De koers van de euro is de afgelopen uren gedaald op de forex doordat veel valuta handelaren riskantere posities afwikkelen in aanloop naar het jaarlijkse economisch symposium in Jackson Hole, Wyoming. 

Het symposium, dat Federal Reserve Bank van Kansas City sinds eind jaren zeventig organiseert, wordt bijgewoond door de belangrijkste centrale bankiers en economen van over de hele wereld. Het begint aankomende donderdag 30 augustus en duurt tot zaterdag 1 september. 

Federal Reserve voorzitter Ben S. Bernanke zal aankomende vrijdag om 16.00 Nederlandse tijd een speech geven getiteld "Monetary Policy Since the Crisis". Zaterdag om 16.00 is het de beurt aan ECB President Mario Draghi.

Onder veel investeerders heerst onzekerheid over eerder ingeprijst optimisme over nieuwe stimuleringsmaatregelen van de Federal Reserve en het opkopen van Italiaanse en Spaanse staatsobligaties door de Europese Centrale Bank.

Posities in meer speculatieve valuta als de euro, Australische en Nieuw-Zeelandse dollar worden afgewikkeld voor het geval Bernanke en Draghi laten doorschemeren niet zo ver te zullen gaan als de markt had gehoopt.

Andrew Taylor, market strategist bij GFT Global: "Markets have priced in too much optimism of late which has seen traders finally question the likelihood of central banks delivering on what the market had led itself to believe would happen."

In het geval van de Federal Reserve is dat een derde ronde van geldverruimende maatregelen, bekend als quantitative easing (QE3). Bernanke heeft eerder aangegeven dat de Fed de mogelijkheid open houdt om over te gaan tot QE3 als de Amerikaanse economie verder verslechtert, maar signalen daaromtrent zijn niet eenduidig.

Als Bernanke in Jackson Hole laat merken voorlopig niet over te zullen gaan tot QE3, zal de dollar waarschijnlijk stijgen op de forex en de euro verder onder druk komen te staan.

De euro zal bovendien mogelijk ook verzwakken als ECB President Mario Draghi in zijn speech aangeeft dat de bank zeker niet voor eind september zal beginnen met het opkopen van Italiaanse en Spaanse staatsobligaties.

De ECB werkt momenteel de details uit voor een voorstel om onder bepaalde omstandigheden staatsobligaties op te kopen, maar vanuit Duitsland komt verzet, met name van de president van de Duitse centrale bank, Jens Weidmann, die stelt dat het opkopen van staatsobligaties door de ECB dicht in de buurt komt van een bailout, wat buiten het mandaat ligt van de ECB.

Op 12 september doet het Duitse Constitutionele Hof bovendien uitspraak over de constitutionaliteit van het permanente Europese noodfonds, het ESM. Mogelijk wil Draghi de uitslag hiervan afwachten voordat hij een uitgewerkt opbligatie opkoopprogramma zal presenteren.   

Door Forexinfo gastanalist Dave Fransman

Beste beleggers,

Wat een topweek hebben we gehad: de koersen schoten omhoog door geruchten rond het ingrijpen van de ECB. Het was gewoon moeilijk kiezen want de één ging nog harder dan de ander.

De analyse op de NZD-CAD was goed voor 100 pip’s en mochten jullie deze positie nog open hebben, dan zou ik hem op een mooi punt sluiten want ik verwacht een turbulente week (al dan niet, periode). De vakanties lopen op hun eind, de politieke machines gaan weer draaien en voordat we het weten staat de EU-crisis weer boven op de agenda.

Griekenland lobbyt voor uitstel, er zijn geruchten dat Duitsland werkt aan scenario's voor een 'Grexit', het Duitse hof beslist 12 september over het ESM en 6 september verwachten we meer duidelijkheid van de ECB. Ook zal de markt uitkijken naar de "Monetary Policy" speech van Ben Bernanke aanstaande vrijdag 16:00 uur. Al met al een hoop zaken die onduidelijk zijn dus wees behoedzaam.

Voor deze week zie ik de GBP-AUD met weerstand op de 38.20% retracement.

De koers heeft een behoorlijke neerwaartse periode achter de rug en maakte vervolgens een pullback. Als ik naar mijn indicator kijk dan zal een short rond dit niveau niet misstaan. Of we helemaal teruggaan naar de bodem dat is de vraag, maar als de stop er redelijk snel achterstaat (break-even) en de positie op die manier veilig is, dan hebben we een goeie kans bij neerwaarts momentum.

Zien we maandag dat de koers boven de 38.20% retracement komt en dat het enthousiasme van de afgelopen week nog steeds intact is, dan kunnen we opwaarts handelen richting de 61.80% retracement.

Ik wens jullie een fijne week!

Dave Fransman

-----------------------------------------------------------------------------------------------------------

Dave Fransman is trainer in technische analyse en geeft cursussen in fibonacci trading. Dave maakt op regelmatige basis een analyse voor Forexinfo. Meer informatie kun je vinden op www.leerzelfbeleggen.nl. Dave houdt verder een Fibonacci Blog bij op forexinfo.nl 

Door Forexinfo gastanalist Dave Fransman

Beste beleggers,

De USD-CAD heeft 161.80% extension bereikt en dit was goed voor 180 pip’s. Ook is de short positie op de USD-SGD met +100 pip’s gesloten want deze kreeg helaas teveel opwaarts momentum.

Bij de AUD-USD zagen we de koers toch weer onder de 100% extension zakken, dus dit gaf ons geen koop signaal.

Als we vervolgens even terugblikken naar de GBP-USD, dan zien we hier een vlak beeld dat waarschijnlijk wordt veroorzaakt door de vakantie periode en de wisselende hoop onder beleggers op mondiaal ingrijpen van de centrale banken.

Voor deze week zie ik de NZD-CAD met een mooie setup. De koers kreeg voor de tweede maal weerstand op de 61.80% retracement en ging vanaf dit punt in volle vaart omlaag.

De koers lijkt nu steun te krijgen op de 38.20% retracement en als ik naar mijn indicator kijk dan verwacht ik een sterke opwaartse beweging vanaf dit punt. Zorg ervoor dat de stop er snel onder staat en stap er rond de vorige toppen weer uit.

We zagen vanaf half mei een opwaartse periode maar gezien de recente sell-off kan dit beeld weleens veranderen. Mochten we dan ook de huidige 38.20% retracement breken; draai het dan om en ga short richting de 61.80% retracement (volgende grafiek).

Met een grote waarschijnlijkheid verwacht ik voor nu een opwaartse beweging, gevolgd door verdere neerwaartse druk.

Ik wens jullie een fijne week!

Dave Fransman

-----------------------------------------------------------------------------------------------------------

Dave Fransman is trainer in technische analyse en geeft cursussen in fibonacci trading. Dave maakt op regelmatige basis een analyse voor Forexinfo. Meer informatie kun je vinden op www.leerzelfbeleggen.nl. Dave houdt verder een Fibonacci Blog bij op forexinfo.nl 

De koers van de euro is de afgelopen uren gestegen op de forex nadat de Duitse kanselier Angela Merkel liet weten achter de strategie van ECB President Mario Draghi te staan om de euro te verdedigen.

Merkel, net terug van vakantie, deed haar uitlatingen in Ottawa, tijdens een gezamenlijke persconferentie met de Canadese premier Stephen Harper. Ze zei dat Duitsland "completely in line" was met de manier waarop de Europese Centrale Bank de euro crisis wil bezweren.

Mario Draghi zei op 2 augustus jl. tijdens zijn maandelijkse persconferentie dat de ECB bereid is staatsobligaties op te kopen van zwakkere eurolanden, maar alleen onder de voorwaarde dat die landen ook hulp vragen aan Brussel, zodat van daaruit condities voor bezuinigingen en hervormingen kunnen worden opgelegd, iets dat de ECB zelf niet zou kunnen doen.

