge winterweer. Ze gaf verder aan dat er voor het aanpassen van het afbouwen van de geldverruimende maatregelen van een "significant change" in de economische vooruitzichten zou moeten zijn.  

De koers van de dollar steeg tegenover de meeste andere valuta op de forex nadat cijfers over de Amerikaanse huizenmarkt onverwacht veel beter uitpakten dan gedacht.

De dollar index - een gewogen gemiddelde van de US dollar tegenover de zes belangrijkste andere valuta - is inmiddels gestegen van 80,13 naar 80,52, aan het begin van de Europese sessie. Daarmee is de index gestegen tot de hoogste stand sinds 12 februari. 

Vooral tegen de euro werd winst geboekt. In de afgelopen 24 uur daalde valutapaar EUR/USD van rond de $1,3740 tot rond de $1,3650 aan het begin van de Europese sessie. Het was de sterkste daling sinds eind januari.

De aankoop van nieuwe huizen is in de VS in januari met 9,6 procent gestegen, zo bleek uit cijfers van het census bureau. Geannualiseerd kwam dit uit op 468.000 huizen, tegen 427.000 (ook geannualiseerd, dus maandelijkse cijfer x12) de maand daarvoor. Analisten hadden juist op een daling gerekend, naar 406.000 huizen. 

Daarmee lijkt de kans groter geworden dat eerdere tegenvallende cijfers over de Amerikaanse economie inderdaad door het slechte winterweer zijn veroorzaakt. 

Wat ook meespeelt is het feit dat de nieuwe voorzitter van de Amerikaanse centrale bank, Janet Yellen, onlangs zei dat de economie inmiddels sterk genoeg is om het afbouwen van het monetaire stimuleringsbeleid te doorstaan en dat alleen een merkbare verandering in de economische vooruitzichten zouden kunnen leiden tot een pauze in het afbouwen van de stimulering.

Daarmee lijkt het voor het moment dus ook minder van belang of econmische cijfers wat tegenvallen. Daisuke Karakama, markt econoom bij Mizuho Bank in Tokyo: "Markets will continue to pay little attention to disappointing U.S. numbers, using the weather as an excuse. The fact that everybody is betting on normalization of monetary policy means the dollar will be resilient."

Yellen zal later vandaag overigens getuigen voor de Senate Banking Committee, een vergadering die eigenlijk gepland stond voor 13 februari, maar destijds werd afgeblazen vanwege een sneeuw storm. 

Aussie lager

Valutapaar AUD/USD had het moeilijk op de forex en niet alleen vanwege de zich herstellende Amerikaanse dollar. Uit cijfers van het Australische Bureau van de Statistiek bleek namelijk dat investeringen van private ondernemingen in het laatste kwartaal van 2013 met 5,2% zijn afgenomen. 

Het kwartaal daarvoor waren die investeringen nog met 2,6 procent gegroeid. Er was door analisten wel rekening gehouden met een daling van -1,0%, maar het werkelijke cijfer bleek dus veel lager te liggen. Het was de grootste daling sinds september 2009.

Divya Devesh, forex analist bij Standard Chartered Plc in Singapore: "The headline number was disappointing and that's clearly weighing on the Aussie." 

De AUD/USD daalde de afgelopen 24 uur van 0,9010 tot rond de 0,8900 op de forex.