Draghi laat daarmee zien geleerd te hebben van het probleem waar zijn voorganger, Jean-Claude Trichet, zich voor geplaatst zag toen hij met de ECB Italiaanse staatsobligaties opkocht zonder dat toenmalige premier Berlusconi een bailout had gegvraagd aan Brussel. Berlusconi schoof de voorgestelde bezuinigingen toen prompt op de lange baan.

Op de vraag van een reporter wat Merkel ervan vond van de aankondiging van Draghi dat de ECB mogelijk opnieuw staatsobligaties zal gaan opkopen, zei Merkel dat "recent ECB decisions have made it clear that the European Central Bank is counting on political action in the form of conditionality as the precondition for a positive development of the euro."

September belooft een belangrijke maand te worden voor de toekomst van de euro. Zo zal het Duitse Constitutionele Hof een uitspraak doen over de rechtsgeldigheid van het permanente Europese reddingsfonds, het ESM. Ook zal de troika van ECB, IFM en EU verslag uitbrengen over situatie in Griekenland en de vraag beantwoorden of Griekenland de bailout targets heeft gehaald. De ECB zal bovendien de details presenteren van het voorstel om onder bepaalde voorwaarden staatsobligaties op te kopen.

Kathy Lien, managing director forex strategie bij BK Asset Management, merkte naar aanleiding van Merkel's persconferentie op: "The Germans will fight tooth and nail to defend the euro. While the EUR/USD remains very weak, the recent stabilisation in the currency is a big relief to policymakers." 

Een poll die begin augustus door Reuters werd gehouden laat zien dat de markt verwacht dat de ECB in september zal beginnen met het opkopen van Spaanse en Italiaanse staatsobligaties en dat de ECB de rente bovendien zal verlagen naar 0,5 procent, om de economie te stimuleren. 

De koers van de EUR/USD steeg in de afgelopen uren van $1,2260 tot $1,2375. Ook de EUR/JPY, EUR/GBP en EUR/AUD stegen op de forex.

De dollar is de afgelopen uren gestegen ten opzichte van alle belangrijke valuta op de forex onder invloed van positieve cijfers over de Amerikaanse economie. Deze recente bewijzen van een aantrekkende Amerikaanse economie verkleinen de kans op stimuleringsmaatregelen van de Federal Reserve, wat de dollar de afgelopen weken onder druk zette.

De dollar index, waarbij de zes belangrijkste valuta tegen de US dollar worden uitgezet, steeg naar het hoogste punt in 2 weken, naar 82,881.

Eerder deze week bleek dat de US retail sales in juli met 0,8 procent zijn gestegen, terwijl analisten op een stijging van 0,4 procent hadden gerekend. Verder zijn de producentenprijzen gestegen terwijl de groei van de voorraden lager was dan verwacht, wat duidt op economische groei.

Later vandaag worden cijfers over de Amerikaanse huizenmarkt verwacht en wordt ook de Philly Fed manufacturing index gepubliceerd. De Philly index wordt door de Federal Reserve Bank of Philadelphia gepubliceerd en geeft inzicht in het ondernemersklimaat in Philadelphia volgens producenten daar. Aan de index wordt veel belang gehecht omdat de condities in Philadelphia vaak ook blijken te kloppen voor de rest van het land.

De verwachting is dat de Philly index net als de afgelopen maanden onder 0 zal noteren, wat duidt op een verslechtering van condities, maar wel minder ernstig dan de maand ervoor. De index noteerde in juli -12,9 en voor augustus wordt gerekend op een notering van -4,7. Een positieve verrassing - die het optimischer beeld van de afgelopen dagen zou versterken - zou de dollar op de forex een extra zet kunnen geven.

Later vandaag komen er ook cijfers uit over het aantal vergunningen dat is verleend voor de bouw van nieuwe huizen. Ook dit is een belangrijke graadmeter voor de gezondheid van de economie, omdat veel minder huizen worden gebouwd als mensen onzeker zijn over hun economische situatie.

Michael Carey, hoofd econoom voor Noord-Amerika bij Credit Agricole CIB in New York: "Housing activity continues to improve. It's still a slow recovery. The big picture for housing is one of a turning point this year and a pickup next year."  

De koers van de EUR/USD daalde de afgelopen uren van $1,2305 tot $1,2260, waarmee het zich aan de onderkant van de range bevindt waarbinnen deze week is bewogen.

De koers van het belangrijkste valuta paar is de afgelopen dagen meer door het positieve nieuws uit de VS dan het negatieve nieuws uit Europa onder druk komen te staan.

Toch denkt de HSBC bank niet dat de EUR/USD bezig is aan een lange afglijding naar nog lagere niveau's. "Euro/US dollar has backed off its best levels but this looks to be consolidation rather than the beginnings of a more pronounced downtrend." aldus HSBC in een bericht aan klanten.

Wel erkent HSB dat de afnemende kans op ingrijpen van de Fed het plaatje beinvloed. 

"Market expectations for more Fed easing have receded of late, and to the extent that continues and aids the dollar in the process, it presents a potentil wrinkle to our otherwise constructive outlook for the EUR/USD." stelt HSBC.

HSBC ziet support rond $1,2240-50 en denkt dat het valuta paar mogelijk een buy wordt onder de $1,22, tenzij dit is onder invloed van erg slecht nieuws voor de eurozone. "Barring some more blatantly bearisch news out of the Eurozone it might be a good time to establish a long position in the euro." aldus HSBC.  

De koers van de USD/JPY (dollar yen) steeg op de forex in de afgelopen uren naar de hoogste stand in een maand, nadat bekend werd dat de Amerikaanse retail cijfers beter waren dan verwacht. De EUR/USD verloor wat terrein nadat duidelijk werd dat de economie van de eurozone in het tweede kwartaal met 0,2 procent is gekrompen, zoals was verwacht.

De USD/JPY steeg van 78,50 naar 78,93 op de valuta markt. Analisten denken dat de dollar mogelijk naar de 80,00 door kan stijgen als het beeld van een zich langzaam maar zeker herstellende Amerikaaanse economie stand houdt.

Retail sales zijn de afgelopen maand met 0,8 procent gestegen in de V.S, het dubbele van de 0,4 procent waar economen op hadden gerekend. De maand daarvoor waren retail sales nog gedaald met -0,7 procent.

Producenten prijzen zijn in de V.S. de afgelopen maand met 0,3 procent gestegen, in vergelijking met 0,1 procent de maand daarvoor. Stijgende producenten prijzen zijn een teken van een groeiende economie. Voorraden stegen de afgelopen maand met 0,1 procent, minder dan de 0,2 procent waar analisten mee hadden gerekend.

Deze tekenen van een voorzichtig, zich doorzettend herstel van de Amerikaanse economie verkleinen de kans op nieuw ingrijpen door de Federal Reserve. Fed voorzitter Ben Bernanke heeft de afgelopen maanden gezegd bereid te zijn tot nieuwe stimuleringsmaatregelen als de Amerikaanse economie niet verder verbeterd. Nieuwe geldverruimende maatregelen zouden de dollar verzwakken op de forex. 

De nieuwe retail cijfers verkleinen de kans op ingrijpen door de Fed in september, waar de dollar van profiteert. Hans Kunnen, hoofd econoom bij St. George Bank in Sydney: "The U.S. economy is growing slowly, and I view that as a positive. The expansion is at a sufficient pace for the Fed to hold fire. This lends support to the dollar."

Euro

Gisteren bleek dat de economie van de euro zone met -0,2 procent was gekrompen ondanks beter dan verwachte groeicijfers over de Franse en Duitse economie.

De euro wordt ondersteund door de verwachting dat de ECB in de tweede helft van het jaar waarschijnlijk zal ingrijpen op de staatsobligatie markt van zwakkere eurolanden Spanje en Italie. Door deze verwachting wikkelen sommige valuta handelaren hun short posities af en wordt er ook minder nieuwe short posities ingenomen.

Is er voorlopig support rond $1,2180 - $1,2200 voor de EUR/USD, resistance bevindt zich rond $1,2450 en voordat die resistance gebroken wordt moet er volgens analisten nog wel wat gebeuren.

Greg Anderson hoofd Group of 10 forex strategy bij Citigroup: "It (de euro) seems to have hard technical resistance around $1,2450 and it will likely take much better data than modestly better-than-feared GDP results to break it."

Euro commissaris Olli Rehn liet gisteren tegenover Blooomberg TV weten dat de Spaanse regering een nationale bailout aanvraag in overweging neemt, nadat er eerder al een Spaanse banken bailout is overeen gekomen.

"The Spanish government has an open mind on this issue, but no decision has been made. We stand ready to act if there is a request." aldus Rehn.

De koers van de EUR/USD pivoteerde de afgelopen uren tussen de $1,2310 en $1,2330 op de forex.  

De euro herstelde zich de afgelopen uren van een daling op de forex nadat relatief gunstige cijfers over het Duitse en Franse Bruto Binnenlands Produkt werden gepubliceerd. Analisten gaven verder aan dat de euro op de valuta markt ook support ondervind door de smeulende verwachting onder investeerders dat de Europese Centrale Bank in september zal ingrijpen op de staatsobligatie markt van zwakkere euro landen.

Valuta paar EUR/USD steeg de afgelopen uren van $1,2325 naar $1,2370, iets voorbij de range die zich leek te vormen tussen $1,2350 en $1,2260-70. De EUR/JPY steeg van 96,60 tot 97,20 op de forex. De EUR/GBP van 0,7860 naar 0,7880.

Franse BBP cijfers lieten zien dat de Franse economie in tegenstelling tot verwachtingen het tweede kwartaal niet in een negatieve groei terecht is gekomen. Economen hadden een contractie van 0,1% verwacht, in plaats daarvan bleef het bij 0,0%. Niets om over naar huis te schrijven, behalve dat een contractie, hoe klein ook, de negatieve stemming altijd versterkt.

De Duitse economie groeide volgens preliminaire cijfers in het tweede kwartaal met 0,3% in plaats van de verwachte 0,2%. De Duitse economie profiteerde van toegenomen binnenlandse bestedingen, mede onder invloed van de laagste werkeloosheid in 20 jaar en stijgende lonen. 

Toch vragen economen zich af of de Duitse economie ook in het tweede kwartaal van dit jaar zal blijven groeien, door zich opstapelende problemen in Duitse afzetmarkten. Tobias Blattner, econoom bij Daiwa Markets International in Londen: "Germany's economy is very export-dependent. When things are going well, that's its strength; when they don't it's the Achilles heel. We'll be lucky if we have flat growth for the rest of the year."

In het eerste kwartaal voorkwam de groei van de Duitse economie een krimp van de euro economie in zijn geheel, maar economen verwachten dat dat deze keer niet zal lukken. Er wordt gerekend met een krimp van de eurozone economie met 0,2 procent.

Ook Alexander Koch, econoom bij UniCredit Bank AG, houdt er rekening mee dat de Duitse economie tegen het einde van het jaar in een recessie zou kunnen belanden, maar hij tekent daarbij wel aan dat aantrekkende binnenlandse bestedingen Duitsland overeind zouden kunnen houden. "People tend to underestimate the strength of the domestic economy." aldus Koch.

Hoewel de gepubliceerde cijfers over de Franse en Duitse economie vandaag slechts kleine verschillen met de verwachtingen laten zien, is er kans dat het effect ervan op de forex groter is dan normaal, vanwege het vakantie seizoen.

Kimihiko Tomita, hoofd forex bij State Street Global Markets in Tokyo: "Low liquidity in the summer could mean that market moves are small, or it could amplify moves."

Toch is het niet erg waarschijnlijk dat de koers van de euro de aankomende weken grote afstanden zal afleggen - tenzij er zich onverwacht grote ontwikkelingen voordoen. Niet alleen vanwege de vakanties, maar ook omdat investeerders en valuta handelaren wachten op mogelijk handelen van de Federal Reserve en de ECB eind augustus, begin september.

De Federal Reserve gaf eerder aan dat er mogelijk nieuwe geldverruimende maatregelen zullen worden genomen als de Amerikaanse economie blijft doorsukkelen, en analisten denken dat de eerste reeele mogelijkheid op ingrijpen van de Fed eind augustus, begin september zal zijn.

ECB President Mario Draghi zei onlangs de euro koste wat kost te zullen verdedigen. Op zijn maandelijkse persconferentie gaf Draghi aan dit te willen doen in coordinatie met het permanente noodfonds, het ESM. De Duitse rechter doet in september uitspraak over de constitutionaliteit van het ESM, nadat verschillende Duitsers bezwaar maakten tegen het verstrekken van Duits geld aan het ESM. Voor die tijd zal Draghi waarschijnlijk geen actie willen ondernemen.  

Door Forexinfo gastanalist Dave Fransman

Beste beleggers,

We hebben weer een mooie week achter de rug.  De USD-CAD staat inmiddels 160 pip’s in de plus en ook de AUD-NZD was goed voor 100 pip’s. De USD-SGD heeft zijn doel nog niet gehaald maar deze staat er met 100+ pip’s prima bij.

De analyse op de AUD-USD van vorige week is nog steeds geldig dus hou deze goed in de gaten!  

Voor deze week wordt het spannend voor de GBP-USD want deze gaat voor de 5e keer het niveau van de 38.20% retracement testen.  

We zien telkens prachtige short kansen rond dit niveau en wellicht duiken we weer even omlaag richting de opgaande trendlijn. Mocht de markt tijdelijk die richting kiezen en pakken we een short, wees je dan wel bewust van het feit dat de koers ‘technisch gezien’ steeds meer opwaartse kracht krijgt. We zien een opgaande driehoek met een plat dak en dit wordt veelal gezien als een uitbraak patroon.  

Een ander paar dat ik voor deze week zal volgen is de NZD-USD. Dit paar kreeg weerstand op de 61.80% extension en zou best wel eens opwaarts kunnen doorbreken.  

Mocht de 61.80% gebroken worden dan is de weg vrij richting de 100% extension welke we rond de 0,8370 vinden. Stap niet te snel in, wacht altijd even op de pullback na de uitbraak. Na de pullback kunnen we pas zien of we echt opwaartse kracht krijgen.

Ik wens jullie een fijne week!

Dave Fransman

-----------------------------------------------------------------------------------------------------------

Dave Fransman is trainer in technische analyse en geeft cursussen in fibonacci trading. Dave maakt op regelmatige basis een analyse voor Forexinfo. Meer informatie kun je vinden op www.leerzelfbeleggen.nl. Dave houdt verder een Fibonacci Blog bij op forexinfo.nl 

Valuta paar Australische dollar / Amerikaanse dollar, oftewel de AUD/USD, ook wel aussie genoemd, is de afgelopen uren gedaald op de forex onder invloed van tegenvallende cijfers over de Chinese economie. De euro staat onder druk door zwakke cijfers uit de Franse economie; de EUR/USD is ondertussen opnieuw onder de $1,23 op de valuta markt.

De Chinese export groeide in juli met slechts 1 procent ten opzichte van het jaar daarvoor, terwijl de verwachting een stijging met 8,6 procent was. Ook de groei van de import bleef ver achter bij verwachtingen, met een stijging van 4,7 procent in plaats van de 7,2 procent waar analisten op hadden gerekend. 

De Aussie daalde de afgelopen uren van 1,0570 tot 1,0497, het laagste punt in een week, nadat gisteren nog het hoogste punt werd bereikt sinds 20 Maart, op $1,0615. 

De Australische dollar had bovendien last van de publicatie van de kwartaal statement over het monetaire beleid van de Australische centrale bank, de Reserve Bank of Australia (RBA) waarin de bank aangeeft dat de sterke Australische dollar een gevaar kan opleveren voor de groei van de economie.

"Important risks revolve around exchange-rate developments. It is possible that the persistently high level of the exchange rate may be more contractionary for the economy than historical relationships suggest."

De Aussie heeft dit jaar slechts 23 dagen onder pariteit gelegen op de forex en staat daarmee flink boven de gemiddelde koers van 75 dollar cent sinds de Australisch dollar in december 1983 zijn intrede deed op de forex.

De RBA was wel positiever over de economie in zijn geheel en verhoogde de groei verwachting naar 3,75 procent in 2012, hoger dan de in mei geprojecteerde verwachting van 3 procent.

Hoewel de euro crisis een negatief effect heeft op de groei van de Australische economie, is China veel belangrijker voor het grondstof rijke land. China is belangrijkste handelspartner van Australie en negatieve cijfers over de Chinese economie hebben dan ook directe invloed op de koers van de Australische dollar.

Ook de valuta van andere landen die voor een belangrijk deel afhankelijk zijn van grondstofwinning en export, zoals Canada en Nieuw-Zeeland, daalden op de forex onder invloed van de slechte Chinese cijfers.

Commodity currency paren AUD/USD en NZD/USD daalden, en de USD/CAD steeg na het bekend worden van de Chinese cijfers.

Euro

De euro heeft vanochtend last van tegenvallende cijfers over de Franse economie. De groei van de Franse industriele productie nam in juli af tot 0,0 procent, waar was gerekend op een stijging met 0,4 procent. De Juni output werd bovendien naar beneden bijgesteld, van -1,9 procent naar -2,1 procent.

Economen wijzen er ook op dat het effect van Draghi's belofte om de euro te verdedigen met de tijd afneemt als de belofte niet met actie ondersteund wordt. Draghi heeft echter aangegeven pas in actie te willen komen op de obligatiemarkt van een land als dat land Brussel om een bailout vraagt. 

De landen in kwestie, Spanje en Italie, proberen zo'n bailout echter te voorkomen, omdat het met zware verplichtingen tot bezuinigingen en hervormingen zou komen. Vooralsnog proberen de Italiaanse premier Monti en de Spaanse premier Rajoy dan ook om de voorwaarden voor een bailout te verzachten voordat ze er om vragen. 

De koers van de EUR/USD daalde de afgelopen paar uur van $1,2305 tot $1,2260 op de forex.

De koers van de euro is gestegen op de forex nadat duidelijk werd dat de Chinese inflatie sterk is gedaald, wat de kans op nieuwe stimuleringsmaatregelen door de Chinese centrale bank vergroot.

Chinese inflatie nam af tot het laagste niveau in 30 maanden. Bovendien werd duidelijk dat de groei van de Chinese industriele output vorige maand afnam tot 9,2 procent, het laagste niveau in meer dan drie jaar.

De afgenomen inflatie biedt de People's Bank of China (PBOC) meer ruimte de economie te stimuleren.

De aldus versterkte verwachting op de financiele markten dat verschillende belangrijke centrale banken in de tweede helft van dit jaar stimuleringsmaatregelen zullen nemen om de economie en werkgelegenheid aan te jagen zorgde voor een optimistische stemming op zowel de aandelenbeurzen als de valuta markt. 

Deze week werd duidelijk dat de kans op additionele stimulering door de Britse centrale bank groter is geworden omdat de Britse economie slechter presteert dan eerder gedacht. De Amerikaanse centrale bank had eerder al laten merken bereid te zullen zijn tot nieuwe stimulering als de condities voor de Amerikaanse economie verder verslechteren.

Ook de kans op ingrijpen van de Europese Centrale Bank op de Spaanse en Italiaanse staatsobligatie markt wordt nog steeds groot geacht door investeerders, nadat ECB President Draghi vorige week aangaf dat de bank hiertoe zal overgaan als Spanje en Italie Brussel om bijstand vragen.

Toch geven forex analisten aan dat die vraag om hulp niet te lang op zich moet laten wachten, omdat het optimisme op de markten op een gegeven moment ook weer zal zijn uitgewerkt.

"The longer Spain delays asking for EFSF help, the more the market can think about the conditions that would be attached to such help. And the more everyone can worry." aldus Kit Juckes, strategist bij Societe Generale, refererend aan het tijdelijke Europese noodfonds European Financial Stability Facility.

Onder invloed van optimisme onder investeerders over meer gecoordineerde actie van verschillende belangrijke centrale banken in de aankomende maanden, deden ook de commodity currencies het goed op de forex.

De Australische dollar, de Nieuw-Zeelandse dollar en de Canadese dollar, Commodity Currencies genoemd vanwege de belangrijke rol die grondstof winning in hun economieen speelt, stegen alledrie ten opzichte van de US dollar. Bij optimisme over mondiale economische groei - of de stimulering daarvan - winnen deze valuta vaak aan waarde, omdat de vraag naar grondstoffen dan toeneemt.

Toch blijven veel economen negatief over de koers van de euro voorbij de waan van de dag. Janu Chan, econoom bij St. George Bank in Sydney: "It's hard to see any upside for the euro at the moment. Economic data has been quite soft. There's still a bit of uncertainty about what the ECB can do and will do in addressing the crisis."

De euro verloor de afgelopen uren terrein ten opzichte van bijna alle belangrijke valuta op de forex. Belangrijke oorzaak is de verzwakking van de Duitse export en de afname van de Duitse fabrieksorders. Ook de afname van het positieve effect van Draghi's oplossing voor de hoge Spaanse en Italiaanse rente drukt op de euro.

De koers van valuta paar EUR/USD daalde de afgelopen uren van $1,2440 tot $1,2360 op de forex. De EUR/JPY daalde van 97,80 tot 96,90, en de EUR/CAD van 1,2380 tot 1,2340.

Alleen tegenover het Britse Pond hield de euro zich staande, wat komt door de persconferentie van Bank of England (BOE) gouverneur Mervyin King en het BOE inflatie rapport, later vandaag. De verwachting is dat de BOE de groei- en inflatie verwachting voor de Britse economie scherp naar beneden zal bijstellen, wat de deur opent naar meer stimuleringsmaatregelen later in het jaar. Dergelijke maatregelen zouden de koers van het Britse Pond danig kunnen verzwakken op de forex, waardoor de negatieve effecten die op het moment op de euro duwen worden gecompenseerd ten opzichte van de GBP.

Het Duitse ministerie van economische zaken maakte gisteren bekend dat Duitse fabrieksorders in juni met 1,7 procent zijn gedaald ten opzichte van de maand ervoor. Vandaag maakte het Federaal bureau voor de statistiek bekend dat de Duitse export - aangepast voor seizoensverschillen - in juni met 1,5 procent is gedaald, meer dan de 1,3 procent die analisten hadden voorspeld. 

Christian Schulz, econoom bij de Berenberg Bank in Londen: "All of Germany's export markets are in reverse. It's the domestic economy that will need to pick up the slack." 

Dat zal een lastige taak worden voor Duitsland, omdat zowel het consumentenvertrouwen als het ondernemersvertrouwen aan het afnemen is. Zo zullen vandaag uit te komen cijfers waarschijnlijk laten zien dat het Duitse ondernemersvertrouwen voor de derde keer op rij is afgenomen in juli. 

Ulrike Rondorf, econoom bij Commerzbank AG in Frankfurt: "Surveys indicate that German companies assess their business situation much more pessimistically than in the spring, making bearish data from manufacturing quite likely in the third quarter too. The crisis in the euro zone is having an increasing impact on core countries of the monetary union."

Later vandaag houdt de Duitse overheid een veiling van 10-jarige staatsobligaties. Investeerders zullen aan de hand van de resultaten van deze veiling inschatten hoe groot de behoefte van veilige haven investeringen is na ECB President Draghi's belofte om de euro te verdedigen. 

De persconferentie van Draghi, vorige week, leek aanvankelijk op een teleurstelling uit te lopen voor investeerders, omdat Draghi aangaf pas over te zullen gaan tot het opkopen van Spaanse en Italiaanse staatsobligaties als deze landen om een bailout zouden vragen aan Brussel. Dit om een herhaling van augustus 2011 te voorkomen, toen Draghi's voorganger Jean-Claude Trichet Italiaanse staatsobligaties opkocht zonder dat Italie hulp aan Brussel had gevraagd, waarna toenmalig premier Berlusconi prompt zijn bezuinigingsplannen op de lange baan schoof. 

De afgelopen dagen is de stemming rond Draghi's plan van gecombineerde actie echter omgeslagen naar optimisme. Maar de ondersteuning die dit optimisme de euro biedt op de forex zal wel blijven afnemen zolang er geen concrete maatregelen worden aangekondigd. 

De koers van valuta paar Australische dollar - Amerikaanse dollar (AUD/USD, ook wel Aussie genoemd) is de afgelopen uren op de forex naar de hoogste stand in meer dan 4 maanden gestegen. Directe aanleiding was de bekendmaking door Reserve Bank of Australia (RBA) gouverneur Glenn Stevens dat de rente op 3,5 procent blijft, de hoogste rente van de ontwikkelde landen.

De AUD/USD steeg naar $1,0603, de hoogste stand sinds 20 maart, maar moest daarna wat terrein prijsgeven door winstnemingen.

RBA gouverneur Glenn Stevens merkte in zijn begeleidende verklaring op dat de koers van de Australische dollar hoog blijft, ondanks een afname in de handel. Dat is opmerkelijk, omdat centrale bank voorzitters doorgaans geen commentaar geven op wisselkoersen.

Todd Elmer, forex strategist bij Citi in Singapore, over die opmerking: "It eems to be a new line from them, that there may be more of a divide between underlying fundamentals and the strength in the exchange rate."

Volgens Elmer kan de RBA overigens waarschijnlijk weinig doen tegen de stijgende Aussie. "If we do see any dips in the Aussie on the basis of this type of language I would treat that as a buying opportunity." aldus de forex strategist van Citi.

Hoewel de Australische rente dus nog steeds hoog staat in vergelijking met andere ontwikkelde landen - ter vergelijking: de ECB heeft de rente op 0,75%, de BOE op 0,50% en Japan en de VS zitten rond de 0% - heeft de RBA de rente tussen november en juni in totaal met 1,25% verlaagd. Die verlaging lijkt effect te hebben in de Australische economie. 

RBA gouverneur Stevens: "While it is too soon to see the full impact of those changes, dwelling prices have firmed a little over the past couple of months, and business credit has over the past six months recorded its strongest growth for several years."

Hoewel Australie ook last heeft van de Europese crisis en de afnemende groei in China, lijken de renteverlagingen van de afgelopen tijd dus te zorgen voor een aanjaging van de binnenlandse economie. 

Economen denken dan ook dat de RBA de komende maanden waarschijnlijk geen nieuwe rente verlagingen zal doorvoeren, tenzij de situatie drastisch verandert. 

Katrina Ell, econoom bij Moody's Analytics: "Unless the volatile situation in Europe deteriorates further, the most prudent strategy for coming months is to hold tight and gauge the impact of earlier monetary stimulus on the domestic economy." 

De kracht van de Aussie heeft een negatief effect op de Australische economie voor zover die niet gelinkt is an de grondstoffen industrie, omdat de dure valuta het moeilijker maakt voor Australische bedrijven om te concurreren met buitenlandse bedrijven. 

De Australische dollar is sinds de laatste renteverlaging - op 5 juni - met 8,6 procent gestegen op de forex. 

Door Forexinfo gastanalist Dave Fransman

Beste beleggers,

De posities op de USD-CAD - USD-SGD lopen nog. De USD-SGD staat bijna op de 161.80% extention en deze zal in de loop van de week zijn take-profit halen. De USD-CAD is nog 100 pip’s verwijderd van de 161.80% extension dus hier zijn nog kansen om in de stappen! (Ik zal ze updaten in het blog)  

Voor deze week zie ik de AUD-NZD en de AUD-USD met opwaarts potentieel.   Als we beginnen met de AUD-NZD dan zien we dat de koers (op 18 juli) de trendlijn gebroken heeft en weerstand kreeg rond het niveau van de 61.80% retracement.  

De koers kreeg vervolgens een pullback en deze staat nu op een interessant punt. Als we de oude meetpunten even verwijderen en het huidige beeld in kaart brengen dan zien we het volgende.

De koers kreeg vrijdag steun op de 38.20% retracement en de (reeds gebroken) trendlijn. Als ik naar mijn indicator kijk dan acht ik de kans groot dat we opwaarts momentum zullen krijgen. Ons eerste doel ligt dan rond de vorige top op de 1,3025 en als we deze horde breken dan handelen we door richting de 100% extension zo rond de 1,3200.    

Noot: krijgen we geen opwaarts momentum en breken we neerwaarts de trendlijn en 38.20% retracement, dan draai ik mij pijlen om en zal short handelen richting de 61.80% retracement rond de 1,2750.  

Nu korte een blik op de AUD-USD. We zien hogere toppen / hogere bodems en we zien dat de 100% extension zo goed als gebroken is.  

Na de neerwaartse pullback (die aanstaande is) kunnen we bij opwaartse kracht mee omhoog richting de 161.80 extension.

Ik wens jullie een fijne week, ik ga weer aan de beschuit met muizen.

Dave Fransman

-----------------------------------------------------------------------------------------------------------

Dave Fransman is trainer in technische analyse en geeft cursussen in fibonacci trading. Dave maakt op regelmatige basis een analyse voor Forexinfo. Meer informatie kun je vinden op www.leerzelfbeleggen.nl. Dave houdt verder een Fibonacci Blog bij op forexinfo.nl 

Vrijwel direct nadat Mario Draghi zijn persconferentie opende, begon de euro te dalen op de forex. De rente op Spaanse en Italiaanse staatsobligaties steeg tegelijkertijd toen duidelijk werd dat ECB President Draghi vooralsnog geen staatsobligaties zal opkopen.

Investeerders reageerden teleurgesteld en aandelenbeurzen daalden terwijl Draghi aangaf dat er weliswaar een breed draagvlak is binnen het ECB bestuur voor het opkopen van staatsobligaties - alleen de voorzitter van de Duitse centrale bank, Jens Weidmann, onthield zijn steun - maar dat de Europese Centrale Bank alleen actie wil nemen in samenwerking met Europese landen. 

De koers van de EUR/USD steeg in de eerste minuten tot boven de $1,2400 maar begon snel te dalen toen duidelijk werd dat Draghi weliswaar bereid was tot het herstarten van het Securities Markets Programme (SMP) maar niet nu en niet zonder dat de zwakkere eurolanden vragen om een bailout vanuit het permanente Europese noodfonds European Stability Mechanism (ESM).

Draghi laat hiermee zien geleerd te hebben van de fout van zijn voorganger, Jean-Claude Trichet, om staatsobligaties op te kopen van zwakke eurolanden zonder dat die landen onder druk kunnen worden gezet om bezuinigingen en hervormingen door te voeren.

In augustus 2011 startte de toenmalige ECB President Jean-Claude Trichet met het opkopen van Italiaanse en Spaanse staatsobligaties zonder de hulp van Brussel. Trichet eiste van de toenmalige Italiaanse premier Berlusconi dat deze fundamentele hervormingen en bezuinigingen zou doorvoeren, maar kon die eisen niet afdwingen, waardoor Berlusconi uiteindelijk niets deed.

Draghi lijkt vastbesloten om alleen in te grijpen op de obligatiemarkten als landen die hulp nodig hebben ook vragen om een bailout van Brussel, zodat van daaruit stevige voorwaarden kunnen worden gesteld.

Gevraagd om een directe reactie van de Italiaanse en Spaanse premier op de opmerking van Draghi dat landen zelf het ESM zouden moeten vragen om obligaties op te kopen, kwam er vooralsnog weinig respons. De Italiaanse premier Mario Monti hield het bij "I don't know if the Italian government will ask for activation of this instrument.", terwijl de Spaanse premier Rajoy helemaal zijn mond hield.

Dat is begrijpelijk, omdat Spanje en Italie natuurlijk liever willen dat de ECB massaal hun staatsobligaties opkoopt en verder niet teveel zeurt; dat haalt bij hen immers de druk van de ketel, zodat er niet nog meer bezuinigd en hervormd hoeft te worden. Precies wat Draghi wil voorkomen.

Analisten stellen dat de markten teleurgesteld zijn omdat Draghi dus toch niet meteen ingrijpt, waar velen wel op hadden gehoopt. "The big bazooka is Draghi's implied promises, which have not been delivered upon. Markets are saying this is all talk, there's nothing concrete." aldus Marc Ostwald, strategist bij Monument Securities in Londen.

Economen wezen echter ook op de moeilijke positie waarin Draghi zich bevindt vanwege de rechtzaak in Duitsland rond de grondwettelijkheid van het ESM. Een uitspraak hierover wordt pas verwacht in september, waarna het ESM in werking kan treden en er 500 miljard aan nieuwe Europese fondsen zijn van waaruit Spanje en Italie onder voorwaarden hulp uit kunnen ontvangen.

De vraag die sommigen stellen is of Europa wel de tijd heeft om daar op te wachten. Ayako Sera, senior markt econoom bij Sumitomo Mitsui Trust Bank: "All the vital decisions seem to be pushed back to September. But given worries about the funding of Greece and Spain, risk for financial markets will rise as time goes by. I just want to beg policymakers to move as fast as possible."

Voorlopig beweegt de koers van de EUR/USD zich om 10.00 rond $1,2200 op de forex en staat de rente op 10-jarige Spaanse staatsobligaties alweer op 7,34 procent.  

De focus op de forex en alle andere financiele markten zal vandaag liggen op ECB President Mario Draghi en de vraag of en zo ja wat voor maatregelen hij zal nemen om de rente op staatsobligaties van zwakkere landen in toom te houden.

Draghi zei vorige week dat de ECB er alles aan zou doen om de euro te verdedigen en dat dat zeker voldoende zou zijn. Die opmerking heeft onder investeerders hoge verwachtingen gewekt, en vandaag, tijdens Draghi's maandelijkse persconferentie, is het uur van de waarheid.

De persconferentie begint om 14.30 Nederlandse tijd en zal live worden uitgezonden. Drie kwartier daarvoor, om 13.45, maakt de ECB de rentestand bekend. Draghi verlaagde de rente onlangs al met een kwart procent, tot de laagste stand sinds het ontstaan van de euro. Uit een Bloomberg survey blijkt dat 51 van de 55 economen verwachten dat Draghi de rentestand deze keer ongemoeid zal laten.

De opmerking van Draghi dat de ECB alles zou doen om de euro te redden wordt door de meeste economen opgevat als een signaal dat Draghi wil intervenieren op de obligatiemarkten. De stijgende rentes op Spaanse en Italiaanse staatsobligaties bemoeilijken de herfinanciering van de Spaanse en Italiaanse staatsschuld namelijk zodanig dat de landen dreigen te worden uitgesloten van de openbare kapitaalmarkt. Als dat gebeurt zullen ze een bailout moeten vragen uit Brussel en het politieke draagvlak daarvoor is de afgelopen maanden tot het nulpunt gedaald.

Als landen als Italie en Spanje echter in dat geval geen bailout zouden krijgen, zouden ze de euro moeten verlaten, wat de facto het einde van de euro zou betekenen, want het vertrek van Italie zou iets anders zijn dan het vertrek van Griekenland, wat de euro volgens veel analisten nog wel zou kunnen overleven.

Om te voorkomen dat Spanje een bailout nodig heeft moet Draghi dus zorgen dat de rente daalt en dat lukt alleen maar door zelf staatsobligaties op te kopen, omdat veel investeerders ze niet meer willen hebben. Het probleem met deze aanpak is Duitsland, dat mordicus tegen het opkopen van staatsobligaties door de ECB is, omdat het verkapte staatssteun is en dat valt buiten het ECB mandaat. (Es ist verboten).

De grote vraag van vandaag zal dan ook zijn of Draghi toch het Securities Markets Programme (SMP), oftewel het obligatie opkoop programma, zal hervatten, ondanks Duitse bezwaren. Een ding is zeker, niets doen is eigenlijk geen optie (meer) voor Draghi.

James Nixon, hoofd econoom bij Societe Generale: "If Draghi just comes out with a do-nothing, markets are going to react extremely badly and the ECB will have a full-blown crisis on their hands. I can't see what form of words Draghi can come up with that would replace concrete intervention."

Ondertussen zijn de verwachtingen echter zo hoog gespannen op de forex en andere markten, dat het maar de vraag is of Draghi daar uberhaupt wel aan kan voldoen, buiten het bekendmaken dat de bank heeft besloten om de aankomende dagen alle Europese staatsobligaties op te kopen.

Mitul Kotecha, hoofd forex strategie bij Credit Agricole in Hong Kong: "It's really difficult to see how they are going to live up to the market's expectations."

Draghi's opmerking heeft er vorige week weliswaar voor gezorgd dat de Spaanse rente met een volle procent is gedaald, maar dat effect zou direct teniet gedaan worden als hij nu geen nieuwe maatregelen aankondigd.

Satoshi Okagawa, senior global markets analyst bij Sumitomo Mitsui Banking Corporation, denkt dat de kans dat de ECB het SMP opnieuw opstart en tegen de zin van Duitsland obligaties gaat opkopen "less than 10 percent" is.

Aan de andere kant zei Draghi in een speech op 26 juli: "To the extent that the size of these sovereign premia hamper the functioning of the monetary policy transmission channel, they come within our mandate."

Vrij vertaald: als de ECB oordeelt dat de rente op staatsobligaties van eurozone landen te hoog is, dan kan de ECB alle maatregelen nemen die het nodig acht om de rente naar beneden te krijgen.  

Waar Draghi tijdens zijn persconferentie ook mee komt, de verwachte volatiliteit op de forex is vandaag in ieder geval hoog. 

De koers van de euro is de afgelopen uren gestegen op de forex onder invloed van speculatie dat de Europese Centrale Bank morgen bekend zal maken staatsobligaties te zullen gaan opkopen van zwakkere euro lidstaten.

De euro verloor de afgelopen maand 3.1 procent aan waarde ten opzichte van de negen belangrijkste andere valuta op de forex volgens de Bloomberg Correlation Weighted Indexes, terwijl de yen 2.5 procent won en de dollar 0.1 procent.

Toch is er deze week ruimte voor licht optimisme over de koers van de euro, vanwege de speculatie over de obligatie aankopen door de ECB. Greg Anderson, hoofd G-10 forex strategie bij Citigroup: "There are more positive scenarios for the euro than negative this week. The reactivation of bond buying by the ECB is reasonably likely because of the hints that Draghi has dropped along that direction, and the market has clearly reacted in anticipation."

Anderson doelt daarmee op de opmerking van ECB President Draghi, vorige week, dat de ECB alles zou doen om de euro te redden. Als gevolg hiervan stegen de aandelenbeurzen en daalde de rente op Spaanse 10-jarige staatsobligaties van 7.6 procent naar 6.6 procent.

Er is dan ook wijdverbreide verwachting onder valuta handelaren dat Draghi donderdag op zijn maandelijkse persconferentie aan zal kondigen dat de ECB het Securities Markets Programme (SMP) zal opstarten en voor het eerst in 20 weken weer staatsobligaties zal opkopen.

Toch betwijfelen verschillende forex analisten of het positieve effect hiervan lang zal aanhouden. Adam Cole, global head forex strategie bij Royal Bank of Canada, schetst in ieder geval een somber beeld voor de euro. "It will be a continuous grind lower from here. We think it trades down to and through $1,20, and that's the story for several months rather than weeks into the future." aldus Cole.

Ondertussen laten ook de Europese leiders van zich horen over het beschermen van de euro. Franse President Francois Hollande zei gisteren in Parijs dat alles gedaan zal worden om de euro te verdedigen en te behouden. Hollande bracht een gezamenlijke verklaring uit met de Italiaanse premier Mario Monti, die in Parijs was voor overleg.

Volgens de Finse krant Helsingin Sanomat zou de Italiaanse premier ook overwegen om te vragen dat Italiaanse staatsobligaties worden opgekocht door het Europese noodfonds en de Europese Centrale Bank.

"We're thinking of a possible intervention in various combinations involving the EFSF, the ESM and the ECB" aldus Monti volgens de Finse krant, daarbij refererend aan het tijdelijke noodfonds European Financial Stability Facility en het permanente noodfonds European Stability Mechanism.

Forex analisten waarschuwen er ook voor dat veel van de door Draghi aan te kondigen maatregelen mogelijk al ingeprijst zijn in de koers van de euro op het moment. 

Lutz Karpowitz, senior forex strategist bij Commerzbank AG: "There's a very high risk for disappointment. In the foreign-exchange market there's a lot of expectations priced in already." 

De koers van de euro is verder gedaald op de forex in afwachting van de maandelijkse bijeenkomsten van de Federal Reserve en de Europese Centrale Bank, respectievelijk woensdag en donderdag.

Vooral de verwachtingen rondom de persconferentie van ECB President Mario Draghi zijn hooggespannen, na zijn opmerking vorige week dat de ECB er alles aan zal doen om de euro te redden.

De Australische dollar was ook in trek op de valuta markt omdat nieuwe cijfers lieten zien dat het minder slecht gaat met de Australische huizenmarkt dan gedacht. Het aantal vergunningen voor nieuwe huizen nam af met 2,6 procent, in plaats van de verwachte 14 procent.

Lee Wai Tuck, forex strategist bij Forecast Pte: "The Australian dollar is being supported because of the less-than-expected fall in building approvals. The RBA is still quite cautious about what's happening in the euro zone, but on the other hand, they're still saying the domestic economy is still pretty resilient." 

De EUR/AUD daalde de afgelopen uren tot onder de 1,1660, dicht in de buurt van het diepterecord van A$1,1646 dat gisteren werd bereikt. Het shorten van de Euro tegen de Australische dollar is de afgelopen tijd een populaire forex strategie geweest.

Dit heeft onder andere te maken met de hoge rente die geldt voor de Australische dollar en het feit dat Australie als grondstoffen land meer afhankelijk is van de Chinese economie dan van Europa.

De Australische dollar profiteert ook van de stijgende verwachting onder investeerders dat de Federal Reserve en de ECB nieuwe stimuleringsmaatregelen zullen nemen om de economische groei aan te jagen.

De Australische dollar - ook wel Aussie - is deze maand ten opzichte van alle belangrijke andere valuta gestegen. Zo was er een 2.7 procent stijging tov de US dollar en 0,7 procent stijging tov de yen. 

FED en ECB

De verwachtingen rond de bijeenkomsten van de Fed en ECB zijn hooggespannen, maar de meeste analisten verwachten niet dat de Federal Reserve nu al met nieuwe maatregelen zal komen, maar eerder in september of oktober. 

De belangrijkste focus van de forex ligt deze week op de Europese Centrale Bank, waar de kans groter lijkt op daadwerkelijke maatregelen, na Mario Draghi's opmerking van vorige week.

Jesper Bargmann, hoofd G11 FX bij RBS Singapore: "I think there are more options on the table than we can think of right now. There's a lot of anticipation after Draghi's comments. The market seems to think that there are going to be some strong measures and this should boost the commodity currencies and some of the emerging market currencies."

De grootste stap die de ECB zou kunnen zetten is om op grote schaal Spaanse en Italiaanse staatsobligaties te kopen, onder de vlag van het Securities Markets Program (SMP), iets dat de ECB al 20 weken achter elkaar niet meer heeft gedaan.

Grootschalige aankopen vallen mogelijk ook buiten het mandaat van de ECB, omdat het de bank verboden is om financiele steun te verlenen aan lidstaten. Bezwaar tegen massale obligatie aankopen vanuit Duitsland en Nederland maakt dat de kans hierop klein lijkt.

De kans is dan ook aanwezig dat hooggespannen verwachtingen door Mario Draghi zullen worden getemperd tijdens zijn persconferentie aankomende donderdag, wat een drukkend effect op de euro zou hebben. 

Door Forexinfo gastanalist Dave Fransman

Beste beleggers,

De analyse op de EUR-USD van vorige week was goed voor een bescheiden 70 pip’s. We zagen zoals verwacht een lagere opening en konden na de ‘opwaartse’ pullback weer mee op een ‘neerwaartse’ rollover.  

Gezien het feit dat dit ook de week was waarin ik (op vrijdag) weer vader ben geworden, moet ik zeggen dat ik qua nieuws even niet op de hoogte ben. Ik heb voor de verandering echt geen idee wat er zich de afgelopen week heeft afgespeeld dus ik zal alleen kijken naar een technisch beeld.  

Als ik een ronde door de grafieken maak (en het mezelf even makkelijk maak tussen de kraamvisite door), dan zie ik twee bekende grafieken die aardig doorschieten: De USD-SGD en de USD-CAD. Ik geloof dat deze twee tot de analyse van drie weken geleden behoren en nu zie ik dat de toen ingeslagen weg nog verder doorzet.

Als we eerst kijken naar de USD-SGD dan zien we dat  deze een korte steun kreeg op de 100% extension (zie pijl), waarna een kleine pullback volgde. Vanaf deze pullback kregen we een dijk van een rollover die de 100% extension deed verdampen dus nu zijn alle trossen los.  

Wat we waarschijnlijk zullen zien is een klein herstel van deze doorbraak waarna de koers toch weer neerwaarts zal dalen richting de 161.80 extension.  

Nu de USD-CAD. Op dit paar zien we bijna hetzelfde maar met een kleine nuance. De koers kreeg steun op de 61.80% retracement (zie pijl), maakte een opwaartse pullback en draaide als een gek weer om. In die draai is nu de 61.80% retracement zo goed als gebroken en is de koers vrijdag op een 100% ‘steun’ extension tot stilstand gekomen.    

Die 100% extension is in het licht van de USD-SGD niet meer dan een formaliteit want de twee paren lopen redelijk gelijk aan elkaar. We zullen dus ook hier waarschijnlijk een kleine pullback krijgen richting de 61.80% retracement en als we daarvan omrollen dan is ook hier de weg vrij richting de 161.80% extension.  

Ik wens jullie een fijne week, ik ga weer aan de beschuit met muizen.

Dave Fransman

-----------------------------------------------------------------------------------------------------------

Dave Fransman is trainer in technische analyse en geeft cursussen in fibonacci trading. Dave maakt op regelmatige basis een analyse voor Forexinfo. Meer informatie kun je vinden op www.leerzelfbeleggen.nl. Dave houdt verder een Fibonacci Blog bij op forexinfo.nl 

De opmerking van ECB President Mario Draghi dat de Europese Centrale Bank alles zal doen om de euro te redden, heeft de gemeenschappelijke valuta de afgelopen 24 uur een flinke boost gegeven op de valuta markt.

Ook aandelenmarkten reageerden positief op het nieuws, terwijl de Spaanse en Italiaanse rente op staatsobligaties daalden en die op Nederlandse en Duitse juist stegen.

Draghi, die gisteren sprak op de Global Investment Conference in Londen, zei dat " Within our mandate, the ECB is ready to do whatever it takes to preserve the euro. And believe me, it will be enough."

De moeilijkheid zit hem in de definitie van het mandaat van de ECB. Dat mag bijvoorbeeld niet gebruikt worden om de schulden van lidstaten te financieren, iets waar leden van de Duitse centrale bank al herhaaldelijk op hebben gewezen. Maar het mandaat geeft de ECB wel de opdracht om de prijsstabiliteit te bewaken, en dat is waar Draghi op aan lijkt te sturen.

"To the extent that the size of these sovereign premia hamper the functioning of the monetary policy transmission channel, they come within our mandate." aldus Draghi, waarmee hij de facto aangeeft dat wanneer de rente op staatsobligaties van lidstaten te hoog wordt voor een overheid om normaal te functioneren, de ECB mag ingrijpen. 

Markten juichten de opmerkingen van Draghi toe, waardoor de verwachtingen op daadwerkelijk ingrijpen van de ECB hooggespannen zijn. De Europese Centrale Bank heeft eerder al sporadisch ingegrepen op de obligatiemarkten om de rente van zwakkere eurozone lidstaten te temperen, maar heeft dit tot nu toe nog niet gedaan op grote schaal. De vraag is of de ECB daartoe nu wel bereid is, of dat Draghi hoopt dat dreigen genoeg is? 

Ken Wattret, analist bij BNP Paribas, vraagt zich dat ook af. "Are the latest comments a signal that the E.C.B.'s strategy is changing and the S.M.P is about to be used?" - refererend aan het Securities Markets Program, wat de naam is van het obligatie opkoop programma van de ECB.

"Or," vervolgt Wattret, "is it merely a threat to act, designed to put some two-way risk back into markets?" Wattret geeft vervolgens aan te neigen naar het tweede scenario.

Volgens Carsten Brzeski, senior econoom bij ING Groep, merkte tegenover Bloomberg op dat Draghi zich in een gevaarlijke positie heeft gemanouvreerd met zijn boude opmerking. "Draghi is damned if he does and damned if he doesn't. He maneuvered himself into an extremely difficult situation. Expectations are very high."

De koers van de euro dollar schoot na Draghi's opmerkingen omhoog van $1,2120 naar $1,2330 op de forex, en de rente op Spaanse staatsobligaties daalde van rond de 7,60 procent tot 6,84 procent.

Maar, zo waarschuwen verschillende forex analisten in een reactie, hoewel de euro de aankomende tijd mogelijk door zal blijven stijgen door het afwikkelen van short posities, als er geen daadwerkelijke actie volgt van de ECB zal het snel gedaan zijn met de bullishness rond de euro.

Christoph Kind, hoofd asset allocation bij Frankfurt Trust: "It will be difficult to hold these gains without any actual action. There's still pressure on the spreads of the peripheral countries and I fear this is only a temporary narrowing."   

De Amerikaanse bank Citigroup heeft zijn inschatting van de kans dat Griekenland de euro zal verlaten in de aankomende 12 tot 18 maanden verhoogd naar 90 procent. Een eerdere schatting door Citi zette die kans op 50 tot 75 procent.

Citi schetst in zijn rapport over de eurozone een donker beeld van de economie, waarin niet alleen de Grexit wordt voorspeld, maar ook een bailout aanvraag door Spanje en Italie, een nieuwe recessie in Europa en een verlaging van de kredietwaardigheid in verschillende euro landen, waaronder Nederland.

"Over the next few years, the euro area end-game is likely to be a mix of EMU exit (Greece), a significant amount of sovereign debt and bank debt restructuring (Portugal, Ireland and, eventually, perhaps Italy, Span and Cyprus) with only limited fiscal burden-sharing."

Uit het rapport van Citigroup blijkt dat de bank denkt dat er een einde is gekomen aan de solidariteit van de rest van Europa met Griekenland, omdat het zijn afspraken steeds niet na blijkt te (kunnen) komen.

De bank ziet de grootste kans op het verlaten door Griekenland van de eurozone in de aankomende drie kwartalen, waarbij 1 januari 2013 als meest waarschijnlijke datum wordt genoemd.

De voortdurende euro crisis zal bovendien een verlaging van de kredietwaardigheid in Oostenrijk, Belgie, Frankrijk, Duitsland, Griekenland, Ierland, Italie, Nederland, Portugal en Spanje tot gevolg hebben. Ook het niet tot de eurozone behorende Verenigd Koninkrijk zal mogelijk zijn triple A rating verliezen, zo stelt Citi.

"Our base case is for prolonged economic weakness and financial market strains in periphery countries, spilling over into renewed recession for the euro area as a whole this year and the next." aldus het Citigroup rapport.

Speculatie nieuwe geldverruimende maatregelen Fed

De Amerikaanse dollar staat ondertussen ook onder toenemende druk op de forex door de stijgende verwachting onder valuta handelaren en investeerders dat de Amerikaanse centrale bank op korte termijn nieuwe geldverruimende maatregelen zal nemen om economie en vooral de arbeidsmarkt aan te jagen.

Sinds het begin van de financiele crisis ging de Federal Reserve al twee keer eerder over tot quantitative easing - het vergroten van de geldvoorraad door zelf Amerikaanse obligaties op te kopen - inmiddels bekend als QE1 en QE2.

Onlangs gaf Fed voorzitter Ben Bernanke aan dat de Federal Reserve bij een verslechtering van de Amerikaanse economie mogelijk opnieuw zal ingrijpen om de economie aan te jagen.  

De speculatie dat de Fed binnenkort ook tot QE3 zal overgaan wordt ingegeven door de verslechterende Amerikaanse economie - dalende huizenverkopen, pessimistischer stemming over producenten, dalende verkoop duurzame consumptie goederen - en de aanhoudende hoge werkeloosheid.

De dollar is op de valuta markt de afgelopen uren gedaald ten opzichte van verschillende belangrijke valuta, waaronder de yen, de Canadese dollar, de Aussie en de Kiwi (Nieuw-Zeelandse dollar).

Imre Speizer, strategist bij Westpac Banking Corp: "The end of August is the most likely date for a signal from the Fed for QE. That would be a signal for markets to sell the U.S. dollar."